山东好当家海洋发展股份有限公司财务报表分析

　　摘要

水产养殖行业在当今社会中已经发展得十分的迅速，由于人们对生活质量水平的不断提高，国内加快了对水产养殖的发展进程。本文以山东好当家海洋发展股份有限公司为例（本文简称“好当家”），研究水产养殖行业的发展情况。好当家海洋发展股份有限公司于1993年1月7日在山东省威海荣成市虎山镇沙咀子成立，好当家公司是以海水养殖、水产品加工、速冻食品加工销售、保健食品的生产、货物专用运输等经营范围。山东好当家海洋发展股份有限公司对外投资33家公司，具有35处分支机构。本文以山东好当家海洋发展股份有限公司为研究对象，通过对好当家2017-2019年的财务报表的重要项目数据，同时参考相关指标的财务数据，运用适当的财务分析方法，从财务基础数据、未来趋势等不同的方面进行好当家近三年来的财务报表详情及概括性的分析，从而解决好当家的相关财务问题，并对水产养殖行业提出可行性的意见。

　　关键词：好当家；财务报表分析；盈利能力；水产养殖

　引言

近几年来，随着社会经济的迅速发展与人类生活水平的不断提高，人们对水产品需求量也不断增加，致使水产品成为人们生活中重要的食品，这在一定程度上刺激了我国水产养殖的快速发展。水产养殖的不断丰富与优化产品结构，丰富了市场供给，满足了不同层次不同品味的消费者的消费需求，有利于提高水产养殖的市场竞争力，促进渔业的可持续发展。

“十二五”期间，在居民消费率提高，消费结构升级背景下，水产品消费增长率将持续超过消费总体增长率水平，保持增长势头。预计，未来3年水产养殖行业利润年均复合增长率将达到15%，行业盈利性和成长性得以延续。一方面需求增长，供给约束，水产养殖量价齐升，基本面持续向好，提升了行业的投资价值；另一方面，水域资源稀缺性和通胀预期提高行业的相对估值水平，未来水产养殖行业依然是比较好的投资标的。

本文的主要研究对象是好当家海洋发展股份有限公司，通过查阅文献与同行业类似案例对比，系统地研究与分析好当家公司的财务表表分析，进而了解企业财务状况及经营成果，帮助企业内外部利益相关者准确的解读公司的财务能力和经营管理情况，对企业的各项财务指标进行具体的分析，找出企业发展中存在的财务问题，及时止损，为企业的财务管理者和决策者提出相应的优化方案，提升企业未来决策的科学性。做好财务分析可以揭示企业未来的报酬和风险；可以检查企业预算完成情况，考核经营管理人员的业绩，为建立健全合理的激励机制提供帮助。财务报表分析可以从三大方面去解析它的基本内容：分析企业的偿债能力，分析企业权益的结构，能够清晰地估量对债务资金的利用程度，同时偿债能力是企业财务目标实现的稳健保证；评价企业资产对营运能力，分析企业资产的分布情况和周转使用情况；对企业盈利能力的分析，可以对企业利润目标的完成情况和不同年度盈利水平变动能力的知晓。

　　一、财务报表分析概述

　　（一）财务报表分析的含义

财务报表分析是依据财务报表中的财务报告，有目的性地对企业的财务状况、经营成果和现金流量来分析、对照和评判，从而去预测企业将面临的财务风险和风险之下的预期收益，把控适合企业目前状况的发展方向，促使企业的实际控制者做出合理的管理决策。

　（二）财务报表分析的作用

全面系统地揭示企业一定时期的财务状况、经营成果和现金流量，有利于经营管理人员了解本单位各项任务指标的完成情况，评价管理人员的经营业绩以便及时发现问题，调整经营方向，制定措施改善经营管理水平，提高经济效益，为经济预测和决策提供依据。

有利于国家经济部门了解国民经济的运行情况。通过对个单位提供的财务报表资料进行汇总和分析，了解和掌握各行业、各地区的经济发展情况，以便宏观调控经济运行，优化资源配置，保证国民经济稳定持续的发展。

有利于投资者、债权人和其他有关各方掌握企业的财务状况、经营成果和现金流量情况，进而分析企业的盈利能力、偿债能力、投资收益、发展前景等，为他们投资、贷款和贸易提供决策依据。

有利于满足财政、税务、工商、审计等部门监督企业经营管理。通过财务报表可以检查、监督各企业是否遵守国家的各项法律、法规和制度，有无偷税漏税行为。

　（三）财务报表分析的方法

1.比较分析法

比较分析法是对截取的部分重要内容中的前后数值变化的进行对比的一种分析方法，可以探索指标之间数据呈现的规律特征，进而判断企业的财务情况。

2.趋势分析法

趋势分析法是把两个或大于两个会计期间的财务报表中的同类指标共同比较，从中发现问题，判断其变化的趋势、高低和程度等状况，反映相关的财务情况，从而追索和检查账目的一种分析方法。此类方法有两种：定比和环比分析。

