摘要：随着社会进步，房地产行业逐渐发展成一项重要的产业。但是，很多房地产企业对现金流量的财务风险角度的财务风险认识不足，没有进行有效地分析和控制，导致了较大经济损失，这种损失不仅会影响企业自身，也会影响国家经济。因此在现金流量视角下研究财务风险管理的意义重大。
本文选取已经上市的中粮地产股份有限公司（以下简称“中粮地产”）为研究案例。从现金流量的角度对中粮地产的财务风险进行分析。提出中粮地产财务风险管理存在的问题，并给出相应的控制建议，使该企业能够更好地经营和发展。
关键词：现金流量财务风险风险识别风险控制
1绪论
1.1研究背景
伴随着不断推进的城市化，房地产产业不但能客观反映人们的物质生活条件，也会对各个行业的发展都有影响。为了确保国家经济的稳定发展，就一定要保证房地产经济和国民经济一致并且协调地发展。
房地产开发的投资多、需求大、资金回收期长。房地产企业拿地是很困难的，特别在一线城市。枯竭的土地资源和越来越少的土地供应量，加剧了招标和拍卖的价格竞争，从而增加了购买土地的成本。而且，房地产与市场、消费者都密切相关，但这些因素都是不能控制、无法确定的。这就导致了财务的不确定性，给企业带来风险。因此房地产企业要学会提高对财务风险管理的能力。
1.2研究目的及意义
1.2.1研究目的
目前经济环境复杂，房地产企业生存的环境在不断变化，在此过程中财务风险是无法避免的。只有理性地识别风险，并用合理的方法最大程度地转移、分散风险，企业才能继续发展下去；否则，就会面临巨大的财务危机。随着越来越激烈的行业竞争，现金流量的巨大作用也越来越凸显，它在企业的财务风险分析里承担了非常重要的角色。对于房地产企业而言，自身的现金流量充分体现了其本质，甚至可以决定着企业的存亡或兴衰。
本文选取中粮地产作为案例，从现金流量结构以及财务比率这两个重要方面入手，来识别和分析企业的财务风险，从而为中粮地产潜在的一些财务风险提出针对性的控制建议。
1.2.2研究意义
房地产企业有的项目复杂，周期长。而目前企业对现金流量方面的财务风险认识不足，未进行有效地识别和控制，从而面临巨大的经济损失。这既会影响企业本身，又会影响国家经济。因此从现金流量的角度研究财务风险的意义重大。
本文选取中粮地产股份有限公司为研究案例。从现金流量的视角对其财务风险进行识别，指出可能存在的财务风险，并提出控制建议，便于企业提高财务风险管理能力。而且，中粮地产是已经上市的公司，市场信息是完全公开的，资料可取性和信服度高。相关研究的部分经验可能也可以给其他企业提供参考。
1.3国内外研究现状
1.3.1国外研究现状
（1）现金流量研究
现金流量的概念，最早是从管理会计领域里提出的。国外对于现金流量的研究，大约是在1860年后开始的。在1987年，世界上的第一张现金流量表诞生了，这对于对现金流量分析而言，有着重要的里程碑意义。Dension（1976）深入研究了通货膨胀等多种因素是如何影响现金流量的。Jensen（1986）提出了自由现金流量这一重要的说法。Kenneth Hankel（1995）把现金流量分析列为一种常用的分析方法。Lawson（1997）认为现金流量能较好的体现业绩水平。Marinakos G（2014）的研究建立了现金流量预警模型，运用这种模型可以有效地降低财务上的风险。
（2）现金流量视角下的财务风险研究
国外到1970年以后，财务风险相关的研究逐渐开始发展。Blum（1974）站在现金流量的角度，对企业中所存在的财务风险进行了预测。并在此基础上，提出了一种预警模型，它是基于净现金流量与总负债之间的比率而建立起来的。Altman（1985）提出了Z模型来对财务风险进行研究，并提出了一种新的、预测准确性更高的Zeta模型。Aziz,Lawson（1988）利用Zeta与现金流量这两种模型，分别对财务风险的发生精确度进行了相应的预测，最终得出的结论是现金流量模型在准确度方面表现更好[韩卫国.上市公司财务危机预警实证研究[D].东北财经大学,2007.]。Bell,Swartz（1998）通过三种不同的模型对财务风险进行了预测，经过比较预测结果发现，也是现金流量模型在预测精度方面表现最佳。Alnoor Bhim Tni,Mtholi Ncube（2011）指出，要按照生命周期的长短，以及经营活动中产生的现金流量净额，来对各种财务风险进行识别。Yu X（2013）采用现金流量这一模型来预测企业的财务危机，最终的结果是其精确度超过了80%。
