财务管理_船舶融资租赁风险及其防范

　　摘要

随着国际与国内贸易的迅速发展，航运业也随势而起，大大小小的航运公司也成立起来。由于涉及资金较大，如何有效地融资也被各大企业愈发重视，船舶融资租赁业务逐渐被广大公司的了解并随着业务拓展和政策支持而受到重视。此行业周期长、涉及范围广且易受各种因素影响，从总体来看发展迅猛，但其中还是存在着市场、利率、汇率、违约、政策以及其他种种风险，使得许多企业在船舶的融资租赁上造成大量损失。本文针对以上提出的几点风险进行了一些分析，并分析了造成这些风险的原因。基于风险分析提出了人才政策、策略调整、信用评估、政策扶持、提前防损等应对措施，以期对船舶融资租赁行业的发展有所帮助。

　　关键词：船舶融资租赁；航运企业风险；汇率风险；信用评估

融资租赁自20世纪50年代在X诞生以来，取得了长足发展，逐渐发展成为能够与银行信贷和证券比肩的前景广阔的三大融资工具之一，中国的融资租赁自改革开放兴起，顺着东风迅速发展，逐渐渗透到各行各业。船舶融资租赁是航运业的一种新型融资方式，由于其行业高周期、高风险、高资金需求的特点，船舶融资租赁凭借其特殊的优势顺势得以发展。它能够有效地满足航运公司的融资需求，尤其对于中小企业来说，它降低了公司的融资难度。船舶融资租赁在快速发展的同时，各种不足也显现出来。我国作为一个进出口大国，国家也大力支持对外业务，船舶运输在对外贸易中有着不可或缺的地位。航运经常涉及到国际业务，全球经济的变化以及汇率的波动对行业的影响尤为明显，我国的融资租赁公司近些年已经具备了自身的竞争力，但与发达国家的相比依旧缺乏一定的优势，内部控制、外部政策、经营管理以及盈利模式都缺乏符合行业以及公司自身的成熟模式。针对相应的风险缺陷也进行了一些分析并提出了解决问题的应对措施。

　　一、船舶融资租赁概念及特征

　　（一）船舶融资租赁概念

一般船舶承租公司根据自身的要求向甚至是对造船厂的选择，向出租公司租用船舶，并分期支付租金。出租公司很多则是银行或者金融公司，他们根据事先的要求向造船厂购买船只，然后租给承租人。在这个期间，船只的所有权还是归出租公司所有的，只有在租赁期满、租金支付完毕且合同义务履行完全后，所有权才会根据合同的规定来决定是否转移到承租方手上。

图1：承租人、出租人及供应商三方关系

近年来，我国船舶融资租赁业务高速发展，各种融资渠道中融资租赁凭借其自身成本和资金的优势排位仅次于银行贷款。自贸区为船舶融资租赁提供了良好的土壤。其有着自身的优势，还能得到政策扶持，船舶融资租赁发展的潜力不断被挖掘。2013年9月27日成立上海自贸区，2015年4月20日成立了广东、天津、福建三个自贸区，2017年3月31日成立了辽宁、浙江、河南、湖北等7个自贸区，2018年4月13日海南全岛自贸区成立。大部分的自贸区如广东、天津、海南等都会将船舶融资租赁当作重点业务大力推进。xxxx在推动自贸区发展时也明确提出了发展船舶融资租赁的规划，2011年则对天津自贸区开展了船舶融资租赁的政策创新试点。

　　（二）船舶融资租赁特征

1.租期长

船舶融资租赁的租金涉及的金额巨大，租赁的期限一般都会很长，承租人的使用权几乎贯穿船舶的全部使用寿命。很多时候甚至超过10年。较长的租期让承租方可以用船舶运营获得的收入来支付融资的本金和利息，避免了巨大的资金压力。

2.承租方初始自有资金需求较少

船舶承租公司无需准备大量自有资金，融资租赁所需费用被分摊到之后的每一期租金中。并且也不需要提供担保，尤其对资金并不充裕的承租公司来所比较方便，减轻承租公司的资金压力。而采用银行贷款来购置船只的话就首先需要支付一部分自有资金用于购置活动，然后再将船只进行抵押，最终还需要一个第三方的担保。

