科技行业上市公司盈利能力分析-以京蓝科技股份有限公司为例限公

　　在市场经济快速发展的背景下，高新技术企业的发展规模得到了长足的提高。高新技术企业的业务范围开始向各个领域渗透。其中以京蓝科技最具代表性，然而由于受到多方面因素的影响，京蓝科技的财务管理模式并没有出现很大变化，京蓝科技在经营发展过程中也并未表现出很强的盈利能力。如何进一步强化盈利能力，提高企业的持续发展能力，是当前京蓝科技必须要面对和解决的问题。

　　在国家各项产业发展政策不断加深的背景下，高新技术企业的发展得到了进一步推动，高新技术企业在我国企业数量中的占比逐渐升高。如何在激烈的市场竞争中强化自身的市场竞争优势，增强企业的盈利能力，是当前各个高新技术企业迫切需要解决的问题。基于此，文章以科技行业上市公司盈利能力分析为选题，并在研究的过程中以京蓝科技股份有限公司为例，通过对京蓝科技股份有限公司盈利能力的分析，找到京蓝科技股份有限公司盈利能力所表现出的问题，以及产生问题的原因，结合企业发展实际情况提出一些建议对策，在为高新技术企业提供理论支持的同时，为京蓝科技股份有限公司盈利能力的增强提供参考和借鉴。

　　1.研究内容

　　论文的研究内容可分为六个方面：

　　第一章是绪论。主要阐述了本文的研究背景、研究意义、研究内容和研究方法，梳理了国内和国外的研究现状。

　　第二章是相关理论基础。主要阐述了盈利能力的概念及其意义，列举了盈利能力相关评价指标的定义和计算公式。

　　第三章是案例分析。主要阐述了京蓝科技股份有限公司的主要概况、五年来的主要业绩和财务状况，计算出京蓝科技盈利能力几项指标的具体数据，并分析相关指标的变化趋势。

　　第四章是存在问题和原因分析。主要阐述了京蓝科技在盈利能力各项指标方面存在的问题及相应的原因分析。

　　第五章是对策和建议。主要介绍的是在当前经济结构发生翻天覆地变化的今天，如何提升京蓝科技股份有限公司的盈利能力的对策和建议。

　　第六章是结论。在结论部分对全文进行系统性的总结概括，归纳出主要的结论。

　　2.研究方法

　　文献资料法。使用关键词在中国知网和万方数据库当中检索，收集与选题相关的文献资料，完成论文大纲的撰写。

　　个案分析法。在开展研究的过程中以京蓝科技为例，通过对京蓝科技盈利能力指标的分析，探讨其中存在的问题及产生问题的原因，而后提出一些建议对策。

　　归纳分析法。将收集到的文献资料进行整理归纳，明确论文撰写所需用到的相关概念和理论。

　　1.国外研究现状

　　上世纪六十年代，国外企业开始了财务管理模式的探索，学术界也对财务管理、盈利能力进行了多方面的研究与分析。二十一世纪以后，国外关于财务管理风险的研究也越来越多。学者Matheus Jose Silva de Souza（2018）在研究中以单变量分析方法为基础，对158家企业的财务管理情况进行了分析，通过研究学者发现企业盈利能力的主要影响因素可分为三个方面，现金流量、负债总额、资产总额，对此学者从资金管理、负债管理、资产管理等方面提出了建议。学者Marcel van den Berg（2018）在研究中重新界定了盈利能力的含义，并以此为基础分析了盈利能力与企业管理效率之间的联系，学者指出企业管理是强化企业盈利能力的关键。Sidney Leung（2019）在研究中从财务报表的角度分析了多家企业的盈利能力，学者指出财务报表数据真实、可靠，对于全面分析企业盈利能力有着较大帮助。除此之外，学者还以财务预算为基础，研究了企业内部对企业盈利能力有关联的因素，通过研究学者发现，企业盈利能力与很多方面都存在着联系，例如企业内部管理结构、企业管理制度等等。对此，学者从企业内部管理的角度提出了增强企业盈利能力的建议。

