中信证券近五年业务发展研究

　摘要

随着我国证券行业快速地发展，国家近几年出台了有关证券的法律和法规，以及我国当前经济形势和网络金融等各种众多外部环境对券商产生了巨大的影响。中信证券是我国券商的代表公司，通过分析中信证券近五年业务发展的概况，研究中信证券业务发展和近五年经营情况。明确中信证券业务存在问题，找出问题存在的根本原因，继而提出业务发展的改进对策。

本文首先明确了所要研究的课题的目的与意义，并对所要研究的中信证券公司的概况和近五年的业务发展情况作了深入的了解。从近五年业务的变化以及公司的业务经营理念深入研究，发现中信证券业务类型丰富，近五年变化紧跟上时代的变革。在研究过程中深入分析自2015年起中信证券五年间的相关财务报表以及一些相关的财务数据，深入分析中信证券主营业务近五年的盈利能力与发展状况。最后，找出近五年中信证券财务年报，经过数据整理，从财务会计与财务能力两个方面对中信证券公司进行了分析。

通过前面的分析和研究工作，找出了中信证券公司业务存在客户服务无差异、经纪业务衰退、管理费用增长较快、偿债能力较弱、营运能力有所下降等问题，并对此提出了推进客户资源管理建设、加快经纪业务转型、合理控制管理费用、优化负债结构等改进建议。通过提出的对策找到适合公司发展的路径，弥补自身在业务发展中存在的不足，这样才能促进中信证券业务得到进一步的发展。

关键词：中信证券；业务发展；证券公司

　　第一章绪论

　　1.1研究背景与研究意义

中信证券是中国证监会第一批核准的券商代表公司，近五年业务发展的状况和国家近几年出台的证券相关的法律法规，以及新的经济形势和AI智能金融对证券业冲击和影响非常大，有鉴于此，本人希望运用所学到的各种金融知识和方法对中信证券业务发展进行仔细深入地研究，发现近五年中信证券公司业务发展过程中存在的问题，分析问题存在的原因，然后通过自身所学知识提出可行性的解决对策。弥补中信证券业务经营漏洞，使业务健康发展。

在论文写作的过程中不断的深入思考，将所学到的知识充分的运用起来，发现实践中的问题，并有针对性的提出一些策略。在研究中信证券的过程中，为深入了解该企业目前业务开展的实际情况，对企业的外部市场环境的变化进行分析，对该企业近五年业务数据状况进行分析，并深入分析该企业的业务发展状况，进而发现并解决问题，希望能对公司的发展起到积极的作用。同时希望通过细致研究后得出的研究结论可以对从事同一行业的其他企业起到一定程度上的借鉴作用。

　1.2研究方法

（1）理论分析法。研究证券公司业务基础理论和方法，基于经典理论的研究基础上研究中信证券近五年业务发展，凭借理论科学指导中信证券业务发展。

（2）图表分析法。运用图表分析法，定性定量分析中信证券主要业务近五年的发展现状。

（3）数据分析法。对公司的业务数据进行分析，精准分析公司业务发展现状。

（4）对比分析法。通过对比分析找到中信证券与整个行业或者其他证券公司的业务发展存在的问题，对该行提出相应的改进建议。

　1.3研究框架

第一部分主要阐述了研究背景，具体介绍了研究所采用的研究方法，对文章的框架进行概括性描述。

第二部分主要介绍了中信证券公司概况以及近五年业务发展的概况、中信证券的经营文化等等。

第三部分主要从主营业务角度，对中信证券2015-2019年间的经营信息进行分析，重点关注相关主营业务的具体盈利能力。

第四部分及第五部分论述了业务发展中存在的问题、问题产生的原因以及解决问题的对策。

论文的最后是本文对中信证券近五年业务发展研究的结论。

　2、中信证券业务发展概况

　　2.1中信证券公司的概况

中信证券公司于1995年在北京注册成立，2003年在上海证券交易所首次公开募股，2011年在港交所上市，中信证券是国内首家同时在上交所和港交所上市的证券公司[11]。在众多股东中，中国中信有限责任公司持有中信证券15.47%的股权，是该公司的第一大股东。

