上市公司偿债能力分析—以长安汽车为例

　　摘要：

在当前经济环境中，偿债能力分析对企业的发展越来越重视。偿债能力可以体现出一家公司的财务良好性和其还债能力的强弱。企业偿债能力的实力是否强大直接影响到企业良好的走下去，是企业稳定发展的基石，也是关系到投资者对其进行投资判断的重要条件，关系到投资者的盈利与否。在企业财务分析里债务偿还能力分析是它主要内容，企业偿债能力是企业财务情况和实力体现。本文以重庆长安汽车股份有限公司的2013～2017年这五年发布的财务信息对其进行还债能力分析，利用相关指标的分析研究指出长安汽车在偿债上的问题，分析出现这些问题原因并提出解决建议。

　　关键词：重庆长安汽车；偿债能力；财务分析

　　引言

现在大多数企业都是有负债的，负债经营是当代公司的有利的经营策略。而偿债能力分析是公司在负债经营下怎么样有效的控制负债风险的重要手段。通过偿债分析能够准确的判断企业是否能够在负债经营条件下的前景，还有是否具较好的抵抗风险的能力，这对于该企业还是有相关的利益的投资人来说是息息相关的。对于债权人来说对其进行偿债能力分析可得到本金的安全和报酬的状况，相对企业而言其对偿债能力的分析，能够准确的判断资产的稳固性和利润情况。对于合作伙伴而言，偿债能力强弱能够说明其合约履行能力的强弱，如果一家公司的偿债能力弱，很可能导致毁约或者拖欠货款烂账等情况，造成经济损失。所以通过其财务报表得出偿债能力的好坏，了解到影响公司偿债能力的原因和问题,这对企业的偿债能力完备和管理有着深远的影响。

以重庆长安汽车的2013-2017年这五年的财务信息对其进行偿债能力分析，先从国际通用的偿债能力指标、定义和影响偿债能力的原因开展分析。再通过计算流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率、产权比率、利息保障倍数等指标，得到长安汽车的短期、长期偿债能力状况，分析为何出现这些问题，最后依据现状提出优化重庆长安汽车偿债能力的几点建议。

　　1偿债能力的相关概述

　　1.1偿债能力的概念和内容

偿债能力（debt-payingability）一般是指以企业自身所以资金、股票和房产等财产偿还债务的能力，可细分为长期、短期偿债能力。对企业的长期债务和短期债务的偿还能力分析进行就是偿债能力分析，研究确认企业对债务到期能不能及时还偿的实力与偿债能力的高低。

　　1.2偿债能力分析的目的

现在企业的日常经营活动一般都是负债经营，这样可以使企业的融资途径方法增多，不仅仅能够对企业经营扩张的资金得到有效缓解，还可以对融资有杠杆的拉动作用，给企业带来可观的利益。但是负债经营有高回报的同时也存在比较高的风险，因此企业在日常的负债经营中要准确的判断分析是否好处和缺点，作出最有效合理的判定，以免在错误的判断中损害企业的利益。

过去多年来随着企业的经营理念快速变化和在经营管理制度的加强，偿债能力的分析在企业的经营中受到管理层高度重视，它反映这家企业能否给自己带来利益的表现。不管是刚成立的还是大型公司，都应将自身的偿债能力分析的重要性提高，把它上升到影响企业发展的重要因素的高度来认识，通过合理有效的分析的结果，可以把其视作企业经营变化的表现。偿债分析中可以透视出企业在经营活动中存在不足和问题。

　　1.3偿债能力的影响因素

1.3.1短期偿债能力的影响因素

（1）资产流动性

资产的流动性是指企业把资产流转成现钱的快慢，不受到损耗地把资产变换成可以使用的现款和变换所需要的时间。流动资产是偿还短期负债的优质资产，而且它的流转的越快，表达出企业的短时间内还债实力越强，所以分析企业的流动资产的多少和其组成成分对于企业偿债能力分析是十分特殊的。

