北京商业银行开展投资银行业务研究

　　摘要：目前，中国的商业银行开展投资银行既是战略选择，也是适应变化的商业环境，在深化金融改革开放的步伐同时加速融资市场的快速发展，主要依赖利息收入从传统的商业银行面临着严重的空间被挤压。开展投资银行业务已成为现代商业银行现有的金融制度安排的演进的必然选择，积极拓展投资银行业务成为有效地改善盈利能力和竞争力的重要途径之一。

　　本文分析了以北京商业银行为例，分析了全球金融业的发展要求和中国的商业银行开展投资银行的状况，结合中国的金融现实的限制探究其必要性，提出在现有金融体系的弊端，以及商业银行开展投资银行业务的策略和应注意的问题，具有重要的现实意义。

　　关键词：商业银行；投资银行；投资银行业务

　　传统的商业银行是指银行存款、贷款和其基本业务结算。使用的信贷对象主要是在工业和商业企业，机构和境内个人。作为基本的国家货币管理当局的授权限制其业务范围是基于对存款，贷款和资金结算。但是，如果发展的角度来看，使用公共资金，以利润为经营目标的商业银行，金融资产和金融负债的各种操作，具有综合服务功能，发挥在经济生活中的许多金融的作用服务公司。随着现代商业银行的金融混业经营的发展趋势不仅局限于从事传统的存贷款，结算服务，越来越多的商业银行已经开始从事保险业，证券等跨领域。

　　1、在最广泛的意义上被定义为：任何华尔街的金融服务的银行业务，可以称为投资银行。它不仅包括保险公司和房地产公司，从事证券业务的金融机构。

　　2、只经营部分或全部资本市场业务的金融机构是投资银行。这是投资银行的第二个广义的定义。因此，证券承销、公司的集资、兼并和收购、咨询服务、基金管理、风险资本和私募发行的证券都列为投资银行。房地产经纪，保险，抵押等不属于投资银行业务。

　　3、投资银行业务更严格的定义，只包括某些资本市场业务，如证券承销、兼并收购、资本市场的运作、基金管理、风险资本管理和风险控制工具的创新

　　4、最窄处仅在证券承销市场（一级市场）的定义，最传统的投资银行提高资本作为投资银行对二级市场（二级市场）的金融机构及证券买卖。这个定义排除了在全球投资银行经营业务的国家的现实，因此，显然已经过时。

　　盈余资金和中介机构之间的资金短缺，一方面，投资银行和商业银行在现代金融市场的两个最重要的中介机构，从本质上讲，投资银行和商业银行，资本提供者的多余资金获取利益，另一方面，以帮助获得必要的资金，以发展的资金需求。在这个意义上说，这两个函数是相同的。然而，在金融中介作用的过程中，投资银行和商业银行的运作模式有很大的不同，投资银行是金融中介的直接融资，而商业银行的金融中介的间接融资。投资银行作为一个直接融资的中介，仅充当中介，为集资者找到合适的融资机会，为投资者找到合适的投资机会。正常情况下，投资银行不介入的投资者和集资，但佣金，投资者和融资，直接与相应的权利之间的权利和义务，并承担相应的义务。例如，通过认购公司股票的投资者投资的企业，投资者直接与企业之间的财产权利和义务的关系，但投资银行不会干预，因此这种融资方式被称为直接融资。

　　商业银行，商业银行在资金和资金提供者，它是将存款存款资金需求方的需求的双重身份的同时对于贷款，银行资金供给对方。在这种情况下，存款和贷款的资金没有直接的权利和义务，但通过商业银行间接的关系，他们没有直接的合同约束，因此这种融资方式称为间接融资。

　　1、商业银行开展投资银行业务，按照国际金融混业经营的趋势和要求

　　混业经营符合国际金融业发展趋势和要求，在全球竞争中，金融部门的更大更广泛的业务范围，较强的整体竞争力。该国的金融机构的多元化经营，有世界各地的客户提供全方位的金融服务，因此在竞争中处于有利地位。混业经营条件下，跨行业的兼并和收购，扩大了金融机构的规模，成长的小强度的障碍。在一个单独的作业系统，金融机构，跨行业的兼并和障碍，约束他们的国际竞争力。

