企业并购相关的财务风险分析—以滴滴出行并购Uber为例

　　摘要

并购是一种典型的商业行为，也是一种风险非常高的战略活动，从它的起源和发展状况来看，它是商品经济上升到一定高度所产生的。随着时代发展的过程中，并购活动也逐渐展现出良好的发展局面，其中也经历了数次变迁的过程。随着此优点广泛被市场认可，并购活动已经作为一种市场化的必经之路。随着市场机制的不断转变，并购活动对于国内的资源配置中的所展现出的积极作用已被广泛认可和接受。在并购活动整个过程中存在诸多的风险。而企业能否控制这些风险，已经成为了并购活动能否顺利进行的重要决定要素。因此，企业在进行并购活动的时候就必须重视财务风险，并采取各种有效的方式控制财务风险，从而保证企业能够完成并购活动，在此基础上直接降低企业并购的财务风险。

本文通过整理和分析现阶段一些文献。阐述企业并购的相关概念。接下来重点分析滴滴并购Uber过程中出现的诸多财务风险问题，综合分析了企业并购中财务风险的主要内容，并在此基础上提出了相应的解决策略。

　　关键词： 企业并购财务风险控制

　第一章绪论

　　1.1研究背景及研究意义

2018年是科技企业并购的丰收年，国内外均出现不少并购示例。拿国内的来说，当当网被海航并购，探探以7亿多的价格被陌陌并购，摩拜单车被美团并购等。今年依始，国内外企业并购比较活跃，制药、金融服务、金矿、造船等企业间都发生了行业最大规模的并购。拿国外来说，新基被百时美施贵宝并购，Loxo被礼来以80亿美元的价格收购，支付处理商Fiserv收购First Data。近年来，我国市场经济的不断完善下，我国企业逐渐开启了并购之路。企业间选择强强联合，国内市场逐渐开启并购的浪潮，逐渐向国外市场扩张。国内外的并购结合也是企业不断扩大市场份额的重要形式，通过市场实现多种资源的自主开发，并对企业具有控制和选择作用。并购活动可以引导企业走上多元化发展之路，成为资本增长和社会资源有效配置的重要方式,发挥并购在我国经济发展过程中不可磨灭的作用。所以一些实力雄厚的公司开始考虑怎样快速发展，从而选择并购。并将目光投向国外市场的发展，希望通过并购来达到利益最大化。虽然并购对企业的发展具有十分积极的作用，但是并购的成功并不易，其失败的原因也很多。财务风险尤其重要，直接关乎到并购的成败。共享出行机制的典型应用者滴滴出行也于2016年加入并购行列，它将Uber在中国运营的所有资源及内容均并入囊中。此次并购案的达成对滴滴出行来说具有十分重要的作用，同时也促使了中国共享出行的全面发展。本文通过对滴滴收购Uber过程中财务风险的研究，提出相应的措施，以期待对同类型公司的并购案有所帮助。

　　1.2国内外文献综述

1.2.1国内文献综述

众多学者对企业并购风险均有所研究。具体举例对此加以说明：

早在2004年，企业并购风险被胥朝阳称为，企业并购的目标没有按预期实现，并购的结果会对企业的运营带来不好的影响[1]。他同时对企业并购的特性进行了概括，具体有隐藏性、传递性、多发性、不稳定性、深远性等。

而后两年时间，周亮与高红梅也提出了自己的观点。周亮将并购风险总结为资金上的风险，如若并购过程中会残生负债，就有可能造成企业危机的发生。

高红梅则坚持，多方面因素均会影响企业并购结果。如:外部因素多变，项目本身难点多，并购者本身条件限制等等[2]。通过对并购风险因素的研究将其分为以下类别，战略性，支付性及管理性风险。并购案发生前因为战略措施及市场摸查等环节发生的风险称之为战略风险，支付风险是由于在并购过程中由于支付方式的不同引发的财务风险，管理风险关乎到企业的内部管理制度，也是引发财务风险的因素之一。

