上市公司财务舞弊及对策分析 ——以瑞幸咖啡公司为例

　摘要：随着经济的发展，股票市场的地位没有动摇，股票市场对企业和投资者都有利，是一个互惠互利的地方。然而，从本世纪初开始，韩国企业的财务xx现象不断加深，xx的手段和动机更加复杂。金融诈骗案件频发，对资本市场影响巨大，严重损害了广大投资者的利益。由此可见，舞弊事件影响深远。良好的形态是当前形势和紧迫问题。本文以财务分析角度通过对瑞幸咖啡财务舞弊的成因、舞弊手段、出现的结果以及针对此次事件的相关对策等的深度分析，最后对相关监管部门以及相关审计机构等给出建议或者意见，希望能够有效防止上市企业财务xx的不良行为，保护中小股东的权益，维护我国资本市场的运行秩序，同时改善我国资本市场在国际市场中的形象。

　关键词：财务舞弊；瑞幸咖啡；财务分析

绪论

　　（一）研究背景及意义

1、研究背景

随着经济的发展，我国证券市场交易逐渐发展壮大，上市公司的数量也在不断增加，随之而来的，会计信息失真，财务舞弊的现象也在不断上升。无论国内还是国外，上市公司还是创业板公司，都不断爆出公司财务舞弊的丑闻，如近来轰动一时康美药业xx事件等。这些会计信息xx事件的发生引发了证券市场的巨大危机，不仅伤害了众多投资者的利益，也严重影响了我国资本市场的良性运营，更让人怀疑上市公司的盈利能力和外部审计机构的职业素养。有效研究上市公司财务舞弊的可能原因和对策能为我国会计政策和制度的制定部门提供一定的理论参考，帮助有效完善信息披露制度，保障证券市场的良好运行，同时保护个人投资者即中小股东的合法权益。

2、研究意义

首先，针对上市公司财务舞弊成因及对策的研究与分析，将从多方面、多角度探讨上市公司出现财务舞弊行为的动机，以及如何有效的防止此类现象的再次发生。本文主要研究意义有以下两个方面：

一是帮助会计信息使用者更好的使用信息。对上市公司财务舞弊原因的研究可以帮助企业财务信息的使用者更好地了解上市公司会计舞弊的风险并更好地识别它们。发现财务舞弊的征兆，从而能够尽可能低成本的识别公司舞弊行为，进而投资者便可有效避免投资存在不良行为的企业，做出更好的投资决策维护自己的权益。

二是更好的约束上市公司，有效减少财务xx。能有效识别上市公司财务xx，在某种程度上也可以更好的约束上市公司，形成无形的监督，使得部分公司放弃通过舞弊行为达到目的的想法，实现良好的市场竞争。

（二）文献综述

1、国外文献综述

Ai Hashedi Khaled Gubran(2021)《Financial fraud detection applying data mining techniques:A comprehensive review from 2009 to 2019》一文中提及财务欺诈有四个主要类别(银行欺诈、保险欺诈、财务报表欺诈和加密货币欺诈）[1]；

Xia Hui,Ma Hui(2021)《A Novel Structure-based Feature Extraction Approach for Financial Fraud Detection》一文中认为财务舞弊公司有其特定的特征，可以检测出来[2]；Ye Li(2021)《Identification and Prevention of Financial Fraud of Listed Companies in the Era of Digital Economy–A Forensic Accounting Perspective》一文中提到通过大数据技术可以有效识别财务舞弊行为[3]；Du Mengshuang(2021)《Corporate governance:five-factor theory-based financial fraud identification》一文中认为有效防止上市公司财务舞弊的手段之一为公司公司治理结构[4]；Shumi Ge(2021)《Analysis and Countermeasures of Financial Fraud of Listed Companies—Taking Greencool Incident as an Example》一文中认为上市公司财务舞弊的治理包括对监管的完善[5]。

