正泰电器股份有限公司营运资金管理问题研究

摘 要

随着市场上企业之间竞争日益激烈起来，合理的资金管理对于企业来讲是极其重要的。其中营运资金管理是资金管理的重要组成部分，研究企业营运资金管理对促进企业健康良好的发展至关重要。企业日常经营活动方方面面都和营运资金息息相关，营运资金周转情况最能反映企业的日常资金状况。本文选取正泰电器为研究对象，对正泰电器2018-2020年的营运自己状况展开分析，并将其资金管理水平与同行业龙头企业展开对象分析，总结其营运资金管理存在的不足之处，并运用相对应的建议措施来完善正泰电器营运资金管理。希望通过本人的研究，能够提升正泰电器营运资金管理现状，并给市场上其他同行业的企业带来相应的借鉴经验。

关键词：营运资金；资金管理；资金周转

1.绪 论

1.1 研究背景

国民经济的关键性支柱离不开制造业，将中国制造与全球上的竞争水平提升上去，是我国全方位落实科技强国推动战略复兴道路的必经之处。在十三五期间，我国XX提出了非常多的战略号召，比如“中国制造2025″“工业4. 0”等等，从而立足于新常态之下，全方位的推进制造业战略形态发生转变。中国制造的一个关键性的构成要素离不开传统家电业的发展，对于这一行业来说，同时面临着机会和压力。怎么样将管理成效和水平提升上去，从而使得公司于白热化的竞争当中站稳脚跟，变成了该行业公司现阶段亟待处理的一大关键性难题。而要将公司管理运作成效提升上去，最为直接性且卓有成效的方式，就是将其流动资金的运作成效提升上去，也就是从财务层面上所论述过的营运资金管理成效。其是一切资金中有着最快周转速度的那一方面，就营运资金而言，其在非常大的程度上对公司供产销不同环节的顺利衔接产生着直接性的作用。

1.2 研究意义

全球经济格局在发生着日新月异的变化，中国抑郁采用新一轮的制度创新改革，搭建起相应的经济强国。对经济进行发展的实体产业离不开制造业的构建，其亦是国民经济发展的核心所在。不过，由于受到全球金融氛围方面的实际影响，近些年的时间以来，中国经济呈现出脱实向虚的金融化发展态势，在这样的情形之下，实体经济面临着严重的压力。于市场竞争日趋白热化的大背景之中，家电公司正经由持续化提升运营成效这一方式，推动公司的竞争实力获得提升。就营运资金而言，为公司生产和销售等等一系列进程当中的流动要素所在，对公司运营成效水平起着决定性的作用。将公司营运资金周转成效提升上去，为家电行业营运资金管理亟待解决的一大关键性难题。本篇文章通过对这方面进行分析，选择家电行业当中的龙头企业正泰电器作为分析的案例，发现其营运资金管理方面存在的不足之处，并针对性地提出相应的处理方案，对于家电业乃至制造业都具有相当程度的参考作用。

1.3 国内外研究现状

1.3.1 国外研究现状

Cecilia L.Wagne:和JohnJ.Hampton （2018）指出在分析营运资金时，应该将融资、投资这两个方面结合起来进行研究，来综合考虑营运资本管理政策，他们通过细致深入的分析得出了新的营运资金管理政策体系。Eugene F.Brigham（2018）指出营运资金管理政策的重要性。Sue Vissche和HerbertJ.Weinraub（2019）着重研究了营运资金投资和融资政策之间的关系，他们通过进一步的研究发现，企业营运资金的投资政策和融资政策是呈负相关关系的，在通常情况下，激进型的投资政策是和稳健型的融资政策相互搭配来使用的。

HamptonC.Hager（2018）针对现金周期，提出了缩短现金周期的主要措施有哪些。Jensen（2019）通过分析发现，增加短期债务可以减少现金流量，但是这却会给企业带来很大的破产清算风险。Hampton和Wagner（2019）将营运资金管理的研究范畴进一步扩大，将信用评级、消费者信贷等内容加入其中。