（2）企业的经营现金流量水平

在偿债分析中现金流量比率可以反映一家企业还债能力强弱，且不管什么企业现金是偿还短期债务的中流砥柱，绝大部分的短期债务一般都由现款来还，现金量在企业资产中占比越高越能直接表达出企业短期偿债能力的强弱。

（3）流动负债的规模与结构

一般短期的负债越多，说明企业要在很短的时间内支付到期的借债金额规模就越大，比较轻易的导致企业资金崩溃的危险。企业的流动负债是由短期的借款、到期应付的利息、账款等。这些在企业的经营中这是难以避开的，比如由于国家政策的变动和记账等因素导致的负债；到期的债务利息和员工工资：经营项目中由于短期的资金不足向外的借款等。所以说在现代的企业中流动负债是一定会存在的，而短期债务到期的时间都不会太长对于压迫性也是主要的影响。

1.3.2长期偿债能力的影响因素

（1）资本结构

资本结构是企业资产中不同的资本的组成成分和它们占比的多少关系。多数企业的资本中其主要资本是权益资本和债务资本为主的两类，各不一样的资金来源渠道所需要的费用和风险都是不一样的。不管如何到时间的债务就一定要准时偿还本金和产生的利息，一旦不能及时或者无钱偿还债务和利息，会导致信用违约，严重时企业的资金链可能断掉或者破产。权益资金通俗的说就是股东，一般权益资金所需要的成本最低，且它比较稳定不会轻易抽离可为企业长期运用，它不像其它资金一样到期要还，可以说债权资金比较丰厚的企业其风险就越低，债权人的本金就更有保证，但是通常其所需的分红也是比较多的。债务资本一般都由企业自身的权益资本实力来确定的，企业在资金不足时可由自身的权益资本在资本市场上来担保筹得。所以说企业的资金构成中债务越多其的风险也就越高，所支付的本金利息越多，财务崩溃的可能性就越高，相比之下权益资金在企业的资产中占比越高，也能从侧面反映出对债务的偿还实力就越强大，是企业发展强有力保障。因而企业的资本组成中就能印证出企业的长期偿债能力水平。

（2）利润水平

所有比较稳定的企业长期的债务一般都是由经营的利润去支付债务的，靠资产的出售偿还债务的企业一定会压缩生产经营的规模，从而又导致经营的利润规模减小，恶性循环下去是支撑不了多久，也不是企业借长期债务的本意。只有不断提高企业经营所得的盈利水平才是应对债务的真正意义。对企业的所有者、债务人和股东等盈利才是最终的目的。从根本上企业的盈利越多说明它的长期偿债能力就越好。

（3）优秀的管理层

管理人才从来都是企业发展中不可缺少的，是一家企业能不能壮大发展的关键条件，在经营活动中优秀管理层的判断和决定是至关重要的，准确的决断能给企业经营带来可观的盈利。企业的不断发展中管理层的决定着企业的走向，精良的管理层总能做出最利于企业和最正确的策略，这样才是企业盈利能力不断提高和扩张的支撑石。对企业发展的研究与实例分析都证实了管理对企业利润水平的提高和偿债能力缺一不可的。

　　1.4偿债能力分析有关指标

1.4.1短期偿债能力分析有关指标

干扰到企业短期偿债实力的条件很多，不仅有企业本体资产的流动性，也与企业所处行业环境及经营能力等密切相关。在企业的偿债分析里能够反映短期偿债能力的指标有:

（1）营运资本，然而因各不相同的企业的流动资本规模的大小会与债务规模通常一致，这一数据只能用于本企业不同时期的偿债能力对比，无法精确的了解企业如今的偿债能力。

（2）流动比率，这个指标比较能良好的反映所以通常在偿债分析中使用，如果流动资产比负债高的多，其比例不低于1:1，一般情况下认为2:1的结构较为恰当，证明企业即具备偿债能力保障，也能够具备一定的流动资产供其用于企业的经营。

