上海汽车集团股份有限公司盈利能力分析

作者：王伟

郑州工商学院       河南  郑州

摘要：盈利能力是一个企业永恒不变的关注焦点。上海汽车集团股份有限公司不仅仅是上市公司，并且，最近三年在《财富》世界500强排行榜内稳居50强以内，更是我国汽车行业的龙头企业，因此，分析上汽集团的盈利能力具有一定的代表性。文章通过总结国内外相关的研究成果，并采用科学合理的方法，分析上汽集团的盈利能力，可以折射出企业自身
业绩，发现问题，提出改善建议，从而提升企业的利润，强化企业自身的实力，以便在激烈的竞争中增强存活力。研究意义在于可以为公司内部的管理者与决策者提供提高公司盈利能力的方案。其次，还可以帮助企业的外部使用者规避风险。本文将盈利能力指标分析与年报数据合理结合，使盈利能力分析体系更完善，也为本行业的同类型公司提供了更有价值的参考意义。
关键词：盈利能力，影响因素，对策建议

　　1引言

盈利能力是永恒不变的聚焦点。上海汽车集团股份有限公司近三年在《财富》世界500强排行榜都稳居50强以内，更是我国汽车行业的龙头企业，因此，分析它的盈利能力具有一定的代表性。在2018年，国内汽车市场却呈现负增长趋势，自然上汽集团也受到影响。本论文选取2014～2018年5年间上海汽车集团股份有限公司财务报告的数据，从四个角度对公司的财务情况、经营成果和现金流量进行细致的分析。论题以盈利能力分析指标为基础分析上汽集团盈利能力变动的原因，提出改善建议，以此来提高上汽集团的盈利能力。

　　2盈利能力的理论概述

　　2.1盈利能力的概念

在一段时间里，企业通过自己运营得到的利润，就是，所谓的盈利能力。
企业存在的动机就是想得到高额的利润，自然而然，这也就成为企业奋斗的目标。
此外，利益者对企业盈利能力的高低也很重视。企业盈利能力的高低取决于企业经营状况，经营井井有条，盈利能力越强。

　　2.2盈利能力分析的意义

第一，保障了投资者取得投资收益。企业只有高盈利，才会有高利润，才
会导致股价上涨，进而把高价高质的红利分给股东。
第二，衡量债权人收到本息的可能性。债权人关注的无非是投资的钱是否能够收回，其次，利息是否可以得到。这取决于盈利能力的强弱。
第三，保障企业职工的集体福利建设。职工需要有上升空间的平台，还有稳定增长的高薪和好的福利，这些只有在企业盈利能力好的前提下才能得到满足。
第四，对税务局征收税款，完成业绩起到了重要作用。若企业有一个好的盈利能力，则应向税务局缴企业所得税就多，税务局本年的征税目标就可以实现。

　　2.3盈利能力的影响因素

首先，企业的盈利能力受国家税收政策的影响。当国家对车购税的征税幅度下降，财政给予补贴时，汽车行业的整体盈利能力就强。相反的话，盈利下降。
其次，同业竞争者的竞争程度。只有比竞争对手的战略制定更合理，自身的竞争实力才会强，获利才会多。
企业资本结构的合理性和人员的专业化程度、学历高低也是企业盈利能力的影响因素。资本结构合理则有效地降低还债压力使企业盈利能力提高。专业化人才配合高学历对企业的创新能力和盈利能力有一定的积极性。创新相当于汽车中的发动机。夸张点来说，得技术者得天下。企业加强研发时配合优惠的价格，则盈利能力就会增强，反之则较弱。

　　3盈利能力的指标体系

　　3.1评价指标的选取原则

第一，综合性原则：指标的选取要从点的盈利能力出发进而揭示全面的盈利能力。
第二，可比性原则：衡量标准要一致，便于企业自身内部比较和外部比较。
第三，可操作性原则：是指数据是否可以获取，若得不到数据，将无法评价最终的结果。

　　3.2盈利能力分析指标体系的构建

本文将上汽集团的盈利能力分析指标从以下四方面展开：
3.2.1资产获利能力分析指标
（1）总资产收益率：指投入总资产所带来的收益，体现了获利能力和投入产出的关系。
（2）净资产收益率：是指使用所有者的资金所产生的利润，反映了获利能力和股东资金的关系。
3.2.2收入盈利能力分析指标
（1）销售毛利率
是一个用来衡量销售商品后取得的毛利水平的指标，该指标和企业获取的毛利呈正比关系。
（2）销售净利率
是指在一定时期内,企业减除直接和间接分配成本后的获取利润的能力。
3.2.3所有者投资的盈利能力分析
所有者权益报酬率是衡量股票投资者回报的核心指标。比率越高，股票投资者回报越多，表明企业发展好。
3.2.4成本控制角度的盈利能力分析
企业对其内部管理作出调整时，可以根据成本费用利润率。该比率的高低取决于企业内控的好坏，强力把控成本费用，比率相应就高。

