美的集团财务报表分析

摘要

财务分析主要是采用公布的历年财务报表中与公司相关的财务数据进行分析公司的财务状况和公司经营成果。公司财务指标分析的服务对象一般包括投资者、债权人、经营者。不同的服务对象对财务指标的制定和分析目标不同,投资者的角度和观点来看,财务指标分析主要的目的是为了让财务报表使用者在决策前提供科学的数据分析。而从经营者的角度综合来看,经营者必须要及时综合全部的影响因素,发现公司在生产和经营的过程中可能存在的一些问题和不足,并且及时的研究采用合理的措施和对策,给公司经营者在公司经营的过程中判断提供决策依据。XX的角度来看是为了了解公司的经营信用和财务状况,监督和指导提供了必要的信息。本文以美的集团有限公司为例,对美的集团的财务报表使用比率分析法和杜邦分析。最后通过分析结果找出了美的集团在经营中可能存在的问题,并对提出有利于公司发展的改善建议。

关键词：财务报表；经营决策；杜邦分析；财务状况

一、引 言

财务评价和分析这一理论体系的概念是最早发源于西方发达国家的,西方发达国家学者在该领域的理论研究比较全面且丰富,并且在实际的财务和投资决策中也都运用得到了。主要包括会计报表的分析、财务指标的分析和杜邦分析模型等等。但是由于目前我国的实际经济发展情况与国外的相比,我们对会计研究和实践的运用比较晚,而且国内的会计制度并不是很完善,导致了对财务报表的分析只停留在会计数据的表面。在新世纪经济改革和发展的要求和推动下,对于会计信息服务质量的控制和要求越来越严格,国内的企业会计制度也越来越的完善,我们对于财务报表的分析也更加的重视了起来,在实践中也更加的趋向综合性的进行财务评价和分析,通过对上市公司已经披露了出来的上市公司财务报表,分析财务报表会计数据综合性的评价上市公司的实际经营发展状况和其管理财务的能力,对上市公司的实际偿债能力、盈利的能力和其营运的能力等各个会计指标综合性的进行了分析,结合会计数据发现上市公司所可能存在的财务管理问题并且对上市公司的领导和管理层提出切实可行的建议和对策。但是单一的分析财务指标并没有什么意义，把其中的数据关联起来，再采用杜邦分析法来分析。两种分析方法综合对比，找出数据之间的差异，并指出美的集团经营中的优势和问题，提出切实可行的对策。

二、财务报表分析的理论与方法

财务分析主要是使用历年公布的财务报表与公司相关的历史财务数据对该公司历年的整体财务状况和其经营的成果进行总结、分析和评价。并且对于公司未来的发展方向做出判断和预测的一种手段,一家公司财务报表分析的主要内容是该公司财务统计数据的比率的分析、会计报表的分析和财务预算报表分析。公司现金流量表、利润表和资产负债表中的公司相关历史财务数据通过分析可以准确地反映和计算出任何一个公司过去的经营成功和现在的财务状况，是决策过程中的重要数据，但是这些都不能表示现在或将来公司的状态。所以，单独的看报表中披露的各项数据并没有什么意义，要把财务报表中其他的数据关联起来获取更多的信息，这样才可以为使用者提供更可靠的依据。

根据使用者不同的使用目的，可以选择不同的方法对财务报表进行分析。

表 2-1财务报表的分析方法

在同样的一家上市公司的长期财务报表的目标分析中,选择不一样的公司财务报表目标分析方法就很有可能是这意味着不同的财务目标、分析的方法侧重点也就可能会因此有所的不同,所以,财务报表的目标分析者们一定首先要充分了解不同目标分析方法的其存在局限性。如何才能对一家企业财务状况做出全面科学反映，这需要确定财务报表分析目标，而且还有学会应用不同的分析方法对美的集团的财务报表进行综合分析。

