基于哈佛框架的我国高科技上市公司财务分析

　　摘要

哈佛分析框架包含四部分的内容:战略分析、会计分析、财务分析和前景分析。和日常企业管理者分析财务报表的方法相比，使用哈佛分析框架有着特别的好处。它不仅仅只是普通的财务分析，企业管理者还可以从中预测企业以后的发展状况，在制定企业的发展战略上起到指引的作用。以紫光股份作为一个例子，通过比较紫光股份2016年、2017年和2018年这三年的发展状况，从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个方面对公司进行了分析，为企业管理者提供借鉴。

　　关键词：哈佛框架；高科技公司；财务分析；战略分析；会计分析；前景分析

　　第一章绪论

　　1.1选题的背景和意义

财务报表不单单反映了公司过去的主要业务活动，而且还从一定的时间预测了公司未来的发展前景。角度。正是由于个体经济的运作受到周围环境的影响，我们对公司财务报表的分析应该从行业的角度和整个社会的经济发展水平来分析。在普通的财务报表分析方法中，财务指标分析都是建立在公司过去已有的财务报表之上。因为过去的数据存在一定的片面性和落后性，得出来的结果都不太准确。如果是一尘不变的外部商业环境，公司继续使用现在的开发模式运营，使用普通的财务报表分析方法的分析可能可以在某个层面上准确评价公司的业务绩效。但是，随着经济全球化的深入，产业分工和产业间的竞争日趋激烈。公司所处的外部环境正在迅速变化。作为一个在社会中运作的经济组织，企业的生产经营面临着前所未有的挑战，正在悄然发生变化。为了生存和维持发展，企业经常制定自己的发展战略，并结合内部和外部条件来实施。当然，由于公司的财务活动以会计为基础，我们还需要关注公司的会计环境和采用的会计策略。最后，通过对公司财务报表的综合评估，预测公司的前景和价值。

在此基础上，财务报表使用者也在考虑如何更好地分析财务报表。对于财务报表用户来说，哈佛框架是一个比较有效的分析方法。哈佛的分析框架通过定量分析和定性分析，通过对过去财务报表中的数据进行分析和对以往财务报告的附录和其他附加信息进行分析，来得出公司的所在行业的整体背景，发展状态和竞争方法。哈佛框架可以对上市高科技公司的财务状况进行全面系统的分析，分析外部环境中存在的机遇和隐患，识别企业需要维护的优势和隐患，从而预测出公司未来发展的方向。

　　1.2研究主要内容

本文依据紫光股份有限公司近三年的财务报告和相关资料，系统分析了紫光股份的经营状况和财务状况，找出紫光股份的优点和问题，给将来的发展指明方向。

战略分析：先简单介绍了紫光股份有限公司，然后介绍了公司的发展战略和品牌竞争优势。

会计分析：对公司的资产质量，盈利质量以及研发支出方面做出了分析，为后面的财务分析提供了质量保证。

财务分析：从横向和纵向对紫光股份有限公司进行偿债能力分析、盈利能力分析、研发投入分析、费用分析和现金流分析。

前景分析：首先分析了整体行业发展趋势及公司面临的市场格局，接着，分析了企业的发展思路和新年度的经营计划和资金需求以及使用计划，最后从宏观经济环境变化风险，技术和产品研发风险，经营风险、人力资源风险和金融工具风险五个方面分析了公司可能面临的风险。

　　第二章哈佛框架

　　2.1哈佛框架的提出

哈佛分析框架起源于X，是由哈佛的学者总结出来的一种财务分析框架。主要从战略分析、会计分析、财务分析和前景分析四个部分分析总结出企业的财务报告，企业管理者可以从报告中得出企业内部的许多信息，来了解企业的竞争环境和发展趋势，来对企业的发展做出进一步的了解，更好的掌握企业的财务状况。

　　2.2四个组成部分的逻辑关系

逻辑是战略分析的基础，要形成正确的财务报表分析，首先就要有一个良好的逻辑。在战略分析中，我们可以了解公司的竞争环境，通过整个行业的业务发展状态，分析自身发展战略的优势和劣势，从而制定最佳的适合公司的发展战略，来为后面的会计分析和财务分析奠定基础。会计分析是根据战略分析来评价公司的财务状况的，公司的会计情况最明显地反映在会计上。财务分析是根据企业过去的财务报表的中的数据，来分析公司过去和现在的经营状况。前景分析注重在分析公司当前存在的风险，总结出公司未来发展的一些策略，从而预测公司未来的发展走向。

