对改进企业财务分析方法的探讨

　　内容摘要

　　企业财务分析是以会计核算和报表及其他相关资料为依据，随着我国市场济的不断发展和完善，企业的生产经营活动面临市场经济的多重考验，财务分析对企业经营管理和银行信贷管理来说，更加重了管理的重要性和现实性。个别分析指标及指标体系的局限性体现的更加为明显。如何明确界定企业财务分析的局限性及有针对性的改进，是财务分析与时俱进的必然。

　　本文从财务分析及财务分析方法的内涵出发，在比较分析法、趋势分析法、比率分析法、因素分析法等常用财务分析方法和杜邦财务分析法的比较分析基础上，针对我国企业财务分析过程中方法运用存在的问题，提出了针对性对策；文章的最后以“海南椰岛”财务数据为例，将各种财务分析方法进行综合，为综合财务分析提供了实践经验。

　　本文的创新之处是通过对财务分析的相关理论进行了一定的阐述，并通过分析目前我国企业财务分析过程中存在的问题后提出一些相对应的对策建议，最后对“海南椰岛”的财务数据的调查分析，通过相关的数据来充实理论分析，避免整篇文章的分析过于空乏，进而来加强本文研究的可行性。

　　关键词：比较分析法；趋势分析法；因素分析法；杜邦财务分析

　　对改进企业财务分析方法的探讨

　　财务管理理论发展到今天，已涉及企业管理的几乎所有方面，正是这些方面在整个企业管理中的重要性才使得它们成为财务管理理论重点研究的对象，而财务管理的理论成果反过来又为企业管理者提供了从定量方面进行决策的重要依据。从这个意义上来说，一个优秀的财务管理人员必须同时是一个优秀的企业管理者，而一个优秀的企业管理人员也必须能够深刻地把握财务管理的精髓。

　　在市场经济条件下，企业管理将以财务分析方法为中心，财务分析方法将以盘活企业资金存量、改善企业资金结构、降低企业资金成本、提高企业经济效益为重点。改进财务分析方法是加强企业财务管理、提高企业经济效益的有力措施。

　　随着我国市场体制的逐步完善,财务制度的管理越来越趋于规范化。企业的生产经营活动面临市场经济的多重考验,财务分析对于企业经营管理和银行信贷管理来说,更加重了管理的重要性和现实性。笔者认为,财务分析是指财务分析主体利用会计资料及与之有关的其他数据资料,通过计算财务指标,采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行分析、评价,为财务决策、财务诊断、咨询、评估、监督、控制提供所需财务信息,其实质是财务分析主体对会计信息进一步进行加工、运用的过程。在此过程中,财务分析主体对财务分析的要求就是财务分析所要达到的目的。

　　中国加入WPO以来，经济全面融入世界经济大潮的激烈竞争之中，这一快速变化的趋向对企业财务管理的方方面面都产生了巨大的影响，也使之面临着巨大的挑战。财务管理工作更具综合性、复杂性、敏感性和动态性。和此同时，财务分析是企业财务管理活动的一个重要方面，也是企业经济活动分析的重要组成部分。加强财务分析，对于加强企业财务管理，提高企业经营管理水平，具有十分重要的意义。

　　要确定财务分析的内涵就必须从实践出发，抓住核心并对财务分析主体和目的进行高度概括。财务分析主体可以分为企业内部分析主体和企业外部分析主体。由于财务分析的主体多元化导致了财务分析内涵难以确定，财务分析的目的也呈现多元化。对于这两类主体分析目的进行归纳和总结，发现这两类主体进行财务分析的目的在于通过对企业的财务状况和经营成果的分析。通过分析未来影响企业财务状况和经营成果的系列因素并展望企业未来一段时间的财务状况和经营成果，为企业的投资管理和其他一些目标提供依据。

