【摘要】携程网作为在线旅行服务公司，凭借它本身稳定的业务发展及优异的盈利能力，使它成为中国领先的在线旅行服务公司。本文从财务角度，对携程网近几年的财务数据进行分析研究，研究包括现金流量表、资产负债表以及利润表，从而得出携程旅行网有限责任公司所出现的问题，并且对这些问题给予一定的对策分析。
【关键字】携程网；利润额；负债能力；营运能力
一、携程网简介
在改革开放后，中国的旅游业经历了从无到有，从小到大的发展历程。现如今，中国已逐渐成为了世界旅游强国之一。中国不仅在国际旅游竞争力排名榜上的排名逐渐提升，而且在十年内中国国内旅游收入年平均增长率也显著上升。随着国家经济的不断发展，人民的生活水平也在不断提高，越来越多的人把旅游作为他们最重要的休闲方式。在旅游业快速发展的大背景下，各式各样的旅游服务也逐渐增加，这为旅游者带来了更多的选择。随着科技的发展，在线旅游也成为了大众所选择的方式之一。在线旅游是指旅游服务提供商和在线旅游平台的新兴产业，它可以共享旅游体验，满足旅游消费查询，预订旅游产品和制作旅游产品。通过在线咨询和预订旅游产品的旅行计划。
携程旅游网络占中国市场份额的一半以上是市场的领先者。携程网的发展历经了四个时期：成立期、起步期、发展期、扩张期。1999年，携程网成立于上海，1999年底，携程网获得的第一笔风险投资是来自IDG投入使用的酒店在线预订系统。在2000年到2003年之间，携程网成为首家利用800免费电话进行预订酒店的公司，并且携程网在全国范围内建立起了统一的机票预订服务中心，其机票以及酒店等产品的预订在全国位居前列。2003年，携程网在X纳斯达克上市，随后携程网建成了国内首家国际航班机票的在线预订平台。如今携程网与去哪儿网合并，占据去哪儿网45%的股份。携程拥有的注册会员数量也从当初的2千万发展到现如今的超过3亿。表1介绍了携程在2016年至2018年期间的发展情况。但携程在发展途中也曾经经历过亏损时期，比如在2006年的前两个季度，携程网的经营状况是亏损的，由于携程的技术改革、进一步的创新以及国家经济政策的发展，旅游业的前景逐渐光明，使携程在2016年的后几个季度很快扭亏，并使收入同比增长了76%。随着网络的不断发展，携程的市场范围也在逐渐扩大，但同时也伴随着各自新的竞争优势，例如：同类型企业的增加、市场占有率的降低等。
数据来源：百度百科
携程经过多年的磨练与成长，也形成了自身的企业优势，这也是写成如今还能很好运营发展的一部分原因，也正是这些优势才会让消费者在如今众多移动互联网旅游性企业中选择携程。
规模经营：携程旅游网的核心优势之一是规模化服务和资源规模化。携程不仅拥有世界上最大的旅游业服务联络中心，而且也与全球200个国家和地区的近80万家酒店建立了稳定的合作关系。顾客可以很好的使用携程在移动互联网上进行机票预订，国内的绝大多数航线在携程上都可以预订的到。规模化经营方式也让携程的会员了解到多种优质的旅行选择，在一定程度上保证了服务的质量并且很好的降低了运营成本。这样不仅让顾客有更佳的体验，也可以让携程自身的发展变的更好。
技术领先：创新是一个企业的必备技能，携程在发展过程中也一直将技术创新作为首要任务，不断地提升自身的研发能力。如今，携程建立起一整套现代化服务系统，例如服务质量监控、国际机票预订平台、海华酒店预订平台等。在携程上订购产品，携程不仅会在订购时为会员提供优质的整套服务推荐，其中包括机票、住宿、娱乐场地等。而且会给移动人群提供旅行服务体验，携程会根据顾客所在的地点为顾客提供附近的衣食住行等地点，无缝的给顾客提供最佳服务体验。依靠这些先进的技术，顾客可以更加便捷以及及时的在携程上获取所需的服务。