1.3.2国内研究现状
（1）现金流量研究
相比于国外，国内现金流量相关的研究较少，开始时间较迟。并且国内的许多研究都是在国外研究的基础上而继续展开的。国内对于现金流量的研究，开始于《企业会计准则》（1998）。王守海，杜古军（2004）提出现金流量结构的定量分析应该分为现金流入和流出。刘析鹭（2013）从盈利能力和偿债能力等方面对现金流量管理进行评价。景玲（2016）指出现金流量表可以评估财务管理现状。李亚南（2016）站在现金流量活动这一角度，来分析企业现金流量的来源对现金持有价值的影响。樊巧利，王建忠（2016）通过对现金流量活动的各项财务指标进行分析，提出一个现金流量指标体系，该体系具有非常重要的现实意义。
（2）现金流量视角下财务风险研究
姜守志，林淑辉（2000）曾提出，现金流量财务指标比传统财务指标有更为显著的优点，也就是会计政策和估计对它的影响较小。因此认为现金流量财务指标能更准确地反映公司财务现状。陈均平（2001）指出要将定性和定量结合来分析财务风险。刘红霞（2005）认为只有将定量与定性分析结合，才能全面而准确地判断对上市公司的财务状况，从而能更好地进行风险控制。王涛（2012）通过Logistic模型分析出大多数现金流量指标都能准确进行财务风险的预测。刘锦恒（2011），刘良蕾（2013）通过对现金流量和财务风险存在的关系进行了研究，提出了应该在现金流量管理的前提下，来对财务风险进行有效的控制，同时现金流量也可以作为一个预测财务风险的重要依据。陈国民，梁敬华（2013）都从现金流量结构的角度研究了财务风险。王轶（2015）认为我们有必要通过增强现金流量管理来进行财务风险的控制。吕清清（2016）指出现在的公司几乎都没有系统地从现金流量的角度识别和控制财务风险。王萌萌（2016）发现房地产企业陷入财务危机总是因为资金短缺，因此房地产企业有必要加强对财务风险的管理。
1.3.3国内外研究现状述评
通过对上述文献进行分析，不难发现，国内外学者们都通过不同的分析方法建立了不同的财务风险分析模型。国外学者在现金流量和财务风险方面的研究时间较长，研究内容更广泛，研究成果更丰富。他们已经通过很多研究验证了现金流量分析对财务风险分析的有效性。国内学者研究的开始时间虽然较迟，但近几年也有很多人站在现金流量的角度来对财务风险进行分析。他们运用了许多实际案例来进行研究，进而证明了现金流量视角下对财务风险进行研究具有非常重要的意义，注重定性和定量结合分析是有必要的，这就促使我国在财务风险方面的分析方法变得越来越完善。
1.4研究内容及研究方法
1.4.1研究内容
本文以现金流量为主要视角，对中粮地产的财务风险进行了识别。然后充分结合中粮地产自身的情况，给出一些有效的控制建议。具体研究内容如下：
第一部分是绪论。阐述了文章的研究背景、目的和重要意义。对相应的研究内容以及运用的分析方法和框架进行了介绍。还对国内外的研究现状进行了简单地梳理。
第二部分是理论。介绍了现金流量结构及财务比率这两个重要概念，并提出了对企业财务风险进行管理的一些假设，还有现金流量活动中可能出现的一些财务风险。
第三部分是介绍中粮地产目前的现金流量状况。先是中粮地产的简介，然后对其现金流量情况进行了总结。
第四部分是现金流量视角下，对中粮地产内部的财务风险进行有效识别，本部分也是论文的重点。先是站在现金流量结构的相关角度，对财务风险进行了定性和定量上的识别。接着利用现金流量财务比率来识别相应的财务风险。其中财务比率是根据偿债能力、获现能力、盈利质量来分析的。
第五部分是现金流量视角下中粮地产的财务风险控制。在第三部分和第四部分深入分析的基础上，以现金流量的视角，从企业经营、投资、筹资三个活动的角度提出相应财务风险的控制措施。
最后一部分是结语。主要写的是论文的研究结论等，并提出了展望。
1.4.2研究方法
本文的研究方法主要有：
（1）案例分析法
本文以中粮地产为例，现金流量和财务风险的相关理论为依据，从现金流量的角度分析了中粮地产财务风险的管理问题，并提出相应的控制建议。
（2）文献分析法
本文主要根据网络和图书馆的资料，梳理了现金流量和财务风险相关的理论。了解了如何在现金流量视角下，识别与控制财务风险等基础知识。
（3）定性与定量结合分析法