3.租赁期间承租方无船舶所有权

租期漫长，在此期间如有意外，比如市场发生剧烈波动、极大的自然或者人为灾害、某项核心技术有了质的飞跃以及市场需要转型等等，没有所有权也就意味着在此期间无权处置船舶，稍显僵硬，除非另有合同约定。

　　（三）船舶融资租赁方式

融资租赁方式多样，主要有直接租赁、售后回租、转租赁、联合租赁以及杠杆租赁这五种方式。船舶融资租赁的方式一般为直接租赁、售后回租以及转租赁。不同点方式适应不同的公司以及情况，让交易双方能够以一种满意的方式来达成自己的经济目的。

1.直接租赁

船舶公司需要购置船只，银行按照该公司的要求去购买或者建造船舶，之后租给承租公司，承租公司按照合同的约定支付租金，租期满了之后根据合同可以得到船舶的所有权。

2.售后回租

这种方式可以说是比较能体现通过融资租赁来取得船舶的使用权的方式了。这种方式更偏向于融资而非融物抑或是二者结合。承租公司先是将船舶卖给租赁公司，然后再与其签订合同将之租回使用。在这个过程中承租人即是卖方，出租公司无需再去找另一个公司购买船只，另一方面售船款也使承租公司资金流动更为轻松、顺畅。

3.转租赁

出租方在将船舶租赁给承租方之前，会先作为承租方将符合要求的船舶租到手，然后再把它租给最终需要使用的公司。简而言之就是将租来的设备再租出去，此方式主要还是针对那些作用特殊的船舶，并且租金也会高于其他方式。

　　二、船舶融资租赁风险

尽管我国船舶融资租赁行业发展进入小高潮，前景一片光明，但由于此行业发展时间较短，与其他融资工具相比规模仍处于弱势，后天的发展还不能完全弥补先天的不足，行业风险也多种多样。从承租人、出租人以及制造商之间签订合同到船舶制造到交付使用的过程中都会产生许多不可预测的风险。无论是宏观经济的衰弱、行业内部过于激烈的竞争、法律政策的漏洞还是行业内部监管的缺失，都会给进入者带来风险，造成损失。

　　（一）市场风险

市场风险是指企业所面对的外部市场的复杂性和变动性所带来的与经营相关的风险。航运市场价格波动风险属于市场风险，市场的价格一旦出现大幅波动，便会顺势影响到众多的参与者。它有可能会导致企业融资成本出现变化，当成本增大，就会使融资者加大融资成本支出；成本降低，就会减少金融机构收益。在进行船舶的融资租赁之前承租方一定需要对市场行情做一定的了解，市场的现状，航运经济的周期性，这些船舶所投入的方向在此时的盈利能力如何，是否具备良好、可持续的发展前景。在市场风险加大的环境下，许多小型民营企业运营艰难，且又无法顺利融资，因为如果金融机构将资金融出，将很有可能面临资金无法回收的困境，势必会对自身造成巨大的冲击。

　　（二）利率和汇率风险

利率风险主要是由于国家之间以及国家内部的经济形势以及政治等因素的变化，使得利率随之上下波动。融资租赁关系中会直接受到利率影响的租赁双方在遭遇利率风险时都会受到不同程度的损失。

汇率风险是指在使用外汇时汇率的不断变动对融资租赁机构造成损失的可能性。在这个市场中，所有的船舶融资租赁百分之百均来自国内是不可能的，船舶进出口进行国际支付结算很正常。在跨国合作的市场中，不断波动的汇率以及利率极有可能给双方带来损失。逐渐加大的监管力度无法完全避免国际金融市场的动荡。

　　（三）信用风险

信用风险就是处于合同关系中的任意一方由于各种原因而违约给另一方造成损失的可能性。由前面的融资机构、造船厂和航运公司三方的关系图可以看出，比起航运公司单独面对金融机构的融资租赁合同，以及造船厂单独面对金融机构的造船合约，金融机构承担着两个不同方向的信用风险。船舶运输业由于租赁期限较长，市场风险也比较高，并且业务比较单一，无论是承租方、出租方甚至是船舶供应商，都存在违约的风险。

