新宁物流有限公司偿债能力分析与评价研究

　　摘要

近年来，随着智能化水平以及科技的不断发展，智能仓储物流系统在国内各个行业已经有广泛的应用，并且呈上升趋势。同时物流企业的竞争愈来愈激烈，有些物流公司有时为了发展企业的经济业务，会先采用适度的承担一定的债务的方法，以便拓宽公司的业务渠道。因此企业的偿债能力分析就显得十分重要，能够突出体现企业的财管管理能力以及企业即将面临的风险，提升物流企业的管理和财务能力。因此，与企业利益相关的管理者和员工都非常在意本企业的偿债能力是不是足够具备。本文通过对新宁物流近五年偿债能力数据的分析，运用比率分析法，文献资料法，比较分析等方法，且与同行业做对比，找出该公司偿债能力所存在的问题，并提出提高偿债能力的建议。

　　关键词：偿债能力；仓储业；财务比率；举债经营

　　1绪论

　　1.1选题背景、研究目的及意义

1.1.1选题背景

受宏观调控政策的推动，我国这几年的智能科技水平发展迅猛，中国仓储物流业的运营效率和管理水平也得到显着提升，有了良好的发展趋势，物流的快速发展和社会需求的变化，货物装卸，平均仓储和货物处理也大幅增加，与此同时，物流技术正在迅速发展，自动化信息技术在物流企业中占据着越来越重要的地位。但同样的，仓储行业也存在许多问题。国内仓储设施无法满足日益增长的物流活动需求，仓储企业资金匮乏，竞争激烈，仓库的布局不够合理。自动化存储资源利用率不高，财务监管力度不够，财务目标不明确，物流企业融资难的问题日趋严重，同时企业的资金成本高，运用效率以及资金利用率也偏低。[1]

市场经济的发展越来越快，同时也意味着企业的竞争越来越激烈。国内物流企业债务负担经营大多很普遍。适度负债还可以使正在发展期的企业扩大经营规模,具有良好偿债能力的公司可以吸引更多投资者并促进外部资本整合。因此，偿债能力分析需要引起企业的关注。其是否足够强对公司本身及其利益相关者来说是一个非常在意的问题，也是企业能否发展良好的关键。本文以新宁物流有限公司为例，观察新宁物流近五年的部分财务数据，计算与之相关的数据指标，分析指标的增长趋势以及评价企业的偿债能力强弱。并且通过分析企业财务数据，得出新宁物流的偿债能力存在的问题，以及解决问题的相应措施和建议。

1.1.2研究的目的及意义

仓储物流在货物流通中占据着很重要的作用的重要环节，具有重要的支撑作用。而偿债能力是反映的是企业是否能够准时偿还负债的能力，是保证企业的债务能否到期承受，是现代企业财务能力的核心指标。通常而言，在检测企业的发展前途中，偿债能力在其中发挥着不可避免的作用。

对企业的偿债能力分析对于企业的各种利益相关联得人都是有利的，偿债能力的强弱会影响行业的融资方式和融资费用，可以更加直观了解企业的财务发展情况。为了在未来的竞争日益增长的市场中保持动力，企业一定要提高对管理企业的偿债能力的重视程度，这影响着企业的正常运营和生产发展。

本文选择研究仓储行业的偿债能力，以新宁物流为例，通过计算公司的部分财务数据，更加直观的了解公司的财务这段时间发展状况，通过分析新宁物流的偿债能力问题，研究解决新宁物流偿债能力的办法，为提高企业的偿债能力提供相关的指导。

　　1.2国内外研究现状及综述

1.2.1国外研究现状

国外经济发展水平起步相对来说早，财务管理制度更加完善。这就直接导致国外对于财务报表中的偿债能力的研究要早于国内，在二十世纪初已经有了初步的萌芽，这为以后的偿债能力的研究奠定了质的基础。

DouglasO．Cook，XudongFu,TianTang(2014)有研究分析了财务困境的公司及发行的特点，但不是流动性和偿债能力的组件上使用债券契约的影响。[2]流动性契约关系挫伤了企业获得商业票据的资金或银行贷款。