2007年，刘慧颖将并购风险的重要环节认定是发生时，并且将结果与现实情况的不匹配、并购对企业运营带来的不稳定因素等等统一认定为并购的风险集成[3]。

由此可见，本国研究者分析带来并购财务风险的原因大多都认为是决策，支付，与管理方面的因素所产生的。三种因素的存在都能导致财务风险的产生，为企业带来不同的影响，严重的甚至造成企业陷入财务危机之中。

1.2.2国外文献综述

与国内对比，国外对财务风险的研究如下：

自1992年开始，企业并购不成功的因素就被PhilipH. Mirvis认定为，收购方与被收购方经营产品不具有互相补充的作用，因此协调性佳。再加上，企业没有对并购中所带来的财务风险提前做好预判和解决。

21世纪初，RobertJ. Borghese, Paul.F. Borghese将并购中的风险发生原因认定成，并购者与被并购者没有做好计划准备，对并购完成后的整合不能很好的适应，运营措施不完善。

2005年，Steve McGrady 将并购的研究放到了银行行业。银行业即使在并购发生之前就做好了政策、金融等多角度的考察，也做了一些预判性的解决方法，但是随后的表现相对于同业来说并不成功[4]。无形资产评估的尽职调查过程中，更多关注文化、领导和改变重点等无形因素可能会增加成功的机会。

2006年，Napo Mafihlo 对并购的定义以及意义做出了阐释。他认为，并购的目的就是使市场扩大化。并购的方式就是通过收购另外一家的所有资源，包含业务、资产、人脉等等，通过并购能够丰富原有的经营内容[5]。他还提出在并购过程中企业特别重点考虑的是法律、税务、会计和财务等方面的问题。

总体而言，国内外的并购都处于十分火热的阶段。国外的并购从上个世界就开始了，经过多次并购热潮，不断的整理资料完善并购理念。由于国外企业并购的发生早于国内，所以学者对并购案的研究也优先于国内研究者。国内的并购也随着市场化的运作而日益成熟，国内企业为了让产品走向全球，打开国外市场的大门，开启了并购的大门。本文对企业并购进行全面分析，希望有助于企业对并购过程中的财务风险有一定的认识。并采取相应的防范措施，减少企业在并购过程中产生不必要的损失。

1.3研究内容及研究方法

本研究从以下几个方向进行：

第一章，从国内外研究现状、研究的内容以及研究的方法入手以全球范围内并购的财务风险发生为背景对并购风险研究进行阐释。

第二章，并购财务风险释义、类别、原因、特征的总结及分析。

第三章，从信息的不透明不匹配、支付过程中的问题、经营时的问题三方面对并购中的财务风险进行研究。

第四章，将并购案的财务风险发生原由进行分类，并对其进行研究，具体分类如下：

（一）企业管理者收购的目标不明确。

（二）并购支付时选择支付方式不当。

（三）财务结构不完善，监管力度不够。

第五章，对企业并购过程中所产生的财务风险发生提出相应的避免方案，根据产生原因提出预防策略，从而降低财务风险的发生概率。

第六章，文章的结论。对财务风险的发生及预防措施进行总结，并对该文研究的欠佳之处进行补充说明。

本次论文是通过对理论及相关示例的分析而成的。分析原因、提出预防措施，而后成文。

　第二章并购的概述

　　2.1并购的定义

企业的资金投入被称之为并购。在某些条件下，它通过现金，证券或两者的组合从目标公司获得大部分产权。企业选择并购的目的在于，增强企业的全面性，提升企业的经济收入。并购的好处还在于，有效的提升市场占有率，对竞争者进行控制。所以，并购也被称之为争夺市场的有效方式。在当今市场多样化的时代,企业并购作为经济发展领域的重要现象,日益增多的企业通过选择兼并和收购实现公司的外部增长，扩大业务和生产的目的。

　　2.2并购的分类

并购可以实现企业的理财，具体方式分为收购以兼并两种。收购是指收购方通过使用包含现金的资本购买被收购者的全部资产内容，从而获取对被收购方的控制，达到绝对控股的目的[6]。兼并也可以说是合并，指的是目标全体内有合作一项的公司通过部分业务或者经营活动进行合并，兼并中具有优势的一方具备主导权。