2、国内文献综述

钟奕(2020)《瑞幸咖啡财务舞弊动因及治理研究》一文中认为针对跨境上市公司财务舞弊，需加强跨境监管合作[6]；彭仕宸(2021)《上市公司财务xx动因及手段研究》一文中认为上市公司财务舞弊的主要手段有虚构经济业务[7]；郑丽萍，赵杨(2020)《上市公司舞弊成因与治理研究—以瑞幸咖啡公司为例》一文中认为上市公司应充分发挥中介机构的作用[8]；王波(2020)《瑞幸咖啡财务xx事件对我国资本市场监管改革的路径启示》一文中监管部门在防止上市公司财务舞弊中发挥重要作用[9]；钱润红，刘淑娟(2020)《互联网企业商业模式下的财务风险及其防范》一文中认为瑞幸xx原因之一为瑞幸商业模式的失败[10]。

　（三）研究内容

本文共包括6章。

第一章介绍了上市公司财务xx的研究背景和意义。

第二章阐述了上市公司财务舞弊研究的理论背景，包括对什么是上市公司以及什么是财务舞弊的研究。

第三章阐述了上市公司财务舞弊的现状及财务舞弊的成因。

第四章以瑞幸咖啡财务xx案为例，讨论了前因后果及相关建议。

第五章介绍了防范上市公司财务舞弊的相关措施。

第六章为结束语

（四）研究方法

1、文献研究法

综合运用财务分析、财务管理等相关知识分析瑞幸咖啡公司的财务舞弊事件，进一步深化对相关结论的认识。

2、理论分析法

采用归纳法和演绎法，不断进行分析与综合，对搜集查找的资料进行加工，经过筛选，选取对于研究所需要的相关数据，并且是真实有效的数据，利用这些数据进行深入分析。

3、案例研究法

通过研究浑水发布的做空报告的相关财务信息信息以及中国证监会的调查结果报告，深入了解瑞幸咖啡的财务舞弊手段及相关带来的相关启示，予以其他上市企业以借鉴意义。

　一、上市公司财务舞弊相关理论介绍

　　（一）上市公司的相关理论

上市公司（listed company）是指经xxx批准或者xxx证券管理部门依照《中华人民共和国公司法》第四章第五节的有关规定批准公开发行股票的股份有限公司。它在证券交易所上市和交易。所谓非上市公司，是指股份不在证券交易所上市交易的股份有限公司。

（二）财务舞弊的相关理论

根据欺诈的类型，财务欺诈包括商业欺诈和会计欺诈。管理层舞弊是指上市公司高级管理人员通过故意操纵公司会计信息，编造或披露虚假会计信息的行为。[11]；会计人员舞弊是指上市公司的会计人员在公司经营活动过程中能通过提供虚假信息例如提供虚假交易等使得由此生成的财务报告存在错误的行为。

舞弊行为发生的原因一般可以分为经济性和非经济性两大原因。经济性原因有获得融资等原因，而非经济型受政治等因素的影响。一般来说，舞弊行为的发生通常是由于经济性成因，尤其是当公司存在业绩压力或融资需求而又处于目标外的经济状况时，上市公司就会通过不断“修饰”公司财务报表来欺骗投资者以达到自己想要的目的[12]。

　二、上市公司财务舞弊的现状和原因

　　（一）上市公司财务舞弊的现状

随着我国资本市场经济的迅速发展，越来越多的上市企业爆发了财务舞弊的丑闻。根据中国证监会2021年2月5日例行新闻发布会公布的信息，2020年韩国证监会共处理违法违规案件740起，新增调查353起。2020年受理调查282件，重大交易件数比上年增长34%，共84件。而在所有处理的案件中，财务xx案件增长尤为显著，在84起立案案件中，财务xx案高达33件，占比39.28%。同时，多数财务xx案也包含其他违法行为[13]。证监会表示，将持续加大对于证券市场违法违规事件的打击力度。