本文在第四部分进行定性与定量结合分析，从现金流量结构的角度，识别了中粮地产的财务风险。
（4）财务比率分析法
本文结合了中粮地产公开的数据，从现金流量财务比率的角度，识别了中粮地产的财务风险，并提出控制方法。
1.5研究框架
本文的研究框架如图1-1所示。
图1-1研究框架
2相关理论基础
2.1现金流量
通过分析现金流量，可以判断企业的生命周期和发展情况，以便采取相应的方法来控制财务风险。
2.1.1现金流量的结构
根据现金流量的结构，可以进行定性和定量分析。
（1）定性分析
根据现金流量活动产生现金流量净额的正负，判断企业的生命周期，并分析其发展情况。如表2-1所示。
推测企业发展时期投入期过度扩张期成长期成熟期衰退期
投人期，企业的生产成本高、销售量少。企业通过增加投资来开发市场、提高生产能力，筹资没有出现太大的困难。
过度扩张期，企业经营活动的现金流入量不能满足其所需要求，销售量还不够；进入了投资回收期。
成长期，企业的财务状况相对稳定。可以通过不断增加投资来扩大市场份额。筹资活动的现金流量净额取决于经营活动的现金流量净额能否满足此时投资的需要。如果能够满足，为负数；否则，为正数。
成熟期，企业销售趋于稳定。此时进入还债期，筹集的资金均用来偿还债务或者投资。
衰退期，企业销售量下降较快，利润减少。经营活动现金流入量不足，筹资困难。可能靠收回投资、偿还债务等来维持运营。此时财务状况已经陷入困境。
（2）定量分析
①流入结构：通过现金流入量的构成比例，判断主要来源，推断企业经营和理财的水平。
②流出结构：通过现金流出量的构成比例，判断主要去向，推断合理与否，清楚如何管理，才能更好地使用现金。
③流入与流出比值：通过现金流量活动各自流入量与流出量的比值进行分析。
2.1.2现金流量的财务比率
相关理论已有多位学者进行了研究。
张延波，彭淑雄指出可以将现金流量的财务比率引入企业危机预警体系[张延波,彭淑雄.财务风险监测与危机预警[J].北京工商大学学报(社会科学版),2002(05):57-60.]。田笑丰指出现金流量的财务比率指标可以分为：分项指标（盈利质量、获现能力等）和具体指标（现金比率以及每股经营现金流量等）。聂丽洁，赵艳芳通过实验发现现金流量指标体系和传统的相比，预测精确度更高、错判率更低[聂丽洁,赵艳芳,高一帆.基于现金流的财务危机预警指标体系构建研究——基于我国制造业上市公司数据[J].经济问题,2011(03):108-112.]。
纵观国内外学者的研究，学者大多按照认可度较高、应用较广泛、与研究需求相适应的原则选取指标[摘自《2008中国火炬统计年鉴》、《2009中国火炬统计年鉴》.]。本文基于上述指标体系和原则，进行了相应的指标选取。
（1）偿债能力
研究现金流量和债务的关系可以较好地反映偿债能力。选取偿债能力指标时，前人使用频率最高的就是现金流动负债比、负债现金比。由于还要考虑一定期限内，现金流量偿还债务的能力，因此增加了到期债务偿还比。
（2）获现能力
销售现金比率主要从企业现金资源获得的角度出发，从现金、营业收入两方面入手，有助于评价企业的销售形势和发展情况，此为必选。每股经营现金流量净额也同样能从侧面反映出企业的获现能力，因而再加入反映企业现金回收能力的全部资产现金回收比率，进行具体分析。
（3）盈利质量
净利润现金比率能揭示企业所实现净利润质量。收入现金流量比分析了连续几年的变化趋势，反映了会计盈余质量。这两个指标属于常见指标，被诸多学者使用。
综上，本文选取的指标如下：
2.2基于现金流量的企业财务风险管理假设
2.2.1现金资源稀缺假设
现金资源稀缺说明现金资源是相对有限和紧缺的。这里提到的现金资源的多少，与其数额大小没有关系，所以不意味着现金不可再生。假设只是说明了在一定时期内，现金的供给量相对需求量而言，存在不足。该假设是站在现金流量的相应角度来分析财务风险的诱因。
2.2.2信息不对称假设
它是指在市场交易中，其中一个交易方无法不能完全和充分地了解另一个交易方的相关信息，这也是导致企业经济损失的一个重要因素。它并非假设所有信息都不对称，而是假设管理主体同外界所获知的部分信息有一定的差异。信息不对称是可以解决和消除的，通过充分调查等一系列方法，使其转化成一定程度上的信息对称。当卖方在不了解买方实际经营状况和偿债能力的情况下给予买方赊销的行为，就会有难以收回货款的风险。
2.2.3风险厌恶假设