　　2.3并购的动因

并购可以帮助公司实现规模化运作，包含市场规模、经营规模，也可以有效的降低各项支出。并购对资源整合以及资源分配使用具有十分重要的作用，有效的控制成本，在生产各个环节上降低支出。只有经营成本的降低才能保障企业在市场上的有效竞争。降低原材料的支出，可以提升企业的话语权，进而降低生产环节的费用。与此同时，如果对企业管理能力进行提升，重视企业人才和品牌效应的培养，也会在一定程度上帮助提升市场竞争力。

企业为了确立公司在行业中的领先地位，扩大市场占有率，扩大业内影响，扩大企业整体规模，完善市场运营，增加产品覆盖率等均可以通过并购来实现。

品牌效应、产品价值的提升都可以通过并购实现。良好的企业名牌运营政策可以有效的提升企业成名，从而获得很高的利润价值。企业品质的实现需要依靠品牌效应，这就是为什么大品牌要比无品牌的产品价值高出很多的原因。

收购中不是仅仅注重被收购者的资金，而是更要注重被收购者公司的软性资源，包含技术力量、人才储备、管理水平等等。公司的发展离不开科学技术、有效的管理、高精尖人力，这些都可以从收购中获取，这些也都是公司提升竞争力从而壮大公司不可缺少的方面。

收购也可以促进产业多元化的实现。通过并购可以扩展现有经营内容，丰富产品从而扩展销售渠道，提升市场占有率，从而可以更好的应对日益激烈市场竞争，分化主体业务竞争时所产生的危机。

　　2.4并购风险分析

财务是企业不可分割的一部分。财务在企业未来的可持续性中发挥着重要作用。然而，不同的企业使用不同的财务结构和获得资金的方法会受到许多因素的影响。这些影响的确可以大大改变企业的实际成本和收入，减少了企业的利润。所以这些不稳定因素称之为“财务风险”。企业之间并购包括分析企业的可行性，购置前实施对目标企业的估值风险分析，并购时的支付方式和融资的方式，在收购完成后的财务并购,这些环节都很可能带来财务风险。企业通过并购方式而导致财务上存在一定的风险，被称为财务风险。

　　2.5并购财务风险的特点

企业市场的扩大化时可以通过并购来实现的。并购过程中所产生的财务危机对未来的进步和发展产生了重大影响。

风险类型可分为三个阶段：并购前，并购时，并购完成。这三阶段都存在相关的财务风险。

并购前：所涉企业和企业之间在信息方面可能存在信息不对称。目标企业可能对外界隐瞒事实，使外界看起来经营比较良好。故意通过对财务进行美化来进行掩盖，从而使外表更加光彩。这种由于信息不对称带来的风险也是并购过程中常见的风险之一。

并购时：在完成预先准备工作后，公司开始准备与目标公司进行交涉。完成这项工作需要大量资金，而并购所需的资金将是重要的因素。在并购过程中产生的融资风险也是财务风险的具体表现形式。

并购完成：企业在并购完成后所采用的财务方法上不同于本身的企业。需要通过财务合并来完善，由于在财务方式的不同，其财务处理也会产生不同的结果。如果未能妥善管理其财务方面，可能造成沉重的财政负担。对企业产生负面影响。因此，并购完成时的财务合并也是并购过程中不可忽视的一部分。

　　第三章企业并购过程中出现的财务风险

　　3.1由于信息不对称产生的风险

中国企业审计报告的质量较低导致中国企业以及上市公司信息不能被广大企业所熟知，众多信息的不对称成造成并购双方对有效信息的掌握不全，细节内容的不清楚，从而造成预判与实际情况有所偏差。在并购价格确定环节，有很大的几率造成用较高的价格收购了价值不相匹配的内容资源。也因为这样，会最终促使收购企业产生资产负债，最终导致财务风险的发生[7]。

