摘 要
随着中国经济的快速发展，中国的汽车行业也突飞猛进。但是中国汽车工业本身薄弱，大部分企业都是中外合资的品牌，以“市场”换“技术”。中国的自主汽车品牌的企业大部分都比较弱小，但是吉利汽车却是为数不多的国产车中的佼佼者[1]。但是吉利汽车在汽车行业仅仅只有21年的发展历程，未来要走的路还很多，其中存在着很多问题，需要去找出并得到解决。
主要分析吉利汽车的财务报表（2014年-2018年），分析发展趋势和报表结构。对吉利汽车的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力进行分析，并与同行业车企进行比较[2]。再最终进行杜邦分析。得出吉利汽车最近五年的总体财务情况，发现存在的财务问题，并提出相应的解决办法和策略。
总体来说，吉利汽车的财务状况非常健康，且是汽车行业领先水平。
关键词：吉利汽车，财务分析，偿债能力，盈利能力，杜邦分析
一、绪论
（一）目的与意义
随着中国经济的快速发展，中国的汽车行业也突飞猛进。但是中国汽车工业本身薄弱，大部分企业都是中外合资的品牌，以“市场”换“技术”[4]。中国的自主汽车品牌的企业大部分都比较弱小，但是吉利汽车却是为数不多的国产车中的佼佼者。但是吉利汽车在汽车行业仅仅只有21年的发展历程，未来要走的路还很多，其中存在着很多问题，需要去找出并得到解决。
（二）研究思路及方法
第一，分析吉利汽车近5年的财务报表，对三大报表进行分析。
第二，是把吉利汽车近5年各项财务指标与汽车行业内的竞争对手长城汽车和北京汽车比较，横向分析与纵向分析相结合，对三家公司的偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力进行分析，分析吉利汽车的四项能力[5]。
第三，利用杜邦分析法计算吉利汽车17年与18年的相关数据。并且与长城汽车和北京汽车18年的数据进行比较，得出吉利汽车销售净利率等方面优势与劣势[6]。最终分析出吉利汽车公司存在的问题，并提出相应的解决办法。
二、公司概况
（一）公司简介
浙江吉利控股集团始（简称“吉利汽车” 股票代码：01175HK），总部位于浙江杭州，始于1986年，由创始人李书福建立。旗下拥有沃尔沃汽车、吉利汽车、领克汽车、远程新能源商用车等多个品牌。吉利汽车是中国最优秀汽车企业和民营汽车企业之一。
（二）发展历程
创始人李书福1986年创立吉利汽车，97年进入汽车行业之后快速发展，02年就进入中国汽车十强。05年香港上市之后迅速开辟海外市场，并且从入股英国锰铜公司之后开始海外并购投资之路。15年开始吉利汽车向高端车转型，大量收购海外的企业并推出高端车型，收入和市场占有率快速上升。目前吉利汽车是中国最优秀的民营车企之一，唯一入围世界500强的中国民营车企且排名267。
表2.1吉利汽车发展历程图
三、财务报表分析
（一）资产负债表分析
1、资产分析
总资产在18年之前增加很大，18年增速减慢。在5年时间里总资产为541.81亿元，增长率在2016年为最高增速59.90%。因为新车产品陆续推出，比如品博越与新帝豪，且迅速销售增长，因此企业的存货、应收账款也增大了。18年幅度为7.63%最小，是因为吉利过度依赖上市的汽车产品，同质化严重，被之前缩减的韩系车抢占了市场。
现金及现金等价物在2016年大幅上升，短期偿债能力变强；16年之后现金维持在130-150亿之间。应收票据及账款在逐年增加，资产流动性变强，18年大幅减小，说明吉利盈利能力变强，企业的资产质量变高。
前四年存货数量增长，说明之前盈利能力不足，存货周转率较低。18年有开始所下降，也体现了盈利能力的增强。
公司的资产流动率一直非常大，企业的变现能力强。14年-17年均在59%以上，16年最高点之后降低，特别是16年最高，17年为62.4%，18年427.85亿元为47.78%，具体表现为企业加大了投资和收购，比如2018年收购了戴姆勒的股份，在固定资产和无形资产总额上快速增加。