3.结构分析法

结构分析法是把财务报表中的一类个体当成是单位1，计算单位1中各项目的占比，对比各项目占比的变动情况，进而挖掘出财务报表中各项指标的未来走向的特点。

4.比率分析法

比率分析法是把财务报表的同时段的不同项目数据相互比较，通过计算完全不相同而又有相关的指标的比率进行分析，进而合理地判断企业整体财务状况的一种方法。

5.因素分析法

因素分析法是通过分析影响财务指标的各种因素及其对各指标的影响，分析本期与计划产生差额的主要原因以及综合各项因素对财务指标变化的影响程度。

　二、山东好当家海洋发展股份有限公司简介及所在行业的分析

　　（一）山东好当家海洋发展股份有限公司简介

山东好当家海洋发展股份有限公司成立于1993年01月07日，注册地位于荣成市虎山镇沙咀子，法定代表人为唐传勤。于2004年在上海证券交易所挂牌上市，是以海水养殖和食品加工为主营业务的上市公司。山东好当家海洋发展股份有限公司对外投资33家公司，具有35处分支机构。好当家公司主导产业是海水育苗与养殖，拥有了10万亩海水养殖基地，40万平方米的育苗基地，投放30万个海上育苗网箱，采用了增值养护模式进行有机海参、海蜇、海带、牡蛎、虾类、蟹类、鱼类等水产养殖，形成了育苗养殖一体化，降低了养殖风险和生产成本，提高了整体经济效益。下属企业生产的冷冻调理、即食休闲、罐头食品，具有烹调简单、食用方便、营养搭配合理等优点，符合当今快节奏、高效率的城市化生活，备受众多城市居民喜欢。公司充分发掘海参的药理功效，开发出好当家刺参系列功能性食品、保健品和医疗品。目前，上述产品已通过ISO9000国际质量体系认证、日本农业水产省注册、XFDA认证，成为对日本出口免检产品具有较强的竞争力。

好当家公司是全国农产品加工出口示范单位、全国食品工业优秀龙头食品企业、中国工业行业排头兵、中国专利山东省明星企业、省级高新技术企业、省级文明单位。下辖的山东好当家海洋发展股份有限公司被评为全国农业产业化优秀龙头企业，水产养殖区被列为全国水产养殖标准化示范区。“好当家”海洋食品被评为中国名牌产品。

　（二）水产养殖行业发展状况

近年来，我国每年的水产品养殖产量保持在较为稳定的水平，是世界上唯一养殖水产品总量超过捕捞总量的主要渔业国。由于养殖技术的提高，我国水产养殖的产量不断提高，产品质量安全水平总体稳定向好。2015-2019年，我国水产养殖总量和人均占有量有所下降。海水养殖方面2019年，我国水产品总量为6480.20万吨，同比微增0.35%;人均占有量约46.29千克，较2018年减少0.01千克。2019年我国海水养殖产量为2065.33万吨，同比增长1.68%;海水养殖产量占比水产品总产量的比重约32%。海水养殖产量分品种来看，贝类产品的养殖产量最多，为1438.52万吨，占比海水养殖产量的70%;其次是藻类产品，产量为253.84万吨，占比12%。淡水养殖方面2019年淡水养殖产量为3013.59万吨，同比增长1.82%;淡水养殖产量占比水产品总量的比重约46.50%。淡水养殖产量分品种来看，鱼类产品的养殖产量最多，为2548.03万吨，占比淡水养殖产量的84%;其次是甲壳类产品，产量为392.89万吨，占比13%。

在我国水产养殖业取得巨大成功的同时也面临着养殖水域周边污染、养殖布局不合理的问题。但总体来说我国水产品质量安全水平稳步提升、逐步实现“绿色养殖”的发展趋势。我国水产养殖行业目前仍然以传统散户养殖为主，从养殖企业注册资本分布来看，注册资本以100万元以内的企业数量最多，共40.5万家，占我国水产养殖相关的企业总量的64%。注册资本在1000万以上的企业数量最少，仅为5.7万家，占比不到7%。由此可以看出，水产养殖行业的发展状况是非常可观的，并且产品结构和类型之间多种发展趋势，并且可持续发展趋势逐渐提升。

　　三、山东好当家海洋发展股份有限公司财务趋势分析

　　（一）资产负债分析

表1-1好当家2017-2019年资产负债表截取的部分重要内容

单位：万元

数据来源：网易财经

　　家表1-2好当家2017年-2019年资本构成分析

于1993年01月数据来源：网易财经

由表1-1的数据可以看出，好当家的流动资产与非流动资产一年比一年多，2019年相比于2018年同比增长了6个点，比2018年翻了一倍，2019年的资产合计为63.80亿元，同去年相比的变动率高达7.11%；在2017年到2019年好当家的资产当中，非流动资产比流动资产的占比分别都为2倍左右，所以可以看出好当家公司的资产流动性相对的较差一些，但是就近三年相比较，公司的资产有稍微明显的调整，但是仍有需要调整的地方；2018年至2019年的流动资产相对增加了11.90%，体现出好当家公司的短期偿债能力逐渐变好，同时企业的机会成本也会增大。但是并不一定能够代表着公司财务状况的良好，还应考虑过多的货币资金未加以有效的利用和存货积压呆滞所引起的，需要重视资产结构的规划并及时调整货币资金的所占比重、进行合理的未来规划。

从负债的角度来看，好当家2018年的流动负债是26.19亿元、非流动负债是2.80亿元，2019年的流动负债28.12亿元，同比变动比率增加了7.38%，非流动负债3.19亿元、同比增长了14.04%。好当家2018年的负债合计是28.99亿元，与2017年相比增长了4.28%。2019年的负债合计是31.32亿元，与2018年相比增长了8.09%，从整体情况来看，好当家总负债的变化波动不是特别大，但是流动负债与非流动负债的都比往年增长了将近一倍左右，这意味着公司的资金占用大而只能通过增加负债来解决问题。

从所有者权益来看，好当家2018年的所有者权益30.57亿元，相对于2017年的所有者权益增长了1.4%，增长甚小；2019年的所有者权益32.48亿元，同比增长了6.25%。好当家在2017-2019年的资产和所有者权益份额逐渐增长，说明了公司的资金金额较多，盈利能力较强。