1.3.2 国内研究现状

近些年来，以实证分析营运资金管理的研究越来越多，很多学者开始把目光对准各行各业的不同的上市公司，并且对这些上市公司的营运资金管理进行深入的分析研究。刁伍钧等(2018)以白酒行业的上市公司为样本，着重深入分析并研究了白酒上市公司的营运资金管理政策，并对其营运资金管理绩效进行研究，同时探讨了二者之间的关系。孙建强等(2020)选取了356家坐落于中部地区的上市公司为样本，重点研究了这些公司的营运资金管理状况，以期从中发现问题。

邵芬芬(2010)通过深入研究分析发现营运资金管理绩效评价体系为研究营运资金管理提供了充足的依据，同时也为营运资金管理指明了道路和方向，这就使得评价主体要与绩效评价指标共同发展。彭峰（2020）专门采用数学分析法深入分析了我国的营运资金管理绩效的专用评价指标。他通过进一步的统计分析，得出了一套更加容易理解、内容更加全面的营运资金管理绩效评价体系。徐玮（2019）采用层次分析法，将定性分析和定量研究结合起来建立了新的基于供应链视角的营运资金管理绩效评价体系。刘芷绮（2018）选取了电子行业为研究对象，并且分析了电子行业的特征，与此同时，他将营运资金进行了重新分类，通过分析，得出了在各个渠道上的营运资金的评价指标，研究得出了在电子行业，营运资金管理水平的差异主要反映在生产渠道和销售渠道上，并指出了应该如何才能改进的意见。

以前学者在分析研究营运资金管理时，要么只对营运资金政策进行研究，要么就只对营运资金管理绩效进行研究，能够将营运资金政策和营运资金管理绩效结合起来进行研究分析的就很少见。正因为如此，本篇论文才选取美的集团为案例研究公司，并在对美的集团的营运资金管理绩效进行评价的同时，对其采取的营运资金政策也进行分析，期望能对我国其他家电上市公司提供借鉴。

2.营运资金管理概念

2.1 营运资金的概念

该名词指代的是生产经营活动资金于流动资金中的占据比例大小。从广义层面来说，它指代的是公司投入至流动资产当中的金额，包含存货等等款项，而从狭义层面上来说，它指代的是流动资产和负债相减之后剩下的剩余数额，我国相关的研究者把渠道管理原理同公司经营管理二者归结在一起，对营运资金的定义进行了重新划定。在此之内，营运资金被划定为公司平日化运作当中的正常金额运用的一切数值，为公司在实际运作当中净投入流动资金的大小水平。就营运资金中的用来进行经营活动方面的耗费而言，还可以被分成采购和生产等等多个途径的营运资金。再定义不单单有助于公司内外部对公司营运资金实际情况加以体系化的评估，更有益于公司管理人士采用卓有成效的举措，去将营运资金管理的层级提升上去。

2.2 营运资金管理的定义

该名词主要指代的是采用卓有成效的管理和把控举措，对营运资金进行处理，从而保证多种生产经营活动能够得到顺利落实。所以，不单单要确保资金具有极佳的特性和流动属性，与此同时，还要确保其有着相当程度的安全特质。不单单要维系相当程度的资金大小，从而能够将经营规模扩展开来，使收益获得提升；还要确保公司发展有着充沛的资金作为支撑，确保其有着比较高水平的偿还债务的实力。使得公司于财务成本层面的耗费得到降低，确保公司能够获得可持续性推进。基于此，公司应当旨在使得公司价值获得最大化呈现，使资金承受的风险得到降低操作。第一，应当对营运资金的结构和整体方面进行有效管理。保证以公司可持续性发展目标作为导向，对营运资金进行统筹协调化的管辖，把这方面的管理操作置于公司整体性战略高度之上，加大力度将营运资金周转成效和担保水平提升上去，从而推动公司获得更为良性的发展。