成立至今，中信证券的经营状况十分良好，累积实现的企业净利润、营业收入、以及向股东的分红数额都是非常巨大分别达到1431亿元、4141亿元、497亿元，就连累计向国家缴纳的税额也达到了653亿元。在从事证券行业的企业中，该企业的净利润和营业收入的实际金额连续十多年都居于行业首位，资产规模十分巨大，且在资金方面有明显的发展优势；各项业务的开展状况也十分良好处于行业领先地位，在我国资本市场上声誉较高，且品牌效应也发展了起来。

中信证券在经营过程中，致力于提高客户的信任度，将业务开展水平维持在全国领先地位，努力成为可以在国际上占据一席之地的中国投资银行，中信证券在积极实现企业战略目标的过程中，提高企业自身价值的同时，进一步推动了实体经济的发展，创造了更多的社会价值，充分发挥了其在金融市场中的多项职能。

　2.2中信证券近五年业务变化

在2015年间，中信证券分别获得了两项期权做市业务的资格，分别是上证50ETF期权、股票期权；在股票期权方面的业务范围进一步扩大，成为了上海证券交易所该类期权的交易参与人，获得了从事相关的经纪业务的的权限。

在2016年间，中信证券通过授权批准开始从事职业年金投资管理方面的相关业务，并成为了上海票据交易所的非银会员，在票据交易方面的权限进一步扩大，可以开始从事买断式回购、转贴现等交易。

在2017年间，公司在业务开展方面的发展速度有所放缓，并未开展新的业务，但公司积极促进企业转型，由关注经纪业务向重点发展财富管理业务进行过渡，企业的资产管理模式向主动型转变。

在2018年间，中信证券获得了用企业自有资金投资于符合条件的境外金融产品或工具的资格。

在2019年间，中信证券又获得了三项做市业务的资格，分别是股指期权、国债期货以及上市基金；获批可以开展结售汇业务；成为了银行间外汇市场以及外币市场的会员，可以开始从事多项涉及外汇、外币的业务。

2.3中信证券业务经营理念

始终遵循国家战略安排的发展基调，致力于推动实体经济发展。中信证券是从事证券行业企业的领头羊，有着全牌照的合规经营，积极践行国家战略、响应国家政策。大力推动实体经济发展，发挥“融资安排者”、“市场重要投资者”的职能，为我国实体经济和世界的经济的发展做出了积极贡献[17]。

坚持以客户为中心、与客户共成长的经营方针。虽然中信证券总体的经营方针是坚持以客户为中心、与客户共成长，也有较全面的客户和业务分级分类，但是通过我对中信证券的了解和研究发现一些业务尽管也制订了客户服务模式和体系但是到具体操作时还是存在一些客户服务模式不完善的问题。

极为重视业务开展的合规性、严格把控相关的风险。企业不断建立健全相关的合规管理制度和风险管控体系，不断加深企业建设过程中信息化的程度，完善相关的风险预防措施，精准识别潜在风险，降低各类别风险事件的发生概率。在业务开展的过程中，优化境内外风险管理制度，将风险管控融入到各个业务开展环节，早在确定交易结构、制定业务方案之初就应将风险管理纳入进来，重视业务开展的合规性。风险处置工作小组成立后，企业内部相关的风险管理办就被制定出来，对风险资产的处置力度变大。

　第三章 中信证券业务发展及管理现状

　　3.1中信证券业务结构及发展

中信证券同时从事多项证券业务，具体包括资产管理、投资银行业务、交易业务、财富管理业务、投资业务、证券经纪等。中信证券从事的投资银行业务具体包括资产证券化，债务及股权融资，以及为全球客户提供财务顾问服务。代销金融产品、一系列的期货、证券经纪业务是中信证券从事的主要财富管理业务。大宗商品业务、外汇交易业务、固定收益、权益以及衍生品的做市业务及相关交易是中信证券从事的主要交易业务。对各种类型资产进行管理，具体包括是对专项、单一、集合类别的资产进行管理，以及管理其他投资账户与基金是中信证券从事的主要资产管理业务。结合2015年至2019年年报显示的数据，公司主营业务的收入情况具体如表3-1所示:

表3-1 2015-2019年主营业务收入情况一览表

从表3-1可以看到，从2015年至2019年之间，中信证券的其他业务收入从2015年的44.20亿增长到2017年的131.70亿元，到2019年又出现下降，在主营业务收入所占比达到27.67%。而证券投资业务则从2015年的176.35下降到2019年59.15亿元，所占比例从31.48%下降到27.14%；而经纪业务则从2015的21.12亿元直接 到51.13亿元，所占比例也下降到23.47%，资产管理、证券承销业得均有所下降，只有其他业务增加。

　3.2 中信证券客户服务管理情况

与国内其他证券机构一样，中信证券在客户服务管理上也采取客户分级的方法为客户提供不一样的服务体系。具体体现在以下方面：

中信证券公司为了对客户进行细分，对客户进行分级，形成了以客户体系划分、个人客户等级和财富客户管理等级三种主要的客户管理形式。

从客户体系来看，根据客户的特征，将客户分为零售个人客户、高净值个人客户、专业投资机构、公司及同业机构。由于每一类别客户业务内容和业务范围有所不同，所以会结合客户业务类型的不同为其提供相对应的服务项目。

从个人客户的细分来看，主要包括黑钻、钻石、黑金、铂金、黄金和白银六类主要的客户，这六种客户享受的服务项目情况如表3-2所示。

表3-2 中信证券个人客户分级及享有权限现状

除了个人业务进行细分以外，中信证券还针对财富客户进行了划分，具体分为家族办公、家族信托、专业财富管理、财富账号、OTC账号及普通的股票基金账号。近年来为了不断拓展财务管理的需求，中信证券深度应用人工智能、大数据等科技，将分支机构作为承接各项业务的区域落地平台；海通证券全面推行客户经理制，强化对业务管理的科技赋能，优化网点布局；方正证券则以采用“普惠+高净”双轮驱动的财富管理发展模式。

　3.3 公司管理费用情况

中信证券的管理费用近5年处于先下降再上升增长的趋势，主要为职工薪酬、办公费、管理费等费用的大幅增长所致。

图3-1 管理费用变化情况图 数据来源：wind

结合近五年管理费用与主营业务收入的增长情况来分析，具体情况如图3-2所示。

图3-2 管理费用与主营业务收入增长对比图数据来源：根据年报数据计算

从管理费用的发生情况可以看到，在主营业务整体呈下降趋势的状态下，管理费用却呈现上升的趋势，这也表明管理费用的发生不尽合理。

　3.4主营业务盈利能力分析

中信证券的业务种类是非常多的，我将中信证券的业务大概分为五类。我们通过搜集中信证券公司的财务年度报告及中信证券的业绩报告从中找到了资产管理业务、经纪业务、证券承销业务和其他业务从2015年到现在的业务利润率，如下表所示：

表 3-3近五年主营业务利润率表

先通过对上表简单的观察，我们发现只有在2015年其他业务利润率出现了负值，尽管后来有了很大的改善但仍然无法在后来的三年有较大的突破，直到2019年底的时候其他业务的利润率有12.24%一举上升到了28.56%，也是其他业务相较于其他四类主营业务增幅最大。

在表格的数据中我们虽然能够了解到一些数据信息，但总体看起来不是那么的直观，一些近五年业务利润率的变化情况不能够全面了解。还需要做出变化图来进行进一步的分析。

图3-3 近五年主营业务利润变化图数据来源：wind

该图应用雷达图分析法对经纪业务、资产管理业务、证券投资业务、证券承销业务营业利率近五年变化整体分析，从而给公司带来较为明显的变动趋势，找到合理方法进行一系列的改进措施。通过整体对比各业务的变化，能够更加清晰的看出各项业务的实际变化情况，在2015年间，企业从事证券承销业务、经纪业务、证券投资业务以及资产管理业务所获取的营业利润率占比都比较大，收益都十分可观。2016年，证券投资业务大幅度下降，经纪业务、证券承销业务也有下降，但幅度不大，资产管理业务基本处于稳定状态。在2017年间，证券投资业务的营业利润升高，其他各项业务的发展情况较为均衡。2018年，经纪业务有所下降，资产管理业务、证券投资业务、证券承销业务发展稳定,发展前景和趋势都比较好。2019年，经纪业务较上一年再一次下降，发展出现了一些问题，公司应该采取一定的措施。从近五年的变化情况来看，经纪业务处于衰退的状态，资产管理业务发展稳定，没有大幅度的变化，证券投资业务前期发展较为缓慢，后期发展得到了很大的改善。

