哈药集团股份有限公司的财务分析

摘　要

近年来，经济发展越来越快，消费者更加注重身体健康，这在一定程度上推动了医药行业的发展。医药行业政策逐渐转向引导行业合理成长、控制医疗费用，大部分药品的价格受到市场需求以及政策的影响，主要由医保控费制度对价格进行约束，防止出现市场紊乱现象。在这样的大环境下，医药行业应及时调整自身的经营计划。哈药集团股份有限公司是医药行业首家上市的公司，在同行业中具有很强的竞争优势，对哈药集团股份有限公司进行财务分析，可以更好的促进企业的健康可持续发展。本文的论点主要是对哈药集团股份有限公司2015－2017年三个年度的财务数据以及财务状况进行分析与总结，并将有关财务比率指标与同行业中发展较好的企业进行对比，从而找出自身在发展过程中存在的优势与不足之处，不断提高企业的竞争力。

关键词： 财务比率分析 医药行业 财务报表

一、绪论

（一）选题的背景和意义

1、选题的背景

医疗行业、药品行业的经济收入以及消费支出都是与我国经济发展水平、居民生活质量紧密相关。近年来，伴随着经济的快速发展，医药卫生体制改革的不断深化，新型医疗技术的稳健发展，民众也越来越注重健康，对医药的需求与日俱增， 哈药集团股份有限公司经过多年的发展，在药剂、中药、保健品、医药商业方面都具备了一定的市场份额，占据了中国药品市场最具用药规模和成长性的治疗领域，形成了比较完整的产品布局，可以满足居民对药品的需求。

2、选题的意义

哈药集团是我国医疗行业当中的首家上市公司，哈药集团的主要发展目标是医药健康行业，其医药研发、药品制造和销售都是归于一体的。是我国大型的高新技术医药企业，哈药集团在行业内是具有举足轻重的地位的，根据2015-1017年的财务报告来看，哈药集团受到药品招标竞价、医保对药品价格的约束等因素的影响，哈药集团有限责任公司部分产品的利润空间缩小，甚至对公司造成了亏损。

产量也下降，公司实现主营业务收入120.18亿元，同比降低14.93%，获得净利润4.07亿元，同比降低48.36%。对该公司进行财务分析，可以找出自身在同行业中的不足之处，发现经营中存在的问题，有利于管理者及时发现问题，做出解决问题的方案，更好的制定适合企业发展的经营计划，同时可以帮助投资者了解公司的经营成果及财务状况，据此做出科学合理的投资决策。

本论文主要根据哈药集团2015、2016、2017年的经营状况、盈利状况的数据资料等进行整合与总结，作为论文选题的基础。

（二）文献综述

财务报表分析的内容和意义：

郭宁、沈剑飞（2018）认为财务报表分析的主要内容是：“偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。”偿债能力的高低是与债权人的经济收入以及利益密不可分的，出于对企业的财务安全和公司安全考虑，偿债能力受到了公司管理者的高度重视以及股东的关注；运营能力是对企业总资产的使用效率和周转效率的分析与总结，是企业投资者判断企业是否具有投资价值的一个重要标志；盈利能力分析是指对企业所产生与获得的利润与利润分配进行的分析，是报表分析的重要组成部分。

班德（2015）在《财务管理战略》认为进行企业发展和财务战略的调整和整合必须在财务分析的基础之上，对企业的经济状况和发展状况进行分析；形成并建立具有持续市场竞争力优势的财务战略。

王欣（2018）财务分析对企业的发展有着重要的作用，对财务进行分析可以帮助企业全面的了解自身财务状况，发现生产经营过程中存在的不足，并及时采取对应的措施，改善经营模式，提高经济效益，实现资本的最大化。还可以预测未来的发展情况，帮助管理者做出更好的决策。

财务分析在实际运用中的现状：

晏志高、徐中华（2016）选取BS钢铁股份有限公司的年度财务报告数据为研究对象，对该公司的盈利能力、运营能力、偿债能力进行了分析，对该公司的总体绩效状况进行了综合评价，并针对其所属行业及其自身实际情况，找到了自己的优势与不足，并提出了一些改进的建议。