　　3.2付款时产生的支付风险

并购的付款方式有三种：混合支付方式、现金支付、股票支付[8]。

现金支付日前并购中较为常用的付款方式。以礼来公司为例，今年开始时候，Loxo利用新技术研究治疗癌症的药物——基因变化问题导致癌症治疗靶向药物变化，礼来公司看到了这一项在医药行业的大变革，从而收购了Loxo Oncology企业。收购资金为80亿美元，这种使用巨额资金的收购也宣告着，礼来公司业务的扩展，不再局限于原有的糖尿病治疗领域。此次收购使用的就是现金支付的方式。

现金支付可以清楚的了解现金流，从而也被称为最明晰的支付方法，也是最快交易方式。现金支付的好处还在于不会对原有的资本结构造成更改，付款金额的确定，也对公司的整体运营以及股票价值有维稳作用。相对来说，现金支付也存在着一定的风险。其中包含税费问题、流动问题、汇率变化问题等，如果不掌控清楚极容易造成财务风险，从而偏离收购目的。

股票支付的典型案例也是在2019年1月发生的，这是近几年金融服务行业罕见的大型并购案，也是互联网支付技术领域发生的最大金额的并购。Fiserv公司完全使用股票支付收购了First Data，股票支付220亿美元。此次并购是由于First Data的移动支付系统拥有众多的使用者，咖啡厅，餐厅以及规模较小的公司均利用平板智能终端上的Clover进行支付，而且支付量已经增长至每年700亿美元，在加上Fiserv可以将已经合作的银行与这些用户进行联合，促使Fiserv额外利润的获取，此种做法至少能给Fiserv了带来9亿美元的收益，此次并购使得支付技术、市场占有率以及平台优化等方面都有很好的促进作用。除此之外，还可以大幅降低利息支出的空间。股票支付收购方不需要支付巨大的现金流，具有减轻财务压力、适宜大规模并购的优势[9]。

混合支付可以参照以下示例：同样是发生在2019年1月份的医药领域，百时美施贵宝打算通过混合支付方式对新基制药这个生物制药公司进行收购，股票加现金总计740亿美元。该项并购案的发生使得并购后的公司得以全面发展。从产品销售额度讲，10亿美元的销售产品将有至少9种；从产品应用环节讲，无论是免疫系统、发炎、心脑血管、肿瘤等都可以进行涉及。百时美施贵宝与新基生物制药公司的股东占比配置为69：31。这次并购案如若能够顺利完成，将成为医药领域最大的并购交易，总并购支付值为950亿美元，超出辉瑞制药收购案60亿美元。混合支付综合了其他支付方式的优点，通过一定的比例方式进行合理分配，达到财务风险减少的目的。

并购进行种有关支付方式的选取是至关重要的。无论哪种支付都要进行全面考量，例如现金支付要对资本的构成进行掌握。并购过程种的支付要充分考虑到并购原因和目的，只有做好充分准备后选择正确的支付方式才能有利于企业后续的正常发展。相反，如若支付方式选择出现偏差，很有可能给企业带来财务风险。

　　3.3企业在管理运作时产生的运营风险

运营风险是指由于组织风险、理财风险、人员风险由于整合不当，最终导致企业在整合期间产生对并购的不利影响，引发财务风险[10]。运营风险产生的主要原因是并购企业与目标企业之间财务活动整合的差异，使得并购完成以后，企业还很容易发生财务风险。使并购公司实现的财务效益偏离预期的财务状况，损害了公司利益，使公司遭受损失的一种风险形式。

　　第四章并购过程中财务风险产生的原因

　　4.1企业管理者收购的目标不明确

企业管理者没有准备的收购目的，没有对收购目标进行全面调查，加之收购两者对信息的掌握不对称，从而产生收购财务危机，最终致使收购结果不能与收购目标保持一致。由于收购目标不明确导致对收购环节的把控不到位，例如定价环节，没有充分的进行调研，后果就是支付比例的上升，没有集合自身实际情况的收购，致使盲目追求利润的扩张，最后就会造成财务危机的产生[11]。

