摘要：财务报表分析是一项重要而细致的工作，目的是通过分析，找出企业在生产经营中存在的问题，以评判当前企业的财务状况，预测未来的发展趋势。本文以美罗药业和哈药集团2009-2011年的财务报表为依据，分别从公司盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力等几个方面对其进行分析，找出这两家公司在经营管理中存在的问题，最后针对公司存在的问题，提出相应的对策。
关键词：财务报表分析；美罗药业哈药集团
一、财务报表分析
财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据和起点，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，系统有效地分析寻求企业经营和财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合评价的过程。财务报表分析的概念有狭义和广义之分。狭义是指以企业财务报表为主要依据，对有关项目及质量进行分析，对企业财务状况和经营成果进行评价，反映企业财务状况及发展趋势，为报表使用者经济决策提供重要信息支持。广义是在此基础上还包括公司概况分析、企业优势劣势分析(地域、资源、政策、行业、人才、管理等、发展前景分析及证券市场分析等。
二、美罗药业和哈药集团公司简介
（一）美罗药业简介
美罗药业以创建于1925年的大连满铁卫生研究所为起点，以药品研发、制造和销售为核心业务的专业化上市公司。公司注册资本3.5亿元，占地面积23万平方米，建筑面积10万平方米。美罗一直致力于化学药制剂、生物医药、中药、植物药的研究、生产和销售，在行业内具有突出地位。美罗产品的三个方向是：国家基本药物、国际仿制药和生物医药的研发、制造，并在现有300多个产品的基础上重点发展缓控释制剂和生物制剂。
（二）哈药集团简介
哈药集团有限公司是于2005年通过增资扩股改制而成的国有控股的中外合资企业。注册资本共计37亿元人民币。目前从业人数18382人，集团下属医药生产企业户数12户。哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、综合制剂等7大系列、20多种剂型、1000多个品种。
三、美罗药业和哈药集团财务分析
（一）盈利能力
盈利能力反映公司在某一时期内能够创造利润、获得收益的能力。通过对公司盈利能力的分析，找出影响公司盈利的原因，才能及时发现公司在生产经营过程中或投资活动中存在的重大问题。对公司盈利能力的关注，还可以促使公司不断完善管理，提高收益的水平和质量。本文主要从以下几个方面分析公司的盈利能力。
1.主营业务利润率
从表1可以看出，美罗药业的主营业务利润率基本上保持稳定的状态，2010年有小幅度增长，2011年又有所下降。哈药集团三年来一直是呈增长趋势，2011年达到了44.18%，说明哈药集团主营业务突出，在培育公司主业，制定合理有效的营销政策方面取得了一定的成功。
2.营业利润率
营业利润率是衡量公司经营管理能力的重要指标，一般指公司在不考虑非营业成本的情况下获取利润的能力。公司的营业利润率越高，说明公司通过销售获得的营业利润越多，经营效率越高。从表3可以看出，这两家公司的营业利润率是逐年下降的。哈药集团的主营业务利润率在2011年已达到44.18%，而其营业利润率在2011年却降为5.06%，这主要是因为2011年公司的期间费用占销售收入的比重过高，挤占了利润空间。
3.成本费用利润率
从表4中可以看出，这两家公司2010年的成本费用率都较2009年有所上升，但2011年又都有所下降，说明2011年公司的成本费用都有所增长。从表4中也可以看出，哈药集团的成本费用率近三年来都高出美罗药业很多。所以美罗药业一方面要加大对成本费用的控制，另一方面要注重产品品种的结构优化和提档升级，增加收入水平。
4.净资产收益率
从上表可以看出，2010年哈药集团的净资产收益率较2009年增长了一倍多，2011年较2010年有所下降，但还是保持在10.00%以上，处在较高的水平，说明哈药集团在利用投资者的资金进行自身发展的同时，也一直为投资者带来较为可观的收益。美罗药业近三年的净资产收益率不断下滑，其中2011年较2010年下降的幅度较大，2011年仅为0.68%。这就要求公司在扩大业务的同时也需要注意盈利的质量。
5.总资产收益率