　　（二）利润分析

　　表1-3好当家2017—2019年利润表截取的部分重要内容单位：万元

数据来源：网易财经

由表1-3的数据可知，好当家近三年的营业总收入和营业总成本处于跌宕起伏状态，2018年同2017年相比都下降了，但2019年与2018年相比又增长了。从好当家2017-2019年三年的期间费用的使用情况来看，销售费用和管理费用的波动不大，财务费用2018年同比变动比率增长至20.59%，且又在2019年同比下降了8.52%，财务费用的起伏较大，说明了财务费用在2018年继增长之后，企业的采取相应的削减银行贷款的金额，进一步地降低了经营管理的风险，同时也节约了利息费用等财务费用的支出。企业的资产减值损失逐年损失严重至2019年，说明了水产养殖的同行业竞争激烈，外部的替代品多进而导致了企业的产品减值较快。

从表1-3得知，好当家的营业利润2018年同2017年相比增长了18.88%，说明了企业的盈利能力逐年增强，但2019年同比下降了1.24%，变化波动不是很大，维持在较为稳定的一个状态。净利润也是逐渐增长趋势，尤其是2018年同比增长了21.54%，2019年就相对平稳增长了4.82%，总体来说，营业利润与净利润都在增长。2017年至2019年的利润总额也在逐年的增长，根据相关的资料显示2019年好当家企业的营业外支出逐年下降。好当家自主经营的水产养殖局部带动了企业整个的营业收入的增长。由于2019年X成为影响世界经济增长、扰动国际金融市场和该改变国际经济贸易规则的主要源头。在内外部双重压力下，由于好当家目前的海参收入源于日本、韩国等国家，贸易战未对公司造成影响，并且更加推动着企业经济增长方式向集约效益型转变。

　　（三）现金流量分析

表1-4好当家2017-2019年现金流量表截取的部分重要内容单位：万元

数据来源：网易财经

由表1-4可以看出，2017年至2019年好当家筹资活动的现金流入逐年递增，筹资活动的现金流出也逐年递增。但三年内的总体筹资活动产生的现金流量净额在1000多个点内此起彼伏。2018年的筹集资金活动中的现金流量净额是0.12亿元，比2017年同期多流出0.06亿元。2019年为-1.85亿元，相对2018年多流出1.73亿元，总的来说2018年有所上升但2019年出现急剧下降，下降到1556%，可以得知好当家为筹集更多的资金进一步扩大了市场规模经济投入了大量现金，企业还在不断的发展阶段中。

近三年好当家投资活动中的现金流量净额均呈现出较低负值，即投资流出比流入多。2018年为-3.32亿元，比2017年同期减少了21.03%，2019年为-2.98亿元，相对于2018年同期增加10.43%，说明了本期吸收的股权或借款投资的金额低于偿还债务、分配股利等金额，每一年投资活动产生的现金流量净额虽然处于增长好转中，但是持续三年呈现净额负数，值得警惕。

近三年企业经营活动的现金流入与现金流出均有缓慢地下降，流入与流出2018年像地狱2017年各自下降了27.36%和28.68%，2019年又相对于2018年又上升至0.95%和-14.27%。总的来说企业经营活动产生的现金流量净额到2019年增长了很多，比2017、2018年都回升了，说明了企业的经营活动中资金的收支相对平衡，并无较大的风险且经营状况良好，具有进一步的上升空间。

　四、山东好当家海洋发展股份有限公司财务能力分析

本文选择了同行业的上海开创国际海洋资源股份有限公司（本文简称“开创国际”）和中水集团远洋股份有限公司（本文简称“中水渔业”）与好当家进行对比分析。好当家的主要经营范围是海水养殖及食品加工。开创国际和中水渔业的主要经营业务都有远洋捕捞，海淡水养殖和水产品的加工和销售业务。开创国际拥有着中国最大的一支大洋性捕捞船队和其他海洋性捕捞船队，在水产养殖行业具有一定的代表性。中水渔业注重水产品的加工、仓储、货物进出口等产业，与好当家的水产品加工具有一定的联系，都有着代表性的作用。

　　（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

（1）流动比率

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用流动比率来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。通常来说，流动比率越高，说明企业的变现能力越强，短期偿债能力也越强；反之则弱。一般认为流动比率在2:1的状态下最合适。

　　表2-1好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年流动比率

数据来源：网易财经

　　图2-1好当家、开创国际、中水渔业2017-2019流动比率对照图

　　从表2-1可以看出，2017-2019年好当家在同行三者中的流动比率波动较小，且都是0.7上下波动，说明好当家企业资金回笼慢，有资金链条断掉的风险，需要持续的追加投入才能维持正常；也体现出了好当家企业的短期偿债能力较弱，不利于企业的长期经营。近三年好当家的流动比率都在1以下，说明企业存在短期存款常用的状态，流动比率较小，短期债权的保障程度较低且营运资本水平较低。好当家与另外两个同行业相比，开创国际的流动比率数值且变化较大，最大的是4.32，最小的也是3.67，说明了开创国际的短期偿债能力强，有较多的流动资产来还债且可以用来作为企业的保障，但是反映出了资金的利用率不足。近三年的中水渔业的流动比率在2左右波动，表明企业的短期偿债能力较强，债权保障和营运资本水平都比较的平稳，2019年慢慢有下降的趋势，资金流动性风险逐渐增强。在同行业中，好当家短期偿债能力处于劣势，企业应该进一步重视公司的流动比率，这决定着企业能否正常经营下去。

（2）速动比率

速动比率是指对企业速动资产与流动负债之比的分析，速动比率反应流动资产状况和短期偿债能力，用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力。一般认为速动比率等于或者大于1时，企业被认为有足够的能力偿还短期负债。