　　2、中国已经成为世贸组织的正式成员，外国全能银行将继续进入中国的金融市场，他们提供了一个全方位多功能的金融服务，中国的商业银行更大的竞争压力。外资金融机构可以采取新的金融工具的优势，提供全方位的服务，由于单独操作，我们的金融机构在这方面显然处于劣势。新的金融产品，银行，证券和保险业的交叉融合。银行探索新的储蓄和贷款利差收入以外的利润，业务创新表源，更重要的是资产负债表外业务。资产负债表外业务主要涉及证券，保险，雅出生，如保险，证券，资产证券化将需要更多的金融机构提供配套的金融服务，独立运作难以实现。在这方面不仅是一个单独的操作不是一个有效的方式来防范金融风险，甚至可能会带来新的更大的风险。商业银行必然要寻求体制创新路径，开展各种通用银行投资银行业务和新业务的发展方向。

　　3、商业银行开展投资银行业务，以提高中国商业银行竞争力的需要

　　中国已经加入WTO，加入世贸组织在金融部门的自由化承诺开始兑现。国外全能商业银行枪抢滩国内金融市场已经迫在眉睫，这必将为中国的金融业发展的巨大挑战。据统计，2001年9月底，外资银行的总经营机构，其中包括158家外国银行分行在中国190。外资银行总资产440亿美元，18.6亿美元的贷款，6.5亿美元的存款。中国已批准31家外资银行从事人民币业务的试点人民币资产已达41亿元，其中贷款371亿多元。面对外资金融机构的涌入，中国金融体系的国际竞争力，已引起广泛关注。

　　外资银行中，除了资金实力，先进的国际结算网络，商业信誉，灵活的经营机制和竞争优势，外资银行，其在竞争激烈的国内银行对商业银行的综合服务功能的金融体系的混业经营。中外资商业银行货币市场和资本市场表现之间的联系，灵活调整业务，为客户提供全面的金融服务，在不同层面与不同地区的客户建立了密切的合作伙伴型关系，合作方式可以通过为了最大限度地提高客户满意度的商业银行和投资银行的需求。

　　4、以满足资本市场和货币市场的内部一致性要求

　　之间业已存在银行，证券业的天然内在的联系，货币市场和资本市场资金相互流动，金融资本流动之间的相互作用，在金融业的协调发展经济的前提下的客观规律之间的相互作用。如果只有在从事传统的存款和贷款业务的商业银行，基金并没有在资本市场和货币市场运行平稳，可能会导致市场问的沟通渠道受阻，不利于货币市场和资本市场的发展，将使央行的公开市场操作，宏观调控是指出无用的使用，将还允许的商业银行本身可以只被局限于业务有限的领域和分裂的金融价值链，商业空间的完整性压缩，单一的金融产品，你可以不同意的金融市场，可持续发展的果实，导致生意失败。

　　1、金融监管理念的变化及外部监控体系的改进

　　监管当局的监管理念，效率优先转向，再加上日益丰富的金融监管经验，扩大在国际金融监管合作，日益完善的金融监管制度，使管理当局有能力的全面业务的金融机构实施优先从原监督。

　　各国放松的同时加强金融机构的直接控制，审慎以促进银行风险管理的目的，促进公平竞争和提高双方的安全，旨在确保银行业的效率和稳定性的最佳平衡点上运行金融新的控制。国际金融，银行监管的发展趋势也将全球，国家和改变单一的，在监管策略，采取全面的国际法规，监管政策，工具，并与全球发展趋势相一致，“巴塞尔协议”，通过和大多数国家所接受，X已迈出坚实的步伐，加强国际监管协调与合作。此外，监管机构的高度重视，加强金融创新业务，衍生产品交易业务的监管，特别是衍生产品交易业务的风险控制在最小，从不同角度的监督。

　　2、新一轮技术革命的推动

　　计算机和互联网上的新技术革命的特点，大大降低了金融通讯与金融数据处理成本，财务管理技术的发展和金融信息的传播效率大大提高，因此，金融机构，业务拓展能力大大增强，你可以进入原来不进入或无法进入其他业务领域。经济发展水平较高，推动计算机通信技术和电子信息处理技术的应用范围广泛，提高管理水平，规模银行在传统业务产生了革命性的飞跃。银行扩展规模具有十分重要的意义：一方面广泛的计算机通信技术的应用，以提高跨地区，跨境银行业务决策效率，降低其成本的决策。由于信息技术，银行无国界的发展成为可能。数字技术使金融业的一场革命，它将会更加激烈的阴影II的金融环境。全球化的其他因素，如证券化，标准化，资金流和现代资产管理理论，金融创新和市场波动的观点点的应用，直接影响应用和信息技术的影响越来越大，甚至依赖于后者。另一方面，广泛应用了最新的电子技术来提高工作效率，较大的银行，较低的边际交易成本。信息和通信技术的发展极大地改变了金融业的运作模式，降低交易成本，减少信息不对称，打破时间和空间的限制，再加上各金融机构的专业技能，专业知识的公众或过时的，金融机构，跨行业的业务成为可能。