　　4.2并购支付时选择支付方式不当

并购财务危机的发生中还有的原因就是错误的支付方式。

众所周知，并购支付可以选择股票支付、现金支付、混合支付三种方式。不同的支付方式产生的结果各有不同[12]。现金支付的速度非常之快，也是目标企业最乐意接受的一种支付方式，但汇率的变动会很大程度上影响现金，从而加剧市场竞争，所以现金支付风险也是最大的。股票支付是按照一定比例替换目标企业的股票，对目标企业的掌握力度不是很大，加大了财务风险。混合支付虽然混合了两种支付方式的优点，但很难合理进行支付比例的分配，最终也会引发财务风险。所以单一的支付方式会导致财务风险的发生。

　　4.3财务结构不完善，监管力度不够

企业在并购完成时由于进行财务整合，会同时涉及两个企业的财务工作，如果企业的监督力度不够，财务结构不完善会直接导致财务风险的发生。企业的发展必须要有强大的财务结构做支撑，同时在此基础上进行监管，没有好的监管制度的具体实行的企业就犹如一盘散沙，光是有完善的财务体系只是企业发展过程中的必要因素，而监督制度就是企业发展扩大的推动因素，只有将制度实行到位，企业才能在并购后越走越远。

　第五章企业并购财务风险防范措施

　　5.1对目标企业进行全面调查

企业并购过程中会存在信息不对称的现象，这种现象的出现会使得并购结果出现变化，因此并购行为发生之前对对方企业的细致调查是十分有必要的。全面的调查中重中之重就是对运营情况的摸查。并购的审查评估部门如若专业性较差，也可能带来的财务风险，所以不仅是对目标企业进行调查可以有效控制风险，对第三方专业组织的调查也是控制财务风险的主要手段。由于第三方专业组织未根据企业发展方向和战略目标选择并购，风险也会随之增加。对于并购企业来说，应该在并购活动开始之前就对目标企业进行深入的了解，并通过各种第三方机构等对目标企业进行全面的调查，同时进行各种信息的收集，最大程度上减少风险的发生。对于目标企业来说，应在并购活动进行时，充分展示企业实力，不刻意伪造财务信息，从而避免财务风险的产生。

　　5.2根据企业情况，灵活选择支付方法

并购过程中使用最频繁的支付方式是风险最大的。所以灵活选择支付方式，选择在合理范围内由于支付方式产生的财务风险。企业财务风险是一个动态过程。选择的支付方式，可以使并购顺利进行，进而最大限度地提高企业发展的动力，避免由于支付方式本身而引发的风险。灵活选择支付方式，可以采取多种方式的叠加组合，将并购过程中由于支付方式选择不当的危机降到最低。并购所选择的支付方式直接影响着并购后所体现的结果，支付方式的选择不当直接关乎到风险的产生。在企业并购支付选择合适的支付方式也是并购成功的前提，可以将财务的损失率降到最低。通常来说，并购企业应该在支付方面采取相应的措施才能有效的控制支付风险，如取得较多的股权，最好是超过百分之五十的股权，掌控充分的控制权。并购企业应合理保障资金的良好流通，尽可能的较少企业的经营负债率，最好不能超过百分之五十。

　　5.3健全财务机构设置，加强财务监管

财务组织机构是为企业开展财务和会计业务的组织。想要对企业并购成本进行良好的掌控，就要注重企业财务部门的建制，确立各部门的责任，并且责任落实到个人，提高办事能力。并且，企业对财务部门要进行强有力的监管，对资金的投入要仔细评估，从而降低企业资产负债率，针对并购回报率高的产品架构进行优先投入。结合企业自身状况，健全财务机构，可以将因为并购所带来的财务危机有效地降低。具体做法有：首先，在并购之前就应该对企业的财务现状进行综合的分析，从而避免账面上具有太多的不良资产。其次，并购企业还应该适当的加大财务监督力量，制定完善的财务整合体系，统一财务整合目标和相关制度的完善，使得企业财务快速步入正轨。

　第六章滴滴与Uber并购案例分析

　　6.1滴滴公司简介

Didi Travel是一个出色的一站式移动旅行平台，提供出租车，共用自行车，共用摩托车，共享车等一系列服务，拥有近5.5亿用户。滴滴公司与交通运输各部门紧密合作，从而更好的为民众出行所服务。具体的智能平台合作商包Taxify、99、Careem、Ola、Grab等，此种合作方式使得使用智能出行平台的人员覆盖率达到1000多。日前，滴滴公司已经走向全球，巴西、日本、澳洲都在使用滴滴平台或者滴滴产品。滴滴服务全球依靠的就是对用户服务的用心，提升市场整体价值从而建立一个安全，开放和可持续的新移动旅游生态系统。