2、负债分析
负债总额在14年-17年之间不断加大，从198亿元增加到501.7亿元，均大于50%的资产负债率，占总资产比重略大，体现了风险变高，偿债能力弱[8]。总负债在18年降到40.94亿元，资产负债率下降到健康水平50.39%。这是因为吉利汽车扩大了生产，且应付账款及票据下降，偿还了部分欠款，偿债压力下降。
3.、所有者权益分析
所有者权益一直上升，从174.66亿元增加到453.75亿元，股东权益比率在经历2016年和2017年的低谷36.53%、40.96%之后上升到5年间的最高点49.61%。资产负债率降为50.39%也很好的体现了。
这是因为近2年，宝腾、路特斯、X飞行汽车公司和戴姆勒陆续被吉利汽车收购，且又收购了沃尔沃的部分股份，继续加大投资，扩大业务规模，才会导致了16年和17年的负债增加，所有者权益降低，但是18年开始迅速盈利，说明总体上，公司财务风险降低，债务压力减小，盈利能力变强。
图3.1吉利汽车2014年-2018年资产负债表及环比增长率表（简表）
单位：亿元
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
表3.2吉利汽车2014-2018年资产负债表主要项目比率
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
（二）利润表分析
1、利润表趋势分析
营业总收入和净利润均逐年增长，2016年和2017年增幅非常巨大，营业总收入分别为78.25%和72.67%，净利润分别为125.86%和107.64%，企业处于快发发展势态，盈利能力非常好。18年开始增长逐渐放缓。盈利总收入在14年到18年，增幅达390.36%，而营业总成本的相应增幅为398.97%，反映出吉利汽车销量增大，而且控制住了生产成本。
销售费用快速增长，说明吉利汽车用在品牌营销等销售上面的资金充足，这是导致吉利汽车营业收入和净利润增长的一个原因。
18年之前的财务成本（财务费用）是负数，18年也仅仅为0.79亿元，说明吉利汽车货币资金充足，不太可能出现资金不足这个情况。
总利润增幅非常大，2014年到2018年，从19.43亿元增加到了149.59亿元，环比增长率为47.97%、115.79%、105.90%和17.11%，虽然18年较低，但是总体来看很高，体现盈利能力持续很好。
大体来看，2014年-2018年吉利汽车的营业收入和净利润都快速增长，企业快速发展，利润表表现良好，但是18年增速全面放缓。这是因为2015年吉利博瑞的上市，吉利开始进入高端车行业，15年开始吉利持续推出新车型和高端车型，销售量增大，之后推出的车型较为类似，且主要销售车型suv的销售量下降，导致18年放缓。
表3.3吉利汽车2014-2018年利润表及环比增长率表（简表）
单位：亿元
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
2、利润表结构分析
总体来看，营业总成本占比持续降低；销售费用和管理费用占比分别从5.75%降低到4.24%，8.15%降低到3.54%，且占比低;财务成本占比控制在0%左右.营业利润、利润总额和净利润占比持续上升。说明利润表的结构不断优化，主营业务发展稳定，成本控制比较好。
表3.4吉利汽车2014-2018年利润表结构（简表）
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
3、研发费用分析
这里特别选择了长城汽车和北京汽车作为参照。
研发费近5年来快速增长，14年为2.12亿元，18年达到了19.26亿元。另外研发营收比也总体一直增加，说明吉利汽车越来越重视研发，重视技术创新。