　　尽管内外部的分析主体不尽相同，它们的分析目的也存在很大差异，但都得判断未来财务状况和经营成果，这就是财务分析内涵的核心。财务分析领域的研究对象是影响企业未来财务状况和经营成果的因素，研究的最终目的是为了判断企业未来一段时间的财务状况和经营成果。在明确了财务经济分析内涵的同时，也解决了财务经济分析的目的，虽然不同的分析主体有不同的分析目的，它们都统一到一个相同的最终目的，即判断企业未来一段时间的财务状况和经营成果。财务经济分析学科与会计学科、财务管理科有着密切的联系，随着社会经济的发展，财务经济分析的主体、目的和内容得到了扩展，很大程度上会形成了一个完全不同于会计学和财务管理学的新学科。

　　企业的财务分析是以财务报告及其相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失，发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。

　　首先，就企业所有者而言，作为投资人，主要关注的是企业投资的回报率。而对于一般投资者而言，关心的是企业股息、红利的发放问题。对于拥有企业控制权的投资者，则会更多地考虑如何增强企业竞争力，追求长期利益的持续、稳定的增长。

　　其次，就企业债权人来看，作为债权人最为关注的是其债权的安全性。

　　第三，就企业经营决策者而言，他们则必须对企业经营理财的各个方面，包括企业的运营能力、偿债能力、盈利能力以及社会贡献能力等多方面的信息予以详尽的了解和掌握，以便及时发现问题，采取对策，为企业经济效益的持续稳定增长奠定基础。

　　第四，对XX而言，官员在考核企业经营状况时，不仅要了解企业资金占用的使用效率，预测财政收入增长情况，有效地组织和调查社会资源的配置，而且还会借助财务分析信息，来检查企业是否存在违法违纪、国有资产流失等问题，最终通过综合分析对企业的发展后劲以及对社会的贡献程度进行分析考核。

　　1．比较分析法。比较分析法是指将某项财务指标与性质相同的指标标准进行比较，揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。它可以说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是静态的比较，也可以是动态的比较，还可以是强度的比较。其目的在于确定引起公司财务状况和经营成果变动的主要原因、确定公司财务状况和经营成果的发展趋势对投资者是否有利、以及预测公司未来发展趋势，它以差额分析法和比率分析法为基础，又能有效地弥补其不足，是财务分析的重要手段。

　　2．趋势分析法。趋势分析法是通过连续若干期财务报表中相同指标各期的增减变化，据以预测企业财务状况或经营成果变化趋势的一种分析方法。用于进行趋势分析的数据可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据，根据分析引起变化的主要原因、变动的性质，并预测企业的未来发展前景。

　　（1）财务指标的比较。它是将连续数期的会计报表相同指标或比率进行比较，直接观察其增减变动情况及变动幅度，进行动态分析据以判断企业财务状况和经营成果发展变化。可同时计算有关指标增减变动的绝对值及相对值，以有效地避免分析结果的片面性。通常包括定基动态比率和环比动态比率两种方法。

　　（2）会计报表比较。会计报表的比较是将连续数期的会计报表金额并列起来，比较其相同指标的增减变动金额和幅度，据以判断企业财务状况和经营成果发展变化的一种方法。运用该方法时，最好是既计算有关指标增减变动的绝对值，又计算其增减变动的相对值。这样可以有效地避免分析结果的片面性。

　　（3）会计报表项目构成比较。计算会计报表中的某个总体指标各组成项目占该总体指标的百分比及其增减变动，以此来判断有关财务活动的变化趋势。它既可用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较，又可用于不同企业之间的横向比较。同时，这种方法还能消除不同时期(不同企业)之间业务规模差异的影响。

　　3．比率分析法。比率分析法是财务分析工作中使用最广泛的一种方法。是把某些彼此存在关联的项目加以对比，计算出比率，据以确定经济活动变动程度的分析方法。比率是相对数，采用这种方法，能够把某些条件下的不可比指标变为可以比较的指标，以利于进行分析。

