盐城捷康项目投资方案分析

　　摘要：

企业选择何种投资方式直接影响着企业的发展，不当的投资方式会给企业带来较大的风险，影响企业的进一步发展。本文以盐城捷康项目投资项目为例，对其投资方案进行介绍，分析其投资中可能会存在的问题，且从问题出发，提出降低风险的措施。

　　关键词：盐城捷康项目；投资方案；投资风险

　　一、项目投资方案概述

PE私募基金使用责任追查的方法，根据盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司的日常运营为基础估算了公司价值为4.1亿元，还打算投资5千万元，在未来会得到盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司12%左右的股票。投入到资金中的，一些要使用在拿回中科招商在2010年为拿到该公司百分之十的股票向银行进行的贷款，余下的资金要填充西藏格尔木工厂进行扩张所要使用的资金。还有，兴业证券于14年上季度用可以转贷债款的方式投出的5千万元，2015年审查完成后以4亿的估算价值进行转让股票，转让股票占持有股票的百分之十二到百分之十三之间。同时，在签订的合同上所制定的标准表明，2015年到2017年经过审查之后明确企业所获得的净利润不会少于4千万元到6.9万元。假设在2015年到2017年之中随机抽取一年的年度会计经由有关组织的审查得出了有关“标准没有隐藏的提议”类别的审核提议确定了净利润比事前规定的最低占比还要低90%，所以PE私募基金有权利去告诉企业是否要进行资金赔偿，有关赔偿的资金的计算公式是:现年的补偿金额＝投资方本次增资项下应缴出资额×[1-现年度经审计确认的净利润额（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）÷约定的本年度最低净利润额（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）]①任意时间内盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司应该最少有一个高层管理人员是由进行投资的企业进行指定的或者是由企业派出的人来任职，并且保证半年内要进行一次董事会[傅赵戎.私募股权投资契约的公司法解读[D].西南政法大学,2018.]。

在退出方案的时候要进行IPO退出。在经历了几次的筹资之后，企业营运的基础标准，规定的成本是比较低的，企业规划要以2014年到2016年的业绩作为基本，2016年股票改革写入之后上报资料，在之后上市成功之后退出市场的机会就会减小。要是不可以到A股市场进行上市，还能进行新三板上市的退出。在估值之后，IPO退出的以年为单位的投资利润率可以达到50%，甚至超过50%。企业的原始股东回收购买。如果盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司在2015年到2017年之间任意选择一年进行审查之后的净利润（扣除非经常性损益前后孰低者）没有超过事前的最低投入量的百分之60，还有就是投资企业的现实进行投资的时间（从投资方拿出资金进行投资的日子来计算）时间达到四年并且公司还没有达到上市的标准，所以要让原始的股东进行回收购买投资方的股票。根据公司对中科招商的股票回收的方法，以年度为单位的利润率达到百分之十[张威.风险约束下的私募股权投资基金公司绩效管理体系研究[D].天津大学,2016.]。

　　二、盐城捷康项目投资方案分析

　　（一）盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司简介及融资需求

盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司所生产的是精加工之后的食品添加剂的企业。由于食品添加剂生产在我国发展的时间比较晚，但是在我国食品加工业的快速成长的时候，食品添加剂的行业也在最近这几年有了迅速的发展，并且在有关的国际组织中是不可或缺的部分。食品添加剂行业的成长要在加工食品行业不停使用新研究的原来和辅佐调料用来达到消费人员逐步提高的在食品品质方面的要求，同时，在有关的各个展览的开展可以有利于食品业的迅速成长。

以盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司现在的资金营运情况为基础进行分析，企业的资产负债率比较大，特别是在短时期内从银行所得的贷款占比大，造成这个情况的原因是由于原始的股东需要将部分资金用于归还中科招商回收时向银行进行的贷款，还有就是2012年发生火灾之后重新建立工厂的时候欠下的资金。还有在国外的两个工厂也先后进行投产，这些都要有资金进行投入，因此吸引长期的投资人员是非常重要的。此时还需要私下招募一定的股票投资资金，这样就能对公司的管理、营运进行标准化，并且董事长还需要具有一定的上市欲望，这样的筹资对之后企业成功上市是由一定的推动作用，实现企业的运营目的。

　　（二）投资可行性分析

1.私下进行股票资金的招募是一个长时期、高风险的项目，PE基金每个年度都具有很多的备用的投资项目，这就要PE基金管控人员需要对这些项目制定一个全面的计划和评价估算方案。投资策略的进程通常会涵盖了前期估算（也就是选择商业企划书，前期的商谈）、使用职责进行查看、协商签订合同、对策略进行审核，每个时期都要根据目标项目为标准进行评价和估算[李勇.全国社会保障基金投资研究文献综述[J].经济问题探索,2017(09):152-155.]。

2.市场需求方面：由于工业级甘氨酸大部分是在生产合成草甘膦时使用的，因此在研究工业级甘氨酸的市场情况的时候要以草甘膦市场为基础。最近几年由于转基因农作物的迅速成长和产业之间的转化导致草甘膦的产量和品质不断的提高。国内由于食品添加的甘氨酸在之前有大量的企业需要，但是因为政策进行控制，最近几年的需求量一直在1万多吨。