　　4盈利能力分析——以上海汽车集团股份有限公司为例

　　4.1上海汽车集团股份有限公司简述

上海汽车集团股份有限公司，又被称为上汽集团，是A股市场上最大的汽车上市公司。2019年，上汽集团以1363.9亿美元的营业总收入成为中国车企的
龙头企业，排在500强中的39位，同时也是上汽集团连续6年跻身《财富》世界500强前100名。

　　4.2上海汽车集团股份有限公司盈利能力现状

4.2.1从生产经营角度分析上汽集团
通过计算2014～2018年的营业毛利率、营业净利率和营业利润率来分析上汽集团的营业能力。

　　通过表4.1看出净利润的趋势变动良好。营业收入和净利润的态势相似，并且2017年比2016年增长了1117.41亿元，金额最大；2016年次之，上升了849.128亿元。2016年、2017年相对较好，但是，2018年增长幅度是连续五年以来增长幅度最低的时候，仅仅只有296.45亿元。

      图4.1上汽集团2014～2018年营业利率
数据来源：计算上汽集团2014～2018利润表得出
（1）营业毛利率
上表计算得出，五年的营业毛利整体看是上升的。2018年的营业毛利比2017年略下降，表明企业2018年的营业成本相对较高。
（2）营业净利率
上图中营业净利率5年持续下滑，2018年的净利率更是跌入谷底，整体来看上汽集团的盈利能力出现了一定程度的问题。
（3）营业利润率
由表4.2看出，上汽集团2014～2018年的营业利润率整体来说，呈下降趋势。只有2015年的营业利润率稍微上升一点点。2018年的营业利润率最低，其原因主要是上汽集团2018年的总成本费用相对较高的原因。
4.2.2资产的盈利能力分析
（1）上汽集团2014～2018的总资产报酬率

　　由上表知，上汽集团的总资产报酬率以超过0.5%的幅度在下滑，相对来说销售还算稳定，受总资产报酬率下滑影响公司的盈利能力也在走下坡路。
（2）上汽集团2014～2018年的总资产周转率

　　由上表可以看出，2014～2018年，上汽集团总资产周转率趋于下降。经分析得，由于上汽集团在智能、互联和共享上的前瞻布局所导致资产周转率的下降。总体看，总资产周转率较高,表明企业有比较完备的措施和方法来管理自身的总体资产。
（3）上汽集团2014～2018的销售利润率

　　通过表4.5的数据，可以得出上汽集团2014～2018年的销售利润率整体来说，呈下降趋势。只有2015年的销售利润率稍微上升一点点。2018年的销售利润率最低，其原因主要是上汽集团2018年的总成本费用相对较高的原因。
4.2.3所有者投资的盈利能力分析

　　通过表4.6得出，除2015年净资产报酬率减少了0.53%，整体以超过1.1%的比例在递减。至关重要的原因是该公司利润的递增速度比所有者权益的递增速度慢。
4.2.4从成本控制角度分析公司盈利能力
通过表4.7得出，2015年是成本费用利润率变化的转折点。在2015年之前，比率增加了0.12%，但连续三年该指标的比率在下降。说明，在这三年的期间，利润总额一定要高于2014年。2017年，也是一个变化点。2018年的成本费用利率又呈现出上升的趋势，直接影响2018年的利润总额增长幅度不大。

　　5上海汽车集团股份有限公司存在的问题

　　5.1运用杠杆经营库存增加

2018年是汽车行业艰难前行的一年，国内汽车市场出现了首次年度负增长。上汽集团看似跑赢行业平均水平，但还是暴露了风险，经营净现金流与主要合营公司的库存均出现异常。
首先，汽车行业是一个资金消耗大的行业，在整车批售环节，光靠经销商的自有资金是远远不够的，这时候只能通过各种方式的贷款来满足资金的需要量。这样的经营方式就叫做杠杆经营。
其次，对于汽车行业的现行指标，经销商的库存当量，上汽集团的年报并没有披露。上汽集团将真实的库存转给经销商渠道取得了好的经营数据。年报对于经营净现金流变动给出了一个看似真实合理的说法，说是因为上汽财务2018年取得客户存款在缩减。这明显是谎言，真实的原因是行情不佳，销售不行导致库存当量增加。

