基于财务分析对格力电器行业地位的研究

　　前言

黑色家电和白色家电都被统称为家电，而本文分析的家电专指白色家电，洗衣机、电冰箱和空调等都被称为白色家电。我国是家电制造业大国，格力电器属于我国家电制造业的典型代表企业之一。但我国家电行业集中度高，各大家电品牌毫无疑问有着巨大的竞争关系，格力电器的行业地位受到许多因素的影响。经济在不断发展，财务地位也逐渐提高，占据重要的位置。分析企业的财务报表和各项财务指标，不仅能够了解企业的资产负债、利、投资等各方面的活动，还能够发现各项活动中存在的一些问题，便能对此做出及时的调整从而达到一定的效果。

以下几部分就是本文主要分析的内容：第一部分是切合主题，从财务分析的角度出发，即先从财务相关理论进行概述，介绍财务分析的内涵、意义和方法；第二部分从整个大环境入手，对我国家电行业，包括白色家电发展现状进行介绍，；第三部分是对本论文所要分析的企业——珠海格力电器股份有限公司（本文简称格力电器）做出基本介绍，其中包括企业背景、股权分配、营销模式及发展战略；第四部分对格力电器财务报表进行结构化分析包括了资产负债结构、经营成果结构、现金流量结构；第五部分对将格力电器、美的集团、青岛海尔的业务构成、研发投入、财务指标三个层面进行对比分析，从而明确格力电器在我国家电行业的行业地位；最后对整篇文章做出总结。

本文用到的主要研究方法有：一是调查法，对收集的资料进行深入理解及分析，拓宽知识层面，再进行归纳；二是文献研究法，通过参考一些相关的文献，再结合自己的思维能力深化其中的知识结构，从而了解家电行业现状以及预测未来的发展趋势，包括白色家电的发展状况；三是定量分析法，对收集的数据进行加工和计算等量化处理，分析格力电器的财务状况和行业地位。

　　第一章财务分析相关理论

　　第一节财务分析的内涵及意义

一、财务分析内涵

在企业的财务管理工作中，财务分析是一个十分基础性的工作。主要就是利用企业的财务报告和相关资料，通过一些方法，对企业的投资活动、筹资活动、经营活动和利润分配、偿债能力、盈利能力、营运能力和发展状况进行分析与评价，为企业的投资人、债权人、经营者及相关利益人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，提供信息或依据的一种经济活动[1]。

二、财务分析意义

当今社会的发展形势下，财务分析在社会经济中占据重要位置[1]。财务分析同多种因素相互依赖，其中就有企业的运营。除此之外，企业实现财务的良好管理也主要是通过财务分析进行的，能够使企业在不同的发展阶段起着不同的作用。

（一）是企业贯彻落实国家有关政策的重要保证

随着经济水平的不断提高，市场发展也逐渐成熟化。然而企业之间的竞争也是相当激烈的。但在这严峻的竞争环境中，仍然应该以遵守客观经济规律为原则，按照现代企业管理制度，提高企业自身实力，甚至提高整个社会的经济水平。

（二）是评价财务情况、衡量经济效益的重要依据

正由于财务分析与企业的运营息息相关、相互依赖，因此对企业的财务分析的同时，也能大致了解企业的运营状况，以及其影响经营水平的因素，从而加以改进，提高企业的绩效。

（三）是改善财务工作和实现财务管理目标的重要手段

实现企业利益的最大化需要多方面共同作用，不仅得通过了解企业各项经营活动的基本状况，还要计算各项财务指标但财务分析可以了解企业人力和物力资源情况，从而提高资源利用率。

　　第二节财务分析主要方法

财务分析的方法是对企业处理财务数据时需要运用的方法，进而得到经营者需要的情况。一般包括定量分析方法和定性分析方法。定量顾名思义是将财务数据以及收集整理的资料进行量化处理。从数量上分析出企业的财务状况和经营成果；定性分析则是对结果进行定量的解析和分析。