三、美的集团的公司简介与家用电器行业发展现状

广东省佛山市的美的集团有限公司（本文简称美的集团）最早是在1968年创立的，于1980年开始着发展手家电行业，在32年后成功在深交所上市。佛山美的集团股份有限公司被认为是家用电器销售行业的一个佼佼者，其拥有领先行业的压缩机技术、电控技术的一些核心零件的研发技术，美的还拥有优质的物流和优秀的服务能力，有着健全的研究、制造和销售一体的完整产业链，美的集团的产品品种大多数都处于行业的主导地位，拥有着全部品类的家用电器生产线，AI时代下也在研制专属的智慧家居平台。

美的集团拥有着全球创新生态系统，对产品研发大力支持。拥有大规模的研发部，研发资金投入超过180亿元，在多个国家创建研究中心，与多个国内外顶级科研机构签订技术合作协议，得到更优质的研发条件，建立了实验室深度技术合作，为产品技术的成熟奠基。

家电行业经历多年的发展后，家电行业逐步进入成熟期。洗衣机、空调等家用电器产量近些年一直在增加，家电种类增加，生命周期基本相同。在“十三五”规划下，家用电器行业实现稳定的快速增长。根据中国家用电器设备行业协会发布的统计数据报告来看，2017年家用电器产品零售行业的市场净利润规模达到1200亿元以上，利润同比大幅增长了2.5%,主营产品零售业务收入14,900亿元，主营产品零售业务收入同比大幅增长了约10%。其中，国内的家用电器市场主营产品零售业务规模高达8200多亿元，同比大幅增长了1%，增速同比上年有所降缓。在国家良好的政策、消费观念升级与市场需求的驱动下，家用电器行业一直以高增长率在增长。

四、财务指标分析

财务指标的分析主要是指用于总结和评价衡量一家上市公司过去几年经营的成果和其财务状况的一种分析技术指标,其中主要包括了公司的偿债能力、盈利的能力和其营运管理能力。财务的分析主要包括了投资者公司历史数据的财务分析比较和同行业的数据比较,主要财务分析的数据一般是近年来上市公司的主要财务数据,通常为公司的财务年度报告。对财务指标分析的主要服务对象一般可分为有三类投资者、债权人、经营者。不同的主要服务对象对其投资者进行的财务指标综合分析的主要服务对象和目标不同,投资者的角度的分析来看,财务指标综合分析主要的目的是为了更好的了解投资者公司的实际盈利和其偿债的能力,预测和了解公司未来的发展趋势,为投资者在做正确的判断和决策前提供了保障。而从债权人的盈利能力角度分析来看,主要分析的有两点,一来主要看的是债权人和投资者对公司的预期盈利和及时偿债的能力,是否正确的决策能及时足额的进行贷款偿还和收回投资者借出的公司银行账款和其他的债权;另一方面看的就是公司实际盈利的能力和及时偿债的能力。从综合分析来看,看投资者公司的实际盈利能力情况与生产经营风险指标是否能很好的匹配,为投资者在放贷前提供决策依据。而从经营者的角度分析来看,经营者公司要通过综合全部的市场影响因素,发现公司生产和经营的过程中可能存在的一些问题和其不足,并且及时的提出采用合适的措施和对策,保证公司在现有的资源和盈利能力情况上再取得进一步的增长，给经营者在经营过程中提供决策依据。其他的分析目的则是为了服务国家行政部门和公司经营相关的公司单位，了解经营者公司的实际信用和财务状况，监督和发布公司宏观决策提供的信息。

（一）偿债能力分析

偿债能力只要是指公司用其现有的资产来清偿短期债务和长期债务的能力。一家公司经营业绩是否有足够的现金支付能力与清偿债务的能力是分析评价一家上市公司是否继续健康经营和长远发展。一般分为短期偿债能力和长期偿债能力。

表 4-1美的集团相关财务数据

单位：万元

1.短期偿债能力分析

表 4-2短期偿债能力相关财务指标和计算

流动比率一般不要低于2，这项比值大,证明公司的短期偿债能力比较强的。

速动比率一般在1-1.5这两个值之间较为合适，若该指标低于1，我们就认为企业的偿债能力较差；过高可能该企业的资金运用效率不高，但也需要结合企业具体情况分析。

2018年家电行业的流动比率家电行业流动参考的指标值一般为1.5；行业的速动比率参考的指标值一般为0.9。计算出来美的集团2018年的流动比率为1.175%，速动比率为1.4%。查阅过美的集团2016年-2018年的财务报表里的重要事项发现了，美的集团于2016年开始分别收购东芝家电股权与库卡集团，在收购库卡集团的股份的收购议案中提及到以现金方式收购库卡集团的股份，收购资金的来源与美的集团向欧洲银行贷款和美的集团的现有资产。在使用了大量的现金流和向银行的贷款情况下，并没有影响到美的集团短期偿债能力，可以看出美的集团的短期偿债能力是要比行业的短期偿债能力要好的。

