摘要
随着现代科技水平的不断提高，企业间的竞争日趋激烈，如何更有效地提高企业的利润率，稳定在行业中的地位，成为企业必须思考的问题。能够保持持续稳定的盈利能力，如今已经成为实现股东财富最大化的最主要的任务。因此，本文根据山西天行公司近三年公布的财务报表进行盈利能力分析和对策研究，还从公司利润水平、利润构成的影响因素等方面进行了分析，提出了解决问题的对策，为该企业以及国内其他煤炭企业的经营和发展提供了参考。
本文以山西天行煤焦运销有限公司为例，分析公司的盈力情况。全文共分四部分：第一部分对国内外相关研究进行了综述，第二部分介绍了本文所研究的模型和一些预备知识，理论部分包括盈利能力的内涵，盈利能力作用，以及盈利能力评价指标。第三部分简述山西天行煤焦运销有限公司整体财务状况和盈利能力指标。包括山西天行煤焦运销有限公司简要介绍，近几年公司的整体财务状况，并对公司的稳定性、成长和收现性进行了分析。第四部分析了发现山西天行煤焦运销有限公司盈利存在的问题。第五部分针对山西天行煤焦运销有限公司的问题，为提高其经营获利空间，提出改善建议。主要措施是：优化资本结构、加强企业现金流管理、强化期间费用管控、发挥市场效能等。
关键词：盈利能力；杜邦分析法；山西天行煤焦运销有限公司
第一章绪论
1.1研究背景
现如今，随着经济的迅速发展，公司的赢利能力越来越强，公司的利润也越来越高。一家公司的利润越高，回报率也越强，因此，本文根据山西天行公司近三年公布的财务报表，选择该有限公司为研究对象。通过对公司盈利水平的分析研究，基于杜邦分析系统，总结盈利能力的主要影响因素的基础上，提出了解决这些问题的措施，为国内其他煤炭企业的经营和发展提供了参考。
1.2研究意义
1.2.1理论意义
杜邦分析体系通过其内在联系通过对企业经营业绩与财务状况的综合评估，构建了一套较为完备的财务分析指标，可以全面反映企业的经营、负债和盈利能力。因此，本文在杜邦分析方法的基础上，对天行公司的利润进行了深入的分析与研究，对于推动公司的迅速发展、提升企业的财务管理、制订企业发展战略具有一定的理论指导作用。
1.2.2实践意义
山西天行公司在管理能力、市场占有率、专业技术能力等方面具有很强的代表性，它与大部分能源公司具有明显的相似之处，反映出其共同特点，即公司的投资取向是社会上同类公司的一个显著特征。因此，文章对公司的利润状况进行了分析，这对于整个产业发展和公司自身都有着重要的影响。
1.3国内外研究现状
1.3.1国外研究现状
Rosario Cano Garcia（2017）通过对公司的发展趋势与金融部门、公司的财政管理情况进行了分析，并对如何通过金融支持来推动公司的发展进行了分析。
Vasile Burja和Radu Mărginean（2018）认为，杜邦的分析模式主要是分解企业的回报率，从而逐渐地了解企业的销售业绩，资本乘数，投资回报率等。他们的观点为杜邦公司在实际中的运用提供了一定的理论依据。
梅尔恩斯于1971年对30个跨国企业进行了调查，通过对其财务业绩的评估，发现资产回报率是衡量公司利润的最常用指标。
1.3.2国内研究现状
国内许多学者对财务报表分析进行了研究和分析，并得出自己的结论。
吴婷（2017）做了一份有关公共医院财政管理、未来盈利预测、拟合当前和未来的股票收益的调查，并根据杜邦的方法得出的结论，即在管制和非管制的产业中，综合指数对信息的解读能力要优于各个部门。
葛勇（2017）认为，利用杜邦公司的财务分析系统，可以建立一套评估企业盈利能力、经营能力和负债能力的评估系统。
刘妙增（2017）认为，杜邦公司的财务分析体系适用于企业的盈利状况，既可以对企业的发展历程、目前的状况进行分析，还可以对企业的未来收益进行合理的估算。
闫子健（2018）本文提出了以净资产收益率作为评价指标体系的出发点与核心，以资产总额的周转率为指标实现销售收入的综合能力，资本比率显示公司的债务水平。
洪长吉（2018）本文认为，影响企业利润的主要原因有：目标顾客和市场组合的不精确，内部管理控制不完善。
1.4研究方法
1.4.1文献综述法
依据图书馆查阅资料、知网、因特网、报纸等资料，搜集整理了国内外近几年有关杜邦公司的理论著作，多角度收集数据，为本文的研究提供有力的理论依据和支持。
1.4.2案例分析法
本文选取山西天行煤焦运销有限公司为研究对象，对2018-2020年度三年的财务数据进行了统计分析，但本文也存在以下不足之处：首先，本文的数据都是二手数据，缺乏对企业高管的访谈，希望能够得到最新的数据，从而提高研究的准确性。