　　第三节本章小结

本章介绍了财务分析相关理论，包括财务分析方法、内涵及意义，可以通过各种各样的财务方法进行计算分析，评价一个企业的经营情况，了解财务分析对企业财务管理的重要性。

　　第二章我国家电行业发展概况

　　第一节我国家电行业发展规模及发展趋势

一、我国家电行业发展规模

近四十年来，家电行业都在不断地发展，并在国内外的市场需求十分巨大，这无疑为家电行业的发展提供有利条件。同时经济全球化也为国际市场带来机遇。我国家电行业经过了几十年的高速发展，其产业已经具有一定规模，也拥有一定生产体系，形成了相当水平的市场规模的成熟产业。在世界家电制造中，我国也占有一定地位，其生产的产品总数量也十分庞大，在世界家电行业的排名也相当靠前。其中有部分产品主要以外销为主。作为我们居民不可或缺的耐用消费品，家电在发展的过程中随着经济形势的变化，家用电器在人们心目中的地位也从奢侈品到普及品，这样的一个转换过程。然而由于我国经济的结构特点影响着城市和农村的不同发展。因此正由于城市和农村不同的发展才使家电这类的耐用品的销量出现二次高峰期[2]。

从我国市场看。全球经济的增长速度加快扩大了市场的需求，这给我国的家电行业也带来了一定的正面影响，但同时也因为金融危机的出现，也给我国家电行业带来了负面影响，这样的负面影响随着时间，也随着经济的继续蓬勃发展，以及国家政策下，我国家电行业有了一个快速的发展，以至于我国的家电行业在全球家电行业都有一定的地位且还在不断地上升。截止到目前，我国的家电行业的规模居世界首位，竞争实力不可小觑。由下图的统计显示，我国家电行业在2016年的收入比较低迷外，此后大幅度地上升，到了2017年，已经超过1.5万亿元。

图2.12013-2017年中国家电收入（单位：万亿）

数据来源：《2018-2024年中国家电市场专项调研及发展趋势研究报告》

从2013年至2017年的数据显示，很明显2017年我国的家电收入上升到新的台阶。这也得益于宏观经济运行平稳、产业结构和消费的升级、技术上的创新、产品结构上的调整等等因素带来的结果。使行业整体规模增速稳中求进。但在经济、科技等各个领域不断发展的过程中，由于多重因素的影响，如我国劳动力成本的提高，智能高端设备的出现，许多制造业类的企业都开始做出了转变，产品的制造成本在不断升高，成本逐渐趋于X，其产品质量也正在由低端转向高端。进入“智造”时代。同时在2017年，很多企业也在推动渠道转型，紧紧围绕核心渠道，进而优化整合，使之降低渠道库存，提升其效率。

二、我国家电行业发展趋势

（一）白电销量稳步增长

最近几年，我国白色家电的市场持续扩大，影响力也不断提升，向海外引来了资金进入我国市场，在国际化市场背景下，很有希望成为全球的家电领头羊。一带一路沿线上发展中国家，我国白电龙头在外销竞争者占有巨大优势。销量也将会持续增长。

（二）家电的智能化升级

从目前的发展形势来看，我国家电还处于一个更新换代的时期，家电与手机不同，它远远低于手机换代速度，因为作为消费者不会像换手机一样的去更换自家的家电产品。更何况由于最近几年一些政策补贴，家电市场已达到了饱和的状态。还想继续挖掘人们的消费力度，就要符合消费主体的需求，而智能化产品的升级就是一个很好的发展方向，使智能化家电出现在人们的日常生活中。三星为消费者带来的智能模式与创新技术就已经意味着传统的家电模式已经慢慢成为了过去，现如今的产品主要以体验为中心，为消费者带来更安逸的体验价值。推进了家电行业前进的步伐，也是在逐步向高品质生活出发。人们生活水平提高的同时，对物质的享受使之进入更高的精神层面，因此智能化家电会成为人们追求丰富物质生活的出发点，这样的发展趋势也会不断延续下去。

（三）消费升级

人们的消费需求在不断增长，供给量自然也在上升，消费拉动经济作用明显增强。其中白色家电产品高端化趋势更加的明显，从往年的资料可以看出，2014年至2017年的滚筒洗衣机、多门对开门冰箱和变频空调消费数量都是在不断上升。许多品牌的油烟机价格也在不断地上升，预测我国家电行业的消费水平是会持续上升的。