　　3、金融工程技术与金融衍生品为风险控制提供了全新手段

　　现代金融工程技术的革命性发展，金融衍生品与对冲手段的不断丰富，也使金融机构控制多元化经营风险的能力大幅度提高。金融创新、信贷市场与资本市场的趋同使银行、证券分离的规定落后于时代。从公司借款人的角度看，是通过银团贷款还是依靠发行债券来筹集资金，二者之间没有实质性差别。问题不在于一种融资手段是否天生比另一种好，而在于当条件要变化时，是否有一种融资方式由于成本和其他条件(如合同、再融资机会)的缘故而更可取。如果不让银行进入证券业，借款人就难以充分利用信贷市场与资本市场一体化的好处。从金融机构角度讲也是如此。分析借款人的资信状况，衡量其他市场参与者的意愿，给票据定价，其每一步的程序都基本相同。无论是投资银行还是商业银行都有责任就不同融资手段的差别向客户提供不带偏见的建议，为此，他们必须是各种市场的积极参与者。由于金融创新，银行、证券甚至保险产品日益趋同，不同会融机构之间的界限变得模糊不清，失去分业经营的前提。商业银行如果继续提供单一的服务，必然面临更大的经营风险，因此，提供投资银行服务，实现业务多样化势在必行。

　　我国金融业发展历史、成长过程都与X有着很大差别。在传统的计划经济体制下，我国金融业的主体是银行业，社会金融资产的90％表现为存贷款，90％以上的金融业务集中于银行。证券、保险及其他非银行金融机构根本没有发展起来。谈不上分业或混业。改革开放以来，一大批非银行金融机构纷纷出现，专业银行分化，市场竞争机制被引入金融业，各专业银行间经营范围相互突破，分工领域相互渗透，业务竞争日益激烈，非银行金融机构渗入银行业务，出现了银行业、证券业、保险业、信贷业交叉经营，金融业与实业、商贸业等非金融业混合经营的局面，到20世纪90年代初，银行大量资金被用来炒股、炒房地产、办实业，加速了银行自身风险的积累，也促使了证券市场、房地产市场“泡沫”的生成。面对这种情况，xxxx于1993年12月出台了《关于金融体制改革的决定》，规定各金融机构由全能制经营转向分业经营；1995年5月，《中华人民共和国商业银行法》颁布实施，在法律上正式确立了银行业实现严格的分业经营。由此，银行业与证券业、信托业、保险业的分业经营制度在我国形成。然而，从1994至1997年，又出现了假回购、真拆借，大量银行资金进入股市等现象。xxx、xxxx又于1997年进一步提出了“分业经营、分业管理”的原则。

　　在我国实行分业经营不到10年的时间里，受到X(1999年金融服务现代法》通过的影响，我国理论界掀起了分业经营与混业经营的讨论浪潮。如今，对混业经营的呼声越来越高，很多人认为分业经营模式已成为我国金融业发展的制约因素。因此，我国分业经营政策也出现了适度放松和调整。1999年8月中国人民银行与中国证监会先后发布了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》和《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》，允许符合条件的证券公司与基金管理公司进入银行问同业拆借市场和国债回购市场，从事同业拆借和债券回购业务。随后，监管部门允许证券公司向商业银行申请股票质押贷款。2000年中国人民银行和证监会联合发布了‘证券公司股票质押贷款管理办法》，允许符合条件的证券公司以自营的股票和证券投资基金作为抵押，向商业银行借款，这就打破了资本市场和货币市场长期以来的分隔局面。中国人民银行于2001年6月21日颁布实施了《商业银行中间业务暂行规定》，允许商业银行在经过央行审查批准后，可开办投资基金托管、信息咨询、财务顾问等投资银行业务，并就准入制度、审批程序、收费标准等做了明确规定。2003年6月，国家发改委和银监会又出台了《商业银行服务价格管理暂行办法》，将对商业银行拓展投资银行业务起到重要的推动作用。2003年12月27日第十届全国人大常委会第六次会议修正的<商业银行法》第三条第十四项中“允许商业银行经营xxxx银行业监督管理机构批准的其他业务”的表述为以后商业银行开展投资银行业务预留了空间。2004年7月1日，中国银行业监督管理委员会制定了tee国银监会信托投资公司行政许可事项实施规定》，根据该《规定》商业银行等金融机构获准投资入股信托公司，从此，银行业进军信托业之路打通。2005年2月20日，中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会联合颁布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》。《试点办法》的出台，设立基金管理公司试点工作进入了实质性操作阶段，标志着商业银行全面介入基金业务，将全面从事货币市场基金业务和资本市场基金业务。