18年吉利汽车的研发费用为19.26亿元，研发营收比1.81%，处于行业的较高水平。
但是18年之前偏低，5年来研发费用总投入很低。虽然之前靠并购和投资其他车企获得技术推出新车，但是吉利汽车还是要重视自身技术的开发。
表3.5吉利汽车2014-2018年研发费用分析表和对照表
（数据来源：吉利汽车 长城汽车 北京汽车 2014年-2018年年报）
（三）现金流量表分析
经营活动产生的现金净额一直大于0，14年为20.33亿元，快速增长到了18年的139.25亿元，体现了吉利汽车销售业绩好，也反映了经营风险小。
在购建固定资产等方面产生的现金较大，另外现金净流量在投资活动这里也很高。体现在吉利汽车2016年开始大量收购别的企业和股份。
五年间吉利汽车融资活动现金净流量比较低，且2015年、2017年和2018年三年都为负数，吉利汽车的借款几乎没有变动和增加，整体来看现金流比较稳定。
除了17年，现金净流量这五年里均为大于0，且16年58.1亿元最大，因为减少了投资，现金流量净额在经营活动这一部分变大。17年为-16.02亿元，说明企业加大了投资，表现在吉利汽车收购别、并购别的企业。
总该企业的现金流较为优秀，现金流净额在经营活动这5年里，增加了约120亿元，从20.33变成139.25亿元，特别是17年从62.04亿元增长到127.74亿元，增幅43.8%。这展现了吉利汽车自身状况良好，现金流较健康，经营活动变现能力比较强[9]。
表3.6吉利汽车2014-2018年现金流量表（简表）
单位：亿元
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
表3.7吉利汽车2014-2018年现金流量净额表（简表）
单位：亿元
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报 ）
四、财务指标的对比分析与评价
（一）企业概况
对比分析对象为长城汽车和北京汽车。
1.长城汽车
长城汽车（股票代码：02333.HK）主要生产皮卡，SUV，汽车和新能源汽车，是中国最大的皮卡制造商，长城汽车成立于1984年，是中国第一家在香港H股上市的私人汽车公司，长城汽车有发动机，前后桥和变速箱等核心部件的独立生产和支持能力[10]。长城汽车2018年的总收入为992.3亿元。
2.北京汽车
北京汽车股份有限公司（简称：“北京汽车” 股票代码01958.HK）由北京汽车集团有限公司等六大企业组成，成立于2010年。北京汽车以技术为核心发展思路，依托集团资源，整合世界先进技术，全面打造具有国际视野和竞争力的中高端领先品牌[11]。2018年长城汽车的总收入为1519.2亿元。
（二）偿债能力分析
1、短期偿债能力分析
（1）流动比率
对于制造业企业来说，维持在2.0附近最好。流动比率数值越小，则表现短期偿债能力越弱。
从图4.1可知，吉利汽车的流动比率从14年开始逐年下降，从14年的1.42最高降到18年的0.98，远低于2.0的最合适数据，吉利汽车的短期偿债能力较弱，且在逐年下降。
长城汽车的流动比率从14年的1.35开始缓慢下降到18年的1.21，北京汽车从14年的0.86上升到1.02。都保持较为稳定的水平，且在18年均高于吉利汽车。
（2）速动比率
对于制造业企业来说，接近于1左右的速度比率比较好。速动比率数值越小，说明短期偿债能力越弱。
吉利汽车的速动比率逐年下降，从14年最高的1.33降为18年的0.88，低于1这个理想水平，更一步说明短期偿债能力变弱。
总体上长城汽车的速动比率保持在1.15左右较为稳定，而北京汽车保持在0.7左右，明显低于1。吉利汽车虽然逐步下降，但是0.88的速动比率较为接近1，还算比较正常。