（四）进口替代

数据显示，从2000年开始至2016年，我国家电龙头收入及利润在全球的家电企业中，比例都是在不断上升的，当2008年发生金融危机时，相关产品的消费需求有所下降，而我国龙头业绩还不曾受到太大影响，因此使得整体占比还是属于上升趋势。进而在过去的几年里，随着国产化比例的升高，以及国产产品的成熟，我国的品牌与外资品牌的价格差异逐渐的减小，而我国产品的平均价格还有足够大的上升空间。因此国产化替代趋势更加明显[2]。

　　第二节白色家电行业发展现状

一、白色市场家电行业发展规模

2017年不仅家电收入可观，白色家电的销售量也令人惊叹，其中对于空调销售的增长速度，是从2010年开始的最快增长速度，在2017年它的销售量达到了约3000多万，销售额达到了大约1900多亿元。同年增长13.3%。另外洗衣机在2017年的销量也十分可观，是近八年以来创下的新高。销售额达到了近700亿元，同比增长32.4%，冰箱销售额也很高，有900多亿元，同比增长10.2%。

2018年的白电销量比2017年要低，冰箱、洗衣机和空调在2018的第一季度大约销售了7300多万台。2007年以来，我国城镇家庭每百户白色家电持有是有所波动，但空调、冰箱和洗衣机拥有量一直处于高位。到2017年末，我国城镇居民白色家电拥有量情况，通俗点说就是冰箱和洗衣机几乎是平均每家每户都有一台，空调平均每家拥有2-3台。这也正由于洗衣机、电冰箱两者都是每个家庭成员共用的电器，而空调几乎是每个房间都会安装的。当然正由于洗衣机和电冰箱的共用属性，在未来城镇居民每百户洗衣机和冰箱拥有量上升空间较小。

图2.22017年我国居民家庭每百户主要白色家电拥有量统计情况

二、智能白色家电行业市场规模

2016年，中国智能白色家电销售额为443亿元，最近几年增长比较缓慢，不过智能化、信息化时代逐渐进入到人们的观念中，也得到越来越的人关注，预计到了2020年我国智能白色家电占比会达到45%左右。

图2.32015-2017年中国智能白电销售额（单位：亿元）

　　第三节空调行业发展现状

一、产销情况

目前，我国空调的产能在全球是占比最高的，有80%左右的产能，在国内，空调的需求依然很高，仍然占据着白色家电市场最大的市场份额。最近几年空调的产量没有大幅度的上升或下降，基本保持稳定，数据显示到2017年空调产量达到大约1.8亿台左右，同比增长了12.40%，主要是2016年的库存影响，还有2017年的高温天气。

数据显示2017年空调总销量达到1.7亿多台，已经是近五年里销售量最大值。在2018年有所放缓，但国内市场需求几乎不会削弱，在消费升级和城镇化的推动下，国内空调销量依旧会稳健增长。

二、进出口情况

在2016年之前我国空调进口量差不多有6万台，但在2016年急剧下降，说明我国在2016年国内企业有很大的进步。进口量逐渐减少，出口量持续增加。

图2.42013-2017年中国空调进口量（台）

资料来源：智妍咨询网的公开资料整理

从2016年开始，世界经济逐步改善，全球贸易回暖，空调的出口情况再次回升，2017年我国空调出口5100万台左右，同比增长了18.30%，这已经到达了历史最高点。2018年增长速度稍微缓慢一点，但国内空调在国际市场持续成长的基础上，出口量也会保持在较高的水平。

三、主要品牌

表2.12017年中国空调线下市场零售额份TOP5

从品牌的角度上看，2017年在良好的市场条件下，许多品牌都有很大的发展空间，其中在2017年我国空调线下市场零售额份的前5名如上表所示。其中前三名企业占据的整体份额超过70%。本文在作对比分析时，主要是对格力、美的、海尔相关财务指标进行对比。

第四节本章小结

本章介绍了家电行业，包括白色家电行业的整体发展现状和趋势，在如今的大环境下，社会经济的发展推动着整个行业的前进。空调作为白色家电之一，从产销量、进出口方面以及市场零售份额了解多个品牌的行业地位。

　　第三章格力电器企业概况

　　第一节企业简介

表3.1格力电器基本信息

珠海格力电器股份有限公司（本文简称格力电器）主要经营空调（家用空调和中央空调）、空气能热水器、冰箱等产品，从1991年开始不断发展，其中经历了很多个发展阶段，直到2016年在X成立了分公司[3]。