（3）速动比率，速动资产等于流动资产减去存货，速动的比值可以更恰当的表示企业可以快速用于偿还债务的资产能力。

（4）现金比率，现金比率等与货币资金加上交易性金融资产再除以流动负债，现金资产中囊括了企业的货币性资金和其他可变现的股票和票据等金融资产。

短期偿债能力的分析较多的运用速动比率，结合行业、历史及预算比较等全面衡量企业的短期偿债。

1.4.2长期偿债能力分析有关指标

鉴定企业长期偿债能力，在偿债的责任里划分为能不能及时偿还利息和到期本金的清还。正常情况下偿还长期债务的资金应该是企业通过经营的收益来支付债务。在企业的发展中其债务不会一直只依赖出售资产来偿还，正常的企业偿还长期负债都是由利润为主的资金偿还。所以从企业的收益能力能看出企业长期偿债实力怎么样。

衡量的指标有：资产负债率、股东权益比率、产权比率和利息保障倍数等四项。

（1）资产负债率

资产负债率（又称负债比率）=负债总额/资产总额×100%

通俗地说企业资产负债规模和总资产的规模之比越是小，反映企业偿还长期偿债的实力越是雄厚。稳健的观念都把资产负债总额不应该大过资产规模的一半，但是国外专家一般以资产负债率等于60%时较为适合。

（2）股东权益比率=资产总额/所有者权益总额×100%

（3）产权比率

产权比率=负债总额/所有者权益总额×100%

在偿债能力分析中产权比率与资产负债率，这两个指标对其的衡量差不多一致，两个的差异在于资产负债率比较重视债务支付资本实力的保证，而产权比率是以资产的构成来源和自身资本对偿债的压力测试。

（4）已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出*100%

通常认为已获利息倍数越高，企业长期偿债的资金实力越好。一般以其在3值时比较良好，以长久的位置来看要比1大。

　　2汽车行业偿债能力现状

汽车制造行业表现出产业化、规模越大收益越好、资本雄厚和技术程度高等特点。到目前为，在国际上我国的汽车销售量和保有量一直稳居排世界榜首，去年已销售的汽车高达2364.12万辆，同比增长2.16%，增速较上年大幅回落，重新步入低速增长期。但我国总体汽车行业利润比较可观，对上游供应商应付类款项规模较大，对下游经销商的款项回收控制比较好，所以行业整体债务控制的比较好，资产负债率相对平稳。

　　2.1需求扩大促进汽车销售

根据我国17年的人均生产总值来看已经快接近9000美元，居民消费水平稳步向着20万级上增长。够买汽车作为家庭重要的消费支出，跟随消费水平的提高和国民经济的快速增长，放眼未来能见到人们的购买力一直会在增加。我国的市场规模不断扩大，有利国家经济政策，实现经济的软着陆，经济的态势趋于正常，国内市场将会进一步扩大，对于行业规范政策和消费者的保护意识的提高，都成为汽车销售的由来条件。在国家有利政策和市场需求的双重作用下，汽车整体行业利润比较可观，强大的回款能力使得行业的偿债能力稳定。

　　2.2市场因素使得债务压力增大

车企的成本与债务压力不断上涨。2017年，钢铁等大宗物料价格和人工薪酬延续上涨态势，近年来，由于受到国际钢材市场价格不断上涨的影响，国内钢材市场价格持续攀升，在多重因素的影响下致使成本连年不断上涨。因为销售增长量回落，几乎所有国产汽车都在降价，汽车市场竞争进一步加剧。国家由于经济危机以来，以拉动内需的政策对汽车的补贴初步“退坡”抑制了企业将增长的成本完全转移至产品价格，部分企业收入、利润出现波动，这几年由于经济下行的压力，防止经济过热，我国收紧了信贷方面的融资，使得车企债务压力增加。

