互联网金融P2P借贷风险的影响因素研究

　　摘要：最近几年，互联网金融P2P借贷的发展势头让人惊叹，但是在促进我们经济生活发展的同时，也带来了许多问题和风险，这不仅损害了筹资、理财双方的正当权益，也破坏了现在交易市场的正常秩序，不利于市场经济的健康发展。本文着重研究了P2P借贷的各种运作模式，探讨了可能会影响到P2P借贷的各种风险及其影响因素，希望能对降低互联网金融P2P借贷风险带来一点启示。

　　关键词：互联网金融；p2p借贷；风险的影响因素

　　互联网金融是社会经济与科学技术不断发展之下的必然产物，它的出现使我们的生活越发的便捷化、多样化，而P2P借贷更是互联网金融的一种典型的创新模式。

　　2005年Zopa作为全球第一家P2P网络借贷平台在英国成立，打开了新世界的大门，并让互联网金融P2P借贷逐渐融入人们的生活。但是由于P2P借贷的风险识别与管理还不成熟，其相关的问题也开始逐步显露。加上国内平台数量众多且资质良莠不齐，蕴藏的风险也在逐日攀升，平台停业、跑路等事件屡有发生。在这个背景下，我们研究互联网金融P2P借贷的运营模式和风险形成机理，思考风险应对方法，完善相关风险管理理论体系，都有着很大的理论意义和现实意义。

　　互联网金融P2P借贷，已经引起了国内外各界的广泛关注，一些学者也进行了相关的研究和探索，发表了自己的观点。

　　在国外，Linetal（2010）的研究结果表明，网络借贷其实与传统借贷模式相似，可以通过借款人的社会关系来减少不利因素，进而降低贷款违约概率。Lin（2009）研究表示，P2P借贷是一种借款者和贷款者经由线上交易平台进行的成本较低的一种信用借贷模式。关于P2P平台定位问题，AlexBrill（2012）和ErickSchonfeld（2010）都认为P2P平台是一种证券机构。Rocholl（2010）通过研宄发现，当网络借贷平台在追求更高的中介费用时，往往会在一定程度上忽视贷款风险，从而增加了贷款的损失概率。Ravina、Rappoport（2010）等人表明，投资者对风险厌恶程度越高，他的长期综合收益会越高。Lee等（2012）研究发现投资者往往具有从众心理，在这种情况下做出的决策又会导致低效率、低收益。Iyer（2009）指出借款者在违约率、负债比率以及过去６个月的借款发布数量反方向影响着放款者的投资决定。

　　在国内，曹凤岐（2015）把互联网金融与传统金融作出比较，指出了互联网金融是当前中国金融市场效率低下、资金配置错位严重的市场环境的必然产物。李有星、陈飞、金幼芳（2014）在《互联网金融监管的探析》中表示，P2P借贷是非正规金融应用互联网信息技术最突出的成果之一，互联网金融的监管，既要维护互联网金融市场活力，又要做好风险控制。文海兴（2016）指出，目前网贷行业有（1）信息对称提高，效率提升（2）中间环节减少，成本降低（3）大众参与门槛降低，覆盖面广的特性。高佳敏（2013）展示了国内外P2P借贷的各种运营模式。秦越（2016）也比较了国内外的各种P2P模式，并提出我国的风险管理模式需要升级。刘文婷（2014）从宏观经济政策和互联网行业的发展现状入手，分析了企业内外部环境，提出了P2P平台面临很多风险问题。

　　总而言之，国内对P2P借贷还处于发展阶段，还立足于国内的P2P发展状况和出现的问题，国外的研究已经比较深入，上升到风险成因的理论分析。但是，不管国内还是国外，理论基础的匮乏使得行业研究只能单纯的从纸上谈数据，而无法根据数据和事实对P2P借贷风险因素进行具体分析。

　　本文是针对互联网金融P2P借贷风险的影响因素进行的研究，从互联网金融P2P模式开始，立足于我国互联网金融P2P模式的发展现状及其暴露出的风险问题，逐步探索P2P借贷的风险识别和分析P2P借贷的风险影响因素。具体内容如下：