AlexanderBraun（2014）在衡量中小企业的偿债时，分析了我国的企业面临着在一定时期内衡量公司流动性的问题，公司的偿债能力以及资产清算中必须要求一定数量的现金，只有这样，才能可以确保这些问题的解决。但是受环境的影响，不同的企业采用的分析标准也都不一样，流动比率以及速动比率比率是两个最常用的指标，但这两个指标也会存在一定的问题。[4]

EilnazKasheflPour，EhsanKhansalar(2015)当公司面临债务限额低于产能时，他们会使用更多负债。[3]他们从公司的税收利益中获益，降低资金投入不足的问题。从而产生有了更多的长期与短期债务，从而提高了使用债务期限和战略杠杆替代方案的能力。

Gryglwicz(2015)依靠建筑系列模型，研究了偿债水平与资本流动性的关系。明确了偿债水平是怎样限制公司资本的流动性，而公司的资本流动性又是怎么反过来制约公司的偿债强弱的。

GangNathanDong，YunaHeo(2015)指出人们经常使用两个指标的临界值能够衡量短期偿债能力。[5]一个是流动比率，另一个是速动比率，这两个指标的计算方法简单，企业计算起来省时省力，因此广受使用，但这筹集资金和投资的动态配比却没有充分考虑到，因此对公司短期偿债能力的衡量是有限的。

HeejungYeo(2016)认为，中国的中小企业主要面临的是衡量公司流动性的问题，企业必须有一定数量的现金或等价物和资产，以确保其流动性。流动比率和速动比率是企业在短期内常用于衡量流动性的两个指标，但它们两者都有缺陷，不同商业环境中的公司会对其进行不同的解释。

RenéSchnieper（2018）重点关注企业偿债能力以及旨在减少企业投资基础障碍的影响。[6]在严重资金不足的基础设施以及导致竞争力下降的风险背景下，为了激励私人和机构对基础设施的投资，公司寻求具有吸引力的长期投资机会，稳定的现金流有助于偿债能力的发展。

1.2.2国内研究现状

郭桂萍(2013)首先概述了公司债务的形成说明，并基于长期偿债能力和短期偿债能力对相应的财务指标进行了更全面的研究。此外，在文章的最后，还建议从债务结构的角度评估公司的偿债能力，主要依赖于质的方面。文中主要评价企业偿债能力的质的方面。

黄万顷（2014）提出了企业财务管理的终极目的是为了实现企业价值最大化，强调了资产结构优化的重要性。在追求增加股东财富的过程中，为了促进目标的达成，社会生产的正常循环和可持续发展，我们必须首先应该将短期公司利益与长期利益结合起来，保证业务运营的安全性，充分利用好资产优化资产结构。

王月、啜华(2014)在分析公司的偿债能力时指出，许多静态分析指标是有待进一步参考的。[8]如传统的财务指标比率，强调了应该在利息和负债的前提下结合动态指标。

贾琳（2017）分析了债务结构给偿债能力形成的影响的实证。[9]研究发现，企业偿债能力会受到长期负债率带来的严重影响，而商业信用率、短期负债率以及银行借款率的回归系数尽管为负数，但是其影响并不明显。

张秀清(2017)在改善企业的偿债能力提出了相关的改进建议，应该根据企业的实际情况在以下方面改进：必须明确在我们偿债期间，企业在正常运作时是否可以产生现金流量，其次，审查详细的库存情况，评估应收账款等现金的快速转换，公司筹集应急资金的能力也用于提高公司的偿债能力，最后，对债务本息现金偿付比率与固定性费用保障倍数等进行补充。

龙昱宁，许新（2018）提出公司偿债能力是公司最重要的财务指标之一[14]。如果一个企业想要获得更长的贷款时间和低利率，那企业的偿债能力就要求必须要合理，企业的长期偿债能力有可能是物流企业比较关注的，与此同时，各种正规事务所的正向审核意见都能在企业信用贷款中有着很强的说服力。

王小强（2018）提出要想提高企业的偿债能力，必须要了解市场需要什么，只有这样，才能不断扩大市场并及时调整销售方向，同时在融资方面，要尽量减少去向银行借款，寻找其他融资方式，用企业自身的优势吸引更多的外部投资者同时管理者也要注意对于企业成本的控制，注重自身技术创新，特别关注市场，收集市场需求信号，根据市场需求开展研发技术开发和产品创新活动。

