云南白药股份有限公司营运能力分析

　　摘 要

　　在过去几年时间里，我国经济走上了发展的快车道，在互联网时代的推动下，各大企业纷纷对自身的运营和管理模式进行了优化和改善，不过也暴露出一定的不足。对于企业日常管理而言，财务工作发挥着重要的作用，而其中比较关键的一项就是营运能力，这项工作围绕相关指标开展研究和分析，基于对应的数据，为决策提供支撑，以便让企业的盈利水平得以提升。本文通过围绕云南白药股份有限公司进行深入研究，基于营运能力指标，一方面进行理论研究，另一方面结合实践案例进行分析，选取其过去五年时间里的营运能力为切入点，定位到其中出现的问题，探索有效的应对方案，以便加强企业营运能力，为相关研究的开展和实施提供参考。

　　关键词：云南白药股份有限公司；营运能力分析；对策。

　　1 引言

　　1.1研究背景

　　从全球形势来看，一体化成为了亘古不变的发展主题，对于我国而言，为了与全球接轨，也推行了一系列改革政策，让我国经济进入到了发展的快车道上，不断飞驰。不过在过去几年里，从我国经济发展局势来看，新常态成为了主流，陆续放缓经济增长，对税收和市场经济体制进行改革，也导致企业的成本压力陡增。基于这一北京，如何有效地控制成本支出，提高企业内部资源的利用效率，在诸多企业中引发了一系列思考和讨论。就云南白药股份有限公司而言，其主营业务为药品及相关用品的生产和销售，并且在资本市场也实现了顺利上市，成为了行业中的领跑者。就目前的市场情况来看，考虑到经济环境的实际情况，对于药品类行业而言，其发展环境的复杂程度也比较高，受到一系列规章制度的要求，导致行业内运营成本不断提高。从云南白药股份有限公司的实际情况来说，如若需要持续占据市场份额，唯有关注企业内部控制工作，聚焦财务报表分析，实现企业的高效经营和管理，对经营模式进行创新，获取更大的竞争优势，为发展提供助力，实现更高的收益水平。此外，针对其营运能力及深入分析，其先进经验也可以复制到其他企业之中。

　　1.2研究目的及意义

　　受到一系列因素的影响，企业的风险环境也日趋复杂，对于企业发展而言，营运能力扮演着关键的角色。因此，对企业营运能力开展分析，掌握企业的实际情况，为决策提供参考，控制风险水平，关乎企业的生死存亡。

　　其研究目的主要如下:

　　一是能够丰富企业营运能力研究体系，寻求科学的评判方式。实际上，不同财务环节都有营运能力的身影存在，按照企业的风险程度，分析其营运能力，制定适宜的方案，并结合以往案例，对其可行性进行分析。

　　二是能够保证企业的市场地位。营运能力控制方案的科学程度关乎企业的发展，直接决定了企业在市场中的地位水平。

　　三是按照科学的方案对企业相关的财务环节发挥作用，提高资金的周转速度，如果能够加快企业资金周转速度，那么企业能够实现更加理性的资金操纵产出，企业的管理水平也能得到提高。

　　1.3文献综述

　　实际上，国际上在围绕营运能力进行研究和国内比较来，积淀了比较丰富的经验。从历史数据来看，相关研究早在上世纪初期就有所开展，在那个时期，X经济进入到了衰退期，所以在研究方面的完善程度还有待提高，基本集中在营运资金管理层面，聚焦于包括存货和应收账款相关流动资产等。一直到上世纪后期，围绕营运能力开展研究逐渐在学界得到了一定的发展，基于总资产和固定资产进行丰富和完善。此外，以往研究的问题也受到了更多学者的关注，无法针对企业实际的营运能力进行研究。因此，在国外学术界，凯纳特（2017)提出：在分析企业营运能力时，无法仅仅只通过单一指标来研究，还需要结合企业的不同资产情况开展深入分析和研究。