　　第一部分：绪论。介绍研究互联网金融P2P借贷风险影响因素的意义，然后列举参考国内外有关的文献，表述本文的一个写作框架。

　　第二部分：互联网金融P2P模式概述。对互联网金融的概念及其特征进行概括，描述了互联网金融模式，并进行分类，最后，将P2P借贷的运作模式进行国内外的比较。

　　第三部分：我国互联网金融P2P模式发展现状及其风险问题。

　　第四部分：互联网金融P2P借贷风险的识别与影响因素分析。包括了P2P借贷风险因素的识别，然后分析了风险的成因，最后得出风险的影响因素。

　　第五部分：结论。对全文进行总结，并提出一些关于风险控制的建议。

　　互联网金融是在传统金融行业的基础上与互联网技术相结合的新兴行业，简而言之，运用到互联网技术的金融模式皆可称之为互联网金融。

　　与传统金融相比较，互联网金融有如下特点：

　　1.透明度强：互联网将绝大部分信息都公布了出来，大部分借款者与贷款者获得的信息将无差别。

　　2.成本低：金融机构减少了开设实体网点的资金投入和营运管理成本，资金供求双方可以在网络平台直接对接，无传统中介、无垄断利润。

　　3.效率高：目前，互联网金融的主要业务是由计算机处理的，操作流程更加标准化，速度更快，效率更高。

　　2012年“互联网金融”（Internetfinance）的概念由中国投资有限责任公司副总经理谢平先生在《互联网金融模式研究》中正式提出，至今不断完善。谢平认为，以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等技术的不断发展和完善将对人类金融模式产生颠覆性影响。可能出现既不同于商业银行间接融资、也不同于资本市场直接融资的第三种金融融资模式，称为“互联网直接融资市场”或“互联网金融模式”。目前，互联网金融主要有以下模式：

　　表1互联网金融六大模式

　　由表1可知互联网金融的六大模式，下面将具体介绍各个模式：

　　1.信息化金融机构模式：通过运用信息技术，对诸如银行、证券和保险等金融机构运营流程进行创新，电子化。[罗明雄.互联网金融六大模式解析[J].高科技与产业化,2014,(03):56-59.]

　　2.第三方支付平台模式：第三方支付平台是作为支付中介存在的非金融机构，但是它提供例如网络支付等一系列基本的支付服务。

　　3.众筹模式：众筹是一种运用互联网公开向大众筹集小额资金，来为创业企业以及一些个人创意提供资金支持的筹资渠道。

　　4.大数据金融模式：大数据金融是指通过互联网、云计算等方式来对海量数据进行分析，并以此开展相关工作。

　　5.互联网金融门户模式：互联网金融门户模式是指一些金融服务类网站，他们本身并不参与金融业务，只是提供信息资讯，在这种模式的核心是“搜索比价”。[邢译文.中国互联网金融模式研究[D].吉林财经大学,2016.]

　　6.P2P模式：P2P（PeertoPeer）网络借贷是个体与个体之间以小额资金为产品，通过互联网平台实现的直接借贷，简称人人贷。P2P网络借贷的本质是传统小额信贷在互联网条件下的延伸。

　　1.国外P2P网络借贷平台模式

　　（1）英国Zopa

　　Zopa于2005年在英国伦敦成立，是全球最早的P2P借贷平台，[宋鹏程,吴志国,赵京,MelissaGuzy.我国P2P借贷行业监管模式研究[J].南方金融,2014,(01):16-20.]Zopa为资金需求者提供1000-25000英镑的小额贷款，期限为2-5年。具体营运模式如下：