　　（1）反映偿债能力的财务比率。短期偿债能力比率：①流动比率=流动资产/流动负债×100%。②速动比率=速动资产/流动负债×100%。③现金比率=(现金+银行存款+现金当量)/流动负债×100%。长期偿债能力比率：①资产负债率=负债总额/资产总额×100%，它反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。一般而言，资产负债率保持在30%左右的水平较为合适。。②利息收入倍数=经营利润/利息费用=(净利润+所得税+利息费用)/利息费用，利息收入倍数考察企业的营业利润是否足以支付当年的利息费用，它从企业经营活动的获利能力方面分析其长期偿债能力，一般而言，利息收入倍数越大，长期偿债能力越强。

　　（2）反映营运能力的财务比率。①应收款周转率=赊销收入净额/应收款平均余额。②存货周转率=销售成本/存货平均余额。③总资产周转率=销售收入净额/总资产平均值。

　　（3）反映盈利能力的财务比率。

　　现实盈利能力：①毛利率=(销售收入-成本)/销售收入×100%。②营业利润率=营业利润/销售收入×100%=(净利润+所得税+利息费用)/销售收入×100%。③总资产报酬率=净利润/总资产平均值×100%。④净资产收益率=净利润/权益平均值×100%。

　　未来的盈利能力成长：①销售收入增长率=(本期销售收入-上期销售收入)/上期销售收入×100%。②营业利润增长率=(本期销售利润-上期销售利润)/上期销售利润×100%。③净利润增长率=(本期净利润-上期净利润)/上期净利润×100%。

　　4．因素分析法。因素分析法的目的是通过计算确定一个综合经济指标所包含的各个因素的变化对该指标影响程度，它通常借助于差异分析方法。通过各个因素对指标的影响，把握目标指标变动的原因，分析其中某一个因素则假定其他各因素都不变化，从而确定需分析的这个因素单独发生变化所产生的影响。

　　（1）因素分析基本模式。某项财务指标P是由A、B、C三大因素的乘积构成，其实际指标与标准指标以及有关因素关系由下式构成：实际指标P=ABC，计划指标P′=A′×B′×C′，构成因素A、B、C的变动对指标总差异P-P′的影响程度可分别由下式计算求得：A因素变动影响：(A-A′)B′C′。B因素变动影响：A(B-B)×C′。C因素变动影响：AB(C-C)。

　　（2）因素分析法在财务分析中应用广泛，要求构成经济指标的各因素确实是形成该项指标差异的内在构成原因，它们之间存在着客观的因果关系；进行替代因素分析时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定顺序依次替代，不可随意加以颠倒，否则各个因素的影响值就会得出不同的计算结果。计算每个因素变动的影响数值时，都是在前一次计算的基础上进行的，并采用连环比较的方法才能使各因素影响之和等于分析指标变动的总差异。

　　除上述四种常用的分析方法外，还常利用杜邦财务分析法了解和分析企业的获利能力、营运能力、资产的使用状况、负债情况、利润的来源以及这些指标增减变动的原因，根据企业财务状况和经营情况总体变化的性质、趋势进行综合财务能力分析。杜邦分析体系的代表性的财务分析指标是净资产收益率。销售净利率、资产周转率和权益乘数是企业获利能力的驱动器，而销售净利率取决于企业的经营管理，资产周转率取决于投资管理，权益乘数取决于筹资政策。通过分析可以将权益报酬率这一综合指标发生升降变化的原因具体化。权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。这种方法的主要指标及其关系如下图所示：

　　任何财务指标都有其适用的范围和局限，单纯运用某一种分析方法来评价企业的财务状况和经营成果，可能使分析者对企业真实的财务状况产生错误的认识，甚至造成严重后果。例如一些企业仅仅采用资产报酬率来评价企业的获利能力，而不考虑同行业的平均变化趋势以及影响指标的变化趋势，因此分析出来的结果就不具备科学性。[5]

