新奥能源控股有限公司财务风险控制研究

【摘要】 近年来，伴随着经济的快速发展，我国环境方面凸显出来的问题已不容忽视，它影响着人民身体健康和生活水平，阻碍经济的高质量发展，引起社会各界的广泛关注。由此国家制定并出台了一系列的法律法规，政策规章，以推广清洁能源，改善环境现状。作为一种新型能源，清洁能源是国民经济健康稳定发展的关键因素之一。清洁能源行业在我国正处于发展的阶段，其发展势头良好。虽然清洁能源的发展前景被普遍看好，但就行业的特殊性，以及企业的内部环境而言，清洁能源企业同样存在财务风险。因此，研究分析该类企业存在的的财务风险及原因，控制财务风险，是本文分析的目的所在。

本文将新奥能源作为财务风险分析对象。笔者通过本文对新奥能源进行财务风险识别、分析、评价，提出财务风险控制方法，希望能够对其有所帮助，使其全面审视公司内部的财务风险，规避风险，最终促进企业的健康发展。

【关键词】财务风险 财务风险控制

一、引言

（一）研究背景和意义

1.研究背景

在能源消费的历史进程中，我们看到，在19世纪人类主要消费煤炭资源，20世纪是以石油消费为主，21世纪步入天然气时代。近年来，世界能源消费结构不断升级，不再是单纯地消费煤炭、石油能源，而是向天然气消费的方向过度。能源是经济发展的保障，近年来，随着经济的高速发展，能源消耗大幅增加，传统化石能源储存量日益减少，同时大气污染、水污染、土壤污染等一系列环境问题也日益突出，天然气作为一种清洁能源，与传统能源相比，具有优质清洁、污染小、燃烧力强、热量大的优势，成为治理环境污染的关键，也是发展经济的有效手段，基于此世界各国特别是发达国家，纷纷采取措施，制定政策，大力发展清洁能源。因此，天然气能源的开发是世界各国的共同选择。

我国是能源消耗大国，过去，经济的发展主要是以能源消耗为依托，经济发展的发展以牺牲环境为代价，全国大多数城市出现雾霾天气，给人们的工作生活造成影响，于是XX出台了一系列法律法规，以治理水污染、大气污染等各种环境问题，针对环境污染现状，以法律的形式提供支持。根据我国能源结构禀赋的情况，国家将能源转型作为战略目标，为实现能源转型，积极推广新能源，探索符合国情的能源发展模式，加快城市化发展，尤其是在在建成“西气东输”工程后，城市燃气行业进入到快速发展期[1]。

从能源发展进程的角度出发，加上国家政策的支持，我们可以看出，天然气能源行业发展的前景良好[2]。仅2017年来看，我国天然气市场需求增长旺盛，消费量远远超出预期值，天然气绝对消费量超过2000亿立方米，涨幅较大，天然气对人们的生活越来越重要，消费潜力有很高的提升空间。自2002年起，XX出台了相关的燃气改革措施，降低了行业准入门槛，鼓励民营资本的投入，打破了传统国有资本垄断的局面，有效地刺激了企业间的竞争力度[3]。

2.研究意义

本文以新奥能源为研究对象，运用财务风险评价方法，找出其当前存在的不足，给出应对措施，对化解公司财务风险，提高资金利用效率，实现公司的经营目标，增强企业实力，提高竞争力具有重要作用。对同行业其他公司的发展具有借鉴作用，清洁能源的开发历史尚短，在我国正处于初步发展阶段，可供参考的经验不多，本文对新奥公司的研究能够对其他同行业企业的发展起到一定帮助作用，通过对比分析，发现不足，精确定位，制定出符合自身发展的策略，促进整个行业的完善发展。对新奥能源的财务风险进行实际研究，能够推动我国清洁能源领域财务风险理论的更新，在国内对该类企业财务风险评价与控制的研究尚不完善，所以本文的研究对于完善该行业的理论发展发挥积极作用。