　　5.2曾经的销售政策较为激进

由表5.1，纵观过去，2008年上汽集团的净利润为-3.83亿元，经营净现金流却是116.70亿元，显然数据具有矛盾性，内在逻辑不通。净利润为负值
稍微受到当时全球爆发的金融危机的影响；2010年至2011年，利润与经营净现金流的比例在50%～85%之间，结合自身数据来看相对稳定和匹配；2012年～2014年，利润和经营现金流的配比比例在105.43%～207.89%范围内，并且营业额比实收的现金比列分别为80.63%、84.10%、91.16%，从变化的趋势看，利润的可靠性高，可信度大。2016，一个新的转折点，实收现金/营业额的比率从117.88%降至112.75%，缩减了5%，结合当时税率来看，117%最好。这是渠道压库产生的。

上表的数据得出，现金收入/营业额的比率，2007～2009年在不断的上升，2009～2010年下降，近10年来回波动，上下起伏，主要的原因是过去的销售政策比较激进。但在2016到2018年比率又在下降，说明过去的激进政策有问题。还有就是，要加强现金管理，尽量可以销售的时候，以现金为主。

　　上汽各子公司在过去重视排名，销售策略较激进，主要的三个品牌产销都是150万以上级别。销量目标的实现是通过销售政策引导与补贴，实际达不到产销数据。

　　5.3对旗下子品牌的管控力不强

行情不佳引发现金流危机。整体行情好时,用压库与外抛冲销量的套路来粉饰风险，但数据的自相矛盾也是一个证据：
（1）作为财务担当的上汽财务，要发展业务就需要有周转的资金来满足对外投资的需求，选择了交易性金融资产,直接使其增加了217.67亿元。
（2）金融资产减少的方式无非就是出售，不在持有，目的只在于变现。上汽集团可供出售金融资产减少404.38亿元也是同样的原因。
从数据得出,上汽集团在竭力增加现金流。但,2018四川经销商总经理集体离职、江苏经销商逼宫、高管吸毒被抓，也间接反映企业经营下滑。
上汽集团应该加强旗下各品牌的管理，一方面是公司生产出来的产品的质量;另一方面是，公司内部人员的管理。上汽集团是一个上市公司，任何一个负面影响，都会影响到公司的股票市场，造成股价的下滑，以至于导致股民抛股，那样直接就会影响公司的盈利能力。

　　5.4经营现金流下降且费用增加

从上表5.1可以看出，2018年的经营净现金流只有8975654792元，是连续五年以来现金流最少的一年。但是，2018年的营业额确实最多的，猜测2018年的销量不错。随后，2018年的年报销售商品、提供劳务收到的现金是近几年最多的，足有989717646343元。但是，现金收入/营业额的比例，2018年却不是近五年最低的，只有109.70%。说明，我们可以着力于提高经营净现金流来提高上汽集团的盈利能力。

　　上表的数据，揭示了近四年期间的资产负债率在一直上升，但是，在2018年，资产负债率突然下降。通过比较五年的资产总额和负债总额，可以看出，2014～2017年，资产在不断地增加，然而，2018年的资产总额出现历史新低。负债总额仍然是在不断的增加。

　　通过表5.4得出结论，2014～2018年财务费用在不断的增加，从最开始的-164598681.79上升到195437294.67元。财务费用是作为费用，是一项扣除项。为了提高公司的利润，只能把成本费用降到最低。所以，只能想办法减少财务费用。

　　6上海汽车集团股份有限公司盈利能力提升策略

　　6.1扩大业务范围，扩宽融资渠道

目前，上汽集团的主要在国内与经济发展水平较高的国家销量产品。据了解,属于新兴市场的非洲，整个非洲汽车合计才有120万辆。埃及一贯以来有“消费主流地”的称号，汽车销量才占整体销量的百分之十六点六七。上汽集团应采用本土化策略，采用低价格的方式打开市场，扩大业务范围，增加收入的来源。未来上汽集团还将与曼苏尔集团成立合资公司，面向北非市场。选择恰当时机来扩宽融资渠道对于企业的发展也有积极的影响作用，形成多元化融资平台，合理调整股权、债权以及其他融资的方式，可以降低融资成本。

　　6.2瞄准市场定位，提升旗下品牌竞争力

上汽集团之所以能率先拿下智能网联汽车示范应用牌照，不仅是因为在“上海制造”的大环境下，还因将“新能源+智能网联”的强悍实力和精准定位相互配合。使得5G智能重卡、上汽MAXUSEG50等氢燃料电池车等创新产品出现在客户的选择范围内。这表明上汽集团将以领先者的身份开展智能网联汽车在城市道路中商业化运营，加快了人工智能领域的研究，直接提升了旗下品牌的竞争力。

