新冠疫情对万达电影财务业绩的影响及对策研究

摘 要

2020年新冠疫情给万达电影财务业绩带来了巨大的冲击，本文通过财务分析法，分析出疫情对万达电影财务业绩造成的主要影响：万达电影2020年通过筹资的方式维持短期偿债能力，短期偿债能力提高，但万达电影资产负债率、产权比率同比升高超过20.55%、53.80%，长期偿债能力减弱；同时，因为新冠疫情导致影院“暂停营业”，2020年万达电影的广告收入、销售收入等都出现了显著的降低，导致企业的盈利能力明显减弱；2020年万达电影总资产周转率、应收账款周转率均出现了断崖式下滑，一定程度上降低了企业的整体营业能力。

本文通过文献研究和对万达电影财务数据的分析，总结出应对新冠疫情问题的一些对策：（1）提高观众观影意愿：通过严谨的影院疫情防控、线上预约售票降低票价发放优惠券、上映新鲜有质量的影片吸引消费者消费；（2）合理的控制营业成本：疫情期间减少对观影的成本投入、发展线上销售影院周边商品，减少库存、尝试低成本的“网络电影、电视剧”，实现公司盈利能力的提高；（3）增加投资收益，丰富筹资方式：进行资产购置与长期投资，投资前需要对项目前景以及项目风险进行全面分析，尽可能的避免出现盲目投资的情况。2018-2019年万代电影筹资方式只有一种，对资金市场进行拆借，保证合理举债，加强外资吸引等筹资方式。（4）加强资金管理：加强存货的日常管理，减少闲置资产，合理投资，提高资产利用率。

关键词：业绩分析；筹资活动；偿债能力；营业收入

1、绪论

1.1 研究背景

基于新冠疫情，社会整体经济的发展受到了影响，其中电影行业受到的影响较为显著。剧组无法进行正常拍摄，出现影院关门等情况，影响波及到了整个行业，无论是生产制作还是发行放映，一下子将电影市场从高热度推到了冰点。影视专家指出，受新冠疫情的影响，在整个春节档票房损失累计为120亿，电影院主要获利方式就是票房分账，在此次疫情影响下也受到了沉重打击。影院无法从票房中获取利益保障，无法对日常的租金支出，物业支出等进行有效维持。选择万达电影分析研究具有很大的代表性，作为中国院线三剑客之一的万达电影，从2015年以来，在票房以及市场占有率等方面，一直是处于行业领先地位的。2016年初，万达电影市值达到了发展巅峰为1,400亿。但是万达电影在2020年出现了66.6亿的净利润亏损，万达电影说明亏损原因：没有如期上映公司的主投电影，部分影视剧的后期制作受到了一定的影响，有所延迟，公司2020年的营业收入出现了大幅降低的情况，同时影院有着较高的租金和员工薪酬等固定费用支出，最终导致万达在2020年的经营业绩亏损现象较为严重。财务业绩分析指的是以财务报表为依据进行具体的数据分析，由此对企业的成本管控、资金运用以及股东权益报酬率等作具体的分析与阐述。目前已有大量财务业绩分析相关文献。在疫情暴发后，已有许多学者研究新冠疫情、研究应对新冠疫情问题的相关对策，并发表了许多文章，但目前，研究新冠疫情对具体某个公司带财务业绩的影响及具体对策的研究文献较少。

参考整理财务业绩分析、新冠疫情相关文献，用财务分析方法去分析万达电影在疫情暴发后财务业绩的变化，整理研究应对新冠疫情的对策。

1.2 研究目的及意义

1.2.1 研究目的

财务业绩分析可以分析出企业的基本财务状况，本文结合新冠疫情的大背景，通过分析新冠疫情对万达电影财务业绩的影响，研究万达电影应对新冠疫情的对策，为万达电影在新冠疫情下如何吸引消费者、提高盈利能力、偿债能力、营运能力保持较好的财务状况提供一些对策建议。

1.2.2 研究意义

本文对财务分析、新冠疫情问题相关文献进行了整理论述，对于企业财务业绩分析和提高财务业绩方法有了较为全面的了解。通过各类财务分析法分析万达电影的财务业绩的变化，研究企业提高财务业绩的对策。

在新冠疫情问题暴发以来有许多学者已经研究应对新冠疫情的对策，并发表相关文献，但目前大多研究文献研究出的是国家以及各大公司防控新冠疫情感染的相关对策，对新冠疫情给具体某个公司带来的财务业绩影响分析相关文献、研究企业在新冠疫情的冲击后如何提高财务业绩对策相关文献较少。本文丰富拓展了有关企业应对新冠疫情的对策领域的研究。

本文通过文献研究法、财务分析法分析研究万达电影在新冠疫情暴发前后财务业绩的变化，分析研究企业在新冠疫情大背景下提高企业财务业绩的方法，为企业研究应对新冠疫情问题提供一些思路。