（二）国内外研究现状

1.国外相关研究现状

国外学者最早于20世纪初，开始研究风险，先后有许多研究学者从不同的方面对风险进行了研究。由最初发现风险的存在，到后来风险的特征，再慢慢细化出来财务风险的概念，从开始的小范围内的研究到现在学术界的广泛认可，从最初单一的研究手段到现在多种研究方法运用到风险的研究当中，从定性和定量的分析角度出发，研究出财务风险是具有规律性的，是能够被计量的，通过国外学者的深入研究，得出带来财务风险的原因可以是多种多样的，可以是社会性质的、客观的，也可以是主观的可以避免的。

2.国内相关研究现状

和国外相比，我国对财务风险的研究相对较晚，刘恩禄、汤谷良（1989）对财务风险的概念、特征进行说明，并对财务风险的识别、评估作出详细地阐述，认为财务风险，是在各个要素的单独或相互影响下，企业有可能蒙受经济损失[4]。向德伟（1994）在对财务风险的分析中指出，财务风险不是宏观层面上的风险，而与之相对，属于微观风险，企业财务风险源于财务活动[5]。到了21世纪，我国年轻学者在研究过程中，逐渐地深入了解财务风险，根据不同的被研究对象，针对他们不同的客观环境，具体问题具体分析，研究出应对财务风险的不同解决方法，不同于以前的抽象的理论式研究，现在更多的研究学者把目光放在了研究具体公司的财务风险问题上，具有针对性。也是研究发展的方向之一。于素玲（2012）将担保风险、汇率风险也列入财务风险的范围，具有创新性，指出企业根据风险预警机制信息的反馈，应采取风险回避、风险转移、风险接受、风险分散这四种策略[6]。所以，经过长期的研究与实践，我国研究学者在此领域，作出卓越的贡献。

（三）研究内容和研究方法

1.研究内容

第一部分主要有三方面，先是说明研究的背景和意义，然后介绍研究现状，最后指出研究内容和方法。研究背景主要包括三个方面：能源的历史进程、我国的环境现状和天然气行业在我国的发展前景。

第二部分指出财务风险的含义、分类、特征、识别与防范。笔者首先对财务风险概念进行描述，对其特征进行概括总结并分类，同时结合财务风险识别、控制研究方法，为本文的研究提供理论支持。

第三部分对新奥能源基本请况做出简述，以筹资、投资、营运作为分析的维度，找出新奥现存的财务风险，再根据具体的财务数据作出分析。

第四部分是以财务风险分析为基础，从制度等层面提出解决方案。

第五部分总结全文。

2.研究方法

本文的研究方法有如下三种：（1）文献研究法，根据研究对象，笔者利用网络资源，查找专业书籍、学术期刊，针对财务风险及控制方面，查找大量的资料、文献，掌握了关于财务风险的理论以及分析方法，为本文提供理论支持和分析方法。（2）案例研究法，本文的研究对象是新奥能源，我以财务分析方法为基础，计算出具体的财务指标数据，识别财务风险，找出应对方案，补充了财务风险理论（3）定性与定量相结合的分析方法，本文先判断新奥能源是否存在财务风险，对财务风险进行分类，然后计算具体的财务指标，运用比率法、趋势法分析，以上就体现出了两种方法的应用。

二、财务风险相关理论

（一）财务风险相关概念

1.财务风险的界定

由于划分标准的不同，有广义财务风险和狭义财务风险[7]。从广义上看，由于客观环境的不确定性以及人们对风险认知的局限性，财务风险是指在各种无法预料的因素作用下，使企业的财务结果不能达到或者背离预期目标，给企业带来损失的一种可能性。从狭义上看，财务风险是指资金筹措中蕴含的风险，即负债经营[8]。

2.财务风险的分类

（1）融资风险

融资活动是经营的开端，一般来讲企业先筹措资金，再投入到生产，目标是利润最大化。筹资渠道有两种：一是从外部借入资金，二是所有者投入资金。通常来讲，筹资风险是指存在到期不能还本付息的可能性。由于从外部借入资金时，规定了还款的方式和时间，如果在规定时间内，企业不能正常还款，那么企业将会面临法律诉讼。

（2）投资风险

投资活动有对内与对外之分，对内投资是指企业内部购买办公用品，机器设备，原材料，专利技术等。对外投资是指购买本企业以外的其他企业的股票、债券等。投资风险是指投资项目不能或者偏离预先设定的目标，使企业出现经营困难的情况。

