力帆科技股份有限公司财务风险控制与防范

摘要

随着近年来我国的经济增速持续放缓，我国的汽车行业已经连续两年都处于下降趋势，我国的汽车行业会处在转型升级，这是汽车行业未来发展的必然趋势。但在过去很长一段时间，很多企业为了做大做强而走上盲目扩张道路，在取得快速发展的同时也为自身的发展留下了隐患。随着全球货币政策的收紧，很多高财务杠杆的企业的弊端日益暴露并成为引起企业经营失败重要的导火索。

本文以力帆科技为研究对象，对案例公司的财务风险管理进行深入研讨，从筹资、投资及运营管理、收益分配等方面分析力帆科级财务风险防范现状及存在的问题，在此基础上结合分析出的结果提出防范财务风险的对策建议，期望力帆公司相关利益者能从中有所裨益。

　关键词：财务风险；风险识别；风险防范；力帆科技

1、引言

我国的汽车制造业在国内诸多行业中是综合性比较强的，确实是能反映国家综合实力的。我国汽车制造业具有推动我国经济发展进程的作用，由于国家在进行产业转型升级，新能源汽车将会成为大力发展的品类，因此XX出台了大量政策法规来支持新能源汽车的发展，这无疑是给汽车制造业升级发展给予好消息。随着全球货币政策开始收紧，很多企业出现了资金短缺的风险，高财务杠杆的企业的弊端日益暴露并成为引起企业经营失败重要的导火索，尤其是资本密集型企业。企业的发展是内外部环境共同作用的结果，会面临潜在的财务风险和经营风险，企业需要积极寻找对策解决和化解发展过程中的潜在风险，只有将潜在的风险扼杀在前期才能更好地帮助企业的健康成长，实现可持续的发展目标。

随着国家政策对新能源行业的冲击以及疫情给经济带来的巨大伤害，力帆科技发展过程中出现了很多问题。力帆科技在2018年后陷入经营困境之后能够迅速调整发展战略，发现企业经营发展过程中存在的问题并作出适当的调整使企业度过了危机，目前正朝着良性的发展方向发展，但这种发展是否能够保持自身的可持续发展需要时间的检验。基于此，对力帆科技财务状况及财务风险进行分析，并分析导致这种现象背后的原因，在此基础上提出相关的对策，帮助力帆科技缓解发展过程中面临的风险，实现可持续发展。

2、力帆科技财务风险现状分析

2.1力帆科技概况

2.1.1力帆科技简介

重庆力帆科技有限公司成立于1992年，经过多次战略转型，目前公司主要发展方向为新能源汽车产业，经营业务以研发、生产、销售汽车和摩托车为主，近几年也参加了国内金融项目的投资。2015年力帆科技有限公司开发了新能源汽车共享平台，快速地成为我国新能源汽车行业中知名度较高的企业。借助我国政策对新能源行业的支持，力帆科技取得了迅速发展。自2018年以来，由于经营不善，力帆科技有限公司就深陷债务危机之中，为解决债务，力帆科技有限公司卖地、卖资质也未使自身经营转危为安。因此，本文结合力帆科技发展历程对其经营过程中存在的财务风险进行分析具有重要的意义。

2.1.1力帆科技财务状况

财务报表能够体现一定时期内企业的财务情况的报表，较直接地反映企业财务状况，通过研究近五年来该公司的年报，来进一步了解力帆科技有限公司的财务情况。力帆科技2017-2023年财务状况简表如表2-1。

表2-1 力帆科技2017-2023年财务状况简表（万元）

图2-1力帆科技2017-2023年资本构成情况

从表2-1和图2-1可以发现，2017年至2020年力帆科技资产总额在不断的下滑，从2017年3002048万元下降到2023年的1763214万元，这主要是2018年公司为走出经营困境、解决债务危机变卖了部分土地和有价值的优质资产，偿还了银行近15亿元的负债导致，使得公司从债务危机中走出来。2018年后资产规模下滑的主要原因是由于负债减少导致的，而同时引入了战略投资者所有的权益出现了大幅的上升。这也说明一旦无法处理好经营过程中的财务风险则不利于企业正常发展。

