基于现金流量的浙江美日收益质量分析

摘 要

当今社会，企业之间的发展与竞争面临着更高的挑战，因此，最受企业领导关心的问题便是公司的收益质量问题。所以，企业对收益质量进行分析，有利于公司领导了解企业的盈余能力，正确评价企业的发展前景。从根本上提高企业管理水平,促进企业的健康发展。

在本篇文章中,以收益质量的定义、收益质量和现金流之间的关系这二者为理论基础，以浙江美日为研究对象，通过2016年到2018年三年的营业收入、营业利润、净利润现金比率等财务指标，采用文献综述法、比较分析法、比率分析法对企业各项盈利情况有一定的了解，从而对浙江美日企业的收益质量进行深入分析。

分析结果显示出浙江美日企业在收益质量方面存在较大的问题，其中包括资金缺乏、财务风险高、收入质量低等一系列的问题。因此，针对浙江美日收益质量问题，本论文提出了一些建议和措施，主要依靠降低运营成本科学的分配资金，做到资金分配的最大化，拟定科学的资金使用方案，将资金进行合理规划；其次要降低运营成本，提高收入的质量；最后进行财务风险的管理，建立健全企业内部各项制度做到各环节、各部门分工明确，责任明了，防止资金滥用的行为发生，树立财务风险意识，加强自身财务风险管理。与此同时，公司更需要加强企业管理能力，最大程度提高销售获利能力从而保障企业的经济效益。加强完善企业盈利能力指标体系，从而提高企业的盈利能力促进企业持续健康发展。

关键词：现金流量； 收益质量； 数据分析

引 言

在我国，资本市场从开始形成到发展的不同时期，对上市公司和众多投资者都有不同程度的影响。资本市场的良性发展，不仅可以使企业的融资问题得以缓解，而且可以很好地把闲置资金掌握在广大市民手中。与此同时一系列的问题也随之而来，如众多企业为吸引更多投资者或者为达到上市目的采用权责发生制会计来粉饰其财务报表，造成企业外部审计报告的可信度不高的问题，从而影响企业收益质量的评价。另一方面，现金流量表将公司的经营活动以权责发生制转换为收付实现制。在分析和评价公司的经营状况、偿债能力和支付能力时，可以选择运用现金流入、现金流出和现金余额这一直接方法，这一方法可以为投资者、债权人提供可靠的信息并做出正确的决策。企业是无法操控现金流的，因此现金流是比较安全的[1]。

桑顿.L.奥格洛弗,作为财务分析的收益质量的著名倡导者之一，他曾发表过一份名为《收益质量》的报告，该报告在业内颇具影响力，在此报告中作者提出了收益构成的分析方法，其收益质量主要论及收益的持久程度。自此以后，收益质量被更多学者进行了更加广泛的探讨跟研究。企业有良好的发展态度，是重视收益质量分析的前提。2009年周小君、程隆云共同撰写了《收益质量的特征与分析》一书，其中提出收益质量的影响因素包括:企业的资产状况、收入的质量、风险程度、公司治理结构等。相比较于会计来说，收益有不同的解释，但是无论何种解释收益在会计学上的地位都是举足轻重的，是核心的存在[2]。收益是相关关系人用于分析和评价每个企业的盈利能力和企业管理者管理绩效的重要信息，因此收益也是利益相关各方关注的一个焦点。

本文以浙江美日的收益质量为研究对象，通过分析该企业的各项指标，对企业大致的盈利情况进行一定的了解，从而对浙江美日企业的收益质量进行深入分析，并对其进行了一定归纳总结，找出企业运用中存在的问题。针对收益质量的高低判断该公司的盈利状况，在一定程度上引导企业领导正确的判断该企业的发展前景，转换企业盈利模式，这有助于企业经营管理水平的提高，解决当前收益质量较低的现状。因此通过优化会计收益质量，能够给案例企业的持续性经营带来一定帮助，从而促进企业长久稳定健康发展[3]。另一方面，本文涉及到大量的收益质量相关的理论知识，并加以总结，因此通过阅读本篇文章有利于读者了解到收益质量的相关知识，对研究收益质量问题的读者带来一定帮助。