　　第三章战略分析

　　3.1公司简介

本文分析的是1999年3月18日成立的紫光股份有限公司。法定代表人是于英涛。它是信息电子行业中的中国高科技A股上市公司。该公司的核心业务涵盖IT重要的服务领域：硬件为未来的高科技设备提供支持，例如存储系统，服务器和其他更加领先于目前科技的高级设备。软件提供从电脑端到手机端的应用软件上的开发，技术服务致力于软硬件产品和服务得到合理科学的融合，使信息系统能够显示出优化的集成运营效果。该公司为XX，运营商，金融，能源，教育，电力，医疗，运输，制造，互联网等领域的客户提供科技技术上的服务和支持。

在硬件方面，该公司拥有完整的数字基础设施配置功能和用于计算，存储，网络和安全产品的全系列云架构产品。在系统和应用软件以及行业解决方案方面，该公司拥有自主开发的虚拟化平台和云。计算操作系统，超融合系统，大数据平台，存储系统，安全态势感知，物联网平台和其他集成系统和软件产品，形成XX事务，教育，金融，医疗，广播和电视，食品，农业，交通，智慧许多行业和情景应用解决方案，如城市，并进行机密集成和软件开发服务;在运营和维护方面，公司提供IT基础设施运维服务，IT应用系统运维服务，安全管理服务等;该公司为客户提供全面的技术咨询服务，如信息战略咨询，网络架构设计，项目实施，运营和维护管理以及业务连续性。公司拥有覆盖全国的销售网络，构建高效的运营平台，并为客户提供供应链金融服务。公司将“创造数字化未来，共享美好生活”作为站在数字经济时代的新企业愿景，与客户和合作伙伴共同为每个人创造美好生活。

　　3.2发展战略

紫光股份有限公司将重点放在IT服务领域上，目的在给云计算，移动互联网和大数据处理等行业应用之间形成一条完整而且连贯的产业链。它全面而深入，现在已经是集现代信息系统研发，建造，运营和维护四位于一体的完整产业链服务提供商。该公司注重品牌，以方便，高效，绿色的经营理念，成为市场上IT电子产业中的主流。涉及到的领域包括自主品牌信息电子产品，囊括教育，新闻，出版，交通和各种XX机构的软件领域，现在可以说是已经成为现代服务业渠道分销业务的楷模。公司稳步实施大规模技术开发战略，以多元化，连续化的方式，以多元化的产品和系统的技术应用和服务，努力满足用户不断增长的需求。

　　3.3品牌竞争优势

3.3.1领先的数字化服务能力

经过多年的行业应用，公司在XX，运营商，金融，能源，教育，电力，医疗，运输，制造和互联网方面拥有庞大而稳定的客户群。据IDC2018相关统计，该公司的H3C品牌产品在国内企业市场中，交换机，路由器，WLAN产品的市场份额分别为33.2％，27.2％，31.1％，位居市场前列。该公司在“十二金项目”中承担了9个黄金项目。中央部委和省级和省级XX拥有70％以上的份额。他们在国家，部级和省级建立了300多个政务云。985和211所高校，80％的教育城域网，为联通，移动，电信，广播电视等大型运营商提供服务，为国家电网等电力和能源企业提供服务，为许多民航机场，高速公路，铁路提供技术支持，为四大银行，银联，中金所和中国人民银行清算中心提供数据的支持。

3.3.2IT全产业链的交付能力

公司在“云服务”的方针之下，完美地建造了一条产业链，构建了全方位服务体系，为客户提供硬件，软件，解决方案和行业生态的数字化转型。从过去陈旧的网络到现在新兴的网络之间的完全连接，以及从平台到行业的大引擎数据安全保护功能，从数字到专业再到集成生命服务能力以及数字生态系统合作伙伴提供全面数字化解决方案和行业应用的能力。该公司已与超过10,000个生态合作伙伴建立了高度集成的新IT生态系统。

同时，凭借西南地区，华北地区，华东地区和华南地区紫光集团公共云——“紫光云”的全面数据中心节点，它不仅为公司提供了更丰富的应用场景部署功能，但也使公司。可以为客户提供更多元化和全面的送货服务。