图2-2力帆科技2017-2023年收入利润变化情况

从表2-1和图2-2可以进一步发现，2016年至2020年公司的营业总收入总体呈下降趋势且下降趋势较大。2020年受疫情影响，公司的汽车业务处于停滞状态，而摩托车业务利润有所增长但仍未达预期销量，2020年度营业收入相较2019年有较大幅度的下滑而2023年发展平稳。因资金缺乏影响到汽车业务让汽车业务较长时间处于停滞状态，现在以维护国内市场为主，而因国外市场是有利润且回款快的，相继恢复生产了部分海外订单。2017年至2018年公司净利润从15559万元下降到2019年的-469193万元，直至2020年才回归到5468万元，维持盈利。公司在减少商品成本、产品销售方面遇到了较多困难，运用了一些营销方式，销售了多款产品，利润增长得到了实现。

总来讲，力帆科技在2018年后陷入经营困境之后能够迅速调整发展战略，引入战略投资者，及时发现企业经营发展过程中存在的问题并作出适当的调整使企业度过了危机，目前正朝着良性的发展方向发展，后续发展过程中力帆科技仍需要妥善处理好经营发展过程中面临的财务风险，建立好财务预警机制。

2.2力帆科技财务风险识别

2.2.1筹资风险识别

筹资对企业的发展而言是非常重要的，通常情况下，企业的筹资风险能够对其偿债能力进行一定的体现，针对在2017年到2023年这段时间内力帆科技的实际财务数据情况，力帆科技2017-2023年债能力指标见表2-2。

表2-2 力帆科技2017-2023年偿债能力指标表

从力帆科技偿债能力分析结果看，2017年至2019年力帆科技流动比率、速动比率均呈下降的趋势，流动比率从2017年的0.81下降到2019年的0.45；速动比率从2017年的0.66下降到2019年的0.38，但随着公司负债的偿还及战略投资者的引入，2020年之后公司流动比率、速动比率都出现了大幅的回升，短期偿债能力得到了较大的改善。

资产负债率是用于衡量企业长期偿债能力的指标，2019年之前力帆科技资产负债率在不断上升，一度达到了最高85.40%，公司陷入了严重的财务困境。2020年之后资产负债率出现了大幅的下滑，回到了正常的水平，公司长期偿债能力得到了改善。

2.2.2运营风险识别

资产营运效率的提高是企业经营发展的重要目标之一，在一定的时期内，流动资金的周转效率越高，其产生的效益会越大，但是一旦不能合理地安排流动资金也会导致产生营运风险。通常衡量企业营运资产运行效率好坏的指标用资产周转率来衡量，力帆科技2017-2023年资产营运风险相关指标分析如下：

表2-3 力帆科技2017-2023年营运能力指标表

应收账款周转率数值等于企业当期进销售收入和平均应收账款之间的比例，应收账款周转率过低，表明财务管理水平存在严重功能欠缺，有可能增加财务风险。从存货周转率看，力帆科技存货周转率从2017年开始一直处于下降的趋势直到2023年出现一定的好转，说明阶段期间企业的资金回笼能力较差，导致资产流动性逐渐慢慢变弱，坏账损失的可能性增强了，公司应收账款管理水平有待进一步挖掘；进一步从存货周转情况看，力帆科技存货周转率一直处于下滑的趋势，从2017年的4.04下降到2023年的1.36，存货周转有待提升，力帆科技有限公司的市场占有率较低，产品竞争力较弱，销售速度较慢，存货堆积，影响企业资金回笼，可能因资产营运而引发运营风险。2019年国家提前执行国六标准，公布汽车尾气排放政策，因此公司产品准备不足，导致2020年上半年无国六车型供应市场，造成销售下降。

2.2.3投资风险识别

企业进行的各种投资活动都是为得到相应的投资收益，这些投资收益最后会算入公司经营利润当中，同时投资也属于公司的部分资产，因此投资风险财务指标一般是与其盈利能力指标相挂钩。本文对力帆科技投资相关指标分析如下。