　第四章 业务发展中存在的问题及原因

通过分析中信证券近五年的业务发展概况、业绩数据分析和财务数据分析来看，几大业务收入结构趋于平衡、业务产品类型丰富、资产规模保持领先。相对国内其他券商来说，中信证券还是处于领先地位，但在新的内、外部环境的影响下，在近五年的业务发展中中信证券仍然存在一些不足，需要有针对性的的进行解决。

　4.1业务发展过程中存在的问题

4.1.1客户服务无差异

虽然中信证券公司根据资产规模、交易数额、交易次数等指标把客户分成了“普通、黄金、铂金、钻石和黑钻”五个客户等级，然而中信证券在对于不同等级的客户的业务产品和质量没有做到完全的适配[22]。也就是说等级和产品的匹配度没有达到最好。

对于中信证券每个营业部来说，可能相对于比较熟悉的、经常办理业务的客户和“铂金”等级以上的客户经常会通过社交渠道进行沟通与交流，在交流的过程中了解客户的需求。但还是不能很好的引导客户去参与市场办理业务，进行交易和投资等活动，客户依旧保持着自身参与市场的一套证券交易的理念，只有很少的客户愿意相信客户经理，这对于中信证券的新产品和新业务的发展造成了较大的阻碍。

4.1.2经纪业务衰退

2015年到2019年期间经纪业务的利润率总体处于一个下降的状态，到了2019年度又再次下降，这说明经纪业务对于中信证券来说已然有点鸡肋。

对于所有券商来说，在开展证券经纪业务过程中，各家企业收取的佣金大体相同，且产品类型较少，导致这方面的业务差异性较低。我国证券经纪牌照的放和金融业的混业经营正式开始对我国的证券行业带来了巨大的影响[25]。券商的经纪类业务受到了行业内和行业外的压迫。而且市场资源和客户资源有限，各家证券公司都争相拉拢客户、培养客户，导致竞争非常激烈。另外，在经济发展情况良好的一线城市，证券市场处于一个饱和状态，由于目前国内的两大证券交易所分别在上海和深圳，这个两个地区的证券市场的状态更是超负荷的[19]。

4.1.3管理费用增长较快

由利润表分析可以看出，中信证券的管理费用近5年处于先下降再上升增长的趋势，造成这种增长主要是因为职工薪酬费用和办公费等费用大幅增加所导致。

由于企业的管理费用支出不断增加，在一定程度上影响了企业的盈利能力，盈利能力有待保持稳定增长，由盈利能力分析可以知道，公司的营业利润率和销售净利率、净资产收益率等指标主要处于下降的趋势，虽然到2019年有所好转，但从长期稳定发展来看，公司的各项盈利能力要想保持稳定持续发展。

4.1.4偿债能力较弱、营运能力下降

从资产构成来看，公司的资产结构和资本结构都有所改变，负债占比变大，财务风险也随之变大，公司偿债能力偏低，面临一定财务风险。

从长期来看，企业的负债率保持在60%以下较为合理，一旦超过这一数值企业的长期偿债能力可能会不足从而导致其财务风险较高，公司较多的利用财务杠杆作用虽然在短期内有利于公司的发展，但也需要注意由此带来的经营风险，高资产负债率虽然有利于投资者，但不利于企业可持续发展。