　　1、内资本市场发育不完善

　　国内资木市场的发育程度较低，交易工具单一，市场缺乏流动性和透明度。我国资本市场偏小的总体规模，以股票市场为主体的严重畸形的市场结构，重监管轻创新的市场管理体系对商业银行发展投资银行业务造成极大障碍。

　　2、国内法制条件不完善

　　现行政策法规对商业银行的约束是基于“分业经营、分业管理”为前提的，这一前提随着中国经济、金融的发展己越来越不符合金融业混业经营的需要。具体法规方面的障碍包括：根据我国《商业银行法》等现行法规的规定，商业银行不得从事信托投资和股票业务。就国际知名的投资银行来说，股票承销业务收入一般是其主要的利润来源或者能够带来派生收入的核心业务。例如，高盛在2003年的承销业务收入达到25亿美元，超过业务收入的50％以上。而2006年上半年作为在亚洲地区股票交易第一位的高盛就达到82亿美元。一

　　根据现行商业银行法的规定，商业银行只能投资于经营商业银行业务的金融机构。而无权对非银行金融机构、实业公司进行投资。商业银行搭建不良资产处置平台及公司化、社会化运作信用评级业务受到极大限制。国有股权处置方面相对滞后的限制性法规，例如对持有股权转让时比例的要求，XX对国有股权受让方资格的限制等，也在很大程度上延缓了商业银行发展兼并重组等投资银行业务的步伐。

　　3、金融监管水平有待提高

　　我国金融监管当局由人民银行、证监会、保监会和银监会组成，虽然监管机构较为完备，但是，总体上看金融监管水平较低，对金融风险的监管还不具有超前性和预警性，基本上属于事后监管：监管手段和方式还显得单一，不够灵活有效；金融监管机构有效运作的时间短，缺乏经验，对金融市场变化反映较慢，对系统性金融风险的认识不够；监管部门之间各自为政，协调性较差，不利于商业银行投资银行业务的开展。

　　4、金融机构经营管理水平有待提高，内控制度有待加强

　　投资银行业务的开展要求商业银行具有较高的经营管理水平和较为完善的内控制度。在西方发达国家实行金融业混业经营，金融机构内控制度很完善，金融风险自始至终受到金融机构自身和国家监管部门的控制。目前我国金融机构内控制度不健全，经营管理水平相对落后，不能对经营过程中的各种风险进行有效监控。

　　金融机构防御金融风险的能力有待进一步提高

　　5、投资银行业务的开展要求金融机构具有较强的防范和抗拒金融风险的能力。因为开展投行业务一方面有利于促进商业银行扩大业务范围，进行金融创新，增强竞争力，推动金融业发展，另一方面也会加剧商业银行之间的竞争，造成金融市场动荡，给金融业带来风险。因此，要采取各种措施增强金融机构防范和抗拒金融风险的能力，积极防范开展投资银行业务带来的金融风险。

　　6、客户对商业银行从事投行业务的认知度不高

　　目前虽然越来越多的公司客户对项目融资、财务顾问、信用评级等投资银行服务产生了强烈的需求，但是由于此前商业银行一直未系统开展投资银行业务，所以客户对于商业银行提供投资银行业务的认知度不高。另一方面，商业银行暂时还没有获得相应的市场地位并树立市场形象。在这种情况下，很多商业银行没有认识到投资银行业务广阔的发展前景和客户的强烈需求，还局限于传统的商业银行业务，投资银行业务的客户培育工作滞后，很难在业务营销中向客户提供投资银行业务和商业银行业务相结合的一站式服务方案。