　　我国围绕营运能力开展的研究从上世纪末期才陆续出炉，最初在研究上主要集中在营运能力及其配套指标的定义上。近年来，国内研究者们围绕营运能力分析中存在的不足开展研究。闫江狄（2020）提出，对于管理人员而言，他们更关注外部的财务数据，而非自身营运能力研究，并没有关注到一些资产比例的情况，更难以发现其对于企业价值的影响和作用。席伟明（2020）表示，对于企业管理而言，最核心的分析对象就是其资金，所谓营运能力，就是指企业利用经济活动来将资金能力充分发挥出来，因此若是企业为了财务的稳定发展，唯有在财务资金上面进行深入分析。所以，围绕企业营运能力分析，财务资金管理有着极其关键的作用。

　　2 云南白药股份有限公司营运能力现状

　　2.1 云南白药股份有限公司简介

　　1993年5月3日，云南白药股份有限公司的申请经过云南省经济体制改革委员会批准，从此云南白药股份有限公司正式成立。同年十一月，该公司向中国股市发行股票，发行股票总数达到两千万股，其中公司内部股份二十万股，这两千万股的价值为每股3.38元，云南白药股份有限公司发行股票的最终股本达到了八千万股。而云南白药股份有限公司这一名字一直沿用到1996年，1996年该公司通过会议决定，正式更名为云南白药集团股份有限公司。从成立至今二十余年，该公司的产品在大众人群中拥有着一定的人气，且口碑较好。

　　表1为云南白药企业近几年的财务数据，从表中可以看出，该企业的利润是在稳步提升的，各方面都呈现着稳定提高的局面。云南白药企业之所以能在竞争激烈的市场中获得稳定的发展，其最主要原因是公司内部为了应对市场需求进行了多项调整，得益于及时的调整，该企业在各方面都得到了显著的进步。与此同时，该企业的负债也有着一定的提高。

　　表1 云南白药企业2017-2023年主要财务数据

	2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
营业收入（万元）	311 323	331 137	351 301	360 274	419 705
营业成本（万元）	214 938	223 392	242 165	252 591	288 916
营业利润（万元）	35 038	44 140	43 247	36 666	54 162
投资收益（万元）	4 048	5 729	2 738	3 986	8 720
营业外收支净额（万元）	2 549	3 285	3 740	5 048	3 095
利润总额（万元）	37 586	47 425	46 987	41 715	57 257
净利润 （万元）	29 345	36 394	35 371	31 922	43 281
净利润（扣除非经常性损益后） （万元）	21 393	27 866	28 477	22 549	32 948
货币资金（万元）	66 835	35 202	22 999	23 436	37 622
应收账款（万元）	9 629	12 333	14 996	18 974	17 973
存货（万元）	95 051	118 304	108 585	106 871	120 914
经营活动产生的现金流量净额 （万元）	15 733	26 673	47 235	29 292	74 682
现金及现金等价物净增加额 （万元）	5 803	-12 233	-3 603	1 464	13 940
总资产（万元）	428 065	458 081	422 014	467 388	512 813
流动资产（万元）	276 551	310 774	263 888	294 874	342 529
总负债（万元）	146 103	164 956	118 866	154 219	176 891
流动负债（万元）	141 324	160 860	114 628	149 673	171 974
股东权益不含少数股东权益（元）	272 700	285 402	294 923	306 298	332 615

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　　2.3 云南白药股份有限公司营运能力相关指标分析

　　2.3.1 云南白药整体资产分析

　　表2为云南白药企业近几年来的总资产周转率数据，该项数据是对云南白药整体资产分析最重要的一项数据。

　　表2 云南白药企业2017-2023年总资产周转率数据

	2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
总资产周转率（次）	0.76	0.75	0.80	0.81	0.86
总资产（万元）	428 065	458 081	422 014	467 388	512 813

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　　从表中数据可以看出，云南白药企业的总资产周转率是逐步提升的，这与云南白药企业独特的运营模式是密不可分的，与云南白药企业同类型的药用品企业中，大多数的发展都是没有云南白药企业稳定的，该企业依靠自身对于市场需求的不断调整，使得该企业的运营能力得到了有效提升。

　　结合表1中的数据来看，该企业在近几年来的总资产是在一直提升的，但是在2017年至2018年期间的总资产周转率却并没有得到提升，但是自2018年后，该企业的总资产周转率一直在提升，由此可见，云南白药企业对于自身存在问题的处理十分有效。

