M公司财务风险的评价与控制研究

摘要

全球化经济的逐步发展，企业面临着越来越严峻的竞争环境，由此所带来的财务问题也逐渐凸显。本文以M公司为例，基于M公司发展现状和相关财务数据进行分析，发现M公司存在应收账款存在坏账等财务风险。进而本文从财务风险控制的角度，分别从筹资风险、投资风险、营运风险和收益分配风险这四个方面提出了措施，为M公司更好的发展提供较好的参考作用。

【关键词】：财务风险，风险评价，风险控制

1绪论

　　1.1研究背景与意义

　　1.1.1研究背景

我国房地产行业一直是热门行业，因此越来越多的资金涌向了房地产行业，也导致了基建投资的下滑。有数据表明，在2018年的全国固定资产投资的增长情况相对来说有所下滑。虽然一系列调控政策相继出现，但并未有明显的效果，房地产投资依然保持着9.5%的高增速。同时基建投资却出现负增长，由年初的16.1%下滑到了2018年9月份的3.3%，12月略有回升至3.8%。但从对水泥需求的影响来看，房地产投资的较高增长水平（尤其是新开工增速较快）对冲了基建投资下滑的影响，水泥需求总体平稳。

本文选取M公司为对象进行财务风险控制研究，主要是因为M公司为当地材料行业的带头企业，它的主要经营范围为：水泥及其相关的熟料、混泥土和骨料。产品的应用范围也很很广泛，主要用于像公路、铁路、大桥等一些基建设施中。同时，因为M公司坐落于西部，也是国家重点扶持的对象，是当地的龙头企业，在西部地区有非常大的竞争力。

　　1.1.2研究意义

本文选择M公司的财务风险作为研究对象，同时有效结合理论知识，对M公司的财务风险状况进行非常细致的研究。在此基础上为公司设计了详细的风险控制策略，这为公司的有效控财务风险提供了解决方案。但众所周知，风险与收益往往是具有对称性的，既然规避了风险，必然会带来收益的下降。风险也是存在于内部和外部的，需要正确看待财务风险对于M公司的意义：首先，通过对公司自身财务风险的有效评价，能够使得自己认知到自身风险的大小程度，从而做出合理的策略，防止出现不可控的情况。再者，许多企业仍然存在着可能自身都没意识到的“隐形”的财务风险，这种风险非常的可怕，如果前期不加以重视，可能最后就会导致不可控的局面。也有很多的企业就是非常鲜活的例子，所以必须加以防范。本文首先介绍了财务风险的相关概念，结合M公司发展现状和相关财务数据分析，从投资风险、筹资风险、营运风险和收益分配风险四个方面提出问题，并从这些方面提供了相应的解决方案。

　2财务风险相关理论介绍

　　2.1财务风险的相关概述

　　2.1.1财务风险的概念

财务风险可分为两种：狭义的财务风险和广义的财务风险，狭义的财务风险是指公司在偿还融资资金的时候不能如期偿还带来的风险。而广义的财务风险指的是企业在整个资金链中所需要面对的整个风险，相对于狭义的财务风险而言，它的范围更广泛。它同时包括其他过程所产生的风险。比如公司在进行投资和经营时由于一系列原因而导致的损失。本文主要对M公司在整个资金活动中的风险进行研究。

　2.1.2财务风险的特征

（1）客观性

虽然企业总是极力想去控制财务风险，但是同时要明白它是不可能完全消除的。因此它具有非常大的客观性，需要认识到这种客观性，它有利于更有效的实现财务管理。而它的具体体现在以下几个方面:首先财务管理对于财务风险的控制尤为重要，因为财务管理的对象是财务，而这个过程中必然会面对非常多的风险问题，这些风险可能会带来一系列的财务方面的问题和损失；其次，高收益也是必须考虑的一个非常重要的方面，风险与收益存在着对称性，因此不能把控风险却也大大降低了收益，这也是企业不愿意承担的。所以要合理把握收益与风险的关系。对于M公司来说，财务风险主要会带来两个主要的问题：实现以及不能实现预期目标。与此同时这也表明在客观上存在可能无法实现预期目标的风险。

（2）全面性

财务风险具有一个典型的特点就是全面性，它自始至终伴随着企业生产经营活动中的每一个环节。它主要体现在企业经营过程中财务管理和财务关系的诸多方面。它整体体现了财务系统的各种矛盾关系。

（3）不确定性

同时财务风险也是存在着不确定性的，它可能并不是人能主观控制的，它具体体现在时间和空间的不确定性等方面。这些不确定性导致了极为难以控制，一个条件的变动就会导致结果的不可控。同时又由于认为主观认知和能力方面的限制，导致了财务风险程度增加了更大的不确定性。