　　第二节股权结构及主要股东

一、股权结构

表3.2截止2018年6月格力电器前十大股东

截止2018年6月，格力电器前十大股东合计持股占比44.86%，其中珠海国资委的格力集团是控股股东，但持股比例只有18.22%；第二大股东是格力电器经销商组合形成的河北京海担保投资有限公司，其持股比例为8.91%；格力电器第三至九大股东为各大投资机构，例如中央汇金、社保基金、中国证金等；第十大股东是格力电器董事长董明珠，其持股比例为0.74%。可以看出格力电器股权结构以中小股东持股为主，股权和治理结构比较特别。

二、主要股东介绍

1、珠海格力集团有限公司

从1985年开始直到今日已成长为珠海市规模最大的国有龙头企业。奠定了“一个核心，四大支柱”的战略性产业布局，经营范围广，包含多个领域，包括制造业、金融、建筑、旅游等多个行业，其中旗下制造企业——格力电器，是在全球范围内都十分著名的一个品牌，它的家用空调产销量连续13年领先，产品销售至上百个多个国家和地区。在其他的产业中，金融投资和建设投资板块的发展速度是最迅速的。格力集团将积极发挥自身优势，在当前时代发展格局下，一如既往地将创造未来的事业推进下去，全面提高格力在国际市场的传播力和竞争力。

2、河北京海担保投资有限公司

成立于2006年，郭书战是法定代表人。该公司属于资本投资服务行业，投资房地产业、能源产业、交通运输业、环保产业、农业、教育、旅游业、高科技产业项目等多方面。还自主进行电子商品的研发和销售，是格力电器的经销商组成的。

3、香港中央结算有限公司

香港的中央结算及交收系统都授权于该公司，它是港交所全资附属公司。

4、中国证券金融股份有限公司

成立于2011年，一所特殊的金融机构，其特殊之处便在于它是中国境内唯一从事转融通业务的。坚持平等、自愿、公平和诚实信用原则的经营宗旨，促进资本市场稳定发展。

5、中央汇金资产管理有限责任公司

简称“中央汇金公司”张宏安既是该公司的法定代表人也是董事长和总经理，其中汇金公司是唯一的股东。该公司主要经营资产、项目、投资管理。

　　第三节营销模式

格力电器自成立以来营销模式也有一个发展过程。1994年开始由销售人员向外推销阶段到现如今的专业代理阶段。历经二十几年的时间，其中在不同时期拥有不同的营销模式，这些都是在经营中发现其不足并逐渐改正的过程。

图3.1格力电器现在的营销渠道模式

现如今的厂商股份联合营销模式得以实行当然有它的优势，它将厂商和消费者利益连在一起，关系类似于一荣俱荣一损俱损。格力的区域销售公司负责进货渠道、市场监管、价格规范体系，以统一的价格发给下级经销商。除货源关系与总部有联系外，其他都属于各分布管辖。营销模式的创新不仅会扩大市场，还会使利益最大化，让最低的营销成本也能创造出最高的营销收入。

　　第四节发展战略

空调是格力电器的支柱产业，但若在空调逐渐趋于饱和的市场中，仅仅依靠空调得到的收益是不够的，企业的发展需要上升的空间，以此达到新的阶段。与此同时格力电器为实现多元化发展，还拓展了智能装备、智能家居、新能源技术等产业坚持自主创新，重于产品质量与技术服务不断前进[4]。其中主要有：

（一）以科技创新为基础

在研发方面，包括产品设计、性能、消费者体验感等都以创新为主，从而满足消费者需求，紧跟市场经济变化，加强在新领域技术的研究，以科技创新为立足点提升企业影响力。

（二）坚持自主研发，多元拓展

坚持自主研发，以发展的眼光看待自身，着力于多方面发展。不断开发更加节能、环保、舒适的智能化产品，以核心技术带动产品竞争力，打破传统销售模式，使企业更大更强。

（三）提升产品质量

通过国家、市场、消费者等多重标准，强化产品质量，在制造的各个环节都层层把关，若出现质量问题及时处理[5]。有专门负责监察管理的职位，再加上每个部门互相合作，从而不断提升产品质量。

