中兴通讯股份有限公司财务分析与评价

摘要

随着网络通信的不断发展，现在人们已经迈入5G时代、智能时代，中兴通讯股份有限公司更是抓住电信市场，致力于在网络先进领域发展。本文主要运用比率分析、比较分析和综合分析三种财务分析方法对中兴通讯股份有限公司进行财务分析，通过中兴通讯股份有限公司的财务报表数据对中兴通讯股份有限公司财务四大板块进行展开分析，并结合中兴通讯股份有限公司近几年的重大事件客观评价其财务问题且提出建议对策。

关键词：中兴通讯股份有限公司，盈利能力，偿债能力，运营能力，财务分析

一、绪论

（一）研究意义

本文通过对中兴通讯股份有限公司进行四个方面包括财务的成长性其增长空间、盈利能力其获利状态、偿债能力其信誉投资和运营能力其经营管理的综合分析，反映公司的财务发展状况及其中所存在的问题，提供公司解决问题的财务信息，研究公司未来发展方向，有助于中兴通讯股份有限公司的未来发展成长。

（二）研究思路

本文主要根据中兴通讯股份有限公司近几年的财务年报，对该公司的各个财务指标综合进行分析，通过对财务报表的阅读理解，评价该公司过去、现在及未来三个时间方面的财务经营状况，对公司内部的资产和经营各方面的管理进行有效评价。本文采用比较分析法和综合分析法对中兴通讯股份有限公司财务报表，且综合实践对该公司进行了深度分析，从企业各个方面进行考量，从而对该企业的整体财务经营状况进行判断。

通过科学的单指标和多指标综合分析法对中兴通讯股份有限公司的财务经营管理、内部和外部竞争情况进行分析，从而来了解并掌握该公司的财务动态并对其展开分析进行评价给出建议。

二、财务分析理论框架

（一）财务分析概念

财务分析是以财务报告等为基础,对企业的财务、经营和现金等进行分析和评价的方法。而财务报告则是企业向使用者提供会计信息的主要文件,财务报告反映了企业的概况, 并为使用者提供了决策的依据。

由于财务报告反映的会计信息是通过分类的方法得出,缺乏关联性,所以使用者要想从中提取更多的企业有效财务信息,则需要运用财务分析的一系列方法, 整理财务信息，将企业的财务情况更好的反映出来，更客观多方面的看待企业的整体情况。

（二）财务分析方法

1、比较分析法

比较分析法就是将公司的财务数据按照不同的时期进行比较分析的方法，评价分析出和公司内部财务变化方向相关的就是纵向之间的比较，评价分析出和同行业财务水平阶段相关的，与竞争者相关的财务状况变化就是横向比较。

2、比率分析法

比率分析法指的就是财务报告资料相关的数据进行比较,求出两个不同数据之间的比值方法。是根据多种指标计算比率来分析财务变动程度，利用这个比率比值来进行分析与评价。

财务分析作用财务分析的作用主要是可以通过分析来对公司一定时期的财务状况和经营情况进行一个很好的归纳探索进行总结，可以通过财务分析来发现公司所存在的问题，有利于对公司以后的经营发展起一定的推动作用。通过财务分析可以将本公司与行业其他公司进行比较，发现本公司优势或者行业其他公司优势，与对手形成良性竞争从而提高企业自身的竞争力。财务分析也可以对公司内部的经营管理情况有一个很好的反映，当一个公司发展迅速且增速稳定的时候那么这个公司内部管控是处于一个很好的状态，可能管控合理，分工明确，整个公司是一个很好的团体，员工们也是干劲十足的状态这样公司也会发展的越来越好，所以也会反映在财务上经济上，公司才会更加壮大。