表2-2好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年速动比率

　　图2-2好当家、开创国际、中水渔业2017-2019年速动比率对照图

　　由表2-2和2-1相对比可以发现，好当家的流动比率和速动比率三年内的数值都没有较大的变动。2017-2019年中水渔业的速动比率从1.07升到1.25再降到0.66，可以直观的看出企业的短期偿债能力从升高到减弱，应该还需在必要时增加流动资产。同行业中开创国际2017-2019年的速动比率变动相对稳定，分别是2.96、2.66、2.43，保持在2.5上下波动。由上趋势表明好当家的短期偿债能力较弱，企业的短期偿债风险较大，可以采取相应的措施来解决企业相关的费用占比量和资产结构。

（3）现金比率

现金比率也被称之为流动资产比率或现金资产比率。现金比率是指企业现金类资产与流动负债的比值，现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物。该指标反映了企业的即刻变现能力，可显示企业立即偿还到期债务的能力。

　　表2-3好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年现金比率

　　数据来源：网易财经

　　图2-3好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年现金比率对照图

　　现金比率是在短期偿债能力指标中当企业面临财务危机时使用，相对于流动比率和速动比率来说，其作用力度较小。现金比率在2上下左右比较正常。表2-3可以看出，好当家的现金比率由30.14%下降到26.08%再上升到27.68%，近三年的现金比率波动较小，是同行业中最低的，但也是在20%以上，过高的现金比率意味着企业流动负债未能得到合理的运用，然而现金类资产获利能力较低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。最高的是开创国际，从2017年的215.27%下降到2018年的188.82%再下降到2019年的186.64%，相比于正常值来说，后面的发展是令人持续关注的。中水渔业在同行业中属于中等，也是逐年下降，但都还在正常的比率范围内。

2.长期偿债能力分析

（1）资产负债率

资产负债率是用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标，通过将企业的债权总额与资产总额比较得出，反映在企业全部资产中属于负债比率。

　　表2-4好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年资产负债率

　　数据来源：网易财经

　　图2-4好当家、开创国际、中水渔业2017-2019资产负债率对比图

　　资产负债率保持在40%-60%左右更为合理。由表2-4可以清晰地看出，好当家的资产负债率在2019年最高为49.09%、2018年为48.67%、2017年为47.99%，资产负债率在三者中较高，说明好当家财务风险相对较高，可能会带来现金流不足时，资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产的情况。该比率越低对于水产养殖企业来说，表明盈利能力越强、自身资金雄厚，但投资程度过于保守、可利用外部资金较少、影响企业的发展能力。而中水渔业的资产负债率仅次于好的好当家均保持在25%以上，有点较低。开创国际2017-2019年逐年递增但未在40%以上，可适当调整企业的生产方向，提高资金的使用率，从而提高资产负债率。

（2）利息保障倍数

利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率；是衡量企业支付负债利息能力的指标，用以衡量偿付借款利息的能力。利息保障倍数越大，说明企业支付利息费用能力越强。

　　表2-5好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年利息保障倍数

　　数据来源：网易财经

　　表2-5好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年利息保障倍数对照图

　　由表2-5可以看出近三年好当家的利息保障倍数变化波动不大，数值一直在161%上下，相比于同行业，好当家的利息保障倍数较低，但是倍数越大，说明企业的支付利息费用的能力较强。开创国际的波动较大，由长期偿债能力从2017年的510.60%猛升到2018年的2810.64%，最后又降至2019年的1377.39%。中水渔业的波动也较大，从2017年的421.32%下降到2018年的-1001.37%又增长到2019年的1350.55%。一般公认的利息保障倍数的界限为3。

　（二）营运能力分析

1.流动资产营运能力分析

（1）应收账款周转率

应收帐款周转率是指企业在一定时期内赊销净收入与平均应收帐款余额之比，是衡量企业应收帐款周转率及管理效率的指标。一般情况下应收帐款周转率越高越好，周转率越高表明赊销越少，收账迅速，账龄较短；资产流动性强，短期偿债能力能力强；可以减少坏帐损失等。

　　表2-6好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年应收账款周转率

　　数据来源：网易财经

　　图2-6好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年应收账款周转率对照图

　　根据表2-6分析得知，在近三年的应收账款周转率中，好当家的变动趋势较大，从2017年的27.45次到2018年的25.20次最后增长到33.88次。应收账款周转率越高，代表着平均收账期越短、变现能力越强、短期偿债能力较好，减少了坏账所带来的损失。开创国际的应收账款周转率相对平稳，在18次上下浮动。中水渔业由24.40增长到29.35再下降到26.71.

（2）流动资产周转率

流动资产周转率是指企业在一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。通过对该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分运用流动资产，如调动暂时闲置的货币资金用于短期的投资创造收益等。还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用率。

　　表2-7好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年流动资产周转率

　　数据来源：网易财经

　　图2-7好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年流动资产周转率对照图

　　由上表2-7可以得出，近三年在同行业的三者中，好当家的流动资产周转率在最低处波动着，2017-2019年中好当家的流动资产周转率分别为0.74、0.64、0.63，较低的流动资产周转率表示企业流动资产运用率减弱，影响关于资产结构的流动性，致使好当家出现较差的偿债能力，影响其信用和商誉，不利于企业收益的提高，建议合理增加流动资金，及时加强企业内部的营运管理。开创国际的流动资产周转率近三年不断下贱，但波动不大，中水渔业也在1.30上下波动。好当家和中水渔业两者来说都比开创国际流动资金更强，资金周转速度更快，财务风向相对较低。

2.固定资产和总资产营运能力分析

（1）固定资产周转率

固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转率表示在一个年度内，固定资产周转次数，或表示在每1元固定资产支持的销售收入。

　　表2-8好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年固定资产周转率

　　数据来源：网易财经

　　图2-8好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年固定资产周转率对照图

　　结合表2-8，好当家和开创国际的固定资产周转率近三年来处于稳定状态，变化波动不太明显，开创国际是同行业三者中最高的。固定资产周转率越高，说明对厂房、设备等固定资产的利用效率越高，管理水平越好。好当家在固定资产管理这块还很欠缺。企业应该高效地使用固定资产，才能充分地发挥固定资产的生产能力。固定资产的净值相对低也可能使得固定资产周转率偏高，原因可能是设备老化的速度过快，固定资产折旧提前完成。2017-2019年中水渔业地固定资产周转率逐年下降，企业应该更好地利用起固定资产的利用度，才能更好地为企业获得更大的利益。