表4-3 2016-2018年美的集团偿债能力相关指标

从上面计算出来的数据显示，美的集团的相关比率虽然有小幅度的波动，但是美的集团的比率与行业均值相比而言，美的集团短期偿债能力有所增强而且高于家电行业标准值，但是，今年来家电行业几乎是打价格战，促销，清库存，企业的应收账款逐年增加这使得美的集团留存了较多的流动资产来保证期短期偿债能力。

2.长期偿债能力分析

资产负债率是一家公司的总资产与负债的比值。该项财务指标通常能准确地反映出公司资产结构，净资产负债过高的时候反映出该公司的负债金额过高。同时也是用来评价以一家公司长期偿债能力的一个财务指标，它反映了公司在清算的时候，公司的所有者权益对债权所有人利益的保证程度。

资产负债率的计算公式为：资产负债率=负债总额÷总资产。

2018年美的集团的资产负债率=171,246,631÷263,701,148=64.939%

产权比率用来评价一家公司长期偿债能力的重要财务指标。所谓的产权比率就是负债总额与股东权益总额的比率，产权比率越低，说明了该公司的长期偿债能力越好,不同的行业有不同的标准值，家用电器行业的产权比率标准值一般为1.2。

产权比率的计算公式为：产权比率= 负债总额÷股东权益

2018年美的集团的产权比率=171,246,631÷92,454,517=1.852

美的集团的产权比率与家电行业标准值相比较而言，美的集团的产权比率低于家电行业，资产负债率出现较大的波动，在资产负债表中，2018年美的集团应付票据、应付账款和预收账款一共为7,700,842万元。而这三项在流动负债中占的比值高达59.13%，这三项为经营性负债多说明企业在行业中有比较高的地位，企业可以低成本地使用外人的资金，所以美的集团还是有偿还债务能力的。2018年比率与2017年比率相比，资产负债率也呈显出下降趋势，说明了美的集团也在试图缩小财务杠杆，减低风险，目的是提高美的集团长期偿债能力。

（二）盈利能力分析

盈利能力就是公司通过经营活动，资金运营所实现获利的能力，一般来说，公司的盈利能力分析通常是分析公司通过生产和经营的活动，资金的运营所实现和获利的方式和能力，公司的盈利能力的分析通常都是用来分析公司在正常的生产和营业财务状态的盈利和能力，但是不可抗力的因素也有可能会给个人或者公司本身带来额外的收益或造成损失，不过这只是公司的个别情况，很少发生，不能直接说明公司的盈利能力已经出现了问题。因为公司的经营管理成果的重要性和好坏一般都会通过企业盈利能力分析反映出来。比如公司的董事会、职业经理、债权人和其他投资者都在经营中是十分关注自己的盈利能力的，并且通过对盈利能力的分析可以对预测公司利润率和其他公司收益变动的趋势和因素进行分析。

表4-4盈利能力财务指标及计算例子

表 4-5 美的集团近三年营业数据金额 单位：万元

表 4-6 美的集团盈利财务指标数据

依据上面表格数据，可以分析知道2016年-2018年，美的集团的盈利能力是比较稳定的，2016年-2018年受家电行业整体下降趋势的影响，营业利润率也随着行业的影响而有所变化，但美的集团的营业利润率波动幅度较少，美的集团的销售净利率呈先下降后上升的趋势，而且变化趋势也比较的稳定，也高于行业水平。销售毛利率一直保持在25%以上，在行业下降趋势中，2018年的销售毛利率高达27.54%，低价的原材料采购成本，高额的市场份额，始终重视核心技术的研发，享有良好的品牌溢价，这些因素使得美的集团的毛利率高于同行业的大多数企业。