该假设认为投资者是程度不同的风险厌恶者。投资者心目中，风险、收益应当持平。当资本获得的报酬与遭受的损失是同样程度的时候，对于那些更加重视风险规避的投资者而言，他们往往更加在意自身资本的损失。这种假设的存在，对于评估风险价值提供了相应的可能性，同时也为财务风险管理提供了一定水平的标准。
2.3现金流量与财务风险
2.3.1经营活动产生的财务风险
经营活动是获得利润的方式。这跟现金流量有着十分紧密的关联。经营活动中产生的现金流量对于企业的生存和发展至关重要。这些现金流量主要包括了销售产品、购买设备和材料、支付员工薪资等。当企业缺少足够的现金流量时，就会引起一定的财务风险，导致企业不能用现金来支付各种经营活动，所以最终会无法正常运营下去。
2.3.2投资活动产生的财务风险
企业所进行的投资项目，很多时候不会都产生预期收益。所以盈利能力和偿债能力降低总是有不确定性，就会有财务风险。因此，企业在进行各种投资决策的时候，既要有胆量去实施可能会产生超额回报的一些风险性的投资，也应该及时地分析和把握投资活动所产生的现金流量，从而在最大程度上降低甚至避免相应的风险。
2.3.3筹资活动产生的财务风险
筹资活动往往是经营活动的重要起点，能否及时筹资直接影响经营活动的开展。如果不能妥善管理筹集的资金，资金的使用效益就会有比较大的不确定性。具有一定风险的企业在获得相应的财务杠杆效益时，会通过资金进行负债经营，产生的收益有较大的不确定性，可能使企业无法偿债，产生风险。
3中粮地产现金流量现状
3.1中粮地产简介
中粮地产（集团）股份有限公司（000031）是一家综合性的从事房地产开发的大型上市企业。其主要控股股东是属于世界前500强之列的中粮集团有限公司。它是经过xxx批准和认可的一个以房地产为主要业务的大型央企。其主营业务涉及到了房地产行业的各个方面，例如房产的开发、经营、出租和销售，而且也涉足了住宅管理以及商用物业等内容。其经营业态最主要的还是住宅。
中粮地产的发展以中粮集团品牌和资源的优势为条件基础，开发了的一系列出名的住宅项目，得到了了不少好评。近几年，中粮地产发展趋势良好，资产规模扩大。如今它的资产总额已经超过了911亿元[数据来源：网易财经个股行情http://quotes.money.163.com/f10/zcfzb_000031.html?type=year.]。
图3-1是中粮地产的组织架构。可以看出，中粮地产没有设置专门的财务风险管理部门来负责相关的工作。说明中粮地产在财务风险管理方面的意识不够强，没有重视财务风险管理。
图3-1中粮地产组织架构
3.2中粮地产现金流量现状
依据中粮地产公开的财务报表，本文收集了其2014-2018年相关的数据[数据来源：网易财经个股行情http://quotes.money.163.com/f10/zycwzb_000031.html#01c01.][数据来源：东方财富网数据中心http://data.eastmoney.com/notices/stock/000031.html.]。
（1）现金流量与净利润不同步
净利润反映经营成果，现金流量反映现金变动情况。五年中，中粮地产的净利润都是正数。前三年和最后一年现金流量和净利润增长趋势相同。但是2017年现金流量净额出现下降趋势，变为负数，而此时的净利润仍为上升趋势。此时中粮地产应该要注意可能存在了潜在财务风险。
（2）有资不抵债的情况出现
中粮地产近五年筹资活动的现金流量净额均高于投资活动的现金流量净额。2017-2018年甚至已经超过了经营活动的现金流量净额。说明这几年中粮地产几乎都是靠筹资活动的现金流量生存、发展，这样的发展模式不太健康。频繁地筹资的确会减缓发展的困境，但是这种做法治标不治本，不仅会增加负债，而且增强了出现财务危机的可能。
除了2015年，中粮地产剩余四年的投资活动现金流量净额都为负，而且数额的绝对值不停地增大。如果投资活动保持这种趋势继续恶化下去，企业将很快出现资不抵债的严重情况，将有重大财务风险。此时就要开始侧重分析所投资项目的盈利能力，不能继续投资而不求资金回报，这样才可以避免由于盲目扩张而造成的财务风险。
（3）有盲目扩张的趋势