（四）推动营销转型，发挥自身优势

不同的领域都有不同的转型方案，如生活电器领域，逐步向大超市、专卖店和大卖场转型；在产品市场需求情况下，监督其产品开发，提高了竞争力。又如出口领域，调改出口结构的销售方式，提高了海外的技术和售后的相关服务，以及客户对产品的满意程度。

（五）以人为本，培养具有创新能力的团队

遵循公平公正原则选拔人才，重视人才的培养，提高人才培养的方式和技术、管理研发人才，公司加大人才奖励措施，充分发挥出模范人才的带头作用。

　　第五节本章小结

本章首先介绍了格力电器的公司背景及内部的股权结构，再叙述了格力电器的营销模式和发展战略，厂商股份联合营销模式将厂家、商家和消费者利益捆绑到一起。营销模式的创新大大提高了产品的销售量。又始终坚持以科技创新为基础的发展战略，对产品质量严格把控，等等战略促使格力电器不断前进。

　　第四章格力电器财务报表结构性分析

　　第一节资产负债结构分析

一、资产结构分析

表4.1格力电器资产结构（单位：万元）

图4.1格力电器流动资产和非流动资产各自比重

从上面的表格可以看出格力电器从2002-2017年的资产总额中都以流动资产为主，其中流动资产占资产总额比重保持在75%-85%之间，比较稳定，而非流动资产仅仅在10%-20%之间，两者差距十分显著。

流动资产中主要就是货币资金、应收票据和存货组成，它们三者占比较高，固定资产就属于非流动资产。

表4.2格力电器货币资金/流动资产等比例

图4.2格力电器货币资金/流动资产等比例变化趋势

从上图可以看出十六年里，格力电器应收票据和存货占流动资产比重虽有升有降，但整体都是呈下降趋势。格力电器每个时期都有不同的营销模式，也会使应收票据受到一定程度的影响，使之占流动资产的比重呈下降趋势；存货呈现逐年下降趋势主要原因有很多，因为许多的策略都会影响到存货，包括销售方面，比如[6]：销售规模的扩大使销售量增加、格力推行“淡季返利”是避免淡季受到的损害、实行“以旧换新”打破了市场饱和状态这些销售策略都使存货降低；也包括发展渠道方面，顺应信息化时代、电商平台的发展，建立“格力商场”线上和线下结合销售，减少存货的同时也提升了产品的影响力；还包括三、四线市场的发展，使消费潜力进一步释放从而减少存货。

图4.3格力集团和美的集团货币资金/流动资产变化趋势

从趋势图可以看出，格力电器货币资金在流动资产在这十六年中的比重变化较大，从2011年开始整体呈上升趋势，2015年开始比重都保持在50%以上，说明资金充沛。而同行业的美的集团货币资金在流动资产中的比例在20%上下波动。

二、负债结构分析

表4.3格力电器负债结构（单位：万元）

格力电器负债中主要是流动负债，流动负债中主要包括应付账款、预收款项和其它流动负债。

表4.4格力电器流动负债结构

图4.4格力电器流动负债结构趋势图

2002-2017年格力电器预收账款在流动负债中的比重整体呈下降趋势，这很可能是格力电器预收账款结算调整政策的结果。预收账款具有锁定客户订单和融资的功能，格力电器早期淡季返利政策主要功能就是向客户融资，淡季生产需要大量流动资金，因此鼓励经销商在淡季打款。近年来格力电器预收账款始终呈下降态势，系格力电器账面大量货币资金闲置，因此通过预收账款向客户融资的功能弱化[7]。

格力电器其他流动负债主要指销售返利，也是由格力电器首先提出来的，从2006年开始，格力就有销售返利的政策，接着其他的产商也跟进这个政策。格力电器账面计提的销售返利包括价格补偿和价格优惠。倘若市场价格下降，经销商会得到格力电器的补偿。经销商在一段时间内达到一定的购货数量，又会得到格力电器的优惠价格。2011年来，其他流动负债在流动负债总额中占比呈上升趋势，2017年该比例又有所下降，很可能是对未来报表的披露有所保留成绩。

　　第二节经营成果结构分析

一、收入分析

图4.5格力电器空调收入构成及占总收入比重变化趋势

从以上表格可知，空调收入在格力电器的营业收入构成中，所占的比例是最高的。在2014年之前空调带来的收入逐年上升的，2015年企业内部的制度化调整，致使空调收入2015年有所降低。生活电器的变化趋势与空调大致是一致的。但格力电器的空调在2017年达到了将近1234.10亿元，增长速度十分快，格力在电商兴起的大环境下开展线上线下同时销售为此提供了方向。