1.3研究内容及方法

1.3.1 研究内容

选取万达电影2018年-2020年的财务报告数据，通过计算、观察万达电影2020年营业收入、资产报酬率等指标对比2018年、2019年的变化，具体分析万达电影在疫情暴发期间盈利能力的变化；通过计算观察万达电影流动比率、产权比率等指标对万达电影的偿债能力进行分析；通过分析总资产周转率以及存货周转率等相关指标，可以了解万达影院的基本营运能力。分析出结果后，通过阅读参考已有的文献研究，研究相应的应对新冠疫情对财务业绩消极影响的具体对策。

图1.1 研究框架

Figure 1.1 Research framework

1.3.2 研究方法

其一，文献研究法：本文围绕新冠疫情对万达电影财务业绩的影响，搜集了与之相关的文献，对公司财务业绩分析和新冠疫情对市场经济带来的影响研究进行了归纳梳理，同时收集了电影市场目前提出的应对新冠疫情的策略，并以为理论基础做出新的研究分析。

其二，财务分析法：在文献述评和理论分析的基础上，利用比较分析、现金流量评价等方法对万达电影的财务进行具体分析，研究万达电影应对新冠疫情的新对策。

其三，案例分析法：针对具有一定代表性的事物，做全面细致的研究与分析，从中产生新的认知的方法。案例分析主要是对具有一定代表性的事物展开研究，收集相关的研究资料，再整理找到的资料，依据分析研究的项目和内容进行分类，分类进行相关内容的研究，综合分析研究结果，对事物的发展规律有更好的认识。

1.4 研究创新

本文基于2020年疫情泛滥，电影市场受损严重的社会背景，探究疫情对万达电影财务业绩的影响。通过国内外现研究阶段文献发现，已有许多学者分析上市公司的财务报表，但对新冠疫情对某个公司财务业绩的影响及对策的分析研究较少，国内对财务报表分析的研究大多是简单的分析公司的财务报表，对于公司在外界因素的打击下公司财务业绩的影响变化和应对不可抗力事件的对策的研究较少。本文利用财务分析，研究电影市场应对新冠疫情的对策，为企业和XX提供数据及对策建议。

2、理论概述与文献综述

2.1 理论概述

2.1.1 财务分析概述

财务分析指的是对财务报表以及会计核算相关资料为依据，通过相关的分析方法，对企业的资金活动、投资活动的基本偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，进行决策的正确制定，实现科学信息的精准提供。在财务分析过程中可以对财务报表进行应用。在财务分析应用方面：财务分析最开始是银行投资领域的财务分析，如今的财务分析，开始向着资本市场方向转变。财务分析技术：现代财务分析过程中会对标准比率以及百分比等相关指标进行应用，通过实证分析以及价值评估等方法展开。

2.1.2 财务分析方法

比较分析：基于比较分析法，可详细掌握财务信息数量关系，对企业未来发展有一定启示作用，可将实际情况同计划、本期与上期收益进行有效对比，或者在同行业进行企业之间的比较。

趋势分析：趋势分析主要对经营成果以及财务的变化原因以及未来发展趋势进行研究。趋势分析的数据可以是百分比，也可以是绝对值。

因素分析：展开不同因素财务指标的全面分析，掌握具体的影响程度，分析过程可利用差异法来完成。

比率分析：系统解析这一指标，进而获知企业财务情况，通常运用的方法是比较分析法与趋势分析法。

2.2 相关文献综述

2.2.1 财务分析相关文献综述

19世纪与20世纪更替年代，X银行将注意力集中到了财务分析之上，并运用财务分析将银行的放贷风险最大化的降低，同时可以在财务分析的过程中对财务数据进行调查分析，判断具体的贷款偿还能力。为了在财务分析领域获得更好的研究成果，国外学者就将研究的重点放在了财务分析法上，并取得了一定成效。在1900年财务分析的概念首次明确，是X学者Toms提出的。此后学者们对财务分析方法提高了研究力度在上世纪20年代时进行了明确。Alexander Wall通过研究提出比例分析法。运用比例分析法不能很好的获知财务负债表及比率间的具体关系。所以dames H. Bliss（1923)和 Stephen(1925)对单一财务指标展开研究后并对其作了补充，并明确了趋势分析法和比较分析法。充分运用同行业平均值及动态财务数据等资料，可以更好的展现其经营成果。这类分析方法也存在不足之处，只能单一形式存在不能从整体角度完成企业财务状况的系统分析。

冯龙飞（2014）在财务报表分析过程中指出财务报表分析会对银行的信用分析产生影响，同时不同的国家经济环境背景有着不同的财务报表信息需求，在报表分析过程中的重心也存在一定的差异。从财务报表诞生就需要对财务报表进行分析。财务报表需要通过某种方法进行针对性的解读，由此使得财务报表信息可以向着有形的支持方向转变[1]。李健凤（2017）因素分析法、技法都是一直以来比较常用的财务报表分析法，主要是对财务报表中各个数据进行分析对比，计算企业的各种财务指标对企业的偿债能力、盈利能力等做出大致的分析判断[2]。