　　2.国内研究现状

　　我国学者在财务管理、盈利能力、获利能力方面的研究相对较晚，且大部分研究多是站在国外学者的观点上得出。

　　王亚杰等人（2018）在研究中分析了影响企业盈利能力的因素，学者指出盈利能力是企业开展日常工作的核心内容，对企业的持续发展有着非常大的影响，企业应该定期对现阶段的盈利能力开展分析，找到其中存在的问题并加以有效解决。周富龙（2018）在研究中分析了高新技术企业的盈利能力现状，学者指出高新技术企业在企业总数中的占比逐年升高，然而大部分高新技术企业属于是中小企业，企业自身不具备较为完善的财务管理思路，致使整个行业的盈利水平受到了较大抑制。刘莹（2019）在研究中对企业盈利能力分析应注意的问题进行了研究，学者指出企业在开展盈利能力分析的时候，应该提高对财务信息真实性、准确性的重视，只有准确的财务信息才能使企业的盈利能力分析更加具有针对性，才能为企业的经营决策提供帮助。陈华（2019）在研究中分析了影响企业盈利能力的原因，学者从固定资产、流动资产、流动负债等方面，提出了增强企业盈利能力的建议。李雅青（2019）在研究中对企业盈利能力指标议进行了研究，学者指出，企业应该组建专门的盈利能力分析小组，构建完善的盈利能力分析思路，定期对企业的盈利能力进行分析与评价，及时发现其中存在的问题并加以有效解决，从而提高企业的持续发展能力。

　　综上所述，国内外学者在企业盈利能力方面所提出的观点非常丰富，且涉及的方面也比较宽广，然而大部分学者的研究重点比较集中于大环境下的企业盈利能力，而针对某个实际企业的研究较少，研究范围存在着明显的局限性。对此，文章以京蓝科技股份有限公司为案例，通过分析提出一些能够增强企业盈利能力的建议对策，补充此方面的研究内容。

　　企业在开展经营活动的过程中，企业实际经营收益的获取能力被称之为盈利能力，也可以将盈利能力理解为是企业的资金或资本的增值能力，通常表现为企业自爱某一时期之内所能获得的经营利润。

　　1.盈利能力指标的定义

　　企业开展经营活动的初衷是获取到更多的利益，而盈利则是保障企业能够持续盈利的前提，企业所有者、管理者、员工、社会投资者，以及其他利益相关联主体都非常重视对企业盈利能力的考量。盈利能力指标是财务管理学科中的主要组成部分，是企业在某个阶段内的利润获取能力，是评价企业经营管理水平的重要依据。资产负债表、利润表、利润分配表是开展企业盈利能力指标分析的主要依据，通过对相关信息和数据的整理，计算和分析企业的盈利能力。盈利能力指标所涵盖的范围比较广泛，例如销售净利率、销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率、利息保障倍数等。

　　2.盈利能力指标的计算公式

　　（1）销售毛利率

　　销售毛利率指的是企业在某一时间阶段当中，销售毛利与销售收入相比较所得的结果。可以直接的反射出当前企业投资者的实际资本增值水平，也是对投资与报酬之间的关系的一种体现。其计算公式表示如下：

　　（2）销售净利率

　　销售净利率是指企业净利润与销售收入之间的对比关系，用来衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。其计算公式表示如下：

　　（3）成本费用利润率

　　成本费用利润率是将利润和成本费用进行比较之后，所得的结果既是成本费用利润率。是对企业经营生产过程中耗损与收益的直接表现。其计算公式表示如下：

　　（4）总资产报酬率

　　总资产报酬率指的是企业在某一时间阶段内，报酬收益水平与平均资产总额之间的比值。可以直接的体现出企业资产经营收益效果。此项指标需要提取企业资产负债表和利润表中的数据进行计算和分析，具体的公式计算方式为：