（3）营运风险

企业的运营过程中就存在有风险，由于决策的失误，管理不善，从而给企业带来不利影响，使得资金不能得到合理运用。

（4）现金流量风险

现金流量风险是指资金调度的风险，资金流入时间衔接不上资金流出的时间，影响到企业资金的利用效率最大化[9]。比如企业积压大量存货，就可能导致企业资金短缺，营业收入减少，为了不使资金链断裂，企业可能增加负债，也就相应增大企业的风险。或是赊销，企业对购货方财务、资信状况了解甚少或评估失误，企业的应收账款增加，同时坏账准备也相应增加，收回资金风险增加。

3.财务风险的特征

（1）客观性

财务风险是一种客观存在，在财务活动中产生，它不被主观意志所改变[10]。由于企业处于十分复杂的客观环境，人们不能及时对信息做出判断，财务管理自身的局限性，致使我们不能使财务风险消失，却可以采取方法，减少损失。

（2）不确定性

财务风险就是一种不确定性，体现在财务风险发生的原因、表现形态和造成的损失不能够事先知晓。

（3）收益损失共存性

风险与收益相互依存，一项高收益的经济活动，与之对应的是高风险，在一定条件下，我们可以采取措施防范财务风险。

（4）全面性

企业经营活动的每个部分都有可能存在财务风险，经营风险能够被货币度量，也是引发财务风险的原因之一。与财务活动相对应，财务风险主要由融资风险、投资风险和营运风险等构成。这要求企业管理层要从全局出发，着眼于整体，建立财务风险预警机制，并采取防范措施，不能够将财务风险与财务活动区别对待，而应当把二者相互联系。

（二）财务风险管理理论

1.财务风险识别

财务风险识别是发现企业客观环境及内部中不利的因素。通过风险识别，判断风险是否存在，按照一定标准划分风险类型，找出主要风险、次要风险。识别的主要内容有：首先明确财务风险的影响因素，根据影响程度的大小做出选择，并划分先后顺序，其次运用一定方法对财务风险进行定性与定量识别，最后根据分析结果，将财务风险划分类型。财务风险识别方法主要有下面这几个：德尔菲法、财务报表法、SWOT分析法等[11]。

2.财务风险防范

财务分析防范是管理层采取措施以应对财务风险，降低风险发生的概率[12]。企业应根据风险识别结果，针对企业具体情况，科学、合理地制定出符合企业自身特点的风险防范策略，规避、分散、转移、或是承担风险。制定策略的同时还要遵循一定原则，即整体性、成本效益型和动态监管原则。

三、新奥能源财务风险识别及成因分析

（一）新奥能源简介

新奥能源是一家的清洁能源分销商，在香港上市，隶属于新奥集团股份有限公司，如今已发展成为该领域的佼佼者，具有一定的规模和社会影响力，以“创建现代能源体系，建设美丽生态”为使命，积极承担社会责任，成立了公益慈善基金会，组织发起各类社会活动，参加抗灾重建工程，帮扶弱势群体，累计捐款达5.7亿元。主要从事燃气供应业务，经营范围包括城市燃气、综合能源、能源贸易、能源输配等领域。截止至2017年底，公司总资产高达600亿元人民币，旗下的分支机构和分公司接近500家，员工数量上万，它的经营理念是为客户提供优质服务，为客户提供清洁能源整体解决方案。目前已在我国17个省、市、自治区，其中包括北京、福建等省市，运营近200个城市燃气项目，同时也将业务积极拓展到国外，在欧洲、美洲、东南亚地区经营清洁能源业务。还使用先进的信息技术，保证信息的有效传递，依托泛能技术，以大数据为技术保障，结合其他技术，达到高效、高质量运营，为消费者带来优质的服务。

（二）新奥能源财务现状分析

表1新奥能源2013-2017年资产负债表摘要 （单位：亿）

资产负债方面，近5年来，新奥能源资产总规模持续增加，由2013年的359.05亿增长到2017年的592.15亿。从资产结构角度分析，可以看出，非流动资产占比较高，达70%左右，说明公司资产的弹性差，资金调度的灵活性较低。总负债所占比重一直在65%左右摆动，资产风险较大。此外，应收账款在流动资产中所占比重较大。