三、中兴通讯财务分析

（一）中兴通讯公司简介

中兴通讯全称中兴通讯股份有限公司（英语：ZTE Corporation），简称中兴通讯（ZTE）。全球领先的综合通信解决方案提供商，中国最大的通信设备上市公司。主要产品包括：2G/3G/4G/5G无线基站与核心网、IMS、固网接入与承载、光网络、芯片、高端路由器、智能交换机、政企网、大数据、云计算、数据中心、手机及家庭终端、智慧城市、ICT业务，以及航空、铁路与城市轨道交通信号传输设备[5]。在香港和深圳两地上市，2015年，中兴通讯营业收入超过1000亿。2016年8月，中兴通讯在”2016中国企业500强”中排名第150位。2017年11月，在“2017年中国大陆创新企业百强榜单”中位列梯级I[2]。

（二）中兴通讯公司战略

综合了差异化和总成本领先战略的中兴国际化竞争战略，不同的竞争战略在不同的市场采用，通过总成本领先战略，运用经验和规模效应来减少产品的成本，从而以此获得竞争的优势，来形成一个良好的循环；再通过差异化的战略，在产品之中增加客户的个性化需求，从而产品的价值在客户心中增加了，以此公司就能够获得讨价还价的能力。再加上中兴在海外市场的以低价格对市场的开发，使中兴通讯通过质量高且价格优惠且服务良好站住市场。中兴通讯运用“设备+运营”的方式，通过培养新兴的运营经验缺乏的国家电信运营商，慢慢发展起来，有了属于自己的运营商，为以后避开竞争对手且长期站稳市场提供巨大优势[6]。这也是中兴通讯虽然在2016年遭受重创却在2017年能够有一定能力恢复的原因，中兴通讯有一定的市场影响力，企业的战略也是发展的重要因素。

（三）成长性分析

公司的成长性在一个公司的规模和盈利上都会体现出来，销售增长此比率反映出公司销售营业收入的发展强弱，资产增长此比率反映出公司资本产物的多少变化，这两个比率都反映了企业发展的快慢企业成长性的好坏。

1.销售增长率

单位:百万元人民币

单位：百万元人民币

销售增长率和营业收入紧密相关，其越大，则说明公司增速和市场前景都越好，中兴通讯的营业收入主要包括三大业务板块，从上表可以看出其实中兴通讯股份有限公司的销售增长率并不很理想，2016年比上年增长1.04％，和2016年相比中兴通讯2017年销售增长率有了小幅度的提升比上年增长了7.49％，证明其在慢速增长之中，2016年政企业务收入下降，同2015年相比下降15.18％，虽然2017年又上升了10.41％，但总体却还是降低了5％左右，虽然数值不大，但是却也影响了中兴通讯的营业收入，2016年营业收入增长主要是运营商网络和消费者业务相较上一年都有小幅增长，使营业利润整体呈增长状态，虽然都在增长但是增长缓慢，运营商网络营业收入增长主要是国内国外4G产品的销售让运营商网络有了一个很好的载体，2017年增幅有所提升主要是三大业务都呈微增态势，消费者业务营业收入增长主要是由于手机终端产品的销售影响。但和同行业的华为、移动、电信等相比，中兴通讯的营业收入相差甚远，竞争巨大。

2.资产增长率

单位：百万元人民币

单位：百万元人民币

资产的稳定增长反映了一个公司成长性的高低，从上表可以看出中兴通讯股份有限公司2015年到2016年资产增长率为13.47％，2016年资产增长主要是存货这个项目导致，存货的增长和终端业务有着较大的联系，2016年比2015年存货高出3.12个百分点，从占总资产比重的15.81％增加到了18.93％，但到2017年资产增长率就变成了1.64％，虽然都是在增长，但是增幅明显下降，且幅度不小，这反映了中兴通讯在2017年公司的发展性方面存在一定的问题，资产没有呈稳定增长的状态。

（四）盈利能力分析

1、资产报酬率

盈利能力就是能够赢得利润的能力。资产报酬率财务指标是盈利能力的一方面，而资产息税前利润率和资产净利率是资产报酬率两大主要板块。

（1）.资产息税前利润率

单位：千元人民币

资产息税前利润率是反映一个企业的整体获利情况，但是从上表看出，中兴通讯的整体获利情况并不理想，2016年息税前利润率为-0.54％，2015年3.80％和2017年4.71％获利情况虽有好转，但是却也并不理想，息税前利润率越高，企业的获利能力才越好，公司的投入和产出的效率并不高，回报不太可观，由于2016年X对于中兴通讯的出口限制，导致2016年中兴通讯的股票开市就处于停牌这样一个完全不利的阶段，从而导致中兴通讯2016年的股票一直是跌停状态，对中兴通讯公司的运作，盈利都是巨大的影响，导致2016年中兴通讯在赔付巨额罚金的情况下又加之市场竞争影响净利润为负。