除此之外，企业在总资产、固定资产应收账款三个方面的资产周转率均有所下降，表明公司应强化资产的利用效率，强化公司的营运能力。

　4.2 引起问题的原因

4.2.1客户资源管理系统智能化不足

从中信证券现行的客户管理来看，形成了一定的客户层级，也根据不同的客户给予一定的政策和优惠 措施，但是从现行的优惠措施来看，并没有真正形成客户之间服务的差异化，不能更好地体现出不同等级客户服务的差异化[21]。根本原因在于，企业现行的客户资源管理系统的建设还不足，现行的系统中没有通过智能化方式更好地了解不同等级的客户的金融消费需求和习惯，也未能通过智能化模式发展客户细化系统，使得现行对于客户服务的差异化特征还不明确。

4.2.2经纪业务转型不彻底

经纪业务是证券行业新业务拓展中不可或缺的内容，但是从近年中信证卷的经营情况可以看到，公司经纪业务总量逐年下降，最终也影响了企业的整体的业务量。究其原因，在于中信证券在经纪业务转型的过程中并没有实现完全的转型，经纪业务的内容不能满足客户的多样需求，而在国内外证券企业不断转型的今天，使得中信经纪业务的优势不再明显，也就难以吸引客户了。

另外，现行的经纪业务服务水平的转型也不足，对于客户的需求了解不清楚，在经纪业务的办理中，未能开立客户需要的多柜台、专用服务方式，也未能利于网络办公的优势来便利客户，使得经纪业务的品牌服务不足。

4.2.3缺乏科学的费用管控制度和人才

在分析的过程中发现中信证券近五年的管理费用增长较快，主要的原因包括公司现行的管理层级过多，管理环节繁杂，使得管理的铲率不高，增加了管理过程中的成本，不利于提升管理的效率。另外，现行公司的的预算管理水平不高，没有充分发挥预算的管控作用，对于企业来说不利于更好地控制管理成本。最后，公司现行的财务管理人才不足，使得费用的控制不严格，未能真正发挥费用控制的作用。

4.2.4资金结构不优，影响运营效果

中信证券在国内证券行业中虽然获得了良好的地位，而且在证券经营管理方面也积累了较丰富的经验，但是公司现行的资金结构仍然不优，最终影响了公司的运营效果。现行的资金借贷成本过高，不利于实现良好的利润率。而且公司在运营中，对于应收账款、合作伙伴的评价体系也不健全，使得其运营结果并不如人意，近五年业绩均持续下降。

　第五章 促进中信证券业务发展的对策

　　5.1推进客户资源管理系统建设

对于像中信证券这样的证券公司来说最核心资源就是客户资源，中信证券在企业业务开展的过程中，必须优化企业的管理信息系统，加强对客户资源方面的管理，加强各部门相互协调，满足客户的要求。

第一，对现在中信证券的业务而言，每年都需要大量的新客户；同时也要维护老客户的利益，从而提高利润；有向高端型和财富型转变的需求；同时也要挽留客户，预防客户资产的流失。为此需要利用客户资源管理的想法，一定要重视对每位客户的服务和管理。

第二，在客户获取阶段，可以根据不同业务类型、客户资产，交易频率，因地制宜地管理客户，不同类型的客户提供相对应的金融服务。

第三、互联网金融和AI智能金融转型特别流行，为中信证券现有业务有更好的发展方向，前台工作平台推出势在必行，移动展业和人工智能服务的功能也要齐全和作为必备，展开互联网开户和5G网络技术等手段方式，更好地利用人工智能和互联网金融服务便利我们的客户，提升客户的满意度。使得公司的业务能更快更好地进入新一代的人工智能金融体系。

　5.2加快经纪业务转型

传统经纪业务的转型发展时中信证券的需要，如加入金融产品销售、公募基金信托等，以满足客户多样性需求。使得中信证券通过网络交易平台提供便捷式、多样性、全面性的理财服务管理。

另外需要提高业务服务效率，提升客户体验满意度。建议允许证券公司常规业务可实现标准化的非现场办理，增加便捷度，减少客户反复临柜办理，从而增强客户对证券公司的满意度和认可度、增加客户在线上平台的方便且便捷的交易体验，也可通过利用社交平台和传播口碑，建立品牌效应，吸引新客户的加入，并提升老客户黏和度。只有不断地提升客户体验的认可度和满意度 ，并以客户为中心，明确客户投资类型，维护客户利益。在激烈的市场竞争中才能生存并长久发展。证券行业面对的客户面较杂，范围较广，对于不同类型的投资者，其需要的产品和服务要求都会有所不同。证券公司应对目标客户进行精准定位，提供符合客户要求且适合客户的服务和产品，投资顾问还应帮助客户选择正确的投资方式、增加客户的信任度和满意度，维系客户的切身资源利益。

