河北省石家庄市中等收入人群投资理财产品需求调研

　　摘要：理财产品已经成为了现代人生活中不可缺少的一部分，尤其是中等收入人群投资理财产品较多，一方面可以为生活增值，二来可以获取一部分的额外收益。然而，我国理财业务起步较晚，很多理财方面的措施和产品结构不够完善。我国主要的理财产品是由商业银行所提供的，但是因商业银行的内部建制问题，如人才问题、产品分类问题等，在很多方面影响了我国个人理财业务的开展。因此，本文将根据实际调研中所发现的问题，个人理财观念、家庭理财观念、家庭生命周期、理财机构的服务等几个方面，对影响河北省石家庄市中等收入人群投资理财产品需求的影响要素作出分析，最后提出对我国商业银行如何提高自身发展水平，优化理财产品的结构提出建议。

　　关键词：个人理财产品；商业银行；石家庄

　　自从1978年改革开放以来，我国的国民经济持续高速增长。特别是沿海开放地区的居民，其生活水平、生活质量和个人财富积累大幅度增长。中国的中产阶级已然崛起。同时社会在急剧转型，当人们过惯了几十年的“计划生活”，要开始自己买房、自己负担子女的教育费用、自己承担部分医疗费用，要自己安排一生的时候；当人们面临越来越多的金融产品和越来越复杂的税务和遗产问题时；当人们面对诸多社会、生活的不确定性，开始茫然甚至恐慌时，对个人财务规划师的需求便产生了。据国家经济景气监测中心公布的一项调查结果显示，就全国范围内约有70%的居民希望得到理财顾问的指导。我国个人理财市场正处于起步阶段。

　　个人理财业务最早在X兴起，并且首先在X发展成熟，共经历了三个发展阶段，初期：个人理财业务主要是为保险产品和基金产品的销售服务；中期：个人理财业务主要内同就是合理避税、提供年金系列产品、参与有限合伙以及投资于硬资产。我国商业银行个人理财业务始于上个世纪90年代中期，1995年，招商银行推出本外币合一卡多户的理财工具“一卡通”，标志着个人金融理财业务的开端。1996年，中信实业银行成立了私人银行部，1998年，工商银行在上海、浙江、天津等5家分行进行个人金融理财业务试点。2005年11月，中国人民银行颁布《商业银行个人理财业务管理暂行办法》，商业银行的个人理财业务逐渐走向规模化、规范化和品牌化。到2005年，以每年10%-20%的速度增长，2005年到2008年间增加了17.5倍。近年来，我国商业银行个人理财业务规模不断扩大，交易品种也越来越丰富。[1]

　　个人理财业务，又称财富管理业务，是目前发达国家商业银行利润的重要来源之一。国际上成熟的理财服务是指：银行利用掌握的客户信息与金融产品，分析客户自身财务状况，通过了解和发掘客户需求，制定客户财务管理目标和计划，并帮助选择金融产品以实现客户理财目标的一系列服务过程。[2]

　　2.3.1风险偏好界定

　　风险偏好的概念，所谓风险偏好是指一个人对所面临的具有一定风险和不确定性的决策问题所表现出来的行为。一般来说，风险偏好是一个人内在观念的外在表现。在现有的文献中，有关风险有三个相关的概念：风险态度（riskattitude）；风险偏好（riskpreference）；风险观念(riskperception)。在大量有关金融和决策的文献中，这些名词交替出现，但是缺少权威区分它们的定义。一般来说，风险态度是一个人内在的心理属性，风险偏好是指人们在做选择时的行为，通常人们的风险态度是通过人们表现出来的行为来测定的，也就是说，人们在面临风险决策时所表现出来的行为与其风险态度存在一一对应的关系。[3]

　　2.3.2风险偏好的分类

　　传统的经济学文献告诉我们，人们对风险的态度分为三种：风险规避，风险中立和风险偏好。人们对风险的态度一般用效用和收入的关系来描述，对于风险规避即效用是随收入的递增而以递减的速度递增；对于风险中立，即效用是以同样的速度随收入的递增而递增；对于风险偏好，即效用是以更快的速度随收入的递增而递增。[4]