　　图1Zopa运作模式

　　在风险控制方面，Zopa主要采取了以下措施：

　　①对借款者进行信用评级，并强制借款者按月还款

　　②让投资者分散投资

　　③Zopa将借贷资金存放在苏格兰皇家银行中，与其平台运营资金分开（Zopa倒闭，投资者也可以收回本金）

　　（2）XProsper

　　Prosper于2006年在X成立，为资金需求者提供2000-35000美元的小额借贷，期限有1、3、5年三种。具体营运模式如下：

　　图2Prosper运作模式

　　在风险控制方面，Prosper主要是通过对借款者的信息审核和通过第三方信用评级机构对借款者的评级来降低信用风险。

　　（3）XKiva

　　Kiva也是X的一个P2P网络借贷平台，于2005年成立。与上述两个平台不一样的地方是，它主要给贫困地区的中小企业和个人发放贷款，是非盈利性质的。Kiva的运作模式如下：

　　图3Kiva运作模式

　　在风险控制方面，Kiva通过严格审查各个地区的微金融机构的资信情况来减小这些机构给自己带来的风险，也通过分散投资来降低贷款者的风险。

　　2.我国P2P网络借贷平台营运模式

　　（1）传统模式。P2P借贷平台作为中介存在，提供金融信息服务，借款者与投资者直接对接，利率也双方共同决定，平台本身不参与交易，也不提供担保。这种模式对贷款者来说风险相对较高。

　　（2）债权转让模式。P2P借贷平台提前放款给借款者，并把获得的债权进行拆分组合，销售给投资者，这种分散投资的方式可降低贷款者的风险，但对平台资金流动管理提出了要求。

　　（3）担保模式。目前的担保模式主要有：第三方担保、风险准备金担保、抵押担保、保险公司担保。

　　（4）O2O模式。流程是：先由小额贷款机构线下对借款人进行审核，再由担保公司对通过审核的借款人提供担保，然后P2P借贷平台发布借款消息，贷款者投资，通过第三方支付。若借款人违约，则担保机构需先行垫付全部本息，再向借款人追偿。

　　表2P2P借贷运营模式

　　3.P2P借贷模式的国内外差异性

　　根据比较国内外P2P借贷，我们得出了以下结论：

　　表3P2P借贷国内外差异

　　国外的P2P借贷平台更像是一个中介平台，主要起着信息的发布与传达的作用，一般不承担除经营风险外的其他责任。而我国由于P2P借贷环境的不成熟，为了吸引客户，便从类似拍拍贷的传统模式衍生出多种新型运营模式。但是，不管从信用评级还是交易模式上来看，相比国外来说，都比较注重线下工作，因此在一定程度上增加了平台的营运成本，而且此举多少也参与到借贷活动中了，导致其需承担一定的风险。

　　我国最早的P2P网络借贷平台是拍拍贷，于2007年8月正式成立，并且在2016年5月底,P2P借贷平台历史累计成交量已经达到了20361.35亿元,成功实现了第2个万亿元，[网贷之家.5月成交创历史新高P2P累计成交首破两万亿[EB/OL]http://www.wdzj.com/news/baogao/29515.html，2016-06-01]足以见得互联网金融P2P借贷模式发展的火爆。截至2017年1月，上海、广东、北京是我国成交量最大的三个城市。

　　图4 2017年1月全国各个地区成交量占比

　　伴随着平台数量的高速增长，风险问题不断涌现，平台坏账、逾期、跑路等恶劣事件层出不穷。截止到2017年1月，停业及问题平台数达到3493家，如表4所示，涉及贷款余额约为265.8亿元，严重损害了投资者的利益，也让人不禁为P2P行业的健康发展捏了把汗。

　　表4停业及问题平台统计表

　　2017年1月新增问题平台主要以停业为主，在统计的117家问题平台中，有33.33%即39家问题平台出现停业情况，其次，网站无法访问的问题平台达32家，28家平台提现困难，12家平台连续多日联系不上，6家平台跑路。[小数点.网贷天眼：1月网贷行业报告[EB/OL]http://news.p2peye.com/article-491986-1.html.2017-2-8]

　　P2P借贷模式的风险可识别为以下凡个方面：

　　图4P2P借贷风险的识别

　　1.政策环境风险：目前，P2P借贷相关的专项法律体系、行业准入口槛和风险管理制度均不健全，相关负责部门的监管职责也没有完全明确，网贷平台的经营活动的合规性没有明确规定，加大了P2P借贷的风险。