　5.3合理管控管理费用

在分析的过程中发现中信证券近五年的管理费用增长较快，针对这个问题，我建议中信证券对管理费用做好管控，具体为减少了管理层级，提高管理水平，降低管理成本。推行以全面预算为主线的财务管控体系，加强公司在经营全过程的各个方面、各个要素进行合理地成本管控，合理规划资金使用。

另外一个方面公司要从人才储备库建设，公司内部管理制度调整，优化信息化管理系统等方面着手，充分利用先进技术，将企业的各项经营业绩数据和财务数据形成大数据库，从而进行数据沉淀和分析，促进公司管理效率地提升和管理覆盖面加宽，降低各项管理成本。

　5.4优化负债结构、提升公司营运能力

公司较多的利用财务杠杆作用虽然在短期内有利于公司的发展，但也需要注意由此带来的经营风险，高资产负债率虽然有利于投资者，但不利于企业可持续发展。调整公司的负债结构，从而降低成本较高的负债，促使负债结构优化。

另外中信证券的营运能力近五年来看是下降的，在以后的发展过程中还有待于提升。

针对营运能力下降的问题，建议公司建立客户信用档案，制定好回款周期，成立清帐小组，对各项应收账款进行全面梳理，对于失信客户付诸法律程序，加强应收账款管理是解决问题的关键。

总而言之，企业的营运能力是非常关键的，要通过各种手段全面提高公司的营运能力，只有公司的营运能力提高了，才能促进公司的业务发展。

　结论

中信证券近五年业务发展的状况受到了国家近几年出台的证券相关的法律法规，以及经济形势及互联网金融等各种外部环境巨大的影响。在此背景下，运用所学到的各种金融知识和方法对中信证券业务发展进行仔细深入地研究，发现近五年中信证券公司业务发展过程中存在的问题，通过分析问题存在的原因，然后提出解决问题的可行性对策。

本文通过对中国平安近五年业务发展概况和公司的经营文化进行研究，发现了客户服务无差异的问题，虽然中信证券经客户分为了五个等级但在业务服务产品和质量上没有进行匹配，针对这一问题，本文提出了建设客户资源管理系统的对策。通过分析主营业务的盈利情况、中信证券近五年的财务分析，发现了经纪业务衰退、管理费用增长较快、偿债能力较弱等问题，对此提出了加快经纪业务转型、合理管控管理费用、优化负债结构改进建议。

论文中还需要改进的地方比较多,希望各位老师多多指教。也希望本文的一些观点与对策能有利于中信证券业务发展。

参考文献

[1]李政政. 中天国富证券有限公司财富管理业务结构优化研究[D].兰州大学,2019.

[2]吴慧文.关于证券公司资产管理业务转型发展的思考[J].债券,2019(10):45-50.

[3]王雅欣.我国证券公司业务发展的思考与建议[J].全国流通经济,2019(28):137-140.

[4]王磊.关于证券公司业务中大数据的应用分析[J].现代营销(经营版),2019(10):179-180.

致谢

本文是在xxxxx大学xxxx学院xx老师的启发和指导下完成的。在论文写作进行的过程中，从论文的选题、结构安排、研究方法、文献资料及论文观点和论文修改的各个时期，文竹老师给予我很大的帮助和辅导,他严谨的工作和学习态度，是我学习的榜样。

虽然论文写作结束，但文中难免存在许多不充分的论述和欠妥的理论分析，但求能够提一些新的角度的对策，能够推动中信证券的业务发展。

在内蒙古工业大学经济管理学院的学习生涯即将结束。非常感谢xxxxxx大学的老师在过去四年中，在学习方面给与我的帮助，也感谢同学们的关心和帮助，让这四年的求学时光充满快乐和收获。

中信证券近五年业务发展研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月2日

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