表2-4力帆科技2017-2023对内投资情况

图2-4力帆科技2017-2023投资情况

在2017年到2023年间，力帆科技因为公司的投资方式和战略不合理，而带来财务风险的主要原因是在于力凡科技近几年走上了快速投资扩张的道路，长期股权投资持续增加，2023年长期股股权投资达到410588万元，高溢价并购同时也带来了商誉的增加，2020年商誉增加了31927万元，商誉是一种看不见摸不着的资产，也是企业经营发展过程中容易爆雷的地方，2018年力帆科技之所以出现巨额亏损也正是因为计提了大量的商誉减值。在整体市场环境不好的情况下 盲目的投资会增加企业的财务风险；同时我们发现2020年力帆科技投资了大量的房地产，投资性房地产在2020年迅速增加，从2019年的16970增长到2020年的16970万元，目前这种增长趋势还在继续，投资性房地产的迅速增加占用了公司大部分流动资产，在疫情XXX，随着我国房地产行业的下滑，房地产投资也增加了企业发展过程中的风险。

2.2.4收益分配风险识别

收益分配也是企业发展过程中不可或缺的一环，根据信号传递理论，合理的收益分配策略有助于企业价值的提升，不合理的收益分配策略可能会引发企业股价的下滑，进而引发潜在的财务风险。力帆科技2017-2023年收益分配情况变化如表3-7。

表2-5 力帆科技2017-2023年收益分配情况变化表

从上表显示的结果可以发现，力帆科技2017-2023美股收益呈不断下降趋势从2017年的0.14下降到2023年的0.01，2019年甚至达到-3.58；同时发现近几年力帆科技一直没有进行股利分配，这不利于维护公司股东的信心，可能会引起抛售所持股份，不利于公司的健康持续发展。

3、力帆科技财务风险防范存在的问题

3.1存货周转不畅造成积压

根据前面力帆科技近5年财务数据分析结果可以发现，公司存货周转率从2017年的4.04下降到至2023年的1.36，一直持续下滑的趋势，存货积压和呆滞风险较高。

表3-1 力帆科技2017-2023年存货变化情况

图3-1 力帆科技2017-2023年存货变化情况

从表3-1和图3-1可以发现，力帆科技存货周转率一直在下滑，从2017年的4.04下降到2023年的1.36，下降幅度较大；同时可以发现，存货在流动资产中的占比在不断上升，尤其是2019年之后存货在流动资产中的占比迅速增加2020年存货占流动资产的比重达到了36.52%，存货积压风险较高。力帆科技近年经济持续低迷和企业经营不善，大量库存增加，产品滞销，生产成本增。存货结构不合理，资金得不到充分循环，影响企业经营活动的持续以及加重了偿还债务的压力，存货作为企业重要的现金流来源之一。力帆科技存在大量积压库存，将导致企业资金大量被占用，现金流将会中断，无疑增加了企业保管储存以及产品未被及时销售不断被损耗等管理成本的上升。同时，给力帆科技带来最大的危害是资金流未及时补充加大了企业经营风险发生的频率，资源得不到优化配置，增加了生产经营中的矛盾，对企业危害是极大的。

3.2过度商誉为企业的盈利埋下隐患

巨额商誉的形成在表面上能够提升公司价值，然而实际上却会导致商誉减值降低了公司的盈利能力，为公司长期稳定发展隐藏了巨大隐患。力帆科技近几年频繁的并购形成了巨额商誉，这不利于企业的稳定发展。

表3-2 力帆科技2017-2023年商誉及净利润变化情况

并购商誉减值会对上市公司未来收益产生巨大影响，是影响企业稳定盈利的重要潜在风险所在，根据力帆科技近几年利润数据可以发现，2019年之所以出现了巨大的亏损主要是由于公司全额计提了商誉减值。截止到2023年，公司账面上有商誉31927万元，远超过2023年的净利润7813万元，一旦未来公司出现不利的状况或者收购的资产不能够给企业带来稳定的现金流，就会面临巨额的商誉减值，从而影响着力帆科技的净利润，这也是隐藏在力帆科技经营发展过程中重大的隐患。

3.3投资结构不合理

投资风险是企业主体在投资期间对未来投资收益的可变性和可能会面临收益乃至本金损失的风险。力帆科技主营业务是生产销售汽车及摩托车的，但是近几年力帆科技进行了多元化跨行业投资，尤其是对房地产投资的增加，力帆科技2017-2023年长期股权投资及房地产投资变化情况如下表。