席伟（2004）在《新会计制度下的财务案例》一书中对武汉武商集团股份有限公司的财务报表进行了分析，结合了武商集团1999年和2000年的年报，找出了该企业在偿债能力，运营能力，盈利能力方面所遇到的问题，并给出了相关的改进建议。

财务比率分析的作用：

陈苾（2005）认为，比率分析法应结合比较分析法进行，比率分析法是分析企业偿债能力的比率、运营能力的比率、盈利能力的比率，这些指标是相互关联的，运营能力指标提高说明企业资产周转率提高了，资产利用率提高了，相应的盈利能力也会提高。

（三）研究内容和研究方法

1、研究内容

（1）对哈药2015、2016、2017年近三年的财务报告进行分析与总结。

（2）从应收账款周转率、存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率四个指标对哈药集团的运营能力进行分析。

（3）从主营业务利润率、净资产收益率、投资收益率三个指标对哈药的盈利能力进行分析。

（4）从流动比率、速动比率、现金比率三个方面对偿债能力进行分析。

从股东权益比率、资产负债率两个方面对公司的长期偿债能力进行分析。

二、我国医药行业发展现状

医药行业发展现状：近年来人口增长速度加快，人口老龄化日益严重，我国的市场经济发展徐苏，居民的生活水品以及收入水平呈现出稳健式增长，医疗保健和养生意识得到重视与提高，同时对医疗、药品保健知识的需求水品也不断提高，。

所以我国在医药费用支出方面的比重有所提高。但是受医保控费、药品招标降价、优先审评审批政策的影响，也在一定程度上拉低了医药行业的整体增速，相关的药企收入及利润增速有所放缓，为满足居民对医疗的需求，国家加快了医疗卫生体制改革，创新了医疗技术，加快了产业结构调整和产业升级，这将有利于提高医药行业的销售额，提高医药行业的利润水平。2017年1-9月份医药行业实现主营业务收入21.715亿元，增长率为12.1%，实现利润总额2420亿元，增长率18.4%，相比较去年而言呈现出平缓式上升，总体而言，医药行业的未来发展水平将持续增长。哈药集团股份有限公司顺应市场趋势和国家政策的变化，促进产业结构调整，优化资源，创新发展模式，提高了在细分产品的市场占有率，不断提高了公司的竞争力。

三、哈药集团股份有限公司简介

哈药集团股份有限责任公司是我国首家药药行业的上市公司，具备着强大的公司实力与市场份额。旗下拥有的分子公司有同泰、哈药总厂、哈药三精等都是我国医药行业内的知名品牌。同时拥有“哈药”、“三精”、“盖中盖”、“护彤”、“世一堂”5件著名商标。哈药集团的业务范围和经营范围主要是医药品研发、销售以及制造甚至包括重要、西药、保健品医疗器械和玻璃仪器等方面，是我国医药品生产销售行业的典型代表。

该公司上市二十多年来，稳健经营，规模不断扩大，主要经济指标处于国内同行业的前列，在中国医药行业处于领先地位。

哈药集团股份有限公司拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。其实力在我国药品制造行业中是屈指可数的，同时在社会中具有很大的知名度，占据着我国很大比重的药品市场。在我国制药生产行业处于领先地位。

四、哈药集团股份有限公司财务分析

（一）财务报表分析

资产负债表

从表中可以看出，在流动资产部分，占比较高的是货币资金、应收账款和存货，货币资金在2016年上升说明在2016年资金没有得到很好的利用。哈药集团股份有限公司2015年-2017年三年的应收票据出现了先上升后下降的趋势，在2016年应收票据减少而应收账款增多，原因是2016年出现了应收票据到期无法收回的情况，因而转为应收账款，所以在2016年应收账款金额上升。2017年应收账款占总资产的比重依然在升高，这说明公司的财务状况不稳定，存在坏账风险的可能性较大。其次，变动幅度较大的是短期负债，2015年的短期借款占比是0.37%，而2016年的短期负债却为0，到2017年又上升到了0.38%，这说明在2016年公司的资金充足，周转良好，而2017年短期负债突然升高，原因是2017年药品招标降价、医保控费力度加大、限抗政策升级对企业的影响较大，公司部分产品的销量及价格较同期有所下降，所以销售收入降低，资金周转不易，增加了短期借款。这也是存货在2017年的占比升高的原因。总负债的占比浮动不大，保持在44.87%–45.64%之间。债务压力不算大。