（3）现金比率
这个指标用来衡量企业现金净流入来清偿短期负债能力的大小，也表现为企业持续经营的能力。
吉利汽车的现金比率虽然在15年和18年相较前一年有所上升，但是总体来说，还是下降了，从40.37%下降为35.96%，保持在较为正常的水平。吉利偿还短期债务能力的趋势稍微变弱了。
长城汽车的现金比率在10%附近波动，比较低。而北京汽车在40%以上属于较高的水平。吉利汽车略低于北京汽车，高于长城汽车。
表4.2三家企业2014年-2018年长期偿债能力指标
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
2、长期偿债能力分析
（1）资产负债率
吉利汽车资产负债率在50%-63%之间，16年最高为63.47%，但是开始逐渐下降，18年为50%，比较正常。
14年到18年，长城汽车的资产负债率总体从45.36%上升到了52.87%，而北京汽车保持在60%左右。均比吉利汽车要高。说明从资产负债率来看，吉利汽车的偿还长期负债的能力在同行业内比较好。
吉利汽车的资产负债率在2017年之前均比长城汽车要高。2018年低于长城汽车，是因为吉利汽车2018年盈利较多。2016年吉利汽车资产负债率突增到63.47%，权益乘数从2.14增加到2.74，产权比率从1.16增加到1.76，是因为负债总额从225.53亿元增加到428.97亿元，投资增加。并且资产总额大大增加。
（2）权益乘数
权益乘数上，吉利汽车14年开始逐年上升，到16年最高达2.74，之后逐年下降。说明在14-16年这个阶段，吉利汽车对负债的依赖程度提高，承担的风险也加大。之后17年开始，对负债的依赖减少，风险也减少。
吉利汽车和长城汽车的权益乘数都在2左右波动，而北京汽车明显高于另外两家车企。18年，吉利汽车的权益乘数为2.02,最低。说明吉利汽车对负债的依赖程度最低。
（3）产权比率
吉利汽车从14年开始上升到1.76之后降为1.03，这主要是因为16年、17年股东权益的减少。
北京汽车的产权比率均在2以上，大大高于吉利汽车和北京汽车。2018年之前，长城汽车远低于吉利汽车，说明18年之前，吉利汽车的长期偿债能力要弱。但是16年开始，吉利的产权比率开始逐年降低，最终在18年低于长城的1.13，说明吉利财务结构风险减小，债权人的权益更受保障，风险在减小，从产权比率来看，吉利汽车长期偿债能力优于其他两家车企。
表4.2三家企业2014年-2018年长期偿债能力指标
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
3、总结
吉利汽车的短期偿债能力在同行业内较弱，且在持续下降。长期偿债能力在行业内一般。
吉利汽车流动比率持续缓慢降低，速动比率也逐渐缓慢降低。这是因为流动资产减少较大，特别是18年的应收账款及票据大量减少，也与吉利汽车16年开始的大量投资和收购有关，说明企业的偿还短期流动负债压力变大。现金比率略微下降，虽然稳定在35%-40%之间，比例大于长城汽车，小于北京汽车，但因该注意控制下降趋势。
分析资产负债率，吉利汽车均超过50%，虽然压力低于同行业其他车企，但是偿还长期借款的压力还是较大。稍高的权益乘数和产权比例，说明在吉利汽车快速发展，股东权益占比小，说明利用财务杠杆较为充分，投资居多。虽然18年吉利汽车负债总额下降，资产总额上升，但是偿债能力还是持续降低。应该引起重视。
（三）营运能力分析
1、流动资产营运能力分析
（1）存货周转率
吉利汽车从2014年的10.4增加到16年的最高点20.45，之后大致开始下落到16.81。总体上，14年-18年，吉利汽车营运能力各项财务指标均大幅上升，说明企业存货周转速度快，存货管理水平较高，且比较稳定。