表3-3 力帆科技2017-2023年长期股权投资及房地产投资情况

图3-3 力帆科技2017-2023年长期股权投资及房地产投资情况

从表3-3和图3-2可知，从长期股权投资的变化情况来看，2017年开始力帆科技出资建立了很多企业，2019年力帆科技长期股权投资占据了力帆科技流动资产的43.06%，投资设立新公司是企业做大做强的一种方式，但过多的投资也给企业的发展带来了隐患，一旦新建的企业之间无法实现协同效应就可能是企业走向失败。

2019年开始力帆科技开始进军房地产行业，2020年力帆科技投资性房地产在非流动资产中的占比达到了25.14%，并且这种增长趋势在2023年保持继续增长。近两年随着我国房地产政策调控的加剧，房地产行业面临着急剧下滑的风险，蕴藏的潜在风险巨大，大量的长期股权投资和防和投资性房地产在2023年在非流动资产中的占比达到了66.69%，潜在风险巨大。

3.4收益分配不合理

收益分配是企业发展过程中必须面临的一个问题，收益分配政策的好坏直接决定着企业面临的财务风险，近几年力帆科技的发展陷入停滞状态，股东投资意愿不强，股利分配不严谨，缺乏稳定性和连续性，对股东利益的考虑较少。2017年力帆科技基本每股收益仅为0.14元，到2019年下降到-3.58元，2023年企业基本每股收益为0.01元，并且近五年该企业都未有分红派息。在公司经营状况良好的时期，收入分配率低于行业平均水平。这种较低的分配率分配方式不利于调动股东的投资热情。同时由于该企业的货币现金较少，企业流动资产占比较少，这也使得力帆科技难以对股东实行合理的收益分配。不合理的分配政策直接影响着力帆科技近几年的股价走势，2015年至今力帆科技股价走势图如下。

图3-4 力帆科技股价走势图

股价的走势受多种因素综合作用的影响，但股利分配政策是影响股利政策的因素之一，2015年至今力帆科技股价从最高17.19元下降到3.08元并上升至6.19元，这一方面是受力帆科技盈利状况理想，同时股利分配政策也影响到股价的走势。

4、力帆科技财务风险防范应对措施

4.1完善的生产销售计划、避免存货积压

从前面的分析可知，力帆科技近几年存货周转率一直在下滑而存货在流动资产中的占比却在不断的上升。存货周转率下滑会导致存货过多占用公司资金，而且以汽车产品和电子产品为主，容易出现折旧，存货贬值会给企业带来极大的利润损失。在许多汽车企业降价处理存货的环境下，力帆继续通过降价促销将很难达到预期效果，可以与当地的二手车市场、汽车修理厂合作，通过优质的售后保障让消费者安心，促进存货处理。力帆科技应该制定合理的生产和采购计划，减少企业库存，从而有利于降低企业经营风险。力帆科技应该根据公司目前的生产经营状态和库存的实际情况去制定一个符合公司的生产和采购计划，公司负责采购的人员要对公司的生产，销售以及库存的实际情况有足够的了解，根据公司的实际情况来购买所需要的材料，力帆科技还要规范员工的采购行为方式来增加在采购过程当中的透明度，公司的采购人员还要综合公司的各种情况来为公司节省各方面的成本开支，对所购买的材料等产品要进行质量和价格两方面的把控，以达到所购买的产品质量是最好的，价钱是最低的。这样就可以保证力帆科技在生产、销售以及库存三方面之间的正常秩序，又很有效的控制了各方面的成本支出，也加速了资金的周转，提高了福久公司资金的使用效率。

4.2对投资标的合理估值、减少商誉

力帆科技之所以存在大额商誉是因为高溢价并购活动所导致。然而在并购盛行的背景下，标的公司的价值往往被高估。因此，为了避免大额商誉的形成，就要在源头上合理评估标的公司价值，使估值合理反映实际价值。公司在并购前应选择有权威的资产评估机构，对标的公司进行合理的价值评估。其次，并购公司不能完全依赖资产评估机构的评估结果，而应该对标的公司做好调查，从各个方面了解标的公司，以确定并购价格的合理性。最后，在对标的公司进行价值评估时，应采用合理的评估方法。