　　3汽车行业偿债能力分析—以长安汽车为例

3.1长安汽车概况

重庆长安汽车股份有限公司，简称长安汽车，前身是我国比较早的汽车制造厂商，属于国企，在上世纪九十年代上市。

表1长安汽车公司2013年至2017年部分财务报表数据(单元：万元）

　　3.2长安汽车公司偿债能力指标分析

3.2.1短期偿债能力指标分析

（1）流动比率

图1长安汽车2013-2017年流动比率折线图

流动比率可以反映出公司短期债务到时间之前能用于变现的流动资产尝还的能力。通俗的讲其比率越是低小，证明企业能够用于偿还债务的资产套现的能力是弱小，支付短期欠债的本金和利息的压力越大，债主的收益和本金不一定能有效的保证，相反就越是有保障。流动比率有一个区间，不能高或者低，如果出现比较高的比率证实公司有大量的资本积压在账面上或者货物上，没有能比好发挥作用，因此干扰公司的盈利能力。一般全球通认为比率在2的时候是比较适宜的，我国认为适宜的流动比率为1.5。从上面图1的计算可以得出长安汽车企业近5年的流动比率为0.75、0.91、1.03、1.10、1.23，均低于国内较好的流动比率。说明企业的偿债能力比较差，但是长安汽车的流动比率是在2以下不断增长的，表示长安汽车的短期偿债能力在逐步改善。

（2）速动比率

图2长安汽车2013-2017年速动比率折线图

速动比率简单的说是企业货币资产和能轻松套现的资产与流动负债的之比。现金和金融产品相比公司生产的货物和预先支付的货款等的套现的能力相对而言好的多，因此在用流动比率指标分析公司的短期偿债能力有一定的不足，不一定准确的表达出短期偿债能力，只能做大概的估算。速动资产比率一般能较好的评价企业短期内把流动资产转换成货币资金用于偿还短期债务的能力，在国外通认比较适宜的速动比率的比值在1，国内较好的速动比率为0.9。从图2的计算中可以得出长安汽车近五年的速动比率分别为0.59、0.75、0.87、0.98、1.15，速动比率在这5年快速的增加的势态，2016年达到了国内较好的速动比率，2017年达到了国际公认较好的速动比率，虽然公司13、14、15年的速动比率均没达到国内较好的水平，流动资产的变现能力还有进步提升的空间，但是也说明了公司的短期偿债能力在不停的加强。

（3）现金比率

图3长安汽车2013-2017年现金比率折线图

长安汽车的年度财务报表上交易性金融资产项目是没有金额的。而根据现金资产包活货币资金、能在市场上流通的金融资产、短期负债规模等，可以图3的从计算中得出长安汽车公司近五年的现金比率分别为0.15、0.25、0.36、0.41、0.41，是呈现逐年增长的趋势的，说明了公司的流动负债提供的现金资产保障提高了，即时付现能力增强。长安汽车的分析得到的数据证明其现金流充足，短期偿债能力强。

（4）现金流量比率

图4长安汽车2013-2017年现金流量比率折线图

现金流量比率能准确表达企业依据经营所得的盈利支付短期欠债的能力。其比率越高，从侧面就能证明企业的偿债实力雄厚。根据图4比率走向可以得到长安汽车2013年至2015年的现金流量比率处于一路增高的，证实13至15年其盈力能力有所改善，公司的短期偿债实力也因此变好了。2015年至2017年的现金流量比率快速的在下降，甚至2017年现金流量比率出现负数，证明公司的经营利润出现锐减也可能是负债规模在变大所致，因此现金流量出现负数，说明公司的现金流量已经是危险的水平，有着很高的债务风险。

3.2.2长期偿债能力指标分析

长期偿债能力是指公司偿付时间在一年以上的债务的能力。它表示出公司偿还债务本息实力，是分析一家企业财务情况的重点内容。

（1）资产负债率

图5长安汽车2013-2017年资产负债率折线图

从资产负债率指标可以直接看出在资产总额中负债所占比重。体现公司的整体的财务风险水平和杠杆收益水平。其比率越低能直接证明债务人的投资越有保障，其财务状况也越良好。从图5的计算中可以看出，长安汽车近五年的资产负债率分别为65%、63%、62%、59%、53%，是呈现下降的趋势，说明公司的长期偿债能力提高了。我国汽车行业资产负债率的平均值为70%左右，长安汽车的资产负债率五年来都低于行业平均水平，一般认为负债率在40%-60%是较为适宜的，长安汽车2016年来资产负债率都低60%，从长安汽车的资产负债比重来看其长期的还款能力健康。