（二）利润表

从表中可以看出，哈药集团股份有限公司2015-2017年的营业总收入在逐年下降，其中在2016年销售费用降低是因为公司适时调整营销策略，整合生产、销售、终端资源，优化销售区域的人员配置，提升物流运输率，合理控制了销售费用。2017年下降的最多，这是因为在2017年营业成本和三大期间费用（销售费用、财务费用、管理费用）占营业总收入的比重上升，这说明在这段时间公司对各项费用控制的不太好，这也就导致了公司的利润总额占比从2016年的7.46%下降到了2017年的5.48%。公司应该及时掌握外部大环境，根据外部环境的变化及时调整公司的研发、销售方案，减少三大费用的支出，不断地推进企业业务的发展。

（三）现金流量表

由上表可以得出，哈药集团股份有限公司从2015-2017年的经营活动产生的现金流量净额、投资活动净额与筹资活动产生的现金流量净额的变化趋势是先上升后下降。2016年的销售政策发生了变动，利润总额增加了，所以2016年经营活动产生的现金流量净额相应的增加了。因为2017年受药品招标竞价等政策的影响，使药品价格下降，销售收入减少，所以得出2017年经营活动以及销售经营所产生的现金流量净额在减少，因为其本期构建昌吉固定资产的支出减少。

（二）财务比率分析

在医药行业中，江中集团是医药行业的领头羊，旗下拥有江中制药和江中地产等两大上市公司，竟医药制造、药品生产行业以及房地产行业集于一身，是我国的一个现代化综合性企业。在很多细分市场智商都占有很高的市场份额，2015、2016、2017年的企业净利润都呈现出稳步增长趋势，由此可以看出，把哈药和江中相对比可以更好的找出自身存在的不足之处，不断和行业标杆靠齐。

运营能力分析：

2015-2017年企业的应收账款周转率下降，说明企业的回款速度变慢，发生坏账损失的可能性就变大，同时提高了收账费用；而哈药集团股份有限公司的强有力竞争对手江中制药在这三期间的应收账款周转率在逐年提高，远远大于本企业，哈药集团应该提高应收账款的周转率。存货周转率是企业在一定时期内的销售成本和平均存货余额的比率，用来反映企业的产品销售能力和存货量的大小，2015-2017年企业的存货周转率总体上有所提高，说明企业的销售能力提高，存货量合理，企业的存货流动性好；江中制药的存货周转率有所下降，销售能力下降，这对哈药集团股份有限公司来说是一个优势。

总资产周转率是指企业营业收入净额与资产总额之比，总资产周转率是反映企业全部资产综合使用效率的指标，就从表中得到的数据而言，指标越高说明资产取得的收益越高；哈药集团股份有限公司在2015-2017年的周转率有所下降，受到市场冲击以及我国的方针政策的影响，导致企业的净利润下降、偿债能力与预期差距较大，不过哈药集团相比较于江中制药集团还是在市场占有率以及企业整体实力方面具有优势的。

盈利能力分析：

企业为了追求利润最大化，盈利能力的大小影响着一个企业的健康可持续发展，分析企业的盈利能力可以看出一个企业的经营管理水平，同时也可以找出企业发展中存在的问题。主营业务利润率是主营业务利润与主营业务收入净额的比值，用来反映企业的获利能力，该指标越高，

