中文摘要：电子商务的时代特征对企业传统财务风险管理提出新的挑战，为助力相关领域的企业能在新时代背景下长远发展，本文选取电商京东为研究对象，收集并整理2018-2021年间京东的具体财务数据，通过综合运用案例分析法、统计分析法等方法，以这四年来京东自身的财务状况为研究基础，从投资、筹资、应收账款三个方面的财务风险出发，选择偿债能力、营运能力、盈利能力及成长能力四大指标结合现金流状况对其进行分析和总结，以探究其财务风险产生的原因，并提出对策建议：开辟新的融资渠道，优化融资顺序：采取相对稳健的投资经营模式；搭建大数据平台，加快财务信息化建设；培养和引进复合型财务风险管理人才加；强安全管理，完善财务风险预警系统。
关键词：电子商务企业京东财务风险财务风险管理
一、引言
信息技术的飞速发展推进大数据时代的到来，数据处理与信息传输突破了时空限制，传统的商业模式悄然变化。网上零售市场快速发展，电商应运而生，并成为企业顺应时代发展的新趋势。随着时代发展与网络技术进步，企业的核算方式和依据都出现了很多大的变化和发展，财务管理面对新挑战。近些年，有很多顺利的企业并购。电商行业就是一个实例。国际贸易领域已经进到资产推动时期，发展慢慢完善。企业遭遇的财务数据和财务风险是企业资产优良运作的主要因素，电子商务行业竞争益发激烈，企业财务风险管理在企业管理中的地位益发重要。电子商务企业运营又易受外部环境的影响，因此提升电子商务企业财务风险管理能力势在必行。
作为近些年兴起的产业链，目前大多研究倾向于电子商务企业如何盈利，很少侧重于财务风险管理。然而，大数据时代，财务风险的研究管理关乎电子商务企业的长远经营。因为财务风险管理不当而深陷财务危机的状况十分广泛。对于竞争激烈的电子商务行业来说，合理的财务风险管理可以增强资产运作高效率，是企业健康经营的充分保障。电子商务企业的财务风险管理工作能力有益于在白热化的领域市场竞争中出类拔萃。在网上产品销售已经进到完善环节，增速放缓，电子商务企业务必寻找新的核心竞争力，探寻新的上升方式，同时兼顾改善财务状况，高度重视财务风险管理。在此背景下，京东集团是典型性的轻资产电子商务企业，创建仓储物流、货运物流互联网、生鲜食品冷链运输，持续提升本身财产的权重值。其发展速度和模式带来了一系列财务风险，风险管理存在诸多弊端，作为中国电子商务企业的代表，京东以其独特的经营模式和品牌信任度处于中国电子商务企业发展的前沿，暴露出的财务风险管理问题具有代表性。对于管理类似电子商务企业的财务风险和整个互联网行业具有实践指导意义，希望为我国电子商务企业的财务风险管理提供有益的建议。鉴别和预防潜在的风险性。改进企业经营状况，发掘企业核心竞争力，进而促进我国电商行业的健康持续发展。
二、相关理论综述
电子商务行业的财务风险管理还没有完全理论化，相关研究也很少。目前，仅创建了一个新的管理概念，将其应用于实践还有很长的路要走。
（一）财务风险定义及类型
财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险有广义的定义和狭义的定义，决策理论学家把风险定义为损失的不确定性，这是风险的狭义定义。日本学者龟井利明认为，风险还包括盈利的不确定性，这就是广义风险的概念。广义的财务风险表示公司业务的管理活动可能对公司内部和外部的环境变化期间的财务状况产生负面作用。这种可能性包含在内部和外部金融风险中。有几种类型的广义财务风险：
经营风险是指组织的盈利模式和业务模型是否能够满足市场需求，并且面对市场环境的变化，否则这可能会产生严重后果，例如客户流失和破坏资本链。