（二）上市公司财务舞弊的原因

1、上市公司为防止退市而财务舞弊

根据《公司法》相关规定，上市公司如若出现最近3年连续亏损的情况，则会被强制退市。因此，对于那些出现连续亏损的企业，接下来的业绩压力便会高于一般企业。公司如果在接下来的一年时间里未能如愿实现扭亏为盈的业绩目标，就会面临被暂停股票上市的风险[14]。由于股票市场中“壳”的价值非常高，且公司上市过程艰难，因此，上市公司为避免退市，可能会铤而走险进行财务xx。

2、上市公司管理层为完成业绩承诺而财务舞弊

由于两权分离，管理层作为公司的经营者，对于公司的实际财务情况相较于股东了解更多，而公司所有者则对公司经营情况了解较少而更在意自身价值的变动[15]。公司管理者即高级管理层与所有者即股东之间属于代理关系，这种代理关系造成公司所有者和经营者之间存在信息不对称，而委托人又难以对代理人进行监督和制约[16]。因此，在管理层工资常与公司业绩挂钩的情况下，存在企业管理者为了自身利益而损害委托人利益的可能。

3、上市公司为维持股价或融资需求而财务舞弊

毫无疑问，在所有可能的财务舞弊的原因中，最可能的便是维持或提高股价，以维持或提高公司价值[17]。通过粉饰财务报表，可以在股市中塑造良好发展的公司的形象，以获得一个较高的配股价格或吸引更多的投资者投资[18]，这样一来，公司便可以较低的融资成本获取大量资金用于公司的后续经营发展和投资活动。同样，股价的上升也可以使企业持股的高管、员工获得一定的收益。

三、案例研究——以瑞幸咖啡公司为例

　　（一）瑞幸咖啡公司简介

瑞幸咖啡公司是一家大型咖啡连锁品牌，利用互联网和大数据，采取“线上+线下”的销售模式，通过推出自己的专属APP，使得顾客不仅可以线下去门店购买咖啡，也可以包邮通过快递形式送到客户手中。公司创始人为钱治亚，成立于2017年，注册地为英属开曼群岛，于2019年在X纳斯达克成功上市，自创立以来一直在中国经营，总部位于我国福建省厦门市[19]。

（二）瑞幸咖啡公司财务舞弊事件

例回顾2020年1月31日，国际知名做空机构浑水研究发布了一份长达89页的做空报告，称瑞幸从第二季度开始就缺乏财务准确性。并列出了诸多证据，其中虚增销售达22亿人民币[20]。

2020年4月2日，瑞幸咖啡发布公告公开承认公司在2019年度的确存在会计舞弊行为，该消息一经公布，公司股价暴跌并很快吸引了各方注意。2020年4月5日，瑞幸咖啡称，财务xx主要是公司首席运营官兼董事刘健及其团队所为。

2020年5月12日，瑞幸咖啡CEO钱治亚和首席运营官刘健宣布，在瑞幸董事会与高管达成和解的同时，将辞去公司职务。

2020年6月27日，瑞幸咖啡宣布公司将于2020年6月29日停牌并申请退市。

2020年7月31日，我国相关部门对瑞幸咖啡公司进行调研后，证实瑞幸咖啡在2019年度中，的确存在不同程度的会计xx行为，其中共增加交易额22.46亿元。

2020年9月18日，瑞幸咖啡公司被监管局判处共400万元的行政处罚，其他涉事公司也被判以不同程度的处罚。

　（三）瑞幸咖啡公司财务舞弊成因

1、瑞幸咖啡公司内部控制不健全

在此次瑞幸咖啡xx事件中，瑞幸咖啡表示此次xx事件主要是由于公司首席运营官刘剑及其团队中一些职员联合舞弊。瑞幸将此次xx行为归咎于相关高层及几位职工，尽管事实是否如此并无直接证据。但由此看来，瑞幸高层人员的权利没有受到有效约束，内部监管机构并没有履行其职责对于公司职员的权进行约束。再者，刘剑及其团队隐瞒真相虚增收入近22亿而公司其他高管并没有发现舞弊，不禁让人怀疑公司内审人员是否履行了监督的职责，公司的内部控制是否存在较大问题。