　　（四）法律政策风险

法律风险是指合同的签订、履行等有意或无意未在法律规范内行事，或者法律条款尚未成熟，存在漏洞，无法良好的覆盖以及保障经纪业务的往来所带来损失的可能性。一个行业，法律法规永远都是重中之重的前提，一个行业的大力发展离不开国家法律、政策的支持与约束。政策风险主要是国家对融资租赁行业进行了一些有针对性的调整后给企业带来的风险。在政策不成熟或者需要改革时，政策会频繁的被更改，风险就会加大，当政策稳定时风险就会比较小。

　　（五）其他风险

其他风险是指一些自然风险以及小概率风险带来的损失的可能性。在地球所处的环境中，海上的气候，集结地特性以及极端的天气产生的对公司以及船只的损害都属于自然风险。

船舶油污损害风险是行驶过程中发生了漏油事故且对周围海域造成了污染给公司带来损失的可能性。

船只沉没和处理风险，出租人将船舶出租期间，如果船舶在使用过程中发生了意外，最终导致损害甚至是沉没，这不仅会造成自身损失也会对出租方造成损失。首先，船只沉没，承租方货物损毁且无法继续利用船只营利，可能还会造成一定赔款，出租方作为所有者依据相关法律法规，需要对沉船沉物的打捞承担很大一部分的责任，需要支出沉船打捞的相关费用。

　　三、风险产生的原因

　　（一）市场风险产生的原因

1.宏观环境的影响

宏观环境对船舶航运业的影响是巨大的，比如2008年经济危机时，因受波及，市场有明显的衰退，需求乏力，近年来也并未达到明显的繁盛状态。并且我国融资租赁环境还不够完善，内部竞争激烈。以民用机动运输船为例，2013年约为155340艘，到2017年的131746艘减少了23594艘，近十年来一直呈下降趋势。

图2：2007—2017年民用运输船数

注：数据来源于国家统计局

2.造船成本上升

航运企业需要大量的船只，航运企业的成本与钢铁和燃料的价格息息相关。钢铁和石油价格一旦上涨，航运公司的成本开支也会随之加大。近年来钢铁价格指数虽然有所降低但整体还是呈上升趋势，加大了船舶建造的成本开支，船价被动提升。

3.市场供需不均

引起市场危机的另外一个原因便是供需不均。在船价提升的同时，运价的涨幅却无法跟上。尤其在中美谈判结果还未明朗，仍存在分歧的可能，所以全球贸易依旧无法确定性回暖，订单数量也无法快速增长。需求减少而供给过剩，就导致船舶的闲置比例提升和舱位的利用率不够。即使船舶闲置，一些费用的开支如船舶的维修养护费、船员工资等也无法停止。许多航线被迫整合或者取消，一些脆弱的小公司甚至濒临破产。

4.其他运输方式的部分替代

其他运输方式对航运的冲击也是加大市场风险的重要原因，我国铁路近年来发展迅速，铁轨的铺建越来越多、越来越广，受气候等自然条件影响较小，装载量大，也开通了许多国际航线，对航运造成了不小的冲击。

　　（二）利率和汇率风险产生的原因

1.央行政策的调整产生利率风险

央行政策会是造成利率变动的重要原因。如果出租方偿还借款前央行实了紧缩型货币政策，利率随之上升。国际经济形势也会造成利率变动。现在国与国之间经济联系不断加深，一国的利率、汇率变动也会影响到其他的国家。国际证券市场处于上升期的话，利率就会降低。出租方与承租方借款的期限不对等，这就会使融资租赁公司的资产和负债在时间上的不对等。一旦利率上涨，实际成本便会高于预计成本，融资租赁公司的损失也就出现了。

2.市场利率的不确定性变动

市场利率的不确定性变动会给金融机构带来一定的风险。承租方支付给出租方的租金大多都是用固定租金支付的，其中所涉及的利率也是固定的。但这并不代表出租方自身筹集资金所面对的也是固定利率。

3.人民币相对于外币贬值造成汇率风险

近年来，国际金融市场充满了不确定性，并且，最近由于中美贸易战的缘故，汇率变动尤为明显，人民币不断贬值，许多企业遭受了汇率损失。如果某出租方之前在筹资时借了一笔外汇，之后汇率逐步攀升，还款时外汇汇率，依旧居高不下，就会蒙受巨额汇兑损失。近几年人民币对美元汇率不断上升，从2013年的619.32到2017年的675.18呈现了跨越式的上升。