2002年至2017年，空调收入在总收入中的占比最低也有80%左右，2016年以前都保持得比较平稳，几乎都在90%以上，它是格力电器的主要收入来源，但2016年开始急剧下滑，这与它智能电器的以及其他新产品的开发息息相关。

二、费用分析

图4.6格力电器销售费用和管理费用变化趋势（单位：万元）

在格力电器的三项期间费用中，财务费用小于零，属于净流入，主要是利息收入；销售费用从2002到2014年大幅度上涨。这两年公司进行扩张，并且对于市场也在不断加大宣传力度，投入的销售费用，如广告费等也在不断增加[8]。但到了2014年销售费用又开始下降，主要受到在2015年的电子商务兴盛时代，对格力电器线下销售无疑会受到很大冲击，因此销售费用也随着下降。直到了2016年，格力与京东商城合作，继而推出线上经营，线上销售模式又抵达一个新的阶段，产生一系列销售费用。而管理费用整体都呈现上升趋势，公司在不断发展过程中无论是对人才的管理还是对产品质量的管理和提升都是在不断地进步，也在不断地上涨。

三、利润分析

图4.7格力电器净利润变化趋势（单位：万元）

格力电器的净利润在2015年突然下降，这主要是因为企业为了多元化发展，扩张了手机、电动汽车等方面，并且线下销售的经营模式又同时受到一定影响。此前带来的影响让格力电器对市场的变化有所察觉，因此调整了自身的销售模式，使之净利润有所回升[9]。

第三节现金流量结构分析

表4.5现金流量净额构成（单位：万元）

从格力电器的现金流量表中可以看出，格力电器的经营活动现金净流量在2012年较前两年出现了大幅度的增长。由此可见，格力电器的适应能力还是很强的。本身现金净流量就与营业利润相对应。因此盈利能力也较好。

格力电器2002年到2017年的投资活动产生的现金净流量都小于0，说明格力一直处扩张的状态。[10]。

格力电器筹资活动净流量除了2007和2012年数额为正数，其他都为负数。格力此时正在融资扩张，吸收了新的股权性资本或者又产生了新的债务。从2013年至2017年，经营活动现金净流量为正数，筹资活动现金净流量和投资活动现金净流量为负数，说明格力的经营产生的收益偿还了之前的债务。

　　第四节本章小结

本章从资产负债结构、经营成果结构、现金流量三个维度对格力电器近十六年的财务进行分析。了解到格力电器近两年的流动资金充沛。净利润也在持续上升，收入良好。且还在不断地扩大企业规模，企业多元化发展的发展方向在一定程度上也受到了影响，如2016年格力向其他领域进攻的同时空调收入占总收入比重也在下降，因此格力电器在发展的同时也要维护其他产品的收益。

　　第五章格力电器行业地位分析

　　第一节业务构成对比分析

表5.1格力、美的及海尔收入构成（单位：亿元）

可以把上表三家企业的业务收入构成都分为空调、消费家电及其他业务。总的来看，格力的空调收入远远高于家电和其他业务，可以说格力的主要收入来源便是空调了。而美的空调和消费家电的收入没有太大差距，甚至到了2016年反超空调。海尔一直以来都主要以生活家电为主，必然也在收入层面上占据第一，六年里都是家电的收入处于领先地位。

图5.12012-2017年三家企业收入合计变化趋势（单位：亿元）

从上图可以清楚地知道，从2012年到2017年三家企业的营业收入中美的一直处于首位，起初三家还没有太大的差距且都在不断地上升，到了2017年营业收入从高到低依次是美的集团，青岛海尔，格力电器。因此，单独看营业收入方面，格力是落后于美的和海尔的。由此可知格力电器的行业地位也是存在威胁的，倘若不继续前进领先地位随时都有可能被美的或者海尔占领。

格力电器从2012年开始的四年里，空调占营业收入比重都在95%以上，2016年开始因为整体经济因素以及企业自身谋求多元化发展，空调收入比有所下滑。但相对于美的和海尔，它是最高的，其次是美的，而海尔一直都侧重于其他生活家电。以空调带来的收入为着力点，格力的空调发展优于美的和海尔。