（2）总资产周转率

总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率越高，说明企业销售能力越强，资产投资的效益越好。总资产周转率体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。

　　表2-9好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年总资产周转率

　　数据来源：网易财经

　　图2-9好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年总资产周转率对照图

　　经过对相关资料的查询分析与解剖，进一步预算企业未来投资能够实现利润的多少，从而揭示出企业管理者对企业资产管理的效率。根据表2-9可以直观地看到，开创国际的总资产周转率最高，2017年为1.01，2018年为0.93，2019年为0.91.表明企业的总资产周转速度快，营运能力好。中水渔业的在近三年逐渐下降，2019年的数之最低为0.53。好当家同比同行业的相比，好当家的总资产周转率一直没变，意味着同行业中，好当家对于资产的利用还有上升的空间，可以多促进企业的创新和发展。

　（三）盈利能力分析

1.销售净利率

销售净利率是指以企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。

　　表2-10好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年销售净利率

　　数据来源：网易财经

　　图2-10好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年销售净利率对照图

　　根据表2-10可以得知，好当家的销售净利率逐年递增，企业近两年来保持在一个较相似的水平。与同行业相比，好当家的销售净利率是最低的，意味着好当家企业的创新能力有待进一步的提高，企业必须获得更多的净利润才能获得更高的净利率。开创国际的销售净利率逐年增长，从2017年的7.06增长到2018年的7.64再到2019年的8.25，表明企业的财务状况良好，收入处于稳定状态，相对饱和。而中水渔业的销售净利率由上升到下降，应该可以更好地控制企业成本、销售增长和净利润的变动情况。

2.营业利润率

营业利润率是指企业的营业利润与营业收入的比率，它是衡量企业经营效率的指标，反映了在不考虑非营业成本的情况下，企业管理者通过经营获取利润的能力。企业营业利润越高，说明企业的的营业利润越多，盈利能力越强；反之，则弱。

　　表2-11好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年营业利润率

　　数据来源：网易财经

　　图2-11好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年营业利润率对照图

　　由表2-10和表2-11可以看出，营业利润率和净销售利润率两张图相比照，两个比率的变化趋势及走向基本一致，表示非营业的收入和支出的占比小。2017年-2019年好当家地营业利润率逐渐上升，开创国际的营业利润率最大且增长情况较好，表明该企业的发展状况非常可观，管理到位。而同行业的中水渔业的营业利润率不是很好，2019年下降到-4.83表明中水渔业的盈利能力差，也充分反映了企业定价模式不适宜、基本无附加值、费用管理出现漏洞、欠缺科学的营销策略，市场核心竞争力薄弱、获利水平较低等问题，需要及时进行调整。

3.总资产净利率

总资产净利率是指公司净利润与平均资产总额的百分比。该指标反映的是公司运用全部资产所获的利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平高，体现出去也管理水平的高低。

　　表2-12好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年总资产净利率

　　数据来源：网易财经

　　图2-12好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年总资产净利率对照图

　　表2-12表明，好当家的总资产净利率增长的幅度不大，但也有稍微的增长情况，和它的营业利润率、净销售利润率趋势走向大致相同。从2017年的0.94增长到2018年和2019年的1.08。但同行业的开创国际的总资产净利率数值最大，近三年逐年递增，2019年的数值最大，高达7.48。中水渔业的2017年和2018年都较稳定，维持在5.20左右，但2019年的总资产净利率下降至1.87，表明了企业的盈利能力相对的较差一点，但又比好当家的情况好一些，好当家企业应该在管理者做决策时欠考虑，资金收入没有很好的保障。

　　（四）发展能力分析

1.净利润增长率

净利润增长率是指企业本期的净利润额与上期净利润额的比率。净利润是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，一般也称为税后利润或净收入。净利润增长率反映了企业实现价值最大化的扩张速度，是综合衡量企业的资产营运与管理业绩以及成长状况和发展能力的重要指标。

　　表2-13好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年净利润增长率

数据来源：网易财经

　　图2-13好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年净利润增长率对照图

　　由表2-13可以得出，好当家在近三年的同行业中处于低水平，并且从2017年的18.32次增长到2018年的21.55次再下降到2019年的4.83次，但并未像中水渔业那样跌至-62.45次。相比于同行业的开创国际波动幅度更大，从2017年的1465.33次跌到了2018年的15.71至2019年回升到24.97，这表明了企业的盈利能力一般。中水渔业的净利润增长率连续三年大幅下跌，反映了企业经营业绩不佳，表明企业的盈利能力极其不稳定，提醒企业管理层及时调整经营收入结构，在维持的日常营收同时努力创造更多的利润收入。采取相应措施不容懈怠。

2.总资产增长率

总资产周转率是企业年末总资产的增长额同年初资产总额之比。本年总资产增长额为本年总资产的年末数减去本年出数的差额，它是分析企业当年资本积累能力和发展能力的主要指标。反映企业本期资产估摸的增长情况。

　　表2-14好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年总资产增长率

数据来源：网易财经

　　图2-14好当家、开创国际、中水渔业2017—2019年总资产增长率对照图

　　由表2-14可以清晰地看出，2017-2019年好当家的总资产增长率从8.94%下降到2.82%又上升到7.11%，说明了企业的发展状况跌宕起伏，结合之前的数据分析，好当家的资产规模增长速度趋于缓慢，发展的空间很大。开创国际和好当家的总资产增长率相似，但比好当家的数值稍微大一些，上下波动的幅度较大，2018年是增长最大的一年，增长至28.07次，说明开创国际的经营扩张规模速度加快，更能促进企业的长期发展。中水渔业的变化较大，但也算相对稳定。