2、瑞幸咖啡公司新商业模式下造成的财务紧张

首先，瑞幸咖啡的商业模式为快速扩张抢占市场的模式，从上市至现在，公司一直在不断扩大门店数量，截至目前，瑞幸咖啡的门店数量以达到4000多家。

其次，瑞幸咖啡采取互联网模式下的销售模式，即采取“线上+线下”的销售模式，通过推出自己的专属APP，使得顾客不仅可以线下去门店购买咖啡，也可以包邮通过快递形式送到客户手中。

最后，瑞幸咖啡通过大量送出优惠券的形式吸引顾客，走进顾客视线，甚至出现做一杯赔两杯的现象。根据2019季度披露报告显示，平均每个顾客购买了7杯瑞幸咖啡，听起来回购效果不错，但减去大量优惠券的影响，每位顾客以实际价格购买的咖啡数量仅2.6杯。所以，当账面不那么”好看”时，瑞幸不得不通过财务xx的方式来维持。

3、瑞幸咖啡公司外部审计缺乏独立性或专业素质

瑞幸咖啡的第三方审计师为全球四大会计师事务所之一的安永华明会计师事务所。浑水发布做空报告后，安永华铭回应称，瑞幸咖啡公司的财务xx始于2019年4月，公司2019年未为瑞幸咖啡公司提供审计服务。因此并不需要为瑞幸咖啡xx行为承担审计责任。尽管披露的信息尚不能正式安永华明会计师事务所在瑞幸咖啡此次xx中存在失职，但第三方独立机构的专业能力及其专业素质能够有效的减少xx事件的发生。

4、我国对于瑞幸咖啡公司监管力度不足

瑞幸是一家在中国经营却在海外上市的企业，由于经营与上市国家的不同，这种跨境上市也给相关监管部门造成了一定程度的障碍，同时给瑞幸公司隐藏的舞弊机会。首先，中美两国文化存在一定的文化差异，在X，人们对于咖啡的需求很高，相当于中国对于茶的需求，而在中国，人们对于咖啡的需求相较于X则十分低。但瑞幸咖啡利用这种认知的差异，再假以虚假的数据对比，营造了中国对于咖啡的需求很大，咖啡饮品在中国有相当程度的发展空间的假象，这种假象误导国外投资者对于瑞幸公司股票的态度，引导投资者购买公司股票。其次，当前跨境监管制度并不完善，中国监管机构对于海外上市本土经营的公司有“长臂管辖权”，但并不能及时行使监管权力，使得部分海外投资公司对中国监管存在侥幸心理，从而产生舞弊动机。最后，国内违法成本低也是此次瑞幸咖啡财务xx的动机之一。在X证券市场中，上市财务舞弊行为可能导致大额民事诉讼赔偿甚至刑事诉讼，而在我国证券市场中违法成本较低，使其违法所带来的收益远高于违法所需付出的成本，从而间接导致了证券市场违法行为的发生。

　（四）瑞幸咖啡公司财务舞弊手段

瑞幸咖啡公司通过虚增收入方式进行财务舞弊2020年7月31日，根据我国财政部对此次会计舞弊事件的调查发现，瑞幸咖啡公司在2019年度的确存在xx行为且通过虚构交易量等方式共虚增销售额22.46亿元（人民币，下同），虚增收入21.19亿元，虚增成本费用12.11亿元，虚增利润9.08亿元。

首先，2019年4月起，瑞幸公司通过跳号的方式，在线下的销售中，通过开出不连续的销售订单，虚增咖啡销售量，同时，在其他公司的帮助下，伪造银行流水和卡券消费记录；其次，瑞幸公司采用企业内部员工刷单、雇佣第三方公司联通刷单的方式虚增销售量，并建立伪造的数据库，形成公司业绩良好的假象。通过以上方式，瑞幸咖啡总共虚增了1.23亿份订单。同时，瑞幸通过虚拟采购业务、外卖业务、人工外包业务和虚拟广告业务虚增成本，以平衡虚增的订单成本并产生匹配的利润。

