摘要
企业的偿债能力就是指企业用自己的资产去清偿自身长期债务和短期债务的能力，这是企业能不能持续生存与健康发展的关键能力。在我们研究某企业的偿债能力状况的时候，不仅要得到企业债务情况有关的指标，更需要对企业未来的发展情况作出合理的判断，预测贷款期限内企业发展的走势，和相关风险如何规避和应对。本文以华泉食品公司为例，以2014年—2018年的数据为基础，全方位的采用偿债能力的各项指标综合判断了企业的偿债能力，从而得出影响其偿债能力的指标和信息，从中发现华泉食品公司的偿债能力存在的一些问题，最后根据这些问题再提出针对性的建议与措施，给同类型的公司在偿债能力管理方面提供些许的指导意见。
关键词：华泉食品公司；偿债能力；偿债指标
1.绪论
1.1选题背景、研究目的与意义
1.1.1选题背景
食品工业是一个长盛不衰的产业。在世界经济和科学技术的推动下，全球食品工业取得了显著的发展。XX高度评价中国的食品工业。随着食品市场需求的快速增长，食品制造业生产的水的水平正在迅速提高。产业组织将不断优化品种档次，实现更丰富、可持续、健康、较快的发展。2018年，规模以上企业主营产业收入10.9万亿元，同比增长4.7%，利息收入超过1万亿元。这比去年同期增长了6.8%。其中，利润6875亿元，同比增长7.7%。
随着食品行业的快速发展，市场经济环境日益复杂，行业竞争日益激烈，外部环境的变化逐渐出现在企业的生产经营中，隐藏在企业背后。此外，企业自身也会因为不合理的投资决策或不适当的资本结构而降低偿债能力，影响企业的持续经营和发展。食品行业面临违约风险，既有外部原因，也有自身原因，但如果对监管相关风险缺乏正确认识，很可能会陷入困境。因此，分析和评价食品行业的偿债能力是非常重要的。
1.1.2研究的目的与意义
本文对华泉食品公司的偿债能力进行分析，全方位的采用偿债能力的各项指标综合判断了企业的偿债能力，从而获得影响其偿债能力的指标和信息，发现公司在偿债能力方面存在的问题，提出相应的解决方案。
企业偿债能力是财务分析的重要组成部分，是反映企业财务状况的重要组成部分。企业偿债能力分析对企业投资者、经营者和债权人具有重要意义。通过分析企业的偿债能力,得出企业的优点和缺点，是企业的财务状况和未来的发展趋势在过去的生产经营中披露的过程，能够更好的帮助企业规划未来,优化投资筹资决策,促进企业改善经营管理，提高企业经济效益。
1.2国内外研究现状与评述
1.2.1国外研究现状与评述
国外的一些学者对偿债能力的研究开始于二十世纪60年代，经济学家对于企业资本成本的研究，是现代偿债能力方面研究的起点。Miller和Modeglani（1992）在《X经济评论》上发表了著名的MM理论，在他们的研究中指出，债务结构影响着企业的资本成本，同时还指出偏好使用债务资金进行发展的企业，资本成本更低，这一研究成果拉开了20世纪债务相关研究的序幕。
Baxter.N.Leverage（1997）作为财务风险研究领域的领军人，在其研究中强调了债务结构、偿债能力管理的重要性，偿债能力是影响企业财务风险的关键因素，债务逾期将会导致企业难以为继，有较大可能导致经营失败等危困局面出现，所以保持适度负债、合理保障偿债能力有助于企业以较低的资本成本进行长足发展。
Diamond（2010）在研究了60家上市公司公开信息后，采用实证研究方法，对短期债务与资本结构间的关联关系进行研究，得出短期债务比重与公司资产负债率呈现正向相关关系，并明确指出适当的资产负债率有助于企业维持稳定发展状态。
RogerH.等（2012）经过系统研究发现，不同领域不同国家间企业的债务结构有着较大的区别，且绩效表现与企业的资本结构有着密切相关关系，积极利润高的企业，财务风险偏低。
Ramskogler（2015）通过构建评价模型对于企业的流动性和偿债能力间的关系进行了研究，研究发展偿债水平与企业流动性之间存在均衡点，适度举债将提高企业流动性缓和资金链压力，为企业创造增量价值。
1.2.2国内研究现状与评述
较之国外关于偿债能力方面的研究，我国起步始于改革开放之后，比西方发达国家晚了近一个世纪。然而时间上的落后，让我国的学者可以在借鉴前人研究成果的基础上，探索更适合我国的管理改进办法。所以国内相关研究更符合我国特有的经济发展轨迹，也更具有实际参考意义。
袁杰秋（2011）对在沪深两市上市的所有a股2000年12月31日前上市公司的公开信息进行分析研究，他认为偿债能力与债务期限有关，偏好使用大量短期债务融资的上市公司的财务风险更高，导致财务风险高的原因并非企业长期偿债能力受客观制约，这是企业主观选择的结果，所以应当选择适当筹资方式，合理调整债务结构，保持较低的资本成本。
宋微，蔡伟（2013）采用案例研究方法，对某上市公司三年的年报信息进行研究，他们发现如果要分析某公司的偿债能力应该要结合该公司的盈利能力、营运能力、现金流量能力等指标。根据这些指标分析，分析者还应当了解标的单位的业务方式，产品市场竞争力，管理水平，市场环境，是否存在同类竞品、替代品等等情况，因为财务指标分析仅能反应企业过去及当前所面临的破产风险，对于未来的意义十分有限。
胡婕（2013）第一次以智力资本与综合偿债能力关系为视角进行了实证分析，其采用Z记分分析法，考虑了包括偿债能力在内的20多个指标，覆盖杜邦分析法的四个主要角度，研究发现智力成本的提升与偿债能力呈现显著相关关系，即在相同资产规模、盈利水平的企业中，智力资本较高的企业偿债能力更强。这一研究结果与近年来市场发展的客观规律是相符的，高新技术企业、互联网概念公司的崛起与其科学的管理、精准定位是分不开的。
连育青（2016）以银行信贷资金安全的角度对企业的偿债能力评价及财务风险防控进行了研究，研究发现银行信贷评价系统中关于企业偿债能力的评价指标更偏好评价企业现金流量情况，但是并未对企业现有的资金来源进行分析，缺乏对行业、市场等等表外信息进行整理和分析，对于财报信息与现场核查情况难以建立良好的联系，授信评价工作仍有较大的提升空间。根据发现的现有银行授信工作的缺陷，提出了具有实践意义的工作思路和改进方法。