　1 收益质量的理论介绍

　　1.1 收益质量的含义

在当今资本市场高速发展的情况下，国内外众多学者们把收益质量认为是影响资本市场反应的重要因素，并且普遍赞同把真实性、可靠性以及可预测性作为衡量一个公司收益质量高低的准则，同时判断收益质量的高低还应观察该收益是否具备可持续性，是否可以较好地预测公司未来[4]。因此，会计收益与企业的经济价值有关信息的可靠程度被称作为企业的收益质量。另一方面，报表收益对企业过去、现在的经济成果和未来经济前景的描述是可靠的、可信任的我们也称之为是高质量的收益。反之，如果报表收益对企业过去、现在经济成果和未来经济前景的描述具有误导性，那么该收益就被认为是低质量的。

　1.2 收益质量与现金流量的关系

收益与现金流量在会计计量里分别占据着重要位置，是两个非常重要的成员。所谓现金流量反映的是一个项目（譬如经营、投资、筹资）引起的企业现金流入和现金流出增加的数量。众所周知企业是以盈利为主要目的，那么想了解一个企业的盈利状况，我们首先就要从该企业的现金流量出发。企业的运营能力，偿债能力都是要依靠现金实现的。因此可以说现金流量决定着企业的生存和发展[5]。另一方面企业生存和发展的目的和归属就是收益。所谓收益就是指收入减支出的所得。收益不仅是在会计学中的一个重要核心概念，也是投资者在众多会计信息中最为关注的信息。在当今时代，经济高速发展，一个企业作为盈利性组织要从各个方面包括销售提供劳务等经营获取收益[6]。或许每个企业的自身情况不同，但他们都有一个共同的目的就是提高自身的收益质量。收益质量的高低取决于企业盈利是否伴随着相应的现金流入。就是说以权责发生制为基础所确认的收益与收付实现制下收到的现金是否一致，如果实现的利润中有较多的现金比率，那么我们认定该企业的收益质量是较高的。因此可以说现金流量反映企业的收益质量。收益质量是现金流量的体现，现金流量又决定着企业的生存状况[7]。所以，高质量收益的出现，就必然会有现金的流入，反之，现金的流出势必导致低质量收益的出现。收益质量的高低最终将影响整个企业的持续健康的发展。

　　1.3 影响收益质量的因素

收益质量的影响因素非常多，其中包括收入的质量、企业的资产状况、主营业务的鲜明性、公司治理结构等[8]。

一个公司的营业利润和经营现金流入的主要来源就是收入。因此，收入的质量将直接影响收益的高低。要想掌握一个企业收入状况，我们就要从该企业的营业收入、营业利润以及净利润入手。企业的利润又由营业利润、营业外损益、投资净收益组成，其中营业利润是企业获利最稳定的来源，同时也决定着企业的获利程度。营业利润主要是一个企业的主营业务所产生的[9]。主营业务具有重复性、经常性的特点，根据这两个特点我们可以知道营业利润具有稳定性跟持续性的特点。另一方面投资净收益与营业外损益具有极大的不稳定性。因此当一个企业的主营业务收入占营业利润比例越大时，该企业的收益质量也就越高[9]。反之，则越低。

收益质量的高低与企业资产状况的好坏相互影响。企业一般以现金流量表的三大经济活动（经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额、筹资活动产生的现金流量净额）披露企业的资产状况。如果该资产状况较好，那么企业的收益质量就越高，反之，企业的收益质量就越低。资产的本质是“预期会给企业带来未来的经济利益”[10]。根据这一本质我们就能知道如果一个企业没有这项特征，它便是一项低收益的资产，甚至称为劣质资产，因此在了解企业资产状况的前提下，我们就可以知道该企业的收益质量如何。