张新民（2014）企业战略会对企业经营活动产生影响，可以通过企业财务报表对企业的经营活动进行体现[3-8]。张波（2018）企业利润结构和收入来源可以对企业的盈利变现能力和真实性进行体现[4]。蓝鸿飞（2017）企业的资产减值损失和价值变动损益都属于未实现损益，未实现损益无法为企业带来实际的现金流量，企业的现金流量会对企业的现金获取能力产生影响，可能会导致企业面临泡沫经济的情况[5]。陈彦妤、田德新（2014）在企业发展过程中，企业有着较高的总资产周转率，表明企业整体有着较强的销售能力，企业可以很好的对资产进行利用，推动资产的流动[6]。孙仲权（2014）资产结构与利润结构的关系做了研究分析，可以通过利润对企业的资产利用效果进行体现，在资产价值转移过程中会出现资产增值的情况[7]。

2.2.2 疫情对电影市场影响相关文献综述

2020年新款疫情的到来严重阻碍了全球经济的深化发展，各个国家都开始采取隔离措施，使得各项经济活动都处于停止状态，整体经济发展严重停滞，国际贸易出现萎缩的情况，不利于全球经济有序推进。世贸组织预测受2020年新冠疫情的影响，全球贸易会缩小13%~32%，疫情的影响，全球经济整体发展会有所放缓，一定程度上增加了外贸的压力。部分产业出现了短期休克的情况，影响了全球供应链的发展。全球经济的发展得益于全球经济一体化，而现阶段不同国家都呈现了经济活动停滞的情况，使得全球供应链无法进一步的发展。疫情一定程度上冲击了整体经济社会的进步与发展，使得企业的生产经营受到了影响[8]。疫情暴发以来，餐饮消费，旅游消费出现了显著降低，对经济主体行为产生影响，消费者在影院等人流密集场所的消费显著减少。彭侃（2020）表示疫情会导致大量的电影公司破产或被收购，疫情结束之后，电影业可能会出现明显的整合重组的趋势。市场和资源会进一步向头部公司集中，尤其是在受影响最为严重的影院行业[9]。吴振宇、朱鸿鸣、朱俊生（2020）对疫情对金融的结构性影响和阶段性影响做了具体分析，在进行政策制定时需要对各个阶段做综合考虑。对数量化工具加以利用，更好的进行政策制定。对结构化工具进行利用，实现政策精准性等全面提高。对区域性政策进行利用，实现政策效率的全面提高，降低消化成本[10]。

侯光明（2020）建议XX制定宏观政策，将电影产业纳入“新基建”战略由中宣部、文化部牵头整合电影内容创作的全国源，打造拳头产品，突破线下发行的传统壁垒，面向全球传播中国电影佳作。在电影产业当中对高新技术进行全面应用，通过大数据以及虚拟现实等高新技术实现电影产业的全新发展。促进方科技企业与电影企业形成合力探索电影模式、新业态；鼓励地方影视企业创作更多具有中华民族精神内核和地方文化特色的电影作品；有针对性地对电影行业优化政务服务、支持重点项目、做好企业保障。电影产业链条上的各企业积极拥抱新的市场环境，坚定信心推动电影企业在微观层面的全面转型，积极探索在疫情背景下的创新业务模式与管理模式，并更多地参与到XX产业政策和决策的讨论中来，为决策者提供更多来自一线部门的切实思考和切身感受。全国电影人应该保持信心，坚定创作信念，坚持“向世界讲好中国故事”的初心不变；同时开阔视野，在传统电影产业向新型业态转型升级的过程中，不断学习拓宽自己的知识面与技能水平，并在电影产业全面复工之前做好一切准备[11]。

2.2.3文献述评

本文主要研究了财务分析、企业应对新冠疫情的相关文献综述、

对相关文献资料进行整理研究可以发现，目前针对财务分析的微信资料相对全面，大多学者研究新的财务分析方法，用财务分析方法分析企业的财务绩效，同时研究如何提高企业绩效，将财务分析法与其他的分析方法相结合，更全面的研究企业绩效。

在新冠疫情暴发以来，已有许多学者分析研究中小企业在应对新冠疫情可以采取的对策，电影行业作为受新冠疫情影响较大的行业，有许多学者研究电影市场受到的影响，以及未来电影行业的发展方向，为文本研究万达电影应对新冠疫情对策提供了方向。

第3章 新冠疫情对万达电影财务业绩的影响研究

3.1 偿债能力分析

偿债能力可以看出企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业能否生存和健康发展的关键，是反映企业财务状况的重要标志，对比分析万达电影2020年短期偿债能力和长期偿债能力的变化，总结新冠疫情暴发以来万达电影偿债能力受到的影响。

3.1.1 短期偿债能力分析

短期偿债能力指的是企业对流动负债进行偿还的基本能力，分析企业的短期偿债能力，可以了解企业的债务偿还能力。企业需要具备基本的偿债能力，由此对债权提供基本的安全保障，可以按时的进行本金和利息的支付与偿还[12]。