1.4.3对比分析法
本文将准确科学的计算山西天行煤焦运销有限公司2018-2020年三年的各项财务指标与公司的利润状况息息相关，并将其计算结果与公司内部进行纵向对比，并与其他两家公司进行，根据企业的具体情况及时解决企业财务运作和经营管理中存在的问题。
第二章盈利能力分析相关理论综述
2.1盈利能力
2.1.1内涵
盈利能力简单的说就是企业能赚到钱的能力。每一个企业都在追求实现企业利润的最大化，这也是公司要持续发展的一个必不可少的基础。这种能力，不仅关系到主人的收入，还关系到公司的正常运转和偿债。因此，不仅是公司的老板，就是债权人也很关注这种能力指标。衡量一个公司能不能盈利最重要还得看它的净利润，而公司的利润水平也会受到公司的运营行为的影响。这包括销售利润率，资产回报率，毛利率等等。而对股份有限公司而言，应当对每股净资产、股息收益率、每股营运净现金流量、每股盈余进行分析。
2.1.2作用
公司的盈利程度是企业进行财务分析的关键因素，通过对其进行分析，可以发现其问题所在，并能采取适当的措施，解决存在的问题。
2.1.3评价指标
在研究利润的时候，最关键的是要找出一个可以影响到净资产增长率的指数。而且，在销售净利润方面，他和其它指标的关系也很重要。
1.净资产收益率
净资产收益率是使用总盈利率对股本的平均值。该指标也是衡量公司盈利能力的重要指标,企业投资水平的高低直接影响着净资产的收益率[9]。因此，净资产收益率是衡量一个公司在资金充裕时所能取得的总体收益的一个重要指标。公司资本总额的来源是：第一，股东权益是指通过艰苦的工作，获得一定的资金、分配资金、清偿债务；另外一种是从外部借贷，例如银行贷款和发行股份等。金融杠杆对于一个公司来说，是一把双刃剑，它可以给公司带来巨大的风险，也可以给公司带来更多的利益。如果不能获得更多的信贷，就会导致公司的经济效益下降，从而影响到公司的资金流动。在资本利用效率方面，通常是以净资产和经济效益为基础的。在研究企业财务数据时，最好选择一个综合指标，即净资产收益率。该指标与以前的方法不同，采用了权重模型，对企业的利润状况进行了分析。特别是对领导和管理人员而言，可以更好地推动有关的发展策略。因此，在计算公司净利润的时候，最好是采用权重分析的方法。当然，这种方法也能很好的对企业的经营业绩进行分析与评价。
2.总资产收益率
资产回报率是一项很有意义的指标。运用该指数可以更好地反映企业的运营情况和盈利的规模。在资产周转率的研究中，要想找出影响企业资金流动的因素，就必须对影响企业资金流动的各种因素进行细致的分析。通过在运营过程中不断地改进这一指标，可以有效地确保公司的资金流动效率。同时，公司的总资产回报率也能很好地评价公司的利润。公司的经营理念就是要赚钱，所以公司的投资最看重的就是收益，所以在运营的时候，他们会仔细的分析和计算每一只股票对公司和股东的收益。
3.权益乘数
这个指数也被称作股权因素，它代表了总资产的总股本，而（1-资本比率）的数值正好是相反的。总体而言，该指标愈大，则股东权益愈少，企业总负债愈重。相反，如果股本倍率降低，则股东权益增加，企业债务减少，公司的权益更加安全。股权乘数可以让公司获得更多的利润，而杠杆越高，公司的财务杠杆就越高，负债的风险也就越大。在企业发展的进程中，企业会逐步把注意力集中在如何使财务结构得到合理的优化上，以期能使公司的发展目标和获得最大的经济效益。例如：当公司在运营中获得了更多的收益时，公司就可以将其所获得的利息用于偿还，这样公司的融资成本就会越来越高，而公司的利润也会越来越高。但过度的杠杆作用也会削弱公司本身的价值。
2.2杜邦分析法
2.2.1杜邦分析体系基本理论
在杜邦分析体系中，总资产周转率为销售，其中，以资产回报率为主要衡量指标，而股权乘数则是财务杠杆的一种，可以反映公司在运营中的财务杠杆作用。
2.2.2杜邦分析体系结构图
对于杜邦分析体系的分析和研究，我们可以通过相应的指标层层分解，不管是横向还是纵向都能够真实的反映企业的经营状况以及它的盈利能力。
第一个层次是：杜邦集团的主要财务指标是净资产回报率，即销售净利率，总资产周转率，权益乘数。分解后的净利与总资产的周转率能够反映企业的经营策略。
第二个层次是：净收益=净利/营业额，总资产周转率=总资产/总负债/总产
第三个层次是：净利润=营业收入-成本-其他利润-所得税。
第四个层次是：生产费用+销售费用+经营费用+财务费用。