完善的治理机构是公司内部各种权力相互制衡的机制。不完善的治理机构会导致经营管理者滥用会计政策以获取自身的盈利；而完善的公司治理结构可以有效地制约经营者，有助于企业收益质量透明度的建立，从而提高收益质量。

2 浙江美日收益质量与现金流量分析

　　2.1 浙江美日企业简介

浙江美日健身服务有限公司成立于2010年，公司总部设立在浙江省宁波市鼓楼街道中西大厦。注册资本为2000万元人民币。现拥有八百余名工作人员。美日健身服务有限公司经营范围包括许可经营项目：游泳馆、美容店，餐饮服务（另设分支机构经营）等。浙江美日健身于2018年被“金吉鸟”健身服务有限公司收购，现隶属于“金吉鸟”健身旗下子公司品牌。公司专业从事健身连锁俱乐部的管理与经营，浙江美日健身服务有限公司在2009年创立了“Beautiful Day美日健身”这一品牌并注册商标，随后于2010年成立了该品牌于宁波的第一家分店。

2016年“SOOD ”品牌被公司成功签约发售，并在宁波成立了15家该品牌的直营健身俱乐部。

我国的第一家多品牌经营的连锁集团公司就是浙江美日健身服务有限公司，浙江美日健身服务有限公司以努力实现“中国全民健身的理想”而奋斗，即打造符合中国各年龄阶段、各阶级社会层次需求的中国健身俱乐部品牌。

“Beautiful Day 美日健身”、 “SOOD ”、“帕特农”、 “FM6.24” 、“金匮”是浙江美日健身服务有限公司成立的五大品牌，他们坚持“多元、科技、快速、服务”四大关键业务发展方针，并以此方针为跳板进而创造出性价比最高的中国健身行业连锁集团典范。

　　2.2 浙江美日收益率指标分析

　　以下选取浙江美日的营业总收入、营业利润与净利润来分析浙江美日的收益质量。

表2-1 浙江美日2016年-2018年营业收入及营业利润与净利润（单位：十万元）

　　图2-1浙江美日服务有限公司2016-2018年营业总收入、营业利润、净利润趋势图

根据图2-1与分析可得：从2016至2018年，浙江美日连续三年的营业总收入呈现上升趋势，且极为稳定。说明最近三年浙江美日日常主营业务很稳定上升的，呈现出良好的发展情况。另一方面浙江美日在连续三年保持了营业总收入稳步增长的同时，营业利润也处于增长的状态，说明浙江美日除每年主营业务销售方面呈现出盈利状态，在去除各项运营成本之后，浙江美日企业基本是处于盈利的状态。浙江美日近三年的营业总收入营业利润连续保持上升，净利润却并未处于持续上升的状态，主要是因为浙江美日最近三年的营业成本营业费用以及各项期间费用太高。因此导致浙江美日净利润一直没有持续保持上升状态的一大根源。浙江美日应该注意降低资本性的支出，并采取一定方法减少应收，应付的存在，除此之外浙江美日还应该注意减少其他额外资金的流动，从而提高企业的收益质量。在收益指标方面，从2016至2018年连续三年浙江美日的营业收入营业利润与净利润基本处于正常状态，企业每年销售方面盈利去除各项运营成本之后，基本处于盈利状态。

　　2.3 浙江美日现金流量分析

　　2.3.1现金流量一般分析

以下基于现金流量表的三大经济活动综合分析浙江美日的收益质量。

　　表2-2 浙江美日三类活动2016－2018现金流量净额(单位:十万元)

