沃尔玛百货公司营运能力分析

      摘要：

随着企业经营环境的变化，企业间的竞争日益剧烈。企业的营运能力也越来越受重视，对营运能力从理论层面上升到了战略层面。营运能力是企业发展中很重要的部分，加强企业的营运能力，提高营运资金的运用效率，对企业获得利润的能力有益,沃尔玛公司的成功离不开其优秀的营运能力。本文通过对沃尔玛公司的财务报表的数据查询，对其存货周转率，应收账款周转率以及资产周转率的计算分析发现沃尔玛公司的规模逐渐的扩大，销售业绩也持续上升，在零售行业中的份额占比也越来越大。同样也发现其对存货的管理的新颖模式，采用的是JIT模式，虽然效果良好，但依然或多或少的存在些问题。主要表现在缺货成本，物流成本，运输成本以及库存成本等方面的攀升。针对上述问题本文建议建立第三方合作，配送中心的建设等解决途径，通过这些方法使之在营运能力方面更为完善。希望能够使沃尔玛百货公司（后文统简称沃尔玛公司）的营运能力更加强，进而增强沃尔玛公司的市场竞争力，也为其他的企业提供借鉴的途径。

关键词：沃尔玛公司 营运能力 存货的管理

第1章 绪论

1.1研究背景及意义

沃尔玛公司是零售业极具代表性的企业，营运能力是企业运用各项资产赚取利润的能力，是企业发展的重要组成部分，因此对沃尔玛公司的营运能力进行研究具有丰富的理论与实践意义。

1.1.1研究背景

营运能力是一个企业发展中重要的组成部分，是对资金的有效利用。沃尔玛公司企业位于世界知名企业的前端，位居世界前500强企业之列。从创业以来沃尔玛公司一直保持着良好优异的财务业绩，就连在全球经融危机发生期间依旧保持着优异的战果，引起了学者对沃尔玛公司营运能力的关注。因此，本文通过对沃尔玛公司营运能力的分析提出问题，找出解决途径，进行研究。方便我国零售业从中获取经验，不断改善自身，提高我国企业的整体竞争力。

1.1.2研究意义

企业的营运能力是关于企业经营管理的研究。对于一个企业的发展是至关重要的，不仅优化了企业的资产结构，还能改善企业的资金周转，企业资产利用情况对企业经营具有不同的影响。通过对资产结构指标的分析可以发现企业的经营性质，对于经营时期与结构比例不相适应的地方可以加以调整，做出适应企业自身发展的合理改善。本篇论文以商品零售业沃尔玛公司为例，分析该公司的营运能力。沃尔玛公司作为世界零售行业龙头企业，是极具代表性的。它无法避免的问题在很多企业多多少少都有存在，所以对沃尔玛公司的营运能力进行分析提出问题及分析，对于其他企业是有一定借鉴意义的。

1.2研究方法

文献研究：通过收集与阅读对沃尔玛公司进行了初步的了解。同样的方法了解了营运能力的理论知识，以与本论文相关的知识为基础，使得研究具有理论知识。

调查研究法：这种方法是论文研究中最常用的方法，它具有综合性。通过事先的计划收集相关资料，进行全面分析。本篇论文数据引用来自前瞻网，百度文库查询，以及江西财经大学肖雅婷同学的相关财务报表数据，计算出各种营运资本的周转率，通过从数据感受问题，再针对问题进行研究与解决。

1.3研究内容

本篇论文分为五个章节,第一章节为引言，分析了文章的研究背景及意义，国内外的文献综述以及文中采用的研究方法等内容。第二章节是研究的相关概论以及理论的奠定，对营运能力概念进行阐述。第三章节是对该部分主要是查询及计算出的沃尔玛公司的相关财务报表数据及周转率以及对这些数据的分析。第四章节是根据第三部分的数据所展现的情况进行查询，提出对问题的分析。第五章节是对第四部分提出的问题分析提供相对应的解决途径。