雷娜（2016）以国内知名A股上市公司青岛海尔为研究对象，研究了影响其短期偿债能力的关键因素，研究发现应收账款信用政策管理、存货管理以及规范的会计核算系统是影响海尔短期偿债能力指标表现的关键因素，同时企业的营运能力在一定程度上也影响了偿债能力，在短期偿债能力提升时，应适当予以关注。
贾琳（2017）针对国内房地产企业的偿债能力水平做出了研究，研究发现近年来的房地产企业的偿债能力与经济周期及企业的自身举债能力并不相匹配，企业承受着较大的压力，其长期偿债能力受到短期偿债能力的制约，若想维持长远未来稳定发展，应当适度管理举债水平，降低财务杠杆，以降低财务风险，增强对抗市场风险的能力。
1.2.3国内外研究综述
综上，国内学者关于偿债能力的研究偏好将资本结构，举债能力等情况与偿债能力联系起来一道分析，分析结果大多指出了资本结构与偿债能力之间的关联关系，他们认为合理的债务结构能够支持企业利用较低的资本成本开展长期发展规划。
目前国外关于偿债能力和财务风险方面的研究多采用实证研究方法，在评价和构建体系时，大部分考虑了表内因素和行业特征的影响，企业的生命周期无疑具有一定的阶段性特点，但不能忽视企业更多差异因素的影响，大量的学者在差异性因素研究方面贡献了自己的研究成果，然而如何能将这些成果普遍推广，仍需要不断研究、实践。
总结可以发现国内外研究成果的偿债能力,偿债能力分析主要是评价为目的构建指标体系,并使评价企业的偿债能力和提出建议,但是从资产结构的角度来研究其对企业偿债能力的影响,并提出通过优化资产结构,提高企业偿债能力的研究却很少。因此，有必要从资产结构的角度研究如何提高企业的偿债能力。
1.3总体思路与研究框架
本文主要分为五个部分，如下表所示：
第一章绪论 阐述了本文的选题背景、研究目的与意义、研究思路与方法。
第二章相关理论综述 在梳理国内外文献的基础上，对国内外相关研究现状进行评述。
第三章华泉食品公司偿债能力分析 首先对华泉食品公司进行简单介绍，接着从短期偿债能力、长期偿债能力等方面对华泉食品公司的财务数据进行分析。
续表1
第四章华泉食品公司偿债能力分析结果 论述前一章的财务分析中得出华泉食品公司偿债能力存在的问题。
第五章加强华泉食品公司偿债能力的建议 针对第四章中华泉食品公司的偿债能力存在的问题提出相应的建议
1.4研究问题及解决方案
本文需要研究以下问题：
一、华泉食品公司的偿债能力现状如何？
二、要从哪几个方面入手去研究偿债能力？
三、研究的方面需要什么样的数据去进行分析？
四、根据分析的结果找到了什么问题？
五、对找到的问题有什么相对应的措施和建议？
本文中主要采用的方法：
文献资料法：采用文献法收集与偿债能力有关的资料和文献，打下坚实的理论基础。同时获取华泉食品公司历年财务报告、重大企业决策、发展历程等有用信息，获取有价值的参考数据。
2相关理论综述
2.1偿债能力定义
偿债能力是指企业用自身的资产来偿还长期债务和短期债务的能力。企业有没有支付现金的能力和偿还债务的能力，是企业是否能健康生存和发展的关键。企业偿债能力是展示企业财务状况和经营能力的重要因素。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或担保程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，在静态方面，就是用企业资产偿清企业债务的能力；动态方面，就是企业用资产和经营中所得到的收益来偿还债务的能力。
2.2偿债能力分类
2.2.1短期偿债能力
短期偿债能力是指企业用流动资产来尝还流动负债的能力，它表示的是企业偿还日常到期债务的能力。对于债权人方面，企业要有充分的偿还能力才能保证自身债权的安全，按期获得利息，到期收回本金；对于投资者方面，如果企业的短期偿债能力出现问题，就会使得企业经营的管理人员花费大量精力去筹集资金，用来还债，这还会加大企业筹资的难度，对企业的盈利的能力造成不好的影响。
2.2.2长期偿债能力
长期偿债能力是指企业承担和担保债务的能力。长期偿债能力分析是企业债权人、投资者、经营者以及和企业有关的各方面都关注的重要问题。长期偿债能力的强弱是衡量企业财务安全与稳定程度的重要因素。
2.3偿债能力指标
2.3.1短期偿债能力指标
短期偿债能力指标表示企业以流动资产偿还流动负债的能力、表示企业偿付日常到期债务的实力。本文主要采用流动负债和流动资产对比的指标，包括有流动比率、速动比率、现金比率等。
表2短期偿债能力指标
流动比率 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。但应注意的是，流动比率高并非偿还短期债务的能力就很强，因为流动资产之中虽然现金、有价证券、应收账款变现能力很强的科目，但是存货、待摊费用等也属于流动资产，但其变现时间较长，特别是存货很可能发生积压、滞销等情况。
速动比率 速动比率是指企业速动资产与流动负债的比率，速动资产是企业的流动资产减去存货和预付费用后的余额，主要包括现金、短期投资、应收票据、应收账款等项目。又称“酸性测验比率”，它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
现金比率 现金比率是在企业因大量赊销而形成大量的应收账款时，考察企业的变现能力时所运用的指标，现金是指库存现金和银行存款，短期证券主要是指短期国库券。现金比率越高，说明变现能力越强，此比率也称为变现比率。此外，还可以用存款周转率、应收账款周转率等作为补充反映企业短期偿债能力的指标。
2.3.2长期偿债能力指标
本文分析长期偿债能力的指标包括：资产负债率、产权比率、已获利息倍数。
表3长期偿债能力指标