3.3.3持续领先的产品与技术创新能力

公司以技术创新为核心引擎，在北京，杭州，南京，合肥，郑州，成都，重庆等地设有研发中心。拥有丰富的研发团队，经验丰富，技术力量雄厚，研发人员齐全。公司的帐户。员工总数超过30％，其中控股子公司新华三集团有限公司的研发人员比例超过50％。近年来，公司不断加大对云计算，大数据，信息安全，物联网，存储和工业应用的研发投入。该水平不仅形成了丰富的产品线，还引入了许多国内技术领先的解决方案，以不断创新引领市场。目前，该公司的专利申请总量已累计超过9700件，其中90％以上是发明专利。该公司是中国网络空间安全协会董事会成员，中国可信计算联盟董事会成员，中国云安全联盟成员。它还参加了关于国家下一代防火墙的技术标准方面的制定。2018年获批国家级博士后科研工作站并取得科技部高端网络检测仪重大研发专项，荣获信息通信研究院数据中心联盟的中国大数据优秀产品奖、2018中国电子信息博览会多项大奖。

3.3.4品牌和渠道优势突出

公司一直注重品牌的建设，通过不断的创新，优质的产品，高效的服务，不断探索品牌内涵，使公司的品牌知名度和美誉度不断提高。在公司实行“云服务”战略之后，公司的整体实力不断增加，在市场上的知名度不断提高，从而提高了公司的品牌知名度和销售量。同时，公司在市场了有着强大的销售渠道，销售渠道多样，客户数量大，销售业绩较高，为公司的壮大发展提供了保证。

　　第四章会计分析

　　4.1主要会计政策、会计估计变更

2016年到2018年期间，紫光股份有限公司的会计政策、会计估计没有重大变化。

　　4.2资产质量

紫光股份近年来总资产规模逐年增加，截止2018年年底，资产总额已达485亿，远高于行业平均水平，在行业中处于领先水平。18年货币资金比上年期末增加41.19%，公司经营活动的现金流量较大。货币资金占总资产的比例从17年年底的9.7%到18年年底的12.03%，公司的资金储备率升高，经营风险减小，偿债能力增强。公司流动资产比例占总资产比例接近50%，说明公司资产的流动性比较高，资产管理能力强。

　　4.3盈利质量

公司近三年营业收入呈持续增长模式，从2016年的277亿元2017年的390亿再到2018年的483亿，年均增长率为达25%，表明公司盈利质量较高。

　　4.4研发支出

紫光股份有限公司为高科技上市公司，在技术研发方面投入了大量的研发人员和研发资金。研发资金投入从2016年的17亿到2017年的30亿再到2018年的33亿，可以看出公司高度重视高新技术的研发，一定程度上增强了公司再国际上的竞争力和影响力。

　　第五章财务分析

　　5.1偿债能力分析

表5-12016年至2018年偿债能力分析表（纵向）

纵向比较分析，紫光股份有限公司2016至2018年期间，资产负债率逐年增高，表明该公司的长期偿债能力处于一个逐年下降的状态。从短期偿债能力角度来看，近三年的流动比率均大于1，速动比率也大于1，现金比率除了2017年为19.9%，均超过了20%了。说明公司的有着较为大的资金储备，有能力偿还短期债务，说明公司偿还短期债务上有着一定的优势。

表5-2偿债能力分析表2（横向）

从长远角度看，进行横向比较和分析研究，在同类高科技公司中，紫光股份的偿债能力处于一个平均水平。公司偿还短期债务的能力较强，但整个行业的水平却不高。放在整个行业的角度上看，紫光股份偿债短期债务的能力处于一个较高的水平。

　　5.2盈利能力分析

表5-32016年至2018年毛利率表（纵向）

纵向比较分析可知，紫光股份有限公司2018年的销售毛利率为21.24%，较上年同期下降0.73个百分点，通过进一步查阅年报可知，主要是因为国际高新技术产业毛利率

降所致，除此以外，这三年间中兴公司的销售净利率，资产报酬率和加权净资产收益率都是稳步增长的趋势，主要是由于国内外高新技术产品营业收入上市，高兴技术的飞速发展所致，可以看出，紫光股份有限公司盈利能力不断增强。