（2）资产净利率

单位：千元人民币

中兴通讯2016年净利润为负，主要是中兴违规和伊朗交易，XXX查实后判决中兴通讯支付8.9亿罚金，这一赔付是使中兴通讯的净利润沦为负数的主要原因，且中兴通讯2016年研发费用、销售费用、营业外支出等好几项都有所增长，这些也让利润降低，从上表看出中兴2015年的资产净利率为3.09％而2016年中兴的资产净利率为-0.99％反而下降了4.08％，表明中兴2016年资产运营没有达到效果，成本费用的水平控制有所下降，表明企业管理水平有所下降，对于在资产的利用方面也完全不达标，而到了2017年中兴的资产净利率又重新恢复并超过了2015年的3.09％达到了3.74％表明中兴通讯也有一定的意识整顿企业的管理，公司在收入和资金方面都有所改善，提高了一定的企业管理水平。

2、股东权益报酬率

单位：千元人民币

股东权益报酬率综合性较强，是杜邦分析法的核心，是指普通投资者投资所取得的报酬的比率，且其数值越大越好，而中兴通讯2016年甚至出现了报酬率为负值的情况-3.34％，这种情况会影响中兴通讯以后获得投资，2015年10.74％和2017年12.49％都是正值，三年总体来看2017年最高，表明2017年投资报酬最好，效益最好。股东权益报酬率出现负值会直接影响股东的收益，会影响投资者对企业的投资，也可看出2016年的企业利润收益并不好，X对中兴通讯的制裁虽然时间不长，但是完全的影响了中兴通讯的运营。

3、销售净利率

单位：千元人民币

从上表可知中兴通讯在2016年销售净利润最低为-1.39％，销售收入三年相比下来起伏波动并不大，2016年和2015年相比销售收入高于2015年，但2016年净利润却是-1407869为负值，这严重影响了销售净利率，但在2017年中兴通讯销售净利率涨回到4.95％和2015年相比多了1.22％，通过分析中兴通讯2015年到2017年的销售净利率，可以发现如果没有2016年的事件，中兴通讯是可以稳步发展的，而在2017年中兴通讯的销售收入一定程度的增加，也有中兴通讯2017年内部改善经营管理的关系因素在里面，中兴通讯的“换帅”也使中兴通讯的经营模式有所改变，经营质量有所变化，但是整个行业的巨大竞争也使得中兴通讯增长并不迅猛，在华为这样一座大山面前中兴通讯的创伤显得更加巨大，中兴通讯还需慢慢改进，稳步发展慢慢占领回丢失的市场。

4、每股利润

单位：元人民币

每股利润就是一支股票的一个股所与买入时之间的差价，所以是买股票时每股利润的参考价值很大，中兴通讯2015年到2017年基本每股收益总体是增加了的，而2016年最低为-0.57元人民币，与此同时的华为2016年基本每股收益已经达到了1.53元人民币，这样大的差距让中兴通讯在市场占比率上大大的削减，虽然到了2017年中兴通讯每股基本收益为1.09元人民币有所回升但是却连华为2016年的都还没到，还差了将近0.5元人民币，虽然2015年到2017年总的来说是上升的，公司每单位资本额的获利能力有所提高，但是想要稳步上升却是比较困难。

5、每股现金流量

单位：元人民币

每股现金流量反映一个企业一段时间的资金流情况，和2015年相比虽然2017年中兴通讯的销售收入、基本每股收益和销售净利率等指标都比2015年的要高，但是2017年中兴通讯的每股现金流量1.72却低于2015年的1.78，中兴通讯2015年每股现金流量为1.78是属于这三年之中最高的一年，表明中兴通讯2015年所赚最多，2015年是中兴通讯发展稳定的一年，而2017年中兴通讯的股市受2016年的影响只是在一个恢复的过程，可以说是2015年中兴通讯的资金链最为正常，现金流通，股票价值和股市都是良好的状态，从这一个指标也可以看出中兴通讯在2015年盈利水平要略高于2017年。