表2新奥能源2013-2017年利润表摘要 （单位：亿）

盈利水平方面，新奥能源的营业额逐年增加，营业额由2013年的229.66亿增长到482.69亿，增长了近250亿元。5年来只有2014年其他收入为正，其余各年均为负值，说明公司应该逐步提高其他业务收入。

表3新奥能源2013-2017年现金流量表摘要 (单位：亿)

现金流量方面，由上表可以看出，5年中新奥能源投资活动现金流量净额均为负值,说明投资回报率低，投资水平有待提高。融资活动现金净流量净额只有2014年为正值，剩余年度为负值，说明经营管理者应优化融资结构，科学合理决策。

（三）新奥能源财务风险识别

1.外部风险因素识别

（1）政策因素

在我国，国家政策的影响力是巨大的，是企业以及行业的发展的关键要素，决定着一个企业的生死。受当前环境污染的影响和能源现状，国家大力发展可再生资源，加强能源立法。制定法律，发布规划，提高可再生能源和清洁能源的使用率，这些政策的颁布对新能源行业的发展起到促进作用，同时，XX监管政策的变化也给企业带来一定的风险。

（2）经济因素

自2008年X次贷金融危机以来，国际经济发展速度放缓。近些年来，我国经济进入了新的发展阶段，发展速度较为平稳。2015年，我国进口天然气同比下降250.7亿立方米，一次能源天然气生产量基本保持不变。在多种因素的影响下，国际天然气产品价格产生波动，由此，国内天然气的价格也会变动。

（3）行业因素

天然气行业是我国的新兴产业，同国外相比，起步时间较晚。2006年，XX放开燃气行业的准入门槛，引入市场化竞争，所以市场化程度并不高。随着民营资本和外资的加入，形成了国企、外企、民营，三足鼎立的局面，与国企、外资相比，以新奥为代表的民营企业在资金、技术方面竞争力较弱，面临较大的风险。

2.内部风险因素识别

表4新奥能源2013-2017年主要财务指标

（1）融资风险

融资方式

研究新奥能源的筹资情况我们可以发现：新奥能源近5年的现金流量表摘要如表4所示，由表中得知，新奥能源筹资活动现金流量发展趋势不稳定，呈下凹状，并且均为负值，说明筹集资金比较困难。

负债结构

一般来讲，企业借款的偿还顺序是先偿还短期借款，再偿还长期借款。长期借款偿还期长，弹性相对不足，借款利息要比短期借款的借款利息高，如果到期不能偿还借款及利息，就有发生财务风险的可能。由表4我们可以得知，自2013年来，流动负债率虽在2016年下降，但总体呈现处上升的趋势，2017年占负债总额65.66%，应付账款也在逐年增加，2017年占流动负债的一半以上。城市燃气企业是典型的微利型企业，资本投入量大，设备维修费高，自身资本不足，所以就借助外部融资，又由于投资建设周期长，新奥能源就大量筹集流动负债，流动负债还款期短，容易产生到期不能还本付息的风险。

融资负债规模

资产负债率是衡量企业财务风险的常用指标。企业的长期偿债能力是通过资产负债率的来反映，资产负债率过低，财务杠杆作用发挥不出来；资产负债率大于1，说明企业临近破产[13]。上表显示，新奥能源的资产负债率较高，一直都在在65%，波动不大，说明企业的长期还债能力较弱，资产结构较为不合理，负债压力较大，一般燃气项目建设期长，容易产生支付高额利息的风险。

短期偿债能力

营运资本数值越大则企业偿债能力越强，当它为正的时候，表明营运资本溢余；反之，说明企业营运资本不足。新奥能源近5年的营运资本主要呈现下降趋势，其中2015至2017年，这三年的营运资本均为负值，说明企业出现营运资金的短缺，支付能力较弱，流动负债是企业的资金来源之一，新奥能源的部分非流动资产以流动负债作为资金支撑，因此，公司面临着较大的偿债风险。

一般我们以流动比率作为反映流动资产对流动负债的弥补程度，认为比值为2是合理的。近年来，新奥能源的流动比率，主要呈现下降的趋势，5年的流动比率值均小于2，从表中可以看出，企业应收账款占流动资产的比重很大；另一方面，应付账款的数额较大，占流动负债的比重同样很大。天然气的销售是新奥能源业务收入的主要来源，销售模式一般是用户先用气，经过一段时期之后再收款，因此款项可能会收不回来。