　　2.3.2云南白药股份有限公司流动资产分析

　　对流动资产进行分析，可以从以下三个指标进行分析，即流动资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。

　　（1）流动资产周转率分析

　　云南白药公司的流动资产收转率在2017-2023年之间的相关数据如下：

　　表3 云南白药企业2017-2023年流动资产收转数据

	2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
流动资产周转率（次）	1.19	1.13	1.22	1.29	1.32
流动资产周转天数（天）	302.93	319.26	294.45	279.18	273.37
流动资产（万元）	276 551	310 774	263 888	294 874	342 529

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　　由表4分析数据可知，2017和2018两年间，其流动资产数值由最初的276 551万元增长至310 744万元，流动资产周转天数最初为302.93天，后期增长至319.26天，呈现逐步上升的走势，流动资产周转率最初为1.19次，后期缩减为1.13次，呈现逐步下降的走势，足以证明该企业在2014-2017两年间受市场波动的影响，进一步强化企业内部财务的监管和管理，使得企业内部资产的流动也随之增加；该企业的流动资产有明显下降具体表现在2018-2019年之间，随之下降的还有流动资产周转天数，而流动资产周转率却有明显的上升，期间，企业转型成为了企业的必经之路，从中不难看出，企业也在逐渐强化其内部各类预付款项的监管和管理；2019-2023年之间，应收账款周转率呈逐渐上升走势，流动资产周转天数先升而后降，其流动资产也呈现上升的走势，由此得知，企业内部的相关业务基本稳定，正在向正轨逐渐靠拢。

　　（2） 存货周转率和应收账款周转率分析

　　观察分析近几年的数据，存货周转率在2017-2023年之间的变化浮动很小，有明显改变的就是存货周转天数。数据如下所示：

　　表4 云南白药企业2017-2023年存货周转数据

	2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
存货周转率（次）	2.41	2.09	2.13	2.34	2.54
存货周转天数（天）	149.36	171.91	168.64	153.54	141.92
存货（万元）	95 051	118 304	108 585	106 871	120 914

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　　表5 云南白药企业2017-2023年应收账款周转率数据

	2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
应收账款周转率（次）	33.71	30.16	25.71	21.21	22.72
应收账款周转天数（天）	10.68	11.94	14.00	16.97	15.85
应收账款（万元）	9 629	12 333	14 996	18 974	17 973

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　　对表4进行分析，企业在2017-2018年的存货周转率呈逐渐下降趋势，其存货周转天数呈逐渐上升趋势，存货也随之上升，在这期间，该企业始终处在企业转型期，其存货周转率逐渐下降始终受各类政策的变动和经济等因素的影响。企业的存货周转率在2018-2023年呈现上升趋势，存货周转天数却随之下降，存货呈现先降后升的趋势，在这期间，企业会依据自身的发展情况和市场经济以及政策的环境来筹划更加优异的策略，进一步增强企业的各项能力。

　　对表5分析得知，应收账款周转率在2017-2018年间逐渐下降，下滑趋势较为明显，而逐渐上升的就是应收账款周转天数，随之上升的还有应收账款，产生这样的结果主要是因为企业经济的转型以及相关政策的涌现，致使其销售收入发生了变化；应收账款周转率在2018-2023年逐渐上升，应收账款周转天数和应收账款呈现先升后降的趋势，产生这样的结果，主要是因为该企业始终跟紧政策的步伐，内部监管和管理进一步加强，主动拓展业务范围，积极融入市场环境，使得其企业销售收入的增长始终处于稳定状态。

　　2.3.3 云南白药非流动资产周转率分析

　　云南白药2017-2023年的非流动资产周转率相关数据如下所示：

　　表6 云南白药企业2017-2023年非流动资产周转率相关数据

	2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
非流动资产周转率（%）	205.47	224.79	222.17	208.84	246.47
营业收入（万元）	311 323	331 137	351 301	360 274	419 705
非流动资产总额（万元）	151 514	147 307	158 126	172 514	170 284