体系规范：携程的另一个核心优势就是拥有先进的管理和控制体系。携程的服务过程是由多个环节串联起来的。对各个环节进行细节上的管理及控制，以求建立起一套精细的服务体系。同时，携程还将六西格玛体系（制造业的质量管理方法）运用于旅行业，这更加提升了携程的各项服务指标，如今，携程的各项服务指标也逐渐接近国际领先水平，客户满意度也随之提升。
作为当前旅游业的主导力量之一，携程网是一家专业的在线旅游企业，一直以来都是专业的在线旅游企业。在网络旅游产业中一直处于领先地位，是最具特色的网络旅游产品，具有鲜明的特点和发展趋势。中国旅行网占据了中国一半以上的市场份额，是市场的领先者，因此其研究价值非常高。
本文以在线旅游企业为研究对象，重点研究网络旅游企业的财务状况。本文所要解决的主要问题是携程旅行网在财务方面所存在的问题以及找出影响财务绩效的因素，并且找出解决方案，并对该方案的有效性进行分析。
二、携程旅行网有限责任公司财务报表分析
根据图1和图2，携程从2013年到2017年，营业收入整体呈上升趋势，2013年约53.87亿元，到2017年，携程的营业收入以及达到了267.8亿元。整体营业收入是增加的，说明携程在近几年的营业发展状况较好。2013年至2017年，携程的净利润增长状况很不稳定。2015年净利润值到达最高点，为23.99亿元，但是在2016年，净利润值又下降为最低值-16.36亿元，在2017年，净利润值又上升为21.61亿元。净利润下降原因，一是由于利润总额的减少，二是由于运营开支总额的大幅度增加。携程在2015年底并购了去哪儿网，拥有了去哪儿的百分之四十五的股权。这一举措，使携程和去哪儿在票务预订或者住宿预订方面的营业收入都大幅度增加，但是巨额的投资支出还是让携程的净利润值大幅度下降。
单位(十亿)
图3携程网2018年净利润
数据来源：携程网季度报告
2018年第一季度净利润10.44亿元，同比增长10亿元。2018年第二季度净利润23.98亿元，同比增长522.86%。2018年第三季度净利润-10.05亿元，比去年同期下降177.33%。除第三季度外，2018年各季度净利润均高于2017年同期。第三季度净利润减少的原因可能是营业费用总额的大幅增加和利润总额的减少。
表2携程2015-2017资产负债表
数据来源：2015-2017年度报告中的数据
根据资产负债表可以看出，在2016年，流动负债较上年同期下降了10.01%。2017年，非流动负债同比下降13.30%，而在2018年，非流动负债同比持续下降15.3%。但从总体来看，2015年至2018年，携程总资产、总负债和总所有者权益都在逐年增加。尤其在2018年，携程的总负债同比上升28.39%,远超2018年的9.77%。而同年，携程总资产的增长率为14.54%，增长较小。通过计算表中的值，进一步分析了以下内容：
表3 2015年-2017年携程网流动比率
数据来源：携程网年度报告
流动比率：流动比率=流动资产总额/流动负债总额*100%。表示每项流动负债有多少流动资产作为还款担保。该指数可以反映携程的账面流动资产是否能够偿还账面流动负债。从计算出的指标值可以看出，携程的流动比率均保持在1-2.5之间，即流动资产大于流动负债，债权人权益得到保障，流动资产总额能够保证所有流动负债的偿还。携程的流动比率在业内处于较高水平。2016年，携程的流动比率最高，为1.5，但在2018年，这个比率最低，仅为1.15。
表4 2015年-2017年携程网资产负债率
数据来源：携程网年度报告