信用风险表示的是于公共信用损害而引起的品牌利益下降的风险，导致财务困难和管理上的不善。关于公司估价的公众舆论和公司自身提供的产品质量被认为是对信用风险的激励。
投资风险是投资活动不足造成的风险。一旦当公司投资项目时，可能会出现投资风险，并且该机构的投资领域可能不会在后期开发中得到很好的投资。
融资风险在两种情况下可能出现。其一，在使用债务筹资的时候，由于企业的营运状况，极易于面临财务窘境的可能。其二，在使用股权筹资的时候，如果融资是在外国股票.市场，融资的风险很可能是由法律执法问题引起的。
（二）电子商务企业财务风险管理新理论
1.管理范围扩大化
电子商务企业活跃的用户数目是衡量业绩的重要评判标准，与其他行业存在显著差异。管理范围已从大数据理论中提出的重要性扩展而来，如果连接很强时，数据之间的相关性不一定包含特定的解释，但它会相互改变。而公司使用预防性，规避性和变革性方法来控制与现金流相关的所有风险，防止会计艰难，最后完成股东权利利润最大化的总体目标。伴随着现代信息技术的发展，电子商务企业遭遇的行业自然环境变幻莫测，由于传统定义上的一个不重要乃至被忽视的关键因素都有可能致使所有工程项目的崩溃。因此管理范围不只是限于机构，而是必须深刻理解外部环境变化且及时响应。
2.管理方法多样化
只有一个企业的管理人员很好地改变他们的思维方式，才能更好地管理在线业务的金融风险。这样不仅排除了传统意义上的方法的使用，还把传统的管理企业的方法与大数据理论和技术相联系，既考虑了成本效益，也兼顾了社会效益。管理技术的多样化还要求公司采用适当的管理技术来应对新出现的金融风险。
3.数据化管理模式
在分析公司财务报表中的财务指标以检测变化时，所有相关的财务或非相关因素都将包含在参考因子中以供判断。对于电子商务企业而言，财务报表，杂志书籍和材料库中几乎不存在管理对象和管理的财务风险对象，但它们可以在其现有的SAP系统、月活跃用户、广告流量和大型数据立方体中找到。电子商务企业使用财务工作程序远程管理所有分支机构，通过数据传输实时更新各部门的最新发展，以了解最新的市场趋势。公司使用云计算的技术进行及时的，交互式的监控视察公司的风险所呈现的状态，并尽快有用地展示金融风险的管理工具的有效性。
三、京东财务状况分析
（一）京东概况
京东集团公司是我国领跑的技术性推动型电子商务企业和零售设备服务供应商。2014年在纳斯达克上市。商品涉及13大类3150万种优质商品。多年的发展形成了覆盖技术、金融、020、物流和国际化等五大板块核心业务。
京东根据其战略发展要求，固资和库存商品占财产比例较高，速动资产和无形资产摊销比例较小，带息负债和成本费用较高的重资产经营模式。组织结构上采取直线职能式管理，职责分工，完成系统化管理。但在多种繁杂信息内容的调节和解决上存有沟通交流短板，难以在短期内解决困难。由于一些艰难，平行线单位没法和工作部门商议最大限度解决困难。与此同时，单位中间横着和竖向沟通交流不畅，无法统一管理。
近年来，京东凭借科技创新和数据驱动获得竞争优势，从技术上资金投入很多的财力物力，发展自身的工艺管理体系。利用大数据风险控制系统，制定黑、授权管理体制，按标准制作风险控制模块，围绕买卖步骤。2019年，京东从入口基本建设、经营更新、对外开放合作、数据工业产品、企业客户全覆盖等领域开展了战略发展规划。公司CEO刘强东在2020年新春佳节信中表明，公司将在产品研发层面项目投资超出130亿人民币，系统软件提升18000台。同时不断进行对外投资，扩大企业规模。
（二）京东财务状况分析
1.盈利能力分析