（4）可控制性

在出现财务问题之前，可以采取如利用真实的风险因子等来对风险进行有效预测。也可利用一系列参数对预期收益进行评定来确定。同时随着时代的发展，各种财务风险管理的机制越来越完善和管理水平的提高，企业对于风险也渐渐具有了一定的可控性。

2.1.3财务风险的类型

财务风险按照广义的定义下可分为筹资风险、投资风险、营运风险和收益分配风险。筹资风险指的是在进行融资的时候由于一些不确定性因素带来的风险。投资风险是指公司在进行投资活动时由于外界宏观因素导致的不能达成经营目标的风险。而营运风险是指企业在生产经营活动中，由于资金不能够及时到账而导致收益下降的风险。收益分配风险是指企业在进行收益分配之后，由于各种原因而导致企业经营管理方面产生的损失风险。

本文基于财务风险的理论知识，结合M公司的特点。根据M公司的财务报表数据，分析了M公司的财务状况。M公司存在的风险主要划分为：投资风险、筹资风险、运营风险和收益分配风险。

2.2财务风险控制的相关概述

　　2.2.1财务风险控制的含义

财务风险控制对于企业极为重要，它能为企业管理者找出和降低正在或即将面临不确定性的财务风险而采取的一系列财务管理手段和体系。企业通过一系列评价方法全面认清其当前经营中的财务风险，并采取科学合理的方法和手段，然后再针对存在的风险进行有效的治理和控制，从而保证企业资金活动的连续性、安全性、稳定性和效益性。

　2.2.2财务风险控制的方法

（1）财务风险控制的方法多种多样，需要具体针对企业的财务具体状况来选择所采取的控制方法，而主要方法有风险决策、风险预防和风险处理三种。

（2）风险决策方法是指企业管理者根据企业目前的发展状况金额风险控制标准，通过分析和对比来选择适宜的符合企业风险容忍度的策略。企业在进行融资活动时，会采用筹资代价分析等方法来正确的开展融资活动；在投资活动中，主要采用盈亏平衡分析法、另名都分析法和效用分析法等；在进行收益分析时，一般采用固定股利分配法等方法；在不同的阶段根据当前的实际情形来选择正确的方法能够有效的规避决策失误的情况发生，也有利于对企业的财务风险进行准确的预测。

（3）风险预防方法是指在风险发生之前采取有效的措施防止风险的发生。这种前期预防的方法能够将风险防患于未然之中，避免了后期的麻烦。具体的，风险预防方法又分为下列五种：风险回避法、风险降低法、风险风散法、风险转移法和风险处理法。

3 M公司财务风险评价与控制现状分析

　　3.1 M公司基本概况

　　3.1.1 M公司的公司简介

M公司总部位于宁夏回族自治区，它主要生产和经营水泥制品、水泥熟料混泥土骨料等相关产品。它是国家重点扶持的水泥企业，在西部地区也是具有极大的竞争力的一家建材企业。其于2003年8月份在上海证券交易所上市，公司的注册资本为47，818.10万元。公司现拥有10家水泥生产企业和6家商用混凝土企业，分部主要分布在宁夏、甘肃和内蒙古等地区。公司也具有非常大的产能，年产水泥量达到2100万吨。公司产品的质量也得到了广大用户的认可，其主要应用于铁路、高速公路、水利、机场、桥梁等国家和地方重点工程建设项目，深受用户好评。

　3.1.2 M公司行业现状介绍

（1）宏观环境

国家政策。国家出台一系列政策淘汰落后产能、严控新增产能、清算违规项目、推动合并紧缩过剩产能、订正产品标准及标准、支持水泥企业发展协同处臵、提高环保排放标准等政策措施化解产能过剩，水泥企业进入集中消化这些政策办法的艰难时期，因此以后的发展会受到极大的影响和束缚；同时国家为了能够净化空气环境和提质增效，对于水泥产业也提出了一系列相关政策和措施，比如错峰生产政策。这使得企业设备全年运转率降低，产能发挥率下降，设备有效运行时间缩短，给公司的正常运行和治理增加了难度。

（2）微观环境

M公司所处行业为建材行业，由于行业的特殊性，该企业在2017年负债总额为252，719.78万元，资产总额为734，632.56万元，由此计算所得资产负债率为34.40%，与2016年同期资产负债率42.71%相比，环比下降8.31%；与同行业2017年的资产负债率50.6%相比，环比下降了16.2%，低于行业的平均水平。

