中国金融控股公司的风险与监管分析

摘要

当前我国在发展金融行业的过程中应当重视起金融控股公司的发展所起到的作用，长期以来我国的金融业所使用的发展模式为分业经营的方式，在某段时期，在我国金融行业的发展中，这一经营模式起到了一定的促进作用，然而这一模式却已经不再适用于当前的金融行业，因此必须要开始实施新的混业经营的方式。

笔者首先在本文中对金融控股公司的定义以及相关理论进行了介绍，对金融控股公司在发展过程中可能出现的相关风险进行了分析，其中涵盖了四种不同的类型，即：信托业务风险、保险业务风险、证券业务风险以及商业银行业务风险，不仅如此在金融控股公司发展的过程中还会遇到一定的特殊风险，诸如：不透明结构风险、丧失偿付能力风险、不稳定性风险、内部利益冲突风险以及内部交易风险等；同时对上述风险对我国传统金融监督制度所造成的冲击进行分析。通过探究不同国家所使用的监督金融控股公司的方式，对其他国家所使用的监管金融控股的方式的发展趋势进行深入的研究。最后与国外的相关经验相结合，对我国应当选择的监管金融控股公司的方式进行研究，由传统的机构性监管向功能性监管过渡，对当前的金融监管部门进行改革，使改革后的金融监管部门能够更好的与金融控股公司的发展现状相适应，在对当前的三大金融监管机构加以保留的基础上，构建起具备一定的功能性的主导进行监督活动的部门，并建立完善相关的配套法律。

关键词：金融控股公司风险监管

1.导论

1.1研究背景

伴随金融全球化的兴起，金融领域的竞争逐渐向自由化和国际化发展。当前形势下，金融业务的综合性经营已成为国际金融业务的主要发展趋势。而这种情势下，产生了金融控股公司这一新的公司类型。金融控股公司不仅仅是金融机构在朝着综合化经营的目标发展的过程中所产生的组织，同时也是一种在追究利润、资本最大化的过程中所产生的一种新的资本运作方式。我们可以将金融控股集团中的控股公司看作集团公司，而将其他下辖的金融企业看作集团中的成员企业。通过管理或产权关系，能够实现成员企业与集团公司间的相互制约。尽管公司会在一定程度上控制并影响各个成员企业，然而各个成员企业依旧需要承担一定的民事责任。因为金融控股公司中占用了过多的金融资源，所以造成更为严重的系统风险。第一，金融及经济活动中的大部分为受全能银行或金融控股公司所控制的金融资源，而这将会导致企业的整体经济都处在风险之中；第二，全能银行或金融控股公司会在产业和银行之间构建起更为紧密的关系。因此，针对金融公司可能产生的系统风险，我国金融监管当局如何进一步改革金融监管体制，是一个急需解决的重要问题。

1.2 研究目的和意义

1.2.1 研究目的

本次研究活动的目的主要为经由在金融公司中存在的相关风险，对较为可靠的外部监管制度进行研究探讨，使国内的金融控股公司的内部风险问题得到解决，同时可以起到一定的监督管理作用，通过这一方式使金融行业的稳定性得到保证。

1.2.2 研究意义

我国在发展金融行业的过程中，对于金融控股公司的相关风险以及监管活动进行研究所起到的意义十分重要。相较于单一性的金融机构，金融控股公司的系统性风险所产生的危害更大。正是如此对金融控股公司所面对的风险进行研究，对于对我国金融机构体制进行完善，提高抵御风险的能力具有极大意义。此外，对于加强金融机构防范意识，建立相应的监管体制，提高金融监管素质，加强研究金融控股公司的风险与监管研究也成为了必然要求。