　　第二节研发投入对比分析

在上面图表的两年里，美的研发投入金额是最高的，美的坚持“以用户为中心”的创新理念，加大研发投入的力度。在我国格力是唯一对于科研投入没有限制经费的企业，一直都坚持“核心技术自主研发”的理念。海尔的研发投入在2017年为没有到达基线，但该数据仍然被披露出来。美的和格力的比例比较接近，只相差0.4%左右，且都超过了3%的基线，说明他们与自己的目标是相接近的。

从研发费用占营业收入比来看，在我国三大行业龙头企业中，排名第一的是格力电器。这与格力电器长期以来都坚持自己的品牌效益，生产环保产品，服务于广大人民，产品有所保障，其过硬的质量等息息相关，在我国家电行业拥有良好的口碑也占据了广大市场。在这竞争十分激烈的市场下坚持做自己的研发，在研发方面成为行业翘楚[11]。

　　第三节主要财务指标对比分析

一、偿债能力分析

（一）短期偿债能力分析

图5.5流动比率变化趋势

从上图表中可以看出格力电器在以上六年中流动比率变化平缓，并且都在1.1附近，一般企业设置的标准值为2。因此从流动比率上看这也表现了格力电器短期偿债能力相对薄弱。海尔在2015年之前一直处于首位，但2015年流动比率却直线下滑。美的在这六年的流动比率都是在不断上升，到了2016年开始便超越了格力和海尔，且达到了1.43。

2、速动比率

速动比率是流动资产与流动负债的比率，一般情况下，该指标越大，企业的短期偿债能力越强。从上表可以看出，格力、美的、海尔的速动比率都在1左右。从上图可以看出它们各自的变化趋势，格力和美的增减平稳，海尔的速动比率在2015年呈直线下降，到了2017年是三家企业最低的，美的则略高于格力。

（二）长期偿债能力分析

能反映长期偿债能力的财务比率有产权比率、资产负债率等[13]。

1、产权比率

人们认为产权比率在100﹪以下是有偿债能力的，格力电器这六年的产权比率都大于了200﹪，需要注意长期负债导致的风险问题。美的和海尔的产权比率也均超过了100%。海尔在2016年产权比率大约是2015年的两倍，在2016年海尔的偿债能力十分薄弱。三家企业相比之下还是美的长期偿债能力也略胜一筹。

2、资产负债率

资产负债率反映偿还债务的综合能力，对于家电行业这样的制造企业资产负债率在50﹪左右是合理的[14]，只要不超过0.8就没有太大的风险[14]。格力从2012年开始资产负债率就呈下降趋势，到2017年下降到68.91﹪。这也体现出长期偿债能力逐渐有所改善。美的连续六年资产负债率都没有超过70%，海尔虽增减变化大，但也没有超过80%，但从上面的趋势图看，依旧是美的长期偿债能力更好。

（三）偿债能力对比总结

总的来说，美的偿债能力高于格力和海尔，格力和海尔在偿债能力方面都有所欠缺，格力有的财务指标还达不到标准或超过了标准值。不足之处不及时弥补，不仅对自身发展有所影响，也会使行业地位有所变化。

二、盈利能力分析

盈利能力分析是对企业获得利润的能力和利润分配情况做出的分析。

1、净利率

格力电器销售净利率在这六年间一直在走“上坡”直到2017年已经达到了15.18%，同2012年相比增长了近8%，说明格力电器的盈利能力良好。美的在2016年有所下降但仍然高于海尔。从净利率看，格力电器的盈利能力优于美的和海尔。

2、毛利率

格力电器从2012年开始持续上升且幅度较大，在这几年格力电器对原材料实行了集中采购，提高了采购的议价能力，对其成本有效控制。因此毛利率逐渐上升。美的与海尔虽也呈上升趋势，但比较平稳。六年的毛利率都低于格力。

3、净资产收益率

净资产收益率越高，所有者权益的获利能力越强[15]。

格力电器在2015年处于六年间的最低点，这与它的净利润下降有关，也就是源于企业发展战略的变化。美的在2014年后相对就比较平缓，到了2017年数值与海尔相近。三家企业在2017年还是格力的净资产收益率排名第一，盈利能力也是最强的。