　　2.网贷行业风险：P2P借贷主要是通过互联网进行交易，借贷双方素未谋面，双方的具体信息无从确认甚至知晓，会带来很多不确定性，诸如信息不对称之类的风险。

　　3.借款人风险：借款人将借得的资金投入国家限制性行业或者高风险领域，难么，将带来使用风险和违约风险的隐患。

　　4.贷款人风险：贷款人在网贷平台可以通过各种途径出借资金，将黑钱合法化，即洗钱；另外，有些贷款人只注重收益率，而不考虑借款人的风险状况，最终导致投资风险。

　　5.平台运营风险：P2P借贷平台的风险如果不能进行有效控制，诸如平台破产跑路、客户信息泄露、非法集资等一系列问题也不能得到良好的解决。

　　1.外部风险成因

　　（1）法律法规的不完善

　　目前，我国在P2P借贷的专项法律法规方面还比较欠缺，《民法通则》、《合同法》以及最高人民法院制定的《关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》等条文，也是针对民间借贷，对P2P借贷多有不适用；2016年银监会会同多个部门起草的《征求意见稿》，也只是以负面清单的形式确定了它的业务边界。

　　（2）行业监管的缺失

　　2015年1月20日，银监会将P2P借贷监管纳入普惠金融部职责范围，但是xxxx仅要求银监会负责P2P网络借贷监管制度方面的研究，日常监管部门却无确切指向。所以，在P2P借贷行业的监管方面，其实存在很多欠缺。

　　2.内部风险成因

　　（1）客户的投机心态与道德素养问题

　　投资者对高利率的追求，但是又不能承受所对应的高风险，这已经成为一个社会性问题。而且很多投资者并不了解P2P的运营模式，缺乏风险意识，导致最终的投资失败。而作为贷款方，很可能出于道德原因，并没有遵守相关约定，比如资金的用途等，加上平台对这方面监管又不是特别的严格，很容易出事；贷款者的违约情况也是不容忽视的一个问题。

　　（2）平台的风险管理有待完善

　　首先，网贷平台本身的资质很重要。很多平台打着P2P的名义进行非法集资，许诺高利率，高收益，大范围吸收资金，然后违约跑路。另外，平台的一些合规操作也要提高，比如将客户信息打包出售，就会导致客户信息泄露，而往往，网贷平台就掌握了客户非常多的资料。

　　其次，平台本身的运作、监管机制也有待完善。相较于传统商业银行来说，P2P借贷面临更大的资金流动性风险。由于资金在投资者、第三方资金托管机构、贷款者之间进行周转时有滞后，一部分资金可能会在第三方资金托管机构处沉淀下来，如果没有有效的监管很可能造成资金的挪用和客户提现困难，导致资金链断裂，产生流动性风险。

　　另外，平台的技术防卫也有待提高。网站如果由于技术漏洞而遭到恶意攻击，则会面临客户信息泄露风险，而且平台上用户的资金也会遭受到威胁。

　　根据P2P风险的成因分析，我们得出了以下可以评价P2P借贷风险的影响因素,其中，系统性因素是指外部因素，非系统性因素是指内部因素：

　　表5P2P借贷风险的影响因素

　　1.P2P借贷风险的系统性因素

　　（1）法律法规、征信体系的完善程度

　　当法律法规对一个行业没有进行明确的规范时，就可以说，这个行业一直走在法律的边缘。目前，相较于P2P借贷体系已经比较完善的西方国家时，我国在这个方面就显得弱势了，风险也相对而言大很多。

　　（2）行业发展周期因素

　　近年来，包括打印、大数据等新概念的炒作让这些热门词汇红极一时，但是又很快湮没在人们的记忆里，逐渐褪去热度，回归理性。[郝文正.P2P网络借贷风险形成机理及其监管思路研究[D].上海社会科学院,2014.]不管什么行业，都会经历初创、成长、成熟和衰退四个时期，而每个时期所具有的行业风险都不会相同。

