互联网金融产品的风险管理研究 ——以余额宝为例

　摘要

2013年6月17日，余额宝正式上线。互联网用户基础广泛，而且具备技术方面的优势，因此余额宝刚刚出现，就以惊人的速度发展起来，占有了大部分的市场份额。但是，我们不能被它的发展速度所迷惑到，应当清楚的认识到，其本质依然是一款金融产品。当前正在使用的许多金融行业的规则和制度对于余额宝的发展以及监督是没不能完全起到作用，如果出现某些风险因素对余额宝的投资收益产生了消极的影响，投资者就有可能转投其他渠道，余额宝就会受到影响，规模迅速萎缩，甚至完全消失。

因此本篇论文主要研究的方向有以下几点，一是余额宝自身的特点，二是和其他传统金融产品之间的差别。同时对于可能会导致余额宝收益下滑的风险因素进行研究，并得出可以使得余额宝及其同类型互联网金融产品稳定积极发展的意见和建议。本文的创新点是研究过程结合了VaR方法还有风险管理理论，深入分析影响余额宝发展的风险因素，并提出建议，对于互联网金融产品的健康发展具有比较重要的现实意义。

　　关键词：互联网金融；金融风险；风险管理；余额宝

　一、绪论

　　（一）研究背景

自从上线之后，凭借着高回报率还有不错的客户体验，余额宝不久就获得了非常多的客户。短短不到半年的时间，注册人数就超过了四千万，并且让天弘成为了全市场第二大的投资机构，取得这样的成绩，不得不让人感叹互联网的强大。

尽管余额宝和传统金融产品之间有着较大区别，但是本质上仍然是一款金融产品，发展的关键取决于是否为投资者创造满意的收益。所以，本论文将对有关余额宝的财务风险管理进行较为全面的论述，结合当前互联网金融产品现状以及和传统金融产品的差别进行分析。针对影响余额宝收益的风险因素，提出可行性较高的措施。

　（二）研究意义

　　1.理论意义

我国对网上金融交易具有一定的规范，如合同法、民法通则以及物权法等，这些基本法律对互联网金融仍然适用。我国互联网金融发展的速度极快，因此金融机构和相关监管部门对于互联网金融的发展也非常积极的进行探索。如何对互联网金融进行监管，目前仍是一个难点，关键在于如何选择监管主体、监管方式和监管制度，只要这个问题得到解决，就能逐渐地解决监管问题。

　2.现实意义

互联网金融发展中，仍然存在值得探讨的法律法规问题，唯有如此，才能实现互联网金融的良性发展，还能提高金融市场的效率，同时做到规范XX权力。互联网金融是对传统金融机构渠道的一种扩展，但是二者之间目前的关系是一种分散而且很少合作的状态，除此之外，中国的互联网金融发展面临的一个阻碍就是对它的监管。因此，对互联网金融风险管理的研究就显得尤为重要。

（三）研究思路与研究内容

选择余额宝作为研究对象的原因是其出现较早，其后许多金融产品都或多或少受到余额宝的影响，可以使研究结果具有很强的普遍性。通过对余额宝发展过程中存在的风险进行全方位的识别以及评估，对影响其投资收益的各种因素进行深入调查研究，对余额宝今后的发展提出合理化建议。

从结构上看，本文一共分为六章，重点从六个层面对相关内容进行全面解读。第一章主要是本文选题时参照的相关背景，确立的研究内容以及研究余额宝的现实意义；第二章主要介绍在研究过程中参照的国内外一些先进理论；第三章节以分析余额宝内涵为切入点，重点分析面对当前社会中出现的众多金融产品，怎么识别和规避风险；第四章通过运用一定的技术手段，全面认真解读在使用余额宝时可能会产生的风险；第五章主是要依据VaR方法，从宏观和微观两个方面对其可能产生的风险进行评估，最后一部分总结全文。

（四）研究方法与拟创新之处

　　1.研究方法

（1）文献研究法。通过网络渠道结合线下图书馆等方式查阅相关的资料，并找到类似的案例进行研究分析，得出余额宝发展过程中所有的风险影响因素，然后更深地去摸索一个发展方向，一个对于网络金融各个产品可能发展的方向。