文中从净利率、每股收益和主营业务收入三个层面研究了JD.COM的营运能力。可以看出，京东具备较强的盈利能力。2018—2021年主营业务收入呈增长态势，即使是在2020年，面对突发的新冠疫情，京东仍能保持盈利的增长。2018—2020年，京东的净利率和每股收益已经由负转正，其他盈利能力指标也是正向发展。尽管受到疫情影响，在不稳定的外部环境下，京东仍然跑赢了很多同行企业。但是2021年各项盈利能力指标较2020年较差，销售净利率和净资产收益率又转为负值，说明京东并没有保持自身的经营，抗风险能力减弱。
2.运营能力分析
虽然苏京东的应收账款周转率在前三年的年报中呈上升趋势，2021年转低，但保持在较高的水平。说明京东对于应收账款的管控能力较强；总资产周转率自2019年以来呈下降趋势，这也证明了疫情给其销售业绩带来了一定程度的冲击，这也使得其资产投资效益很低，且在经营效率方面还有待加强。总体来说，京东独特的经营模式，尤其完善的物流体系，对存货的管控较强，加之优质的售后服务，使京东的存货周转率不断提高。近四年，京东应收账款存货周转率高，表明应收账款回收利用周期时间短，这对于电商企业来说是一个经营良好的表现。
3.偿债能力分析
近四年，京东的流动比率在小幅度上升，速动比率在2020年上升后保持在贴近行业平均参考值1的1.01水平，从短期偿债能力角度来说，京东近两年的短期偿债能力都表现较好。企业经营好转，应收账款及时回笼，为偿还负债打下基础。就产权比率来说，2018—2020年京东的产权比率却有着较大幅度的下降，虽然2021年较2020年有所上升但仍只有1.20，这说明了京东的股权融资的比率在不断加大，其长期偿债能力有较大的优势。
对于电子商务企业来说，京东的资产负债率处于较为平稳的状态，2022年有所下降，但仍在50%以上。
4.成长能力分析
京东的净资产增长率与净利润增长率自2020年呈下降态势，到2021年底都呈现负数，也许正是受新冠疫情的影响下的收入负增长状态。交通状况受疫情防控期间管制的条件限制，对京东物流的正常运行产生了很大的影响，进而影响了平台销售情况；2018—2020年，京东商城的收入增长率和净利润增长处于相对稳定的正值。净资产周转率和总资产周转率虽有波动但都为正增长。总体来看，京东的收入与利润的增长在2021年受到极大影响，面对突发风险与持续疫情，其扩张战略需要作出相应的调整。
5.京东现金流分析
京东在近四年的经营活动费用处于上升状态，2021年各项流入与流出较去年均大幅度上升。尤其是，购买商品和接纳业务的开支及其工作人员花费已经逐渐提升，这与其投资活动及市场扩张所需的人工费用息息相关，与此同时，在生产经营发生的净现金流量流中，2019年第四季度至2020年第三季度总体呈上涨发展趋势，说明其总体经营状况依然比较稳定。
京东在2021年因投资所取得的现金虽然较2020年有所提高，但是在营业收入和各项支出费用大幅增加的背景下，这些投资收入是远远不够的，说明京东投资活动有待提高。从项目投资行动形成的净现金流量中可以看出，一直处于稳定水平的负值，这一定程度上表明京东投资活动的现金流水平较低。
京东集团筹资活动的现金流量净额流在2020年逐渐降低，并在2021年变为负数。同比下降94.50%，主要由于京东在扩大经营的同时，又受疫情管控等不确定因素的影响，主营业务实行了阶段性暂停。
同时，受交通管制的限制，京东的物流体系到了较大的冲击。虽然各地不断推行经济恢复政策，但恢复到之前的水平仍需要一段时间。
四、京东财务风险分析
通过上章对京东四大财务指标和现金流的具体研究，进而分析隐藏的财务风险，并探析其产生的原因及财务风险管理中的问题。
（一）京东财务风险
1.筹资风险