从表5中可以看出，美罗药业的总资产收益率是逐年下降的，哈药集团的总资产收益率2010年有所上升，但2011年又有年下降。可以看出美罗药业的总资产收益率没有哈药集团快，这主要是因为公司主营业务利润率和营业利润率相对较低造成的。
6.每股收益
从表6综合来看，哈药集团的每股收益高美罗药业很多，说明哈药集团盈利能力更强，投资价值更大。美罗药业近三年的每股收益是逐年下降的，公司的盈利能力逐年下降。公司应当在提高收入的同时注重对成本费用的控制，提高主营业务的利润贡献率。哈药集团在行业竞争日趋激烈的情况下，公司的每股收益保持稳定的提高的趋势，说明公司近三年盈利能力还是比较强的。
（二）营运能力
营运能力是指公司在生产经营过程中利用各项资产获取利润的能力。公司的营运能力越强，各项资产周转的速度越快，那么公司利用资产产生收益的能力越强，公司越有发展前途。通过对公司营运能力各项指标的分析，找出公司在资产管理方面的先进性和存在的不足，帮助公司提高资产的周转速度，从而提高公司生产经营的效率和资产管理能力。同时提高公司的营运能力也间接地改善了公司的盈利能力和偿债能力。本文主要从以下几个方面分析公司的营运能力。
1.应收账款周转率
从表7中可以看出，2009年和2010年两家公司的应收账款周转率还有一定的差距，但2011年两家公司的差距进一步缩小，说明美罗药业加强了对应收账款的管理。总体来看，这两家公司的应收账款的周转率呈上升趋势，说明这两家公司在扩大销售的同时也注重了销售的质量，降低了坏账风险。
2.存货周转率
从表8中可以看出，美罗药业和哈药集团的存货周转率都大增长。但美罗药业的存货周转率高于哈药集团2-3倍。说明美罗药业在制定营销策略、扩大销售等方面取得了成就。
3.流动资产周转率
从表9中可以看出，美罗药业和哈药集团的流动资产周转率呈上升趋势。但美罗药业的流动资产周转率低于哈药集团，结合应收账款周转率和存货周转率来看，说明美罗药业把营运资金主要投入在应收账款上。
4.总资产周转率
从表10可以看出，美罗药业的总资产周转率是逐年下降的，哈药集团的总资产周转率是逐年上升的。并且哈药集团的总资产周转率是美罗药业的一倍，说明哈药集团对整体资产的管理质量和利用效率都高于美罗药业。所以美罗药业要在销售收入持续增长的背景下，一方面采取措施提高各项资产的选用率，另一方面及时处理闲置资产。
（三）偿债能力
偿债能力是衡量公司财务安全性的重要指标。通过考核公司偿还债务的能力，来反映公司财务风险的大小以及债权人的保障程度。公司只有提高自身的经营管理能力并加强对资金运作的管理，才能维持良好的财务状况，以保证公司的持续经营活动以及债权人的利益。一般来说，公司只有拥有足够的偿债能力，把财务风险控制在一定程度，才能按时偿还本金和利息，并对外保持良好的信誉。本文主要从以下几个方面分析公司的偿债能力。
1.流动比率
从表11可以美罗药业的流动资产是逐年上升的，而哈药集团的流动资产是逐年下降的。2009年和2010年哈药集团的流动比率高于美罗药业，但2011年美罗药业的流动比率为2.66，高于哈药集团。
2.速动比率
从表12可以看出，美罗药业2011年的速动比率较前两年有所上升，而哈药集团的速动比率是逐年下降的，从上面的分析可知哈药集团速动比率下降的原因是其存货的过多。
3.现金比率
从表13中可以看出，美罗药业的现金比率高于哈药集团，表明美罗药业在没有存货销售和其他资产变现的情况下，偿还到期债务的能力较强。美罗药业2011年的现金比率达到了1.38，说明公司没有有效地利用资金。公司可以在不增加风险的情况下适当地放宽信用政策，扩大收入，或者及时寻找投资机会，不让资金闲置。
4.资产负债率
从表14可以看出，美罗药业的资产负债率是逐年下降的，哈药集团的资产负债率是逐年上升的，美罗药业的资产负债率高于哈药集团，但还在比较安全的范围内。可以看出哈药集团采用了比较保守的财务政策。
5.负债权益比率
从表15中可以看出，美罗药业的对外筹集的资金大于可以利用的自有资金，但其负债权益比率呈小幅下降的趋势，说明公司在不断调整资本结构，利用自有资金的比例在扩大。哈药集团的负债权益比率是逐年上升的，但对外举债的比重并不是很高。
（四）发展能力
发展能力是指公司在维持生存的基础上，未来进一步发展的能力。一般来说，公司的发展能力越强，市场拓展得越快，越能增加公司的价值。公司只有通过生产经营不断积累才能推动公司的持续发展。通过对公司成长能力指标的分析，预测公司未来的发展能力，从而有利于经营管理者和投资者更好地进行生产和投资决策。本文主要从以下几个方面分析公司的发展能力。