（五）瑞幸咖啡公司财务舞弊的影响

1、瑞幸咖啡公司财务舞弊对投资方的影响

在此次财务舞弊事件爆发当天，瑞幸咖啡当日股票暴跌，市值蒸发49.7亿美元。而后数日，瑞幸咖啡公司的股价一直处于下跌状态直至停牌。毫无疑问，股价的断崖式下跌使得瑞幸咖啡投资者蒙受了巨大损失，甚至影响了众多中小股东对于股票市场的信心。

2、瑞幸咖啡公司财务舞弊对证券市场的影响

X股票市场对于中概股的偏见由来已久，早在这起瑞幸骗局中，就被以卖空着称的研究机构浑水研究披露。并公布了这篇报告的具体内容。在4月瑞幸咖啡公司发布公告承认财务xx后，X证券市场一度出现要做空中概股的“做空潮”。显然，瑞幸咖啡xx事件对于中概股在国外市场的声誉造成严重的负面影响。

3、瑞幸咖啡公司财务舞弊对瑞幸公司的影响

（1）2020年6月29日，瑞幸咖啡在纳斯达克停牌并申请退市，4000多家门店正常运营。门店运营正常，但瑞幸咖啡退市意味着瑞幸咖啡无法再上市，缺少股票融资的渠道，在资金本就紧张的环境下，瑞幸公司后续运营将更加艰难。

（2）10月12日，瑞幸咖啡两家公司由于不正当竞争而被国家市场监管总局判处分别罚款200万元案北京车行天下咨询服务有限公司、北京神州优通科技发展有限公司、征者国际贸易（厦门）有限公司也因为协助瑞幸公司财务舞弊而分别被罚款200万元。

（3）2020年2月13日，X投资者对瑞幸咖啡违反证券法规提起证券集体诉讼。而后，X多家律所均表示拟提起集体诉讼。

（4）瑞幸咖啡公司注册地址为英属开曼群岛，成立于2017年，在2019年5月17日于X纳斯达克股票市场上市，此间一直在中国境内经营。X相关法律法规规定，针对上市公司有意财务舞弊等违法犯罪行为，严重者可立案归属于刑事案件并且公司相关责任人最多可判处25年的监禁，个人和公司可能面临高达2500万美元的罚款。由此，瑞幸咖啡公司及其代表不仅可以得到社会各界的民事诉讼赔偿，还可能面临刑事诉讼，严重者可能面临监禁。

　四、防止上市公司财务舞弊事件的对策

　　（一）上市公司需加强企业内部控制

1、上市公司需改善企业的组织构造

企业内部控制环境较弱，没有建立健全的监管机制，使得企业内部责任人之间缺乏相互制约，给某些缺乏专业素质的工作人员xx的空间。因此，企业需要合理的将权力以及对应的责任分配给各个部门、各岗位，并保证各部门、各岗位相互约束、相互监督，在此前提下企业可根据公司环境的变化合理变更组织构造。2、上市公司需建立健全的内部审计制度

首先，企业内审部门是依照国家审计法建立形成，因此要根据国家审计部门的相关规定依法履行相应的职责。其次，要强化提高内部审计工作人员的自身素养，其中包括道德水平和专业能力的提高。公司内部审计工作人员应该合理检查和评估公司内部控制，进行公司的风险评估和管理，保持职业怀疑态度，及时预防公司可能发生的舞弊行为。对于公司组织结构出现的不合理之处，要勇于提出问题。

　（二）上市公司需强化外审机构作用

审计机构在防止企业财务舞弊上发挥着不可或缺的重要作用。由于公司股东并未参与公司的实际经营活动，对于公司财务状况了解不多，因此无法合理发现财务舞弊的可能。而外部审计机构作为完全独立的第三方独立机构，在确保独立的基础上，应该拿出审计师应有的职业怀疑态度，以其客观中立严谨的职业精神对于公司的财务报告发表审计意见或建议。随着经济的不断发展，企业的类型也在不断增加，对于审计机构的专业能力的要求也在不断上升。所以，第三方审计机构除了加强自身的专业能力和职业素养外，也需要引进计算机等一些其他领域的人才，培养一些跨专业的复合型人才，以提高审计工作的效率和效果。只有这样，审计机构才能充分发挥其作用，较少上市公司财务舞弊情况的发生。