表5-4毛利率分析表（横向）

从横向角度来看，紫光股份的盈利能力在整个行业中处于龙头地位，盈利能力有着很大的优势。

　　5.3研发投入分析

表5-52016年至2018年研发投入情况表（纵向）

纵向比较分析，公司自2016年到2018年，持续大力开展自主可控产品和技术创新研发，不断增大研发投入，从2016年的17亿到2018年的33亿，将近翻了一番，注重研发人才的引进和培养，研发人员不断增加，拥有数量庞大、稳定、经验丰富的研发人才队伍。并通过多年的研发系统建设，在制定研发计划、管理研发作业、建立研发队伍和转化研发成功等方面已形成了一套成熟高效的管理体系，保证了公司研发创新的有效性和高效性，促进公司核心竞争力的提升。

报告期内，公司主要围绕网络、安全、计算存储、云计算、大数据、物联网等方面进行了持续的产品研发与技术升级，并推出了400G平台的数据核心交换机等十款服务器新品、海量横向扩展存储、新一代分布式存储软件、云服务平台、服务器虚拟化平台、超融合产品和安全态势感知2.0等众多研发的新产品。

表5-6研发投入情况表（横向）

横向比较分析，紫光股份在同行业中研发投入方面处于领先地位，研发人员的占比在行业之中遥遥领先，研发投入金额远超其他同行业公司，紫光股份有限公司对研发的重视程度可以说是很用心了。

　　5.4费用分析

表5-72016年至2018年费用表

2016年到2017年销售费用同比增长45.99%，原因是2017年公司为了增加市场份额，加大了广告宣传的力度，业务的增长带来销售人员的数量的增加，从而销售人员的工资费用的剧增等。2016年到2017年管理费用同比增长42.37%，原因是公司重视创新水平，加大了研发投入，研发人员增多，研发投入金额增加，导致管理费用增幅较大。2017年到2018年管理费用同比增长235.78%，分析公司财务年报得出，因为一家子公司的借款增加，导致利息支出的增加，另一子公司的业务扩大，支付的现金折扣增加，以及汇兑造成的损失较大。

　　5.5现金流分析

表5-82016年至2018年现金流量表

分析公司的财务报告，2017年公司经营产生的现金流量净额减少，主要是由于公司在2017年投入了较大的资金用于采购物资，应收账款增加，存货也增加了许多;2017年投资产生的现金流量净额，和2016年同期相比，增加了不少，根据公司的财务报表得出，原因是公司在2016年同期完成了对新华三集团股份有限公司的股权收购并支付了股权收购权;2017年融资的现金流量净额，较2016年同期减少，是因为公司去年通过非公开发行股票，来募集资金;2017年现金及现金等价物净增加额，较2016年同期减少，主要是因为2016年非公开发行股票所得款项导致的;2018年经营活动产生的现金流量净额，和2017年同期净现金及现金等价物相比增加，主要是由于本公司子公司新华三集团有限公司资金结算的方式有所调整造成的。2017年融资活动产生的现金流量净额，较2016年同期相比减少，主要原因是子公司紫光数码（苏州）集团有限公司借款净现金流入减少。

　　第六章前景分析

　　6.1整体行业发展趋势及公司面临的市场格局

2018年，中国经济的发展形势，处于一个较为稳定的状态。2019年，中国经济在面对复杂的宏观经济形势下，有着一定的压力。保持稳定的发展的同时，依然保证高质量发展，是中国经济发展的主要目标。这些年以来，数字经济在中国经济增长的上，处于一个关键的位置。现代数字经济和传统产业相融合，将进一步推动中国产业结构的转变和经济的高质量发展。因此，我国XX十分重视新一代的信息技术产业，将发展的重心放在新一代信息技术上，努力推动它的不断进步。在国家战略部署的指导下，一系列的鼓励政策相继推出并深入贯彻落实，云计算，大数据，人工智能，工业互联网，5G等新一代信息技术将加速渗透到经济社会生活的各个领域，将产业发展转化向数字化转型、融合创新的关键时期。同时，复杂的国际经济形势亦增强了市场对自主可控的信息技术与产品的需求。这些行业发展趋势都将为我国电子信息企业带来重要的发展机遇。与此同时，中国电子信息产业仍存在核心技术研发投入不足，核心技术储备薄弱，产业创新能力低，产业集群协同效应不足，高端人才供给不足等问题。面对市场带来的机遇和挑战，公司将继续发挥自身的技术创新，产业赋权，帮助中国数字产业转向数字化转型发展。