资产负债率 资产负债率又称举债经营比率,它是用以衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力,以及反映债权人发放贷款的安全程度的指标,通过将企业的负债总额与资产总额相比较得出,反映在企业全部资产中属于负债比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
产权比率 产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率。是指负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。从另一个侧面表明企业借款经营的程度。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一，它是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强，产权比率越高，说明企业偿还长期债务的能力越弱。
已获利息倍数 已获利息倍数是指是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率，可用来分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。已获利息倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，已获利息倍数至少应大于1，且比值越高，企业长期偿债能力越强。如果已获利息倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。
本章总结：本章主要写的是偿债能力的相关理论综述，包括偿债能力的定义、短期和长期偿债能力的定义以及短期和长期偿债能力相关指标的定义。
3华泉食品公司偿债能力指标分析
3.1华泉食品公司简介
河北华泉食品有限公司创立于1988年，是一家以生产罐头为主业的公司。公司目前有员工600多名。公司的产品一共分为水果、禽蛋、蔬菜三大系列，其中有单品150多种。公司生产能力高达每年9000多吨，消化各类水果每年10000余吨。公司产品销往全国二十多个省市，包括山西、山东、河北、江西等百余家地级市场。近年来，华泉公司非常重视原料基地建设，先后改良优质黄桃基地1500多亩，草莓基地1300多亩，无籽葡萄基地800多亩。华泉公司充分利用赵州雪花梨的资源条件，建设了1000吨储存能量的保鲜库，整个过程中与多家鹌鹑养殖户鉴定了供应合同，基本实现了原料的无公害基地供应，为创造优质产品提供了先决条件。
2008年以来华泉公司荣获“河北省优质产品”奖、“河北省著名商标企业”奖、“石家庄市农业产业化重点龙头企业”奖等荣誉称号。2010年荣获了“河北省名牌”称号，同时顺利通过ISO9001:2008质量管理体系和ISO2200:2005安全管理认证体系认证。公司的产品质量又上升到一个新的层面。
华泉食品公司正在努力创造一流产品。从2013年开始，公司全面启动“注重营养型”生产工艺改革项目。本次项目主要针对传统罐头生产工艺进行改革，降低人力的能源消耗，减少整个生产流程的时间。与此同时，确保了在生产过程中水果的营养成分和微量元素的更大化保留，并且在技术中增加了废料处置和节能减排的工艺技能。2015年华泉公司建造了包装工艺高级化升级加工项目，项目建设集包装、产品冷储、安全监测、全自动车间于一体。通过该项目的建设，华泉公司的产品生产工艺、质量安全监测技术达到国内先进水平。
3.2华泉食品公司短期偿债能力指标分析
3.2.1短期偿债能力三大指标分析
短期偿债能力指的是企业以自己的流动资产去偿还流动负债的能力的保障程度，是用来衡量企业当前旳财务能力，尤其是流动资产变现能力旳重要标志。如
果企业旳短期偿债能力指标比较差，那就说明该企业旳短期偿债能力存在着问题。评价企业的短期偿债能力旳指标有流动比率、速动比率、现金比率等。本文选取华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算其各项短期偿债能力旳指标并进行分析。
图1华泉食品公司短期偿债能力指标
（1）流动比率分析
流动比率指的是流动资产与流动负债相除得到的比率。它表示企业用可在短期内转变为现金旳流动资产来偿还到期流动负债得能力。通常来说，企业的流动比率越高，就表示其短期偿债能力越强。一般认为流动比率会在2以上，流动比率2，就是流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半无法在短期变现，也可以保证全部旳流动负债能够被偿还。
流动比率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的流动比率，如下表所示：
表4华泉食品公司近五年流动比率
由表4可以看出2014年到2016年华泉食品公司的流动比率一直都在0.9左右浮动，在2017年该公司的流动比率突破1并上升到1.26，但2018年期末又下降到了0.94。前面的数据说明了在2014年到2016年华泉食品公司的短期偿债能力还是比较稳定得，2017年该公司的短期偿债能力有所提高，2018年期末短期偿债能力又下降到之前的水平。从流动比率旳变化趋势来看，虽然在2017年期末流动比率有所提升但是随即2018年期末又下降，目前也处于下降趋势中。对比行业平均数值来看，我国上市食品加工企业近几年的流动比率平均值在1.8左右。可见华泉食品公司的流动比率和同行业内上市公司平均数值相比要低很多，说明了该公司短期偿债能力较差。
（2）速动比率分析