2016-2017年中粮地产的经营状况较为良好，处在成长期。所以企业在追加越来越多的投资，期望通过这种方式扩大所占市场份额。但是2018年经营活动现金流量净额已经大幅度地下降，变回负值。说明企业的销售能力开始下降或者房地产市场已经开始滞销，盈利情况的提升已经出现不足。此时就要开始侧重分析所投资项目的盈利能力，不能继续投资而不求资金回报，这样才可以避免由于盲目扩张而造成的财务风险。
（4）现金流量有周期性
中粮地产2014-2016年的经营活动现金流量净额持续上升，由负变正。但由于激烈的市场竞争，2016-2018年里又大幅度下降，由正变负。同时，尽管中粮地产投资活动的现金流量近五年的总体变化是呈下降趋势，但是也是先上升再下降最后上升。在这五年中，中粮地产投资活动现金流量净额和现金流量净额的变化趋势都是相同的，具有周期性。
4现金流量视角下中粮地产的财务风险识别
4.1基于现金流量的结构识别财务风险
4.1.1定性识别
通过对现金流量结构的定性分析，可以判断出中粮地产不同时间所处的生命周期。便于做财务决策，控制财务风险。
所处的生命周期投入期过度扩张期成长期成长期投入期
中粮地产2014年处于投入期。此时经营活动现金流量净额为负，主要通过借款维持经营规模的扩大。此时财务状况极不稳定，中粮地产要多进行广告的宣传，扩大销售，拓宽市场。但是经过2015年一年的过度扩张期，中粮地产在2016-2017年处于成长期，经营活动现金流量净额变为正。说明企业销售迅速上升，资金开始大量回笼。此时财务状况良好。体现了中粮地产在进行了长期住宅房地产的经营后获得了很好地发展，项目的规模和布局都有了很大的突破。但是2017-2018年经营活动现金流量相对于2014-2016年的上升幅度来说，却呈现了下降的趋势，让人产生疑问：住宅房地产的现金流量能否足够支撑其商业房地产的快速扩张。
除了2015年，剩余四年的投资活动现金流量净额均为负。说明中粮地产仍在通过不断地追加投资来开拓房地产市场，扩大所占的市场份额。但需要注意投资规模的合理性，不能盲目扩大投资。
在这五年里，筹资活动现金流量净额均为正。说明中粮地产经营活动现金流量净额不能够满足大量投资所需的资金。所以还要进行筹资。但是随着中粮地产对住宅房地产的继续投资，自身仍需寻求新的创新点和增长点，因为我国房地产行业仍处于买方市场，供远过于求。
综上，中粮地产可能面临潜在的财务风险，需要加强对财务风险的控制。如果企业想要改变现状，可以对现金流量活动进行全面控制，提高自身竞争力。
4.1.2定量识别
通过对中粮地产现金流量结构的定量分析，可以观察现金流量分布情况。便于报表使用者对现金流动的分析，了解财务状况，预测发展前景。
（1）现金流入结构
近五年来，经营活动是现金流入的主要来源，经营活动流入量的占比总体呈下降趋势。2014年中粮地产筹资活动的现金流入量所占比重最大，说明当时具有较高的财务风险，未来需要偿还很多债务，住宅房地产相关的业务发展受到很多阻碍。而到了2015-2018年，经营活动的现金流入量所占比重均为最大。说明中粮地产的住宅房地产业务在逐步发展，销售市场在拓宽以及所占市场份额在扩大，能较好地创造现金，有稳定的财务基础。但是经营活动现金流入比在下降。说明中粮地产资金回笼的速度变缓。购买的房地产不能及时变成现金，支付能力会有所下降，那么势必会影响企业后面经营规模的扩大。
近五年来，投资活动流入量的占比总体呈上升趋势。相对最开始的2014年比，2014-2016年投资活动现金流入量的占比逐渐变小，但是2017-2018年占比却持续变大。说明前几年中粮地产对住宅房地产的购建和处置能力较小，还在转型期阶段。但是后来几年投资水平变高，对长期资产的购建及其处置能力逐渐成熟，处于态势较好的扩张阶段。
近五年来，筹资活动流入量的占比总体呈下降趋势。2014年企业筹资活动的现金流入量所占比重很大，说明当时中粮地产面临的财务风险较大债务越多。但是2014-2017年都呈下降的趋势，说明中粮地产近几年要偿还的债务越来越少。2017-2018年筹资能力不断增强，中粮地产获得了足够的现金及现金等价物，但是如果总是以大量的筹资活动现金流入量偿还债务，会变成一种不太健康的发展模式。
（2）现金流出结构
经营活动现金流出占比一直都比较高，因为项目建设期中，需要给各个子公司拨款，投入资金。2014-2018年的投资活动现金流出占比总体处于上升的趋势，但是如果继续加大投资力度，大量的持续投资会给企业带来巨大的压力，而且不能保证经营活动的资金能足够支撑投资资金。投资活动现金流出之所以在2015年占比最少，可能是因为当年的房地产市场价格都下跌，土地价格飙升，因此企业决定减少风险，放缓投资的步伐。