（2）比较研究法。通过互联网渠道结合线下方式查阅相关的资料，并找到类似的案例进行研究分析，得出余额宝发展过程中主要的风险影响因素。

（3）实证分析法。运用VaR模型从实证的角度，对货币基金的风险进行了衡量，并且更为显著客观地剖析了余额宝货币市场基金风险，通过去联合不同的收益率的风险。

　2.拟创新之处

本文研究的创新点在于通过VaR方法，以针对余额宝的全方位研究为基础，对影响其收益的风险因素进行深入剖析，并提出相应对策建议，对互联网金融产品的未来发展具有很强的现实意义。

　二、理论基础及文献综述

　　（一）理论基础

　　1.VaR方法

VaR是英文“Value at Risk”的缩写，其字面的含义为处在风险之中的价值，也常常被简称为“在险价值”，具体含义就是指市场处于正常波动的状态下，对应于给定的置信度水平，投资组合或资产组合在未来特定的一段时间内所遭受的最大可能损失。具体描述如下：

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VaR方法可以把不同风险因子及不同风险因子之间相互作用而引致的组合的整体市场风险用一个对应于给定置信水平的最大可能损失值反映出来，因此，该方法比较直观，易于理解，同时简便、实用、有效。

　2.金融风险

（1）金融风险概念

对于风险以及金融风险，学术界目前还没有统一的定义，通常情况下默认风险的定义为未来收益方面存在的不确定性，至于金融风险，则是在多种未知因素的影响下，金融资产组合收益的不确定性。

（2）金融风险特性

①不确定性。金融活动的种类是非常丰富的，同时受影响的因素也多，因此不确定性很大，这导致金融活动会产生的结果也是不确定的，换个说法，就是将来的收益没有办法确定，金融风险便油然而生，所以不确定性是导致金融风险的根本原因。

②主观性。由于金融活动自身及其外在环境的复杂多变，再加上人们的认知水平等方面存在差异，因此对于金融活动很难保持观点一致，所以做出的判断很容易对收益产生负面影响，导致风险出现。

④双重性。金融风险的产生，不仅导致企业的收益产生不确定性，而且还会促使金融机构采取金融创新的方式来避免财务风险，这不仅促进了我国金融市场的良性发展，还对金融市场进行了一定的约束。

（3）金融风险来源

我们知道，在当今经济发展过程中，金融是一种影响和制约经济行为的重要因素，所以其面对的风险较其它因素会更多。通过研究发现，其产生的风险主要源自于收益的不确定性。如果其内部发生一些不可把握的问题风险可能会更高，基于此，那些外化的风险被称为风险暴露。由此可以看出，内部变化的难以把握性和收益的不确定性是造成金融风险的主要原因。

（二）文献综述

　　1.国内发展现状

本文之所以选择VaR方法，是因为谭慧和宋逢明（2018）对于股票市场存在的流动性风险，使用VaR进行成功的测度。同时，也对股市内外进行了全面的测量，在衡量时，对其流动性给予了足够的重视。并提出建立内外风险监控系统的必要性，这为该篇论文使用VaR方式进行分类提供了宝贵的参考。段海涛（2019）也表明了有关的意见对于有关监管有效性的影响，以其本身的调查，描述了国内管制的效力，并以金融深化指数做为衡量的基准。

　2.国外发展现状

怀特与艾伦（2016）认为，当互联网金融才刚刚开始发展的时候，互联网只是一种新的渠道，来作用于金融服务。而互联网金融是传统金融和互联网之外的第三种模式，而且随着时间的推移越来越成熟，对传统行业形成了很大的冲击。迈克尔·波特尔（2017）表示，互联网金融存在这许多的风险，体现在信用、流动性等多个方面。米什金和斯特拉恩（2019）认为对于企业借贷业务，互联网技术会给它带来许多的冲击。传统的方式使得借贷双方获得的信息是不对等的，而互联网技术的出现解决了一的问题。