　　（5）净资产收益率

　　净资产收益率是考量企业经营收益的关键内容。其计算公式表示如下：

　　（6）资本保值增值率

　　资产保值增值率是衡量企业经营效益的主要指标。具体的计算公式为：

　　1.基本情况

　　京蓝科技股份有限公司（下简称“京蓝科技”），创立于1993年，企业注册资本为102366.7816万人民币，1997年在深圳证券交易所上市，管理总部位于北京。企业主营业务范围是农业、科技行业、能源行业进行投资；开发、销售：网络设备、计算机软硬件、通讯产品、电子产品、数码产品。京蓝科技的股票代码为：000711。

　　2.财务状况

　　据了解得知，截止到2018年年底，京蓝科技的主营业务收入达到了2,869,654万元，与2017年相比增长了23.3%。京蓝科技2015-2018年的主要财务信息参见表3-1

　　表3-1：2015-2018年京蓝科技的主要财务信息（单位：万元）

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　如表3-1所示，2015年至2018年京蓝科技各项财务指标均有不同程度的增长，而利润总额与净利润却在2018年出现了明显降低。出现这种情况的原因与企业的盈利能力指标变化应该存在着一定联系。对此，文章将在下一小节中详细分析京蓝科技的各项盈利指标。

　　1.销售毛利率

　　将销售毛利与销售净值进行对比，所得结果就是销售毛利率。

　　表3-2：京蓝科技2014年-2018年公司销售毛利率

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-1：销售毛利率

　　通过对表3-2的了解可以发现，京蓝科技2014年的销售毛利率为60.6%，到2018年的销售毛利率为29.3%，降低了31.3%。2014年至2018年，企业的销售成本从2,712万元，上升至176,010万元，涨幅超过了200%。使用相关方法进行计算得知，企业的销售毛利率与销售收入之间呈正比，而与销售成本之间却呈现出了反比，销售成本在销售收入中所占比例越高，销售毛利率越小。京蓝科技2018年的销售毛利率下降趋势明显，是因为销售成本占销售收入的比重越来越大，2018年为70.7%，2017年为68.4%，2016年6月份为70.8%。近些年京蓝科技的销售毛利率不算稳定，2014年至2016年企业的销售毛利率成直线上升趋势，而后在2017年小幅度下降，2018年又重新回到70%以上。究其原因，与企业开展多元化经营方式有着密切的联系，企业经营收益有限、投资成本和风险不断增加、经营管理效率较低，致使企业的销售毛利率受到了较大的影响。

　　2.销售净利率

　　销售净利率的计算可以直接表现出企业在当前经营活动中，所能获得的利润情况。

　　表3-3：京蓝科技2014年-2018年销售净利率

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-2：销售净利率

　　如表3-3所示，京蓝科技2014年的净利润为-7,463万元，而在2018年公司的净利润升至10,609万元，使用销售净利率的计算方法得知，京蓝科技的销售净利率和净利润之间呈正比，而与销售收入则呈现出了反比。2014年至2017年京蓝科技的销售净利率上升趋势明显，2014年为-108.56%，2017年为16.62%，企业2018年的销售净利率为4.26%，与2017年相比降低了12.36%。而2014年与2015年公司的销售净利率为负值，2014年是五年当中的最低值，虽然在2016年和2017年企业的销售净利率有所回升，但是2018年的销售净利率依旧较低。出现这种情况的原因是企业当年各项费用的逐渐增加所致。由此可以看出，公司财务费用和管理费用的支出上涨是引起企业销售净利率逐渐降低的主要因素，销售费用的不断增加，也对企业的利润总额产生了较大的影响。

　　3.成本费用利润率

　　成本费用利润率是企业生产过程中成本使用效果的评价指标。

　　表3-4：京蓝科技2016年-2018年成本费用利润率

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-3：成本费用利润率

　　由表3可知，京蓝科技2014年、2015年和2016年、2017年、2018年的利润总额分别为-7,040万元、-585万元、2,950万元、32,114万元、18,905万元，成本费用利润率分别为-54.39%、-3.18%、6.98%、21.03%、8.23%。从指标涵义的角度分析，企业成本投入低但所能获得的经营收益越强，则企业的成本利润率就会越高，企业的成本管理越强，盈利能力也就越好。但是，京蓝科技的成本费用总额却在逐年的增长，这也是导致该企业的成本费用利润率逐年的降低，这也直接的表现出了企业在成本费用、期间费用、营业成本等方面的控制不足，所以企业应在这些方面进行改进。