5年来，北京汽车的存货周转率仅在5-8之间波动，比较小。长城汽车在14年的14.52缓慢增长，到18年变成16.26，2018年吉利汽车的存货周转率和长城汽车差不多，但总体来看吉利汽车略高，说明吉利汽车存货流动性略高于长城汽车，显著高于北京汽车。为行业领先水平。
（2）流动资产周转率
吉利汽车的流动资产周转率每年都在上升，5年间，从0.91上升到2.23。说明对流动资产的使用效率逐年上升。
长城汽车从14年1.89上升到16年最高点2.09后开始下降到1.47。而北京汽车较为稳定，总体缓步上升，保持在1.45-1.89之间。吉利汽车存货周转率整体来看，为行业领先水平，明显高于其他两家车企。
2、固定资产营运能力分析
（1）固定资产周转率
吉利汽车总体上逐年上升，从3.6上升到5.69。长城汽车从3.92上升到16年最高点4.49后开始下降到3.5。北京汽车从1.95上升到3.55。虽然长城汽车和北京汽车各有升降，但是不管是从18年来看，还是总体来看，吉利汽车均比这两个车企高，属于行业领先水平。
这体现了吉利汽车固定资产使用效率高，在投资和收购其他企业之后，对资产利用度高，高效地利用新资产，快速盈利。
3、总资产营运能力分析
（1）总资产周转率
总体上吉利汽车逐年上升，5年间从0.61增长近一倍到1.21。
长城汽车保持在1左右波动。北京汽车从0.58增长到0.9。不管是18年的数据，还是总体数据，吉利汽车的总资产周转率均高于其他两者，处于行业领先水平。反映了吉利汽车随着销量增大，资产快速增长。且销售能力强，管理人员对资产的管理和利用程度很高，对资产的投资效率很好。这从吉利汽车不断收购企业和投资上面可以体现，并且快速扭亏为盈可以体现。
表4.3三家企业2014年-2018年营运能力指标
单位：次
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
4、总结
总体上，14年-18年，吉利汽车营运能力各项财务指标均大幅上升。14年营运能力还处于行业一般水平，而到了18年，流动资产营运能力、固定资产营运能力和总资产营运能力均高于其他两家车企。
说明吉利汽车存货规模和管理效率上升，对流动资产和固定资产的使用效率变高，投资收益增多，销售能力也不断变强，并且总资产扩张速度很快。吉利汽车营运能力不断进步，处于行业领先水平。
（四）盈利能力分析
1、销售毛利率
销售毛利率逐渐上升，但是增速缓慢，总体在19%左右，说明企业销售较为稳定。
长城汽车的销售毛利率逐渐下降，说明销售受到了影响，盈利能力下降。而北京汽车的盈利能力在上升。
2、销售净利率
吉利汽车从14年的6.67%逐年增长到18年的11.89%。
而长城汽车从12.85%下降到了5.29%，北京汽车在9%左右波动。总体来说，吉利汽车的销售净利率更高，盈利能力更强，且吉利汽车扩大生产，推出新车型的同时，控制好了成本，经营管理比较优秀。
3、净资产收益率平均
吉利汽车从14年的8.58%快速上升到了18年的31.62,%，而长城汽车和北京汽车均大幅下降。
说明吉利汽车投资带来的收益非常高，吉利汽车的股东权益的收益水平也很好。
4、总资产净利率
吉利汽车从14年的4.04%快速上升到18年的14.23%，而长城汽车和北京汽车均在14年开始逐年下降，且幅度较大。
这体现出吉利的投入产出比高，运营资产很有效。
5、总结
趋势非常明显，14年到18年，吉利汽车在保持销售毛利率稳定的情况下，其他各项盈利能力指标总体上都在持续大幅上升。而长城汽车和北京汽车，要么指标止步不前，要么大体上下降。
吉利汽车2014年的各项盈利能力指标均一般水平，但吉利汽车盈利能力快速上升，在2016年开始反超，加速增长，最终18年拉开非常大的差距，说明吉利汽车的盈利能力不断快速上升，非常优秀，且是行业领先水平。
这也说明吉利汽车从15年开始的向高端车的转型很成功。