4.不同外币之间汇率变化导致汇率风险

在浮动汇率下，如果借入的是澳大利亚元，但还款方要求用美元还款，由于两种货币在借入和偿还时汇率发生了变化，比如澳大利亚元在偿还时升值了，借款人就要承担汇率风险，增加借款成本。

　　（三）信用风险产生的原因

1.经济运行的周期性

经济运行的周期性是造成信用违约的重要原因之一。对于出租方来说，承租方可能会在船舶的使用期间拒绝支付甚至延迟支付租金，这是一个漫长的过程。在此期间，如果整体盈利能力较强，那么违约的可能性就会相对较低，如果整体盈利能力变差，恰逢像2008年那样的经济危机，或者2018年的中美贸易战，市场低迷，承租人可能会资金周转不通甚至破产，那么便极有可能出现无力支付甚至拒不支付租金的情况，出租人和金融机构的资金就无法按照预期情况回收，由此产生一系列连锁反应。

2.承租方私自处置船只

承租方的违反合同约定私自处置船只也会造成违约。在租赁期间，出租方不会拥有除了所有权外的其他过多权利，即使合同规定不可对船只进行任何改造或用于其他用途，拥有实际控制使用权的承租方可能会为了某些利益私下自行将船舶处置。比如出售船只，抑或将其转租、改装、拆除等，这些承租方的违约都会给出租方带来不小的损失。对于承租人和供应商来说租赁公司内部资产经营不顺也会给他们带来风险。

3.造船厂未按约定交船

对于承租人可能面临的风险有船舶质量不过关，造船厂无法按时交货等。船舶的问题会直接影响承租人的后续使用以及经济业务发展。如果造船厂延迟交船，可能会影响航运公司的航运合约；如果交的船只质量不过关，就有可能造成船只承重不足甚至有可能在航运过程中产生事故。

　　（四）法律政策风险产生的原因

1.法律政策不完善

船舶融资租赁法律和出台的政策尚未完善是造成风险的重要原因之一。我国的融资租赁行业也是近几十年才引进的，是一个朝阳行业，船舶的融资租赁出现的则更晚。法律的齐全性以及完善性也不是特别高，法律方面也只是出台了一些条例、办法等等，比如《融资租赁管理办法》，该办法第二条提到融资租赁直接服务于实体经济，以及《合同法》中的第二百三十七条也仅仅是对融资租赁合同做出了一个基本的定义。无意违反法律和故意违反法律都是需要考虑的风险。

2.无专门立法针对性解决纠纷

船舶融资租赁自身涉及范围广，许多法律条款，如物权法、合同法、海商法等。缺少专门的立法在产生纠纷后法律有时候并不能针对性地解决纠纷。在政策上XX虽然已经给出了许多优惠政策，但是覆盖面不广泛，目前仍旧处于试点状态，具体应该如何还需要继续借鉴、摸索。

　　（五）其他风险产生的原因

1.船只质量不达标

船舶油污风险可能会因船舶在制造过程中质量未达标或者在使用时没有合理使用或者老旧船只继续使用等加大。发生漏油事故了会对周围海域造成严重的环境破坏，鉴于1992年《民事责任公约》（此协议已于2000年1月5日对我国生效）和2001年的《国际燃油污染损害民事责任公约》出租人作为船舶的所有人需要对此承担责任。

2.船只发生冲撞

对于船舶的沉没风险来说，造成船舶沉没的原因有很多，比如货运船超载，发生碰撞，船舶与其他船只发生撞击、触礁了甚至撞上了码头等等，都有可能导致船舶沉没。

3.自然和社会环境变化

自然灾害，如海啸、火山爆发等出现了极端天气。政治灾害，战争、外交冲突、资产被他国XX扣留或没收等原因，都会对双方的交易或者船舶使用途中造成损失

　　四、规避船舶融资租赁风险的策略

船舶融资租赁行业存在多种风险，许多风险可能产生的后续影响较大，损失也比较严重，就需要采取有效的手段规范船舶融资租赁行业的风险管控，在能力范围内尽可能地降低风险带来的损失。针对不同的风险，需要有效地采取高针对性措施来降低甚至消灭风险，促进行业的健康发展。