资产负债率：资产负债率=负债总额/资产总额*100%。即期末负债总额除以期末资产总额的百分比，反映携程总负债与总资产的比率。从表中数据可以看出，携程的资产负债率相对合适，数据波动在50%左右。在2016年，携程仍然是最高的。虽然携程可以通过提高负债率来利用债务杠杆来获得更高的回报，但也应该注意防范融资风险和债务风险，注意财务稳健性。
表5 2015年-2017年携程网流动资产
数据来源：2015-2017年度报告中的数据
总体而言，携程的资产流动状况良好。除应付账款外，其他项目每年都在逐步完善。当然，应付账款的减少也表明携程的债务逐年减少，这也是企业发展的良好体现。2015-2017年，携程在投资项目上投入的资金越来越多，包括其他企业的兼并。虽然花了很多钱，但对企业的发展也是至关重要的。
表6 2016年-2018年携程网营运能力指标分析
数据来源：携程网年度报告
作为一家上市公司，通常可通过应收账款周转率、流动资产周转率、总资产周转率以及存货周转率四个方面来进行营运能力的分析。而携程作为一家在线旅游企业，主要以赚取中介费为盈利手段，因此在本文中并不将存货周转率列入考虑范围。
从表中可以看出，携程的应收账款周转率逐年提升，从2016年的4.95次提升到2018年的5.95次。该指标通常用于衡量企业的应收账款转变现的效率。该数据显示出携程将应收账款变现的速度逐年加快，这不仅能够减少携程的坏账损失，还有利于提高携程的资产流动性，从而增强携程的短期偿债能力。因此这是一个良好的现象。
流动资产周转率是企业的销售收入与流动资产平均余额的比率。携程的这一比率在16年到17年之间有过一定的增长，由0.44增长至0.51。这表示在2016-2017年间，携程对于流动资产的利用率有所提高。但在2017-2018年间，该比率由0.51降至0.45，几乎降回了与16年持平的水准。这表明携程在2018年对流动资产的利用率有所下降。但与竞争对手途牛相比，2018年途牛的流动资产周转率为0.39次，因此，携程对于流动资产的利用率仍是保持在一个相对健康的状态。
总资产周转率是指企业的销售收入与总资产平均余额的比率。携程该比率由16年的0.15上升到2018年的0.18，有小幅提升，但并不明显。这与携程近年来加大投资力度有关。自2015年携程收购艺龙、去哪儿平台后，销售收入的增长幅度并未超越总资产的增长幅度太多，因此总资产周转率难以提高。
根据上述分析可以看出，携程的应收账款周转率有所提高，这使携程拥有更强的短期偿债能力。而在资产的利用率方面，虽然增长较为缓慢，但也仍保持着相对稳定的状态。因此可以看出，携程的营运能力相对稳定，短期偿债能力良好。
表7携程发展能力分析指标
数据来源：携程网年度报告
根据表中可以看出，携程的营业总收入逐年保持稳定增长，但净利润的增长有所波动。根据营业收入增长率可以看出，携程的营业收入均为正增长，通常，营业收入增长率超过30%即可视为该企业拥有较强的发展潜力，而携程在2016与2017年间均超过30%。虽然在2018年该比率有所下降，但从总体来看，携程目前的成长能力依旧是可观的。
在净利润方面，携程在16年亏损了162400万元，呈现净利润负增长，增长率为-167.68%。这是由于携程在15年收购去哪儿旅游网后造成的战略性亏损，不能单独以此判断携程的发展状况。在2017年，携程净利润增长率呈可观的增长趋势，增长率为233.86%，并且在净利润方面由亏转盈。在2018年虽然净利润增长率大幅下降，但携程总体仍保持盈利的状态。由此可见，在收购去哪儿旅游网后，携程通过一系列战略调整，迅速挽回战略性亏损的局面并成功弥补去哪儿网自身给携程带来的的负面效应。