3.正泰电器营运资金管理现状分析

3.1 企业简介

正泰集团，始创于 1984 年，是全球知名的智慧能源解决方案提供商。集团积极布局智能电气、绿色能源、工控与自动化、智能家居等产业板块，形成了集“发电、储电、输电、变电、配电、售电、用电”为一体的全产业链优势。业务遍及 140 多个国家和地区，全球员工超 3 万名，年营业收入达 893 亿元，连续 20 年上榜中国企业 500 强。旗下上市公司正泰电器为中国第一家以低压电器为主营业务的 A 股上市公司，位列亚洲上市公司 50 强。 具有强烈的东方文化特色，与正泰集团”以客户为中心，创新、协作、正直、谦学、担当”的价值观吻合， 表达了正泰人对孜孜不倦的追求和锲而不舍的决心。

3.2 正泰电器营运资金结构分析

3.2.1 流动资产内部结构

围绕着资产划分，采用的标准通常是根据资产周转需要耗费的期限情况加以区别，如若周转期限未超过一年的，被称为流动资产，如若超过一年的被称为非流动资产。而就流动资产而言，又能够以用途作为划分依据，分成永久性和临时性这两种流动资产。前一种指代的是公司将之用作长时间的稳定建设当中，是不会轻易舍弃的一种资产。而后一种资产指代的是，非常容易由于各种各样因素的变化而产生改变的资产。

本篇文章对货币资金等等要素进行了选用，具象化的数据资料可以从下表得以知晓。

货币资产占据总资产的比例大小，可以显示出公司的资金储备比例，这二者是正向化发展的。一般都认为，货币资金占据流动资产的比重介于零点一五至二五之间是科学化的，从上表中可以知晓，在2018年的时候，正泰电器这一比重是位于合理化水平范围内的。不过，在2019年该比例降低了，虽然在2020年又上涨达至零点一二七的水平，可仍旧低于合理范畴。

表3.1 2018-2020年流动资产内部结构

就正泰电器的存货占据流动资产的比例来说，三年来，呈现出平稳降低的态势，表明公司已然对存货占比比较严峻的问题有所意识，并且已经采取相应的举措对之进行解决，然而，该比例仍旧位于比较高的水平之上。于流动资产之内，存货有着较为特殊化的地位，是唯一有着实物形态的一个方面，其被转变成为现今的能力不太显著，因此，有着相对而言不太好的流动特征。

3.2.2 流动负债内部结构

公司对负债进行划分，同资产划分标准比较接近，划分为流动与否这两个方面。在此之内，流动负债又可以根据形成的要因被划分成为临时和永久性这两个方面。通常来说，公司要获得正常化运作，不开流动负债，对流动和非流动负债进行科学化的比例调配，可以使得财务杠杆于公司收益中起到调节功用。

表3.2 正泰电器2018-2020年流动资产内部结构

从上表的数据当中可以知晓，就正泰电器而言，其流动负债占据总负债的比例水平不低，三年的时间以来，大致稳定于98%的水平之上。而短期借款以及应付和预收这两方面的账款，于流动负债当中的比例都是一年比一年降低的。

公司众多财务风险产生的一大要因离不开流动负债，关键是由于偿还期限不太长，必须要在将来一年中的某一天，对到期本金和利息进行偿还操作，从而使得其面临者的还款压力要比一般性的长期负债要大。

3.3 正泰电器营运资金管理现状分析

3.3.1 要素角度的营运资金管理

（1）应收账款管理

正泰电器针对公司进行管理，主要是围绕着各种各样的经济成效加以推行的，并且将最前沿的财务管理方式运用其中。然而，就应收账款管理层面而言，公司并没有将完备化的内部把控体制搭建起来。正泰电器为了将销售额提升上去，主动对赊销交易进行落实，尽管从表面上的收入数据来看，获得了显著提升，然而，使得能够对公司正常化运作的现金存量产生了不良影响，会使得应收账款占据流动资产的比重得到大幅度上涨，倘若没有办法在规定的时间段之内对应收账款进行变现操作，则会对公司品质化运作等等产生不良影响。因为正泰电器从事销售方面的从业者。其收益和业绩直接有所关联，这会导致他们为了个人私欲，一味地进行赊销操作，对应收账款额度加以提升，然而，欠缺相当程度的监督管理机制，从而使得工作人员在对合同进行签订的时候不能进行仔细核对，并且由于欠缺对用户信用进行评估的一体化制度，导致合同签订之时，有着部分问题存在，不易于应收账款，根据原来的时间规定获得回收。

