我国商业银行对外汇风险的防范和管理

　　摘要：

外汇风险是指在国际贸易和金融活动中，以外币计价的资产负债业务、表外业务等因汇率变动而蒙受损失的可能性，汇率的波动是外汇风险产生的直接原因之一。我国商业银行缺乏国际性商业银行在处理外汇风险方面的经验和能力，在外汇管制的放松以及跨国资本流动自由化的经济形势下，研究如何有效管理和控制外汇风险具有十分重要的意义。

　　关键词：商业银行；外汇风险；监控管理

　　一、引言

2005年人民币汇率形成机制的改革对我国商业银行的外汇风险管理产生了深远的影响，人民币汇率不再单一盯住美元，而是根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

2006年12月起我国金融业全面对外开放，商业银行是金融体系的中坚，健全风险管理体系在其可持续发展中具有相当大的重要性，具备完善领先的风险管理能力和水平，己经成为商业银行最重要的核心竞争力。外汇风险是商业银行面临的主要风险中的一种，我国商业银行缺乏国际性商业银行在处理外汇风险方面的经验和能力，在经济全球化、尤其是中国以开放的姿态飞速发展的趋势下，外汇风险管理对于商业银行的重要性与日俱增。

　　二、文献综述

国内外的学者和从业人员对于商业银行外汇风险的防范和管理有着深入的理论研究和实践总结，多个方面的研究和探讨形成了该领域的的一个完整的体系。

　　（一）关于外汇风险评估的研究

对风险的定量分析和评估是外汇风险管理的基础，通过计量由于汇率的不利变化而导致外汇资产价值损失的大小，我们可以估算实际外汇风险的大小。在实际的操作过程中，外汇风险评估可以通过直接风险评估和间接风险评估两种方式。

直接外汇风险评估是通过测量由于未预测到的汇率变化而引起的银行外汇风险值的大小。其方法经历了从名义量法到现在的灵敏度分析、波动性分析、风险价值法、压力试验和极值理论等，评估方法更加全面科学。

目前大量文献研究和使用的方法是VaR方法，即在险价值方法，它已经成为巴塞尔委员会推荐的市场风险计量方法，也是国外金融机构构建内部模型的首选方法。

间接外汇风险是指汇率的变动作用于宏观经济变量并通过经济体系内的传导途径最终改变企业的价值。实践中经常采用回归法度量未预期到的汇率波动与公司价值变动之间的关系。

　　（二）关于外汇风险管理策略的研究

外汇风险管理是包括在全面风险管理理论的框架之下的，目前主要有金融性对冲策略和运营性对冲策略。前者是指使用金融衍生工具套期保值，如合同定价策略或商业信用工具，且着重针对于短期的外汇风险；后者则侧重于企业的战略运营，是从更加长期的角度管理经济风险。

　　（三）关于我国商业银行外汇风险管理的研究

我国商业银行因其历史和制度的原因，与国际上的商业银行相比有其特殊性，因此专门针对我国的商业银行外汇风险管理的研究从新的制度环境和不同于国际上一般的研究视角提出了新的理论和实践框架。

巴曙松(2004)提出我国商业银行对外汇资金交易应当实行统一的、而不是分散的风险评估与管理。牟怡楠、雷碧琳(2006)探讨了商业银行构建全面的外汇风险管理体系的构想。蒋云明（2009）基于管理创新的视角，从国际上外汇风险管理的经验与实践中总结出我国商业银行外汇风险管理的途径和办法。

　　三、商业银行外汇风险概述

　　（一）外汇风险的界定

在浮动汇率体制下，外汇风险是商业银行在经营管理中面临的主要风险之一。理论界和实务界对于外汇风险的定义可以分为三种：

第一种定义认为外汇风险不仅可以带来损失，也有可能带来收益，这种定义强调外汇风险所具有的对称性。

第二种定义则认为外汇风险是损失的可能性，强调的是汇率波动时带来的负面影响。

第三种定义并不考虑损失或收益，只是单纯地认为外汇风险就是汇率波动带来的风险，分为折算风险，交易风险和经济风险三部分。

本文综合以上观点，结合文章针对的商业银行主题范畴，认为外汇风险是商业银行因汇率变动而蒙受损失以及预期收益难以实现的可能性。并将外汇风险分为交易风险，会计风险和经济风险三类。