　　（一）专业人才防控风险

宏观经济环境以及航运行业周期等市场因素无论是承租人还是出租人都是无法操纵的。人才是一个企业向上发展的基础因素。一个优良的人才风控运营团队对于企业的发展绝对利大于弊。船舶融资租赁涉及内容方方面面，航运、船舶建造、法律法规、信息搜集、金融等等。加强人才团队建设，对内培训，内容涵盖行业所需方方面面。之后再进行专业人才专精培训，确保在各自领域贡献专长。之后可以和高校合作，保证后续稳定人才输送，提高员工质量，吸取专业人才。

在国际经济动荡之时可以有专业人才进行风控，明确经济形势，制定发展道路，调整自身结构以适应市场变化。随着经济发展，国家大力扶持的东风，此行业竞争日趋激烈，行业内竞争以及行业外的竞争公司都需要专业的人才制定发展计划，在竞争中谋求更进一步的发展。

　　（二）适当调整交易币种规避风险

承租方和出租方都可以采用适当的方式规避风险，谈判尽量用本国货币交易，减少外币使用，或者尽量使用一种货币来完成交易，避免汇率波动为后续带来损失。当实在无法避免使用多种货币交易时，可以采用外汇掉期以及购买其他金融衍生品来对冲风险。利率的变动对于承租人来说没什么影响，因为承租人支付的租金大多用固定利率计算完毕后分摊到每一期，但是对于出租人来说，他们借入的购买船舶的资金是按照变动利率来计算的，并且资产负债时间上也不对等，一旦利率上升幅度较大，就会产生损失。对此，双方可以在合同中加入条款，当利率波动幅度超过某一规定上限或者下限时便可对租金进行相应的调整。

　　（三）加强信用评估

承租方的信用违约分为两个方面，一方面是无还款能力导致违约，一方面是无还款意愿导致违约。

当承租方丧失还款能力时，过分追究可能也无法收回甚至会增加讨债成本。一个信誉良好的企业也有可能会因为某些不可抗力导致资金流断裂甚至突然破产，所以适当的前置保障需要到位。当然事先的信誉评估是必须的，它可以有效过滤一部分失信企业。之后可以在合同中注明让承租方提供一个担保甚至是缴纳保证金，一旦承租方违约，担保方将对承租方的违约行为作出赔偿，保证金作为赔偿金来弥补出租方的损失，达到降低损失的效果。

承租方无意愿还款时，也可用以上方式进行解决。如果承租方拒绝支付租金出租方可以采取强硬的态度请求法院强制缴纳。《中华人民共和国合同法》第二百二十七条规定：承租人无正当理由未支付或者迟延支付租金的，出租人可以要求承租人在合理期限内支付。承租人逾期不支付的，出租人有权解除合同。也可以在融资租赁合同里标明违约金数额，巨额违约金有助于督促承租方缴纳租金。最后将该企业加入黑名单，尽量减少后续其他经济往来。

为避免造船厂质量不过关或者无法按时交货，可以采取多家竞争的方式择优合作，中途也要严格监督。最后承租方和出租方都可以完善客户档案，建立信用评级系统，并对自身严格要求，打造信誉良好企业，拓宽市场，谋求长久合作。

　　（四）响应政策扶持号召

在船舶行业中融资租赁有着明显的益处，前景广阔，市场有待进一步的开发，国家显然也注意到了这些，近年来国家也在大力推动融资租赁行业。xxxx办公厅2015年9月下发的《关于加快融资租赁业发展的指导意见》和《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》两份文件，提出了行业发展的创新方向。前者从促进经济稳增长、转型升级的角度进一步推进融资租赁的发展，后者则是从多方面明确以后的发展路径，显现出了前所未有的重视。在之后中国可以通过借鉴条例完善的国家的相关政策以及经验，制定属于船舶融资租赁专门的法律规章，促进船舶融资租赁的蓬勃发展。由于融资租赁不乏金融机构和银行的身影，可以给予一些政策的鼓励，比如合理的减税等等，从而促进金融机构的积极性，拓宽渠道，维持船舶融资租赁的可持续发展。在XX督促规范的同时，行业内部也要规范自律，内部监管与外部监督双管齐下才能让船舶融资租赁行业健康发展。