3.生产技术方面：盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司所生产的物品有着三氯蔗糖和甘氨酸等多项专利作为支持，其中含有一个在合成阶段的专利，一个生产方式的专利申请、一项三氯蔗糖产出装备的专利申请以及三项甘氨酸生产机械、生产技艺专利，是国家重视的新型产业。这个公司还是国家级别的高科技产业，还是省是级别的重要技术产业化项目执行的企业，其还设有省级别的工业技艺办公室，和很多学校的企业进行协作。

4.财务指标分析（1）盈利能力：在盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司所提供的财务报告中我们可以看到2014年较2013年相比有很大的提高。首先是因为新技艺的革新使生产效率达到提高，基础效率得到很大的提高，在2014年基础效率已经超出了行业的基本标准。还有就是，在2013年火灾发生后导致大量的管理费的损失导致净利率出现负值的情况也出现了变化，还有就是基础效率得到了很大的提高，在2014年间净利润和净资产收益已经超出了行业的基本标准，运营所得利润也有很大的提高，并且在2015年年初的生产环境有着极大的改变。从现在分析，盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司的营运利润的能力比较高，营运情况比较好。（2）运营能力：盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司的资产周转情况和存货周转的情况都是在行业的中间，但是应收账款的周转情况有显著的下降，重要的因素就是由于三氯蔗糖项目的账目的回收所用的时期相对比较长。三氯蔗糖项目的需求方大部分都是经常进行合作的人，出现坏账的情况不是很多。（3）偿债能力：盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司的资金流转的效率、速度的效率都比行业的标准要低，资产负债率要在行业的标准之上，导致这一情况出现的重要原因是在先前对中科招商的股票进行收购的时候从银行那进行了大量的贷款。虽然流动速率和速动效率比行业的标准要低，但是还是在逐渐的进行提高。比较高的资产负债率同时提醒着投资者有一定的风险。

5.小结：盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司主要进行营运生产的技艺优势是比较显著的，市场所需的数量较大，公司的客户架构比较完整，公司的每项财务都是在比较正常的范围内，并且有着很好的管理层和核心研发组织，这些对它的利润有提高作用。

同时要引起重视的是，三氯蔗糖的收入量占了公司的百分之五十以上，它价格的高低对公司整个的利润产生影响。但三氯蔗糖所出售的价格在最近的这些年都是一个下降的势态，因为一些竞争企业进入行业，企业和企业直接的价格之战还在持续，行业重新排名正在进行中。因为盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司现在有着生产过程中的技艺高新的优点，在现在最低价格战争的情况下，别的竞争企业都出现了亏损的情况，但这些企业还是出现一定的盈利情况，这个风险还是存在在可以控制的区域之内。公司能够改变销售的方法来进行价格的对抗，以提升盈利。

　　三、退出方式风险分析

从PE基金方面来分析，投资的最结果就是有利润的出现，在退出的时候选出合理的方法就应该受到重视，有效的退出方法是一个完整的投资过程中比较重要的部分。随着资本市场的改善和全面华，私下招募的股权基金退出的方式分为五个方面:IPO上市、股票的转移、进行并购、股票的回收和在破产是对资产进行的计算。IPO退出的方法就是PE投资的回报率达到更高标准的方法。在这篇文章中，非公开的筹集资金中和公司都要把退出市场做为目的:首先是由于盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司自身的运营基础的范围，并且业务收益也在逐渐提高，上市的机率就很大；还有就是由于创办公司的人有很强的上市欲望，创始人就是一个很厉害的企业家。但是我们还是看出来IPO退出也会产生风险。其一，资本市场在进行公共招募的标准高、时间长、成本比较高，需要担起上市失败的风险。其二，在上市后资本市场还是不确定的，这样不利于企业价值的提升，是收入存在不稳定的情况。最后，上市之后在不公开的进行股票买卖的时候要进行一定规定，在规定的期限内投资收入不可以兑现，在渡过了规定期限后因为股票价格的变化收入越来越不稳定。本论文所举出的例子假设，如果出现上市不成功的情况，原始的股东要通过回收投资人的股票，这样就可以在一定范围内减少了退出的风险。这样的赌注合同使投资企业的压力提高了许多，这样会轻易的产生企业的粉饰业务成绩，对PE基金的市场有着不良的影响。盐城捷康三氯蔗糖制造有限公司在此前的有着两次的筹资，使得原始的股东之前在很困难的时期在很大的压力借款用于中科招商6千万的回收资金，这要就在一定范围内提高了原始股东的声誉，这样就使PE私下募集资金有了一定的基础。还有就是，PE资金还能使用别的退出方法，就比如，股票的转移，并购等，以上的方法一定要以具有良好的资本市场和股票买卖市场环境。现在我国的新三板和区间性的股票买卖市场的发展在规定范围内解决了股票流出的问题，但是这个体制还是不完美的，还要进行一定的改善。

　　参考文献

[1]傅赵戎.私募股权投资契约的公司法解读[D].西南政法大学,2018.

[2]张威.风险约束下的私募股权投资基金公司绩效管理体系研究[D].天津大学,2016.

[3]李勇.全国社会保障基金投资研究文献综述[J].经济问题探索,2017(09):152-155.

[4]唐大鹏,翟路萍.中国社保基金投资组合可以降低投资风险吗?[J].经济管理,2018,36(03):169-179.

[5]丁建定,任志强.基于模糊层次综合评估法的养老保险基金投资风险研究[J].社会科学辑刊,2015(03):39-44.