　　目前，我国商业银行开展投资银行业务尚处于探索阶段，尽管发展势头良好，但由于我国的金融监管仍属“分业经营、分业管理"，不仅在政策法规方面受到限制，还在行内外条件、竞争环境等方面受到制约。商业银行升展投资银行业务必须有一定的基础性条件，它们至少包括：金融监管体系完善高效、金融机构内部建设完善、风险控制措施得当、法律框架健全等等。如果以这些标准来衡量我国目前金融业的经营管理状况，可以发现，在我国商业银行开展投资银行业务还有许多必须面对的障碍。

　　国内资本市场的发育程度较低，交易工具单一，市场缺乏流动性和透明度。在成熟的资本市场中，上市股票和债券、非上市公司股票和债券、更广义的企业产权、远期、期货、期权、互换、资产证券化等金融衍生产品，证券投资基金和产业投资基金等都有完善的发行和交易市场。我国资本市场不仅总体规模偏小，而且主要是以股票市场为主体的市场结构，对商业银行开展投资银行业务造成极大障碍。目前国内银团贷款发展缓慢，关键在于资本市场环境不成熟。银团贷款是国际金融市场普遍采用的一种贷款方式，市场化程度要求高，而我国金融市场中银团贷款仍属一种新兴贷款形式，相对于外资银行和企业来讲，中资银行和国内企业对此种贷款形式的认识程度不高。

　　我国商业银行开展投资银行业务尚处于起步阶段，经营管理水平还相对较低，特别是投资银行人才匿乏，从事投资银行业务的人员大多没有这方面的工作经验，对投资银行业务缺乏足够了解，专业技能、水平和经验都不足。而且商业银行与投资银行在经营体制、运作机制、企业文化、业务流程等方面存在着较大的差异，如何在不对商业银行整体架构产生过大冲击的前提下支持投资银行业务发展进而实现商业银行业务和投行业务的协调发展，还有待于进一步探索。

　　投资银行业务考核机制有待加强。商业银行日渐成熟的考核激励机制并不适用于投资银行业务。投资银行业务通过“承担风险”即通过对风险实施更有效地管理，降低损失发生的可能，从而赚取超额收益。在这里，创新和风险承担都依赖从业人员更大的积极性和主动性，所以必须有充分的激励，才能促进从事投行业务的人员去主动创新和承担责任。

　　目前，我国商业银行开展投资银行业务时日尚浅，甚至部分银行设置投资银行业务机构的初衷，仅仅是为了应对短期融资券、中期票据等新兴业务，并未对从事投行业务形成清晰和统一的认识，从而缺乏长远的规划，更谈不上构建系统的发展战略。所以，投资银行业务的发展仍然缺乏相应的资源支持，无法将商业银行在投行领域巨大的商业潜力转化为生产力，更无法撬动全行的综合化经营，推动商业银行的经营模式转变。

　　加大投资银行业务新产品开发力度，为投行业务发展注入新的活力。投行业务创新是一项系统工程，需要总分行在战略决策、体制安排、管理模式、业务流程和产品组合等方面统筹安排，整体推进。为此，应建立总分行间、部门间新产品开发沟通机制，构建全行投资银行业务产品研发体系，设立产品创新团队。在国家政策和监管允许的范围内，研发新产品并有重点地进行推介。建立投资银行业务审批办理的绿色通道，对高端新产品，尤其是能带来大额收入的投资银行业务，实行特事特办、快速论证、科学决策、加快审批。建立高效的沟通、反馈、联系和决策机制。商业银行开发投资银行业务产品应坚持“以客户为中心”，针对不同客户的需求，开发多元化、个性化、系统化的投行业务产品，为客户设计全方位的金融服务方案。

　　从风险特征上看，投行业务的部分服务工具需要承担一定的风险来获取超额收益，与传统商业银行业务的风险特征不完全一致。因此，应建立有别于传统信贷业务的投行业务配套贷款的风险容忍度，并以此为基础审查决策与投行业务相关的授信。同理适用于以金融资产为标的产品的承销发行业务。这次金融危机下许多投资银行的破产和被兼并的最重要的原因是过度使用杠杆和风险失控。为了促进商业银行和投资银行的健康有序发展，有必要建立全面的投行业务风险管理体系。投行业务的服务工具的风险特征与传统商业银行业务不完全一致，需要承担一定的风险来获取超额收益。因此针对投资银行业务，应该在分析的基础上，清晰规定每一种主要业务或产品的风险数量限额，批准业务的具体范围，并运用充足的资本和相关的授信来加以支持。并且在事后应对业务和风险不断进行常规检查，并根据业务和市场的变化对战略进行定期重新评估，将结论直接报告决策层。