而在总资产增长率方面，携程的总资产增速在16年到18年期间有所放缓，虽然增长率有所下降，但资产总量但仍然保持稳定增长的状态。
总上所述，携程今年来发展速度有所放缓。在收购去哪儿网后，携程选取的经营战略与营销手段能否得到市场的承认对于携程日后的发展将有巨大的影响。因此，在发展能力上，如果携程能够充分运用去哪儿网带来的资源，便有巨大的发展前景。反之则反。
图4携程网的k线图
数据来源：同花顺财经网
携程的暴跌是由第三季度盈利引发的。经过11月7日的交易，携程发布了2018年第三季度报告。数据显示，公司第三季度收入93.55亿元，同比增长15.22%。再回到过去，我们发现尽管携程的收入仍然保持两位数的增长，但进入2018年后收入的增长速度明显放缓。在携程收入93.55亿元的前提下，净利润下降。归属于股东的净利润-11.39亿元，同比增长-181.71%。值得注意的是，这是携程自2016年第二季度以来的第一个季度亏损。损失如此之大，投资者不得不提防。面对连续六个季度的第一次亏损，携程表示，主要是由于权益类可供出售金融资产的公允价值发生了变化。此外，携程的毛利率也开始下降。此外，携程的用户结构继续年轻化，35岁以下的用户占70%，29岁以下的用户占50%，高于30%。90后一代占全国人口的近一半，其客户群已从单纯的商业转向更加多元化。
三、携程网经营过程中存在的问题
携程十年多的行业领先地位表明其经营模式迄今为止都较为正确。互联网技术的进步可以不断满足游客的个性化需求，提供优质满意的服务。对于携程本身而言，竞争产品、大用户群、丰富的线下资源和不断改进的技术是携程利润增长的驱动力。不断的收购、并购同类型企业推动携程在在线旅游业的优势进一步扩大。在利润模式易于复制的情况下，携程积累了各种上下游资源，领先技术的发展是保证利润的有效障碍。
（一）负债连年增加，债务风险可能提高
根据上文对财务报表的分析可以看出，虽然携程的总资产呈现稳定上升的趋势，但携程的负债也在逐步上升。尤其在2018年，携程的总负债增长率高达28.39%，而总资产的增长率仅为14.54%。同时，在2018年，携程的资产负债率在近年来首次突破50%。
携程在2018年的负债大幅增加，可能是由于投入了大量的资金用于扩张市场，稳固业务。这造成携程的成本开支过大。根据统计，携程的费用开支已经连续5个季度上涨。2018年第四季度，携程投入用于产品开发、市场营销以及日常管理的费用总计高达61亿人民币三大费用合计61亿元，占营收的80%。自收购去哪儿、艺龙旅游后，携程的成本费用率始终占据70%以上，给携程带来的较大的压力。对此，携程应当注意，虽然适当提高债务比例可能能够通过债务杠杆获得更高的收益，但也应当注意债务提升带来的经营风险，重视财务的稳健性。
（二）成长增速放缓，发展前景存在争议
根据上文对于携程发展能力指标的几个分析可以看出，携程的营业总收入虽然呈稳步增长的状态，但其增长率逐年降低。同时，在2017年，虽然其净利润增长率，总资产增长率都有所提高，但在2018年却又再次下跌。这些都表明了携程的发展速度有所减缓。