　　6.2公司近几年发展情况

小桔科技有限公司，作为一个距今成立不到十年的公司。在2012年成立后，它通过将近三个月的筹备时间以及对司机端的推广，该APP在同年9月份正式在北京与大家见面。它的市场占有率已经高达一半之多，而这些成绩只用了一年，是其余的智能叫车软件使用率的总和，并在转年的时间成为了每日订单量最大的网络平台。

2015年的9月份，为了体现服务品质的提升与业务范围的扩大，在滴滴打车软件使用3年的时候，将其名字改为“滴滴出行”。

滴滴出行还将提供其功能第三方平台中的在线客服后台，统一接入了基于微信、QQ等即时通讯工具的新一代企业级在线客服营销平台的IMCC系统。这不仅能进一步为现有的客户提供更加优质的服务，促进滴滴在线客户系统的高效组成，还能实现企业对在线客服不同平台以及渠道的管理。滴滴出行平台网约车许可资质的落地也是同类型企业中的第一家。

2016年8月，滴滴出行与优步中国进行了并购，并购后公司价值350亿美元。并购后的公司优步股权占比为2成，滴滴公司也同时以投资的方式涉足优步公司的运营。

滴滴公司2017年在X成立了智能出行领域的研究院，在智能出行驾驶与保证数据的安全性方面进行重点研究。

直至今日，滴滴对自身国内业务进行了不断的优化升级，以及经过多次安全事件的整改后，也在加快将自身推向国际的进程。同时，滴滴在大阪的正式上线也标志着滴滴在整个亚洲也占据了一席之地，而滴滴绝不会仅满足于仅在亚洲市场现有的地位。除了不断扩大现有的亚洲市场外，仍然为开拓巴西、澳大利亚等地的市场而努力。

　　6.3滴滴并购Uber并购动因

从其并购过程来看，实际上是一种互利共赢的合作，是行业进一步发展所需要考虑的。从Uber角度来看，Uber具有自主经营以及品牌等，其服务对象无论是司机车主还是客户依旧享有如前的优惠。滴滴出行只是在此基础上进行资源的积极调整，提供包括技术和资金的支持等，同时提供更广阔的用户群体，以此实现双方共同发展的目的。

一是为了降低经营成本，选择并购。在此过程中，Uber的引入实际上也为滴滴内部优化提供了机会。依靠内部形成的良性竞争，不断扩展其服务范围和样式，尽可能去满足消费者需求，更好的走向市场。

二是为了谋求更多发展的机会，Uber已经拥有大部分客户群体，而使用滴滴APP的客户也较稳定，不仅促进了出行的便利。而滴滴公司依靠这些资源，足以支撑Uber在国内的发展，可以起到较好的效果。此外Uber拥有良好的管理模式，提供大量优秀员工，也促进了滴滴的进步，这种互利共赢也是并购的最好结果。此过程中表现出来的价值和利润也成为并购界的代表作之一。与此同时，为了推进自身的发展，滴滴也在更广阔的范围内寻找机遇。为了实现自身的不断提升、资源的优化，滴滴的市场逐渐向海外不断扩张。