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　　从上述的研究不难看出，对于企业非流动资产管理效率而言，人们可以通过非流动资产周转率这项指标来进行判断，其数值也反映了企业内部非流动资产管理的效率水平。自2017年的5年时间里，主要变换分为两个阶段，一是2020年以前，变化较少，虽然存在一些变化，不过变动并不强烈。而从2023年以来，其数值呈现出显著提高的现象，也能够印证随着企业战略部署的不断稳定下来，企业内部流动资产的使用效率也随之提高，进而让企业能够基于非流动资产的稳定性，实现更高的收益水平。

　　2.3.4行业对比

　　在开展行业对比分析时，从行业中选择与云南白药公司不相上下的企业来对比，主要有三家企业，一是中国医药，二是恒瑞医药，三是复星医药。从相关的财务指标来对这几家企业开展对比和分析，从数据分布情况来看，主要为表7内容：

　　表7 行业对比

		2017年	2018年	2019年	2020年	2023年
总资产周转率（次）	云南白药	0.76	0.75	0.80	0.81	0.86
中国医药	1.32	1.36	1.44	1.48	1.33
复星医药	0.37	0.34	0.36	0.35	0.38
恒瑞医药	0.91	0.91	0.86	0.85	0.86
应收账款周转率（次）	云南白药	33.71	30.16	25.71	21.21	22.72
中国医药	4.71	4.72	4.62	4.27	3.64
复星医药	8.60	7.78	7.90	7.11	7.25
恒瑞医药	4.44	4.79	5.02	5.02	5.00
存货周转率（次）	云南白药	2.41	2.09	2.13	2.34	2.54
中国医药	3.98	4.40	5.13	5.64	5.08
复星医药	4.17	3.88	4.05	3.44	3.43
恒瑞医药	2.68	2.55	2.47	2.59	2.57
流动资产周转率（次）	云南白药	1.19	1.13	1.22	1.29	1.32
中国医药	1.67	1.67	1.75	1.80	1.63
复星医药	1.54	1.48	1.53	1.44	1.51
恒瑞医药	1.18	1.12	1.07	1.07	1.07

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　　就总资产周转率这一项指标来看，在四家企业中，云南白药这项指标情况保持中流水平，这项指标最优秀的是中国医药，主要原因在于中国医药拥有着最大的企业规模，经验状况比较理想，所以资产运作能力也更加突出。

　　就应收账款周转率这项指标而言，云南白药这项数据在四家企业里面最为优秀，并且除了瑞恒医药2020年出现了轻微的降低之外，其余三家企业的变化情况都处于持续提高的情况，主要原因在于外部经营环境产生的作用，也能够看出行业内发展情况比较理想，同时相关企业的营运能力也保持着持续改善和优化的状况。

　　就存货周转率这项指标而言，这四家企业的波动都比较明显，在这里面，相对偏高的企业是中国医药，实际上，从行业来看，中国医药的存货周转率也都保持在最高的位置，而最低的则是云南白药。即使后者在存货周转率方面表现出显著的波动，不过总体也在提高，也能够看出云南白药对于这项指标的重视程度还有待提高。

　　就流动资产周转率而言，这项指标最高的企业为中国医药，不过在2017年起的5年时间里，云南白药这项指标出现了一定的降低，同时其余三家企业，除了复星医药显著提高之外，另外两家也出现了降低的情况，也能够看出云南白药还需要提高对于流动资产控制的重视，以便有效地改善自身营运能力。

　　3 云南白药营运能力分析中存在的问题

　　3.1 流动资产使用效率较低

　　从2017年开始的5年时间里，其存货变动比较明显，表现出不断上下波动的情况，不过从整体来看，依然保持提高，在2014年，存货为95000万元多，而到了2020年，这一项数据突破了120000万元。在这一过程中，我国的经济环境也有了一定的变化，行业的要求和准入门槛不断提高，也引起了消费者们对于药品质量的关注，市场竞争的激烈程度不断提高，在诸多因素的作用下，进一步影响到了企业的营业收入水平。企业存货受到这一方面的影响，其指标不断提高。并且受到相关因素的影响，企业也没有科学地处理存货，导致其资产利用率较低。从2018年开始的3年时间里，企业流动比率也出现了一定的降低，使得企业越来越依赖短期借款，同时受到存货方面的限制，诸多因素作用之下，使得企业面临的短期偿债风险水平不断提高。