1.3 研究方法和思路

1.3.1研究方法

笔者基于与金融控股公司有关理论，收集了大量的相关文献，通过结合理论与实践分析的研究方式，对金融控股公司所面对的风险以及相关的监管措施进行全面的深入分析。

1.3.2研究思路

第一部分中对于金融控股公司的含义进行介绍，同时对相关理论进行分析。

第二部分中对存在于金融控股公司中的系统性风险进行了介绍，同时对金融监管制度所面对的挑战进行分析。

第三部分中，对不同国家面对金融控股公司中存在的系统性风险所使用的监管方法以及相关内容进行了研究。

第四部分中，与国外相关经验相结合，对我国监督管理金融控股公司的方式进行研究。

1.4文献综述

在国内的部分学术期刊中可以见到部分与金融控股相关的早期研究。1998年出版的《中州学刊》中发表了由白云、寇伟所著的《构建国有金融控股公司》的相关文献，这一文献是相关研究中发表较早的一类，该文献的主要观点为应当将银行贷款这一在企业债务中占较大比例的债务直接转变成银行直接持有企业的部分股份，进而使因为不同的经济及政治因素所导致的企业问题得到解决，由此可知当时所理解的金融控股公司与现在所理解的金融控股公司有着较大的差异。

从2000年开始，逐渐出现了更多的与这一领域相关的文献。就总体情况而言，我国学者所进行的研究更多的集中于以下层面：对金融控股公司中的风险以及具体的预防风险的措施进行研究；对国外学者的研究成果进行介绍；立足于监管方的角度对金融控股公司的概念以及界定方法进行介绍；对外国的金融控股公司的发展情况进行较少，为我国的相关研究提供实践经验。

通过对外国学者的研究情况进行调查可知，这些学者在进行了大量的与金融控股公司相关的实践研究，然而缺乏足够的与金融控股公司的风险相关的理论研究模型，外国相关学者Schmeits与Boot构建起了金融控股公司与分业经营机构中的两种不同经营业务的风险相关模型，对其中的风险差异进行比较。对于我国金融控股公司所进行的实践及理论研究而言，此类研究可以起到一定的指导性作用。

2. 金融控股公司概述

2.1金融控股公司的内涵与特征

2.1.1 金融控股公司的内涵

金融控股公司是金融集团的一种组织模式，通过使用母子公司的结构来开展更为多元的金融服务。将其中的一个企业视为主要的控股集团，使用对不同类型的具备独立的法人资格的子公司进行操控，进而开展多样化的金融业务，采用合理配置企业内部资源的方式，使混业经营的设想得以实现，具备一定的“经营分业，集团混业”的特征。

2.1.2 金融控股公司的特征

作为多元化经营的金融企业集团，子公司独立负责金融控股公司的经营活动，同时受到来自相应的监督管理部门的监督，进一步降低了在单一的监督管理部门对其他金融业务进行监督的过程中所产生的压力。不仅如此，在公司的治理体系方面，金融控股公司的灵活度更高，在对企业的发展战略进行构建的过程中，能够组合并利用不同的地区、金融产品间存在的优势，同时使协同效应所具备的优势得到充分的发挥，有利于降低市场风险和管理风险，提高承受风险的能力。

2.2金融控股公司的产生与发展

2.2.1 国外金融控股公司的发展

从上世纪70年代开始，金融行业逐渐实现了自由化发展，不同国家逐渐开始放松自身对于金融行业的管理，同时通过修改相应法律的方式创造了金融机构开展交叉经营活动的可能性。自由化的金融行业，使行业间的竞争愈演愈烈，最终开始挑战商业银行中的传统业务，同时不同的金融机构间的业务范围会相互渗透。为使核心竞争力得到提升，金融机构逐渐开始加大在金融创新方面的投入，大量的金融工具以及产品创新是金融机构抗风险的能力有所提高，进一步缩短了金融一体化所需的时间。

同时在这一过程中，在金融行业中大量使用的信息技术，提供了金融控股公司实现混业经营的技术方面的基础，同时使其在运营方面的优势有所增强，进一步推动了金融控股公司的发展。

2.2.2 我国金融控股公司的发展

从改革开放初期至20世纪90年代，我国金融业基本处于综合经营的模式。在此期间，商业银行以全能银行模式进行金融综合经营，在对表内的相关业务进行经营的过程中，经由关联机构与子公司开展相应的信托业务与证券业务。然而因为金融行业的监督与管理水平较差，导致金融行业的秩序较差。伴随着我国所制定的大量政策制度，开始分离金融业务以及机构，在我国的金融行业中正式确定了分业经营的经营方式。