第三章山西天行煤焦运销有限公司的盈利能力现状以及分析
3.1山西天行煤焦运销有限公司概况
山西天行煤焦销售有限公司坐落在山西省晋中市灵石县，拥有4800万元的注册资本，近年来，公司的营业收入约1600万元，营业利润约为200万元，员工人数从最初的几十人成长到现在的200多人，主营业务广泛包括：经销煤炭，焦炭，铁矿石，建材，装潢材料的经销，仓储，装卸等业务。从2005，一直秉承着＂品质是生命，服务是宗旨＂的原则。
3.2山西天行煤焦运销有限公司的盈利能力分析
利润是指一个公司的赢利程度。本文主要从销售净利与毛利率两方面进行分析对山西天行煤焦运销有限公司进行分析研究。
销售净利率=净利润÷销售收入
销售毛利率=（销售总收入-销售总成本）÷总收入
他所代表的含义即每一单位销售收入所产生的净利润，如表3-1所示；天行公司2018年的销售净利率指标为8.54%，2019年的销售净利率指标为9.24%到2020年的销售净利率指标增加为9.31％，主要原因是公司净利润在逐年增加。
3.2.1天行公司盈利能力稳定性分析
企业经常从整体收益中的经营收益比例来衡量公司的收益稳定性益。在总收益中所占比例愈高，其获利能力愈趋稳定；公司的经营收益在总收益中的比例愈小，其收益稳定性愈差。天行集团2018-2020年的盈利结构见下表3-2：
从表３-2可以分析出，在2018到2019三年间企业的营业利润占总利润的比例是呈逐年上升趋势的，在2018年、2019年、2020年这三年期间，营业利润占比都超过了80％，能够真实的反映出营业利润在公司发展中的作用
3.2.2天行公司盈利能力的持久性分析
从表3-3可以看出，从2018年至2020年，天行利润总额是逐年增长。特别是2019年利润总额相对2018年增长116.78万元，2020年利润总额相比2019年增长166.85万元，由此可见天行公司利润总额增长是可持续的，因此其盈利能力是持久的。
3.3天行公司盈利能力影响因素分析
3.3.1销售净利率分析
基于上述公式，我们可以得出天行2018-2020年净利润等指标，以及天行净利润等指标的比较和对照表如表3-6所示：
从表3-6可以看出，从2018年到2020年，销售净利率和销售利润率逐年上升，而成本费用利润率和销售成本率指标的变动趋势是波动的。我们可以通过下面这个表格来分析山西天行煤焦运销有限公司成本和费用使用指数下降和销售成本率上升的原因。
从上面两个表中可以看出，2018年至2020年间，营业收入增加使得其他各项都相应地逐年增加，其中运营成本占营业收入比最大，为76.30%，而2020年的其他成本（财务成本除外）都低于其他两年，表明公司有意进一步提高盈利能力，必须努力降低单位产品的运行成本。
1.存货周转率分析
由表3－9可知，企业在这三年存货周转率每年都在上升，表示企业库存资产流动性逐年上升，但是，据了解，该行业的平均营业额在8到9之间，天行的库存周转率在2到3之间，远低于行业平均水平，这表明天行的库存周转率在整个分析过程中并不理想，虽然在整个分析期间，天行的库存周转率低于行业平均水平，但是它的存货周转率是增加的，从2018年的2.73升至2020年的3.27，在此期间企业将继续加强库存周转率管理；但行业水平仍在提高。
2.权益乘数的分析
对企业而言，权益乘数是提高净资产收益率的财务杠杆。公司股本乘数能反映公司的负债运营水平，债务管理水平过高，偿还债务的压力会加大。
从图3-10可以看出，从2018年到2020年，天行的股权乘数持续上升，说明天行的债务将会增加，该公司扩大了杠杆的使用，这可能是因为随着公司收入的扩大，海外融资的规模也在不断扩大。但根据理解，天行的股权乘数低于行业平均股权乘数，还有很大的发展空间。
第四章山西天行煤焦运销有限公司盈利能力存在的问题
4.1费用控制不力影响利润
虽然天行公司的销售净利率逐年上升，但它费用控制效果不佳。天行公司2020年销售成本率较2019年有所提高，而成本费用利润率较2019年有所下降，然而销售成本和管理费用的快速增长，以及成本的不断增加，将会降低产品的利润率，不利于企业盈利能力的提高。
4.2存货周转率偏低，企业营运水平较低
虽然天行在2018到2020年间存货周转率持续上升，但存货周转率明显低于相应时期的行业平均水平，根据对天行公司的分析，我认为造成天行公司存货周转率偏低的原因主要有两个方面：一是企业订货和营销制度不完善，生产部、销售部、市场部等部门缺乏有效沟通。二是仓库管理粗化，没有做到精细化管理。该企业在这一方面有待加强，而它的存货周转率低说明该企业的营运水平也会不理想。