商誉减值带来的后果不容小觑，对商誉风险的防范还需进一步加强。虽然商誉属于公司的不可辨认资产，一旦商誉出现问题，对于公司业绩以及利润的影响也是不可忽视的。所以，商誉减值风险防范应从并购时点发生前、发生时与发生后，全方位防范商誉减值，尽量减少商誉减值出现的可能，即便出现商誉减值，也要采取恰当措施，分期计提，避免出现大额商誉减值堆积现象。

4.3加强投资风险的控制

力帆科技看重新能源汽车市场和房地产市场，同时也有明确的投资目标。企业的的主要立场是为了构建完善的供应链条，在丰富资源的同时又能打造企业的规模优势。但其中也存在一些问题，企业并没有对投资项目进行详细的剖析和研究只是考虑了投资的战略重要性，风险规模的分析也没有很详细，对于自身的技术要求以及资本要求的目标并不明确，尤其是在条款方面。在未来的投资中，力帆科技应对投资项目进行全面评估，制定具体而准确的投资预算，并在项目运营期间监控资金的使用情况，以确保投资资金和项目的有效利用。建立科学的投资管理系统，在投资前应加强投资项目的分析研究，追求谨慎投资，结合自身的经营计划和实际情况对投资项目进行分析。保证做好事前计划、事中监督，事后监管。

4.4制定合适的收益分配方案

在经营权与所有权分离的背景下，企业的发展过程中应考虑投资者的利益，坚持股东财富最大化。合理的收益分配一方面能够使得公司的利润进行合适的划转，另一方面能够增加股东信心，有利于企业的持续运营。创新公司产品，提高产品竞争力。市场变化莫测，无论是谁，都有会对市场预测判断失误的时候，最终可能会导致企业发生了重大的财务风险。对于企业而言，预存现金空间来抵御市场波动显得尤为重要。例如，优质的企业通常将资产负债率控制在50%左右，过高企业的资产负债率则要求企业生产大量的商品快速的进入市场。首先，市场是变化莫测的，需求量也是。过多的生产商品则会产生变现压力而不是营业收入。因此，规避外部因素的话一定要保持抗风险的能力。

研究结论

如何以合理得方式规避财务风险是许多企业的痛点，本文利用大量财务数据分析力帆科技有限公司的财务情况，从筹资风险、投资风险、营运风险和收益分配风险方面对力帆科技财务风险防范的现状进行分析，发现力帆科技财务风险防范存在的问题，包括存货周转不畅造成积压、过度商誉为企业的盈利埋下隐患、投资结构不合理、收益分配不合理以及汇率波动潜在影响企业的盈利。在此基础上提出合理的解决对策，包括完善的生产销售计划、避免存货积，对投资标的合理估值、减少商誉，加强投资风险的控制，制定合适的收益分配方案以及加强财务管理对汇率变动的适应能力。以期通过这些措施控制和化解财务风险，促进力帆科技健康持续地发展。

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致谢

学习即将结束，在论文即将完成之时，我心中非常激动，感慨万千。回首过去的这段岁月，既有付出又有收获，这些欢笑与泪水最终都化成了我不断前进的动力。

本论文是在尊敬的导师悉心指导下完成的，他严谨的治学态度，渊博的学识让我受益匪浅。在生活中，他无微不至的关心让我倍感亲切，是我一生都敬佩不已的老师，在此我对他表示深深的感谢。

感谢学校给我这样一个平台，让我不断成才，学习到更多的知识，为未来奠定基础。最后，感谢在百忙之中对本论文进行评审、指导、建议的各位专家、学者、老师。

同时我要感谢求学路上的各科任教老师，是你们不辞辛劳的工作，将自己掌握的知识毫不保留地传授给我，才让我有了自己知识库。

另外我还要感谢我的父母，是他们默默的付出，才让我有机会接受知识的熏陶，他们的鼓励是我能在学校完成学业的最大精神支柱，我将会用我的知识来回报他们。