速动比率指旳是速动资产和流动负债相除得到的比率。该指标假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。速动资产指的是可以在短时间内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。传统经验认为，速动比率维持在1:1较为正常，它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿，短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低，企业的短期偿债风险较大，速动比率过高，企业在速动资产上占用资金过多，会增加企业投资的机会成本。
速动比率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的速动比率，如下表所示：
表5华泉食品公司近五年速动比率
由表5可以看出，华泉食品公司速动比率的变化趋势与流动比率大致相同。2014年至2016年华泉公司速动比率基本稳定在0.4左右，2017年期末公司的速动比率提升至0.67，增加了约42%，2018年期末则下降至0.53。这说明公司2014年到2016年的短期偿债能力比较稳定，在2017年短期偿债能力有所提高，但是2018年期末短期偿债能力又下降。这与之前分析流动比率得出旳结论相同，华泉公司旳短期偿债能力目前较弱且处于下降趋势。华泉食品公司属于食品加工行业，同行业上市公司的速动比率平均值近几年在1.3左右。华泉食品公司的速动比率未达到同行业上市公司平均值的一半，说明公司的短期偿债能力处于行业内较低水平。
（3）现金比率分析
现金比率剔除了应收账款对偿债能力的影响，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率表明每1元流动负债有多少现金资产作为偿债保障。现金是指库存现金和银行存款，短期证券主要是指短期国库券。现金比率越高，说明变现能力越强，此比率也称为变现比率。现金比率是速动资产扣除应收账款后的余额与流动负债的比率，最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上为好。但这一比率过高，就意味着企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。
现金比率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的现金比率，如下表所示：
表6华泉食品公司近五年现金比率
由表6可得，华泉食品2014年期末现金比率是13.27%，2015年期末下降到11.11%，接着2016年、2017年期末又开始上升，但在2018年期末又下降到20.34%。华泉食品公司的现金比率处于波动状态中，起伏较大，这说明了该公司直接偿付流动负债的能力很不稳定。一般来说，在该公司同行中20%的现金比率是比较好的，现金比率太低说明该公司直接偿付流动负债的能力较弱，相反、现金比率过高则反映了企业没有合理旳利用流动资金。在2016年和2018年期末，华泉食品公司旳现金比率大部分都在20%左右。但在2014年和2015年期末的现金比率都大大低于20%，这表示该公司直接偿付流动负债能力弱。2017年期末则远高于20%，这说明公司没有做到合理的利用流动资金，增加了公司的机会成本。
图2华泉食品公司短期偿债能力指标折线图
图3华泉食品公司短期偿债能力指标与同行业对比
3.2.2营运能力相关指标分析
短期偿债能力的衡量，不应当仅仅局限在关键偿债能力指标，公司的营运能力也对企业的偿债能力造成影响。为了进一步研究华泉食品公司短期偿债能力较弱的原因，选取营运能力相关指标，分析如下：
图4华泉食品公司营运能力相关指标
（1）存货周转率分析
存货周转率是企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。
一般来讲，存货周转速度越快（即存货周转率或存货周转次数越大、存货周转天数越短），存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。通过存货周转速度分析，有利于找出存货管理中存在的小问题，尽可能降低资金占用水平。
存货周转率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的存货周转率，如下表所示：
表7华泉食品公司近五年存货周转率
从华泉食品公司近五年来的存货周转率指标来看，一直维持在3左右，其中2014到2015年超过3且为上升趋势，但2016到2017的存货周转率都低于3，而且呈下降趋势，2017年则为最低2.42，不过在2018年又上升到3以上，达到近五年最高。与食品加工业的上市公司比较来说，华泉食品公司的存货周转率较低，这说明该公司存货的占用水平较高，流动性也比较低，存货转换为现金或应收账款旳速度也较慢，这些都对该公司的短期偿债能力造成不利影响。
（2）应收账款周转率分析
公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率便能大幅提高。应收账款周转率就是反映公司应收账款周转速度的比率。它说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。用时间表示的应收账款周转速度为应收账款周转天数，也称平均应收账款回收期或平均收现期。它表示公司从获得应收账款的权利到收回款项、变成现金所需要的时间。一般来说，应收账款周转率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。
应收账款周转率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的应收账款周转率，如下表所示：
表8华泉食品公司近五年应收账款周转率