　3.2 M公司的财务风险现状分析

通常来说，财务风险识别需要财务分析工作的支持。有效的分析能够降低财务风险，一方面，需要对公司的财务状况信息进行有效和准确的掌握，从而能够有效做出决策，另一方面，在财务报表数据的表面之上，能详细的分析企业所存在的各类风险指数，保证对各种风险能够及时准确的掌握。

3.2.1筹资风险现状分析

本论文基于2013年-2017年筹资活动产生的现金流量表，对M公司筹资风险进行分析。如表1所示：

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（数据来源：由作者整理M公司2013年-2017年财务报表数据所得）

由上表分析可知：M公司在最近五年的筹资活动主要依赖于银行借款和发行债券。其中，银行借款在2014年至2016年增长的较为迅速，相较于2013年的79，700万元，增幅达35.50%，在2014年至2016年这三年中，收到150，000万元的发行债券的现金。并且结合M公司近五年的资产负债表，该公司在2013年至2017年没有发生长期借款，但是短期借款在这五年中分别为78，300万元、124，300万元、124，000万元、66，000万元64，700万元。用于偿还债务支付的现金从2013年的127，900万元到2017年156，000万元，增幅达21.97%，由于偿还债务所支付的现金数额巨大，因此筹资活动现金流出的金额逐年增高，增幅为13.81%，从而造成筹资活动产生的现金流量净额逐年攀高。由以上数据计算得出该企业的流动比率分别为：0.99、0.90、0.94、0.96、1.34。长此以往，企业的短期借款金额的增加将会诱导企业发生现金流量的运转风险，并且负债筹资占筹资活动所产生的资金比重增加，所带来的筹资风险相对较高，因此要拓宽筹资渠道，增加筹资方式，降低负债筹资占筹资活动资金比重。

　3.2.2投资风险现状分析

按照投资的类型分为对内投资和对外投资，而M公司主要是发展内部投资，主要是购买固定资产、无形资产和其他长期资产，这是M公司主要的投资风险来源。如表2所示：

表2：M公司投资活动产生的现金流量摘要单位：万元

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从表2计算分析可知，近五年M公司在投资活动产生的现金流入量与流出量差值较大，进而造成现金流量净额在近五年中持续负增长，增幅为81.7%，主要由于该公司购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金增加所致。并且在这五年中，取得投资收益收到的现金占投资活动现金收入的0.4%、20%、43%、82%、74%；处置固定资产、无形资产和其他长期资产回收净额占投资活动现金收入的16%、60%、43%、82%、14%；其他投资活动产生的现金占投资活动现金流入的25%、20%、28%、11%、11%，说明投资收益和处置固定资产等收入为投资活动的主要收入来源，但是在2016年和2017年近两年中，投资收益、处置固定资产、无形资产等相较于前三年呈现出较为明显的下降趋势，降幅分别为：16%、96%、98%，说明企业在逐步缩小投资规模，转变经营策略，致使投资收入的减少。并且在这五年中购建固定资产等支付的现金分别占投资活动总支出的35%、42%、89%、99%、100%,而用于支付投资所用的资金分别占投资活动现金流出的1%、58%、11%、0.01%、0%，说明该企业加大了对固定资产、无形资产和其他长期资产的投资，以弥补之前固定资产、无形资产和其他长期资产所带来的折旧损益而减少了对其他活动的支出。由此可见，该企业总体投资水平较低，经营过于保守，并且减少了除固定资产、无形资产和其他长期资产以外的投资，投资方式过于单一，从而致使投资风险的增加。

　3.2.3营运风险现状分析

（1）应收账款回收现状分析

表3：M公司资产负债表摘要单位：万元

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由表3计算分析可知，近五年的应收帐款占流动资产的40%左右，并且周转天数长，说明存在应收账款无法回收的风险，容易导致资金周转困难，虽然数据显示应收账款与流动资产的比率较为稳定，但是仍需要对其进行相应的风险控制，以防止出现应收账款坏账的风险。

（2）存货状况

表4：M公司资产负债表摘要单位：万元

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（数据来源：由作者整理M公司2013年-2017年财务报表数据所得）

根据上表计算分析可知，在五年内存货在流动资产所占的比率逐年下降降幅达6%，然而M公司的流动资产在逐年增加，增幅为6.8%，由于房地产行业的持续增长，而该企业降低存货在流动资产中所占的比率，从而导致存货数量无法满足市场需求，从而带来的经营性风险。