　　4.总资产报酬率

　　总资产报酬率可以直接表现出企业资产的实际运营效率。

　　表3-5：京蓝科技2014年-2018年总资产报酬率

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-4：总资产报酬率

　　通过对表3-5的了解可以发现，京蓝科技2014年至2018年的总资产报酬率一直处于较低的水平，五年间的总资产报酬率分别为-6.1%、-0.8%、1.3%、5.0%、1.9%。公司2016年的资产报酬率低于2017年，而2018年的总资产报酬率又是2016年至2018年的低值。发生上述情况的原因可分为四个方面，产品售价变化、使用原材料和耗材的价格增加、营销效能降低、销售费用和管理费用涨幅较大。2014年至2018年京蓝科技的期间费用参见表3-6

　　表3-6：2014-2018年京蓝科技的期间费用

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-5：期间费用占比

　　如表3-6所示，京蓝科技2014年至2018年的销售费用、管理费用、财务费用均呈现出了逐年上涨的趋势，期间费用的不断增加促使企业的总资产报酬率受到了较大影响。针对这种情况公司应加强对投资行为的管理。

　　5.净资产收益率

　　净资产收益率可以直接的反射出当前企业投资者的实际资本增值水平，也是对投资与报酬之间的关系的一种体现，是考量企业经营收益的关键内容。

　　表3-7：京蓝科技2016年-2018年净资产收益率

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-6：净资产收益率

　　如表3-7所示，京蓝科技在2015年的净资产收益率在10%以上，企业所有者权益从31,833万元上升至448,912万元。为了能够增强企业的经营水平，股东又往京蓝科技中注入了大量的资本，而所有者权益的不断增加，致使京蓝科技五年间的净资产收益率出现了明显变化，从负到正而后又开始持续走低。

　　6.资本保值增值率

　　资产保值增值率是衡量企业经营效益的主要指标。

　　表3-8：京蓝科技2016年-2018年资本保值增值率

　　数据来源：根据京蓝科技股份有限公司公开披露的财务报表整理

　　图3-7：资本保值增值率

　　通过对表3-8的了解可知，京蓝科技2014年至2018年的资产保值增值率分别为81.6%、111.8%、104.1%、109.7%、102.4%。2015年至2018年均在100%以上。由此可以看出，京蓝科技的资产保值增值水平能够较好，也就是企业资产使用安全得以有效稳固的同时，所有者权益不断提高，企业发展能力逐渐增强，企业资本的保值、增值呈现出了较好的发展态势。2015年的资本保值增值率是五年间的最高值，2016年和2017年京蓝科技的资本保值增值率能够维持在105%左右，而在2018年京蓝科技的资本保障增值率下降至102.4%，即便有所降低也足以证明京蓝科技的资本增值能力较强。资本增值能力较强，也将对企业资产的运转提供良好的帮助。

　　1.成本管理能力弱

　　企业创立和发展的初衷是利益最大化以及持续获取利润。在经营收益比较稳定的状态下，能够有效控制成本即可增强企业的经营收益。京蓝科技的成本主要包括人力资源成本，产品成本、企业的经营成本。据前文的分析得知，2017年至2018年京蓝科技的销售毛利率和销售净利率出现了明显降低，同时企业的各项使用费用也在不断增加，营业成本与销售费用所产生的影响较大。由此可以看出，京蓝科技的成本控制水平并不理想，虽然整体表现的并不明显，但伴随企业经营规模的持续增强，成本对企业盈利产生的作用也将会不断变化，如果负面作用远高于正面作用，那么企业的盈利能力将会受到较大的限制。由此可以得知，京蓝科技的成本费用控制水平较弱。