从2001年开始，人们开始逐渐关注国内金融控股公司的发展，同时证券公司、银行及企业集团等都期望可以经由金融控股公司，将经营体制的限制打破，以推出相应的综合性的服务产品，使产品的竞争力得到提高。在2002年中，我国xxx将中国平安集团、中信集团以及中国光大集团作为首批开展金融控制业务的试点企业。2005年根据我国所设置的相关法律批准在商业银行中尝试建设相应的基金管理公司，而这一尝试突破了原本的“证券业与银行业分业管理”这一规定。同时在2005年10月期间，在我国所推出的“十一五”规划的明确的指出：应当持续稳定的推进试点开展金融业综合经营的工作。从此开始各个大型国有集团以及央企开始创立融融、产融型的金控。我国银监会在2009年11月所制定的相关管理方法中进一步放开了在商业银行投资保险公司的股权方面的限制。后续的《证券法》在商业银行投资证券公司方面的相关限制进行了放宽。同时在分业监管的制度中，大量的相关改革政策创造了金融机构跨行业经营的可能。因此出现了相应的金融控股集团。

中国金融控股公司的风险与监管分析

　　图2.2.2我国金融控股公司的发展

　　3. 金融控股公司的风险

3.1一般风险

在金融控股公司中综合了多种金融机构中所开展的业务，不同的业务所对应的风险特征也有所不同，我们能够将这些风险进一步分为四种不同的类型，即：信托业务风险、保险业务风险、证券业务风险以及商业银行业务风险。

3.1.1 商业银行业务风险

作为一类高风险高负债的货币经营企业，商业银行所经营的主要业务为工商业的存款与贷款活动。基于国内的商业银行自身的情况可知，操作风险、利率风险以及信用风险是商业银行所面对的风险的主要来源。

信用风险所指的是银行的交易对象或借款人无法遵守此前所达成的相关协议并履行相关业务的可能。银行建立的基础是自身的信誉，伴随着国内经济水平的不断提高，与之相对应的是会相应的提高商业银行所面对的风险，同时银行所面对的最为重要的风险已就位信用风险。

企业的利率风险所指的是，由于市场中不确定的利率改变而导致商业银行受到损失。由于利率发生改变可能会导致商业银行实际收益情况背离预期收益，进而导致银行的实际收益情况远低于预期，进而损害银行的利益。当前我国商业银行主要通过更加简单被动的方式来管理银行的利率风险，然而国内的利率风险则更多的产生于体制性风险，调整国家的利率政策会直接导致商业银行的利率风险的出现。假如商业银行无法有效的管理自身的利率风险，就会使自身所面对的风险的严重程度有所增加。

操作风险可以由大量的因素导致，例如：不同类型的自然灾害、黑客对银行网络系统进行攻击、银行电子系统故障、外部人员诈骗、内部人员监守自盗、法律文书的漏洞、内部管理出现问题等，上述因素会影响到商业银行的经营情况，即操作风险。

3.1.2 证券业务风险

作为一类金融业务，证券公司的创造性较强，发展速度较快，同时证券公司的业务与包括资产管理、风险管理、企业并购等多个领域相关。不仅如此，可以进一步将证券公司所面对的风险分为自营交易风险、委托风险以及代理风险等。

3.1.3 保险业务风险

保险业务所面对的风险由理赔风险、承保风险以及产品风险构成。

产品风险所指的是，企业投放在市场中的产品处于不适销的状态之中。

承保风险所指的是因为企业缺乏足够细致的经营管理方式而产生的相关风险。例如在产险承保的方面，过于关注保费所带来的收入，而对于承保的质量则有所忽视，缺乏论证、评估、预测、分析标的物的过程，进而产生相应的风向；在销售人寿保险的过程中，对必要的手续进行简化，导致缺乏对于投保人的了解，导致与投保人相关的信息的真实性存疑，在这样的情况下，一旦签订了相应的合同，就会增加发生风险的可能性。

理赔风险所指的是在经营保险的过程中，因为缺乏必要的运作与管理制度所引发的在经营过程中不同业务环节中潜在或已出现的对保险人不利的结果的相关风险。

3.1.4 信托业务风险

信托业务一般风险较低，然而伴随着不断变化的金融市场环境，会不断增加信托风险的种类与严重程度。同时信托业务中存在的风险类型可分为以下几类，即：经营风险、信用风险、政策风险以及市场风险等。