资产负债率是评判公司运用债务人带来的资产获得收入的工作能力。根据剖析京东集团公司近四年总债务与资产总额比例的趋势可以看得出，2018—2020年该比例将保持在60%上下，标值偏高，即使2021年有所降低仍在50%以上，显著高过同业竞争平均，表明出较高的财务风险。京东集团上市之后，主要以债券融资为主，缺乏自有资本。就在我国物流企业的市场竞争条件和金融市场的健全水平来讲，债券融资在股权融资次序上并非最佳挑选。融资规模大，额度高。与公司凭借本身内部结构累积的内源融资对比，这类方式融资风险更高一些，盈利更少。除此之外，在京东2次股权融资的间隔时间过短。此外，融资方式和目标也较为单一。除开不健全的外界市场环境，这类僵硬的局势主要是由京东对自身对融资模式的认知不足、融资模式的单一导致的，暴露了京东的融资风险、财务风险没有得到良好控制。
2.投资风险
京东在发售前的成长过程和发售后的迅速扩展环节遭遇较大的流动资金要求，尤其是2021年，在投入层面，高质量的流动资金要求随着不确定性的金融的风险。2021年属于京东的经营扩张阶段，早期必须保护和健全建造的京东配送管理体系，以配合今年的发展策略。还要进行大规模的京东员工招募和培训，又要满足不断涉足海外业务的需求，这些业务都需要大量的资金支持。和阿里巴巴相比，京东涉及的投资领域范围小，且在投资方面的经验不足，近四年来，投资活动产生的现金流净值均为高负值。不断寻求外部智库，欠缺独立性的决策工作能力。盈利相比较小，也许受新冠疫情影响，很多年的积累亏本不断扩大，造成京东发生极大的资金缺口，大量的融资和投资行为可能给京东带来资金问题，进而导致潜在的财务风险。
3.应收账款回收风险
京东集团公司2018年至2020年应收账款逐渐提升，各自做到45.43亿人民币、64.64亿元和77.51亿人民币。反过来，这三年的应收账款存货周转率呈持续上升发展趋势。但在2021年的应收账款周转率开始下降且应收账款骤增至118.99亿元。旧的应收账款都还没彻底还清，随着2021年的扩张战略，新增加应收账款大幅度提升，2021年应收账款催款难度系数增加，引发潜在的财务风险问题。对于2021年的经营策略和新冠疫情的持续，京东内部管理人员没有做好充足的准备，忽视了扩张过程中应收账款带来的问题难度。总计应收账款提升财会人员劳动量，京东的应收账款催款方法传统式单一，并没有专业的企业信用管理，关键靠工作员催款，资产收购的时效性无法确保。没有相对成熟有效的应收账款体系。在互联网时代，京东的智能化仓储管理仍有改善室内空间。应收账款转现慢，管理效益低，体现了其主要工作的弱点。针对电子商务公司而言，营运资本和仓储管理工作能力是监管的关键。
（二）京东财务风险的主要原因
1.激进式的扩张战略
近年来，尤其是2021年，京东不断扩大规模，多样化发展，销售额和职工总数急剧提升。为适应时代发展的大趋势，京东开展多元化发展模式，自建且覆盖范围极广的物流体系逐渐走向智能化。京东物流在满足业务的同时也花了很多钱。这在一定水平上干扰了京东的融资模式，融资规模不断扩大，但是又很难对筹集到的资金进行有效的管理。因而，公司管理层在京东的发展趋势并没有高效的控制方法，财务风险操纵管理体系不适合公司经营规模扩大，财务问题突出，危害公司的长久发展趋势和进一步扩大。
另外，京东打造的综合电商发展平台，建立了多方面全方位的合作模式，需要在管理与人力资源上投入大量资金；构建平台技术的研发与维护，网上交易技术的安全性建设等等都投入了大量资金。且行业间激烈竞争伴随着资源浪费，给京东引发了许多投资风险。同时，与此同时，因为经营规模的扩张，企业内部风险管控更为艰难，京东的内部控制激励约束机制不健全，没法在风险性产生前完成合理有效的防治。
2.京东白条的推广