（五）偿债能力分析

偿还到期债务的能力就是偿债能力。进行分析时,应事先确定债务资金的相关信息,然后分析财务比率项目。短期和长期偿债能力分别是指偿还流动和长期负债的能力，流动负债与资产的关系也是判断短期偿债能力的标准。

1、短期偿债能力

（1）流动比率

单位：千元人民币

由上表可知，虽然2016年和2017年中兴通讯的流动资产和流动负债都高于2015年，但是2015年的流动比率为141％却高于2016年和2017年，表明在这三年相比2015年中兴通讯能力最强，但和一般标准相比，141％和200％还是有一定的距离，所以中兴通讯的资产流动性不大，还可以有所提升，中兴通讯负债整体占比都较大，表明中兴通讯是一个较为依靠外界资源来经营的公司，这样也反映出中兴通讯的一个投资风险的问题。

（2）速动比率

单位：千元人民币

速动比率和流动比率都是表现企业短期偿债能力的数值，中兴通讯2015年速动比率112％和2016年和2017年的94％相比最大，但是这三年速度比率都接近于1也就是100％，通过和流动比率相连接可知中兴通讯2015年到2017年这三年中2015年短期偿债能力是相比之下最好的。

（3）现金比率

单位：千元人民币

现金比率一般20％以上为好，中兴通讯2015年现金比率41％，2016年35％，2017年38％都达到了20％以上，表明公司资产流动性较好，但是2015年高出20％一半以上，比率也不能过高，这样表明中兴通讯的流动资产没有得到很好的利用，更有可能导致中兴通讯机会成本的增加。

（4）现金流量比率

单位：千元人民币

由上表可知，2015年中兴通讯现金流量比率为9％到2016年5％再到2017年7％总体呈下降趋势，2015年和2017年经营活动产生的现金净流量和期末流动负债起伏并不大，但在2016年经营活动产生的现金净流量最小，同时期末流动负债最高，而2016年现金流量比率为5％比率最低，可知中兴通讯2016年可以抵偿程度最低，公司财务弹性也最低。

2、长期偿债能力

（1）资产负债率

单位：千元人民币

从上表看出中兴通讯资产负债率都在60％以上，2016年资产负债率到了71％，从经营者的角度看这样的比率是比较合适的，可以通过这样的举债经营来开拓市场，而从债权人的角度看这样的比率是比较不理想的，这样的情况债权人承担的风险较大。

（2）产权比率

单位：千元人民币

产权比率是资金结构的指标，由上表可知2016年中兴通讯负债总额最高，股东权益最低，产权比率最高为246％，中兴通讯2015年产权比率179％在这三年最低，中兴通讯2017年股东权益最高，2017年中兴通讯在4G产品上投入并有所收获，在物联网方面和5G方面也是有着一个较好的势头，虽然有所好转，但是中兴通讯2017年产权比率217％依然较高，可以看出中兴通讯依赖负债经营，公司资本负债占大部分，属于高风险，财务结构不稳定，长期偿债能力较弱。

（3）有形净值债务率

单位：千元人民币

负债总额与有形资产净值应维持1：1的比例，中兴通讯2015年到2017年负债总体呈上升趋势，由上表可知2015年中兴通讯有形净值债务率为198％是三年中最低的，但是也超过了将近一半，表明中兴通讯长期偿债能力较弱，风险较大。

（六）运营能力分析

企业的资金周转情况反映说明了企业的营运能力好坏，资金周转流通那么资金的利用效率就高表明企业的经营情况也好，一个企业的产品和资金可以反映经营运作的情况。

1、应收账款周转率

单位：次

流动资产中应收账款属于重要项目，2015年到2017年中兴通讯应收账款占总资产比重逐年递减，衡量一个企业应收账款周转速度及管理效率的指标就是应收账款周转率，中兴通讯2015年到2017年应收账款周转率呈上升趋势由3.65到3.70再到4.05，但增长幅度并不大，中兴通讯应收账款周转率均高于一般标准值，表明中兴通讯资产流动性强，收账时间短迅速，短期偿债能力强，对于坏账损失这块大大减少。