三、余额宝及其风险识别

　　（一）余额宝的概念

支付宝的官方网站对于余额宝的介绍有这样一段话：“把钱转入余额宝中就可获得一定的收益，实际上是购买了一款由天弘基金提供的名为‘增利宝’的货币基金。”由此可见，余额宝在本质上其实是一种货币市场基金。

　（二）余额宝风险识别技术准备

创新是一种对于原有模式的突破，是对全新模式的探索，因此很容易导致未知风险的产生。各家金融机构也是在付出了极大代价之后，才逐渐完善了自己的风险管理体系，余额宝这一新生事物自然也是如此。

高收益、低门槛、优质客户体验，凭借着这些优点，余额宝上线以来一直受到客户的欢迎，很多人都将钱投进了余额宝里面。甚至会将自己储蓄账户的存款取出放入余额宝当中来获取更多的利益。其火爆程度让许多人忽视了一个事实：余额宝在本质上仍然是一款货币基金。在天弘的官网上写明：“基金与银行存款、债券等可带来稳定回报的金融工具是完全不同的，投资人在购买该基金时，很有可能会根据其所持的份额，分担该投资所得之利益，或因该投资而造成亏损”。所以余额宝并不是完美的产品，互联网金融也存在许多风险，只有做到迅速有效的对风险进行识别，才能对余额宝等互联网金融产品的各种风险进行全面的认知和理解，在此基础上，探讨如何采取行之有效的防范与应对措施，让余额宝这样的互联网金融产品能够稳定健康的发展。

（三）余额宝风险来源分析

针对余额宝，目前可以获取的数据只有每日收益率，而余额宝的用户数量和资金数量，将会在达到一定数量的时候发布，至于资金的投资方向等其他数据，没有获取的渠道，所以考虑到这一点，选择主观测定法，通过定性分析余额宝表现出来的各种表象，来对可能存在的风险因素进行推测识别，并以同类型产品的曾经发生过的典型事件来识别风险因素。

主观风险测定属于定性分析方法，风险管理自主的意识、经验以及判断力都会对其产生明显的影响。因此本文同时选择幕景分析法，定性分析与定量分析结合来全面识别余额宝风险。幕景分析法是通过对现有数据、曲线和图表等资料，预测之后某一阶段的状态，从而分析风险诱因和其影响，然后再研究风险变量发生变化时又将出现何种风险以及将导致何种损失与后果。

　四、余额宝面对的风险类型分析

　　（一）信用风险

信用风险指的是交易当中的一方没有能够遵守合约而造成的风险。金融产品都是对其信用风险的风险对价，其信用必须要有承担者。作为一款金融产品，余额宝的交易实质上可以看作对信用进行风险定价的过程。

　1.风险来源

（1）余额宝的商业信用不足；

（2）余额宝的资金管理不当。

2.风险依据

相比于那些经过多年信用经营的商业银行，阿里巴巴的信用等级明显无法与之相比。而且在抗风险能力方面，和银行相比也有着明显的差距。一旦在经营方面出现问题，那么造成的经济损失就要由阿里巴巴公司来进行补贴。而且阿里巴巴集团和大型银行相比，缺少国家的信用作为保障，而且我国在存款保险制度方面并不完善，万一出现客户大规模赎回的现象，就会导致违约风险发生的概率大大提升。而且天弘基金的所有权与经营权是分开的，因为天弘基金是对用户的资金进行管理，因此基金的所有权属于基金持有者，经营权属于管理者。在申购完成之后，投资者想要了解资金的动向，只能通过主动询问来完成，而没有办法随时随地就可以了解到资金的动向，因为这个原因，资金脱离投资者视线的时间非常多，基金管理者做出对损害投资者利益行为的几率大大增加。