　五、山东好当家海洋发展股份有限公司杜邦分析

　　（一）杜邦分析图分析

好当家杜邦分析图

　　（二）杜邦财务指标分析

表3-1好当家公司杜邦财务指标趋势分析

数据来源：网易财经

　　图3-1好当家公司杜邦分析财务指标分析图

1.净资产收益率分析

从表3-1可以得知，好当家的净资产收益率2017年为1.78%，2018年为2.04%，2019年为2.01%，2018年同2017年相比增长了0.26%。净资产收益率是等于销售净利率×总资产周转率×权益乘数，也是税后利润除以净资产得到的百分比率，反映了股东权益的收益水平。近三年的净资产收益率都在逐年递增，表明了好当家的投资收益逐渐提高，因为该指标体现了自有资本获得净收益的能力。好当家的资金使用效率的提高虽然会增大企业的财务风险，但一般可以提高盈利，企业的借入资金过少会降低资金的使用效率。净资产收益率越高，表明投资收益越高，我们可以从经营环节考虑，提高销售净利率，做到可持续增长；减少税收；在资金管理方面，加快总资产周转率；融资方面要寻找最优的筹资决策。

2.营业利润率分析

好当家的营业利润率2017年为5.15%，2018年为6.44%，2019年为5.96%。营业利润率是营业利润与营业收入的比率。它是衡量企业经营效率的指标，营业利润越高，反映企业的营业利润越多，企业的盈利能力越强。2017-2019年的好当家的营业利润率都在不断地增长，这代表着好当家的商品销售得多，进而营业利润增大。

3.总资产周转率分析

好当家三年内的总资产周转率非常稳定，都维持在0.2左右的范围波动。总资产周转率在一般情况下越高，表明企业的销售能力越强，资产的投资效益越好，企业的营运能力就越强，在此基础上，好当家的总资产周转率过于稳定，想要公司更好地发展下去，还可以通过薄利多销的办法，加速资产的周转，带来利率绝对额的增加。企业也可采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。

4.权益乘数分析

好当家三年的权益乘数分别为1.92、1.95、1.96。权益乘数越大，权益净利率就越高，但是财务风险也会随之增大，也就是资产负债率会增加。权益乘数是资产总额相当于股东权益的倍数，2017-2019三年来权益乘数基本上没有什么变化，证明了好当家所有者权益的变化相对稳定。但是，好当家运营状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高好当家公司的股东权益报酬率，来对公司产生正面的激励效果。

表3-2好当家公司杜邦财务指标横向对比分析

数据来源：网易财经

　　图3-2好当家公司杜邦财务指标指标横向对比分析图

由表3-2可以清晰地看出，好当家企业的净资产收益率、营业利润率和总资产周转率三项指标都比同行业的开创国际和中水渔业低，数值分别为2.01%、5.96%、0.20%，但权益乘数是三者中最高的。说明了好当家企业的经营状况和资产创造能力有待提高及资产的利用率也需要提高，适当地加大流动资产的运用规模，提高企业抵抗风险的防范能力。好当家的权益乘数是最大的，表明好当家的负债较多，代表公司向外的融资杠杆倍数越大，公司将承受的财务风险较大。但是，若好当家营运状况处于向上的趋势，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司利益，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的获利价值产生激励的效果。

　　六、山东好当家海洋发展股份有限公司财务分析中揭示的问题

随着经济的不断发展，人民生活水平质量的不断提高，对饮食这一块的注重比率占大多数，为了促进我国的海鲜市场，有很大一部分的水产养殖企业正蓬勃发展中。从本文的研究中来看，以好当家的财务报表进行分析，从不同的时期的数据与同行业中的其他企业相对比分析，可以看出好当家一直在不断发展中。但是，好当家企业发展中也有许多需要改进的地方，例如企业的偿债能力较弱，会影响企业的偿债能力。筹资活动现金流量净额急剧下降，企业的财务风险过大，发展能力受局限性，多方向的发展会导致企业内部核心发展力的经济效益。通过对好当家相关财务指标和数据显示，在近年来的发展中，存在些许的问题。

　　（一）偿债能力较弱

好当家的偿债能力较弱是从以下得知的：一、流动比率较低，从表2-1流动比率的分析可知，好当家2019年为0.73%，较2017年的0.70%增加了0.03%。2017年较开创国际的4.32%低3.62%，2018年较开创国际的3.96%低3.26%，2019年较开创国际的3.67%低2.94%；2017年较中水渔业的1.70%低1.00%，2018年较中水渔业的2.04%低1.34%，2019年较中水渔业的1.47%低0.74%。好当家与开创国际和中水渔业相比较，都低于两家公司的流动比率，长期的流动比率偏低会不利于公司的经营。一般认为流动比率应在2：1以上，流动比率2：1表明流动资产是流动负债的2倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得以偿还。但好当家的流动比率不是2：1，所以需要加以改善，使变现能力越强；二、速动比率也较低，从表2-2速动比率的分析得知好当家2019年为0.34%，较2017年的0.37%降低0.03%。2017年较开创国际的2.96%低2.59%，2018年较开创国际的2.66%低2.33%，2019年较开创国际的2.43%低2.09%；2017年较中水渔业的1.07%低0.70%，2018年较中水渔业的1.25%低0.92%，2019年较中水渔业的0.66%低0.32%。速动比率是速动资产与流动负债的比率，速动比率较小，说明存货较多，无法快速销售转为现金；三、利息保障倍数偏低，从表2-5利息保障倍数的分析可知，好当家的近三年利息保障倍数在同行中居最低，好当家2019年为162.28，与2017年持平。2017年较开创国际的510.60倍低348.32倍，2018年较开创国际的2810.64倍低2648.82倍，2019年较开创国际的1377倍低1215.11倍;2017年较中水渔业的421.32倍低259.04倍，2018年较中水渔业的-1001.37倍高113.19倍，2019年较中水渔业的1350.55倍低1188.27倍。利息保障倍数越大，说明企业支付利息费用能力越强。利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，还反映了获利能力对偿还到期债务的保证成度，也是衡量长期偿债能力大小的重要标志。好当家与同行相比，利息保障倍数较低，企业将面临亏损、债务的安全性与稳定性下降的风险。