　　图2-2浙江美日服务有限公司2016-2018各项活动趋势图

首先，经营活动现金变化反映的是企业开展主营业务产生的现金流入或现金支出。依据图2-2可分析现金流量净额，2016-2018年浙江美日企业的经营活动产生的现金流量净额从 151.5万元到906.1万元，总体上呈现出经营现金流量净额增长状态。图中不难看出2017-2018一年间的经营活动产生的现金流量净额有较大幅度的上升。其次，对于工商企业来说，投资活动现金流量反映的是交易性金融资产所产生的现金流入或现金支出[11]。浙江美日的公司投资活动主要依靠处置子公司和构建，处置长期资产的业务两方面。从2016年至2018年，浙江美日公司处于建设期，在图2-2中，可以直观地看出浙江美日企业的投资活动产生的现金流量净额均为负数，但因其投资收益高于投资支出，所以该现象属于投资活动本身的现金流转 “入不敷出”，是正常的，但在企业日后的发展过程中仍不可忽视。这对企业管理者可以释放出一个相对较为正面的信号。在现金流量方面，经营现金流量与投资现金流量基本处于正常状态。最后，筹资活动反映的是浙江美日企业与其权利类投资人，和银行的资金往来情况[12]。浙江美日的筹资活动现金流量净额从2016年的418.8万元至2017年312.2万元现金流量净额呈现下降趋势，此时该企业的筹资状况出现了一定的阻力。到2018年的450.2万元筹资活动，筹资金额再次增加，大量弥补了资金短缺问题。

　　2.3.2销售净现率分析

销售净现率，主要反映了企业本期因正常的经营活动所产生的经营活动现金净流量与销售收入之间的比值关系。（销售净现率=经营活动现金净流量÷销售收入）以下是2016-2018年浙江美日企业销售净现率情况。

2016年销售净现率=15.15÷990.85=0.015

2017年销售净现率=16.77÷1012.87=0.017

2018年销售净现率=90.61÷1501.9=0.059

　　表2-3浙江美日销售净现率2016－2018

　　图2-3浙江美日服务有限公司2016-2018年销售净现率趋势图

依据以上销售净现率趋势图分析可得，2016-2018年浙江美日企业近三年的销售净现率分别为（0.059 0.017 0.015）均小于1。该比率反映的是企业本期的销售收入与经营期间内经营活动所产生的现金流量净额之间的一种比值，可以通过该比值了解到公司主营业务资金的回收过程。从理论上讲，该比例一般情况下是1，但是实际情况下，会有赊账情况的产生，企业一旦产生了赊账情况就会使得实际产生的经营现金净流量要小于销售收入[13]。因此，该比例实际情况下通常小于1 。当企业销售净现率的数值越是接近于1时，那么就越是说明企业资金回收的速度越快，企业应该收账款的数量就越少，企业的收益质量也就较高。浙江美日企业的销售净现率从2016的0.015年到2018年的0.059，连续三年的销售净现率均小于1，并且远远小于1，反映出浙江美日企业近三年均面临着资金短缺的困扰，并处于筹集资金的成本和难度加大的困境。但是整体来看，虽然浙江美日的销售净现率近三年都比较低，但浙江美日在2018年的销售净现率为0.059，相比2017年的0.017有了大幅提升，且逐渐靠近1，说明浙江美日虽然还没有摆脱连年亏损的状态，但其盈利水平已经有了一定的提升，这在一定程度上反映了浙江美日企业的发展在逐渐走向正轨，这对于有企业收益质量的发展是有优势的。

　2.3.3净现率现金比率分析

净利润现金比率一般反映的是企业本次经营期间内企业的经营活动产生的现金流量净额与净利润之间的比值关系。（净利润现金比率=经营活动现金流量净额÷净利润）

2016年净利润现金比率=15.15÷51.96=0.291

2017年净利润现金比率=16.77÷55.88=0.3

2018年净利润现金比率=90.61÷40.14=2.257

　　表2-4浙江美日净利润现金比率2016－2018

　　图2-4浙江美日服务有限公司2016-2018年净利润现金比率趋势图

依据图2-4可知，浙江美日从2016年到2018年连续三年的经营活动现金净流量均大于0，一般情况下，当企业净利润现金比率越大时，那么企业盈利的质量就越高[14]。浙江美日的净利润从2016年到2017年两年间，在经营活动的现金净流量较低的情况下，净利润却很高，这就说明浙江美日的企业净收益质量是比较差，即使浙江美日是盈利的，也可能随时发生现金短缺等问题，严重时则会倒是企业的破产。由此，该企业应该多注重了解本期净利润中是否存在着较多尚未实现现金的流入。从而引导整个企业，像一个更健康的方向行驶[15]。