这一现象的出现，一方面与携程2015年收购去哪儿网有关，另一方面也与携程近年来对客户消费体验的懈怠有关。首先，在携程收购去哪儿网之前，去哪儿网已经连年亏损。因此，在携程收购去哪儿网之后，除了吞并去哪儿的一系列资源外，也需要承担去哪儿网在先前已存在的亏损及消极影响，而这些负面因素在短期内很难消化。另一方面，为了扩张酒店业务，携程近年来不断增加与低星酒店的合作，并将市场扩张至三、四线城市。而在交通票务方面，携程介入了第三方供应商的机票产品。由于低星酒店、第三方供应商提供的住宿、机票业务价格低廉，从而带给了较大的销量。但在提升业务量的同时，由于大部分低星酒店设施不够完善、管理不规范，经常带给客户不良的居住体验。机票方面，第三方供应商难以带给用户稳定的出行体验，频繁出现超售、强制改退签等丑闻。这些负面事件都使携程的客户满意度下降、忠诚度减少，极大的影响了携程的企业形象。这些原因也均造成携程成长增速放缓。
（三）盈利来源单一，盈利能力有所下降
不论从携程的营运能力还是发展能力来看，近年来携程的发展只能说是中规中矩。在总体上没有过度的亏损，但在各方面也并没有突出的亮点。这都与携程今年来盈利能力略显疲软有关。
在携程的经营过程中，虽然有意于将盈利集中在酒店预订、交通票务、度假产品、商旅管理四大主营业务上，但实际上盈利主要来源于住宿业务与交通业务两方面。在2018年，携程的酒店预订业务以及交通票务业务分别营收116亿元和129亿元，占比37%和42%。而其他两个主营业务带来的营收不足20%。在住宿方面，携程投入了大量的资金来扩张市场，虽然业务范围在不断扩张，但美团、飞猪等同行业竞争者也在不断瓜分市场。连续不断的“价格战”与强烈的业务竞争使携程获取佣金的水平下降。而在交通业务方面，航空交通带给携程的盈利达到了90%。而与此相对的，近年来航空公司“提直降代”，给予第三方代理的佣金比率不断下调。
到目前为止，携程在酒店预订方面遭遇巨大的竞争导致营收增速减慢，而交通集团的佣金下降也给携程带来了一定的影响。因此，携程的两大盈利来源都明显缺乏后劲，携程必须找到能够拉动经济的“第三架马车”来保障自己的营收与盈利。
四、改进携程网财务问题的对策
（一）合理控制成本，减轻偿债压力
近年来，携程不断加大投资力度，扩张市场。这使得携程的投资支出、成本费率逐步提高，已连续三年呈现上涨趋势。对此，携程通过提高资产负债率的方式来填补投资、成本等支出。这使得携程的资产负债率逐步提高，债务风险提升，同时也使携程的利润空间有所减小。
对此，携程必须采取相应的策略，合理控制自身支出。一方面，携程应该优化企业的投资结构，结合企业目前的盈亏状况进行合理的投资。对于投资的各类项目，应该考虑到其带来的风险及收益是否成正比。另一方面，对于连年增长的成本费率，携程应该查清其增长的原因并及时采取手段进行遏制。携程应当加强公司考核制度，对于低效率的员工及部门应当加强管理，予以警告；而对于高效率的员工及部门应当给予相应的奖赏，以此提高业务效率。
另外，在住宿业务方面，由于携程先前大规模的扩张市场，并与众多酒店合作，导致携程目前并不缺乏酒店，反而是与过多的酒店进行合作。这就造成加盟酒店所能提供的服务远远超过了有限的客源所需要的服务。这对市场资源造成了极大的浪费，并且直接导致酒店返佣的下降，以及酒店不愿意也不可能提供更多的增值服务。这不仅间接降低了携程的收入，更提高了携程的管理成本。因此，携程应当在不影响目前市场份额的情况下，逐步减少对于住宿、出行方面的投资，及时解除与口碑较差、服务较差的供应商的合作关系。以此来减少不必要的投资，控制成本，在不影响携程发展的情况下，使企业拥有更多流动资产保障偿债能力。
（二）重视客户体验，规范合作商家
携程成长增速放缓，一方面是由于在收购去哪儿网后，必须承担去哪儿网在收购前已存在的负面影响，另一方面，则是携程近年来市场服务不规范，使客户忠诚度极大降低。目前携程对于去哪儿网的经营战略已经取得一定成效，但在对于客户体验方面却仍有极大的缺失。针对先前曝出的种种丑闻，携程必须一一采取行动以赢回客户的信赖。