　　2.P2P借贷风险的非系统性因素

　　（1）员工的培训管理体系完善程度

　　首先，如若培训体系不完善，可能导致员工的操作风险，或者遇到信贷诈骗时，没有足够的技能加以防范。其次，管理体系方面，要求建立风险考核和责任追究制度，明确岗位职责。

　　（2）借款集中度

　　通过将多种资产进行有效组合是效降低风险的有效途径，所以借款集中度可以反映一家P2P借贷平台自身风险的大小，当然这也就意味着一般可以通过降低借款集中度来有效分散风险。

　　（4）贷前审查力度

　　对客户信息进行严格确认，信用状况严格审查，对不良用户及时披露，能有效评估各方风险，有效降低不良贷款率与违约率。

　　（5）贷款用途检测

　　有些不法分子会利用平台的隐蔽性，进行洗钱，或者从事其他高风险的事情，如果平台能够对贷款者的资金使用情况进行有效监测，在很程度上可以净化社会，并且降低贷款者的违约风险。

　　（6）平台的技术水平

　　提高平台的技术水平，能够有效减少黑客攻击带来的伤害，防止客户信息的泄露与保护客户资金的安全。

　　P2P借贷颠覆了传统民间借贷的融资方式，并利用互联网技术，加速了金融脱媒。P2P借贷凭借着其方式灵活、门槛较低、手续简便等特点，满足了较多中小企业的融资需求，在大众经济生活中扮演着越来越重要的角色。但随着P2P借贷的发展，越来越多的问题与风险也逐渐暴露在我们眼前，本文便以此探讨了其存在的风险，分析了风险的影响因素。在此，我将结合上文相关结论提出一点风险防范意见：1.国家以及相关各部门，完善法律法规，加强P2P借贷方面的监管，成为经济社会稳定的坚强的后盾。2.P2P借贷平台也应加强内控管理以及对员工素质的教育，在企业经营的同时，完成对社会责任的担当。3.投资人和借款人要提升专业知识与自我素养，理性投资与借款。

　　[1]武小娟.互联网金融背景下P2P市场借贷研究[D].西安电子科技大学,2014.

　　[2]刘学婷.基于互联网平台的P2P网络借贷模式研究[D].天津商业大学,2014.

　　[3]郝文正.P2P网络借贷风险形成机理及其监管思路研究[D].上海社会科学院,2014.

　　[4]杨婕.互联网金融背景下P2P网络借贷平台的风险管理研究[J].东方企业文化,2013,(19):222-223.

　　[5]谢平,邹传伟.互联网金融模式研究[J].金融研究,2012,(12):11-22.

　　[6]董峰.我国P2P网络借贷平台模式及其风险研究[D].云南财经大学,2015.

　　[7]陈宏.我国P2P网络借贷的风险与监管[D].浙江工商大学,2015.

　　[8]孙晓珺.我国网络借贷平台信用评估初探[D].浙江工商大学,2015.

　　[9]唐正伟.互联网金融风险影响因素及其防范机制研究[D].浙江财经大学,2015.

　　[10]高佳敏.P2P网络借贷模式研究[D].西南财经大学,2013.

　　[11]吴寒梅.国内外P2P网络借贷平台运营模式比较研究[J].经营管理者,2015,(22):45.

　　[12]文海兴.P2P网络借贷行业的特点与风险防范[N].金融时报,2016-05-16(001).

　　[13]曹凤岐.互联网金融对传统金融的挑战[J].金融论坛,2015,(01):3-6+65.

　　[14]李有星,陈飞,金幼芳.互联网金融监管的探析[J].浙江大学学报(人文社会科学版),2014,(04):87-97.

　　[15]邢译文.中国互联网金融模式研究[D].吉林财经大学,2016.

　　[16]高超.国内外P2P网络借贷平台运营模式比较研究[J].合作经济与科技,2015,(07):60-61.