第2章 营运能力相关理论概念

2.1营运能力的定义

营运能力是对企业的经营能力的分析，也是指企业各项资产赚取利润的能力。企业营运能力的财务分析主要有存货、流动资产、非流动资产、应收账款等指标的周转率。本文将通过这几个指标来对沃尔玛公司进行具体分析。

2.2流动资产周转率概念及公式

2.2.1应收账款周转率

应收账款周转率是企业应收账款周转速度的反映，同时也是指企业赊销收入净额和应收账款平均余额的比值。应收账款周转的次数越多说明企业应收账款收回速度越快，企业工作效率就越高。这样就可以减少企业的坏账损失，提高企业的资金使用效率。

应收账款周转率计算公式：

应收账款周转率=当前销售净收入/{（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2} (公式2-1)

2.2.2存货周转率

存货周转率反映的是企业货物成本与存货成本平均余额的比值。也是企业的销售能力和流动资产的一项数据，还是衡量企业在生产经营环节中存货运营效率的综合性指标。存货周转率的指标越高就说明企业的存货周转率越强。存货周转率同时还是衡量存货的储存是否适当的指标，参考企业能否保证企业不间断的进行生产和销售情况。存货控制很重要，不能过多亦不能过少，结构合理才能保证正常的运转，避免不必要的开销。所以存货周转率极其重要，是综合评价企业营运能力不可或缺的重要指标。

存货周转率计算方式：

存货周转率（次数）=销售成本/平均存货余额 (公式2-2)

2.2.3流动资产周转率

流动资产周转率是企业流动资产周转速度的重要指标。是流动资产的平均占用额和流动资产周转额间的比率。在一定的情况下，流动资产周转次数越多则代表企业流动资产完成的周转额越多，流动资产的利用效果就会越好。如果用天数表示流动资产周转率，周转一次花费的天数越少，就说明流动资产在经历生产与销售各阶段占用的时间越短，周转就会越快。

流动资产周转率计算公式：

流动资产周转率（次）=主营业务收入净额/平均流动资产总额（公式2-3）

2.3固定资产周转情况

固定资产周转率是企业销售收入净额和固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转状况的指标，以此衡量固定资产的利用效率的数据。企业固定资产周转率越高说明该企业固定资产的利用就越充分，企业固定资产的投资就越得当，其结构也就越合理，充分发挥其效用。反之则利用不恰当，企业的英营运能力就偏弱。

固定资产周转率计算公式：

固定资产周转率（次）=销售收入/固定资产平均余额（公式2-4）

2.4总资产周转情况

总资产周转情况是指企业总资产周转率，也是企业销售收入净额与资产总额之间的比率。它可以用来分析企业所有的资产的使用效率。该比率如果偏低说明企业利用全部资产进行经营的效率不太良好，最终影响企业的获得能力。

总资产周转率计算公式：

总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额（公式2-5）

第3章 沃尔玛公司营运能力现状分析

3.1沃尔玛公司简介

沃尔玛公司总部位于X，是一家全球连锁企业。沃尔玛公司的控股人是沃尔顿家族。沃尔玛主营业务是零售商品，同时也是全球雇员最多的企业。沃尔玛公司于1991年位居全球最大零售业的榜首，每年销售额高达1000亿美元，位居“财富”榜首。沃尔玛公司销售收入一直成上升趋势，打破零售业的世界记录。沃尔玛公司和沃尔玛基金在2011年的时候慈善捐赠3.19亿美元，同时捐赠物资4.8亿美元。沃尔玛进入中国的时间为1996年，在2016年7月份时，沃尔玛公司在中国遍布19个省份，2个自治区4个直辖市的169个城市有433家商城。该公司2014年—2017年一直稳居财富榜榜首。沃尔玛公司在中国重视本土化，资源坚持本土采购，还鼓励人才的多元化，注重培育女性员工和管理层，实现了与我国本土供应商共赢发展。