　　2.产品研发速度慢

　　企业为了能够有效增强自身的市场发展能力，去韩国、德国学习先进医疗技术，会通过研发产品的方式，不断拉开与同行业企业之间的差异。新产品的研制也会逐渐成为企业的宝贵资产，也成为在同行间竞争的优势。根据Soopat专利查询网的数据，2016年京蓝科技新增己授权发明专利3项，2017年新增己授权发明专利为6项，2018年新增己授权的专利有7项，截至2018年期末，京蓝科技名下共拥有专利共30项，其中发明专利16项、实用新型专利2项，外观设计专利12项。对比同等规模的傲剑来讲，傲剑2016年获得了11项专利，2017年获得专利14项，2018年获得18项专利，均高于京蓝科技。再对比行业龙头企业豪尔赛，2018年豪尔赛共申请专利62项：其中发明专利54项，实用新型8项，由此对比可知豪尔赛仅一年的专利申请就大于京蓝科技名下所有的专利，由对比可得京蓝科技的研发能力确实低下。

　　3.股东收益水平低

　　本小节采用净资产收益率来衡量股东的收益水平。从前文表3-7的数据中得知，通过对京蓝科技近三年净资产收益率的整理可以看出，2016到2018三年间，京蓝科技的净资产收益率分别为0.40%，6.82%和2.36%，从其自身来看整体是呈一个下降趋势。通过对网易财经的搜索可得，2016年行业净资产收益率的均值为13.59%、2017年为17.13%、2018年为11.64%。由此可见，京蓝科技的净资产收益率整体是远低于行业的平均水平，说明京蓝科技近三年股东收益的水平较低且越来越低。

　　1.内部控制财务管理水平低

　　京蓝科技在构建内部监管机制的过程中，并没有认真分析和研究当前企业的发展情况，制定并推广对内部控制制度，也并未发挥出应有的效果，尤其是在企业内控和财务管理方面，所能提供的支持较小，也正是出于此种原因，使公司频繁出现管理问题。除此之外，没有依照相关要求制定企业内部管理标准和财务行为规范，内部控制制度也多是从其他成功企业照搬而来，不符合企业发展实际情况的管理方法，想要使其发挥出应有的效果将会变得非常困难，管理制度过于随意也会使管理人员的行为难以得到有效规范，而且企业内部监管人员也无法根据相关制度与规范的要求，开展活动的组织与管理。

　　2.行业政策紧缩的影响

　　行业的政策变化会对企业产生直接的影响，造成京蓝科技盈利能力较差的原因在于近年来我国高新技术行业的改革，政策的变化导致行业整体成本上升，整体发展放缓所致。影响京蓝科技盈利能力的政策主要有以下几项：其一，xxxx发布了高新技术产品招标政策，加强了采购全过程综合监管，政策发布以后，新一轮的招标形势总体趋严，大部分企业在招标中面临降价压力，京蓝科技也不得不在招标中降低其产品价格。其三，随着环境保护相关法律的逐步出台，国家对环保监管政策的趋严，将进一步增加京蓝科技的环保成本，使其不得不投入更多的资源加强环保技术改造。综上所述，可以看出来近年来行业政策的紧缩导致了京蓝科技成本的上升，为了能够缓解市场压力，京蓝科技降低了在新产品研发方面的投入。

　　3.权益资本占比较大

　　通过对网易财经信息的整理得知，京蓝科技2016、2017、2018年的股东权益比率分别为73.27、49.96、40.83，说明京蓝科技股东资本在资产中的占比正在逐渐降低，财务杠杆没有发挥相应的作用。但从自身对比没有办法衡量该企业的融资结构是否合理，还要对比行业数据才能判断。通过整理得知，高新技术企业的股东权益比率平均值为2016年是76.34%、2017年是56.73%、2018年是52.37%，三年整体下降趋势明显，整体远高于京蓝科技，说明三年来行业的股权比例平均占资产总额的55%左右，通过对比，可以得出京蓝科技确实存在权益资本占比较大，融资结构不合理的情况，这也是造成股东收益较低的直接原因。