　　（二）商业银行外汇风险的来源

商业银行的经营中将主要在以下几个方面遭遇外汇风险：

第一，商业银行执行客户指令完成国际间的资金结算交易；

第二，商业银行本身参与对外投资活动；

第三，商业银行在规避风险的过程中产生的外汇暴露头寸；

第四，商业银行针对外汇走势进行的投机行为。

除了第四种情况外，商业银行往往是被动地持有头寸，因此外汇风险便主要表现为敞口头寸风险和期限不匹配风险。

　　（三）我国商业银行外汇风险的主要表现形式

复杂多变的国内外经济形势让商业银行的外汇风险呈累加波动的趋势，资料显示我国商业银行资金账户和交易账户都存在着很大的外汇风险敞口头寸，汇率即使是较小的波动都会给银行账户带来巨大损失。

首先，我国商业银行的外汇资产和负债错配风险正在加大。自人民币汇率形成机制改革以来，我国商业银行美元配置比例过高，币种错配风险较高，中国人民银行统计季报的数据显示我国商业银行国外净资产不断上升，商业银行资产与负债在数量上严重失调，错配产生的资产负债缺口使汇率发生变化时商业银行收益面临不确定性。

其次，商业银行客户面临的外汇风险以及银行自身的信誉损失风险加大。汇率形成机制改革不仅会直接影响商业银行账户和交易账户的资金头寸，还会通过影响其客户的外汇财务状况，间接地影响商业银行的资产质量和盈利能力。汇率波动的频率和幅度提高后，从事国际贸易的客户经营账户的外汇风险增加，其财务状况将随着汇率波动而盈亏不定，从而影响客户的偿债能力，进而使商业银行贷款的风险加大。

此外，金融衍生产品给银行带来的风险也在增加。从2005年8月2日开始，远期结售汇业务的范围扩大，国内不同银行1年期远期结售汇差异较大，体现出国内不同银行定价水平的差异及市场效率的低下。我国商业银行参与的金融衍生产品交易目前只有远期外汇买卖、外汇期货、外汇期权、货币互换、利率互换、改变融资方式等几种，金融衍生品的缺失，明显地制约着我国商业银行规避汇率风险的能力。

　　四、商业银行外汇风险计量

风险计量是风险管理的基础和核心，随着经济全球化和金融全球化的深入发展，复杂多样的金融衍生产品不断涌现，它们在提供更好的风险管理途径的同时，也导致了其他风险的相应产生。对于坚持“流动性”“盈利性”“安全性”原则并倡导稳健经营的商业银行来说，如何准确计量风险十分重要。国际上在努力探讨风险防范方法的过程，经历了两个阶段，第一个阶段是利用外汇敞口分析法，第二个阶段是利用VaR模型。此外，压力测试方法(包括敏感性分析和情景分析)作为对VaR的有效补充得到广泛使用。

　　（一）外汇敞口分析法

商业银行的外汇交易业务相当频繁，二十世纪七八十年代西方的商业银行普遍采用外汇敞口分析法。其原理是以银行持有的外汇头寸作为计算的基础，其产生的盈利或损失如下：

表1

尽管外汇敞口也会带来盈利，但给商业银行的经营带来了大量的不确定性，因此分析外汇敞口有十分重要的意义。

　　（二）VaR方法

VaR即在险价值（ValueatRisk），是指在和给定置信水平下的一个持有期内某种风险资产的最坏预期损失。即：

Prop（ΔPVaR）=1-c(1)

其中ΔP为资产资产在持有期内的损失，VaR为置信水平c下处于风险中的价值；c为置信水平。

VaR方法最早由J.P.Morgan公司提出，1995年成为X金融机构主要推崇和使用的风险计量工具，该方法充分考虑了金融资产对某种风险来源(如利率、汇率和股票价格指数等基础性金融变量)的敞口和市场逆向变化的概率，并运用统一的集合的方式同时考量不同市场因子和风险，从而能够较为准确地衡量风险的相互作用而产生的潜在损失。

计算VaR的三个基本要素是：

（1）持有期

持有期确定的是风险管理者的资产的最大损失在哪一段时间内发生。持有期的选择应依据所持有资产的特点来确定，由于波动性与时间长度成正相关，VaR往往会随持有期的增加而增加。持有期的选择由市场的流动性决定，长度应该等于正常市场条件下清算头寸所需要的时间。而在实践中，由于金融机构往往持有多种金融资产，其最佳持有期的选择通常会依据其投资组合中比重最大的头寸流动性而定。此外，样本的规模越大，VaR对风险的估算就更加精确。经验表明，10个交易日对于商业银行应该是一个合适的期限长度。