1.2.3国内外研究综述

综上所述，国外的大部分专家学者认为偿债能力影响了企业的生存能力，重点放在某些因素对企业偿债能力的影响作用，由于国外经济发展较为早熟，且国外学者对于偿债能力的研究发展较早，因此对此研究也相对国内较成熟。国外的研究主要集中于企业偿债能力内部各种指标之间的关系问题。由于各个国家的公司内部财务结构的不一致，得出的研究结论也并不完全一致。国外学者对于该领域的研究成果很大程度上对我国在以后该领域的研究奠定了强大的基础，并且确定了研究方向。

此外，从上述国内专家的看法中可以发现对于指标体系的构建是国内专家比较集中研究的地方，国内专家结合了国内的经济现状，探讨我国特有的经济环境所产生的影响因素，为部分上市公司偿债能力的研究开辟了新的研究领域。当国内专家研究影响公司偿债能力的因素时，他们普遍认为，在分析公司的偿债能力时，他们不能简单地计算公司的会计记录[15]。应该对债务企业进行全面仔细的了解，在彻底了解后，才能确定债务企业的偿还能力。

　　1.3总体思路和研究框架

本文采取许多研究方法，紧紧围绕“新宁物流有限公司偿债能力分析与评价研究”这一主题展开，整理新宁物流的近几年财务数据，通过计算企业的各项偿债能力指标，分析数据变动情况，并且与同行业数据作对比评价企业的偿债能力强弱以及存在的问题。通过分析企业财务数据，得出新宁物流的偿债能力存在哪些问题，以及为增强新宁物流的偿债能力，提出解决措施。如图1-1，是本文的相关研究框架：

图1-1新宁物流偿债能力研究框架

新宁物流有限公司偿债能力分析与评价研究

　　1.4研究问题及解决方法

针对新宁物流有限公司偿债能力的分析，找出其存在的问题，提出相应的解决方案，为了达到目的，主要研究以下几个问题：

（1）我国物流业发展现状？

（2）新宁物流偿债能力是相对较强还是相对较弱？

（3）在计算新宁物流偿债能力相关指标发现其存在哪些问题？

（4）改善新宁物流的偿债能力的建议？

本文中采取的主要方法有：

（1）文献资料法

为了论文目的的更好实现以及获取更多与论文主题相关的信息，需要搜集与之相关的资料和文献，在本篇论文中，需要搜集物流行业现如今的发展状况等，这都需要强有力的资料作支撑，在书写论文期间，中获取了许多有用的参考数据，了解了许多关于物流行业和偿债能力的信息。

（2）比较分析法

顾名思义，比较分析法就是分析和比较。本文通过分析新宁物流和飞利达的不同时间和空间财务数据，纵向和横向的详细的比较和评估新宁物流的偿债能力以及与之相关的指标比率，分析目前企业的财务业绩。

（3）比率分析法

比率分析法是企业与其他企业对比时的依据，通过公式或各种财务指标的比值来计算出一个企业的相关比率，才能更加直观的观察公司的偿债能力。

（4）案例分析法

为了分析一个行业的财务发展状况，一个典型的案例显得尤为重要，本文就分析物流行业的偿债能力，以新宁物流为典型的例子，通过对其分析，寻找新宁物流有限公司的偿债能力问题，且针对出现的问题提出了解决方案，从而衍生到整个行业的状况。

　　2相关理论综述

　　122.1短期偿债能力财务指标

短期偿债能力是衡量企业是否能够用自己的流动资产准时并且足额偿还流动负债的能力，该指标是企业用来衡量其当前财务能力的标准。通俗来说，就是以企业现在的财务能力是否能够用自身的流动资产偿还流动负债，偿还其日常债务。反应短期偿债能力的指标主要有：

（1）流动比率

流动比率的计算方式就是用流动资产除以流动负债，看流动资产相对于流动负债的占比，占比越大，就说明债权人的权益越有保障，对债权人就越有利。分析企业的流动比率需要注意流动资产的各种情况，流动负债的多少等。流动比率的计算方式为：