　　（二）资产运营速度较慢，发展能力弱

好当家的资产运营速度慢，发展能力弱。可以从下列几个方面得出：一、流动资产周转率居行业最低水平，从表2-7流动资产周转率的分析可知，好当家2019年为0.63次，与2017年的0.74次降低0.11次。2019年较开创国际的1.80次低1.17次，2018年较开创国际的1.79次低1.15次，2017年较开创国际的1.80次低1.17次。2019年较中水渔业的1.56次低0.82次，2018年较中水渔业的1.29次低0.65次，2017年较中水渔业的1.38次低0.75次。好当家的流动资产周转率最低，说明企业的流动资产运用效率低，不利于企业提高盈利。流动资产周转率偏低，财务流动风险相对较高。较低的流动资产周转率不利于保持企业资产结构中的流动性，会降低偿债能力，影响企业信誉。流动资产周转率是可反映企业管理能力和运营效率的重要指标，与同行业相比，该指标偏低，则说明公司的流动资产运营效率低，需加以改善；二、固定资产周转率低，从表2-8固定资产周转率的分析可知，好当家2017-2019年的固定资产周转率分别为0.37、0.34、0.35，而开创国际是三者中固定资产周转率最高的，2017-2019年分别为2.91、2.47、2.36，中水渔业占三者中第二，分别为2.45、1.92、1.62。固定资产周转率与同行业平均水平偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力降低，反映了企业对固定资产的利用程度；三、总资产周转率较低，从表2-9总资产周转率的分析可知，好当家2017-2019年分别为0.22、0.20、0.20，开创国际的资产周转率三年分别是1.01、0.93、0.91，中水渔业近三年的总资产周转率为0.78、0.60、0.53.同行业相比较，好当家的总资产周转率最低，说明企业的销售能力变弱，资产的投资效益不好，运营速度较慢，资产利用效率变低。总资产周转率是可以综合反映企业对于资产的运营能力，该指标越低，表明周转速度慢，营运的速度也慢。

　　（三）营业利润率和总资产净利率低，盈利能力较低

好当家的营业利润率和总资产净利率低，盈利能力低，从以下几个方面可以看出：一、销售净利率较低，从表2-10销售净利率的分析可知，好当家2019年为5.44%，与2017年的4.33%提高了1.11%，与2018年的5.53%提高了0.11%。2019年较开创国际的8.25%低2.81%，2018年较开创国际的7.64%低2.11%，2017年较开创国际的7.06%低2.73%。2017-2019年中水渔业的销售净利率分别为6.70%、8.66%、3.52%，同行业相比，好当家的销售净利率的偏低，反映了公司销售收入的盈利水平较低，说明了企业的成本费用支出较高。好当家在增加销售收入额的时候，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率有所提高。二、营业利润率居行业最低水平，从表2-11营业利润率的分析可以知:好当家2019年为5.96%，与2017年的5.15%提高了0.81%。2019年较开创国际的10.54%低4.58%，2018年较开创国际的8.39%低1.95%，2017年较开创国际的7.75%低2.50%。开创国际在所在行业的营业利润率最高，好当家的营业利润率最低，营业利润率是反映企业的盈利能力，营业利润率越高，说明企业的商品销售额提供的营业利润越多，企业的盈利能力越强。三、总资产净利率低，从表2-12总资产净利率的分析可知，好当家2019年为1.08%，与2017年的0.94%相比提高了0.14%。2017-2019年开创国际的总资产净利率分别为7.13%、7.11%、7.48%，2017-2019中水渔业的总资产净利率分别为5.20%、5.23%、1.87%。好当家与同行业相比，总资产净利率也是最低的，总资产净利率偏低，表明资产的利用效率偏低，企业的盈利能力也偏低。盈利能力偏低则会影响企业的获利能力，这将是企业财务风险的预警信号，需要引起好当家企业管理者的高度重视。

　　七、山东好当家海洋发展股份有限公司财务对策及建议

　　（一）降低偿债风险

针对好当家的偿债能力较弱问题，应当降低好当家的偿债风险来进行改善：第一，对于好当家在其资产总额中，应收票据与账款所占的比重偏大，而且波动性比较强，坏账风险也因此非常大。第二，流动与非流动负债的结构不合理，导致其负债比例严重偏离合理状态，对其经营情况产生了非常大的影响，对于解决其所面临的偿债能力比较弱的问题非常不利。第三，企业运营其整体资产的效率相对较低，影响了企业的盈利与偿债等负面的能力。对于此类问题，要求企业需要不断强化管控风险的力度，尽可能降低出现坏账的可能，促进其资产流动性不断增加。除此之外，货币资金所占的比例比较高，有可能使得其机会成本大大增加。所以，山东好当家应对其管控财务风险的计划，不断进行完善。按照计划开展相关管控工作，促使企业的负债压力不断降低，并且要紧抓新时期的发展机遇，助力其实现更好的发展。