从上表结果可看出，在2014到2016年应收账款周转率逐渐上升，由3点多上升到5点多，而2017年又开始下降，2018年持续下降到4.69，从整体变化上看，应收账款周转率变化很不稳定，2016年应收账款收回最快，近年来回收速度又开始减慢，从整体数值上看，与同行业应收账款周转率相比，华泉食品公司的应收账款周转率属于正常范围，应继续保持，否则会对偿债能力有很大的影响。
图5华泉食品公司营运能力相关指标折线图
（3）存货周转天数分析
存货周转天数是指企业从取得存货开始，至消耗、销售为止所经历的天数。周转天数越少，说明存货变现的速度越快。存货占用资金时间越短，存货管理工作的效率越高，偿债能力也越强。
存货周转分析指标是反映企业营运能力的指标，可用来评价企业的存货管理水平，还可用来衡量企业存货的变现能力。如果存货适销对路，变现能力强，则周转次数多，周转天数少；反之，如果存货积压，变现能力差，则周转次数少，周转天数长。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。从而提高企业偿债能力。
存货周转天数=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的存货周转天数，如下表所示：
表9华泉食品公司近五年存货周转天数
从表9的数据来看，2014年和2015年该公司的存货周转天数基本是稳定的，2016年开始上升，在2017年达到最高值148.48，2018年又出现下降。华泉公司这五年旳平均存货周转天数约是120天。并且2016和2017年旳存货周转天数最长，这说明华泉食品公司存在存货管理方面的问题，可能会有存货积压，变现能力差等，这都会对该公司旳偿债能力造成不利的影响。
（4）应收账款周转天数分析
应收账款周转天数是指企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间。是应收账款周转率的一个辅助性指标，是衡量公司需要多长时间收回应收账款，应收账款周转天数越短越好。应收账款的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。
周转天数越少，说明应收账款变现的速度越快，流动资金使用效率越好，资金被外单位占用的时间越短，管理工作的效率越高。
应收账款周转天数=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的应收账款周转天数，如下表所示：
表10华泉食品公司近五年应收账款周转天数
从应收账款周转天数来看，2014年至2016年应收账款周转天数下降，2016年至2018年又上升。这五年的平均应收账款周转天数为78.68天。相较于同行业平均水平来说，华泉食品公司的应收账款周转天数较长，说明公司应收账款流动性差，企业债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏账损失的风险，同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆账甚至坏账，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的，从而也会影响公司的短期偿债能力。综上，华泉食品公司的存货和应收账款周转情况较差，对公司的短期偿债能力造成了不良影响。
图6华泉食品公司营运能力相关指标折线图
3.3华泉食品公司长期偿债能力指标分析
长期偿债能力就是表示公司偿还其长期负债旳能力。长期偿债能力旳衡量指标主要有资产负债率、产权比率、已获利息倍数等。如下表格所示，以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算其长期偿债能力指标并进行分析。
图7华泉食品公司长期偿债能力相关指标
（1）资产负债率分析
资产负债率就是总负债与总资产相除得到旳比率。它表明在公司旳总资产中由债权人所提供的资金所占的比例，同时也代表了企业的总资产对债权人权益旳保证程度。这个比率越低，就表明企业旳偿债能力越强。资产负债率能够反应出该公司旳全部资金中有多少是由债权人提供的。从债权人旳角度看，资产负债率是越低越好的。
资产负债率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的资产负债率，如下表所示：
表11华泉食品公司近五年资产负债率
华泉食品公司2014年期末的资产负债率是55.52%，2015年期末资产负债率有所下降，2016年又略微开始上升，随后2017年再次下降到最低，2018年反升至54.46%。可见华泉食品公司的资产负债率一直处于波动状态，不稳定。最近一期的会计期末，即2018年期末，公司的资产负债率为54.46%，处于较高水平。根据中国轻工业网的数据，我国蔬菜、水果和坚果加工类企业的平均资产负债率为41.16%。在选取的近五年数据中，有四年均超过了这个行业平均值，说明华泉食品公司的资产负债率在同行业中还是偏高的，也反应其长期偿债能力较弱。
图8华泉食品公司资产负债率与同行对比图
（2）产权比率分析
产权比率指的是负债总额与股东权益的比率，表明企业的债务资金来源和权益资金来源的关系，反映企业财务结构存在的风险。这一比率是衡量企业长期偿债能力的指标之一。它是企业财务结构稳健与否的重要标志。该指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低，表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强，产权比率越高，则企业自有资本占总资产的比重越小，说明企业偿还长期债务的能力越弱。
产权比率=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的产权比率，如下表所示：
表12华泉食品公司近五年产权比率
图9华泉食品公司资产负债率和产权比率折线图
从上图和表中可以看出，华泉食品公司的产权比率变动趋势与资产负债率相同，处于不断波动变化中。2014年期末公司产权比率为117.01%，2015年期末下