（2）股东权益比率

图6长安汽车2013-2017年股东权益比率折线图

该指标表示公司总资产中有多少是股东投入的资产的和反映支付长期债务实力是怎么样的。从图6的计算中可以看出长安汽车近五年的股东权益比率分别为0.35、0.37、0.38、0.41、0.47，是呈现增长的趋势。说明投资者投入的资本在公司资产中的比重提高了，偿还债务得到保障，财务风险比较低，债权人的利益得到保障。

（3）产权比率

图7长安汽车2013-2017年产权比率折线图

该指标反映公司债务规模在总资产中的大小和债务尝还的实力怎么样。依图7所示，长安汽车近五年的产权比率分别为1.86、1.74、1.62、1.46、1.11，数值在不停减小，近五年债务规模总值都比负债总额要大，并且从长安汽车这五年来产权比率看，其比率一直都比理论最好的标准值1要高，反映出长安汽车在近五年一直在利用举债来经营，五年来债务规模在减小，但是债务水平过高，可能导致长安汽车的偿债有一定风险，从产权比值中可知偿还债务的能力和保障程度较低，存在一定不能及时还款的风险。

（4）利息保障倍数

图8长安汽车2013-2017年利息保障倍数折线图

利息保障倍数是能表达公司对于债务的利息支付实力。企业支付利息的能力可从保障倍数的数值中看出，其值越高证实企业支付利息费用实力越好。从图8的计算中可以得出，长安汽车公司近五年的利息保障倍数分别为15.89、40.49、-88.14、85.60、149.548呈现增加的趋势。13年至14年的利息保障倍数的增长，主要是由于长安投资收益明显增加和销售的盈利增加使得利润总值也在变大，14至15年的利息保障倍数的大幅度的上升，其原因是政策影响，国家对其的补贴增加和债务规模减小，随之所用于支付本息的利润减少，导致利息保障倍数大幅度上升。15年至16年的利息保障倍数下降，是因销售量下降盈利减少所导致的。16年至17年的利息保障倍数快速上升，是受公司债务大量减少，盈利增加和出售资产得到利润的影响。

　　4汽车制造行业上市公司偿债能力存在的原因及问题

　　4.1汽车制造行业上市公司偿债能力存在的原因

4.1.1汽车制造行业竞争激烈成本上升

由于前几年汽车市场的快速增长，许多车企纷纷上马项目扩大规模。但现在市场已经趋近于饱和，已经呈现供大于求的局面，但还有企业还在不停的加速制造。汽车行业火爆时，各种资本集中进入汽车制造业，造成了汽车制造行业的产能过剩。迫使原本竞争就激烈的厂商降价抢占市场份额增加销售量。加之新能源汽车的高速发展及国家对其大量补贴，让竞争愈发激烈，导致库存快速增加，造成汽车制造厂商的资金回流压力加大，从而导致偿债压力剧增。加上受全球性的货币超发带来的影响，钢材、橡胶等主要原材料价格均显著高于去年同期；国内人工成本上涨又具有不可逆转性；油价走高无论是对前期的制造成本还是后期的使用成本都构成了负面影响；再加之行业产销增速下滑导致厂商对成本覆盖及转嫁能力下降。我国汽车制造商对汽车制造的研发实力仍是比较弱，汽车制造的核心技术的掌握较少。大部分汽车制造企业的对汽车制造研发投入不多，仍是低利润的组装形式。在这种形式下，国内汽车制造厂商受到明显的技术壁垒。致使制造成本上涨，而且行业产品差异不大，当销售下滑时，容易陷入价格战，进一步压缩利润空间，偿债能力随之下降。