　　3 浙江美日收益质量的问题分析

　　3.1 资金不足

在现今社会，我国社会主义经济市场发展迅速，资金短缺严重制约了企业的发展，随之资金短缺也就成为了影响企业生产经营管理决策的重中之重。由于企业内部的资金运转存在漏洞、内控系统不健全、资金结构不够合理等问题，导致了中小型企业普遍存在资金短缺的问题[16]。这一问题也直接影响着企业的生存与发展。在瞬息万变的市场中，如果一个企业存在资金紧缺的问题，即使有很好的经营决策理念，往往也难以实现，从而错失发展良机，制约企业的进一步发展。就浙江美日企业资金方面而言，浙江美日的现金流量比率低于正常值，除此之外，从2016年的418.8万元至2018年的450.2万元浙江美日的筹资活动现金流量总体呈上涨趋势，浙江美日的筹资量增加，说明浙江美日资金短缺情况并未好转，在弥补资金短缺问题的同时，也反映出浙江美日目前经营入不敷出的现状。资金短缺问题不仅制约了企业的发展，而且阻碍了企业收益质量的提高[17]。

　　3.2收入质量低下

浙江美日的营业成本占营业收入较高。并且浙江美日的营业利润所占利润总额的比重非常小并且很不稳定，说明浙江美日经营期间各项费用支出占利润总额比例较高，预示着浙江美日企业的盈利能力较低并且稳定程度也较低。高额的成本投入不断蚕食着浙江美日的利润，从而反映出浙江美日的收入质量低。

　　3.3财务风险较高

财务风险包括企业可能丧失偿债能力的风险和股东收益的波动性。浙江美日企业连续三年的销售净现率均小于1，反映该企业近三年均面临大量资金的积压问题，被资金短缺所困扰，应收账款累积较多，会形成大量的坏账损失，从而增加企业经营风险[18]。使企业筹集资金难度加大。2016年至2018年连续三年浙江美日企业的经营活动现金净流量、净利润以及净利润现金比率均大于0，但却始终不高。代表着浙江美日企业连续三年的财务状况虽均并未亏损，但盈利却不高。 2016年到2018年连续三年浙江美日现金流量比率并不高，并且低于标准值。说明浙江美日企业经营活动所形成的现金流入量并不能满足自身资金的需要，该企业的正常运转需要借助外部投资以及银行借款等形式取得现金帮助，从而断定其企业财务状况并不乐观。综合分析可以判断出，浙江美日企业财务风险较高。

　　4 提高浙江美日收益质量的建议

　　4.1 资金科学分配

根据经济学理论，资金分配继续做到效用最大化。我们知道大多企业之所以会有资金欠缺问题，是因为没能科学地、合理地使用资金。针对浙江美日资金短缺的问题，首先给出的建议是：企业必须要合理运用资金，建造良好的资金循环模式，分清主次[19]。首先安排正常的生产经营资金，在考虑投资资金。其次企业要提升企业的自我管理能力，建造筹资平台。做好企业内部管理，做好企业经营管理，做到管理专业化，制度健全化，打造一个正规的管理团队，从而营造企业内部筹资平台。最后要明确企业的发展方向，实行战略发展。好的规划是企业发展的命脉，若企业想在行业上取得健康持续的发展，必定需要拟定科学、合理的资金使用规划。