3.2 特殊风险

相较于一般的分业经营的金融机构而言，金融控股公司不仅需要面对不同类型的金融业务的风险，同时在与不同的金融活动进行互动时，还会导致新的风险的出现，就总体情况而言，可以将其分为四个不同的类型，即：不透明结构风险、丧失偿付能力与不稳定性风险、内部利益冲突风险与内部交易风险。

3.2.1 内部交易风险

包括为逃避监管而进行的相互转移利润、互相抵押或担保、资金互化等在内的子公司间内部交易行为是导致金融控股公司所面对的风险产生的主要来源。金融控股公司可以经由子公司所获取的相关信息对风险的程度进行评估。而当金融控股公司缺乏一个严格的监管措施，又没有能力控制风险的话，极有可能遭受不测损失，产生危机，扩大金融风险，进而影响金融体系的稳定。

3.2.2 利益冲突风险

利益冲突所指的是两个经济体间存在的彼此对立或冲突的利益，同时任意一方的利益优先考虑会与另一方的决定产生冲突。

3.2.3 不稳定性与丧失偿付能力风险

此类风险主要由以下风险构成：增加以及重复计算资本所导致的整体业务风险、风险传递等。

3.2.4 不透明结构风险

由于金融控股公司的内部结构较为复杂，因此导致公司管理人员与监管部门很难对集团管理结构以及相应的责任有一个明确的了解，进而难以对集团所面对的风险作出准确的判断。

4.金融控股公司对传统金融监管的挑战

4.1 对金融监管主体形成的挑战

对于金融控股公司，监管人员应当对集团内部的被监管主体的相关规则有所了解；同时需要了解公司内部结构的复杂性是否会影响到被监管主体的透明度与经营稳定性；应当了解被监管主体的利益以及运营情况是否会受到不受监管的成员的金融行为与财务情况的影响；还应当了解其他部门是否会影响到被监管主体的董事长所作出的对不同交易行为的判断等问题。

不仅如此，在监管此类公司的过程中会出现监管盲区。主要的监管部门难以对其所面对的整体风险进行判断，要求不同的监督部门能够进行有效地沟通与协调，同时在此类公司中会出于避免相关部门的监督的目的，在不同的集团内的金融部门间转移资产，而这一问题同样对金融管理机构提出了更为细致的要求。

4.2 对资本充足性要求的挑战

金融控股上的出现，使确定合适的资本充足率更加困难。在金融控股公司的框架下，各种风险的来源与关系复杂，使得市场风险和流动性风险大大增加，很难制定具体的规划以确定合适的资本充足率。

4.3 金融控股公司可能给金融监管带来的其它问题

在监管金融控股公司的过程中，还应当对包括股东以及管理人员的资格、大额风险敞口、公司内部金融风险暴露所导致的扩散等在内的相关问题进行处理。

5.金融控股公司监管的国际经验

5.1 X模式

5.1.1 X金融股监管体制

X所使用的金融监督管理制度较为复杂，一般情况下由多个机构负责监督金融机构：由通货管理署负责管理已经在联邦中注册的外国银行的分支机构以及全部的国民银行。通货管理署是一个归属于X财政部的部门。在各州之中，需要由各州与联邦的储备委员会共同对注册在各州中的联邦储备体系的成员银行；由各州XX负责管理在各州中注册的非联邦银行，同时需要在联邦存款保险公司中进行相应的保险。

5.1.2 X对金融控股公司的监管

XXX主要通过伞型监管框架来监管金融控股公司，这一框架所指的是，作为负责管理所有银行控股公司的伞型管理者，美联储需要监管金融控股公司或银行的法人，而这些集团的子公司则依旧需要使用传统的分业监管方式进行管理。

不管是非银行类或银行类子公司的监管人员，这些人员所处的层面是相同的，假如将这一监管体系视作伞型的话，美联储就是伞顶，相应的功能监管者就是伞骨。然而储蓄控股公司以及证券公司公司分别受财政部于SEC下辖的储蓄监管办公室负责进行监管。美联储负责就监管由于并购了银行而成为金融控股公司或银行控股公司的证券控股公司。