3.2沃尔玛公司财务报表分析

沃尔玛公司第一次上市是在纽约证券交易所上市的，时间为1971年，那时的沃尔玛公司总资产只有28亿美元。二十一世纪后，沃尔玛公司在全球范围内快速的扩展开，而且获得了一定的成效，从2006年的138.187百万美元涨至2015年的199.581百万美元。在8年时间中总资产增加了61,394百万美元。增长幅度为百分之44.43，在2018年，沃尔玛公司的营业收入已达500.343百万美元，利润9.862百万美元，沃尔玛公司的资产状况如下表：

表3-1 2011年——2017年沃尔玛资产负债表

单位：亿元

根据表3-1来看沃尔玛公司的资产总额，1971年，沃尔玛公司在X的纽约股票交易中心挂牌交易，在此时沃尔玛公司的总资产不过只有285,400万美元，而到二十一世纪以后。因为沃尔玛公司的全球扩展有了一定的提升，到2017年的时候表3-1显示资产总额已经高达204522.00亿万元，相比于沃尔玛公司起步时已经翻了很多倍了。沃尔玛公司的固定资产数据是呈阶梯状增长的，历史查询获得资料在经过36年的发展其固定资产增长率高达138%。经过多年之后的今天，其已经成为世界最大的零售业。

表3-1中数据可以得出存货在沃尔玛公司的总资产中占比非常大，每年都在百分之七十以上。透露出沃尔玛公司把大量的资金都用在存货上，再以高于购进存货的价格出售获得利润。

表3-2 2012年——2017年沃尔玛公司利润表

单位：亿元

前半部分净利润在减少公司经营效果变差获利能力降低。后半部分净现金就波动特别大可能公司运营方面出了问题。

表3-3 2012年——2017年沃尔玛公司现金流量表

单位：亿元

从2012年开始到2017年，沃尔玛公司的总资产额一直保持稳定的增长，总利润也伴随沃尔玛公司的良好发展而平稳的上升，但是在2015年有小幅度额降低。沃尔玛公司与其他零售业不同，沃尔玛公司拥有良好的营运能力主要是其对成本的有效控制，细致的管理工作，且长期坚持采用天天低价的经营销售手段才获得了长久的成功。

3.3沃尔玛公司营运能力分析

图3-1 2012年——2017年沃尔玛资产周转率与流动资产周转率

由3-1可以看出沃尔玛公司的资产与流动资产周转率的变动情况。沃尔玛公司的资产周转率与流动资产周转率六年来的指标都是较高且稳定的状态，而且还能看到继续提升的前景，说明了沃尔玛公司利用资产和流动资产进行经营的效率是比较好的。较高的周转率表明资产与流动资产的有效使用程度也越高，销售的能力自然也就越强。

图3-2沃尔玛经营活动产生净现金流

从图3-2可以看出来沃尔玛公司的经营现金流存在一定的波动，但是波动较为平缓，并不会对沃尔玛公司带来多大的影响。

图3-3 沃尔玛存货周转率

根据图3-3可以看出近年来沃尔玛公司的存货周转率都在10次-11.5次之间浮动，通过六年来的指标可以直观的看出企业的存货占有水平流通性比较强，且几年来都保持平稳。这说明沃尔玛公司存货转换为现金的速度比较快，公司的存货能在销售与进货间迅速的周转，作为零售企业长期维持这样的水平，有力的证明了沃尔玛公司拥有强大的竞争力。

图3-4 沃尔玛的应收账款周转率

从图3-4我们可以看出沃尔玛公司近年的应收账款周转率除了2013年之外，整体是呈微微上升的趋势，处于一个比较高的水平。这说明了沃尔玛公司在收回应收账款方面还是比较强势的，回收期比较短，长期的保持能够收回款项，快速的转换为现金，资金投入使用的比率较高，很快投入新一轮流转，获取更大的利润。