说明企业的主营业务当中所获得的利润就越多，相对的企业的发展潜力也变得越来越大，从表中可知净资产收益率是用来反映企业股东与的权益收益等，该指标越大说明投资所带来的收益与利润越高。销售净利率是指净利润占销售收入的百分比，该指标反应力企业销售获利能力的强弱。

2015-2017年哈药集团股份有限公司的主营业务利润率与江中制药相比，存在一定的差距，哈药集团股份有限公司从主营业务收入中获得利润的能力比江中制药的差，在净资产收益率和销售净利率上，虽然两个企业总体都出现了下降的趋势，但是江中制药的比率仍然高于哈药股份有限公司，2017年公司部分产品受行业政策及原材料采购受阻等因素影

响，较同期出现销售收入降低及产品成本上升的情况，公司实现归属于上市公司股东的净利润同比下降48.36%。在2017年哈药的产量下降，主营业务收入减少，公司主营业务毛利率较上年同期下降0.67个百分点。总体对比来看，哈药股份有限公司的盈利能力还需要继续提高。

偿债能力分析

短期偿债能力：

长期偿债能力：

从上表可知企业的偿债能力时企业所拥有的资产来偿还企业长期的债务以及短期的债务的能力，以此来判断企业是否具有正常的营业能力与发展能力。同时反映企业的财务状况和经营能力。其主要的指标有流动比率、速动比率以及股东比率等，在衡量企业的偿债能力。

说明企业的短期偿债能力越强，哈药集团2015-2017年的流动比率在逐年提高。

（2）同时结合在这段时期的存货情况来看，哈药集团股份有限公司的存货变现能力强，短期偿债有保障。速动比率保持在1左右，在这段时期的应收账款周转率在下降，所以从这个指标来看，公司的实际偿债能力有所下降。现金比率在不断提高，说明企业的短期偿债能力在不断增强；江中制药的流动比率过高，远远超过了2，并且他的存货周转率也在下降，短期偿债能力差，从这一指标看，哈药集团股份有限公司做的很好。速动比率过高，但是在这时期江中制药的应收账款周转率很高，江中制药的短期实际偿债能力强，所以从这一指标看，哈药集团应保持速动比率指标，同时提高应收账款的回款速度。现金比率在不断提高，且数值远远大于哈药集团股份有限公司，和江中制药总体相比，哈药集团的短期偿债能力还要继续加强。衡量企业的长期偿债能力时，主要看资产负债率是否控制在40%-60%之间，如果超出了这个范围，说明企业的偿债压力较大。从表中可以看出，哈药集团股份有限公司的股东权益比率和资产负债率都保持在适中的水平，说明企业的长期偿债能力强，而江中制药的股东权益比率过高，资产负债率又过低，这不利于公司抵御外部的冲击长期偿债能力弱。

五、运用SWOT对哈药集团股份有限公司进行分析

优势：

行业形象：哈药集团股份有限公司在医药行业的发展历史较长，有“哈药六厂”、“世一堂”、“人民同泰”等多家知名药店，持有“哈药”、“三精”、“盖中盖”、“护彤”、“世一堂”5件中国著名商标，累计获得了“行业内最具成长力的自主品牌企业”、“中国行业领袖品牌”等多项殊荣，树立了很好的公众认知度和企业品牌形象。

营销优势：运用现代化的手段来管理直销，推广“专营模式”建设，实现从产品制造、物流运输、商业配送、终端销售的全程掌握，对消费者的用药安全提供了保证，有效提高了企业的营销优势和企业竞争力。

在2015-2017年哈药的流动比率在不断提高，公司的短期偿债能力在加强，这是公司的一个优势，应该继续保持在合理范围内。

科研优势：有自己的研发队伍，拥有一个科研力量雄厚的药物研究所，注重于抗生素、现代中药、生物制药等高新技术领域的创新研发。

劣势：

哈药集团总厂曾被列入污染严重的企业名单中，国际市场开发不足，在出口方面规模还不够大，应加强国际市场开发；近年来，受基药招标、抗生素限用限价等政策的影响，致使公司的经营业务增长放缓。2015-2017年哈药的应收账款周转率和江中相比，还存在很大差距，应该提高应收账款的周转率，让资金高效的运转起来，为公司带来更多的效益。