　　2.3.3风险偏好的意义

　　投资者的风险偏好对提供商来说,不管是基金、股票还是日用消费品，他们都希望最大程度地吸引消费者从而赚取利润，知道了消费者的风险偏好，他们在进行产品定价和促销方式上可以尽量迎合消费者的口味；对消费者来说，如果能够很好的了解市场上其他消费者的风险偏好，在选择购买商品的时候，就能够很好地利用这些信息，从而在一定的经济约束条件下使购买最大程度地满足自己的需求，这对金融市场的投资者尤为重要；对整个市场来说，了解消费者的风险偏好，可以优化整个系统资源从而达到最大满意度。引入家庭生命周期理论，对不同家庭家庭生命周期的家庭进行风险偏好测定和比较分析，对我们进一步确定家庭理财需求这潜在市场有一定指导意义。[5]

　　我国经济持续稳定增长，促进我国居民的财富快速增加。根据中国人民银行统计数据显示，2010年我国城乡居民人民币储蓄存款突破30万亿元。我国居民的生活出现日益复杂化趋势，居民的个人经济行为已经从单纯的办理储蓄逐渐发展到住房信贷、消费信贷、外汇、保险、证券投资等诸多方面。

　　国内的商业银行通过借鉴国外各类金融机构的经验大力发展个人理财业务，并取得了不错的业绩。预计中国富有人士的年均资产在未来几年将以13%左右的比例增长，2009年中国（大陆）的管理资产已增长到2.63万亿美金，而整个大中国市场的管理资产在2009年已突破5万亿美金。[6]

　　随着央行加息后银行短期理财产品收益普遍提高、楼市调控、股市震荡等市场因素，银行理财产品的市场销售情况异常火热。2011年成为名符其实的理财年，据银率网数据库统计，2011年各商业银行共发行22379款理财产品，相比2010年增长97.0%，人民币产品同比增幅超过1倍，外币产品增幅超三成，非保本浮动收益产品成主流，短期理财产品收益提高尤为显著。中长期理财产品发行量处于较低水平成为银行的软肋。[7]

　　进入2011年以来，理财市场呈现出新的动向，各行竞相发行的短期理财产品以及不断被调高的语气收益率逐步成为市场主流，理财业务竞争大有“价格战”趋势。银行产品发行量继续上升，短期化趋势明显，并且产品发行期或到期日仍集中于月末、季末。受银行存款利率一直处于较低水平且因通胀、升息预期的影响，银行短期理财产品受到市场追捧。

　　3.3.1金融业长期分业经营，政策层面限制业务发展

　　由于受政策和法律限制，金融业在很长一段时间内实行分业经营方式。作为构成金融市场的三大部分——银行、保险、证券都在为各自的客户理财，三个市场处于相对分离的状态，客户资金一般只能在各自的体系内循环，而无法利用其它两个市场实现增值。银行的理财业务无论从规模上还是从内容上都不能与发达国家相提并论，不具有使客户大规模增值的功能。[8]

　　3.3.2银行个人理财产品缺乏优秀自立品牌

　　我国银行现阶段所销售的保险、证券、信托等理财产品，不是银行自行研发和创新金融产品，而更多的是通过代理销售方式发售保险公司、证券公司、信托公司研发的产品，这就人为割裂了银行业务与保险、证券、信托等金融业务间的内在联系，难以提供全方位、综合性、专业性的金融理财业务以满足客户个性化、差异化、综合性的金融理财需求，难以提供具有专业性与权威性的品牌形象，从而提高企业信誉与顾客忠诚度。[9]