4.1.2汽车制造行业资本结构不合理

汽车行业是一个相对于较广泛的经济体系，其发展需有大量资金、技术及人才的支持，其具备产业链长、相关度大等特点。在我国汽车行业上市企业历年平均资产负债率在60%左右，行业总的比率还是在稳步上扬，但还是要被政策调控和融资渠道单一的影响，依然比国外制造商得比率还是少，国内汽车制造商的平均资产负债率还是处于较低水平。行业负债结构不合理，近年来，国内汽车企业流动负债占总负债比例较高。一般情况下，流动负债占总负债比率为50%左右较正常，若这比率较50%上升，则会置企业于风险。汽车行业的也融资模式相对单一，据我国企业相关融资数据可知，我国汽车行业资金来源大致为XX补贴、银行抵押、中外合资、股市融资和其他资金等。健康发展的企业利润已成为企业发展的最主要资金部分。外部筹资虽然也在我国汽车企业份额中增长，但受到我国政策的影响，国外资金进入受到控制，导致资本结构与企业价值关系的比例却呈下降趋势。

4.1.3汽车质量问题导致债务风险

汽车作为价值较高的耐用消费品具有价值，潜在的波动性风险。特别是对发生召回、或新车上市老款降价等情况，厂商的存货价值将会出现整体性贬值，因此对其资产质量的判断需要关注其产品质量的稳定性和市场竞争地位变化引起的信用水平的波动。近年来许多车企不断深陷“召回门”，越来越多的汽车被厂商召回，其中原因大多是在汽车安全性方面有缺陷。这几年召回率不断创新高，汽车在安全方面的质量缺失已经成为汽车工业长期发展的隐忧。汽车界越来越频繁的召回事件，已经不仅是车企的丑闻，更是整个汽车业所要面临的风险。问题太多，质量堪忧，必然会导致销量萎靡，对品牌带来很坏的负面影响。不断的赔偿使得汽车制造企业财务资金紧张，资本市场对它恐慌情绪蔓延，造成融资困难，致使汽车制造企业陷入偿债风险。

　　4.2汽车制造行业上市公司偿债能力存在的问题

4.2.1资产流动能力差

由于近年来市场环境的变化，汽车厂商的产品受政策调控和消费者观念的影响比较大，产品更新速度日益加快，陈旧型号容易积压在经销商和厂商的手中，汽车行业作为交通运输设备业，其性质决定了汽车产品会在流动资产里的一直占的比重较高，普遍的存货也比较多，企业的存货压力大，造成公司的应收货款周转慢的现象，导致资产的流动性不是很好，从而影响偿债能力。

4.2.2流动债务比例高

现在普遍企业都是在负债经营的，但总体不能高于总资产，每一个行业都有自己的负债标准，而汽车制造行业平均债务相比国外的还是较低，资产利用率还是不足。但是在汽车制造行业中大多厂商的短期的负债比重明显超过了行业的标准，证明行业的净现金流量不足，也说明在经营过程中很多情况下都是在依赖大量流动债务获得的资金，因前几年的都认为汽车制造行业比较景气，车企大多都以短期借贷等的形式取得资金扩大规模，抢占市场。这也就造成了行业中多数车企的短期负债比重过高。

4.2.3盈利能力下降

随着国内汽车市场的不断完善和成熟，汽车制造业的毛利率已经不像从前那么高，暴利的时代过去了，利润空间也稳定在合理的区域内。加上不断爆出的质量汽车问题，大大打击了消费者的印象，致使汽车销量不断萎缩。受上游企业成本上涨被延伸汽车制造企业的材料上，加上人工成本也在不断上涨，利润被摊薄，从而导致盈利不断下降。