　　在财务分析中，一些财务人员不顾及财务分析的主体和目的，只是将一系列财务指标千篇一律地罗列出来，忽视了非财务指标的重要作用。例如一些高新技术企业，由于正处于成长期，公司可能资产负债率较高且获利能力较低，但如果不考虑我国对高新技术产业的支持和宏观经济环境的发展，分析结果就缺少可靠性。

　　财务分析以财务报告为基础，由于财务报告自身的局限性，财务指标也不可避免的存在局限性，表现在以下方面：第一，历史成本的计价原则与现行市价有差异，特别在物价剧烈变动情况下；第二，难以对非货币计量的因素进行全面反映，而这些因素对企业决策有重大影响；第三，会计报表受会计期间的影响，必须对企业连续生产经营进行时点断面反映，必要的主观估计判断在所难免；第四，在会计准则允许的范围内对同一会计事项所选择不同的会计处理方法，使其可比性受到影响；第五，会计报表只是对过去的历史数据的加工信息，只能作为预测未来的参考，并非绝对合理可靠；第六，比率分析无意识的忽视了企业资源流向的动态方面，而这些动态正是评价管理效能极为有用的资料；第七，许多财务比率计算的数值往往具有双重含义，需要从正反两方面分析，要特别注意分析者的立场。

　　市场经济条件下，企业的理财环境不断发生变化，财务关系日趋纷繁复杂，财务分析的任务也日益多样化。财务分析既要为国家宏观调控和企业微观管理提供信息，也要为企业的外部利益相关者提供信息。仅仅借助一两种分析方法，就想彻底解决有关经济管理系统中的一切问题是不可能的。[6]事实上，各种分析方法都是相互联系相互补充的，应把各种方法结合起来使用，构成完善的财务分析方法体系，更好地解决财务分析问题。

　　1．将财务指标与经营环境相结合。无论是何种分析方法均是对过去经济的反映，随着环境的变化，这些比较标准也会发生变化。例如，在通货膨胀严重、经济衰退或萧条时，销售收入的减少和经营利润的下降就不足为奇；季节性因素也必须考虑到，因为不同企业的生产和销售具有不同的季节性特征，业务活动处于高峰时期的财务比率与低潮时期的财务比率肯定不同。所以在分析时，应充分考虑到通货膨胀、经济周期、季节性因素以及一些偶发性事件和重大事件对企业造成的影响，将财务指标与企业的经营环境相结合进行分析。

　　2．注重对企业所处行业和行业环境的分析

　　财务分析应结合整个行业情况进行，既要分析企业在整个行业中所处的水平，还要注意竞争优势对企业的影响。由于行业不同和企业经营性质不同，许多财务比率相差悬殊，有时即使是同一行业不同企业的有关比率也会有显著差异，造成指标不可比；而对跨行业经营企业的财务比率作横向比较时更须谨慎，否则分析的结论就不会可靠。行业环境对本行业的所有企业都起着决定性的作用，当一个行业属于朝阳产业时，即使财务报表反映企业的资产负债率较高，利润率较低，但由于具有广阔的发展前景，不能简单认定企业财务状况差；反之，若一个行业属于夕阳产业，即使各项财务指标良好，但由于市场缺乏持续增长的需求，该企业的前景也不容乐观。[7]

 

　　我国企业应该在现有财务分析方法基础上逐步引入EVA经济增加值和自由现金流量。经济增加值是指一定会计期间，企业使用一定量的资本创造的全部收益减去全部资本成本后的余额，与传统业绩评价指标相比，EVA经济增加值的优越性体现在：扣除了全部资本成本的EVA，有利于克服传统指标对经济效益的扭曲；在对营业利润进行调整后计算而得到的EVA，能最大限度地剔除会计信息失真的影响；建立在EVA基础上的激励机制使所有者和经营者的利益取向趋于一致。而自由现金流量是评估公司价值的一个重要测量工具，是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，表示在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。与利润、经营活动现金流量等指标相比，自由现金流量的优越性体现在：自由现金流量认为只有在其持续的、核心的业务中产生的营业利润才是保证企业可持续发展的源泉；自由现金流量以企业的长期稳定经营为前提，将经营活动产生的现金流用于支付维持现有生产能力所需资本的支出后，余下的能够自由支配的现金，旨在衡量公司未来的成长机会。[8]