降至75.02%，2016年期末略微上升，2017年期末再次下降，2018年期末又上升至119.58%。产权比率越低，表明企业的偿债能力越强。而显然这样的产权比率，尤其是2018年的产权比率达到近五年最高，则说明华泉食品公司的长期偿债能力存在问题，这与资产负债率指标分析结论一致。
（1）已获利息倍数分析
已获利息倍数是息税前利润与全部利息费用的比值。已获利息倍数重点是衡量企业支付利息的能力，没有足够大的息税前利润，利息的支付就会发生困难。该比率越高，企业的长期偿债能力越强。
已获利息倍数=
以华泉食品公司近五年来的年报数据为基础，计算出近五年的已获利息倍数，如下表所示：
表13华泉食品公司近五年已获利息倍数
图10华泉食品公司已获利息倍数折线图
从2014年到2016年，华泉食品公司旳已获利息倍数一直处于上升中，但2016年至2018年期末则在不断下降。这一趋势说明公司旳长期偿债能力是先增强后减弱，现在处于减弱趋势。从具体数值来看，由于华泉食品公司的已获利息倍数都在100以上，因此可认为其付息能力稳定，利息支付不会发生困难。
本章总结：此章是对华泉食品公司运用相关数据数据进行指标分析，首先是分析该公司旳短期偿债能力，但是因为短期偿债能力受多种因素的影响，为了更彻底的分析又用到了营运能力的相关指标，最后则是对长期偿债能力进行指标分析。
4.华泉食品公司偿债能力存在的问题
4.1存货流动性差
食品加工企业的存货在企业流动资产中占有相当大的比重，是企业财务成本管理的重要对象。充足的存货可以保证生产的顺利进行，但过多的存货占用较大的资金使企业承担利息支出，影响企业的资金周转速度；与此同时，过多的存货会增加与存货有关的各项开支如采购成本、仓储成本、管理成本等，从而会导致企业经营成本上升、利润下降。
华泉食品公司的存货流动性较差，是导致其短期偿债能力较弱的主要问题之一。华泉食品公司的存货主要是水果、禽蛋、蔬菜罐头产品。公司的存货周转率约为3，存货周转天数约为120天，说明公司的罐头类产品从入账到销账周转一次的平均天数约为120天，罐头产品一年约周转3次。在华泉食品公司的流动资产中，存货所占比重相对较大，且多表现为超储积压存货。罐头类产品的存货流动性差，一方面占用了华泉食品公司的大量资金，另一方面公司必须为保管这些罐头产品支付大量的保管费用，导致存储费用上升，利润下降。长期库存这些罐头产品，企业还要承担保管不善造成的损失和由于储存时间过长导致罐头产品过期的损失，由此产生风险。
4.2应收账款周转慢
除了存货的流动性较差，应收账款的周转慢也是华泉食品公司偿债能力存在的一个问题。应收账款产生在顾客赊销商品或劳务时，顾客承诺在一定的时期内支付欠款。如果顾客由于各种原因延期付款，必然会影响到企业的资金周转速度和能力，从而影响到企业的短期偿债能力。
对于华泉食品公司来说，在应收账款管理方面存在很多问题。无法有效的管理应收账款。财务部门也难以有效进行应收账款的信用管理。这就导致了华泉食品公司应收账款周转速度较慢，从而削弱了企业的短期偿债能力。
4.3依靠债务融资导致长期偿债能力较弱
我国食品加工企业规模普遍偏小，抗风险能力不足，加之整体竞争激烈利润率较低,因此食品行业企业内部资金供给不足、定增发行困难。而债务融资和食品行业企业经营模式特点相匹配，所以成为了食品行业企业的重要资金来源。对于华泉食品公司来说也是如此，主要依靠债务融资来满足企业发展所需资金。债务融资作为一种重要的企业融资方式，对企业的发展壮大有着不可替代的作用。但是债务融资比例较高，也会增加企业的偿债风险，降低企业的长期偿债能力。华泉食品公司2014年到2018年的资产负债率，大都超过了食品加工行业的平均水平，说明华泉食品公司的资产负债率是偏高的，也说明其长期偿债能力较弱。较高的资产负债率，一方面会增加华泉食品日后债务融资的难度，一方面也增加了企业的财务风险水平。
4.4短期还款风险大导致短期偿债能力低
华泉食品公司之所以短期还款风险大，主要是因为流动负债占负债比重比较高，并且所借的短期借款很大比重都来自于银行借款，这些钱主要用于日常经营活动，其债务有“短借长用”的倾向，这样做有以下理由：1、短期借款一般比长期借款利率更低；2、短期借款比长期借款相对来说更容易申请；3、短期借款比长期借款一般更加灵活，借款总额可以根据需要及时调整；但是如果遇到金融危机，行业灾难性的疾病发生，银行会提前收回借款，或者企业如果突然发生经营危机，银行便不愿意继续借款，企业的资金链就会突然中断，面临筹集不到资金倒闭的风险。金融危机期间，中国很多企业因为借不到短期借款而倒闭。
本章总结：这一章主要是根据第三章的指标结果分析到的华泉食品公司在偿债能力方面存在的问题，主要存在于存货、应收账款、债务融资和短期还款方面。
5.加强华泉食品公司偿债能力的建议
5.1加强存货管理
存货周转速度反映存货管理水平。存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。对于华泉食品公司来说，需要加强存货管理来提升自身短期偿债能力。应当结合自身经营特点和储存现状等，根据存货经济订货量模型保持合理的库存，降低存货的机会成本和短缺成本，提高存货的质量和周转速度。并且要加强对存货的监督，定期对存货进行盘点，发现毁损、盘亏的存货应及时上报，妥善处理。
首先，降低每月的库存水平，根据华泉食品公司的销售计划，在保证正常销售的前提下，尽量降低每月的库存。其次，通过与供应商保持稳定的关系，将库存移至供应商处存放、需要时实时采购等方式，减少库存。第三，加大销售与生产力度，使销售数量大幅增加，从而提高库存周转率。第四，清理滞销产品。对于滞销产品，存放在仓库日期久的，可以采取打折销售等方式，及时处理。对于变质毁损存货，要及时清理。华泉食品存货种类繁多，数量巨大，鉴于此情况，应最好建立专人对各类材料进行时时监管，保证存货信息的及时性和准确性。公司应该结合自身业务流程特点，建立公司的存货管理信息系统，使公司内部各部门之间，以及公司与供应商、经销商之间实现存货信息的共享，提高公司的存货管理效率。