货币基金因为管理者管理不当而产生的信用风险主要表现在以下几个方面：信息披露不足或者滞后、谋求管理费、基金分红侵占投资者利益等。至于在余额宝的角度来说，信用风险主要的表现方式还是基金分红侵占投资者利益，导致用户的实际收益与约定收益之间有差异。结合余额宝的业务流程，我们可以看到，以前客户把钱转到淘宝账户当中是不会产生收益的，但是转到余额宝里面可以产生收益，并且由于其流动性强的特点与原来作为淘宝账户余额时的流动性并没有太大的差异，所以用户对于余额宝年化收益率不断变动这件事情还是具有很高的容忍度的。这为信用风险的出现创造了条件。

3.结论

余额宝没有国家的信用作为担保，因此客户只能信任阿里巴巴公司自身的信誉，其信誉尽管也是比较高的，但是和商业银行的信誉相比还是有着明显差距的，而且因为其货币市场基金的身份，资金使用的透明度很低，因此资金违规使用导致违约的发生的几率也会随着其资金规模的持续扩张而不断增加，导致对投资者的实际收益和预期收益不符的情况发生。

（二）流动性风险

余额宝属于开放式的基金，用户随时随地都可以对其进行购买和赎回操作，但这是一把双刃剑，极高的流动性是余额宝的优势，促进了余额宝的快速发展，但同时，流动性风险发生的几率也因此大大提高。

　1.风险来源

（1）基金的杠杆运用比例；

（2）资金投向项目的时间；

（3）基金管理人或者托管人自身管理能力不足；

（4）意外事件的发生。

　2.风险依据

绝大部分的市场基金都会通过杠杆的使用来使自己获得超出预期的收益，但是当市场因为出台紧缩货币政策等原因导致流动性突然收紧，将不可避免地对货币市场的收益产生一定影响，而由于杠杆率的存在，会导致损失的程度雪上加霜。所以，杠杆率的高低对流动性风险的作用效果具有较大的影响。

其次是投资时间的长短。投资时间越长，风险变量的不确定性就会越大，从而导致流动性风险增大。而且对于余额宝来说，管理者和托管人需要有足够的经验去面对大量赎回造成的流动性问题。

而且除了时间长度，资本规模越来越大的话，流动性风险同样也是会越来越高的。余额宝的资金可以随时在淘宝等渠道进行消费，而天弘基金和余额宝的结算则主要是在股票交易市场上实现，所以虽然用户在使用过程中不受任务限制，也不会有任何的不便，都是因为提供服务的公司用现金垫付的结果。在这种情况下，一旦提供服务的公司现金流出现一些意想不到的情况，那么前期垫付上的资金空额就得不到及时补充，这个时候提供服务的公司就有可能会面对非常大的风险。由于支付宝是一个开放的系统，消费者每天每时都在消费，服务公司垫付的现金也在不断增长，同时在非消费项目当中投入的资金来应对流动性风险，支付宝要有充足的备用资金，但是这也会导致其盈利能力下降，对流动性造成影响。

另外，传统的货币市场基金赎回的时间一般都是两天，而余额宝则不需要这么多时间。按照其官网的信息，不超过5万元的赎回第二天就可以到账，即使超过五万元，在申请提交之后的一个工作日内，资金也会到账。而且如果用户和中信、光大、招商以及平安银行绑定的话，资金可以实现实时到账。

3.结论

作为一种拥有巨大消费群体的金融产品，余额宝之所以广受欢迎就因为它自出现始就与互联网相紧密结合，与那些传统的金融产品相比，它在使用时更方便，更容易被消费者认可，其最大的特长优势就是具有的“T+0”特点。不过，它也有不足不之处，那就是由于交易频繁，到账时间短，所以其应对突发问题的能力比较弱。如果没有素质更高的专业人员以及及时进行资金调整，流动性风险出现的机率就会大大增加，导致投资人的回报受到影响。