　　6.4滴滴并购Uber中的财务风险问题

6.4.1运营管理风险

滴滴的并购是极具理性的商业选择，它们俩都是新型的网络移动企业，是互利共赢的并购。滴滴想要在网络上占领优势，并购就是必然的过程。并购可以提升它的市场占有率，这将对并购后的企业有着十分深远的意义。同时，Uber也有着明显的优势以及吸引客户的亮点，蕴含着广阔的发展前景，同样在市场份额上占据优势。滴滴并购的Uber中国在面临着诚信危机，所以融资难度非常大，滴滴掌控Uber，它的风投机构也到了最佳退出的时间，并购不仅化解了Uber的资产危机，并购在此出现完全合乎Uber的商业战略。但从根本上讲，滴滴和Uber管理方式是非常不同的，企业文化差异也很大。在合并结束后，两家公司的员工必须有一个适应彼此商业理念、商业模式和工作氛围的磨合期。因为管理方式的不同产生很大的分歧，滴滴公司必须为员工流失做好准备。此时也产生了因管理方式不同出现的财务风险。于是Uber于8月1日晚进行了全体员工会议，完成并购后对员工进行一系列现金奖励，其目的是让更多的员工放弃离职的想法。此外，在官网上，Uber发布了名为“Hey，My Uber will Carry on”的激励文件，挽留了许多Uber员工，引起员工的积极转发与讨论。在各种措施的作用下，一些员工重拾信心，对公司未来的发展都很有信心。

6.4.2信息不对称风险

解决信息不对称最重要的办法就是在并购进行前进行尽职调查。尽管在之前企业并购的过程中双方都做了一定的尽职调查，调查内容包含运营状况、资金情况、发展情况、市场状况等等，但还是存在一定的财务风险。不过尽职调查不能完全保证信息是否属实，所以导致并购还是存在一定的财务风险。另外，Uber作为上市公司需要公布自身更多消息，应充分展现自身实力，让股东和投资者能够容易对其监督，这样消息不平等的情况就会相对减少很多。另外，Uber作为滴滴的竞争对手，都在同一个市场，双方对各自公司都有所了解，进行调查相对容易，所以滴滴很好的处理了对Uber的消息不平等风险，但由于信息不对称风险在并购过程中易于出现，所以滴滴此番做法正是降低财务风险的正确举措。

6.4.3支付风险

股票支付是在并购过程中，并购方将自身股票按照一定比例支付给目标企业的一种支付方式。

这种方式虽然不会出现现金和税收压力问题，但是还是存在较大的支付风险，同时也使得并购企业对于目标企业的掌握力度大大降低。

滴滴并购Uber的方式是，全数股票之间的交换，滴滴出行与优步成为对方公司的合法股东。股权占比均较少，具体为：优步全球占滴滴出行全部股权的5.89%，具体收益等同于17.7%。因此与优步中国合作的其他股东也获得一定的经济收益，总体达2.3%。也因为此次合并，BAT公司均对滴滴出行进行了投资，这是智能出行软件公司受到共同投资的第一例。程维作为滴滴出行的董事长也会入主优步董事会，优步董事长也同样。采取股票支付的并购办法让滴滴不会有运营资金流动上的重压，不过换股并购可能会影响Uber的部分股东，在并购之后开始套利的行为，对企业股价的平稳发展产生不良的影响，存在很多的风险。

　　6.5滴滴并购Uber中的财务风险控制措施

6.5.1运营风险控制

在企业并购结束以后，应进一步加强滴滴和Uber财务人员的彼此之间的交流。减少双方应财务处理不同而所带来的麻烦，其次应设立专门的机构，对滴滴和Uber之间的沟通与交流进行及时的反馈，及时的出台相应的解决措施，这样双方财务人员就能很好的沟通，更好磨合工作中因财务处理方式的不同带来的分歧。更好的控制因并购而造成的财务人员流失。

6.5.2信息不对称风险控制

尽管在并购前做了尽职调查。滴滴对Uber的并购还是有一定的消息不平等风险。但Uber有着健全的市场，严格的检查机构和完善的制度，这样的话在在财务报表方面的消息不平等风险会缩小很多。另外，Uber方需要公布自身更多消息，股东和投资者能够容易对其监督，消息不平等的情况也会少很多。另外，在并购之前Uber作为滴滴的竞争对手，双方都处于同一个市场，有利于滴滴对Uber进行调查。从这两个方面，滴滴很好的处理了对Uber的消息不平等风险。