　　3.3.3缺乏人才和完备的机制

　　目前我国银行具有专业的、高素质的并获得AFP或CEP等国际理财资格认证的高级理财人员十分紧缺。由于一线人员未接受过专业训练，理财知识缺乏，难以为客户提供专业周到的理财咨询服务。此外，一些银行在奖励和分配上，指标仍然向存款业务倾斜，对理财业务缺乏行之有效的营销激励和问责考核标准。

　　商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动。按照管理运作方式不同，商业银行个人业务可以分为理财顾问服务和综合理财服务。其中，理财顾问服务是指银行向客户提供的财务分析与规划、投资建议个人投资产品推介等专业化服务。在理财顾问服务活动中，客户根据商业银行提供的理财顾问服务的基础上，接受客户的委托和授权，按照与客户事先约定的投资计划和方式进行投资和资产管理的业务活动。在综合理财服务活动中，客户授权银行代表客户按照合同约定的投资方向和方式，进行投资和资产管理，投资收益与风险由客户或客户与银行按照约定方式分享与承担。[10]

　　商业银行推进综合化经营战略的重要载体和提高中间业务收入的重要手段。我国商业银行理财业务尚处于起步阶段，当前具有以信托贷款产品为主导，产品预期收益趋向合理，分成服务体系开始构建等热点。产品风险揭示不足，品种结构不合理以及粗放式发展等问题仍然存在。我国商业银行需要重新考察和研判市场方向，发挥理财业务对经营转型的重要作用；打造卓越品牌形象与特色服务，获取客户的持久信任与忠诚；加大创新力度，探寻理财市场发展新空间；同时，由单一产品向综合平台转变，由大众化产品向分层次服务转变；建立健全的理财业务体系。[11]

　　我们河北省石家庄市市区居民理财需求问卷调查小组，在河北省石家庄市市区进行了一次居民家庭理财需求状况的问卷调查。我们主要目的是通过对不同年龄阶段、不同家庭结构、不同收入层次、不同教育程度的家庭的风险偏好、投资方式和理财目的侧重点的分类分析，形成一个总体的认识。调查共发放问卷206份，回收有效问卷200份。

　　5.1.1性别统计

　　本次调查男性占到60.50%，占大多数。

　　5.1.2年龄统计

 

　　若将家庭划分为青年家庭、中年家庭、老年家庭，对家庭理财活动的侧重点则更显分明。本次调查30岁以下和31~40岁的比例最多,分别占比为41.5%和36%。

　　5.1.3教育程度

　　本次调查样本结果显示，高中（中专/技校）的比重最大，占比30%。其次是大专和本科，分别占比28%和26%。

　　5.1.4家庭结构

　　若将家庭进行细分，可划分为家庭形成期、家庭成长期、子女教育期、家庭成熟期和退休期6个阶段。

　　5.1.5家庭收入结构

　　家庭月收入在3501~5000元的占比最多为30.5%，其次是2000~3500元，占比为23.5%。月收入超过八千的总占比为16%。这部分人群年收入十万以上，属于中高收入家庭，下文将对其进行深入分析。

　　5.1.6家庭平均每月消费支出占固定收入比

　　其中占比最多的是家庭平均每月消费支出31~50%的和51~71%的家庭,分别为38%和37.5%。大部分家庭有闲置资金。

　　5.2.1产品风险偏好

　　本次调查总体统计数据显示，61%的家庭属于风险中性型；21%的家庭属于风险偏好型；18%的家庭属于风险规避型。

　　避险是家庭理财的基石，这里的避险指家庭资产投资风险的控制和规避（包括通货膨胀的影响）。获利是家庭理财的根本，这里的获利指家庭资产的增值。本次调查总体显示，57%的家庭更关注获利。43%的家庭更关注避险。

　　5.2.2家庭理财关注点

　　本次调查总体显示，49.50%的家庭愿意接受银行等专业理财机构的理财服务，以更好的规划其家庭财务状况。

　　5.2.3家庭生命周期情况

　　若将家庭进行细分，可划分为家庭形成期、家庭成长期、子女教育期、家庭成熟期和退休期6个阶段。本次调查我们将以年龄段划分为30岁以下（共83份），31~40岁（共72份），41~50岁（共28份），50岁以上（共17份）等四个家庭生命周期。