（三）利率风险

利率风险是指利率波动而给投资人带来的损失。

1.风险来源

市场利率的变化。

　2.风险依据

对于余额宝来说，其投资方向有两个：其一是短期货币工具（通常为一年，平均120天），例如：国家债券，中央银行票据，商业票据等。当经济主体状况良好时，此类证券可以提供相对平稳的收益，但是如果遭遇到金融危机或者无法实现高速增长的时候，这种投资组合带来的收益甚至还不够填补交易成本，因此没有主动抵抗风险的能力；其二就是针对银行的大额度储存协议，这一部分占据了九成以上的资金规模。在我国，资金数额越多，和银行谈判的主动权越大，进行协议存款的时候可以获取的回报就越多，余额宝的回报率高达7％，甚至比央行规定的贷款利率还要高。当有银行出现流动性紧张的情况时，就与该银行进行高利率的协议存款，如此可以获得更高的收益。余额宝集合了分散的资本，在与银行进行讨价还价时占据了上风，而且因为它的规模庞大，对于银行存款可以拥有很高的贡献度，所以即使是提前对资金进行支取，都不会影响到协议存款的利率。依据余额宝的资金投向就可以看出来，其收益受到市场利率的影响还是比较大的。

　3.结论

市场利率变动、政策变化、宏观经济运行等利率风险因素通常联合发生作用，任何一种因素发生变化，其他因素也会受到影响。这些因素同时发生作用一定会对货币市场基金的收益产生影响。

余额宝的出现为用户提供了新的投资渠道，似乎在一定程度上遏制银行的金融垄断，但本质依旧是货币市场基金，当利率出现浮动的时候，那投资的方向无论是从风险还是收益的角度都要重现开始考虑了。

（四）政策风险

　　1.风险来源

（1）风险提示不充分

（2）部分领域存在监管空白。

　2.风险依据

在购买传统的货币市场基金之前，用户需要到银行柜台测试风险，而且在购买之前还需要工作人员告知风险。但是余额宝作为互联网产品，官网只突出产品“收益高，安全，操作简单”的优势，未直接提到任何潜在的危险，在发行初期也未通知使用者其将资金投入到天宏增利宝的货币基金，这就导致人们会把它误认成存款产品。尽管余额宝的安全性比同类产品还是要高，但是仍然不能忽视其风险。

目前的监管要求之下，互联网企业更多是扮演流量导入的角色，而证监会要求基金产品的销售等工作应由基金公司负责，因此说余额宝违规是不准确的，但是有多少用户会在实际使用的时候认真阅读产品说明呢？通过这种打“擦边球”的方式，余额宝绕开了监管部门的监管，出现了线上与线下规则不同的窘境。万一余额宝出现亏损的情况，导致失手随之而来的纠纷是很难解决的。而且新产品的诞生往往也会伴随着新问题的出现，特别是目前的监管方面存在缺失的情况下。针对第三方支付平台的监管政策，人民银行始终没有一个确切的办法。余额宝的定位、监管方式、监管要求等方面，目前仍然没有一个清晰的定论。

　3.结论

余额宝的出现，既是一次技术创新，同时也是第三方支付平台在业务拓展方面的一次积极尝试，但是在市场监管的视角来看，余额宝这一类的互联网金融产品在本质上存在混业经营的思路，而我国金融市场很长时间以来都是分业经营，因此在监管和政策方面缺少针对混业经营的相关法规。如果新的政策一旦颁布，对余额宝进行更严格管制，将会极大地增加其未来发展的未知性，从而对投资收益产生影响。

　五、余额宝风险评估

　　（一）基于VaR方法的余额宝风险测度

　　1.数据选取

本研究选取余额宝从2020年6月到2021年3月期间的收益率，对余额宝因风险所造成的亏损进行测算。有关资料见天弘基金的官网。

　2.置信度的选择

置信度是指在现有的VaR下，对产生的损耗低于此限度的把握程度。它的选择带有一定的主观性，如果选择得过低，就无法有效地进行风险管理，如果选择得太高，则会对其投资收益产生不利影响。世界上著名的银行都有自己的置信度，这是基于对风险和回报的权衡，从各家银行选择的置信度情况来看，均不低于95%，因此本文也参考以95%作为余额宝分风险度量的置信度。