3.2.4收益分配风险现状分析

本论文根据M公司2013-2017年的利润数据，并对该公司的收益分配风险分析。如表5所示：

表5：M公司利润表摘要单位：万元

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由上表计算分析可知，未分配利润在这五年中虽有波动，但是总体而言变化幅度不大，呈现平稳增长，但是在2015年和2016年两年中受到外部环境因素影响，M公司的净利润出现断崖式下降，环比下降85.33%和74.50%，而M公司作为一家上市公司，采用股东按其所持有的股份份额参加公司剩余财产的分配方式进行分配，2013年分配红利为9，085.44，占未分配利润的6%；2014年分配红利为8，607.26，占未分配利润的5%；2015年分配红利为956.36，占未分配利润的0.6%；2016年分配红利为1，912.72，占未分配利润的0.1%；2017年分配红利为10，519.98，占未分配利润的6%。由此可见，要注意股利分红和企业未分配利润之间得比例关系，调整分配比例，在保证股东权益的基础上，合理分配，以保证企业得正常经营。

表6：M公司现金流量表摘要单位：万元

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由上表计算可知，企业近五年得盈利现金比率分别为1.54、1.50、5.64、6.27、2.48。因为随着盈利现金比率越高，企业的盈利质量业随之升高，有计算可知M公司的盈利现金比率浮动较大，最大差值达到4.77，由此可以说明企业的盈利质量浮动较大，尤其在2013年、2014年和2017年这三年间，企业的盈利现金比率接近1，说明企业盈利质量不高，影响企业资金链条的正常运作。因此企业应当提升盈利质量，以确保股东权益的正常分配。

　4 M公司财务风险存在的问题

　　4.1筹资渠道狭窄，负债筹资占比大

结合M公司的经营现状以及筹资风险现状分析可知，该公司在2013年至2017年这五年间没有发生长期借款，主要依赖于短期借款，金额在64，7000万元至124，000万元之间，并且在这五年期间获得发行债券收益达150，000万元，因此可以得出M公司主要依赖于银行借款和债券资金收入，除去这两项负债筹资之外没有其他的筹资收入，说明筹资渠道狭窄，负债筹资占筹资活动收入较大份额，筹资渠道单一。并且银行借款筹集资金手续繁琐、周期长等特点，M公司获得短期借款较为困难；债券资金占比过高会导致偿债压力大，财务风险增加，以后债务融资更难。

4.2投资方式单一，投资水平低

立足于该行业的特殊性，结合M公司发展现状分析可知，在近五年中，M公司增加对其固定资产等有形资产、无形资产及其其他资产的投资，分别占投资活动现金流出的35%、42%、89%、99%和100%，而对除固定资产以外的投资占投资活动现金流出的13%左右。因此可以得出该企业投资方式单一，过于保守的经营理念忽略了投资方式的多元化，致使增加了投资风险，减少投资机会的增加，降低了其他投资收入的发生，从而影响企业的生产经营。

　4.3应收账款存在坏账的风险，存货不足

由资产负债表摘要反映出经五年的现金流量数额巨大，但总体来看发展态势较为平稳，但是应收账款在流动资产所占比重约为40%左右，说明应收账款在企业的流动资产中占有较大份额，同时伴随着应收账款的比重增加，将会给企业带来应收账款无法回收的风险，影响企业的资金流动状况，阻碍企业正常生产经营。并且结合M公司营运风险现状分析中的存货管理可知，近五年的存货资产比率主要浮动在17%左右并且呈现出下跌趋势，在2016年和2017年两年间跌至13%，由于国家政策的扶持以及房地产行业迅猛发展，对其建材的需求量增加，尤其是水泥行业，然而M公司降低了对存货的生产经营，从而减少企业的销售量，致使企业增加存货管理的经营性风险。

　4.4盈利质量低，分配比例不合理

由收益分配风险现状分析可以得出，该企业虽然在这五年中未分配利润总体上平稳发展，但是该公司主要以股东按其所持份额对未分配利润进行分配，受外部环境因素影响，股东分配比例变化大，差值达到5.9%，分配比例不合理。并且在这五年中，M公司盈利现金比率变化大，差值达到4.77，并且有三年得数据表明该企业的盈利现金比率接近1，证明企业的盈利质量低。

　5 M公司的财务风险控制措施

　　5.1筹资风险控制措施

由上述M公司筹资渠道狭窄，负债筹资比重大的财务风险的问题，通常可采取两种方式解决，第一种方式是制定完善的筹资计划，相关部门应对公司的财务情况和资产负债结构充分了解，根据筹资项目及时调整筹资方式，以防出现财务状况变差或者资产负债结构不合理等情况，M公司应积极完成这一行为；第二种方式是减少负债筹资，增加权益筹资，这是很多企业经常采取的措施。根据自身需求与成本额，M建材公司应统筹规划，合理安排，把握筹资最佳时机。针对当前情况，企业应当合理规划资本结构，通过调整短期借款和长期借款的比例优化结构，降低企业的财务风险。