6.5.3支付风险控制

控制支付风险，我认为可以确定具体的支付价格，准确支付的价格可以帮助减少由于支付方式不同带来的财务风险。公司要尽全力通过各种途径确保支付价格的准确性，减少并购时由于支付而所产生的财务风险。再就是估算好价值，稳固现金流。在没有进行并购以前，做好预算计划，同时针对支付的程序以及价格做好科学合理的预算，在并购期间合格按照程序积极下发各项所需的资金，降低因支付带来的财务危机，准确衡量支付方式比例，利用多种支付方式共同支付。但是，只要并购就会有财务风险的发生，无论使用何种支付手段它将一直都存在。并购的企业也需要完善支付的结构，尽最大努力去减少支付的风险。滴滴根据自身的具体情况对支付组合进行了完美搭配，合理利用支付方式的特点进行分配，以此减少了支付风险所造成的财务风险。

　　6.6并购完成滴滴与Uber各自获益情况

从滴滴角度，Uber已经拥有大部分客户群体，拥有完善的管理体系与国外企业文化，而滴滴公司依靠这些资源，足以支撑Uber在国内的发展，可以起到较好的效果。此外Uber拥有良好的管理模式，提供大量优秀员工，也促进了滴滴的进步，Uber也有着明显的优势以及吸引客户的亮点，蕴含着广阔的发展前景，而且占有率高的企业，同样有很大的优势在市场份额上。

从Uber角度出发，据网上消息，优步在以往的10年中一直是亏损的状态，亏损金额高达80亿美元。2018年优步的亏损得到控制，但是离净利润的获取仍旧差距很大。整个2018年优步的收益仅仅有52亿美元，而且是来源于脱离俄国共同体以及东南亚的资产获益，值得注意的是这仅仅是一锤子的收益，一旦除去这几笔收入，Uber盈亏与否不难判断。所以，滴滴公司带给Uber的利益是可观的，滴滴与Uber的并购也是Uber开启了其上市征程的一次重要的抉择。

　　6.7滴滴并购Uber中的财务风险相关建议

在并购时滴滴对Uber公司的信息进行了全面的分析，通过全面调研Uber的相关经营状况。并对其进行详细地分析。分析过后采取了适合的方法来更好地对Uber进行并购，滴滴这样的举措有助于降低由于对目标公司不了解而采取了错误的规划所造成的各种财务风险。滴滴并购过程中所采取的措施有助于有效地了解目标公司并迅速对其进行并购调整，为其他企业并购提供了好的案例。

加强财务人员的业务水平，进一步强化滴滴和Uber财务人员的彼此交流。减少因企业之间的财务处理不同所带来的的问题，其次对专门的机构予以设立，滴滴Uber可以通过沟通交流以及信息反馈，这样双方财务人员就能很好的合作，控制因合并而造成的财务人员流失等目的。

滴滴企业还要和监督管理机构展开密切的合作，不断地开展市场培育；创建科学合理的行业状态，积极为国家GDP的增长，以及就业方面的转型努力做出极大的贡献。

结束语

并购可以带动企业的发展，大多数企业并购失败的因素是忽略了并购所产生的财务风险，本篇论文清楚地阐述了和并购带来风险有关的内容以及理念。将滴滴和Uber并购所产生的风险进行分析，提出具体解决措施。

从本文中得到一定的启示，大胆预测一下2019年可能出现的并购案：宝马公司被特斯拉公司并购，此举会成为一个让人铭记的并购案，作为电动汽车与豪华汽车代表的两大企业一直致力于插电式汽车的研究，并且表现不凡。鉴于特斯拉的两款车型Model S和Model X车辆的奢侈品地位以及Elon Musk身上所赋予的时代精神，这两个高质量和受尊敬的企业的结合对双方来说都是一个积极因素。一切皆有可能。

企业在发展过程中，并购可以推动企业的进步，使企业在发展的过程中更加顺利。只有当两个企业之间可以独立的制定适合双方的合约，在市场机制的前提下，不断借鉴双方企业之间存在的优点，完善不足之处，最后完成企业的收购。在此过程中，并购之前要对目标公司进行充分调查，对风险进行合理控制。公司内部的管理制度也要进行加强，培养专业人员的工作素质，对员工进行培训教育。规范的制度是企业有序的发展运行下去前提。企业也要不断的更新完善内部机制，不断学习与交流，收购企业管理者目标要明确，才能更加确保并购的顺利。