而且中粮地产更注重一二线城市房地产的投资，一定程度上就减少了三四线城市房地产的投资，但是现如今很多普通居民只能购买最普通的经济适用房，根本没有能力在大城市购买适合生活的住房，所以这种资金分配的不合理也会引发财务风险。
（3）现金流入与流出的比值
中粮地产的总流入流出的比2014-2016年均约为1.05，总流入比重大。说明企业经营情况良好，这段时期的财务风险相对较低，现金流量结构较为合理。但是2017年的比值下降到1以下，说明企业的经营存在了潜在的财务风险，并且已经出现了不合理的现金流量结构。2018年的比值又上升到1.03，说明中粮地产已经注意到2017年的现金流量结构存在的问题，并进行了相应的调整。
经营活动的流入流出比总体处于上升趋势。说明中粮地产能很好地运用已有资源创造现金流量。投资活动的流入流出比除了2015年均低于1。说明几乎都处于成长时期，正在发展自己的主营业务。筹资活动的流入流出比总体呈下降趋势。说明中粮地产最开始筹资获得现金的能力较为不足。但是由于管理、筹资能力的增强和稳定的发展，目前筹集的资金已经大于应该偿还的债务。因此筹资不仅能还债，还能为其他现金流量活动提供资金。这是一种较好的发展趋势。
4.2基于现金流量的财务比率识别财务风险
4.2.1偿债能力
如果企业偿债能力够强，就会通过筹借资金来弥补资金短缺。如果无法偿还债务，企业资金周转就有困难，从而产生财务风险，甚至破产。因此偿债能力可以反映财务状况和经营能力，是衡量企业能否健康发展的标志。
现金流动负债比一直远低于40%。说明中粮地产的短期偿债能力很弱。可能是因为中粮地产较难进行资产变现，导致现金流动性差，影响经营资金周转效率。近几年，房地产开发的成本逐年增加，房价飙升，导致人们生活压力增大而去选择租房，这是企业直接面临的一大风险。但是，从另一个角度来看，房地产行业的收入再确认和销售的回款这二者之间一定会有时间差，少则一两年。在这段期间，销售的回款是不能记进收入的，只能记进流动负债。所以房屋预售数量越大，流动负债就越多，现金流动负债比就越小。
负债现金比总体呈上升趋势，说明中粮地产承担负债的能力变强了。2014-2015年和2018年负债现金比为负值，说明这三年的经营活动现金流量净额既不能满足正常资金支出，也无法还债，有较为严重的财务风险。2016-2017年都为正，说明中粮地产已经采取一定措施增加比率，但是总负债额仍持续增长。如果不能好好解决负债增大和经营活动净额下降的问题，企业还是会面临严重的财务风险。
到期债务偿还比除了2016年，比率均小于1。说明企业具有很弱的偿债能力。但是经过一段时间的发展，中粮地产销售能力增强，逐渐在市场上占有一定的份额，因此到期债务比从负数变成了正数。并且在2016年到期债务比超过了1，说明企业能够及时偿还债务。也就是企业在大规模的扩张后，偿还负债的能力短期内的确有所提高。但是从长远来看是远远不够的，如果不能及时增加经营活动的现金流量净额，企业仍将无法及时偿还债务，会面临一定的财务风险。
综上，可以看出中粮地产偿债能力并不理想，不同的数据都能共同体现该企业近几年来虽然偿债能力有所增强，但远远达不到基本要求，存在财务困难。如何继续提高经营活动现金流量净额或者减少负债总额是中粮地产要重视的管理问题。
4.2.2获现能力
获现能力是利用不同资源获取现金的能力。反映企业经营情况和资产质量，可以用来衡量绩效。
销售现金比率在这五年里均超过了1，并且几乎是逐年稳步上升。说明中粮地产信用相关的政策很合理，主营业务获取了相应的收入，而且住房销售情况很好。收益相对来说较高，有足够的现金流量支付正常支出。因此中粮地产需要继续保持这种良好的状况，不能松懈。
每股经营现金流量净额在2014-2015年是负数，获现能力较弱。2016-2017年均为正数，说明这两年企业分派现金股利的能力变强。但是到了2018年，又变成负数，说明企业的获现能力出现了一定的问题。2017-2018年的净利润都高于2016年，但是2017-2018年企业分派现金股利的能力却远远低于2016年，这说明了此时企业是因为没有足够的现金而无法分红。如果下面再出现这种状况，可能会使投资者撤资或者不再投资，而且企业会需要很多借款来分红，从而会产生相应的财务风险。所以企业要合理地采取利润分配政策来控制财务风险。