　　3.2 盈利能力有待提高

　　围绕云南白药的资产收益率进行分析，不难看出这项指标在2017年开始的3年时间里，出现了上下波动的情况，变化并不显著，不过在2023年出现了显著提高，不过站在整体角度来看，其资产收益率依然保持在偏低的水平。根本原因在于企业没有制定科学、合理的计划，并且近年来，行业同质化现象加剧，同时企业在决策时的调查并不细致，调查结果存在一定的不足，同时市场瞬息万变，数据真实性较低，方案的科学化和合理化程度较低，导致企业经营管理风险更高。

　　3.3 资本活动存在风险

　　通过上述内容不难看出，对于云南白药而言，无论是其应收账款还是存货，都出现了显著提高，不过营收账款周转率出现了一定的降低，同时，上述问题也会使得企业存货量显著提高。对于企业经营管理环节而言，应收账款管理有待进一步优化，应收账款的不断提升，也会影响企业应收账款周转率的控制水平，最终制约了其应收账款周转速度。实际上，存货的提高，也导致企业营运能力得不到科学管理，阻碍了企业可持续发展。

　　3.4 资产结构不合理

　　对于云南白药而言，就其应收账款周转率和固定资产周转率都处于偏高的水平，同时其总资产周转率比较低，上述指标的差值偏大，也能够印证云南白药还需要提高应收账款和存货的管理水平，提高对这两项指标的重视程度，以其为切入点，从实际出发，开展科学、合理的分析和评估。

　　4 云南白药营运能力分析中存在问题的原因分析

　　4.1 存货管理控制薄弱

　　对于企业来说，无论是财务管理分析，还是营运能力分析，都表明了存货管理的重要性。众所周知，在流动资产当中，比重较大的是存货，因而要想对存货的管理更加深入，除了要增强管控存货以外，还要依托发展的市场，进而完成存货管理计划的制定。同时，市场计划的要具有实用性特征，因为其除了要服务于管理者以外，还要服务于企业，从而帮助企业应对风险。

　　4.2 市场定位不够准确

　　在药品行业中，云南白药较为特别，其发展方向主要是云南白药。同时，为了顺应市场的需要，云南白药也实施了转型计划，从而寻找新的发展机遇。可是，受药品企业竞争的影响，使得云南白药发展并不顺畅，而是困难重重。云南白药的主要方向是外用药，可是随着发展，致使目标发生的变化，甚至是偏离，从而使得云南白药的市场定位模糊。虽然云南白药一直在探索的道路上，研究的模式也很多，同时，误差也是不少，前进的道路是曲折的，云南白药运营能力不稳定也是受这方面的影响所致。

　　4.3 资金综合利用不够充分

　　通过上述分析可知，对于发展企业来说，进行资本活动的同时，需要承担风险。近年来，市场竞争非常激烈，波动成为了市场经济的常态，从而也致使企业发展战略与市场发展需求相偏离。同时，市场需求也在逐渐改变，客观因素也在发生改变，因而产品积压的问题越来越严重。所以，要增强企业资金综合利用以及存货的动态管理，从而促进企业内部管理计划的调整更加深入。另外，企业资金综合利用率的提升，也可通过存货管理来实现。企业无论是资金运动，还是物资运动，都没有达成一致，所以，要提高企业内部资产利用率。

　　4.4 内部资产分配不够合理

　　针对一些资产的管理，比如应收账款管理，再比如固定资产管理等，应用企业营运能力分析就可以实现，而较高的固定资产周转率的判别，是源于各部分资产周转率的比对发现的，可是，通过对比发现，在周转率上，固定资产与流动资产之间存在很大的差距，因而，内部资产分配很难做到合理性，所以需要调整分配方式。通过分析发现，在企业内部管理上，无论是应收账款管理，还是存货管理，都存在不足和不合理。内部存货状态处于波动性，可是，缺乏对存货管理的重视，从而内部资产分配有用策略严重不足，没有合理进行内部资产分配，所以，也就促成了企业不合理资产结构的产生。