在盈利能力方面，主营业务利润率、净资产收益率、销售净利率方面与江中制药相比，也存在很大差距。企业从主营业务收入中获得利润的能力不高，净资产收益低。在偿债能力方面，哈药集团股份有限公司的速动比率稳定在1左右，但是受应收账款周转率的影响，企业实际的短期偿债能力不足。

机会：

消费水平增长，随着国民经济水平的不断提高，居民的医疗保健意识不断加强，扩大了医药消费空间；医疗卫生体制的改革，新版基本药物目录、医保控费、反商业贿赂等行业政策的实施，将为国内医药企业提供新的机遇；通过引进和开发，掌握了抗生素和相关产品的生产技术；具备技术创新意识，不断促进产业转型升级。

威胁：

国外医药企业竞争激烈，医药产品价格的不断降低降低了医药企业的获利水平，跨国医药企业的进入，在一定程度上挤占了本企业的市场份额。医药行业的竞争激励导致医药产品的价格降低，医药行业的利润空间越来越小。另外医药行业的国际化程度越来越快，导致药品生产行业没有优势或者强大的竞争力会被淘汰。

改进意见：

（1）制定合理有效的应收账款回款方案，及时收回应收账款，尽可能规避发生坏账的风险。

（2）加强对成本费用的控制，提高销售收入，增大利润在主营业务收入中的占比，从而提高主营业务利润率，合理控制销售费用的支出，提高销售净利率。

（3）企业应该不断提高对新产品的研发力度，增强出口，提高国际市场份额。

（4）提高对外部环境变化的敏感度，及时做好应对准备。

总之哈药集团具有强大的企业实力与品牌知名度所带来的优势，但随着经济全球化的影响，药品生产企业也随之收到了冲击，市场竞争变得激烈，同时受到国家政策的影响，市场前景波动起伏较大。但药品生产行业是社会必不可少的行业，在面临困难与挑战时应该把握机会，改革企业机制，创新企业生产体制，加强新产品的研发放等，来提高经济效益，扩大市场，促进企业转型升级，不断增强企业自身的实例与同行业之间的竞争力。除此之外应该充分利用营销优势，稳定市场，以及创新商业经营模式。扩大市场，稳定投资者以及股东心理。调整药品的创新研发方向，生产处具有商业价值与品牌价值的产品。通过引进和开发，掌握了抗生素三大母核及其衍生品的生产技术；实施技术创新，促进产业转型升级，增加消费者对哈药集团产品的信心。

参考文献

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[10]翟振力。财务报表分析在企业财务管理中的作用探讨[J].经营管理者·2017

致谢：

本论文是在我的导师江东书老师的悉心指导与与亲切关怀下完成的，该论文的是根据我自身在学习中所掌握的财务方面的知识和自己通过书籍资料、网上查阅以及导师的指导之下，我的论文从课题的选择到论文的最终完成，都是水到渠成，没有出现大的问题以及毛病。在此期间江老师始终给予我细心的指导和不懈的支持。老师不仅在学业上给我以精心指导，还在思想上、生活上给我以无微不至的关怀，在此谨向老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。

此外我要感谢在大学期间指导我、栽培我的老师，因为他们耐心的教导、耐心的栽培是我在大学期间收获良多。我的人生观、价值观以及自己的眼界都变得开阔与长远。

我还要感谢在一起愉快地度过四年本科生活的15级的各位同学，正是你们的帮助和支持，我才能克服一个又一个的困难，直至本论文的顺利完成。

在论文即将完成之际，我的心情无法平静，从开题到论文的最终定稿，有多少可敬的师长、同学、朋友给予我无言的帮助，在这里请接受我最诚挚的谢意！最后，还要感谢含辛茹苦地培育我长大的父母，谢谢你们！

哈药集团股份有限公司的财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月26日

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