　　6.2发展思路

作为业内领先的数字解决方案提供商，公司致力于通过持续创新和研发，业务协作，应用集成和生态合作，构建全栈数字平台能力，端到端交付能力和全面的生态收集能力。不断完善云计算、大数据互联、信息安全，物联网，边缘计算，人工智能，5G的一站式服务，力争成为最可靠的合作伙伴，帮助客户的业务逐渐向数字化转型。

　　6.3新年度经营计划

2019年，公司将保持一个不断创新，不断融合，成就客户的心态，关注客户的需要，探索整个市场需要什么，通过优化业务的安排，提高创新活力，保持实践检验，提升和发展公司在技术、产品、解决方案、应用生态、业务咨询、实施交付、运营和维护服务等方面的能力，快速发展。以应用驱动和技术驱动双轨并进，加强中长期顶层技术的高质量规划设计和储备。加快推进通信与信息技术转型应用融合；提升解决方案的速度，精准，方便，领先水平，通过赋能，进一步提升同行业中的竞争力；优化数字化平台的服务水平，提高产品与服务在全球中的竞争力。提高科技在不同环境下使用的能力，形成更丰富的应用场景。合理优化部门机构，不断完善管理体系和流程，有效降低运营成本，提高管理者的管理效率，使运营质量达到更高的水准。进一步整合公司在产品、软件平台、行业方案、系统集成、运营维护、市场渠道的优势，聚焦新城市产业云和私有云，赋能行业数字化转型。继续保持研发强度，不断应用IT新技术，引领并满足市场对云计算、大数据、大互联和大安全应用的需求改进整体解决方案服务功能和场景应用程序开发的同时，精简和优化组织结构，提高管理和运营效率，保护公司的健康快速发展。和其他的合作伙伴保持密切的联系，发挥公司的优势，相互帮助，共同进步，达到一个双赢的结果。积极开拓IT分销业务产品线，并重点稳步发展与分销业务紧密相关、风险可控的供应链金融服务业务。

　　6.4资金需求及使用计划

公司整体业务发展趋势良好，并与多家银行建立了良好的合作关系。公司根据自身的资产状况，在满足业务需要的前提下，和银行等机构达成友好的合作关系，给公司的发展带来便利，增加公司的融资方式，降低资金成本的运作。2019年，公司将根据相关募集资金的管理规定和使用计划，严格地通过非公开发行股票募集资金。

　　6.5公司面临的风险

6.5.1宏观经济环境变化风险

我国数字经济和传统经济不断的发展，目前需要能够完美的融合，这为公司带来了巨大的市场前景。但目前国内外政治形式复杂，宏观经济发展形势险峻，2019年我国经济有着一定的压力，如果以后国内外经济环境发生巨大改变的话，数字化建设投资放缓，可能对公司经营产生一定的影响。因此，公司应该时刻关注国家宏观经济政策的变化，同时关注市场变化，根据经济环境变化，及时调整公司经营方式和方法，加大技术的创新能力，完善对财务风险的预警能力，增强公司抵御未来经济周期性波动带来不利影响的能力。

6.5.2技术和产品研发风险

云计算，大数据，人工智能，5G等新一代信息技术正处于飞速发展的状态，需要不断地提升技术，开发新的技术，来完成产品的更新换代。公司在产品和技术研发方面的投入始终保持在同行业中的领先地位。如果公司无法正确判断技术，产品和市场的发展趋势，及时调整自身的研发策略，就无法正确把握新技术的研发方向，并会使公司面临竞争能力下降和发展缓慢的风险。公司将密切跟踪国内外的技术趋势，加大市场调研力度，深入了解客户实际需求，优化产品规划，加强专业人才引进，不断提升公司研发技术水平。

6.5.3经营风险

随着公司发展的不断壮大大，销售人员和技术研发人员的数量也在不断增加，运营成本和费用也在不断地增长。这些成本的增加会降低公司的利润率，给公司的整体利润带来不好的影响。一方面，公司应该加大研发的速度，提高产品的技术含量，提高产品毛利率;另一方面，应该加强精细化管理，提高员工效率，降低企业运营成本。