流动比率=流动资产/流动负债×100%

（2）速动比率

速动比率的计算方式是用速动资产除以流动负债，是速动资产相对于流动负债的比值，速动比率是分析企业的短期偿债能力中很重要的辅助工具，在短期偿债能力中的应用较为普遍，对于企业来说，速动比率既不能过高也不能过低，过高，企业会失去一定的盈利机会，过低，说明企业自身存在问题，其计算方式如下：

速动比率=速动资产/流动负债×100%

（3）现金比率

现金比率的计算方式是用现金和有价证券的和除以流动负债，现金和现金等价物就是企业的现金类资产，是企业的现金类资产相对于流动负债的占比，是企业的快速转换现金时所要用到的重要指标，其计算公式如下：

现金比率=（现金+有价证券）/流动负债×100%

　　2.2长期偿债能力财务指标

顾名思义，长期偿债能力是指一个公司偿还长期债务的能力，是企业债权人、投资者、经营者等与企业有关系的人都较为关心的指标。反映长期偿债能力的指标主要有：

（1）产权比率

负债总额与所有者权益的比值反映的是产权比率。它是衡量资本结构是否合理性的指标。其计算公式如下：

产权比率= （负债总额/股东权益）×100%

（2）股东权益比率

股东权益与资产总额的比值反应的是股东权益比率，该比率反映企业资产中所有者投入了多少。其计算公式如下：

股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%

（3）资产负债率

又称举债经营比率,是衡量企业利用债权人所提供资金进行经营活动的能力，以及债权人发放贷款安全程度的指标。资产负债率不能过高也不能过低，其计算公式如下：

资产负债率=总负债/总资产×100%

本章小结：第二章主要讲述了有关偿债能力的相关理论知识和理论基础，包括长短期偿债能力的相关财务指标和计算公式，为全文提供了相关的理论支撑。

　　3新宁物流的偿债能力分析

　　1233.1新宁物流企业简介

新宁物流有限公司成立于1997年，在20世纪末批准为保税仓库，公司21世纪初通过了国家质量控制中心质量管理认证，公司致力于打造最具竞争力的物流综合物流集团，以智能，国际，平台战略构建新的发展模式。

同时企业以推动智能物流和供应链管理，把技术与服务的两大优势结合在一起，加强执法，致力于成为中国最具实力的物流集团。接下来的正文将通过对新宁物流近几年财务报表进行分析，并通过比较分析法和比率分析法等方法，新宁物流的整体财务情况和相关偿债能力能更直观的反映出来。

　　3.2新宁物流的偿债能力比率分析

首先根据新宁物流财务报表中的数据（部分可用到数据）表3-1，计算出与偿债能力相关的短期和长期指标比率，依据比率计算来分析此公司的偿债能力。

表3-12013-2017新宁物流有限公司部分财务数据单位：万元

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3.2.1新宁物流近五年内短期偿债能力指标分析

根据上表所提供的数据，来计算新宁物流五年短期偿债能力相对较常用的三种比率，见表3-2，图3-1。

表3-2新宁物流有限公司五年短期财务指标变动单位:%

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（1）流动比率2013—2017五年变化分析

正常来说，流动比率的这个指标越大，短期偿债能力越强。从图表中可以新宁物流流动比率五年内呈下降趋势，这一指标一般在2是最好的，虽然2015年将近200%，但总体上还是呈下降趋势。其中，五年中的前三年增幅明显2015年比2014年上升了48%，但2016年又随之下降，说明企业自身还是存在问题。

（2）速动比率2013—2017五年变化分析

一个企业的速动比率等于速动资产除以流动负债，这个比率被认为是一个非常有用的工具，检查了一个企业在特定时间段内让流动资产转变成现金的能力，从五年的变化来看，新宁物流的速动比率呈下降趋势，2013年是五年内的最高比例，2015年降幅较大。但从整体来说，新宁物流的速动比率还是相对较高的，说明新宁物流短期偿债能力有可靠的保证。