　　5 提高云南白药股份有限公司营运能力的有效措施

　　5.1 加强存货管理控制

　　根据上述文本可得，企业在近些年里对企业的货品管理还不够完善，存货数量不断增加。过多的货物堆积会给企业造成压力，增加企业负债负担，从而影响企业的发长远发展。因此企业要想减轻企业的存货压力，就要从根本上完善货品的管理体制，建立健全的机制，对货品的进口、制作、出口以及滞留进行全程的监控。企业在进行采购时，应对市场的需求有一定的了解，根据市场情况购买货品，达到供求平衡。除此之外，企业在研究新产品时，也要紧跟市场动向，根据销售情况对货品进行随时的改善和调整，让货品能满足大众的需求。与此同时，企业对市场上相似类型的企业也要有所关注，不断对自身进行改进，增强自身的竞争力。

　　5.2 精准市场地位提高企业盈利能力

　　在经济市场中，药品类的货品的替代性较强。如果两种药品的功能有很多相同的地方，但价格差别巨大，很多消费者为了省钱都会选择较为便宜的那款药品。因此，如果医药性企业的产品功能过于相似，将会在市场竞争力方面有很大的摩擦。企业要想保证自己在市场中的竞争力，就应该明确自己的发展方向，对药品的开发进行定位，充分满足市场的需求，也在一定程度上能改善企业的资金运转问题。如果市场的购买力不够强，企业可以通过降价销售、捆绑销售等方式减少货品的库存，改善企业内部货品堆积的问题，维持企业的健康发展。

　　5.3 提高资金运作管理水平

　　企业的运营离不开货品的管理，而其中一个至关重要的部分就是对存货的处理。货品堆积会耗费大量的时间、金钱以及占据大量的库存，会影响企业本来的进货出货进度。因此企业在发生存货过多的情况时，应加强管理存货，尽快将存货们处理完毕。企业作为一个独立运营的个体，其资产的流动以企业内部为主，基本较为独立。对于以生产产品为主业务的公司来说，物资状况与公司的资金情况是直接有关联的，因此更应该加强对或货品的管理。从根本上促进货品的销售，减少库存，促进企业的资金周转，从而从上至下对企业进行监控，整体上提高企业的资金利用效率，达到有效的管理与发展。除此之外，企业的管理人员和领导层应该随时沟通，对货品情况进行汇报，让领导能及时了解企业内部的货品情况，开展相应的对策。

　　5.4 建立合理的资产结构与资源配置

　　在对于云南白药的企业经营管理分析中，发现了以下两个问题：

　　一是，该企业拥有相较于其他资产来说更高的企业固定资产周转率和企业应收账款的周转率。因此，需要对以上两个项目的资金进行进一步的掌控。

　　二是，由于企业内部现行分配方式有些失衡，企业有关流动资产的周转速度的风险会增加。

　　针对以上问题，公司需从两方面来进行改善：其一是立足于存货角度，结合其自身状况，依据对市场的细致而又客观的分析来加强管理，并时刻着眼于存货状况的变化；其二就是，流动资产情况尤其是其变动应得到更多的重视。企业发展态势是否能呈现良好，与流动资产良好管理和内部资金周转速度是密不可分的。

　　6结论

　　企业发展过程中，其可持续发展会受到其内部去自身规模扩大以及外部市场经济波动的双重影响。为应对风险，企业应从以下几方面进行改进：

　　首先是对于企业的领导者，也就是负责决策的股东大会以及负责管理的管理层来说，其应对自身的行为进行规范，其自身能力的增强能够促使企业运营能力增长。

　　其次是在企业形象方面，应依据自身情况，打造独具企业文化的特色品牌、销售特色产品，由此树立良好形象。

　　再次是在企业策略方面，企业应制定更加合理的、符合自身实际情况的科学策略，进而优化企业资本结构、找准市场定位、合理高效管理存货、提高自身盈利能力等。通过策略的优化，推动发展过程中企业问题的解决，进而提高其竞争力。

　　总的来说，只要企业能够找准合理措施增强自身的营运和盈利的能力、降低风险，这样其利益最大化的实现便指日可待。这样一来，在竞争愈发激烈的当今市场环境下，企业的可持续发展和稳定性，才能够得到保障。

　　参 考 文 献

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