2、流动资产周转率

单位：千元人民币

由上表可知2016年中兴通讯流动资产周转率最低为90.79％，而2015年流动资产周转率最高为109.77％，表明2016年中兴通讯流动资产的利用效果最差，在一定程度上影响了企业的运营，而2017年和2016年相比有所改善提升，主要也是由于事后中兴通讯内部进行了整顿，也加大了管理的投入，在运营管理方面有所改善。

3、总资产周转率

单位：千元人民币

2015年到2017年中兴通讯销售收入差距并不大，中兴通讯总资产周转率在2015年最高为83％，在2016年最低为71％，表明总资产周转速度最快是在2015年，在2015年中兴通讯销售能力和资产投资效益都是最好的，而2016年销售能力和资产投资效益是最差的，2017年居中76％，表明2017年有所回升，在慢慢改进，但是这三年比率差距并不大，表明中兴通讯发展处于一个瓶颈的时期。2015到2017年三年资产回报率波动巨大，表明公司产品盈利能力降低，整体盈利能力降低。

四、中兴通讯财务评价

（一）成长性分析

成长性分析主要通过销售增长率和资产增长率来进行评价并分析发展能力。中兴通讯在销售增长率上虽然总体小幅度增长，但是和同行业的相比较起来同比增长速度远远在其之下，落后了一大截，在运营商网络占比较大的情况下，中兴通讯的销售市场占比已经从最初的的排行一二落后到排行六七了，市场占比在大幅下降，营业收入看似增长但由于2016年的制裁事件却远远抵不过巨大的窟窿，发展性高的企业公司资产都呈稳速增长而中兴通讯资产增长不稳定，并没有稳速增长，中兴通讯销售增长率和资产增长率总体都呈缓速增长状态，说明中兴通讯的成长性并不稳定存在一定的问题，但中兴通讯有发展潜力应发挥以前通信行业龙头的优势，利用自己公司的知名度，抓住新机遇，可在5G方面进行探索，可召集人才在通信方面想象创新展开研究，推动网络通信进一步开发，制定可持续发展战略面向市场重新发展成长。

（二）盈利能力

盈利能力是多种指标来综合进行评价和分析，主要通过五大指标来进行评价。中兴通讯2015年可以说是发展到一个比较好的状态，盈利能力各方面和以前年度相比都处于一个稳速增长的状态，但是2016年中兴通讯由于罚金事件，整个大好的势头一落千丈，虽然中兴通讯2015年到2017年资产报酬率总体小幅增长，股东权益报酬率、销售净利率这些指标数据都有小幅度上升，但是和同行业相比明显是处于下风状态，总体差别都不大，盈利方面可以算是较为稳定的状态，虽然获利较稳定但是获利却较低，虽然每股利润有小幅提高，但每股现金流量却有小幅下降，从每股现金流量不增反减可以看出中兴通讯盈利方面是存在着问题的，中兴通讯是很难较快从2016年的事件中恢复过来，现金流量反映一个公司的资金问题，一个公司的资金和股票股值也存在相对联系，2016年中兴通讯股市整个几乎处于停盘状态，在后续中兴通讯的股票股值很难涨回原价值，中兴通讯应有针对的对盈利方面进行评价分析，处理好公司内部管控，对企业经营管理进行改进，从而提高公司盈利能力水平。

（三）偿债能力

1、短期偿债能力

短期偿债能力通过四个主要板块进行评价。中兴通讯流动比率均在1.5以下，一般合理的流动比率在2左右，表明中兴通讯资产流动性有待提升，速动比率均在1左右，中兴通讯这一指标基本达标，现金比率均在0.2以上，表明中兴通讯资产流动性较好，现金流量比率均在0.1以下，表明中兴通讯财务弹性较差，从以上指标可以看出，中兴通讯短期偿债能力并不理想，偿还流动负债的能力较差。