　5.2投资风险控制措施

结合上述M公司投资方式单一，投资水平低的风险，企业应做到改变保守的经营政策，拓宽投资渠道，增加筹资方式。具体应做到以下两点：一、应逐步提升对外投资活动金额，增加投资项目。同时，在寻求其他投资项目时应正确评估该项目的可行性和收益性，降低企业对外投资风险，确保企业的投资收益，减少企业因投资而产生的损失；二、应积极收购其他公司的股权，提升投资水平。在收购且公司股权时应当注意该公司是否有虚假出资等情况的发生，以防止损害公司权益。

5.3营运风险控制措施

根据本文中提到的M公司存在应收账款存在坏账的风险以及存货不足的风险，应当对市场环境需求做大量的市场调研，实时分析和预测成本的增减变动，以便有效地控制成本。M公司的生产线所生产的产品数量应与市场需求相符，防止出现存货不足等问题。对于公司的应收账款存在坏账的问题，M建材公司应让有关部门进行相应管理，并且定期制作报表，销售部门可根据报表了解客户赊账与销账情况，应当及时并且设定时间与客户进行账本校订，如果出现未能及时付款行为，应积极催款，一旦长期未能付款，可让相关人员进行督促，必要时采取调查，并且对客户适时评估其还款能力，并采取相应措施。同时对于一些不能收回的款项，应该向财务部门及时报告，以确认未还账损失，根据情况适当对客户的信用评级进行降低。根据其赊账公司的应收账款，M建材公司可了解其经营状况，如果出现坏账的风险巨大的债务情况，应采取相关措施并积极做出调整，这样风险将会将为最低。

5.4收益分配风险控制措施

针对上述收益分配风险中出现的问题，应做到以下两点：一、合理规划股东权益分配比例，降低股东分配比例变化差值，稳定股东分配红利占未分配利润的比例关系，并且采取积极有效的控制措施降低外部因素对股东权益分配的影响，保证股东权益；二、提高企业的净利润收入。企业应当降低生产成本，扩大销售市场，提升经营活动产生的现金流量净额，进而提高企业的净利润收入，以达到改善企业盈利质量低的问题。

　6结束语

一旦企业出现财务风险情况，小至企业，大至国家，势必严重影响其良性发展。通过理论研究的角度出发，本文为了研究财务风险控制案例，最终选择具有代表性的M公司，这是一家主要以建材为业务的公司，该公司的行业重点是发展商品混凝土，同时该公司以经济循环发展为战略方向，然而，同样也面临着财务风险，其问题严峻复杂。收益与风险是一对矛盾体，追求更大的收益的同时也意味着需承担更大的风险。因此，从财务风险评价与控制角度，研究M公司的财务风险，并对其采取相应的措施，适当地调整以遏制风险，具有较大的现实意义和实际价值。

本文首先介绍财务风险的概念，然后对其内涵进行研究，通过以M公司为例，对该公司的财务风险的评价与控制进行研究，针对其基本特征，研究控制财务风险方面的影响。为了达到循环经济的目的，研究新建项目的投资风险，并且由于部分原材料和产品价格变动，可能存在营运资本管理方面的问题，对于应收账款，应做好坏账准备，因为这可能导致资金难以回收的潜在风险。

最后，针对财务风险问题，本文从各个方面进行综合考虑，从四个风险控制角度进行详细分析，分别为筹资风险、投资风险、营运风险、收益分配风险，并且找出在这个风险存在的问题，并给予与相应的解决措施。

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　谢辞

吋光飞逝，转眼间四年紧张而又充实的大学生生活即将画上句号。在这四年的学习期间，我得到了很多老师、同学和朋友的关怀和帮忙。在学位论文即将完成之际，我要向所有期间给予我支持、帮忙和鼓励的人表示我最诚挚的谢意。

我要感谢我的指导老师对我的教导。从论文的选题、构思、撰写到最终的定稿，老师都给了我悉心的指导和热情的帮忙，使我的毕业论文能够顺利的完成。老师对工作的认真负责、对学术的钻研精神和严谨的学风，都是值得我终生学习的。

毕业在即，在今后的工作和生活中，我会铭记师长们的教诲，继续不懈努力和追求，来报答所有支持和帮忙过我的人。