电子商务的剧烈市场竞争和付款方式的多元化，促使盈利空间变得越来越小。为了更好地占有大量的市场占有率，知识产权公司持续减少盈利费用预算。进到金融行业后，京东发布了银行信贷交易商品——京东白条，其六大关键控制模块主要覆盖了公司和本人的全部信贷业务。京东白条将京东平台的每一个公司都引向了一个新的行业，但也面对着新的隐患和考验，京东也是如此。当本人应用白条时，她们只在网上申请。在申报环节中，申请者必须提交身份证的照片。测试取得成功后，他会在目前网页页面填好本人信息。申请办理递交后，会等候审核。整个过程通常只要几秒。通常只需基本情况没有问题，就可以批下，随后顾客就可以开展个人信用交易了。由于早期对金融行业不太掌握，因此开发设计金融理财产品和新品较为艰难。伴随着持续的开发设计和营销推广，京东白条激起了购买者的交易冲动，给公司产生了经济效益。但申请者是不是有清偿债务的能力和保持良好的信誉是不确定的。因为信息不对称，京东的应收账款将大幅度提升，这将增加坏账损失，产生较大的金融的风险。
3.内部财务制度不健全
京东集团内部结构财务管理制度不完善，欠缺充分的预算管理水准。财务管理好像并不是京东管理方法的核心。各部门职能划分不科学，造成资产所有权相对性分散化，更重视外界管束，忽略内部结构财务管理制度基本建设。财务人员的财务会计意识还限于传统式的增收节支方式，欠缺处理资源分配、财产利用、负债管理方法有效经营规模等急切问题的能力，乃至欠缺优秀的互联网大数据财务会计优秀人才和逻辑思维。内部结构财务管理制度不健全，相对性落伍，不可以高效率应用资产，达到技术进步的规定。
五、加强京东财务风险管理的建议
在大数据时代，京东企业财务风险管理方法应开拓创新，增强风险意识，运用大数据思维和技术进行企业财务风险管理。也可用作别的电子商务企业参考。
（一）开辟新的融资渠道，优化融资顺序
现阶段，京东集团主要选用股权融资，另外还有证券融资、企业自有资金、银行借款等。优先股股权融资不但减少了财务风险，还为重大资产重组给予了很大的服务平台，改进了轻资产经营模式下的组织架构和综合性能力。除此之外，京东集团应融合里外要素考虑到企业融资。以新项目为导向性，使其变成还款由来。由于其高债务经营规模，假如京东集团在货运物流供货或制造层面发生一切问题，都是会造成资本成本的提升，使其在轻资产经营模式下本已不大的收益室内空间显得更小。因而，京东必须有效掌握负债经营规模，尽量科学安排负债限期构造。京东集团还可以根据融资租赁业务股权融资。最终，京东集团在挑选融资计划书前完成了充足的评定，挑选了目前最好的股权融资次序，并持续提升。
（二）采取相对稳健的投资经营模式
京东集团应紧紧围绕长期性投资，科学全方位地制订有关费用预算方案，并在投资时严格遵守。因为股份投资的损害和资产减值，2020年财务报告表明货运物流设备投资降低。京东集团可以减少公司扩大造成的投资风险性，选用比较稳定的投资管理机制。最先，京东集团必须创建投资管理决策体制，创建一套完善的决定体制，总结过去的工作经验和经验教训。投资管理决策之初，会计管理能力，充分考虑，应主要考虑到产品质量问题。定性研究与定性分析紧密结合，创建科学的实体模型，得到问题的最优解，降低主观原因的危害。除此之外，加强投资新项目的针对性，要做到充足的提前准备，对投资新项目涉及的方面开展充足合理的评定，编写可行性分析汇报和资金预算，掌握投资行业和有关领域，加强对投资时长和形式的操纵。要综合考虑投资的组成，能取得的收益，新项目的发展前途。发展趋势经营规模要适当，不可以盲目跟风扩大，防止资产耗费和分派不科学。
（三）搭建大数据平台，加快财务信息化建设