全部资产回收比率波动幅度较大。特别是2016-2018年比率逐年降低，而且降低较多。说明中粮地产的资产利用效果较差，全部资产产生现金的能力很弱。也就是说没有充足的现金维持正常支出，甚至无法偿还债务，会产生严重的财务风险。因此中粮地产拥有资产的利用效率要进行提高，而且销售回款的速度也要加快。
综上，获现能力的数据都是先大幅上升再下降的态势，与负债能力的数据走势相似。可以看出中粮地产的获现能力要比偿债能力强很多，但是在2016-2018年有大幅下降的趋势，前景不容乐观。如何制定正确的利润分配政策和如何提高资产的利用效果是中粮地产亟待解决的问题。
4.2.3盈利质量
盈利质量体现了经营水平和未来创造盈利的能力。通过盈利质量指标分析可以更好地体现出是从现金流量的角度进行的识别。
净利润现金比率2014-2015年是负数，但是净利润的数据却是可观的。这是因为中粮地产实施了激进的扩张战略，大量投资，占领市场份额，此时需要很多的资金支持。数值在2016年是最高的，这一年里中粮地产的盈利质量越高。剩下的年份数值都小于1，说明了企业的净利润里面还有未实现现金收入的一部分，这个时候就算企业盈利也会有现金短缺，从而产生财务风险。而且2017-2018年的数值骤然下降，甚至2018年的数值又变为负数，说明中粮地产潜在的财务风险在扩大，已经影响到了企业的可持续发展。
收入现金流量比2014-2016年总体呈上升趋势，说明这段时间中粮地产的盈余质量逐渐变好。但是2016-2018年严重下滑，说明中粮地产经营活动现金流量净额与营业收入的同步性比较差，会计盈余质量出现了问题。虽然销售收入有很多，但是经营活动现金流量净额却很低。说明有较多应收账款在挂账，而且可能已经出现资不抵债的情况，是较为严重的财务风险。
综上，看出中粮地产的盈利没有对应的现金流量流入。现金流量与净利润、销售收入的同步性都比较差，有较为严重的财务风险问题。企业的经营管理盲目追求扩大，盈利质量相对不太乐观。而且管理层可能比较缺乏现金流量管理的观念。
5现金流量视角下中粮地产的财务风险控制
5.1经营活动的财务风险控制
5.1.1提高财务风险管理意识
中粮地产可以设立财务风险管控部门，可以招聘有较好语言组织能力、管理能力和领导能力的专业风险管控人才。可以在企业内部设有财务风险管理培训，让招聘进来的专业人才对员工进行培训，提高员工的综合素质和修养和进行财务风险管理的意识。
同时，企业可以对普通员工进行定期的考核，对专业风险管理人才进行定期考核，督促相关人员了解财务风险相关的知识，并且及时跟进有关政策制度的更新。可以将考核结果与绩效工资挂钩，让不同部门不同职位的人清楚各自的财务风险，并且能知道部分控制风险的方法。
5.1.2完善财务风险管理和控制制度
中粮地产可以将财务风险管理和控制制度归类于财务制度。企业要根据一直变化的市场和消费者情况来及时分析外部环境。只有不断根据现实情况对财务风险管控制度进行调整，才能减少外部变化带来的损失。企业可以根据自身的财务数据建立对应的财务风险预警系统，根据不同状况确定不同的战略。这样就可以在财务风险发生之前及时的识别，可以最大化减少潜在财务风险所带来的损失，确保制度正常运行。
同时，企业可以增加经营、营销的手段，最好可以树立品牌效应来扩大销售量，增加企业可信度，从而降低生产成本，减少财务风险。
5.2投资活动的财务风险控制
5.2.1提高企业资金投资的水平
中粮地产必须认真分析自己将要投资项目的收益大小和可行性，对整体有一个宏观的把控，而不是看见有投资方式就去投资。因为房地产的投资是一个时间很长、难度相对很大的过程，投资风险很大，所以需要进行合理的分析。在选择投资项目之前，还应该仔细地分析和预测外部市场的环境变化，好好了解国内外房地产行业的动向和相关政策制度。从而企业可以一定程度上降低财务风险，避免出现房屋滞销或者饱和的状态。
5.2.2加强企业对投资成本的控制，进行适度的跨行业投资
中粮地产需要对投资的成本进行合理管控，按照相关部门综合分析的结果进行投标。在保证质量的前提下，选择相应的施工单位，降低生产成本。并且要及时了解投资项目的进度，严格验收，避免返工等不必要现象出现。投资项目结束时，将结果和当初的预期进行比对，清楚自己的收益和花费的成本费用，对每项支出进行审核，以便及时吸取教训，避免下次不必要的投资浪费，从而降低投资的财务风险。