（3）现金比率2013—2017五年变化分析

现金比率过高，说明企业流动资产没有得到更好的使用，现金比率一般20%以上较为理想。从图表中可以看出五年来新宁物流的现金比率整体呈下降趋势，尤其是2014年下降较为明显，从图表中可以看出，由于流动负债规模的逐渐增加，导致了有连续两年现金比率的下降。但总体来看，新宁物流的总体现金比率还是大于20%，说明企业的流动资产得到了合理的利用。

3.2.2新宁物流近五年内长期偿债能力指标分析

表3-3新宁物流有限公司五年长期偿债财务指标单位：%

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（1）产权比率的2013—2017五年变化分析

产权比率是就如同企业财务中的一个三脚架中的一部分，其是否稳健，可以反映股东自身的股份是不是过高，从图中可以看出五年内新宁物流的产权比率趋势呈缓慢上升趋势，其中，2014年上升幅度最大，达到87%，此时企业所拥有的自有资产对企业偿债保证很低处于高风险，高报酬的形式。但随之15年便急速下降又逐年缓慢上升。

（2）股东权益比率的2013—2017五年变化分析

从图表中可以新宁物流这一指标比率五年内呈下降趋势，但是总体降幅不大。该比率越大，负债比率就越小，这个企业所承担的风险就相对减少，从图表中可以看出，股东权益比率虽有下降但降幅不大，但还是要引起企业的重视的。

（3）资产负债率的2013—2017五年变化分析

从图表中可以新宁物流资产负债比率五年内呈上升趋势，但是总体上升降幅不大，较为平稳。总体维持在50%以下。虽然资产负债率2015—2017略微上升，但相对于2014年，这三年还是下降的，说明企业的长期负债能力有所加强的，财务风险也不高。总体来说，新宁物流的发展是相对来说保守的，有较大的利用空间，为了改善企业的资本结构情况，企业可以适当增加自己的负债，加强资产进行投资。

本章小结：第三章主要对于新宁物流有限公司的基本情况做出了简单的概述，并且根据新宁物流有限公司的相关财务数据计算长短期偿债能力的部分财务指标，通过分析相关的财务指标，找出新宁物流偿债能力的强弱，为找出公司偿债能力中存在的问题提供相应的数据支撑。

　　4基于新宁物流偿债能力指标分析评价存在的问题

　　4.1新宁物流与同行业偿债能力比较分析

飞力达有限公司（以下简称飞力达）是一家较典型的综合物流公司。有着十几年的稳定进步的发展历史，在许多方面的发展都值得借鉴与学习，在此作为新宁物流有限公司的比较对象，可更清楚的体现出新宁物流有限责任公司在这一行业中的偿债能力状况。

以下根据飞力达公司的部分财务报表数据，计算出其偿债能力相关的指标比率，并与新宁物流有限责任公司作对比，来分析新宁物流有限责任公司的偿债能力。

表4-12015—2017年飞力达国际有限公司的财务数据（部分）单位：万元

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2344.14.1.1飞力达短期偿债能力指标计算

根据表4-1所提供的数据，计算飞力达公司的短期偿债能力指标包括以下三种比率，见表4-2。

表4-2飞力达三年短期财务指标单位：%

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4.1.2新宁物流与飞力达短期偿债能力比较分析

根据飞力达公司的财务报表得到的短期财务指标数据，将其与新宁物流的短期财务指标做出对比，见表4-3。

表4-3新宁物流与飞力达三年短期偿债能力指标比较表单位：%

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图4-1同期新宁物流有限公司和飞力达的短期偿债能力各指标分析

（1）从图表中可以看出流动比率这三年中的2015与2016年中，飞力达皆高于新宁物流，但在2017年，新宁物流的流动比率超过了飞力达，所以可以说明前两年相比，飞力达公司的短期偿债能力要强些。但在2017年，飞力达的流动比率下降了40%，新宁物流显然追赶上了飞力达。

（2）从图表中可以看出速动比率这三年中的2015与2016年中，飞力达皆高于新宁物流，但在2017年，新宁物流的速动比率大于了飞力达，一般来说速动比率为1时比较合适。三年中飞力达在2017年中的比率值更接近于1，也因此同期比较，飞力达的短期偿债能力强些。