4、盈利能力对比总结

格力电器的盈利能力从以上三个角度看，都是最强的，其次应该是美的，海尔。格力盈利能力良好，从近两年的变化趋势看，还有上升的可能性。

三、营运能力分析

营运能力分析是对企业资产的使用率和周转情况所做出的分析。

1、流动资产周转率

从上图可以看出，格力电器在2014年流动资产周转率降低，主要还是对外扩张引起的。2016年又开始回升，直到2017年到达0.94，相对来说，利用效率还是较好的。只是与美的和海尔相比较，格力的流动资产周转率就比较弱了。

2、应收账款周转率

在这六年间格力电器的应收账款周转率总在下降，并且从数值上看，2015年比2014年下降了近一半。表明了格力电器应收账款周转的次数逐渐减少，应收账款的回收速度越慢，格力电器管理的效率不够高，若对此不够重视，会导致应收账款存在很大的坏账风险。只是与美的和海尔相比较，格力的应收账款周转率偏高一点。

3、存货周转率

存货周转率反映的是企业销售能力和流动资产流动性的指标，存货周转率越高，企业存货资产变现能力则越强。

格力电器的存货周转率在2014年突然下降，这样的不稳定状态说明格力电器应该对此加强管理。在2016年开始上升，即存货及占用在存货上的资金周转速度也开始上升，加大了流动性。美的从2015年开始存货周转率就高于格力，海尔则是相反，2015年开始低于格力。因此到了2017年，从存货周转率的数值上看，美的排在第一位的，格力次之。

4、营运能力对比总结

到了2017年，流动资产周转率和存货周转率，三家企业它们在数值上都没有太大的差距，但应收账款周转率格力与美的和海尔拉开了很大差距，因此，总体来说格力电器的营运能力在三家企业中排第一的[16]。

　　第四节本章小结

本章主要从三家企业在业务构成、空调收入及总收入、研发投入、财务指标几个方面入手，总体上就是基于财务分析的角度，知道三家企业的整体财务状况，进而格力与同行业的企业对比分析，格力电器的研发投入不设上限，拥有自己的核心科技，带来的行业地位是不容易被超越的。其行业地位虽处于领先，但同时各个方面也存在威胁，比如在营业收入、偿债能力方面都不如美的，营运能力与美的和海尔也没有太大的差距等等，这些方面存在的问题，都很有可能危及到行业地位。

　　结论

本文通过对我国家电行业的现状及趋势做出了大致介绍，再进而对格力电器公司简介和股权结构简要概述，还通过对格力电器各财务结构进行分析，了解格力电器的财务情况。发现格力电器盈利能力相当高，近几年都呈现上升趋势，资金充足。当与美的集团和青岛海尔进行收入构成、研发层面、各项财务指标对比分析时，格力的虽然盈利能力强，但其他方面也是充满挑战与威胁。

从以上的分析结果来看，最主要的一点认为是虽然在2015年格力电器的营业收入突然下降，却仍然是盈利的，希望格力能运用自身的优势，如生产技术力、资金丰富、管理优势等能够及时掌握家电行业的发展趋势。本来格力电器自上市以来，从它的成长道路到如今不断完善自我，开拓新业务，得益于自身产品技术，这可以说是最大的保障，提高产品质量及创新能力，且不断发展，积极适应这个日益变化的大环境，致力于多元化发展，这也是巩固了格力一直保持竞争优势的行业领先地位。希望格力电器对内努力完善自我，对外拓展海外市场，继续保持各增长能力。格力电器在家电制造业取得的优异成绩可以让很多制造业公司学习，质量上不断超越自我，适应当今社会的发展，让我国的制造业不断蓬勃发展。在这个大环境中，许多因素都会使企业发展受到影响，尤其是因为财务引起的问题，还也影响着在整个行业中的地位。因此，财务对企业的发展起着重要作用。格力电器的财务问题虽不严峻但也存在一定的问题。

本文对格力电器的财务的分析，以及美的、海尔的对比分析。这些资料都是来源于上市公司公开的年度财务报告。可能分析的结果会因为信息的完整性而导致整体受到影响，因此，本文从财务分析的角度理解格力电器的行业地位也具有一定的局限性。

基于财务分析对格力电器行业地位的研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年6月29日

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