表4.4三家企业2014年-2018年盈利能力指标
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
（五）发展能力分析
1、总资产增长率
吉利汽车该项指标在2014年-2018年分别为10.96%、13.44%、59.8%、25.74%和7.63%，公司处于较快发展状态，16年最高为59.8%，18年有所放缓。
长城汽车和北京汽车仅在2014年和2015年快于吉利汽车，之后全面被吉利汽车超过。吉利汽车总资产表现增长的态势，18年开始但是增长变慢，但仍旧处于健康的发展趋势。
2、主营业务收入增长率
北京汽车仅在14年和15年增速快于吉利汽车，其他年份，吉利汽车均明显快于长城汽车和北京汽车。利汽车除了14年为负增长24.28%外，其他年份均快速增长，且超过10%，特别是2016年和2017年最快速，分别为78.25%和72.67%。
主要因为是在14年是吉利汽车的转型期，所以该指标为负数-24.28%。15年和16年陆续推出新车型，很受市场欢迎。18年放缓是因为吉利汽车在市面上的汽车同质化较多，被其他企业抢占了部分市场。
另外15年-18年的主营业务收入增长率均大于10%，说明产品处于成长期，18年放缓，说明15年开始新推出的车型陆续进入成熟期。
3、净资产增长率
吉利汽车净资产增长率较高，16年开始反超另外两家车企保持在25%以上，非常高的水平。说明吉利汽车资本规模的扩张速度比较高。
另两个企业均在波动中有所下降。总体来看，净利润增长率上吉利汽车总远远大与另外两家企业。
4、净利润增长率
吉利汽车14年从-45.93%，连续迎来3年高速增长，分别为57.97%、125.86%和107.64%，18年放缓。吉利汽车15年-17年发展快速，18年减速。
吉利汽车16年之后增速总体上全面超过另外两家车企。吉利汽车销售业绩不错。
5、总结
总体来看，吉利汽车发展能力很优秀，15年之后，四项发展能力指标均远大去其他2家同行业车企，2家同行车企甚至在某些方面出现了负增长。就连汽车行业比较疲软的18年，吉利也保持了较为快速地增长。说明吉利汽车处于较稳定的成长期，18年开始吉利汽车开始有进去成熟期的趋势，在发展能力上，吉利汽车处于行业领先水平，但是发展变慢。
表4.5三家企业2014年-2018年发展能力指标
（数据来源：吉利汽车2014年-2018年年报）
五、杜邦分析
（一）与往年比较
净资产收益率降低，17年为29.10%，18年为 26.99%。虽然2018年为29.10%，17年的11.92%，有所提升。但是2018年的权益乘数为2.02与上一年的权益乘数2.44相比较小，所以18年净资产收益率下降，说明2018年的负债总额与2018年的资产总额的比相较于去年减小，且负债从501.70亿元元减少到了460.86亿元万元，资产总额还变大了，说明企业盈利和销售能力变强，虽然但是投资减少了，但是资产投资的效益也越来越好[12]。
主要是因为吉利汽车18年权益乘数下降了，资产负债率下降，说明吉利汽车的资本结构发生了变化，短期来看降低了偿债能力下降的趋势，虽然财务杠杆减小了，但是同时财务风险降低了。
（数据来源：吉利汽车2017年年报）
图5.12017年吉利汽车杜邦分析
（数据来源：吉利汽车2018年年报）
图5.22018年吉利汽车杜邦分析
（二）横向比较
吉利汽车2018年的净资产收益率远远高于长城汽车和北京集团，主要体现在吉利汽车总资产净利率很好达到了13.36%，远高于上汽集团的7.77%和长城汽车的7.94%，说明吉利集团投入产出水平高，成本费用的控制水平越好，说明吉利汽车获利能力非常强，经营状况和营业成功很好，高于平均水平。
但是权益乘数吉利汽车只有2.02，明显低于长城汽车的2.24和北京汽车的2.49，但是吉利汽车的负债程度更低，偿债能力更强。所以吉利汽车收益很好，适当再加大投资，让权益乘数增大，这样获得更多的收益。