（3）存货管理

从几年前，正泰电器便开始将供应商库存管理方式运用其中，管理公司存货方面，把零存货库存管理观念置于公司这方面的制度安排之上，并获得了相当程度的成绩。此外，集团大力落实信息化革新，卓有成效地将信息方式运用其中，立足于两个层面对之进行管理。其一，围绕着原材料，采取零存货作为管理方案，对有关方面进行了体制规定，第二，围绕着供应商方面，从供应链两个端口朝内进行挤压操作，从而使得成本被压缩下来，加速有关方面的周转速度，从而使得供应链能够将成本规整起来。采用诸如此类的存货管理手段，会使得公司发展有着下述所说的优点：位于公司上游的原材料供应厂商，单单需要准备能够符合公司短时期发展的库存就可以了，通常来说，库存存量是要符合公司三日内的需求。而非要同原先一般，于各大厂商的订单间进行周转，耗费众多支出。

（4）应付账款管理

这方面的管理系统为了达至规模和信息等等这多个层面的需要，亟需含有下述所说的基础性功用，第一，药具有信息共同分享这一功用。管理体系内应当对公司急需的不同供应商的详细资料有所触及，比如采购以及财务等等方面的详细数据，从而使得公司在实际运作的时候可以对此进行运用，对签收时间等等进行计量；此外，还要具备权限管理、监督把控这样的功用，从而能够使得信息安全获得保障。

公司于应付账款管理体系的后续维护中融入内部把控的管理体制，安排专业化的从业人员对体系的卓有成效运作加以维系。公司为了将自身商业信誉维护下来，基于此，会尽可能地拖延付款期限，可以使得公司有着更多的资金使用数，不过需要注意的一点是，要使得付款期和商业信誉二者间的平衡点得到把控。

3.3.2 渠道角度营运资金管理

（1）采购渠道

正泰电器下面设立了采购公司，其关键性的职责是对钢材等等原材料进行购买，并同非常多的钢材厂家建立起了友好协作关系，公司同终端客户一起进行议价操作，从而能够使得二者都能够降低采购成本耗费。然而，正泰电器在对采购途径进行管理的时候，并未有一个精确化的指导方略，没有将同公司地位相匹配的采购途径管理体制搭建起来，就这方面还急需深度强化。公司应当换一个角度去想想，从供应商方面的实际需要出发，将合作伙伴关系扩展开来，对符合条件的供应商进行筛选操作，确保其同公司有着同样的利益所在，从而能够构成战略联盟关系，占据其中的主动位置。

（2）生产渠道

2014年的时候，正泰电器设想了智慧家居这一方案，可以从中知晓的是，产品设计朝着智能和信息水平发展这两个层面获得推进。然而，在实际推进进程中，面临着非常多的难题，使得这一类产品于市场上有着不太多的数目，外加耗费比较高昂的成本，定价不低，面对的受众群体不太广泛，使得销售的渠道不够顺畅。诸如此类的案例非常多，比如，前些年被人们大量运用的MP3等等，都由于时代的日新月异，很快离开了大众视野范畴之内，对此类产品进行生产的厂商非常快速就倒闭了，不能紧跟时代发展的公司，肯定会被市场所舍弃。在这样的经营大环境之下，产品技术和功能方面的创新需求，对于企业来说是第一要义。

（3）营销渠道

立足于当下具备的市场大环境，可以看出，一二级市场面临着极其白热化的竞争态势，正泰电器就营销渠道管理方面来说，在同行业公司之中，并不是非常显著。消费者购买意愿的最后落实，会受到各种各样要因的作用，其中一点就是信赖品牌效应的程度。将销售网点的数目提升上去，将分销途径扩展开来，可以将公司的市场占有比例提升上去，从而将消费者的消费习性培育起来。为了有效应对现当下发展激烈的市场大背景，应当对营销途径中的营运资金加以科学化的调控，从而使得其运营成本获得有效下降，不过，虽然可以使得持有资金的风险得到一定程度的下降，可是会相应的增多成本比重，因此，公司一定要结合实际情况进行一定的调整。