5.2 日本模式

相较于X的监管方式，日本使用了一元混业的监管方式对金融控股公司进行管理。通过一系列法律框架作为金融行业监管的准绳，逐步建立了一套行之有效的金融监管制度。

5.3 国际上对金融控股公司的监管趋势

伴随着不断推进的经济一体化进程以及金融控股公司的不断发展，各个国家都相应的开始调整自身的监管方式，同时表现出了一定的趋同的倾向。为顺应整体的国际环境，我国也应当改革自身所使用的金融监管制度。

6.国际金融控股公司的监管经验对我国的启示

6.1 重视风险控制

当前，可以大致将我国的金融控股公司分成以下三种模式：由原本的企业集团产生的金融控股公司；通过独资或合资的方式，由国有商业银行建立起的金融控股公司；非银行类的金融机构所建立的金融控股公司。

就宏观层面而言，我国当前缺乏足够有效的控制金融风险的方式，在监管金融控股公司的过程中有多个部门参与其中，很那对这些部门进行协调，继而难以对集团整体的风险情况进行准确的掌握。

就微观层面而言，当前我国的金融控股公司尚未构建起足够有效的预防风险的内部控制制度，缺少在微观层面中的相关制度，在国内的金融控股公司中国缺乏健全的内控机制以及内控意识薄弱的问题较为常见。

与国内当前所使用的金融控股公司的模式相结合来看，国内当前所使用的监管金融控股公司的方法中存在的风险主要为：资金违规进入市场成为业界普遍现象；中小投资者保护问题一直困扰我国金融业；由于缺乏针对投资行为的明晰治理边界，容易形成监管真空带等。

6.2 与我国金融控股公司监管现状相结合

可以将我国监管金融控股公司的方式中具有的问题分为以下三类：在监管产业投资入股金融机构所产生的金融集团的过程中，没有清晰的掌握其中与关联交易与资本使用相关的问题；主要监管母公司为金融机构的金融集团，而通过行业监管部门对附属机构进行监管；主要监管母公司为控股公司的金融集团，缺乏相应的监管机构。

6.3 重视监管模式的选择

6.3.1监管理念

金融控股公司的出现导致金融机构间所开展的业务界限不清，在这样的状况下，必须要完成由机构性监管向功能性监管的转变。

6.3.2监管机构

从我国加入世界贸易组织开始，逐渐增加了对外金融的开放程度，不断发展的金融控股公司使得原本所使用的金融监管机构中的问题得到了突出的显示，正是如此需要对当前的金融监管机构进行改革，使金融监管机构能够更好的适应金融控股企业的发展情况，在与当前的主要金融监管机构予以保留的同时，构建起功能性的主导监督机构，对监管活动中的缺陷进行改善。

6.3.3法律环境

金融监管需要立法先行，行使职权有法可依。我国当前缺乏足够完善的与金融控股公司相关的法律制度，在制定相关法律的过程中应当关注以下几点：通过对国外的经验进行借鉴以发展我国的金融控股公司；为业务交叉提供更广阔的空间；构建起更为完善的法律制度等。

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致谢

随着毕业论文进入尾声，我的大学学习生涯也结束了。回头看大学几年的学习和生活，有渴望，有追求，有成功，也有失败。我孜孜不倦的挑战自我，充实自我，为更好的人生道路打下坚实的基础。还记得当初满怀期待的进入大学的校园，感受自由的学习氛围，这些与高中截然不同的气氛让我耳目一新，我想这种感觉应当会记忆一辈子。

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然后，我要感谢我的辅导员老师和教过我的每一位老师，是你们教给了我学术的理论知识，更教会了我做人的道理，止于至善成为了我人生的信条。在将来步入社会当中，我会带着老师们的期许，继续努力，做一个给社会带来正能量的人。

最后，我要感谢我的父母，将我培养长大，给了我选择的机会，在生活上让我没有后顾之忧。父母教给我的是人格的培养，这是最宝贵的财富。父母永远是世界上最爱我的人，同时也是我最爱的人，谢谢你们！四年的时间实在过的太快，但我并无任何悔意，感觉自己活的非常充实，结交到许多挚友，比如，刘茜，周凡乂等，也正是有了他们，我的大学生活才会多姿多彩，在此谢过各位！