第4章 沃尔玛营运能力中存在的问题

沃尔玛公司作为零售业的前端企业，它在营运方面的能力是无可挑剔的。上一章节的数据中都体现了沃尔玛公司在当今社会立于一个比较平稳且持续上升的地位。而影响沃尔玛公司营运能力的关键的就是它对存货的管理，由于与行业的存货周转率相比沃尔玛公司的存货周转率稍微高一些，所以刻意对其的存货管理多做了解。沃尔玛公司有一个强大的自动化配送体系，沃尔玛公司的存货管理模式是JIT模式，典型的适时存货模式（JIT是Just in Time)和以前的库存管理大有不同。这种方式是更大的满足了客户的需求，客户需要什么，在需要的时间里送达什么，不会过多的购买，也不会买少，这样的存货管理不仅节约而且有效。沃尔玛公司在20世纪六十年代末开始运用计算机系统追踪存货量的变化趋势。我们从沃尔玛公司的成本控制可以看出他的供应链实现了全球统一的采购和供应商自己管理上架的商品，以及被信息化贯穿的价值链。沃尔玛公司的商品有生成条形码，扫码就可以获得商品的有效信息，以此订货，快捷又便利。在这样的信息协助下，沃尔玛公司的存货管理非常有效。所以沃尔玛公司的存货管理有四大特征，高效的配送体系，重视与供应商的合作，先进的信息管理以及优秀的营销策略。而这些特征恰巧也就是引发沃尔玛公司营运能力中的问题的关键所在。

4.1 JIT模式下缺货成本的攀升

前文中提到沃尔玛公司采用的是JIT存货管理方式，JIT是追求零存货的完美境界，因此在整个环节内是不容许出现差错的，但是有时候差错是无法避免的。条件越多，越容易出现错误，回到本文的表3-1，沃尔玛公司在2011年——2017年间存货分别为407.14亿、438.03亿、448.58亿、451.41亿、444.69亿、430.46亿、437.83亿美元。与表3-2中他的营业收入所反映的销售额来看，占了其百分之十不到。这样一来很容易发生缺货的风险，如果一样畅销商品严重的缺货，且是时常缺货但是采购人员没有办法解决出现的这一问题，那么在此激烈的市场环境中市场份额可能会由此减小。而沃尔玛公司的JIT模式所建设得有卫星通讯系统，在这上面投入的高效运作所反映出来的问题没有得到有效的解决。那这样的情况下没办法减少沃尔玛公司的存货成本，因而出现的货物缺少的风险，使得存货的成本上涨。

沃尔玛公司采用自动化配送体系，这一体系必须保证高效的分配货物以及对货物的控制，还要保证配送中心保持着较低的库存。这样的高效率的工作离不开公司完善的运输体系，从而造成了配送成本，物流成本，运输成本的攀升。

4.2自动化配送体系下的配送成本

沃尔玛公司拥有一个强大的运输体系，在1996年就已经初步建立起来，拥有了30个配送中心，2000多辆运货的卡车，进货与出仓还有到具体商家处的时间不会超过两个工作日。但是这样高效率的周转体系却暴露出了一些新的问题——存货物流配送成本。在表3-1中就可以看出，沃尔玛2011——2017年间设备，物流，库房等项的成本呈现上升的趋势。