6.5.4人力资源风险

公司业务的专业性相对较强，现代企业的竞争日趋激烈。该公司将面临人力资源成本上升和缺乏技术人员和核心业务骨干的风险。与此同时，随着公司业务规模的不断扩大，公司的组织结构逐渐复杂化，管理能力要求更高。优秀的专业技能，业务和管理人才对公司的持续发展至关重要。多年来，在公司良好的企业文化下，一批经验丰富的人才聚集在一起。公司将继续加大对人才的吸纳，提高人才的素质能力，可以给员工进行定期培训计划，提高员工的技能水平，通过薪酬上的管理和奖金福利政策，吸引公司外部的人才，把握住公司内已有的技术人才。

6.5.5金融工具风险

（1）外汇风险

本公司的主要经营位于中国境内，主要业务以人民币结算。本公司下属新华三集团有限公司及其他控股子公司，均不同程度地面向国际市场开展以外币计价结算的产品购销和系统集成服务等业务。本公司密切关注汇率变动对本公司的影响。随着海外业务拓展与市场份额变化，若发生人民币升值或贬值等本公司不可控制的风险，本公司将通过调整采购和销售策略、实施人民币跨境结算与归集、合理运用汇率掉期保值工具等措施，加以有效防控。

（2）信用风险

该公司通过投资组合管理信用风险。信贷风险主要来自银行存款，应收票据，应收账款，应收利息，其他应收款项及其他流动资产。该公司的银行存款主要存放在国有银行和其他大中型上市银行。公司认为这样不会存在重大信用风险，而且不会因另一方违约而造成严重的损失。此外，对于应收票据，应收账款，应收利息，其他应收款和其他流动资产，公司已制定相关政策控制信用风险敞口。公司根据客户的财务状况，从第三方获得担保的可能性，通过信用记录和当前市场状况来评估客户的信用资格并设置相应的信用期。该公司将监控客户的信用记录。对于信用记录不良的客户，公司将使用书面提醒来缩短信用期或取消信用期，以确保公司的整体信用风险在可控范围内。

（3）流动性风险

流动性风险是指公司在到期日没有能力尽到财务义务的风险。公司降低流动性风险的方法，是确保有足够的流动资金来履行到期的债务，而不会造成无法接受的损失或损害公司声誉的事件。公司定期分析负债结构和期限，以确保充足的流动性。公司管理层监督银行贷款的使用并确保遵守贷款协议，同时，公司和金融机构之间保持着紧密的联系，保证公司能够有着足够的信用额度，来精确地预防和控制流动性风险。

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　　中文译文

　　3.从财务报表的业务分析

由于管理者的内部知识是会计数据的价值和失真的来源，因此财务报表的外部使用者很难区分真实的信息和失真。无法撤消会计失真，投资者可能“折扣”一个公司的会计业绩。在这样做时，他们做了一个概率评估的程度，一个公司的报告数字反映经济现实。因此，投资者只能对单个企业的绩效进行不精确的评估。金融信息中介可以添加通过改善投资因素的理解公司的目前的业绩和未来前景价值。

有效的财务报表分析是有价值的，因为它试图在管理者的内部信息，从公共财务报表数据。因为中介机构没有直接或完全访问这些信息,他们依靠他们的知识，该公司的行业及其竞争策略，以解释财务报表。成功的中介机构至少有一个很好的理解，对行业经济的公司的经理，并合理地了解公司的竞争战略。尽管外界分析人士与公司的相关管理者的信息劣势，他们更能客观评价其经济后果公司的投资管理和经营决策。我们需要利用财务报表来完成四个关键步骤:(1)企业战略分析、(2)会计分析、(3)财务分析和(4)前景分析。

　　3.1分析步骤一:战略分析

企业战略分析的目的是确定关键利润驱动程序和业务风险，并在一个定性的水平评估公司的利润潜力。业务战略分析涉及到一个公司的行业分析和建立一个可持续的竞争优势的战略。这种定性分析是一个重要的第一步，因为它使分析师能够更好地对以后的会计和财务分析框架进行分析。考试简单，识别关键成功因素和关键业务风险的关键会计政策允许的识别。评价一个企业的竞争战略有利于评价评估是否当前的盈利能力是可持续的。最后，业务分析使分析师能够做出合理的假设，在预测公司的未来表现。

　　3.2分析步骤二:会计分析

会计分析的目的是评估-一个公司的会计捕捉到的基本业务的真实程度。通过确定有帐户的灵活性，并通过评估公司的会计政策的恰当性和估计，分析师可以评估在一个公司的会计数字失真的程度。在财务分析中的另一个重要的步骤是“撤销”任何会计系统通过重铸公司会计数据创建公正的会计数据。健全的会计分析，提高了结论的可靠性。