吉利汽车的财务杠杆较小，债权人的权益保护更高，财务风险相对来说最小。
（数据来源：长城汽车2018年年报）
图5.3 2018年长城汽车杜邦分析
（数据来源：北京汽车2018年年报）
图5.42018年北京汽车杜邦分析
六、存在问题及改进建议
（一）偿债能力弱，负债较多
短期偿债能力弱，长期偿债能力较弱，偿债能力持续降低[12]。虽然18年负债有所降低，但是之前资产负债率一直很高，且应收账款增速高于营业收入增速，应付账款过高，表现在企业对上游供应商的欠债较多。在海外收购、并购与投资过多，未能完全消化利用的情况下，连续并购，导致融资产生的资金增加，资金出现不足，现金流不健康。
适当降低并购、收购和投资的速度，加大对并购和收购的企业的吸收与融合，特别是技术和市场方面。提升营业收入和净收入，多推出新车型，提升汽车质量，加大市场占有率，提高收益，稳定现金流。
（二）销售结构单一，产品同质化严重
在销售上，严重依赖SUV的车型，销售主力就是SUV，17年之后，市场对SUV车型的欢迎度下降，国内SUV市场趋势变冷，销量大幅下滑。另外吉利汽车上市汽车的同质化很严重。这两个原因是导致吉利汽车18年营业收入和净利润增速放缓的原因。吉利汽车销售和经营的压力变大。
完善产品分类与矩阵，加强品牌建设，推动中国汽车品牌走到全球价值链的中高端[13]。旗下汽车子公司和产品，如吉利汽车、沃尔沃汽车、路特斯汽车等不应该相互太独立，应该互相交流，协同合作。对于市场和客户，要确定好自己的车型定位，避免同质化严重。加快新车型的研究与开发，对于市场充分调查，了解客户喜好和偏好。
（三）研发投入不足，营收研发比不高
吉利汽车的研发投入18年之前大大小于行业平均水平，18年的19.26亿元研发投入，营收研发比为1.81%，明显低于行业平均水平5.7%。这就导致吉利汽车技术上的不足，轻量化不足，油耗过高，发动机等技术不足。相对别的汽车，吉利的汽车中，油耗高。
加大研发投入，不能仅仅依靠收购和并购而来的企业的技术。另外加大经营管理，加大技术研发，加大对并购企业技术的吸收与开放，运用到自身产品之中[14]。特别是对新能源汽车的研究与开发，完善新能源汽车品牌，提升口碑，提升市场占有率。提升发动机等方面技术，对汽车多轻量化处理，降低油耗。
总 结
在分析了吉利汽车的三大报表，分析四项能力以及杜邦分析后。发现吉利汽车的财务状况比较非常好，三大报表都比较健康。盈利能力和营运能力非常强，且不断提升。偿债能力较弱，且短期偿债能力低于行业平均水平。发展能力比较强，但是发展速度放缓。获得利益的能力比较强。大部分指标和能力均在汽车行业里属于领先水平。就算是个整个汽车行业非常疲软的18年也发展的比较好。
最近两年，17年吉利汽车的总收益增加73%至927.61人民币，实现利润106.34亿元，增长超过108%，18年总收益增加15%至1066亿人民币，实现利润126.7亿元人民币，同比增长18%[15]。在行业内相比财务状况非常好。
吉利汽车的研发费用不断上升，资产负债率这些指标也在持续优化。但是吉利汽车也存在问题，融资活动和投资活动产生的现金流净额为负，融资净值也是负数，且投资产生的负债非常大。吉利汽车将其大部分用于偿还贷款和付出利息，多于企业的贷款现金流入。
14年吉利汽车开始转型，16年、17年连续并购、收购和投资后，一些财务指标出现了下降，比如负债大幅增加、偿债能力下降较快。但是吉利汽车快速地整合并购、收购的企业，并且推出新车型增加营业收入，改善财务状况。总体来说，不管是结构上来看还是趋势上分析，吉利汽车的财务状况还是很健康的，且高于行业平均水平。
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