成本费用利润率2016年-2018年美的集团都控制在10%左右，有效的控制产品的单位成本。美的集团对原材料的采购实行集中购买，发挥集团优势，美的集团采购部具有较高的原材料采购集中议价的能力,能够高效的管理和控制原材料采购的成本。通过美的集团对于原材料采购价格进行有效地的控制和管理,提高了车间生产率和物料的利用率,规范公司内部流程，解决了公司运营中出现的浪费问题，提高了公司的管理水平。

我们由以上数据得出美的集团具有较强的盈利能力，不但营业利润率在增长，而且毛利润率也保持在25%-27%，保持着高水平的毛利率，表明美的集团的盈利能力强。

根据上面计算的数据而言，美的集团的盈利能力情况总体来说还是良好的，不会出现不正常的波动，虽然近年来家电行业和全球经济化有放缓的趋势，但是美的集团积极开拓国外市场和国内政策推动内需的帮助下，利用互联网+，线上线下双渠道售货，使得产品在市场中的销售额也不断增加，这些都说明美的集团仍处于盈利状况而且净利润也逐年增长，美的集团其余的各项指标也处于一个稳定的状态。

（三）营运能力分析

该财务指标是指公司营运资产的效益和效率。该项财务指标分析可以发现公司管理层在资产营运中有可能存在或已经存在的问题，根据分析出来的数据为公司提高经济效益指明方向。

表 4-7 营运能力财务指标和计算

表 4-8 美的集团2016年 – 2018年营运财务状况相关数据 单位：万元

表 4-9 美的集团2016年 – 2018年营运能力财务指标数据

2016年-2018年用电器行业的存货周转率大约是6.5次左右，而美的集团三年的平均存货周转率是7.45次。美的集团的存货周转率与行业相比是优于行业的，表明美的集团的存货流动性优于行业中大多数企业，但是美的集团自身纵向分析存货周转率有所下降，而在查看格力电器的财务状况时也发现了隔离电器的存货周转率也呈下降趋势，其他的几家电器公司也时有着不同幅度的下降。但是美的集团的降幅大点，下降了1.64，查看了相关美的集团2017年到2018年的经营活动新闻得知，美的集团与东芝有着收购安排，为了扩大市场而增加的存货。总的来说美的集团可以考虑优化公司的库存管理，提高存货的流动性，提高公司的抗风险能力、改善经营状况从而降低经营风险，为公司和投资者创造更多的收益。

美的集团应收账款周转率和家电行业的周转率平均值很接近。从分析数据来看美的集团的应收账款周转率变化幅度比较大，总体来看是增加了平均收回账款的时间，与近年来家电行业的变化方向相同，但是美的集团应该要意识到，应收账款周转率的降低一方面会增加账款收回的时间，增加了坏账发生的机率，另一方面会使得公司再运营中资金呆滞在应收账款上，降低了资金使用效率，严重的会导致公司短期内资金周转出现问题，不利于公司的运营和发展。美的集团应当加强对应收账款规模的掌控能力。

五、杜邦综合分析

杜邦综合分析，这是对财务数据指标进行综合分析评价的方法，研究的途径是分析计算各个财务指标之间的联系。

表5-1杜邦分析法财务指标计算公式

表 5-2美的集团2016-2018年财务数据 单位：万元

图 5-1美的集团2018年杜邦模型分析图

表 5-3美的集团2016-2018年杜邦分析财务指标数据

（一）净资产收益率

股东权益乘数、销售净利率和总资产周转率的变化直接导致了公司净资产收益率的变化。2016年-2018年间美的集团净资产收益率由原来的24.02%小幅提升到了24.35%，该项指标的变动表现了美的集团的管理层充分利用股东权益为公司创造更多的收益。美的集团的公司净资产收益率变化受到公司总资产收益周转率的变化影响比较大，美的集团也及时提高了对资产的利用率，从而是总资产周转率提高。避免了资产闲置的情况出现，提高了公司的资产的营运效率。由于美的集团的负债增长幅度较大，不然，可能可以为公司创造更大的收益。