4.3自动化配送体系下的物流成本

发达的物流为零售业带来了春天。而沃尔玛公司精心部署了每一个贸易区，无论从哪个中心出发都可以在一天内达到所服务的商店。而沃尔玛公司在我国本土有九家干仓配送中心，11家新鲜食材配送中心，但沃尔玛公司的分店基本集中分布在东部沿海发达地区，尤其是珠三角，长三角地区，这里的人们消费水平颇高，市场份额大。但是对于一些落后的中西部也有部分分店，目前看来就只有深圳，天津这两个物流配送中心能够满足这些商店。但沃尔玛公司这种想通过配送中心在周围大面积开分店来降低物流成本的模式没推广开来，很多配送中心处于半闲置状态，成本就提高了。沃尔玛公司快捷的物流下有一个属于自己的强大车队作为支撑，沃尔玛公司在1996年就有2000多辆卡车，它采用的是中央集中分配的方式，第三方配送服务业非常发达。但这样的配送方式无疑加大了沃尔玛公司运输成本的负担。沃尔玛公司有很高的周转次数，而周转天数在逐渐下降。沃尔玛公司的卡车都是小厢式的，装货容积相当有限，而且配送中心的分布基本位于比较发达的东部沿海地带。如果要从运输中心把货物运输到中西部地区，这之间的距离非常远，消耗的运输时间也是很长的。而且小厢式货车导致了运输次数的增加，货车油费的增加，高速收费站及过桥费的增加。这一系列原因导致了运输成本的增长。

4.4沃尔玛公司存在的高额库存成本

沃尔玛公司提倡的是“零库存”但是其采用的是集中统一采购制度，而且是直接从工厂进货，每年签署一次性采购合同。这种买断进货的采购方式会有商品积压的风险，而沃尔玛公司的物流中心机械化程度不高，而且已经超过了实际配送规模，供过于求导致仓储条件的浪费，提高了货物的库存成本。这里面仓储的租金，各种折旧费保险费占用的库存商品价值的百分之三到百分之十，搬运费以及能源消耗费占据了百分之一到百分之五，资金占用成本和库存商品损耗以及变质占了百分之五到百分之二十五，这些费用的增加都导致了库存成本增加。

4.5沃尔玛公司盘存制度不完善

通过对相关资料的阅读发现，沃尔玛公司对存货的盘存制度只单纯的流于表面，而没做到真是的贯彻实施。沃尔玛公司在很多方面其实制定的有相应的制度规章，对职责的划分也有明确的条例。但由于缺乏对相比总部较远的的地区的管理，在这种情况下很多管理程序就依靠远程制定的制度来管理，如此一来就给沃尔玛公司正常的营运管理带来了不利的一面。

第5章 沃尔玛存在的存货成本问题解决途径

通过第四章对沃尔玛百货有限公司的分析，笔者发现了三个影响公司营运能力的问题。分别是沃尔玛公司在JIT模式下缺货成本的攀升，自动化配送体系下产生的高额成本，沃尔玛公司存在的高额库存成本。而在自动化配送体系下产生的高额成本又分为自动化配送体系下产生的配送成本和自动化配送体系下的物流成本。在该章节将对应这些问题提出相对应的解决途径。

5.1实现门店与仓库的区域对接网

沃尔玛公司的JIT模式的建立降低了采购成本和存储成本。但也使缺货风险增加，造成缺货成本，如果市场对某项货物出现紧缺，会在顾客心中的形象有所折扣。这不是靠补货能够弥补的回来的，虽然沃尔玛公司的卫星通讯系统传递了很有效的信息，但所体现出的问题不易得到解决，这个卫星系统无法实施效用。因此，沃尔玛公司可以按区域设置存货仓库，建立起区域库存中心，保证在这张区域网内的门店都有充足的候补货物，使卫星系统传递下来的信息成为有效信息。以此还方便了货物的配送，降低了缺货成本。

5.2实现货物由当地配送或储存

沃尔玛公司在大量的零售业中崛起并且经久不衰的发展着，靠的就是高效的配送体系。但是高效的配送体系所牵扯出的问题就是高额的配送成本或者流转成本，特别是在交通不便利，还不够发达的那些国家。而沃尔玛公司在我国的配送中心一个在深圳一个在天津，都位于东部地区，那中国中部，西部的配送就很耗时耗力，这个时候就需要就近原则。选取当地合适的供应商来进货，这样就有了高效的配送，并且也节约了货物流转的成本。还可以在门店附近建立一个存储仓库，门店的货物不足的时候就从仓库调货，不过这一切假设都要建立在库存的成本低于配送成本的情况下实施。