表3.1 短期偿债能力指标

Table 3.1 Short term solvency index

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.1 短期偿债能力指标

Figure 3.1Short term solvency index

2020年万达电影流动比率同比升高13.83%，万达电影资产流动性变大，短期偿债能力有所提高，2020年万达电影速动比率同比增加23.61%，现金比率同比升高100%，2019-2020年流动负债没有变化的情况下，分析是因为企业货币资金上涨。

万达电影货币资金上涨的原因可以从下表得知：

表3.2 万达电影现金流入数据

Table 3.2 Cash inflow data of Wanda film

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.2万达电影现金流入对比图

Figure 3.2 Cash inflow data of Wanda film

分析企业的现金流量图表，可以发现2020年万达电影的投资活动现金流和经营活动现金流都呈现递减的发展趋势，但是筹资活动现金流增长了120%。筹资现金增多使得万达电影货币资金上涨，现金比率升高，企业短期偿债能力增强。

3.1.2 长期偿债能力分析

长期偿付能力指的是企业对长期债务进行偿还的能力，是企业对债务进行偿还和承担的基本能力。

表3.3长期偿债能力指标（单位：%）

Table 3.3 Long term solvency index (unit: %)

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.3万达电影长期偿债能力指标

Figure 3.3 Long term solvency index (unit: %)

可以从上图看出，2018-2020年万达电影资产负债率逐年升高，公司的债务越来越高，长期偿债不断提高，在疫情暴发后，万达电影资金需求变大，2020年资产负债率同比升高20.55%，产权比率也在2018-2020年逐年增长，2020年同比增长53.8%。企业长期偿债能力变弱。

3.2 盈利能力分析

盈利能力指的是企业在特定时期内的利润赚取能力，一般企业有着较高的利润率，表明企业有着较强的盈利能力。经营者可以通过分析盈利能力，对企业经营管理过程中存在的问题及时的发现与解决，分析企业的盈利能力从本质上而言就是分析企业的利润率[13]。

3.2.1 2018-2020年盈利能力分析

表3.4万达电影2018-2020年年度盈利能力指标

Table 3.4 Annual profitability index of Wanda film from 2018 to 2020

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.4万达电影盈利能力指标

Figure 3.4 Annual profitability index of Wanda film from 2018 to 2020

2020年由于疫情原因，影院经历了长时间的“暂停营业”导致企业观影收入同比下降65.24%、广告收入同比下降69.34%、商品、餐饮销售收入同比减少64.90%。这些主要的营业收入项目的额度减少导致2020年万达电影营业收入大幅下降。销售毛利率指的是销售收入扣除成本之后，可以用于费用支出或者形成的利润。在企业经营过程中的一大核心指标就是核心利润率，可以通过核心利润率对企业的盈利能力进行体现[14]。2020年万达电影销售毛利率同比下降38.06%，同时营业收入同比下降59.22%，毛利同比下降84.25%，毛利的下降导致销售毛利率下降。销售毛利率下降，2020年万达电影产品获利能力下降，企业盈利能力减弱。万达电影核心利润率2019年同比下降6.33%，2020年同比下降49.69，营业收入和核心利润的下降导致万达电影核心利润的下降，盈利能力明显减弱，受到疫情较大。

表3.5万达电影2018-2020年年度其他盈利能力指标

Table 3.5 Other profitability indicators of Wanda film in 2018-2020

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.5其他盈利能力指标

Figure 3.5 Other profitability indicators of Wanda film in 2018-2020

一般企业有着较高的资产报酬率，对应的是较高的资产利用率，表明企业在资金使用和资金收入增加方面整体效果较好，当企业有着较低的总资产报酬率，表明企业整体的资产利用效率不高[15]，2020年万达电影的总资产报酬率同比降低10.18%，资产利用效率变差、获利能力下降、经营管理水平下降。2019年、2020年万达电影业绩出现亏损。成本费用利润率下降严重、企业成本投入取得经营成果差。三项费用比重增加、且2020年比重超高20%，企业内耗大，成本增加，导致企业盈利能力下降。

3.2.2 2023第一季度盈利能力分析

电影市场在每年的第一季度“春节档”是盈利最大的、利润总额占全年利润总额比例最高的季度，且2023国内的新冠疫情有大的好转，电影院也重新营业，所以选取2019-2023每年的第一季度的数据对比，分析万达电影最新的盈利状况。

表3.6 万达电影2019-2023年第一季度盈利能力指标

Table 3.6 profitability indicators of Wanda film in the first quarter of 2019-2023

数据来源：万达电影2019-2023第一季度报告

图3.6 万达电影2019-2023年第一季度盈利能力指标

Figure 3.6 profitability indicators of Wanda film in the first quarter of 2019-2023

万达电影2020年第一季度受新冠疫情的影响，营业收入下降严重，导致销售毛利率下降严重，2023年第一季度营业收入增长228.44%，毛利率增长超过50%，2020年第一季度核心利润下降严重，2023年第一季度增长迅猛，同比增长200.50%.随着疫情的好转，电影市场回暖，万达电影盈利能力有明显的增强。