（3）从图表中可以看出现金比率这三年中，飞力达皆高于新宁物流，一般而言，现金流动负债比率越高，公司经营业务所产生的财务收入越大，公司就越能确保按时偿还欠款。说明企业的流动资产有了相对合适的使用情况。所以，相对于新宁物流，飞力达的流动资产明显要得到更合理的利用。

4.1.3飞力达长期偿债能力指标计算

根据表4-1所提供的数据，来计算飞力达公司的长期偿债能力相关指标包括以下的三种比率，见表4-4。

表4-4飞力达三年长期财务指标单位：%

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4.1.4新宁物流与飞力达长期偿债能力比较分析

根据飞力达公司的财务报表得到的长期财务指标数据，将其与新宁物流的长期财务指标做出对比，见表4-5。

表4-5新宁物流与飞力达三年长期偿债能力指标比较表单位：%

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图4-2同期新宁物流有限公司和飞力达的长期偿债能力各指标比较

（1）从图表中三年的产权比率来看，有两年新宁物流比飞力达要低，一般来说，这个比率越低，说明企业长期偿债能力就越强，且在这三年中，2015年两者的产权比率相差不大，而2016，2017新宁物流产权比率远低于飞力达，因此，从长期来看，新宁物流的偿债能力相对飞力达更强一些。

（2）从图表中三年的股东权益比率来看，有两年新宁物流比飞力达要高，一般来说，股东权益比率越大，负债比率就会越小，企业的财务风险也就越少，所以从这三年的长期来看，新宁物流公司偿债能力要强。

（3）从图表中三年的资产负债比率来看，新宁物流皆比飞力达略低。一般来说，资产负债率的适宜水平是40%—60%，资产负债比率过大，则表明企业的债务负担重，过低则表明企业的经营过于保守，从图表中能够看中，新宁物流的资产负债率相比于飞力达略低，均为40%以下，而飞力达维持在适宜水平。

　　4.2新宁物流短期偿债能力分析指标存在的问题

4.2.1流动负债占比重大，负债结构不合理

根据公司的五年数据明细，可以看出流动负债占负债的最大部分，甚至占总负债的90％以上，这就构成了债务结构不合理的问题。新宁物流的融资主要依赖银行借贷，这对于上市多年的公司来说显然是不合理的，因为虽然成本较低，但有一定的还款压力且还存在一定的财务风险。此外，新宁物流的债务结构不合理，流动负债过多，五年内超过近90％。因此，公司必须在一年内偿还更多的欠款，这将增加企业的还款压力和业务负担，导致短期资本运作不畅，资本链容易断裂，导致企业处于高风险经营方式。

4.2.2现金比率下降明显

从上述分析中可以看出近五年来，新宁物流现金比率整体在35%以上，2013年达到了112%，虽然企业近五年来现金比率水平相对正常，但现金比率这五年里一直在下降，这说明企业的直接支付的能力有所下降且存在着很多问题，流动负债有所增加，现金以及现金等价物有所减少，企业偿还短期债务的能力也有所下降，债务风险增加，这对于企业以后的发展是很不利的。

4.2.3盈利能力低，经营模式单一

根据企业财务数据显示，新宁物流的净利润相对较低，盈利表现不佳。高收入的企业往往能有更多的利润的净现金流，对于企业短期偿债能力是十分有利的。但新宁物流的盈利相对较低。同时物流业环境保护的费用支出近几年来越来越高，且近些年我国物流企业越来越多，但真正有实力，有较强竞争力的企业却非常少。且据统计，我国物流企业的规模小，盈利方式相对单一，增值服务相对较少，无法满足各种各样的客户个性化需求。

　　4.3新宁物流长期偿债能力分析指标存在的问题

4.3.1资产负债率过低，举债经营能力不足

一般来说，资产负债率低表明公司的成本低，风险小，经营较为安全稳定，但如果太低，就意味着企业非常保守，太过于不自信与谨慎，将会导致企业的举债经营能力不足，由表中我们可以看出新宁物流五年内的资产负债率虽然逐年升高，但还是低于该行业的正常水平（40%—60%），说明新宁物流融资能力和投资能力相对较差，企业的发展受到限制。新宁物流作为一家上市公司，在遇到资金缺口的时候，融资方式最主要的渠道向银行借贷，从银行借款考虑到利息成本和承担风险的能力，导致资产负债率过低。