4.正泰电器营运资金管理存在的问题分析

4.1 货币资金占比较低

流动资金内的一大关键环节，离不开货币资金，公司很多经济活动支出都是通过货币资金实现的。公司偿债和支付这两个方面的能力体现，在一定情况下，经由货币资金的拥有数额加以呈现。资金周转离不开货币资金，公司要对货币资金进行持有，不能太过于占据和使用营运资金，也应当在确保经营正常所需的前提下，持有相当比重的货币资金，与此同时，要按照有关条款，对相应的收付款项进行科学化管理操作。根据前文所提到的内容，可以知晓，正泰电器货币资金于流动资产中的比重在三年内的平均水平是0零点一四五，比合理化的范畴要低。对该集团年报进行分析，可以知晓，现金流量净额比零要大等等，表明公司本期有众多负债达至期限，急需运用现金支付的手段予以返还。

4.2 存货周转期较长

存货指代的是公司在平日运营中持有的产品，用来准备进行售出抑或是正在生产过程当中的产品等等。对很多企业而言，存货有着非常繁复的多元化特征，并且同公司的平日运作业务有着密切性的关联度，为了确保公司正常运作，应当持有相当程度的存货量。不过也要对这一量度加以把控。

表4.1存货周转期 单位：天

正泰电器的存货周转期相对来说不太短，三年平均水平为64天，最长的天数达到了67，比行业平均数值略为高出一些，整体而言，呈现出降低的态势，可以知晓该集团存货管理层级还是较佳的。然而，同位于相同位置的海尔集团比较看来，有着比较显著的差距。海尔集团的存货周转期为系于年平均35日的程度，比行业均值要远远低出许多。而反观正泰电器这方面的实际数据显示，三年的平均数值比其多了29日，管理层级相对而言较差一些。

4.3 应收账款占比较大

应收账款指代的是企业，由于对产品进行赊销，亦或是为服务进行供应等等方面的因素，向有关的单位组织收受相应的账款。该环节产生于销售当中，对之进行卓有成效的运用，能够将公司的销售份额扩展开来，不过，也使得资金的收回风险得到了提升。某些公司相互之间出现欠债的情况非常普遍，关键是由于他们都没有对商业信誉加以关注，这样情况的出现，已然变成对公司发展产生干扰的一大难题。

表4.2应收账款在流动资产中占比

数据来源：正泰电器年报、海尔集团年报

从上表可以知晓，正泰电器应收账款于流动资产中的占据比重，在三年中的平均数值比海尔集团高出一些。

4.4 渠道建设不完善

4.4.1 采购渠道方面

就正泰电器的采购途径周转成效而言，有着比较大波动的体现，表明公司在进行管理操作的时候，欠缺持续化的管理体系构建，从而获得了不太稳定的管理成效。因为该集团于行业之中位于领军位置，所以非常大概率会运用自我优越位置，在对供应厂商给付款项的期限设置中进行延长操作。尽管这对于公司资金周转大有裨益，可是不能够同供应厂商建立起稳定的合作关系，对公司的可持续性发展不太有利。应当对此关系进行平衡处理，确保二者都可以获得相应的益处。

4.4.2 生产渠道方面

因为信息科学技术得到了突飞猛进的发展，家电行业中运用智能化的手段已然非常普遍。正泰电器急需对技术进行研发改革，围绕着产品多个层面进行技术创新操作，将质量提升上去，占据市场主动位置。

4.4.3 营销渠道方面

通过上面的文本可以知晓，正泰电器在营销途径上耗费的营运资金周转期限是三个途径当中最大的。为了能够使得客户获得更为优越的服务体验，亟需于不同环节之中进行信息化操作，从而使得信息能够获得及时的共同分享。尤其是现当下，电商获得迅猛发展，更加要将线上和线下联合在一起，对市场进行科学编排。