　　5.3.1家庭生命周期在30岁以下的家庭其风险偏好

　　如图显示，此家庭生命周期的家庭收入层级差异对风险偏好的影响很低。在四个家庭生命周期中，风险规避占比最低，说明家庭生命周期在30岁以下的家庭较少采用传统的将闲钱存银行的保守投资方式，同时对投资回报率有较高的要求。

　　5.3.2家庭生命周期在31—40岁的家庭其风险偏好

　　如图显示，家庭生命周期在31—40岁的家庭,其家庭收入层级差异逐渐影响了家庭的风险偏好。中低收入家庭风险规避型占比20%左右，较家庭生命周期在30岁以下时有所上升。一个可能的解释是家庭负担渐增，低收入家庭风险偏好型投资者占比达到28%，较家庭生命周期在30岁以下时增多6%。而中等收入家庭较家庭生命周期在30岁以下时风险规避有所上升，风险偏好型投资者比例有所下降。16份高收入家庭调查问卷中没有一份选择预期回报率在2%左右的风险规避型投资,而风险偏好型投资者占比过半，较家庭生命周期在30岁以下时此投资类型比例上升了40%。

　　5.3.3家庭生命周期在41—50岁的家庭其风险偏好

　　如图显示，家庭生命周期在41—50岁的家庭,低收入家庭风险偏好型投资者占比为零，80%家庭为风险中性投资。高收入家庭也更趋于风险中性。中等收入家庭风险规避型投资者比例有所增加，风险中性型反而有所下降。

　　5.3.4家庭生命周期在51岁以上的家庭其风险偏好

　　如图显示，家庭生命周期的家庭无论家庭收入层级差异，风险偏好型投资者都为零。高收入家庭仍然没有一份选择预期回报率在2%左右的风险规避型投资，100%为风险中性型投资。中等收入家庭的风险规避型投资者达到62%，投资回报率追求较低。低收入家庭的风险规避型投资者达到37.5%，也是四个家庭生命周期中最高的。表明老年家庭较偏好传统的本金安全但回报率较低的投资方式。

　

　　横坐标为家庭生命周期，纵坐标为对于理财更关注避险的比率。总体来看，中等收入家庭只在30岁以下阶段更偏好获利，然后随着家庭生命周期的增长而关注家庭避险渐多，中等收入家庭投资表现均较攻守兼备，较稳定。而低收入和高收入家庭在四个家庭生命周期变化中，家庭理财的关注点差异较明显，基本呈相反趋势。

　　5.4.1家庭生命周期在30岁以下

　　家庭生命周期在30岁以下时,三个不同的家庭收入层级的家庭对于家庭理财更关注避险的比例基本相当,但均不超过50%,意味着此生命周期的家庭普遍更关注家庭理财的获利性。

　　5.4.2家庭生命周期在31—40岁

　　家庭生命周期在31—40岁时，家庭收入层级的差异使得对家庭理财的关注点开始分化，中低收入家庭比高收入家庭更关注家庭理财避险。与30岁以下的家庭相比，中低收入家庭关注理财避险的比率有所上升，特别是低收入家庭的避险比率超过半数，达到61%，而中等收入家庭的避险比率也达到47%。均属攻守兼备型投资者；而高收入家庭则相反，更关注避险的比率大幅下降，表示此群体更关注获利，这符合因家庭收入来源主导者所处的生命阶段步入中年，已完成知识和经验的原始积累、社会人力资源的原始积累以及财富的原始积累，正是事业稳定期和收获期，因此更关注获利是可以理解的。[12]

　　5.4.3家庭生命周期在41—50岁

　　家庭生命周期在41—50岁时，总体而言，均属于攻守兼备型投资者。此生命周期的低收入家庭相较家庭生命周期为31—40岁的更关注获利，而此生命周期的高收入家庭相较家庭生命周期为31—40岁的更关注避险，投资表现转为攻守兼备型。