山东好当家公司为了更好的在竞争激烈的社会市场环境下获得一席之地必须要有效的适应外界社会的变化来调整自身的管理模式，合理的实现资金的统筹安排。其中尤为重要的就是要控制结算资金的占用状况，不断提升企业内部资产的使用效率和资金周转水平。优化资产结构、加强内部管理，不仅可以提高企业资产的使用效率，进一步提高企业的偿债能力，同时也有效防止固定资产出现闲置，进而使其得到充分利用，确保企业的稳定经营和长远发展、进步。

　　（二）加快存货的周转

针对好当家资产运营速度慢，盈利能力较弱，应从以下几个方面进行改善：首先，要提高存货的周转率，山东好当家公司就必须降低每月的库存量，然后采购部门根据销售计划来实施，确定合理的库存，防止货物积压过多；订立合理的采购计划、控制库存量，采购人员可以提高采购的频率，制定科学的库存管理流程，加强多存货采购、入库、计量、出库、结存等各个环节的控制盒监督；企业要科学的投资和购置相关资产，在投资之前针对该项目的前景和利用环境进行详细的分析和考察，在根本上规避盲目投资现象。而且在购置资产过程中要和企业内部的负责人进行详细的论述探究，防止过多资金占用现象的出现。其次是要着眼于自身实际发展管理模式来选择合适的经营管理方法。最后企业要想不断的实现盈利最重要的因素还是要具备一定的人才基础，唯有如此才能够更好的提升自身的整体经济效益份额。

企业日常生产经营管理过程中盈利能力和自身的偿债能力呈现正比发展关联，企业盈利能力水平的不断提升也可以直观的促进其综合偿债水平的发展，同时也能够吸引更大数量的投资者目光。企业应当有效的实现盈利能力发展状况的有效分析，明确自身发展状态下盈利能力水平之所以下降的原因并且在第一时间内找到有效措施来加以解决，与此同时公司从自身开始改善，逐步降低采购和生产成本，不断加速经营盈余，增加自身的营业收入；第二，最主要的是要以市场为导向，最大可能的、最大限度地满足客户需求，从而增加业务收入；要采用科学营销策略模式的融入能够更好的适应市场发展的需求。企业必须进行合理投资，利用外部资金改善现金流，掌握负债比例，减少财务费用。

　（三）加强成本控制和费用管理

近年来，山东好当家的企业成本不断攀升，主要体现在几方面，比如原材料价格升高、能源价格提升等因素，因此企业必须积极研发技术来降低整体成本。加强新技术改革力度，依靠新技术降低成本。一是提高产品技术水平，采取新技术降低能耗，在保证产品高质量的基础上，有效控制成本。二是在注重减少建设项目的成本，提高投入产出比，加强企业内部管理，保证企业的稳定发展。

山东好当家公司在日常生产运营管理过程中为了更好的带动整体盈利水平的提升需要着重关注以下几方面的问题：一是企业加强战略选择，能够真正着眼于市场环境的改变和自身运营发展效率的改变来提升综合竞争实力；二是企业在日常生产运营管理过程中要实现产业链结构化的调整和升级，这也直观的影响了企业经营发展效率状况；三是企业组织框架要向着现代化实现过渡发展，组织框架的构建也成为了影响企业日常生产运营的重要因素；四是伴随着科学技术水平的提升企业只有加强产品创新才能够带动整体竞争实力的发展。

　　八、结语

通过对好当家企业相关的财务报表的分析，可以清晰的看出企业所存在的问题，对经营成果进行客观评价，完善企业的管理层系统，改善盈利能力来提高企业自身的发展能力。为了让好当家企业分析数据更加的全面，还结合了同行业的开创国际和中水渔业的相关财务指标与好当家之间进行对比，得出了好当家企业的偿债能力弱；资产运营速度慢，发展能力弱；盈利能力低。结合相关的改良措施，多方面的多渠道发展水产养殖行业，提升技术的钻研。好当家企业以“发展绿色食品，振新海洋经济”为使命，坚持以海洋资源为优势，以产业和产品结构调整为突破口，以消费者需求为导向，以科技创新为动力，大力发展营养价值，市场占有率高的绿色有机海珍品养殖加工和冷冻调理等功能。

在生产经营过程中，山东好当家海洋发展股份有限公司始终把“全心全意为社会服务”作为企业生存与发展的根本宗旨，信奉“市场唯一不变的法则就是永远在变”，“只有淡季的思想，没有淡季的市场”，视信誉为企业的生命，千方百计加以珍惜和呵护，并努力冲破企业利润最大化的传统观念束缚，把各项工作的出发点和归宿放在追求价值最大化上。好当家在同行业的营业利润排名较后，企业的盈利能力和发展能力仍需进一步的提升，好当家目前的资产发债率较低，没有充分利用到财务杠杆的作用，对企业的发展是相当不利。所以，降低偿债风险：加快存货周转；加强成本控制和运用管理，就能提高企业的创造价值能力，进而推动好当家的可持续发展。

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　　致谢

本论文从选题到查阅资料，论文内容的修改和格式的调整，张晓梅老师在其中给予了我悉心的指导和关怀。她渊博的专业知识，严谨的治学态度，精益求精的工作作风，深深地感染和激励着我。从课题的选择到项目的最终完成，张老师都始终给予我细心的指导和不懈的支持，在此谨向张老师致以诚挚的谢意和崇高的敬意。在此，我还要感谢在一起愉快的度过大学生活的各位同学们，正是由于你们的帮助和支持，我才能克服一个一个的困难和疑惑，直至本文的顺利完成！

　　附录A山东好当家海洋发展股份有限公司2017-2019年资产负债

表

单位：万元

附录B  山东好当家海洋发展股份有限公司2017-2019年利润表

单位：万元

附录C  山东好当家海洋发展股份有限公司2017-2019年现金流量

表

单位：万元

山东好当家海洋发展股份有限公司 财务报表分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年11月11日

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