（二）权益乘数

美的集团的权益乘数由原来的2.47增长到了2.85，不过负债的持续增长，使得美的集团近年来在金融市场和涉足其他行业的举债增多，增加了美的集团的负债总额，这导致一定程度上增加了美的集团的财务风险。不过2016-2018年美的集团的资产总额也在增加，只不过是资产的增加的幅度小于负债增加的幅度。美的集团也增强了财务杠杆效应的运用，在稳定发展的基础上适度的增加了适当的负债经营，为企业带来额外的杠杠收益。

（三）总资产周转率

美的集团总资产周转率从2016年的1.06次略微下降到了2018年的1.01次，我们可以发现美的集团的总资产营运能力有略微下降。从美的集团的年度报告的相关数据得知平均资产的增长率大于营业收入的增长率，而美的集团的营业收入和平均资产均有增加，美的集团在扩大销售规模的同时控制成本费用，导致了美的集团在其经营活动过程中的成本和现金流压力也增加了，资金也跟着增加，导致了美的集团的资产周转效率降低了。

（四）销售净利率

2016年-2018年美的集团的销售净利率从2016年到2017年下降了2.05个百分点再到2018年增加了0.59个百分点，与2016年相比净利率还是大幅降低了1.46%，营业收入和净利润都在增加，但是成本费用也增加了，成本费用增加的幅度比净利润的幅度大，从这里可以知道，美的集团在这三年间对成本费用的控制能力变弱。

六、美的集团存在的问题及改善建议

（一）美的公司集团经营中存在的问题

通过使用的财务分析方法对美的集团财务报表进行了比率分析和杜邦综合分析，我们可以知道美的集团整体的财务状况和经营业绩稳定，发展趋势良好，在不断扩大经营规模的同时也存在以下问题：

1.举债过高，偿债能力下降，资本结构不合理。

2.盈利能力指标增速放缓，盈利能力下降。

3.存在存货周转速度慢，存货堆积问题。

4.净利润收益率放缓，制约公司未来的发展。

（二）针对上述问题提出的改善建议

针对上述的问题，我个人提出一下几点建议：

1.优化资本结构。美的集团要确保有较强的偿债能力。美的集团应结合行业和自身特点。一、美的集团要逐渐降低负债水平，到行业的标准水平60%，让企业生产经营处于安全状况。二、调整负债结构，减少短期负债，增加长期负债，科学合理利用财务杠杆让企业资本结构恢复合理状态

2.加快布局智能家居行业。在智能家居上抢占先机，研发智能家居产品，打造智能与健康的居家电器。利用科技创新，提高核心竞争力，增强盈利能力。

3.加大海外市场占有量。在国家政策、“一带一路”战略和经济全球化的发展背景下，积极打开海外市场是未来的发展方向。

4.美的集团需要加强对成本费用的控制，制定严格的控制成本计划并实施，从而有限的降低成本费用，提高管理效率。

5.发挥自身完备产业链优势，提高销售收入。运用创新的营销手段和互联网平台，提高销售收入，扩大市场份额。

结论

在各种财务报表分析中使用最多的分析方法是比率分析法，分析者需要对比率分析法的前提是要对其定义有所理解，还要掌握财务报表数据之间的关系和解释，这样才能更好对财务报表进行分析。但是由于财务报表的数据具有局限性，比率分析法是若干个有关联的数据计算对比出来的，不能综合的反映它们之间的联系，所以不能单单使用一种分析方法，在比率分析法之后我又使用了杜邦分析法对美的集团综合分析，应用全面的分析方法进行分析，虽然美的集团的负债增长但是资产也在增长，举债为了扩大经营规模，所以对财务报表分析要全面，不能单独只看一个指标。准确，全面的分析企业的财务状况和经营成果，就要把多个财务指标关联起来才能更科学、准确。为财务报表信息使用者做决策提供更加准确的信息。但是由于本人所学到的关于财务报表分析知识有限，对美的集团的相关财务数据和公司信息有限，这里只是粗略的对美的集团财务报表进行简单的分析，也根据分析的情况提出了自己的一些建议，具体的财务状况和经营成果有待进一步的深入研究。

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美的集团财务报表分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年3月8日

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