　　5改善汽车制造行业偿债能力对策

　　5.1提高竞争力，拓宽融资渠道

汽车制造商应加强注重对汽车设计和主要部件的科研投入，现在企业专利技术越多的发展越好，受到的限制越小。对创新人才加大培养力度，形成能自主研发的模式。促进我国汽车产业的发展和赶上国外的领先水平。另外应注重创新，更要促进新产品的研发突破多年来国内只是模仿、组装的模式，根本改变我国汽车制造企业大而不强的尴尬局面。积累技术从而摆脱国外对汽车技术的垄断，使竞争力得到加强，市场也得到拓宽。车企应该立足于市场，细分市场，避免相同功能的产品过多，避免无益的投入。从产品的研发阶段就应全面考虑产品制造和装配需求，降低产品开发成本，合理降低车企的开发支出。同时，企业还要明确企业的内部的职能划分，提高整个汽车制造过程中的生产效率；这样可以有效地降低企业的经营成本。最后，要在后续的持续性生产过程中，对制度逐步完善，使其日益完善最终可以覆盖到企业的方方面面，汽车企业的融资渠道不应单一的只在银行贷款，应该尝试不同的融资方式，如发行股票，金融机构的抵押或信用担保贷款和基金机构等，这些投资者资金比较丰厚，专业水平高和专业性强，有利于汽车企业扩宽自身融资的渠道，提高资金的流动。

　　5.2优化汽车制造行业资本结构

汽车行业的企业应提高管理层对于资本结构的认知，随着我国金融市场的成熟，资本结构对于企业经营管理愈发重要，应把其的改善优化视作企业自身重点。管理层对资本结构了解有利汽车行业对自身的资本结构优化。不仅要对自身的资产进行合理科学的利用和管理，而且在融资的时候应转变单一的方式，以便提高资产的利用效率，从而使企业得到高效的发展也避免了债务不合理的风险。汽车企业也应提高自身的盈利能力，以便提高偿债能力，在对债务进行管理时，根据企业本身的财务境况对债务进行最适当的偿还计划。汽车企业在发挥负债的财务杠杆效应和治理效应的同时也应保持财务灵活性，一方面，企业不能一味追求最优资本结构，而是要根据环境的变化对资本结构做出相应的调整，使资本结构处在最优资本结构区间范围内。随着经济的不断发展，我国汽车行业的竞争越来越激烈。优秀资本结构设计，合适的融资方式，是提高资本结构管理的重要手段。

　　5.3加强成本管理，提高资金流转

企业应加大质量控制成本投入，对产品质量严格把关。当今社会，单纯依靠质量统计管理是不够的，还要把整个产品从设计、制造到销售服务都管理起来，将现代先进的“全面质量管理”理念应用于实践，努力追求“零缺陷”，实现“精益生产”，从而逐渐提升品牌信誉。企业利润率的提高不应建立在质量监控水平下降的基础上，企业应从优化供应链，降低库存周期，提高管理效率方面提升自身竞争力，利润也得到增长。从而加快其对下游的经销商的回款能力，避免大量资金积压在产品上，使得偿债能力得到增强。

　　结论

本文以重庆长安汽车公司近五年的财务数据作为基础，以相关指标分析了其对债务偿还的能力，发现其借债过程中存在的问题和原因，并提出相关的改进建议。长安汽车的流动比率、速动比率五年来均低于行业内公认的水平，但处在稳定增长，而现金比率是短期偿债能力最为直接的体现，长安汽车的现金比率较高，说明现金流充足，基本可以满足平时的短期债务，短期偿债能力强。但近两年的现金流量比率降至负数，公司应该及时调整。从长期偿债能力来看，重庆长安汽车公司的负债率逐年下降已经处在比较适宜的范围，权益比率也一直低于1。长安汽车的产权比率一直在下降但是还是高于1，说明其风险较高。权益保障倍数也是在逐年加大，说明企业支付利息费用的能力强，长期偿债能力较好。依据2013年来五年的财务数据可以得出，以长安汽车2013-2017年资产负债率和产权比率的分析结果来看，资产的利用率在提高，资本的结构得到良好的优化，综合实力也得到了不停的加强。从总体来看其长期偿债能力较为良好。但资产结构仍要加强优化，流动负债的比重还是处于高水平，应利用自身的资产进行合理规划，以得到最大化的利用率，转变公司单一的融资渠道。长安汽车公司的长短偿债能力五年来都有较明显的改善，可见公司对资本结构不断地进行着调整，在不断发展壮大的同时注意风险。但仍需进一步优化结构。

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上市公司偿债能力分析—以长安汽车为例

价格 ¥9.90 发布时间 2022年7月11日

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