表3.7 万达电影2019-2023年第一季度其他盈利能力指标

Table 3.7 Other profitability indicators of Wanda film in the first quarter of 2019-2023

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.7 万达电影2019-2023年第一季度其他盈利能力指标

Figure 3.7 Other profitability indicators of Wanda film in the first quarter of 2019-2023

万达电影2020年、2020年资产报酬率下降，整体有着较差的资产利用率，同时企业的经营管理水平和获利能力都有所降低。2019年、2020年万达电影业绩出现亏损。成本费用利润率下降严重、企业成本投入取得经营成果差[16]。三项费用比重增加、且2020年比重超高20%，企业内耗大。万达电影2019年盈利能力下降、2020年盈利能力下降尤为严重。

3.3 营运能力分析

企业营运能力的财务分析比率有：存货周转率、应收账款周转率、营业周期、流动资产周转率和总资产周转率等。 这些比率揭示了企业资金运营周转的情况，从中可以看出企业有着较低的资金运用效率和较差的资金运营管理效果。当企业有着较快的资金周转率时，表明企业的资金流动性较强，企业有着较强的偿债能力，可以更快的获取资产利润[17]。

表3.8存货周转率

Table 3.8 inventory turnover rate

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.8存货周转率

Figure 3.8 inventory turnover rate

万达电影存货周转率2020年同比下降37.39%，从中可以看出企业的存货资金占比较大，整体增长速度较快，存货资金占比增长速度比产品销售增长速度更快，存货周转率的降低，表明企业缺乏竞争力，随之得到降低的还有企业的毛利率。[18]在万达电影披露三大亏损原因中，有表明报告期内在新冠疫情的影响以下公司的国内影院整体停工半年左右，我国电影市场从2020年7月才开始逐步回暖，但是受疫情管控的影响，出现了优质影片供应不足的情况，整体电影行业没有完全恢复正常。与此同时境外疫情形势一直很严峻，由此使得公司的境外院线业务受到影响。公司的主控电影在报告期间都没有得到正式上映，部分影视剧的拍摄也出现了延后情况，最终使得公司的整体营业收入出现了大幅降低。新冠疫情的影响使得企业存货增加，存货周转率下降。

图3.9 存货周转率对比

Figure 3.9 Comparison of inventory turnover rate

通过比较万达电影与同行业两大公司的存货周转率对比，进一步分析万达电影的营运能力，可以看出三家电影2020年存货周转率下降严重，其中万达电影存货周转率下降，中影集团同比下降54.59%,万达电影同比下降37.39%，华谊兄弟同比下降9.93%。中影集团下降最为严重，但万达电影较2018年下降93.42%，是三家公司中近三年下降最严重，浮动最大的公司，同时也是存货周转率上升空间最大的公司，万达电影应加强存货管理，改善财务状况。

在公司流动资产当中，公司的应收账款证据重要地位，如果公司能够及时的收回应收账款，会全面提高公司的资金使用效率[19]。可以通过应收账款周转率对公司的应收账款周转速度进行体现，应收账款周转率可以对公司一定时期内的应收账款平均次数进行体现。

表3.9应收账款周转率

Table 3.9 Accounts receivable turnover

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.10应收账款周转率

Figure3.10 Accounts receivable turnover

万达电影应收账款周转次数较2019年下降40.04%，较2018年下降62.05%。万达电影2019年平均应收账款余额增加，2020年应收账款余额减少，但万达电影的应收账款周转率2018-2020年持续下降，是万达电影2020年营业收入下降导致的万达电影应收账款周转率下降。

图3.11 应收账款周转率对比

Figure 3.11 Comparison of turnover rate of accounts receivable

可以从上图看出，2020年三家电影公司的应收账款周转率中只有华谊兄弟是增长的，万达电影及中影集团下降，由于2020年新冠疫情的影响，电影公司的营业收入减少，导致应收账款周转率减少，华谊兄弟2020年虽营业收入下降但应收账款余额减少，应收账款周转率增加。可以通过总资产周转率这一指标，对公司的资产运营效率进行全面考察。将企业营业期间的资产投入和产出转化速度进行体现，从中可以看出公司资产的管理质量和资产的利用效率。可以通过指标分析，对企业的资产运营效率进行体现，企业与同类企业在资产利用方面存在一定的发展差距，需要对企业的发展潜力做全面挖掘，在收入增加的同时实现产品市场占有率的全面提高，一般企业有着较高的资产运营效率，表明企业的资产运转速度较快，整体有着较强的销售能力和较高的资产利用率[19]。

表3.10总资产周转率

Table 3.10 Turnover of total assets

数据来源：万达电影2018-2020年年报

图3.12 总资产周转率

Figure3.10 Turnover of total assets

万达电影2018-2020年总资产周转率逐年递减，企业的销售能力下降，销售收入减少，资金回流速度变慢。2020年总资产下降超过50%，企业的资金回流速度变慢，万达电影资产经理效率低，营运能力减弱。