　　本文以海南椰岛2006-2010年五年的财务数据为例，通过对其盈利能力的分析，一方面以参与性案例的方式比较财务分析方法，另一方面将五种分析方法综合起来，证明综合分析方法的优越性。

　　

　　表1列示了2006-2010年海南椰岛利润表中销售收入和净利润两项指标的数据，从表中可以看出，2007年的销售收入最低，但绝对数增减额变动并不大，2008年之后公司的销售收入呈现稳定增加趋势，表明公司业务销售情况相对比较稳定，但有所发展，企业经营相对稳定。而从净利润的数据变动来看，公司的净利润与销售收入情况并不完全一致，这种不完全一致的情况是由于销售收入中成本和间接费用影响所造成的，排除市场成本等不可控因素的影响，表明公司需要加强对间接费用的管理和控制。[9]

　　

 

　　通过表2可以看出，总资产报酬率、股本报酬率和净资产是收益率三项反映了企业的获利能力，分别从资产总体利用效率、股本利用效率和管理层利用普通股资金的经营效率三个角度反映了企业的盈利能力。单独对2010年的指标进行分析，可以发现海南椰岛2010年的总资产报酬率、股本报酬率和净资产收益率都较高，同时从净资产收益率与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高，企业权益报酬率也越高。从表1可以看出，2010年企业的净资产收益率是建立在一定的杠杆效应基础上的，企业未来需要防范财务杠杆效应带来的经营风险。

　　

　　通过对2006-2010年海南椰岛三项盈利能力的趋势发展图的分析，总体上来看，2008年是这三个指标发展的一个拐点，均出现了下降，但在2008年之后，三者均呈现上涨趋势，而且在经历了经济危机之后，这三个指标相比经济危机之前的数据均呈现大幅上涨，拿2010年与2006年比较，总资产报酬率、股本报酬率和净资产收益率增长幅度分别达到了358.64%、335.17%和372.73%，说明经过了经济危机之后，由于企业加强了经营管理效率，企业总体盈利水平呈现上涨趋势，企业未来的盈利能力相对较高。[10]

　　
       从以上对海南椰岛和张裕A2010年的杜邦财务分析图2和图3来看，海南椰岛2010年的总体盈利能力要弱于张裕A，而且，如果将净资产收益率进一步分解为总资产收益率和权益乘数可以发现海南椰岛相比行业标杆存在两方面问题。首先，总资产盈利能力低于张裕A；其次，权益乘数较高，公司利用了较高的财务杠杆效应，使经营风险较高，如果将其权益乘数将至张裕A的水平，其净资产盈利能力还会进一步降低。

　　进一步将总资产收益率分解为主营业务利润率和总资产周转率，可以发现，海南椰岛的主营业务利润率远低于张裕A，约低于其57.47%，表明公司的主营业务获利能力相对较低；但其总资产周转率为1.22%，高于张裕A的0.88%，表明企业总资产周转速度较快，资产利用效率较高，这是其在今后经营过程中值得进一步保持的方面。

　　通过以上分析可以发现，主营业务利润率低是制约公司总体获利能力的关键，而主营业务的构成主要是主营业务收入和主营业务成本，在销售政策、市场需求等因素受到制约的情况下，主营业务收入更多依靠公司战略决策和经营模式，不容易取得较大突破，但主营业务成本是可控因素，加强对成本和分配至产品间接费用的控制能有效改善公司的总体盈利能力。此外，也应该进一步加强对权益乘数的关注，过高的权益乘数尽管能为企业带来财务杠杆效益，但经营风险的加大也是不容忽视的。