　　3.3分析步骤三:财务分析

财务分析的目的是利用财务数据来评估一个公司的当前和过去的财务状况和评估其可持续性。与财务分析相关的重要技能。首先，分析应是系统和有效的。其次，分析应允许分析师使用财务数据，探讨业务问题。比率分析和现金流分析是最常用的金融工具。比率分析的重点是企业的产品市场表现和财务政策的评价;现金流量分析公司的变现能力和财务弹性。

　　3.4分析步骤四:前景分析

前景分析，专注于预测公司的未来，是业务分析的最后一步。前瞻性分析中常用的技术是财务报表预测和估值。这些工具允许从业务分析，研究会计分析和财务分析的合成，从而在前期分析出关于公司的未来。

虽然公司的价值是其未来现金流性能的功能，它也有可能评估公司的价值基础上的公司目前的账面价值的股票，其未来的回报率(净资产收益率)和增长。战略分析、会计分析和财务分析，在这里讨论的框架的前三个步骤，提供-一个公司的内在价值估算前良好的基础。战略分析，除了有利的会计和财务分析，也有助于评估潜在的变化，企业的竞争优势和他们对公司未来的净资产收益率和增长的影响。会计分析提供了一个公司的现行账面价值和净资产收益率的无偏估计。财务分析让你获得了一个深入了解什么推动了公司目前的资产收益率。

从一个健全的业务分析的预测是有用的各种当事人，可以应用在不同的环境中。分析的确切性质将取决于上下文。我们将探讨包括证券分析、信用评估的情况下，兼并和收购，债务和股利政策评估，评估公司率通信策略。上面描述的四个分析步骤是有用的，在每一个这些上下文中。然而，适当地使用这些工具，需要熟悉的经济理论和体制因素相关的背景。

　　5.总结

财务报表提供的公共企业生态经济活动的最广泛使用的数据;投资者和其他利益相关者依靠他们来评估计划与企业和企业管理者绩效。在财务报表中的权责发生制会计数据是嘈杂的，和没有经验的投资者可以评估企业绩效不仅是准确的。财务分析师谁理解管理者的披露策略有机会从公开数据中创建内部信息，他们发挥了宝贵的作用，使外部各方评估公司的当前和未来的表现。

　　致谢

在本论文完成之际，谨此向我的导师张彤致以衷心的感谢和崇高的敬意！本论文的完成离不开张彤老师的细心指导，张彤老师以她渊博的知识、严谨的治学态度、精益求精的工作作风和对研究的奉献精神为我确立了好的写作题材，明确了研究方向，并引导我走向成功。张彤老师给我留下了刻骨铭心的印象，在跟他学习的整个过程使我受益匪浅，并将成为我学理论和干事业的动力。从选题到任务书到开题报告再到论文的完成，每一步都是在导师的悉心指导下进行的，倾注了导师大量的心血，在此，要对帮助过我的所有人说声谢谢！

感谢我的同学和朋友，在我写论文的过程中给予我了很多素材，还在论文的撰写和排版灯过程中提供热情的帮助。感谢我的父母，没有你们，就没有我的今天，你们的支持与鼓励，永远是支撑我前进的最大动力。感谢单老师，四年的生活相处不久，却从您身上学到了太多，必将终身受益。感谢所有教授过我课程的天津大学仁爱学院的老师们，是你们诲人不倦才有了现在的我。感谢身边所有的朋友与同学，谢谢你们四年来的关照与宽容，与你们一起走过的缤纷时代，将会是我一生最珍贵的回忆。

通过论文的撰写，使我能够等系统、全面的学习有关财务管理新型的、先进的前沿理论知识，并得以借鉴众多专家学者的宝贵经验，这对于我今后的工作和我为之服务的企业，无疑是不可多得的宝贵财富。我的论文不是很成熟，还有很多不足之处，论文中的有些观点以及对企业实力的归纳和阐述难免有疏漏和不足的地方。但是这次做论文的经历让我收货颇多。我感受到做论文是要真正用心去做的一件事情，需要自己学习的过程和研究的过程，没有学习就不可能有研究的潜力，希望望这次的经历能让我在以后终生学习中激励我不断进步。

基于哈佛框架的我国高科技上市公司财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2022年6月26日

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