（三）我国需完善上市公司监管体系

1、我国需对上市公司违法行为加大惩处力度

近年来，众多例如瑞幸咖啡财务xx事件反应我国财务xx事件违法违规成本低导致这些公司即使面临违法也要从中作假牟利。对于此，可以加大证券市场中违法犯罪行为的调查力度，对于那些破坏市场良性运营、侵害投资方权益的行为，例如财务舞弊、证券欺诈等，加大惩罚力度，提高违法成本，一旦违法所带来的收入不足以覆盖违法的成本，便可减少一部分侥幸者的违法行为。同时，除了加大违法的经济处罚，相关部门也需进一步完善刑事处罚的相关制度，例如可以适当降低刑事处罚门槛，加大刑事处罚力度例如延长刑期等。同时，相关制度的执行也需得到保障，可以通过尝试建立第三方监督机制等方式丰富市场监督手法，又或者鼓励全体投资者进行监督，将上市公司置身于所有股民的监控下，一旦有任何违法犯罪的可能，第三方监督机构或股民可以实施举报权，有效防止上市公司财务舞弊行为的发生。

2、我国需加强对跨境上市公司的监管

由上述分析可知，瑞幸咖啡财务xx的原因之一是跨境监管的实施。因此，为防范瑞幸跨境上市等公司财务xx，我国相关监管部门应加强对境外上市公司境内业务运营的日常监管。中国证监会除了需要合理获取跨境上市公司的相关财务数据外，也需要对于这些公司的日常经营由基本的了解，并时刻关注公司的经营情况，对于疑似xx可能，依法监督核查公司的经营和财务状况。同时，由于跨境上市，中国监管部门与国外监管部门之间存在信息不对称，中国设计监管的个部门间也存在信息的不对等，为解决这一问题，需要加强国家监管部门及中国相关监管部门的沟通，减少沟通成本，增加沟通效率，从而增强监管效率。不论是否是境外上市，对于那些可能干扰境内资本市场秩序、侵害境内投资者权益的问题，就可启动“长臂管辖权”，严重打击违法犯罪行为，维护资本市场运营环境，保护我国其他公司及投资者的合法权益，建立我国资本市场良好的形象。

　结论

本文以瑞幸咖啡为例深层次研究了上司公司财务舞弊的可能原因以及针对原因可以采取的相关对策。由瑞幸咖啡的此次xx事件的研究，我们可以得出启示，企业要想长久的可持续的发展，仅靠粉饰报表欺骗投资者是不可能的，只有真正实现自身盈利才能让企业不断发展壮大。相反，一时的欺骗可能带来短暂的收益，但纸包不住火，一旦东窗事发，只会对企业造成更严重的影响。此外，企业应不断反思公司组织机构的完整性和合理性，企业各组织机构能行使应尽的责任和义务，并且各机构间实现互相监督、制衡，确保权力不会滥用。最后，相关监管部门也许不断完善相关法律法规，不给任何可能的舞弊行为发生的空间，加大对已经发生的欺诈行为的惩治力度，提高违法行为的代价。有效组织此类xx事件的发生。

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致谢

本篇论文是在老师的悉心指导下完成的，我特别感谢老师在此期间给予我的帮助，一次次耐心的看完论文，指出其中的缺点不足，让我在不断修改中完善自我、提升自我，最终能圆满完成论文写作任务。

在撰写论文期间，我的家人、朋友、同学，都对我的撰写工作表示了支持，并给予了我力所能及的帮助，他们的支持和理解赋予了我强大的精神动力。在此，同样对他们表达我由衷的感激！

最后，感谢管老师能在百忙之中抽出时间，对我的论文进行批评审阅，在此向管老师致以最崇高的敬意！