　3.收益率正态性的检验

通过对余额宝在2020年6月—2021年3月份期间的收益率进行统计，计算出余额宝正态分布情况如下表，从数据分析，余额宝的收益服从正态分布。

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　4.余额宝的VaR计算

根据VaR的定义，VaR=

其中α为标准正态分布置信度对应的分位数，本文选取的置信度为95%，其对应的分位数α=1.65:δP为收益的标准差；未持有期，由于余额宝的收益按天计算，所以这里的=1。因此计算余额宝的VaR值为0.3102。

5.计算结论

通过对余额宝2020年6月至2021年3月数据的研究，得到以下结论：

（1）根据偏度、偏度标准差和峰度、峰度标准差的计算，余额宝的收益数据服从正态分布，因此数据的选取较好地满足了分析的需求：

（2）根据计算，余额宝虽然具有更高的收益率，但也具有更高的的风险，整体来说，其出现损失的可能性仍然在一个比较合理的区间内。

　（二）余额宝风险状态评价

从这一金融产品的自身信用以及其在流动过程中可能产生的风险来看，不管是支付宝还是阿里在高端人才方面都相对比较缺乏，正因为如此，为了规避风险，其大多选择一些风险比较低的金融产品。所以，广泛吸纳优秀人才加盟，构建一个高水准的工作团队，减少风险，增加资金的流动性和回报率，这是很有必要的。现在，协议存款为主的投资模式还能持续很长一段时间，而余额宝自身也会对高端金融人才形成很强的吸引。因此，在今后数年内，由于缺乏财务人员的专业知识而造成的资产结构单一而造成的信用与流动性的风险将会得到缓和。

导致利率风险出现的主要原因在于我国宏观经济下行和货币政策放松。第一，对于中国宏观经济下行的风险。我国宏观经济发展面临着很多问题和风险，但是作为一个体量巨大的经济整体，发展仍然处于比较健康稳定的状态。同时得益于城镇化的建设，经济发展依然拥有着非常大的潜力。因此可以预见到，在将来的十年之内，我国的经济依然可以处于快速健康的发展状态，因此宏观经济下行的可能性很小。第二，在未来几年当中。我国货币政策出现放松的几率也不大，因为人民币面对的贬值压力很小。XX也一直倾向于使用较为温和的方式来刺激经济的增长。因此对于货币政策的使用是非常谨慎的。所以将来的货币政策也会非常稳定。

从互联网理财的调控方面来看，中国根据这一行业的特点，并结合从事这方面业务的公司的实际情况，采取了一系列科学有效的调控措施，并取得了非常好的成效。因为XX很清楚地看到，互联网金融以及与之相关的衍生产品的出现和发展，是信息化社会的产物，更是社会发展和进步的表现，所以XX要在规范和引导的基础上，鼓励和支持其发展，防止出现一些不可控的风险，给使用者带来损失，给国家的金融产生负面影响。作为从事这种业务的公司，一定要遵守国家的相关法律法规，配合国家要求使自己的业务更加科学完善，将可能出现的风险降到最低。

从这一方面看，余额宝不可能在很短时间内出现大的风险，不过对于投资或使用该金融产品的消费者来讲，也要用长远的眼光对其进行正确评判，尤其是想在此进行组合投资的人，更要多关注其流动性和收益率，对可能会产生的风险做出正确的评估。

　六、互联网金融产品的风险监管策略研究——以余额宝为例

　　（一）信用风险监管的策略

　　1.加强内控管理机制

要建立科学完善运转协调有力的内部管理制度，将所有风控工作全面纳入到规范化管理轨道，同时还要定期开展与之相关的业务培训，不断提升从业人员的专业素质和风险防控能力。同时，还要健全和完善与之相配套的绩效评估体系，把业绩作为评判管理者的重要标准，并以此不断强化管理，规范紧急管理者和资金托管人的行为，让信用风险能够尽可能的降低。

　2.完善外部监管机制

应当有针对性的对外部监管制度进行完善，同时对于基金管理者在经营方面的透明度进行严格要求。防止信息不对称的情况发生，同时对于违法情况予以严惩。对于资金的流动情况也应当严密监控，防止阿里巴巴将其投入到自己的其他项目当中，导致流动性降低。