5.3加强物流作业机械化信息建设与寻求第三方物流公司合作

这种物流作业机械化分为两个方面，一个是企业内的设施自动化。另一个是经营网络的自动化。设施自动化例如货物的接收，分选，挑拣，监控，运送等通过全自动来进行。而经营网络的自动化是指通过条形码二维码等我们的到与货物相关的有效信息，然后更具货物自身的信息来分选，挑拣卸装，存取，在高强的自动化下提高了物流的仓储效率。通过信息化建设降低了物流的运作成本，比人工有效且快速，增加了盈利能力。中国地广，沃尔玛公司在中国零散的配送中心完全发挥不了它应该承担的作用。这时候沃尔玛就有必要考虑在物流业务方面与专业的第三方物流公司合作，在与物流公司合作的过程中该公司的专业服务减少本公司存货的运输成本和损坏成本。在货物运输过程中，前文提到过沃尔玛公司中国地区的卡车都是小厢型，耗时又耗力。合作后制定合适的配车计划，减少运输趟数，增加运输数量以及空间利用，缩短货物在路上的时间，降低了周转中的损失消耗，最终降低了成本。

5.4零售商与供应商实现有效信息共享

双方在合作过程中实现信息的共享，供应商通过客户信息的获取情况来管理客户库存水平，同时还能决定企业库存的变动情况。以此来降低供应链的供求水平，降低本企业的库存成本。企业的这种对于管理环节的改进办法不仅节约自身的成本，还能使得供应商提高自己的服务水平，更好的实现合作。加速自身资金和物资周转，让供应商和超市都能从中获利，从而实现合作共赢，沃尔玛公司就因此降低了库存成本。

5.5健全存货管理制度

沃尔玛公司必须建立完善的内部审核制度，拥有一个监督存货会计核算制度的执行情况的审核团队。在这一过程中一定要保证审核团队与地区公司的分离性，避免裙带关系。使得内部审核制度的建立充分的发挥效用。而且沃尔玛公司要定期的对审核团队的监督情况进行调查了解，并形成调查报告。

第6章 结论

虽然沃尔玛百货有限公司在零售行业位居前端，拥有比较强的营运能力。但是也不可避免优秀的管理模式下暴露出的缺点。通过此篇论文罗列出公司近年的财务报表，计算分析它的多种周转率，以及对公司相关资料的查询。得出沃尔玛公司存在与营运能力相关的问题，JIT模式下缺货成本的攀升，存货的管理等。然后通过建立门店与区域对接网，加强物流作业机械化信息建设，实现零售商与供应商信息共享，寻求第三方物流合作等方法来解决问题。提高沃尔玛公司的营运能力，使得公司健康持续的发展。

参考文献

【1】肖雅婷.沃尔玛财务战略选择与实施的案例分析[D].江西财经大学,2017.

【2】 赵越.基于财务视角的沃尔玛（中国）“新零售”模式分析[D].河北大学,2018.

【3】门雷雷.沃尔玛在中国市场的跨文化管理研究[D].河北工程大学,2018.

【4】廖东声,梁本光.沃尔玛存货成本管理问题研究[J].会计之友,2017(22):32-36.

【5】郭芮.基于沃尔玛存货管理模式的思考[J].财会学习,2018(21):228-229.

致谢

通过大学几年的学习，在财务管理这门涵盖知识面颇广的专业上，我学习到了相关的理论知识。经过学校的实践课程，也渐渐能把理论运用到实际中去。时隔两个月我的论文创作终于得到了解决。在此首先要感谢我的指导老师。在我的写作过程中给我提供了很大的帮助，论文上的指点，理清思路，学术的指导等。其次是这些年对我有过教学过程的老师，他们的谆谆教诲都是使我这篇论文能够得到完善的基础，以及感谢西南交通大学希望学院给我提供了一个学习的平台。还有我的室友们，在我没有理解透彻的地方对我进行指点。如此才有了我这篇论文的诞生。

沃尔玛百货公司营运能力分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月28日

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