5.2加强企业应收账款周转
针对目前华泉食品公司的应收账款管理情况，应当按照以下方式加强企业应收账款周转。首先，建立信用管理部门并配备专职的信用管理人员。当前社会，赊销已经成为企业主要的销售方式，因此必须建立专门的信用管理机构对企业应收账款进行管理。同时配备专职的信用管理人员，对客户的信用进行全程跟踪管理。设立专门的岗位负责追踪和分析应收账款的回收，对于赊销对象的偿债能力、经营状况、流动资金等情况进行分析。对于周期长、金额大、经营情况不好的客户要进行重点关注，控制好客户质量与欠款金额比例关系。
华泉食品公司要综合考虑宽松的信用政策可能增加的收益以及发生坏账增加的风险，实现收益性与风险性的平衡。一个信用政策，只有收益大于可能发生的损失，才可以被采用。同时，要根据不同顾客的财务状况及信用状况来制定应收账款信用政策，在增加销量的同时也降低了坏账风险以及管理成本。除了制定合理的信用政策外，还要加强对应收账款的监管。华泉公司可以成立与之对应的信用管理部门，定期和销售部门对账，向客户寄送对账单，并对反馈的状况及时旳进行解决和处理。
5.3加快资金周转速度
加快资金周转速度。保持货币资金收益性与流动性的平衡。一方面，要留存充足的货币资金，提高资金周转率，降低财务危机发生率。同时，制定合理的货币资金管理制度，实现货币资金的有效管理。比如，制定详细的资金预算，从源头上加强对货币资金的管理，实时监督企业日常资金的周转情况；还可以利用商业信用，延长货款支付期，缩短资金收回期。另一方面，货币资金的增值能力有限，过多的货币资金会引起机会成本的增加，减少企业收益。因此，华泉食品公司的货币持有量应保持在一个合理的范围内，保持收益性与流动性的平衡。
减少固定资本比重，提高流动资本比重，华泉食品公司要制定严格的固定资产管理制度，处置不良资产，使固定资产规模保持在合理范围内。
5.4制定合理的短期偿债计划和优化资本结构
许多企业并不是由于资不抵债，而是缺乏合理的偿债计划，不能按时的偿还债务，造成红字破产。因此，华泉食品公司要建立良好的信誉，避免偿债引起的风险，实现制定合理的偿债计划。企业在跑商的经营管理过程中都要注意与偿债计划相联系。偿债计划的制定首先要求提供准确的财务信息，并根据相关的债务合同、契约将每一项债务的到期时间、金额、利息都明确的标示出来，再结合企业实际的经营情况、现金的净额将每笔债务的之处对应到相应的资金，做到量出为入，充分实现生产经营计划与偿债计划以及资金链三者之间的相互配合，是企业有限的资金通过实践及转换上的合理安排，满足日常的经营及各个十点的偿债需求。
优化华泉食品公司的资本结构，将负债比例调整至合理水平，有利于提高公司的长期偿债能力。企业债务不断沉淀的一个主要原因就是资产盈利水平低下、缺乏效率，企业自我积累机制严重弱化。为此要增强内部融资的能力，就必须努力提高企业资产盈利水平，增加企业的自我积累。同时，进一步开拓思路、加大融资力度。加强与银行和其他金融机构的沟通和对接力度，充分利用社会资源，寻找更多融资办法，扩宽融资渠道，破解融资难题，降低企业的财务风险。对于华泉食品来说，由于市场的供求关系处于经常性的变化之中，资本的构成情况也在不断发生变化，资本结构总是呈现动态的状况。对于资本结构的管理，应强化公司的财务预算约束，使公司形成有效的激励机制和约束机制，不断优化资本结构。
本章总结：这一章则是针对上一章公司存在的问题提出的建议。
结论
本文对华泉食品公司的偿债能力进行分析，全方位的采用偿债能力的各项指标综合判断了企业的偿债能力，从而得出影响其偿债能力的指标和信息，从中发现华泉食品公司在偿债能力方面存在的问题，提出相应的解决方案。
在偿债能力指标分析中，选取了短期偿债能力的流动比率、速动比率、现金比率；营运能力中的存货周转率、存货周转天数、应收账款周转率、应收账款周转天数；长期偿债能力的资产负债率、产权比率、已获利息倍数。
对上述指标的计算结果进行分析，找出华泉食品公司存在的问题有多个方面：第一、存货流动性差；第二、应收账款周转慢；第三、依靠债务融资导致长期偿债能力较弱；第四、短期还款风险大导致短期偿债能力低。
针对上述问题本文为华泉食品公司列举了多个建议：第一、加强存货管理，首先，降低每月的库存水平，根据华泉食品公司的销售计划，在保证正常销售的前提下，尽量降低每月的库存。其次，通过与供应商保持稳定的关系，将库存移至供应商处存放、需要时实时采购等方式，减少库存；
第二、加强企业应收账款周转，首先，建立信用管理部门并配备专职的信用管理人员。当前社会，赊销已经成为企业主要的销售方式，因此必须建立专门的信用管理机构对企业应收账款进行管理，同时配备专职的信用管理人员，对客户的信用进行全程跟踪管理。设立专门的岗位负责追踪和分析应收账款的回收，对于赊销对象的偿债能力、经营状况、流动资金等情况进行分析。
第三、加快资金周转速度，一方面，要留存充足的货币资金，提高资金周转率，降低财务危机发生率。同时，制定合理的货币资金管理制度，实现货币资金的有效管理。另一方面，货币资金的增值能力有限，过多的货币资金会引起机会成本的增加，减少企业收益，因此，华泉食品公司的货币持有量应保持在一个合理的范围内，保持收益性与流动性的平衡；
第四、制定合理的短期偿债计划和优化资本结构，华泉食品公司要建立良好的信誉，避免偿债引起的风险，实现制定合理的偿债计划，必须努力提高企业资产盈利水平，增加企业的自我积累。
参考文献
[1]Miller,Merton,FrancoModigliani.ThecostofCapital,CorporateFinanceandtheTheoryofInvestment.[J].AmericanEconomicReview,1958,38:261-297.