　　制定良好、有效的成本管理制度，对增强企业成本费用管控效果有着较大的帮助。例如在销售人员申请报销时，报销人向部门主管递交报销申请，由部门主管对报销明细进行过核对，查验报销费用是否真实，相关报销单据的审核标准是否具有针对性，操作行为是否规范等等。在完成核对以后，报销人员再将报销书面申请上交财务部门批复。值得注意的是，财务管理人员应将会计原始凭证比如：火车票、出租车票、飞机票等作为审核与报销实际费用额度的主要依据。除此之外，公司对于总监和普通员工的差旅费是有严格标准的，严格按照公司报销制度规范来审核，对于有特批的报销单一定要有总经理的批准。例如，一方面，分解相关项目，通过细化分析的方式，对报销费用进行层层细化和分解。所能使用的分解方法可分为以下几种：根据部门实际情况分解、根据岗位分解、按照餐补分解、根据供需变化情况分解。另一方面，预算。制定相关的预算制度，将预算制度作为开展成本费用预算的基础，以便为预算结果的真实性提供保障。

　　技术、产品是企业可持续发展的前提条件，而专业技术人才和设备则是企业拓展技术水平的关键因素。企业应提高对新技术开发的重视程度，提高新技术研发方面的投入水平，拓展相关工作人员的奖励内容，在改善企业研发环境的同时，让研发人员更加主动和积极的开展工作。除此之外，筛选企业中具有较强工作能力的医护人员，为其制定职业发展规划，并根据规划开展不同的培训项目，提高企业相关人才培养方面的投入。总之，无论是加大新技术研发的投入，还是提高对人才培养的投入，都对企业拓展产品内容提升盈利水平有着非常重要的影响。

　　针对融资结构不合理的现状，分析其原因可知是由于股权融资比例过高，债权融资比例过低造成的，所以京蓝科技要加大财务杠杆，提高债务资本在企业融资金额的占比，债务资本与股权筹资相比的优点是筹资速度快，不需要经过复杂的手续就可取得，其次就是筹资的弹性很大，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间。第三就是债务资本的成本较低还可以稳定公司的股权结构。京蓝科技要利用债务资本的以上优点，进行筹资，使充裕的资金进入企业的生产经营中，促进企业经营周转的效率，提高企业的盈利能力。另一方面，在债务筹资内部应合理安排短期筹资与长期筹资，发挥其各自的优势。应适当增加其长期债务筹资，充分利用长期负债的归还期长，债务人可对债务归还做长期安排还债压力或风险相对较小的优点，同时结合短期筹资周转灵活成本低的优势使企业的融资结构更加合理，从而创造更大的利润。

　　文章以科技行业上市公司盈利能力分析为选题，在开展研究的过程中以京蓝科技为案例，通过对京蓝科技盈利能力指标的分析，发现由于受到内部控制财务管理水平地、行业政策紧缩、权益资本占比较大等原因的影响，京蓝科技在盈利能力方面表现出了成本管理能力弱、产品研发慢、股东收益水平低的问题。为了能够增强京蓝科技的盈利能力，文章从制定成本费用管理制度、提高新技术的研发投入、加大财务杠杆三个方面，提出了增强京蓝科技盈利能力的对策和建议。

　　由于笔者精力和学术水平的有限，在开展研究的过程中还存在着较多的不足，例如信息整理与分析的主观性较大等等。如果以后能够拥有更加详实的信息，笔者将会对此选题开展更深入的研究。

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　　时间过的好快，转眼间学习生活即将结束。在学习期间，我得到了老师非常大的关怀和帮助。在论文即将完成之际，我要向所有期间给予我支持、帮助和鼓励的人表示我最诚挚的谢意。

　　非常感谢学校对我的培养及教育，浓厚的学习氛围，祝学校蒸蒸日上，永创辉煌!

　　非常感谢学习期间对我给予帮助的老师以及朋友，老师的尊尊教诲我将永远记在心中。祝您身体健康，家庭幸福!

　　在此，我表示衷心的感谢和崇高的敬意！