速动比率是企业长债能力分析的重要指标之一，与速动比率相互补充，通常认为最佳速动比率值为1。 前两年，新奥能源的速动比率接近1，之后的三年，企业速动比率偏离理论值，且有波动趋势，说明近年来新奥能源的短期偿债能力有减弱的趋势。

（2）投资风险

由表1可知，新奥能源2013-2017年，投资产生的现金净流量都是负值，主要是受企业自身投资方式的影响。首先，城市燃气企业筹集来的资金主要用于购置不动产、厂房和设备，这些设备的专用性强，并难以重复利用，会造成资金的浪费，且固定资产的投资回收期长。其次，企业要将一部分资金投入到安全应急设备的安装上，但不能为企业带来相应的投资回报；老旧损坏设备的维修改造也是企业的大项开支之一。最后，城市建设规划会使新建项目工程停工，影响进程，进而导致资金回笼困难。

（3）运营风险

存货周转率是指完成存货周转过程，一次需要用的天数，存货周转天数与存货周转率表示意思相同[14]。由表4我们发现，新奥能源的存货6到8天周转一次，存货周转速度在加快，存货管理水平有所提高。

流动资产周转率是一个正指标，周转越快收入越多。存货和应收账款占新奥流动资产的比率很高，因此，也决定了流动资产的周转速度。新奥能源流动资产周转率一直呈下降趋势，相反，存货周转速度一直在提升，这说明应收账款变现速度变慢，运用效率降低，发生坏账损失的几率增大。

总资产周转率是用来衡量企业整体资产的运行效率。数值越低，总资产周转一次耗用时间长，企业营业收入越低，企业发生财务风险的概率越大。新奥能源的总资产周转速度总体在降低，说明资产管理效率降低。

（四）新奥能源财务风险的成因分析

1.外部环境因素

（1）政策风险

国家政策是行业的发展的关键因素之一，城市燃气业与人民生活直接相关，只有被授予经营特许权，才能在城市内开展经营，在没有获得特许经营权的城市，就会失去大量的客户及市场。

（2）价格风险

国际政治、经济以及军事等因素的变化，会在一定程度上影响国内天然气价格。在我国，天然气的价格是物价部门先审核后确定实行，并非朝令夕改。因此，新奥能源就面临着因成本上涨，销售价格调整滞缓，为此承担经济损失。

（3）竞争对手风险

2006年国家开放燃气市场，放低市场准入门槛，准许外商和民营企业进入燃气行业，打破垄断的同时也促进了竞争。目前，国内燃气市场呈现出国企、外企和民企相互竞争的格局。无论是在资金，运输还是资源控制等方面，中石油等国有燃气企业在燃气市场竞争中都占有绝对优势。以壳牌、美孚为代表的外资企业具有经验丰富、资本雄厚、技术先进等优势。港华等港资企业进入市场的时间较早，对于市场环境较为熟悉。

（4）安全风险

新奥能源是典型的高风险行业，危险系数较高。安全风险的表现形式有：自然风险，运营安全风险和工程建设风险。自然风险是指地震，泥石流、海啸、洪涝、台风等自然现象，它们的产生具有客观性，不能被预见，会造成燃料供应链断裂，使企业成本增加，风险增大。运营风险是指管道、设备自然老化、腐蚀，或是遭受第三方破坏，或是管理不到位，滋生隐患，产生泄漏的危险。工程建设风险，是城市燃气输配在设计、施工、安装、验收过程，没有严格遵守规范，投入使用后，未能按期做到安全检查、维修保养工作，管道强度、严密性不达标，设备功能失效，发生爆燃事故，致使企业承担经济赔偿责任[15]。

2.内部环境因素

（1）财务人员的财务风险意识

现阶段，我国财务人员整体素质不高，不能深入到业务工作当中，只是流于表面，是传统的账房先生，抱有把账做好就行的心理，被动接受任务，没有主动参与到公司决策中。财务风险依赖于财务人员的分析判断，所以增强财务工作者的风险意识，强化风险管理能力是新奥能源目前的重要任务。