　　通过以上分析，本文认为“海南椰岛”总体财务状况较好。与传统财务分析方法相比较，优化后的企业财务分析方法具有以下优势：

　　（1）数值与经营相结合

　　财务报表只对企业的经营成果做出综合的反映,这些数值本身的意义是有限的,只有详细分析董事会报告及其他信息来源中与该企业经营情况有关的信息之后,把经营情况与财务指标结合起来分析,才能对财务报表数据做出更深层次的理解。

　　（2）总数与结构相结合

　　财务报表中的数据都是汇总数据,要了解这些数据的具体内容,必须详细分析会计报表附注中的细分内容,这样才不会被汇总数据表面所蒙蔽。此外,指标与指标之间的关系也十分重要。

　　（3）增减与同化相结合

　　财务指标的增减变化隐含着十分重要的意义,但是,如果不对财务指标数据的可比性进行分析,就很容易被数据的变化所误导。除了企业的经营好坏会影响财务指标的增减外,会计政策的变化、正常经营业务之外的偶然事件的发生都会使财务指标数值产生影响。因此,在分析财务指标的增减变化时,必须充分考虑其可比性。

　　（4）亮点与隐患相结合

　　企业公布的主要财务指标如每股收益、净资产收益率等,可以在一定程度上被人为操纵。因此,在对企业的进行财务分析时,一定要注意看它是否有陷讲或隐患。

　　这些都是传统财务分析方法的局限性，同时这些都是现代企业财务分析方法的优势，在企业中必定会发挥其特有的作用。

　　通过上述比较分析法、比率分析法、趋势分析法和杜邦财务分析法的运用例证，充分说明对一个企业进行财务分析，将这四种分析方法的结合运用是全面了解企业经营状况和质量最有效的方法，特别是对分析中指标的审视、数字内涵的深入了解均是分析质量的无限空间。通过分析，也使我们认识到，财务分析指标的简单运用并不能够达到分析的目的，有效的分析最终必然是综合知识、综合信息收集、综合思考的结果。

　　总的来看，不同分析主体可以在新的指标体系中选择不同的指标得到自己最关注的信息。一个明显的趋势是：今后的财务分析在全面性原则的指导下会注重以下两方面的内容——在确保数据真实无误的情况下，注重财务分析方法的综合分析、运用，也注重企业的动态财务分析，使企业内外报表使用者得到对决策有用的信息，对企业的经营状况作出更加有效的判断。

　　参考文献

　　1.刘清军，“基于财务分析方法的相关探讨”，《新疆农垦经济》，2010年第8期。

　　2.邹小平，“企业财务分析方法的探讨”，《商业会计》，2011年第7期。

　　3.宫婕，“财务分析方法体系浅析”，《财会通讯》，2009年第6期。

　　4.毛金妹，“浅析财务分析方法”，《中国酿造》，2008年第5期。

　　5.韩阳，“上市公司财务报表分析浅谈”，《财务报告与分析》，2010年第10期。

　　6.单喆敏：《上市公司财务报表分析》，上海，上海财经大学出版社，2004。

　　7.谢雨电，“从流动资金浅析企业的资金需求”，《会计之友(上旬刊)》，2009年第11期。

　　8.吕崇，“现金流量表与企业财务状况分析”，《科技创新导报》，2009年第17期。

　　9.余南廉，“怎样编写分析方法的试验报告和学术论文”，《江西冶金》，2009年第4期.

　　10.吴定文，“商业利润分析方法商榷”，《广西财务与会计》，2008年第4期。

　　致谢

　　感谢导师一直以来对我的耐心教导和体谅，我才努力的完成了这篇毕业论文，在写论文的过程中，我不断地和导师沟通，导师也给了我很多帮助，我也更加深入了解了企业财务分析的知识，使我不断完善进步，谢谢导师对我的指点。