　　4.2 提高收入质量

在降低运营成本，提高收入质量方面，浙江美日应建立属于自己的销售方式，借此实现规模效应，提高效率，压低成本，形成价格上的优势。提高收入质量。浙江美日财务部门要发挥自身的优势，利用各年成本数据配合人事部门制定价格。并将各项成本分解到产品研发和生产经营的各个环节。浙江美日应该就其根本问题，采取一定措施，降低其对资本的依赖，降低资金压力。浙江美日可通过开源节流的方式，降低运营成本，提高收入质量。

　　4.3 加强财务风险管理

浙江美日企业面对日益激烈的市场竞争，财务部门应该以资金管理为中心，现金流是自己管理的核心，在任何收益得到实现时，都要考虑是否能有与之相关现金流的地实现。根据以上分析，浙江美日要通过自身的管理水平，合理地控制运营风险，提高企业资金利用效率。从而加强财务的风险管理。浙江美日企业虽然每年的销售收入都比较高，但每年盈利却不多，说明该企业应树立财务风险观念，为企业发展创设好的基础。浙江美日企业在可以保证自身各方面的资金能够维持正常经营的情况下，应加强企业内部基础设施建设，建立健全会计控制、内部牵制制度、责任控制制度，以促进企业更好的发展。同时，浙江美日企业应该明确各部门，各环节的负责人，做到精准分工，以防舞弊的发生。制作相关的资金管控制度，对相关业务流程定期或不定期的进行核查、审核，防止资金滥用的行为发生[20]。树立财务风险观念，防范财务风险，促进企业发展。

　　结 论

以浙江美日健身服务有限公司的收益质量进行的分析来看，企业的收益质可以看作是对企业的生存和发展能力的一项重要检测。让企业投资者和经营者能够清晰地了解到过去的经营状况，并从中总结经验教训，弥补前期经营中的缺陷，制定出更完善的经营理念。

通过对浙江美日收益率指标分析和几个现金流量指标的分析，不难得知浙江美日健身服务有限公司的经营状况以及企业收益质量是存在一定问题的。主要包括资金的不科学分配、收入质量不高、企业资本结构不合理以及财务风险较高等问题。再加上组织机构的硬化缺乏活力，直接导致企业收益质量低下。通过以上对案例企业的收益质量分析，总结出该企业在日后的经营管理中，应该重点关注并致力于努力解决这些问题。该企业的管理者应该积极了解我国国情和社会现状，与自身企业价值相结合，借鉴其他企业的成功经验，总结自身的不足，不断掌握科学的经营管理方案，拓展新的销售思路，以提高企业的收益质量，为企业创造更高的价值。

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　　致 谢

在整个毕业论文的设计过程中，首先我要感谢的是我的导师。在本论文的撰写期间得到指导老师的亲切关怀和悉心指导，她严肃的科学态度，严谨的治学精神，精益求精的工作作风，深深地感染和鼓励着我。在论文设计过程中，我的论文思路不是很清晰，经过老师的帮忙，让我的写作方向逐渐清晰。毕业论文的顺利完成与指导老师的帮助是分不开的，在此向指导老师表示深深的感谢和崇高的敬意。同时也要感谢在整个论文写作及完善过程中给予过我莫大帮助的每一位老师、同学。

其次，在论文的最后，我要感谢来自学院的老师们，我的专业课老师们，他们认真负责。感谢他们出色的教学，简单易懂，幽默的教学方法，让我拓展了自己的思维，丰富了自己的知识，让我能够更全面更系统的掌握会计相关理论，这将成为我以后职业发展的基石。在四年的校园生活中，我们美丽的学校、完美的社区制度也让我更能感受到家一般的温暖。最后感谢学校为我创造了如此温馨的生活和学习环境。

四年的大学时光即将过去，在这特殊的毕业环境下，我的人生也将随之步入下一段旅程，最后由衷希望母校发展的越来越好！希望老师们桃李满天下。

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