图3.13 总资产周转率对比

Figure 3.13 Comparison of total asset turnover

观察三家公司总资产周转率对比发现，2020年万达电影、中影集团总资产周转率下降，华谊兄弟无变化，是由于万达电影2020年平均总资产下降13.30%、营业收入同比下降59.22%；中影集团平均总资产同比增长3.03%，营业收入减少67.22%；华谊兄弟平均总资产下降5.56%，营业收入同比下降35.05%。中影集团营业收入下降最严重，总资产周转率下降最严重。疫情的冲击使得电影公司营业收入大幅度下降，公司的营运能力也减弱。

第4章 万达电影应对新冠疫情的对策研究

整体来说，万达影业的财务业绩受到2020年新冠疫情的影响相对较大，虽然万达影院有着较高的短期偿债能力，但是长期偿债能力不强，一定程度上降低了企业的整体盈利收入，成本的增加使得营业收入有所减弱，营运能力减弱。应对新冠疫情万达电提高营业收入、降低营业成本、加速资金周转。

4.1 提高观众观影意愿

4.1.1 加强疫情防控

新冠疫情使许多影院长时期的暂停营业，在此期间观众的观影习惯已经发生了改变，许多观众更愿意在家看线上电影，在影院复工初期，万达电影应该注重消费者需求变化，适应发展，吸引观众。

2020年国家电影家协会发布了疫情影响下的电影行业发展对策：调研报告显示，在影院恢复初期，60%的受访者认为影院的票价优惠力度以及疫情防控措施，会对自身的看片意愿产生影响。40%的受访者认为自身看片的主要驱动因素是是否是新片。70%的受访者认为100人以上的大厅可接受的人数是40人以下，50~100人的厅，应当将人数控制在30人以下。

加强疫情防控，让观众更安心地观影：发挥错时优势，增加观影机会，影厅充分清洁与消毒在影院每个影厅门口放置免费的消毒洗手液，安排专职人员定期消毒，电影开放前可以在各个荧幕上放映影院消毒的监控，让观众更安心的观影；不同影厅需要错场安排，以免出现观众聚集的情况。虽然表面看起来限制很多，但是还是会得到一定的优化[21]。如“错时排场”可以避免出现人员聚集的情况，同时可以使得人们有更多的场次选择进行电影观看，增加了观众的观影机会。减少电影影片量，选出新的优质作品上映，控制每个影厅人数，影院恢复放映初期且疫情期间，每个影厅人数控制在座位数的一半以下[21]。

4.1.2 线上售票，加强宣传

影院恢复初期在各类线上app发放优惠券，定时发放优惠券、采取转发给微信群或朋友圈领取更大额优惠券等方式，让观众养成线上预约买票的习惯，激发观众观影热情，并吸引更多观众观影[22]。可以利用网络进行信息挖掘和辅助管理，人们可以利用网络更加方便的进行预约，提前了解影院的观众构成。可以对影院服务和影院管理决策提供基本的数据支撑。但是需要对用户信息进行合理规范的使用，以免导致观众出现不满情绪。可以利用网络与观众之间进行信息互动，更好的发现医院管理方面存在的欠缺与不足，通过用户的反馈意见，及时的对影院进行工作调整。

4.1.3 提高影视质量

线上进行互动信息的收集整理，实现管理质量的全面提高，通过内容的发布帮助引流，利用优质内容发挥自身的媒体优势。影院和影视制作企业都需要充分的认识的可以通过新媒体进行各种类型视频的传播，好的进行引流。电影行业通过制作精美的内容同时对相关策略进行利用，实现自身竞争优势的获取，更好的对观众进行吸引。最近几年市场上的部分影视作品整体制作质量不是很高，需要全面提高作品质量，以免在疫情常态化背景下，使得整体电影行业受到严重打击，万达影院需要通过优质内容更好的进行观众的吸引与挽留。

4.2 合理控制营业成本

2020年疫情对电影行业影响较大，营业收入及成本可以直观的观察到企业的营业状况，对比目前国内三大电影公司的营业状况，研究万达电影可以采取的对策。

表4.1同行业毛利率对比

Table 4.1 Comparison of gross profit rate in the same industry

图4.2 营业收入及营业成本对比

Figure4.1 Comparison of gross profit rate in the same industry

上表可以看出万达电影在三家公司中营业收入总额最高，但营业成本也最高，相对的毛利率下降最严重。万达电影的营业收入和营业成本在2020年分别降低59.21%和37.80%。中影集团营业收入和营业成本分别降低67.50%和58.10%；华谊兄弟营业收入和营业成本分别降低33.14%和42.18%。可以在数据中发现，虽然三家电影的营业收入都有大幅度的下降，但华谊兄弟成本控制较好，在疫情严峻期间毛利率仍然保持增长。