4.3财务杠杆使用程度偏低
天行公司的权益乘数在2018年至2020年逐年上升，但与行业水平相比仍处于低位。可以看出它的财务杠杆使用程度偏低，这对公司的长期发展是非常不利的。
4.4利润受市场影响大稳定性不足
天行公司虽然它的利润总额在2018年至2020年逐年增加，说明它的利润是可观的，然而，其成本和费用回报率以及销售成本率在2018年至2020年间波动较大。成本和支出盈利能力指标从2018年的10.71%上升到2019年的14.24%。2020年，该指标小幅下降至11.94%，下降了2.3个百分点。而销售成本比率指标则由2018年的91.8%升至2019年的74.8%，到2020年又上升至90.26％，从企业的全方位考虑，说明企业的利润波动比较大的。为保障天行公司利润的稳定性，企业应当作出可行的具体方案来确保企业长期稳定的发展。
第五章提升山西天行煤焦运销有限公司盈利能力对策
5.1强化期间费用管控，提升盈利能力
企业应该强化期间费用控制，提升盈利能力，通过对销售人员进行营销理念的培训，使其与公司的产品营销需求相适应。通过标准化管理，统一企业行政成本审批、结算流程，对它的期间费用进行合理管控。
5.2加强存货管理，提高营运水平
近几年，公司经营状况不断下滑，尤其是存货周转率不断降低，导致存货积压现象日益突出，因此，要加强市场营销，加快库存流通，降低资金占用，降低仓储空间，改善资产管理，提升资产使用效益。在加速库存周转的过程中，为了应付市场上的意外需求，为了防止库存短缺，加强库存管理，减少库存的跌价损失。公司的产品研发部门要抓住时代的发展趋势，领先于行业，重视产品的多元化，以满足人们对美好生活的需求。天行公司要根据自己的发展需要，对营运所需要的现金流量进行科学预测，对溢余资金进行短期的投资，保证在一定的业务状况下，维持最佳的占有水平，强化存货管理。
5.3优化资本结构
现在天行公司的销售额、利润、市场份额，都在稳步提升，促进公司的平稳健康发展。
5.4提高与买方签订长期协议价合同的比重
根据前面的数据以及它的分析结果来看，天行公司的利润波动大，煤炭的供给也可能存在不稳定性，鉴于买卖双方考虑，山西天行公司应与买家签订长期的协议价，而长期协议价也是为了保障买卖双方的共同利益，保证在一个较长的时间内价格不会剧烈波动。由此，天行公司在供给稳定的情况下，至少它的利润会保持相对稳定，也顺应了当今煤炭买卖发展的需要。
第六章结论与展望
杜邦分析法是一种非常好的财务分析工具，金融分析系统也各有利弊。优点是可以对公司的财务情况进行全面的分析和理解；同时，也存在着某些普通的分析模式存在的问题，并且不完全、不完整。但这种分析系统也有其特殊性，因此在运用时要注意其特殊性以便能更好地利用其特殊功能。杜邦公司还为天行设立了一个专业的评估系统，主要是对天行的盈利水平、运营水平和债务水平进行评估。公司的管理者可以通过良好的交易为公司创造利润，从股东中受益。为了确定天行的实际经营状况，需要运用一些科学合理的财务分析工具，本文就是基于杜邦分析法对山西天行运销煤焦运销有限公司的盈利能力进行分析，并且根据所提出的问题提出相应的对策。
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致谢
本文是在老师的精心指导下完成的。论文从选题到完成的整个过程中，得到了老师的热情帮助和精心指导。老师严谨的治学态度、渊博的专业知识、敏锐的学术眼光、精益求精的精神给我留下了深刻的印象，并对我的学习和工作产生极大地促进作用。在论文完成之际，我要感觉朱老师对我在四年学习和生活中的关系和教诲，特向老师表示深深的敬意和感谢！
在此，还要老师在四年的学习中给我的帮助和支持，所讲授的《人力资源战略与规划》、《绩效管理》等课程给我思想的启迪，从讲授的课程中我学到了如何做好绩效考核及绩效考核的方法，这些知识在我研究的过程中发挥了巨大的作用，使我能够顺利完成课题的研究和论文的写作。
本文在写作过程中参考了大量的文献资料，主要文献资料已开列出来，本文的有些句子或段落引用自这些参考文献。在此向所有的作者表示深深的感谢！
课题在研究过程中开展了一些调查活动，其中部分调查活动是由我的家人协助完成，在此对我的家人及接受了课题调查的公司一并表示感谢！
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