1.主营业务收入增长率
从表16中美罗药业2009年的主营业务收入是增长的，但2010年和2011年是下降的。哈药集团的主营业务收入连续三年保持增长，销售状况良好，2010年的增长幅度很大，2011年的增长幅度有所下滑，由于公司销售规模已经很大，能保持这样的增长速度是难能可贵了。
2.应收账款增长率
从表17中可以看出，近三年美罗药业的应收账款增长率较小，2011年的应收账款增长率为负值。哈药集团的应收账款总额不断增加，但低于主营业务收入增长率，说明公司没有把收入质量作为销售收入的代价。
3.净利润增长率
从表18中可以看出，美罗药业的净利润增长率近三年都是负数，公司要加强对成本费用的控制，保证利润的质量。哈药集团前两年的净利润增长率为正数，说明公司获利能力较强，经营成果持续增加，但2011年净利润增长率为负数，而主营业务利润较高，说明公司的营业外收支使利润下降，公司应该把主要力量放在主营业务上。
4.总资产增长率
从表19中可以看出，美罗药业的总资产2009年增长的较多，由于2010年和2011年的利润不理想所以这两年的总资产的规模都在缩小。哈药集团前两年都在扩大规模，2011年没有扩大。
四、结论和建议
（一）结论
1.美罗药业
美罗药业的盈利能力中等，经营基础稳定，资产结构较为合理。主营业务利润率、营业利润率、成本费用利润率、净资产收益率等指标处在中等水平，且较前两年有所下降。营运能力方面，公司的存货周转率较高，应收账款周转率、流动资产周转率均处于中等水平，近年来一直比较稳定，公司的生产经营活动具有连续性和稳定性。偿债能力方面，公司2011年的流动比率和速动比率较高，存在流动资产闲置现象，需加强对流动资产的管理和利用效率。在发展能力方面，美罗药业现在的经营规模和盈利能力远不能与哈药集团相抗衡。同时公司的利润质量较差，公司还有待完善管理，其发展能力有待进一步提高。
2.哈药集团
哈药集团的盈利能力较强，销售收入高，主营业务利润率、净资产收益率等指标值均比较高，公司经营业绩良好。但公司需要进一步对成本费用进行控制，保证收益的质量。营运能力方面，整体来说，公司具有良好的营运能力和管理水平，但公司存货影响了收益的质量，需要加强对存货的管理。偿债能力方面，公司采取比较保守的财务政策，对外融资较少，没有很好地利用财务杠杆效率，历年负债比较稳定，偿债能力较强，公司不会面临很大的财务风险。发展能力方面，公司销售规模与资产总额持续增长，经营基础比较稳定，发展前景良好。
（二）建议
结合前面的分析结论，本文对两家公司提出以下改进措施和管理建议：
1.扩大销售，提高资产的利用率。
由于各家公司的经营重点不同，所以应该利用自身的优势，调整经营战略，积极抢占市场，不断扩大销售收入。公司可以通过制定有效的营销政策，积极开展营销活动，做好优势品牌品类产品的促销，拉动销售。同时尽量满足不同消费者的需求，精心做好增值服务工作，拓宽销售增长的空间。另外也需合理分配各项资源，提高资产的周转率，加快资产的周转，利用有限的资源创造更多的价值。
2.加强成本费用控制，提高盈利水平。
从公司经营的角度来看，如果不有效地控制成本费用，则公司利润水平不高甚至亏损，进而无法持续经营下去。现在医药行业也步入微利行列，公司主要采用薄利多销的方式获取利润，所以更应该加强成本费用的控制，将成本管理贯彻到生产经营活动的全过程。公司应当利用信息管理系统，简化流程，压缩一切不必要的开支。同时也应当控制期间费用，尤其是加强对管理费用的控制，转变管理方式，提高管理效率，尽可能地降低管理费用。只有严格控制成本费用，才能在收入增长的同时不降低盈利水平。
3.优化资本结构
这两家公司的都采用比较保守的财务政策，资产负债程度都不高。公司可适当负债，充分利用财务杠杆效率。另外，由于公司内部管理不善，导致公司资金被积压，资金得不到充分利用，直接导致企业偿还债务能力降低。因此，应尽量减少货币资金的闲置，减少流动资产的占有率，要加强货币资金的利用率，提高货币资金的获利能力，充分利用拥有充足的货币资金的强大优势创造更高的利润。加强对存货的管理，存货过多会占用资金，且通常变现能力较差，直接导致偿债能力下降，因此要减少在产品，扩大销售产成品，降低原材料库存。加强对应收账款的管理，加快应收账款回笼的速度，根据客户的不同分别制定科学合理的收账政策，谨防应收账款过大。
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