5.2.3减少对一二线城市房地产的投资
中粮地产已经在较多一二线城市的核心地段开发了高端酒店、旅游地产等商业地产，还有高端住房。但是现实情况是，如今很多人都无法消费在一二线城市的房地产，无论是住房还是商业地产。而且一二线城市高端地产已经逐渐饱和，再加上竞争激烈、成本变高，三四线城市才是未来5年至10年内地产的机会，因为它们的商业布局和人口情况可以推动地产的发展，并且为房地产的开发和投资提供了动力。
5.3筹资活动的财务风险控制
5.3.1拓展企业的融资渠道
房地产市场近几年已经在持续完善，中粮地产应该学会拓展和多元化融资渠道。可以发展房地产相关的基金，建立多层次的房地产会计或者金融体系，将XX的干预和市场合理地结合起来，改善企业的筹资结构。既降低了财务风险，也节约了成本，缓解了压力。
5.3.2调整合适的资本结构，合理地确定贷款额度
中粮地产要随着市场的变化合理调整资本结构中的负债占比。将企业的短中长期负债的均衡组合，避免最后需要在同一时间段偿还所有债务，造成资不抵债的财务风险。在确定贷款额度之前，要了解好自身的筹资规模和相关战略目标，安排好各类预算资金的去向。而且可以根据当期的贷款利率，计算好负债的成本，推断利率的变化在未来可能带给筹资的困难，从而确定贷款的额度和比例分配，降低筹资的成本和财务风险。
6结论
6.1研究结论
在现在的XX干预和市场变化的环境下，面对企业现金流量方面存在的问题，企业需要用自己的方式面对不同的财务风险。现金流量和财务风险紧密关联。从现金流量的角度，企业能够更好地识别财务风险，从而能够采取更恰当的控制措施。
中粮地产目前偿债能力较为薄弱，远远达不到基本要求，有资不抵债的财务风险。获现能力相对较好，但是仍存在缺少足够的现金流量分红和维持正常支出的问题。盈利质量不够高，现金流量和净利润同步性差。并且企业有盲目扩张和投资的趋势，因此即使筹资资金，也没有足够的现金流量去偿还债务或者继续维持正常支出。
因此提出了一些控制财务风险的方法。中粮地产要寻求新的创新点和增长点，树立较大的品牌效应，提高消费者的信心和自身的信誉。要提高投资水平，合理投资，适当拓展融资渠道，可以尝试着眼于三四线城市的房地产投资，甚至可以进行跨行业投资。最重要的是，企业需要提高员工的财务风险相关意识，最好可以组织定期培训和抽查，让每个人了解到财务风险管理和控制的重要性，不能放过对相关高端人才的培养。同时，企业可以建立财务风险管理部门，并有一套自己的财务风险预警体系。
总体来说，只要及时发现财务风险的问题并采取正确的控制方法，中粮地产是有足够发展前景的。虽然与国内一些大型房地产企业仍有距离，但是它依旧可以在众多房地产企业里有自己的一方天地。
6.2研究不足及展望
本文从现金流量的视角分析中粮地产财务风险管理，依旧存在不够完整的地方。通过现金流量财务比率识别财务风险时选取的现金流量指标是否完备还要进一步的研究。而且本文主要采取财务数据和财务指标识别财务风险，没有考虑非财务指标因素等，方法有待完善。因此本文提出的控制方法也有待改善。
将来希望可以用更多所学知识，对现金流量视角下中粮地产相关的财务风险进行分析，并找出管理方法。如果能同时使用一些财务风险预警模型来综合分析，结论可能更有权威性。更进一步地希望通过对房地产行业的相关数据进行比对和分析，从而更好地有宏观把控能力，清楚企业的发展趋势，做出更好的分析，提出更好的建议。
谢辞
时光飞逝，转眼间，我的本科生活已经到了结尾阶段。在这里，我要感谢曾经为我提供帮助的老师、朋友和家人。
首先，我要感谢指导老师。从开题报告到最后定稿，老师不厌其烦地对我的论文提出修改意见。和老师当面交流的时候，我收获了很多，也学到了很多。老师知识渊博，态度严谨，精益求精，他的这些优点都值得我学习。在我遇到很多困难的时候，老师给予了我细致入微的指导，帮助我克服困难。另外，也要感谢大学四年里教会我很多知识的老师们。
其次，我还要向这四年来陪伴关心我的朋友，特别是舍友，表示感谢。感谢你们陪伴我无数个夜晚，在我有困难时支持我、鼓励我。
最后，我要感谢家人给我的疼爱。有了你们的关心呵护，我才顺利度过了人生的每一个阶段。现在的我会继续努力学习，仔细钻研，用自己的能力报答社会。
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