　　家庭生命周期在51岁以上时，8份低收入问卷全选择更关注家庭理财的避险，老年人确实非常保守。中等收入家庭的避险比率也上升到最高,达到62.5%。由于高收入只有1份，此解释力不大。

　

　　横坐标为家庭生命周期，纵坐标为愿意接受专业理财机构理财服务的比率。总体来说,在家庭生命周期为30岁以下时,最愿意接受专业理财机构理财服务的是中等收入家庭,占比为80%。低收入家庭和高收入家庭分别占比为60%上下。在家庭生命周期为31—40岁时，愿意接受专业理财机构理财服务的比例不同家庭收入层级的家庭比家庭生命周期为30岁以下时，都呈现下降趋势，下降最多的是中等收入的家庭，下降了近50点，占比为31.6%。而低收入和高收入家庭均呈下降趋势，但未能维持半数的比例，均在40%上下。在家庭生命周期为41—50岁时，中等收入家庭愿意接受专业理财机构理财服务的比例比家庭生命周期为30岁以下时又有所下降，占比降为20%。[12]而家高收入家庭愿意接受专业理财机构理财服务的比例为50%，比家庭生命周期为30岁以下时平稳上升了6.3%，刚好半数。低收入家庭愿意接受专业理财机构理财服务的比例上升比例较快，升了20%，达到60%，过了半数。在家庭生命周期为51岁以上的家庭，高收入家庭只有一份，因其愿意接受专业理财机构理财服务，所以占比100%，但样本太少，不具有较强的解释力。低收入家庭和中等收入家庭愿意接受专业理财机构理财服务的比例维持在20%左右，表明老年家庭观念较传统，较不愿意接受理财服务。

　　由于我国银行缺乏具有专业、高素质的个人理财客户经理和其成长机制，银行应广纳贤才，强化对理财人员的业务培训，构建一支具有专业素养、全局意识、敢打敢拼的高素质理财团队。此外，组化考核标准，建立起有效考核体系与客户经理成长机制。应大力创新人为资源管理与使用机制，广纳海内外贤才，努力建设一支适应现代商业银行金融管理需要、训练有素的管理团队。在不断提高从业人员的知识结构、职业意识、职业道德入手，建立起了集中化的公开、公平、公正、透明的用人制度和激励机制的同时，建立起高级管理人员境外培训制度，开展知识更新培训，逐步完成经营理念、知识结构和管理能力的转变，以推进人力资源的职业化建设与发展。[13]

　　针对金融业长期分业经营，我国银行应逐步实现个人理财业务的混业经营，为客户提供符合其自身需要的多种服务与营销组合，打造方便于目标客户的一战化服务，从而实现银行业务的增长。资源管理和贵宾理财业务为银行带来投资管理、信托、托管、咨询、组合服务等多渠道的混业经营收入，已成为利润率最高，成长最快且最有前途的业务。这种演变不仅使银行从过去那种吸收存款——扩张贷款规模——获取利差的单一业务盈利模式，转变为业务多元化——服务功能多元化和收入多元化的盈利模式。[14]

　　本次调查研究对河北省石家庄市市区居民家庭理财需求有初步了解，特别是对不同家庭生命周期的家庭进行风险偏好及家庭理财目的侧重点两指标的测定和比较分析。然后定性的分析出较具家庭理财的需求市场潜力的家庭类型。以便于下次做更进一步的调查研究。

　　本次调查研究还存在以下不足：问卷设计方面，涉及到居民家庭理财需求的问卷指标较少，未能对不同类别的理财服务需求状况深入调查。例如未对专业理财机构的理财服务进行细分，如商业银行的储蓄理财、消费信贷和委托咨询都是个人理财业务，这样本次调查结果受访者为什么愿意或为什么不愿意接受专业理财机构的理财服务就未能详细的分析。在调查问卷统计数据方面，没有更深入的数量统计分析。

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