5.完善正泰电器营运资金建议措施

5.1 引入联合库存管理模式

联合库存管理能够将风险分担开来，对于供应商库存管理来说颇为有益，能够转变供应链中每个公司单独画的存货管理应用模式，不会让风险导致的难题产生。这样的管理手段的运用，急需供需二者共同参与其中，对订货和发货的数值进行协调确定，从而使得二者能够在此之中共同分享有关信息，将战略合作伙伴关系构建起来。

该管理模式落实的前提之一在于，急需搭建起协调把控制度，可以对供应和需求这两方面起到同样的功用。供方和需求一方之间急需创建一个统一化的合作目的，继而从中都能够获得收益。还需要对库存优化的方式加以明确，从而确保每个客户的需求得到满足。将信息交流体系构建起来，确保二者都可以于此之中得到有效的信息反馈。

5.2 加强应收账款风险管理意识

将信息手段运用其中，管理应收账款，不单单可以提升管理成效，还可以使得管理成本得到有效降低。除了能够直接为应收账款管理提供益处之外，还能够推动公司就管理层面上使用信息技术的普及度获得提升。第一，公司应当对有关客户信用方面的情况进行收集汇总，调查其资信水平。对此进行评估之后，采取科学化的信用方案。并可以将获集到的有关资料于集团内部进行共同分享。第二，公司应当对专门收账机构进行设定，并采用科学的催收制度。与此同时，要严格遵循有关制度方面的内容规定，按照还款期限的具体条款，及时进行催收操作。最好是能将信息手段运用其中，把设赊销授信体制和授权审批体制搭建起来，对此进行把控，从根源上对此账款的坏账情况进行处理。

5.3 加强渠道管理

对生产管理手段进行优化操作。生产资源不光是有所限制的，而且有着一定的成本耗费，不能对之随意浪费，所以要在实际生产进程当中，对各种各样的资源要素进行科学匹配，从而使之使用成效获得最大化呈现。

将全方位的营销途径搭建起来。现当下而言，市场的发展离不开多元化的推进，立足于这样的发展态势，正泰电器应该关注多个营销途径的共同推进。不能够单单将目光汇聚于过去的市场之内，应当将视野扩展开来，关注不断获得推进的新型市场，也就是互联网发展平台。强化对电商系统的搭建，关注线上线下二者之间互相协作的进程，强化同其他平台的进一步协作，将自我电商服务平台构建起来，并提高相应的服务水准。

强化有关方面的调查评估和考核力度，比如说供应厂商的商业信誉以及资金方面的实力水平等等。采取公平科学化的手段去对表现优异的供应厂商进行筛选，比如公开招标等等，从而确保原料不仅价格优惠，而且品质可以信赖。在同供应厂商进行合作的进程当中，要从互惠互赢这一角度出发，坚持根据合同中的具象化规定，达成最后的合作交易。与此同时，也要强化信息方面的沟通和互换。

5.4 更新营运管理理念

就正泰电器管理而言，应当对营运资金进行统一且集中化的安排，并对使用指标加以整体性明确。针对预算和财务风险等等方面的管理操作，应当强化财务管理指标的实际使用和探究功能。推动资金获得周转，全方位地释放出集团统一管理把控的协调功能。在对资金进行运用的进程当中，不能够单单对收益加以关注，还应当于业务程序当中和其他机构进行互相配合。一定要按照企业颁发的各种条款，对不同的款项和资金进行运用。

结论

把营运资金同公司整体性管理发展联系在一起，将之置于公司整体战略发展的高度之上，对其各个环节进行强化管理操作。第一，要从意识层面对营运资金管理提起一定的重视，对科学化的管理体制进行订立并严格遵循，将相应的考核评估系统完备落实下来。第二，改进应收账款和存货管理体制，与此同时，对采购和生产以及营销这三个途径的搭建加以完备化操作。把营运资金管理同公司不同程序连接起来，将其使用成效提升上去。

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正泰电器股份有限公司营运资金管理问题研究

价格 ¥5.50 发布时间 2023年9月17日

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