在2018年，携程共被曝出“大数据杀熟”、“合作酒店环境差”、“强制改、退签”等多个负面新闻。对此，携程管理层应当进行深刻的反省，真正重视“客户第一”的基本原则，优化平台，坚决杜绝“大数据杀熟”的情况再次发生。
在住宿方面，携程应该加强审核机制，选择优质的商家进行合作，将不符合规范的商家隔绝在外。同时，可以考虑适当的增加回访服务，了解客户在消费过程中遇到的问题以及对消费是否满意。作为一家在线旅游企业，携程应该主动了解客户的消费体验而非被动等待客户进行反馈。在出行方面，携程目前合作的第三方机票供应商提供的服务良莠不齐，容易影响市场秩序。因此，携程应该提高对第三方机票供应商的选拔门槛，将不可靠的机票供应商剔除在外。坚决杜绝“超售”、“强制退签”等情况再次发生。
提高合作商的选拔门槛，不仅能够提高携程的声誉，也能够维护市场秩序。不仅能使与携程合作的商家能够拥有足够的客源，获得更多盈利，还能使顾客拥有更好的消费体验，提高对携程的忠诚度，更愿意通过携程进行旅游消费。
（三）明确盈利来源，发展其他业务
目前，携程的盈利能力已略显疲软，这与携程盈利来源单一有着极大的关系。携程虽有四大主营业务，但其盈利来源仍主要依靠住宿与出行两方面。盈利来源看似广泛，实则单一。随着近年来，携程的用户群体已相对固定，在订单量方面已经很难出现爆发式增长。同时，美团、飞猪旅行等旅行平台加入在线旅游行业，瓜分行业市场。这些原因使得携程住宿与出行方面的收益增长逐步疲软。
因此，携程应该逐步将重心转移向其他的主营业务，适当削减对于住宿、出行的投入，并加大对于度假产品、商旅管理两大业务的投入。携程可以通过进行市场调研，进一步了解消费者在度假、商旅方面的需求，推出相对应的产品，把握当代旅行需求，构建现代商业模式。减少对机票、住宿的依赖，也有助于携程优化自身产业结构。只有不断提高自身的服务与技术，才能够顺应市场走向。除此之外，携程还应该立足于现有资源，优化管理，积极创新。对传统的代理模式进行转变，寻找市场的“空白点”，打破传统用户和服务提供商的固有思维。通过提高企业创新能力，保障企业的活力。
综上所述，虽然携程目前的经营状况处于行业领先的状态，但携程仍面对着许多潜在的危机。合作商佣金下降、品牌形象受损、盈利能力疲软、同行竞争激烈等一系列问题都是携程正在面临的挑战。对此，携程必须要时刻了解行业动向，制定综合的应对策略来解决目前面临的一系列挑战。
五、总结
随着经济的发展，人们的收入水平不断提高，越来越多的人会选择旅游作为休闲放松的方式。这也意味着随着人们对于旅游的需求增加，旅游业在未来的一段时间内仍然拥有巨大的市场。但存在市场，就意味着存在竞争。相信在今后也会有越来越多的企业加入到在线旅游行业中。携程网作为中国在线旅游行业的先驱，以其丰富的原始积累和核心的资源优势进行战略整合，从而拥有了稳定的营收能力并能够在市场中立足。从短期来看，携程目前仍是在线旅游行业中的龙头企业，盈利能力也在稳步增长中。但从长远来看，携程网面临的一系列如市场竞争、盈利能力单一、成本较高、口碑下降等问题，如果不能得到妥善的解决，很有可能会在未来影响携程经营的安全性与稳定性。因此，携程应当正视目前企业经营中存在的问题，并寻找更加科学有效的经营战略，使自身的发展更加迅速与安全。在本文对携程的总体分析中可以看出，虽然携程中存在着部分问题，但在整个行业中仍具有较好的盈利质量。因此，可以认为携程仍具有巨大的发展前景。
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