[2]Baxter.N.Leverage,RiskofRuinandtheCostofCapital.[J].JournalofFinance,1967,22;395-403.
[3]DiamondDW.DebtMaturityStructureandLiquidityRisk[J].QuarterlyJournalofEconomics,1991.
[4]Gordon,RogerH.andMalkiel,BurtonG,TaxationandCorporationFinance.NBERworkingPaper1981,No.W0576.
[5]RamskoglerP.CreditMoney,CollateralandtheSolvencyofBanks:APostKeynesianAnalysisofCreditMarketFailures[J].ReviewofPoliticalEconomy,2011,41-45.
[6]杜志国.对企业举债经营偿债能力的探讨[J].会计之友,2004,11:86-87.
[7]蒋理标.关于企业偿债能力问题的探讨[J].会计之友,2005,12:35-36.
[8]袁卫秋.债务期限结构、偿债能力与融资结构弹性——来自我国A股上市公司的经验证据[J].云南财经大学学报,2009,2503:60-67.
[9]宋微,蔡伟.上市公司偿债能力的分析与评价[J].重庆科技学院学报(社会科学版),2013,12:67-69.
[10]胡婕,王雅娟.汇丰集团深度拓展保险业务经验借鉴[J].中国金融,2013,08:45-46.
[11]连育青.改进和完善信贷企业偿债能力分析的探讨[J].财务与金融,2016,01:74-78.
[12]雷娜.企业短期偿债能力影响因素的研究——以青岛海尔股份有限公司为例[J].中国管理信息化,2016,1909:50-52.
[13]贾琳,连宇峰.商业银行集团客户信贷风险管理研究[J].技术济,2007,08:111-115+128.
[14]任宇鹏.偿债能力分析指标存在的问题及其改进的.中国外资,2013:228.
[15]贾广绅.优化企业偿债能力指标分析抑内蒙古科技与经济,2013,24:29-31.
[16]新会计准则下财务分析的研究，杨晓;公用事业财会，2009年01期38-39
[17]奚怀亮.苏宁环球股份有限公司财务分析与风险评价[J]，吉林大学硕士学位2018.11
[18]邵希娟、田洪红.企业获利能力分析中杜邦分析法的改进与应用.财会月刊（综合）,2017,12:48-50
[19]邵希娟、杜丽萍，连环替代法在企业获利能力分析中的应用[J]。郑州航空工业管理学院学报（社会科学版），第25卷第3期.2016年6月：168-170
[20]主成分分析和因子分析在财务分析中的比较，易跃明;梁戈夫;会计之友(中旬刊)，FriendsofAccounting，2015年05期30-34
[21]邵希娟、罗晓娜.选择财务分析指标时常犯错误及规避方法.财会月刊（会计）,2008,12
[22]司林、向俊、李卓如，企业财务分析理论的运用分析[J]，湖北广播电视大学学报，2011.3:89-90
[23]胡玉明董毅华肖继辉.财务报告与评价.广州:暨南大学出版社,2016.171-176
[24]王玫、孙西梅，企业财务分析分析[J]，科技资讯，No.21，2016，160
[25]袁宜．金融危机的前生今世新财富.2017(91)：56-62
[26]魏加宁．成立银监会加大央行独立性．财经界，2013；2
致谢
不知不觉间就要毕业了，回头想想在海滨学院的四年时间里，自己的眼界和思维被打开了一扇窗。学校学习的时光是短暂的，也是美好的，马上就要面临的分别了，心中有说不出的不舍。当然这也是一个值得高兴的时刻，因为我们都要开始了新的征程。
首先感谢我的论文指导老师郭杰老师给予的悉心指导和无微不至的关怀，论文的选题、定题、查找资料、分析大纲等都给予我精心指导和悉心的帮助并提出了许多有价值的建议与意见，每当我看到老师回复的消息，非常详细，心中万分感激。
我还要感谢那些给我上过课的老师，是他们将我领进了一个前所未有的知识之门。传授给我许多的专业知识。
其次，我还要感谢我的父母，没有我的父母就没有我的今天，他们一直在为我操心，操心我的学习，操心我的工作，操心我未来的生活。我感谢父母带给我安逸的生活，感谢他们一直为我默默付出，也感谢他们一直陪伴我成长。千言万语都不足以表达我对他们的爱。父母是我的依靠，同样我也要努力成为父母的依靠。
感谢同窗室友们，四年来对我学习、生活的关也和帮助，我们朝夕相处，相互勉励，一起度过畅谈理想、充实快乐的成长阶段。
最后，特别感谢在百忙之中评阅本人论文的各位老师、教授！
1、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“文章版权申述”（推荐），也可以打举报电话：18735597641(电话支持时间：9:00-18:30)。
2、网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友投稿，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务。
原创文章，作者：打字小能手，如若转载，请注明出处：https://www.447766.cn/chachong/36093.html,