(2)置信水平

置信水平反映了不同决策主体对风险承担的不同程度，一般在90%至99.9%之间选择。风险评估主体的风险偏好不同，选择的置信区间也各不相同。选择较大的置信水平意味着其对风险比较厌恶，希望能够得到把握性较大的预测结果。实践中商业银行选择VaR的置信水平取决于具体的用途。若计算VaR是为了确定资本充足比率，或者说是为了针对风险水平准备资本缓冲，则置信水平的选择取决于金融机构本身的资金运营状态下对风险的偏好。若计算VaR的目的仅仅是为了比较不同市场的风险状况，则置信水平的选择就不那么重要。目前大多数金融机构都选择国际清算银行(BIS)建议的99%的置信水平。

(3)观察期间

观察期间是整个数据选取的时间范围。为了熨平经济周期的影响，历史数据应当越长越好，但时间越长市场机构的变化将导致数据在可比性方面出现问题，因此观察期间的选择需要在历史数据的可能性和市场发生结构性变化的可能性之间进行权衡。

　　（三）压力测试

上述的VaR估计的是正常市场波动条件下的金融市场风险暴露，而对于极端波动和突发事件可能造成的市场风险，则可以运用压力测试方法加以衡量，其研究的重点是资产损益分布的极端尾部事件，因此弥补了VaR方法的一些不足。

一般通过敏感性分析和情景测试来达到压力测试的目的。前者是一种单因素分析方法，是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化对资产价值产生的影响，主要指的是汇率这一风险要素的变化；而后者是一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。情景可以人为设定为基准情景、最好和最坏情景等。

　　五、外汇风险的防范与控制

　　（一）我国商业银行外汇风险管理方面存在的问题

我国商业银行的制度、技术、人员、体系等方面并没有经过弹性汇率的考验，外汇风险意识普通比较淡薄，有效的风险管理和控制体系有待建立，主要体现在以下几个方面：

第一，由于历史体制的原因，我国商业银行董事会和高级管理层监控外汇风险的能力依然不足。尽管近几年来我国商业银行管理控制风险的能力有所增加，但与国外先进的银行管理体系相比，还有很多意识和管理经验上的诸多不足。

第二，我国商业银行关于外汇风险的政策和程序依然不够完善，执行力度有待加强。即使是在意识到外汇风险的情况下，商业银行可能缺乏完善的风险控制管理机制，导致对风险的预测和控制能力相比国外先进的商业银行较弱。例如我国很多银行的政策程序没有覆盖到各分支机构和各项产品、业务中，或者制定的政策和程序往往过于笼统化，导致措施不能被正确执行。此外，在缺乏相应管理技术的条件下，即使懂得风险管理的重要性，却在实际操作中无法得到相应的执行环境和条件。

第三，我国商业银行的外汇风险的计量和控制能力依然不足。早在20世纪80年代花旗、汇丰等国际性银行已经在使用敞口头寸计算风险，而我国对该方法的使用历史并不悠久。我国目前仍然十分缺乏真正熟悉外汇业务和外汇风险的内审人员，对于当今普遍使用的VaR方法我国商业银行也只是具备一定的计算和控制能力。

第四，我国商业银行的外汇风险的管理工具有待改进。我国目前普遍采用的外汇头寸限额管理方法只能够针对交易账户上的外汇敞口风险发挥一定的控制作用，而对资产负债不匹配造成的敞口缺乏有效的监控管理方法。

第五，我国商业银行对于外汇衍生工具的运用主要采用远期外汇交易进行风险对冲，国内的银行开发衍生产品能力较差，没有针对本国实际开发的针对性产品，风险管理工具的作用就不能很好的发挥作用。

第六，我国外汇风险管理的人才较为缺乏，负责人员的专业化程度不高。以国有商业银行为例，由于发展历史与机制的原因，对于相关人员的薪酬政策以及激励约束机制有待改进。

　　（二）商业银行外汇风险管理方法

目前商业银行对外汇风险的管理方法可以从表内和表外两个角度进行。

1、表内风险控制

对于资产负债表内的外汇风险，尽量减少外汇净头寸无疑是解决外汇风险的重要方法，然而对于业务量大、外汇资产种类多的大机构来说这是不现实的，但充分运用外汇头寸的组合却能显著降低风险。此外，可以在信贷合同中加上货币保险条款，如规定还款货币可转换，选择一种保值货币，或根据汇率波动决定提前还款或延期还款。另一种方式是充分运用远期市场等外汇衍生品市场来套期保值。

（1）选择交易货币控制外汇风险