　（二）流动性风险监管的策略

作为理财工具，首先应当保证安全性以及流动性，之后才是考虑收益。从安全角度来说，信用监管的强化必不可少，对于投资途径要严格把关，对于那此运行效率低，信用级别不高的金融产品要进一步加强管理，严防出现风险问题。要重视其在资金投向和投资赎回两方面的流动性，对于成效不理想的，可以通过控制比例和回购期限两种途径进行调整和改变。由于余额宝使用频率高，交易时间短，所以在流动性上占有很大的优势，但对其可能产生的风险也要提前做好评判，以及在特殊时期内的临时提高流动性，以应付可能的风险。

　（三）利率风险监管的策略

　　1.严格遵守相关法律法规的约定

目前，我国的货币市场基金监管体系十分健全，只要基金公司能够严格遵守相关规定来进行管理经营，能够有效地避免投资风险；如果货币市场基金管理者打擦边球，为了提升收益率，暗地里放大操作的风险。基金项目的稳定发展就会受到影响，所以支付宝和天弘基金两家企业应该做到健全内部治理的体系，保证可以合理合法的运作。

　2.准确把握宏观经济走势

宏观经济趋势对于汇率变动的影响是非常大的，所以在管理巨额资金的情况下，余额宝资金的管理者应当时刻关注宏观经济的走势，对影响走势的各类因素都应当格外关注，以社会经济发展的状况对投资组合进行科学的安排，合理配置资金的投向，使得利率风险对收益的影响可以降到最低。

（四）政策风险监管的策略

由于中国的金融业起步比较晚，在很多方面还处于摸索尝试阶段，一些相关的法律法规也不完善，市场化运作也还没有完全铺开，所以要想更好地规避在这方面的风险，国家层面上的监管发挥着至关重要的作用。从我国目前出台的相关政策来看，在金融管理方面主要采用分业监管和经营两种模式，不过由于余额宝出现的比较晚，所以对此国家还没有给出一个科学的界定，因而在对其进行监管时也没有一个明确的可以参考的政策，所以其相较于其它一些金融产品有着更多的不确定性。同时，对于余额宝应该由哪个部门来管理，目前也没有一定定论，从资金募集方面看，其属于证监会的业务范畴，但就其吸纳的资金来看却属于银监会管理范围。这种彼此交叉的现象到现在也没有完全界定清楚，所以在对其进行监管时就会存有一定的漏洞，那么由此可能产生的风险就会大大地增强。另外，余额宝的盈利状况受多种经济因素的制约。由于金融管制的要求，这些因素大多与政策的规定有关。目前，我国经济全面开始改革，新体制的出台以及现有体制的变革将会对余额宝的盈利状况和风险状况产生一定的冲击。

　结论

通过对余额宝进行风险识别、评估和控制，本文得出如下结论：

（1）全面借鉴和参照国内外的相关理论，对可能产生的金融风险进行了全面的分析。同时以余额宝为例，对其存在的问题进行了系统解读，并有针对性提出了解决的具体意见和建议，从而为正确处理其可能产生的风险提出了具体思路。

（2）余额宝作为在中国出现的比较早的一种金融产品，由于其本身具有着很多非传统的特点，所以其更受社会关注。本文通过使用多种方式对其进行了全面科学地分析，找出了其可能产生风险的根源和在运行过程中存在的问题，最后得出了其本身在信用、流动性和政策等方面存在的风险。

（3）根据目前风险度量的现状和发展趋势，采用VaR法衡量余额宝的风险，并通过最终的测算，发现余额宝具有更高的收益率和较大风险，但总体而言，余额宝的亏损机率仍然在一个比较合理的区间内。

（4）通过识别、分析和评价余额宝的风险，结合余额宝的自身发展和特征，给出了余额宝风险的对策。

金融创新产品终究是对传统的融资方式的一次挑战，必然存在着某些新的未知的风险，因此，必须以更为超前的眼光看待问题，紧跟金融创新的脚步，以最大限度地降低各类风险，确保金融产品的稳定性，从而保障金融的创新和发展，最终促使整个社会的经济都能够得到进一步的发展。

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