　　6.3加强对应收账款的管理，降低坏账风险

应收账款回收率的高低直接影响变现的快慢。该集团应收账款回收率近年来均小于1，说明上汽集团应当加强应收账款的回收率。一定时期内，应收账款的回收率越高，说明企业手里拥有的流动资金就会相对较多，那么，企业便可以使用自己的资金，一方面，可以减少企业借款利息费用；另一方面，可以用自己的资金生产更多的产品，或者购买先进的设备，亦或是加大研发支出，那样，企业的盈利能力就会提高。

　　6.4合理控制期间成本费用，加强企业内部控制

上汽集团要加强对成本费用的把控，完善内部管理，尽快制定出完善的低成本战略。企业自身的成本费用越低，企业的存活力越久。在低成本策略下，企业可以树立竞争优势。即使是在经济不景气时，就算进行价格竞争，企业也可以以低成本略胜一筹。

　　6.5加大研发支出，重视新能源汽车和智能网联汽车的开发

为了将BIGDATA、云计算和AI等技术商业化，上汽集团的研发费用从2014年68.32亿元增至2018年的153.85亿元，还拥有国内首家AIlab。在第四次工业革命的浪潮下，上汽集团坚持探索智能网联与新兴技术深度融合，以一己之力向世界证明研发的重要性，对中国智能网联汽车的发展具有积极影响。

　　6.6提升企业服务水平，做好售后服务，以服务致胜

汽车行业要想打天下，一靠质量，二靠服务。公司的服务状况主要体现在两个方面：其一，客户买车的过程中，销售人员可以看出客户需求，因人而异，真心为顾客推荐物超所值的车，可以提高企业的利润。其二，体现在售后服务方面，售后服务做的到位，客户底气足，出了问题有地方找，带给顾客很大的安全感，可以为公司带来声望。因此，要做好售后，以服务取胜。

　　7结束语

由于盈利能力是永恒不变的焦点，更直接影响企业的利润和存活的长久性。因此，不仅要了解企业自身的财务状况，还要清楚是什么在影响企业的获利能力；更需在得知影响因素后，有针对性地去解决问题，进一步提升企业的利润和现金流。若拥有强悍的自身实力，则给了企业在激烈竞争中巩固地位或稳步前进的底气。

　　参考文献

[1]李伟琨.生物制药上市公司盈利能力分析[D].太原：山西大学，2012.
[2]韩莹.基于杜邦分析法的我国上市商业银行盈利能力分析[D].太原：山西财经大学，2013.
[3]李浩.上海汽车集团股份有限公司财务分析及对策研究[D].兰州：兰州大学，2013.
[4]王佳秀.我国汽车整车行业上市公司经营绩效评价研究[D].石家庄：河北经贸大学,2014.
[5]翟齐才.汽车行业上市公司的盈利能力分析[D].北京：首都经济贸易大学，2016.
[6]衣存良.CR公司盈利能力研究[D].西安：陕西师范大学，2018.
[7]刘颖.浅谈企业盈利能力分析[J].现代商业，2011，（30）：242-241.
[8]张梨花.企业盈利能力分析[J].合作经济与科技，2013，（03）：4-95.
[9]周硕.企业盈利能力分析研究[J].商业经济,2013,（4）：25-26，46.
[10]洪阳.上市公司盈利能力分析[J].中小企业管理与科技旬刊，2014，（05）：70-71.
[11]韩建丽，白建勇.汽车行业上市公司盈利质量研究[J].财会通讯，2014，（14）：53-55.
[12]陈瑞希，刑军.上市公司盈利能力财务分析[J].现代商业，2018，（03）：203-204.
[13]周富龙.关于企业盈利能力分析的研究[J].中国商论，2018,（33）：159-160.
[14]王月明.利用销售毛利率指标分析公司的盈利能力[J].会计师，2018，（07）：30-31.
[15]中国注册会计师协会.财务成本管理[M].北京:中国财政经济出版社,2019.

　　致谢

时间转瞬即逝，在师院的两年的大学生活即将落下帷幕，我也即将要步入社会。在论文的写作过程中，我的论文指老师给予了我细心周到的指导，从我论文开题到最后的定稿，老师每一次的指导都会使我的论文更加完善，在开题报告修改的过程中老师会认真地引导我完善了论文写作思路，在论文写作过程中又会给予我很多专业性的帮助。最后我的论文在老师悉心指导和严格要求下完成，在此我向老师致以崇高的敬意与衷心的感谢，感谢您的悉心指导。感谢我的室友们，在我不会改论文的时候,一次次指导我如何修改格式,如何转化语言,不仅是在我的学习过程中，还是生活中，都给予了我莫大的帮助，给了我一起努力的动力。正因如此，我才可以克服一个又的困难，直到本文顺利完成。
最后，感谢我的母校xxxx学院越来越好。学生将载着母校的殷切期盼，一直努力前行！
感谢所有参加论文评审与答辩的各位老师，你们辛苦了！