在大数据时代，电子商务可以更便捷地熟悉顾客的要求。2017年京东推出了数据云和基础云，云计算是京东运营的重要手段。未来电子商务的发展趋势应与大数据云计算技术相结合。依据消费者浏览记录，通过后台准确的数据处理，可以为消费者推送其可能感兴趣的内容，吸引客户，提高交易的可能性，增加销量。运用大数据技术性可以提升电商企业的营运高效率，减少一定的成本费。根据数据平台准确分析、准确识别、准确推送消费者所需产品。根据大数据系统，企业还可以及时掌握销售动态，确定当前的经营策略，减少商品库存，利于电子商务企业健康长远发展。
电子商务企业财务信息化建设势在必行。京东集团的信息市场部的研发能力为大数据的发掘和运用开创了一个服务平台，但仍要持续提升。在电子商务企业财务信息化建设过程中，公司必须付出大量的资产拓宽渠道或引入完善的财务管理系统，使会计信息化基本建设合乎大数据时期的发展趋势规定，为财务风险防治给予强大的服务平台服务提供支持，提高数据云计算的准确性，促进内部智能防控的发展。在公司财务管理信息化基本建设流程中，强化内部监督防控职能，提升工作效率；加大资金投入，要将日新月异不断扩大的数据量与财务系统的软、硬件的及时更新同步，确保平台的正常运行；在日常工作中，提高对财务系统设备维护的重视程度，做好日常维护管理，避免因为硬件设备损坏给企业带来数据丢失。提高防火墙的安全性能，及时发现和修复系统漏洞。
（四）培养引进复合型财务风险管理人才
时代的发展对企业财务管理者提出了挑战。电子商务公司欠缺既懂理财知识又懂数据信息技术应用的专业人才。传统式财务会计工作人员精通业务，但欠缺信息关键技术专业知识，因而难以获得精确的财务报表；而信息专业技术人员可以获得数据信息，却不明白信贷业务，没法讲解大数据的金融业含义。这两类专业人员之间易存在沟通障碍，导致数据使用效率低下，财务管理作用发挥不好。京东现有的信息技术部也应与财务部相融合。公司要培育和引入以信息技术型为主导的财务风险专业管理人才，规定财会人员掌握大数据技术性，及时处理大数据中有效的信息，分析数据，为战略决策提供参照。企业要定期组织财务人员培训、继续教育，提高人才培养与引进的投入。解决安全风险是物流企业财务风险操纵的重要。有着大数据技术性的财会人员应当可以精确操纵风险性，减少损失，帮助企业获得利润。
（五）加强安全管理，完善财务风险预警系统
物流企业应高度重视财务风险警报系统的基本建设，健全财务会计体制。一是健全管理模式，保证信息安全性。在财务风险管理方法流程中，发掘大数据，创建数据库系统，并运用于各个管理者的职责分工和鉴别。通过数据加密、访问限制和监管，安全性管理模式获得了健全。次之，要严格遵守信息获得和选用的步骤，防止信息的获得和应用。利用身份识别技术建立登录使用权限，实行“授权制”“责任制”，后台记录、跟踪、监控登录“痕迹”，确保问题及时准确定位。第三，进行财务监督，开展财务管控，应用网络信息安全财务审计，剖析数据来源、归类、数据信息应用是不是存有风险性。保证数据信息不被故意伪造，具有金融业风险预警和处理工作能力。
六、结论
文中的基本思路是以物流企业的发展趋势环境下手，剖析宏观经济政策自然环境。在确定了国际贸易领域财务风险管理方法的共性后，对典型的京东进行重点研究。从四大财务指标及现金流状况入手分析京东的经营和发展状况，研究其掩藏的财务风险。引言：从融资风险、经营风险和应收账款回收利用风险性3个层面阐述了京东集团的财务风险，讨论了其财务风险的形成原因，并对京东集团金融风险控制明确提出了清晰的提议，进而健全京东集团的财务风险管理方法能力。
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