　　在开展投资银行业务时，商业银行可以根据实际情况、自身特点在三种模式中进行选择，但每一种模式都要能以商业银行传统优势为依托、充分利用商业银行在客户资源、机构网络、资金实力、综合服务能力等方面的特有优势，并制定相应的发展策略，使潜在的优势转化为现实的竞争力。由于我国金融业在未来较长时间内仍采取“分业经营"体制，以下当前比较流行的以独立实体职能部门模式为例，论述商业银行有效发挥自身优势，开展投资银行业务的相关策略。

　　投行业务的快速发展离不开科学的考核激励机制和从全行范围内配置相关资源。目前商业银行尚未建立起与综合经营相适应的考核机制，对各业务线协同效应缺乏有效的识别、计量和考核的精算方法和评价体系，削弱了商业银行不同业务板块协同作战的能力。与传统银行业务相比，投资银行业务更强调从业人员在业务运作过程的智慧与技能，具有“智力”密集性特征。这一特征决定了其在人力资源上必须有较大的投入才能确保高质量的产出。因此，对投行业务的考核激励需要与其他业务有所区别，在薪酬和分配方式上需对商业银行原有制度有所突破，以使人力资源的成本与收益相对称，让有限资源向最能为银行创造投行业务收益的人才倾斜，最大限度地激发从业人员的积极性与创造性。具体表现为在人员配备上以招聘最好的人才为目标，在薪酬确定上要以市场领先水平为标准，在绩效考核上以服务方案的有效性和项目的完成效果为重点，在分配上以专业人员的市场价值和不同项目的收益水平为依据，制定专门的、具有针对性的分配和激励方式。

　　投资银行是“人的生意”，投资银行的竞争是人才的竞争。人才储备关系着商业银行开展投资银行业务的前途。商业银行应进一步优化投行人才队伍，培养自己的投行专业人才，引进相关业务领域的国际投行高端人才，形成优胜劣汰的人才竞争机制，逐步建立一支优秀的投行专业人才队伍，为实现投行跨越式发展提供保障。同时，应结合市场做法，构建与投行业务体制相配套的激励和约束机制，形成投行员工收入与贡献匹配、风险与利益挂钩、权力与责任一致的良性互动机制。

　　要做好这一点，必须在尊重商业银行既有薪酬文化的基础上，借鉴国际投资银行的先进理念，形成一套缜密且有竞争力的薪酬体系，吸引和留住优秀的工作团队。在固定薪酬的设计上，要充分考虑投行业务的两个特性：一是投行业务的高风险性，为了达成业务，投行从业人员必须付出100％的努力去追求和把握1％的业务机会，只有较高的固定薪酬才能补偿其对此的付出；二是投行业务的高强度，为了第一时间响应客户的需求，投行从业人员可能24小时候命，随时进入工作状态，必须有足够高的固定工资基数，才能有效地激励投行从业人员保持旺盛的斗志，去锐意进取。在浮动薪酬上，对于低职级的人，浮动薪酬的占比较低；对于高级职员，浮动薪酬占比更高，以求其所得和付出匹配。此外，还要拓宽晋升通道，避免商业银行只有通过行政职务提升的弊病，让投行从业人员通过晋升得到组织的认同。

　　开展投资银行业务是商业银行提高竞争能力、适应全球金融竞争的需要。投资银行业在我国是一个新兴的、充满活力和盈利丰厚的行业，我国资本市场的发展壮大、金融市场的逐步开放和XX管制的放松，使得商业银行开展投资银行业务的市场环境和政策环境明显改观。开展投资银行业务有助于商业银行扩大生存空间和建立稳固客户群，商业银行应加强对投资银行业务的研究，积极进行新的产品设计与开发，把综合业务开发理念和个性化产品服务理念有机地结合，丰富金融服务技术内涵，保证商业银行开展投资银行业务的稳步实施，做好国内商业银行向混业经营模式转换的过渡。但由于投资银行本身在中国的发展就比较滞后，而商业银行开展投资银行不仅受自身条件的制约，还受到我国分业经营的限制，因此，商业银行在开展投行业务时会显得困难重重，需要作出更多的努力。

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