4.3.2未来资金需求增大加大长期偿债压力

新宁物流目前处于战略转型的全新阶段，据了解，自2016年以来，新宁物流开始对智能仓库进行改革。根据原定计划，公司陆续开始对分公司的仓库进行升级改造。预计3—5年后，曾经的全人力操作将升级为全智能化操作，届时，公司将定位于服务型企业，全面提升为智能服务配套企业。自新宁物流成功登陆创业板之后，公司计划利用已有的知名度扩大公司的规模，同时也要为现有客户提供增值服务。这些未来的计划会导致新宁物流未来的资金需求不断扩大，长期的资金需求要用长期负债来完成，从表中的数据情况，可以看出新宁物流的净利润相对较低，且变化幅度很大，2015年甚至还最低达到负好几万，收入过低对于长期偿债能力有影响，不仅影响公司的正常经营活动导致使得企业难以取得借款，同时也加大了新宁物流的长期偿债压力。

4.3.3产权比率过低，资本结构不合理

一般来说，当产权比率数值小的时候企业处于比较稳定，偿债能力较好的状态，如果这个比率规模很高，那么就说明企业的发展财务状况处于风险和报酬都处于很高的水平，对于企业偿还债务很不利。同时，规模也不能过低，过低说明了企业过于谨慎，表明企业无法充分利用负债的杠杆作用。从上述分析中可以看出，从图中可以看出五年内新宁物流的产权比率趋势呈缓慢上升趋势，2014年上升幅度最大，达到87%，但总体来说，正常水平的产权比率的标准值为1.2，明显新宁物流的这个比率要低于正常水平，处在52%左右，虽然说产权比率低，债权人的风险就低，但如果这个比率也过低，这意味着企业可能不能充分发挥负债的杠杆作用。

本章小结：第四章主要是基于第三章新宁物流的近三年的相关偿债指标数据，并且与飞力达有限公司的偿债指标数据作对比，分析其长短期偿债能力中存在的问题，包括有负债结构不合理，现金比率下降明显，经营模式单一，举债经营能力不足等问题，为下一章解决问题且提高企业偿债能力做前期的准备工作。

　　5提高新宁物流偿债能力的措施和建议

　　5.1提高短期偿债能力的措施和建议

5.1.1优化融资方式，改善负债结构

从上述分析中可以得出，新宁物流处在高负债的财务状况中，针对这一情况，企业应优化融资结构，举行融资决策讨论会议，讨论适合公司生存和发展的融资组合。通过最大限度地减少银行贷款等间接融资，增加新股数量，增加私募股权和债券以及其他股权融资方式，降低利息支出。改变公司不合理的债务结构，逐步平衡内部负债比率，减少公司货币资金的还款压力，从而提高了公司的偿债能力。同时，要结合自身的偿债能力和债务资本的回报，尽可能与现金流量周期保持同步，发挥金融的财务杠杆作用，避免无法偿还债务的问题，选择合适的融资方式，尽可能实现多层次、多渠道、多元化、有效控制金融风险。

5.1.2提高经营活动产生的现金流量

现金是确保一个企业持续稳定发展的关键所在，货币需求的多少与现金比率的高低有很大的联系，如果对货币的需求很大，公司将全面开展生产经营活动，并取得各种效益的增强。如果新宁物流在正常的经营过程中获取了较大的现金流量，那么就说明了企业的短期偿债能力有了相当一部分的保障。可见，经营活动中赚取的现金流量也是相当重要的，值得企业去深入挖掘保持的方法和对其重视程度的加强。只要这样，企业在经营过程中所产生的收入才能快速的转换成现金才能满足企业所进行的各种经营活动的支出需要。另外，这不仅仅是企业管理者值得注意的，足够的现金流量意识观念的树立对于新宁物流的每一个员工来说也很重要，员工要时刻关注现金的流入和流出情况，管理者同时也要管理好企业的现金流量。