图4.2 万达电影与华谊兄弟营业收入构成对比

Figure 4.2 Wanda film and Huayi Brothers business income composition comparison

可以从图看出，万达电影2020年商品、餐饮销售及广告收入营业收入高于营业成本，观影收入及电视剧制作及发行成本高于收入；华谊兄弟所有项目营业收入虽有下降，但营业成本控制较好。在2020年的财务报告中华谊兄弟表示影视娱乐包括电影片、电视剧等相关服务；品牌授权及实景娱乐：包含品牌授权收入、服务业务，互联网娱乐：主要为服务业。2020年疫情期间影院的观影收入都有所下降，但华谊兄弟的服务业务成本低且受到影响较小。

万达电影可以在疫情期间减少对观影的资金投入，增加对商品、餐饮销售及广告的投入，发展创新商品、餐饮销售模式：可以采取线上预约售卖服务，控制数量，了解消费者习惯，控制成本[23]。可以对收入构成做进一步的转变与调整，不断创作优秀的作品。电影院在疫情期间不得出售任何的零食和饮料，在影厅内不得饮食。一定程度上冲击了整体电影院的收入，因为在电影院的收入当中，饮料和零食占据一定的收入占比。在发达国家当中，影剧院会收到较高的衍生品收入。影院在发展过程中需要转变自身的发展观念便周围的商业环境，使得随时随地可以进行零食和饮料的购买，同时影院要降低对其他收入的依赖性，可以全面提高衍生品的销售收入。在电视剧制作发行及相关业务上可以拓展制作方式：可以尝试近几年兴起的“网剧、网络电影”，网剧和网络电影投入的金钱成本和时间成本低[24]。

4.3 提高投资收益，丰富筹资方式

万达电影2020年产权比率142%，超过了100%，一定程度上会降低企业整体的长期偿债能力，处于高风险，高回报状态。在全球疫情的大背景下，万达电影需要实现自身长期偿债能力的全面提高，保持企业稳定，加强企业信用。

图4.3 万达电影产权比率变化图

Figure 4.3 Wanda film property ratio change chart

分析图4.3可以发现，2020年万达电影的所有者权益有所降低，同时负债呈现增长的发展趋势，产权比率有所增长。2020年超过100%。万达电影2020年所有者权益相对负债浮动更大，要降低企业的产权比率，应该增加企业的所有者权益。

提高投资收益，增加所有者权益：万达电影2018-2020年“收回投资收到的现金”逐年减少，且疫情期间2020年同比下降达到79.06%，企业出售转让的现金等价物有所减少。2020年相对于2019年在固定资产和长期资产的回收方面有所增长，投资现金流同比降低79.31%。无形资产以及固定资产在2020年同比降低50%左右，投资规模下降。三年内投资支付现金有所降低，2020年下降严重，可以对企业债权性投资资金支付以及权益投资支付进行体现，规模在持续缩减[25]。万达电影需要进行项目投资风险的全面分析，更加科学的进行资产控制和长期投资，尽可能的规避出现盲目投资的情况。要从实际发展情况出发进行资产购置，避免出现过多的闲置固定资产对企业的资金进行占用[25]。增加筹资活动项目，尝试更多筹资方式。

表3.1.3 万达电影筹资活动现金流入

Table 3.1.3 cash inflow of Wanda film financing activities

数据来源：万达电影2018-2020年年报

可以从上表看出，万达电影的筹资活动方式较少，2018年和2019年万达电影只通过借款筹资这种方式进行筹资，整体有着较高的投资风险。借款一般有着固定的利息和还款期，会增加万达电影疫情期间的还款压力较大，有着较高的投资风险和较多的限制条件，一定程度上限制了整体的筹资数量。债券筹资筹集的金额大。2020年万达电影多了吸收投资方式，可以通过这种方式全面提高企业的信誉和生产能力，将企业的财务风险降到最低。

万达电影在保持目前筹资方式的同时，可以尝试性的进行市场资金的拆借，通过企业债券的发行进行外资吸引对不同的投资方式进行利用，最大化的降低资金的使用成本，对企业资本结构的影响、风险程度、灵活性也各不相同，对改变企业的资本结构也有着非常重要的意义。向资金市场拆借这种渠道筹到的资金可能解燃眉之急，但是无法对其进行长时间使用，资金有着较高的使用成本，无法进行灵活使用，企业整体信誉较好，可以对外进行企业债券的发行，实现资金的大量募集。企业如何在发展过程中合理的对举债进行利用，通过有效的经营可以实现企业偿债能力的全面提高，更加合理的对财务杠杆进行利用，实现企业收益的全面增长[26]。

4.4 加速资金周转

万达电影在营业收入相等的条件下，各指标中存货周转率浮动最大，可以推断出2019年、2020年存货平均额过高。2020年万达电影平均存货额较2019增长15.05%，较2018增长979%%，存货周转率过低，2020年存货周转率较2019年下降37.04%，总资产周转率和应收账款周转率同比降低53.7%和40.03%。