2、长期偿债能力

长期偿债能力通过三个板块来进行评价。中兴通讯资产负债率、产权比率、有形净值债务率都处于偏高值得一个状态，表明中兴通讯长期偿债能力较弱，偿还长期负债的能力也较差。中兴通讯是以举债经营的模式来发展的，其风险相对来说是较高的，属于高风险的财务结构。

（四）运营能力

运营能力通过三个周转率板块来进行评价。中兴通讯除了应收账款周转率呈缓慢上升趋势之外，流动资产周转率和总资产周转率总体都有所下降，虽然幅度都不大，但也表明了中兴通讯运营能力并不乐观，资产利用效率较差，投资与产出比值不理想，企业资金周转较差。

五、结论

通过对中兴通讯公司的财务分析可知X对中兴通讯的制裁是中兴通讯的主要问题所在，2016年中兴通讯和解和X的协议使中兴通讯赔付天价罚金，让中兴通讯在此次事件后将精力从经营研发上转入解除出口限制中，使中兴通讯大量的在合规管理上投入，不仅一个企业的财务受损，企业的形象也受到牵连，并且对企业以后的发展有着重大的影响，表明了企业合规管理的重要性，合规竞争是每家企业发展的前提。而全球经济形势近年较紧张，15年16年发展中国家汇率大幅下降，中兴通讯作为国际设备供应商收入降低，这些都表明中兴通讯情况不理想。中兴通讯只能慢慢改善现状，可以针对新兴产业投资发展，以“一带一路”的方式进行模式转换，促进公司发展，加快资产周转提高资产利用效率从而达到更好的盈利，通过财务分析可以发现很多公司存在的问题，并在此之后可以针对问题进行解决，根据公司的实际经济情况和行业市场经济形势来进行财务分析，进行好的财务分析发现问题改善问题才能促进公司更好发展。

参考文献

马广奇、陈俊君.基于财务分析视角的中兴通讯全球战略定位分析[N],财会通讯，2016.第32期裴苗.基于中兴通讯发展战略的财务分析[N],福建商学院学报，2018.第4期符冬阳，论通信行业上市公司成长性评价要素的构建[J].经济视野，2015.02赵晓玲，丘云琳.集团财务共享服务模式的效益分析–以中兴通讯为例[J].会计之友，2014（22）：61-65.俞燕燕，上市公司财务分析–以中兴通讯为例[J].时代金融，2016，(8)侯梦凡.中兴通讯的国际化战略分析[J],《经贸实践》.2018.第16期鲁义轩.中兴通讯发布“2020新空间”战略[N],通信世界，2015.第20期解倩莹，中兴通讯公司财务报表分析与评价[J].中国管理信息化，2016.12（24）徐晓歌. 基于杜邦财务分析体系的XP公司盈利能力研究[D].云南师范大学,2018.[10]张杨博. 哈佛分析框架下B煤炭企业盈利能力研究[D].云南师范大学,2018.

[11]王佳丽. 陕西煤业偿债能力分析报告[J].中国市场,2016（33）：83-84

[12]李荣鑫，王淑梅. 企业营运能力分析存在的局限性及优化对策[J].商业会计,2016-12-23.

[13]岳燕. 青岛啤酒股份有限公司财务比率分析[J].中国管理信息化,2016（5）：30-31

[14]魏晓静.EVA在电子信息企业绩效评价中的应用研究[D].西安科技大学，2014

[15]经云飞. BYD公司财务综合分析与评价研究[D]. 西安理工大学,2018.

[16]Thomas, J.S.,John, J. Saji, N., Sunny, N.M., Krishnan, A., Mathew,T.Designandfinancial analysis of a micro grid-tie solar PV system for a small scale industry in Kerala[A].Green Computing Communication and Electrical Engineering (ICGCCEE), 2014 International Conference on,2014

[17]Johnson,B.Financial Analysis of Nike Inc[R].2014，Bethany College

中兴通讯股份有限公司财务分析与评价

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月16日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新