5.1.3积极提供物流增值业务，提高盈利能力

随着仓储物流行业的日益强大以及竞争对手越来越多，曾经古老的仓储业务渐渐被市场淘汰，仓储物流业的的盈利能力将变弱，因此，许多管理者需要进行大量的商业实践并开展各种业务活动，向贸易，货运、流通和加工方向发展。21世纪以来，仓储物流企业除了有曾经古老的物流服务项目之外，开拓各种各样的增值服务也至关重要。这增加了仓库的内部价值，保持了竞争力并吸引了更多的客户。公司应积极投资发达的物流业务，摆脱运输，装卸等传统物流服务，利用信息技术创新和发展新的物流服务。本文以新宁物流公司以供应链的概念为指导，以降低客户成本，为客户创造附加值。因此，随着全球经济一体化水平的提高，企业尽快做好准备，适时考虑，积极引进保税物流、港口物流等具有良好发展前景的物流业务。

　　5.2提高长期偿债能力的措施和建议

5.2.1适度负债经营

随着银行贷款，商业信贷和公司债券的发行，以及通过生产和贸易活动的融资，公司资产总是得到更新和增值。从上述分析中可以得出新宁物流的资产负债率过低，已经低于物流行业的正常水平，负债经营能力不足，对于企业来说，适度负债经营有很多好处，可以弥补经营过程中的资金不足问题，有利于保持企业对市场的把控度，对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。

5.2.2制定合理的偿债计划

新宁物流如果希望塑造良好形象，提升公司声誉，避免信用风险。制定计划非常重要。为了提高长期偿债能力，制定好偿债计划是一个企业正常营业的前提，对于企业的发展有着很大的价值。同时，一个良好的偿债计划的前提是企业必须根据公司年度的财务报表提供真实可靠的数据信息，首先要确保匹配的到期资金现金流满足偿债需要，其次对市场加大实时的监控，管理方面的工作要妥善准备，新宁物流还应该根据专业的人员来全面负责企业还本付息等相关事务，实时监控偿债状况是否正常。

5.2.3发挥财务杠杆作用，优化资本结构

为了更好的规避风险，新宁物流应充分考虑举债的财务杠杆效应，其对资本结构的影响非常重要。为了发挥财务杠杆的正向作用，要选择资金回报率高及经济稳定的项目，适当加大债权资本。此外，XX、资本、政策、立法方面的投入对于企业优化资本结构同样很重要。在这些方面中，充足的资金是前提，政策法规的完善是保证。要利用好财务杠杆的双重作用，通过法律法规规范基金运行环境，制定相应政策，促进资金的正常运行。

本章小结：第五章的主要内容是基于第四章中新宁物流与同行业偿债指标分析，解决其存在的问题提出相对应的措施和建议，包括有优化资本结构，制定合理的偿债计划，适度负债经营，积极提供物流增值业务，优化融资方式等等，为增强新宁物流今后偿债能力提供了重要意义。

　　结论

随着市场的变化越来越快，物流企业的竞争也越来越激烈，本文借助有关偿债能力的相关财务指标理论，选取新宁物流有限公司这家公司为样本，这个物流公司主要是以提供原材料，仓储物流服务的第三方综合物流公司。探究此公司的偿债能力以及如何提升偿债能力对物流行业的发展具有一定的参考意义。

与此同时，伴随着市场经济的发展，物流企业的负债经营十分常见，良好的偿债能力对于物流企业至关重要。成为了企业是否能够健康发展的关键。本文通过选取相关偿债指标，进而收集数据，并对数据进行整理并分析，并且与同行业企业数据做比较，运用文献资料法、比较分析法、比率分析法等分析方法，目的是为了对新宁物流公司的偿债能力做出定量评价，了解我国物流企业近几年的发展状况，在分析各项相关指标的过程中发现新宁物流偿债能力中存在的问题，包括有举债经营能力，资本结构，盈利能力，经营模式等方面的问题，并根据相关问题提出企业偿债能力的建议，包括有积极提供物流增值业务，提高盈利能力，适度负债经营，制定合理的债务偿还计划，优化资本结构等建议。优化中国物流企业的资本结构，改善管理，提高偿债能力。为促进物流企业的长期稳定发展提供了一定的基准。