图4.4 万达电影营运能力指标变化

Figure 4.4 Changes of Wanda film operating capacity indicators

提高存货周转率：万达电影的原材料主要包括在电视剧以及电影拍摄过程中产生的边际成本；在产品拍摄过程中的制作费用以及人工费用等；库存商品指的是企业完成拍摄的影视片成片或者企业人员编写和开发的电视剧本等相关的费用支出，在剧本开发完成后，公司对剧本进行验收，将相关成本转入剧本成本当中。影院存放的各种卖品等[27]。除了控制好影视制作的成本费用，万达电影还可以通过降低库存商品来提高存货周转率,在疫情暴发的大环境下万达电影应适应消费者消费习惯，改变营业模式，选择“线上+线下”发展模式，及时卖出影片，获得相关收入、减少制作成本。对影院存放的卖品同样可以选择线上售卖模式，同各大平台合作或在公司的官网、微信公众号、售票平台上售卖。适当的降价优惠、热销商品与销量低的商品捆绑销售扩大销量，减少库存[28]。

提高总资产周转率：万达电影在疫情期间筹资活动产生的现金流入小计增长明显，但资金利用率低，万达电影应该及时盘活资产，提高资产收益，加强资金管理，适应形势变化，积极拓宽筹资渠道；对资金实行集中管理，合理统筹安排重视流动资产管理，努力提高资金使用效益；对结算资金的占有进行严格管控，对拖欠费用及时处理，对资产管理做进一步的加强，实现闲置资产的有效管理，提高销售效率[29-30]。

第5章 研究结论及建议

5.1 研究结论

通过2018-2020年万达电影的财务业绩分析，总结出以下新冠疫情对万达电影财务业绩的影响：

盈利能力减弱：由于疫情影响，万达影院的销售收入以及观影收入等都出现了显著降低的情况，2020年毛利率同比下降38.06%、核心利润率下降49.69%。电影制作的成本上涨，成本利润率同比下降52.96%、总资产报酬率下降10.18%、三项费用比重增加，盈利能力明显减弱。

万达电影长期偿债能力减弱：万达电影2020年筹资了大量的现金，这使得万达电影支付能力变强，短期偿债能力有所上涨，但公司的债务越来越高，2020年资产负债率同比升高20.55%，产权比率同比增长53.80，长期偿债能力明显下降，所有者权益变少，资金利用率下降，企业信誉受到损害。

营运能力减弱：万达电影2020年由于新冠疫情库存商品和存货增加，平均存货额增长超过10%，存货周转率同比下降37.39%；万达电影2020年平均应收账款额减少，但应收账款周转率下降40.04%，是由于万达电影2020年受新冠疫情影响营业收入同比下降59.22%；总资产周转率下降50%，资金周转能力差，企业营运能力明显减弱。

5.2 研究建议

5.2.1 吸引观众

在影院恢复营业初期吸引消费者消费，做调查问卷收集数据，分析观众观影兴趣的变化，关注消费者消费心态的变化，对要上映的影片做出调整，通过优质新鲜的电影吸引观众，利用5G技术、特效拍摄疫情灾难相关电影，吸引大众注意。尝试电影票和餐饮及周边捆绑销售，适当的减少票价，或在现在平台定时发放优惠券，增加观众消费的可能性。提高影视质量，电影产业也想得到未来的更好发展，需要创作好的作品，实现自身原创能力的全面提高，要注重编剧环节，使得作品能够得到观众的情感共鸣在作品操作过程中要对现实主义手法进行利用，凸显整体市场和观众的特点。

5.2.2 发现机遇，抓住机遇

网络电影崛起，流媒体影响力和话语权进一步增强。受益于疫情”宅经济”的红利以及5G时代到来之后上网速度更快，2020年以来，网络影视作品红火。发展到2020年了，腾讯爱奇艺的视频平台总计上线652部新片，其中票房最高的是《奇门遁甲》，那张票房达到了5,600万元。发展到2020年全网总计分账票房突破千万的有26部网络电影。万达电影应紧跟电影发展趋势，投资网络电影，低投入成本，增加疫情期间的营业收入，提高企业资金利用、提高企业盈利能力。

实现线上线下融合发展，观众多元化观影模式将成行业发展趋势，电影院可以提供沉浸式观影感受，肯定不会被流媒体取代，但是随着网络电影的崛起，在疫情影响下，人们开始保持基本的社交距离对相关的安全措施进行采取，由此使得部分观众开始通过线上线下融合，实现多元化观影，这将成为未来电影产业发展的趋势。2020年春节，徐峥执导的《囧妈》向字节跳动进行版权售卖，在网上免费进行影片播出，受到绝大多数网友和普通观众的欢迎。万达电影应该尝试“线上线下结合”模式，增加筹资资金，对线上观影进一步分析研究进行投资，增加筹资资金的利用率，通过转让版权、广告投放等方式增加收入，减少疫情期间闲置的库存，从而提高万达电影的存货周转率，提高营运能力。

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新冠疫情对万达电影财务业绩的影响及对策研究

价格 ¥9.90 发布时间 2023年5月17日

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