（2）城市燃气企业内部财务管理组织关系的影响

只有建立好内外部财务管理组织关系，才能有效应对财务风险。企业部门间要建立起有效的联系，经常交流与沟通，及时做到信息的传递与反馈，只有这样才能从整体上把握财务活动，从组织结构上为财务风险控制提供保障。公司内外部各部门之间没有沟通，各自为政，或是职责权限划分不清，分工不明确，会直接影响工作效率，为财务风险埋下隐患。

四、新奥能源财务风险控制应对策略

（一）融资风险的控制策略

从融资角度看，新奥能源要从自身现状出发，结合企业发展情况，合理预估对资金的需求量。如果筹集的资金超过实际需要量，就会造成资金的闲置，资金的使用率下降，增加资金管理成本，造成不必要的资源浪费。筹集资金不足，就会造成资金链断裂，影响企业的持续经营，企业为实现正常经营，可能会增加负债规模，财务成本增加，还债压力增大。并且，城市燃气设备购置金额一般较大，项目施工期长，容易发生因决策失误，导致资金利用率低下，所以新奥能源在融资时，可以考虑扩宽融资渠道，优化资本结构，通过多种融资方式的组合降低融资成本，规避融资风险。

（二）营运风险的控制策略

通过上述分析，我们得知新奥能源的应收款数额逐年增加，这与新奥能源独特的经营方式有关，其天然气销售模式是先用气后收款，气款回收周期长，特别是XX项目工程结算时间跨度大，还有超期应收款，这都加大坏账损失的风险。这需要企业着重回收大型工商业的气款，以实现资金的回收，建立健全应收账款管理制度，形成应收账款定期对账机制，完善客户信用评估档案，建立坏账损失准备基金，应对财务风险。

（三）投资风险的控制策略

城市燃气行业的特点就是资本投入量大，这就需要企业在作出决策的时候审慎权衡利弊，遵照成本收益原则，避免不合理投资。在做决策前，应综合考虑企业外部环境，分析国家政策、法律法规、经济动态、国际形势、金融市场等外部环境因素，再研究投资项目的可行性，确保决策正确性。燃气行业受到国家重点关注，因此，国家政策对行业的发展影响深远，所以，新奥能源要发展壮大，就要关注政策导向，适时调整自己的投资方向。

（四）制度层面的控制策略

良好的制度是企业发展的保障，新奥能源应建立健全财务风险控制制度，从融资、投资、运营三方面入手，全方位把控风险，做到事前防范、事中解决、事后控制财务风险，在具体工作中进行风险控制。

在内部控制方面，第一，建立稽核制度，通过日常稽核检查，能够及时纠正错误，提高工作质量。第二，做好相关工作内部控制的记录，正确的记录是工作正常开展的前提。第三，建立内部牵制制度，使财务人员相互制约、相互监督，避免出现损害公司利益事情。

在风险预警方面，城市燃气公司往往需要在期初投入大量的资金，资金回收时间长，就隐含着财务风险，所以新奥能源应建立一套完整的风险预警体系，将风险发生的概率控制到最低。做到事先有风险识别，根据风险评价结果，确定风险防范方案，风险方案的选择通常有以下几种，如风险承担、风险规避、风险转移、风险补偿、风险控制等。

完善人才队伍管理制度，新奥能源要培养员工的风险意识，提升财务工作者的整体素质，提高各项专项财务管理水平，促进员工全面参与经营管理，深入了解业务、工程，从财务安全的角度为决策提供支持。

五、结论

本文选取了新奥能源近5年的财务数据和财务指标，从融资、投资、运营三方面着重分析，结合企业国家政策、经济环境、市场竞争等因素，利用财务指标，对财务数据进行水平分析、纵向比较，找出新奥能源在应收款管理、资本结构、融资能力、投资管理存在的问题。然后，针对新奥能源实际情况，提出一些解决措施：加强应收款管理，优化资本结构，科学合理决策，提升财务管理人员的从业素质，建立风险防范机制。

本文以新奥能源为研究对象，进行财务风险成因分析及防范，因为财务风险的研究是一项规模庞大的工程，在财务指标的选取上会有一定的疏忽。财务风险的分析既可以采用财务指标，也可以采用非财务指标，而新奥能源非财务指标较难获取，不能全面进行财务分析，所以分析难免会有不足之处。

参考文献

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新奥能源控股有限公司财务风险控制研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年11月15日

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