在自贸区政策下大力发展船舶融资租赁是一条符合本国国情的策略。近年来国家大力发展自贸区，船舶融资租赁可以在自贸区的平台上，把握机遇，利用好自贸区内的政策优势，制定自身的发展策略，实现融资多元化。

　　（五）接受不可避免风险和突发性风险做好防损准备

有一些损失无可避免，还有一些损失具有突发性，所以需要提前做好风险损失预算，在可接受的范围内接受一部分风险损失，作为一种提前的预防和绩效评估标准，促使工作人员尽力减少防损成本浪费，高效应对风险，避免过度分摊，这也是减少损失的一种可行方式。尽可能减少风险发生的可能，提前了解并利用行业规则，公约，法律法规，以保护自身的权益。也可以提前了解到承租人预计将船舶运用在哪些方面，然后在合同中进行明文限制，比如承租人拟租赁一艘货船，则出租人对该货船做出航行区域以及装载货物品种的限制，然后出租人有权在租赁期间对船舶进行定期、不定期检查，以降低船舶受到损害甚至灭失的可能性。

约定承租人有义务对船舶进行定期的维修保养，使船舶性能达标，确保航行使用中的安全。也可以进行适当的风险转移，给船舶办理保险，出租人投保并取得最终获得理赔的权利，将风险转移给保险公司。近十年来，投保总额总体呈上升趋势，赔款比重也有所上升，此方法越来越广泛的被应用于船舶防损。

图5：2007——2017年船舶投保及赔付额（单位：亿元）

注：数据来自于国家统计局

　　五、结束语

融资租赁在我国发展势头良好，拥有广大前景，随着经济结构转型、消费升级以及自贸区建设，越来越被运用于各行各业。现代航运业的资金需求量越来越大，船舶造价越来越贵，尤其是大型船舶，航运公司对融资的依赖度越来越高，一旦无法融资或者融资不足，企业极有可能业务缩水甚至面临倒闭，这是广大航运公司的发展瓶颈，对小型企业来说更为明显。船舶融资租赁为航运企业提供了新的融资方法，能够有效地解决船东资金不足的问题。国际业务往来日趋频繁，国内外航运市场不断扩大，为船舶融资租赁的发展提供了初始动力。随着各个自贸区的建立，船舶融资租赁的法律法规逐一制定，支持和优惠力度不断加大，对于行业的发展有着巨大的推动力。船舶融资租赁在我国的发展仍存在很多缺陷。它资金需求量大，涉及范围广，存在的风险多，把控难度大。此行业对国际经济形势尤为敏感，利率和汇率的波动也与之息息相关。风险不仅来自于外部，行业内也是风险重重，违约风险、恶性竞争风险。法律法规的不完善会使得劣质公司利用漏洞拖住行业后腿，融资租赁行业属于潜力巨大的朝阳产业，跨行较多，涉及的法律也多，散乱的法律效力比不上系统的规章调度。不可抗力的灾害也会给企业造成巨额损失，后续的负面影响与灾害的规模成正相关。能够预防的风险就要提前预防，无法避免的风险就需要及时止损，针对性的措施必不可少。人才团队是基础，高质量的团队能够及时处理风险灾害，也能够有目的性地达成企业目标，让企业更进一步。行业的健康发展离不开法律的约束，《融资租赁法》的制定尤为重要，一个健全的法制体系能够规范并带动行业的发展。行业自律、内部监督也要提上日程，内部监管有利于企业自律，更加注重自身的信誉及形象，单凭外部的约束效力是无法完全渗透到行业内部的，内外兼具才能更加规范。及时止损在风险应对上极为有效。风险补偿、风险规避、风险对冲以及风险转移等都能够减少企业资金浪费，让企业健康发展。

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　　致谢

感谢祖国和XXX指引，感谢海南大学的栽培，感谢班主任和其他任课教师的谆谆教诲，感谢论文导师的辛勤督导，感谢室友感谢同学，感谢好友的陪伴与鼓励。

船舶融资租赁风险及其防范

价格 ¥5.50 发布时间 2022年8月18日

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