美的集团并购库卡集团财务风险分析

摘 要

随着我国经济市场的发展，并购企业开拓市场增强自身竞争力的重要方式，在目前经济快速发展的环境下，并购行为已经成为很多企业外部扩张的重要手段，然而，并购也是一种高风险的投资活动，会产生许多风险，其中，财务风险是一个重要影响因素。对企业而言，并购本身不是目的，并购后能够达到预期的效果才算是成功。因此，企业并购要取得成功，必须要对风险因素进行理性的分析和识别。

本论文通过美的集团并购库卡的并购定价风险、并购融资风险、并购支付风险、并购整合风险进行分析，并对美的并购库卡防范财务风险提出防范措施主要有确保信息沟通平等避免出现定价风险、及时自我评估降低融资风险、积极抵御支付风险和外汇风险、提高自主权经营加强投资管理，并总结了并购中成功的经验。并购企业只有清晰全面地了解并购中存在的财务风险问题，针对问题提出相应的改进策略，最终可以成功地并购，使得企业获得更多的利润。

关键词：企业并购，财务风险，改进对策

　　一、绪论

　　（一）选题背景及目的

目前，面对经济快速发展的时代，各家企业也在迅猛发展。可以看出，我国经济发展脚步不断加快，企业在经济市场中所占有的地位越来越高，随着资本市场的开放，并购重组已经成为目前经济发展中重要的经济行为。依靠并购的方式来整合不同企业能力的融合，实现产业链整合更好的提高企业竞争力，并且能够提高企业综合发展以及未来的企业成长空间。所以目前来看，并购已经成为越来越多企业来实现自身版图扩张，占领更大的市场地位以及多元化经营的重要方式。但是并购并非一劳永逸，实际上在并购的过程中如何选择并购方式，支付方式以及策略很大程度上影响企业并购成功，而且不当的并购行为可能造成企业出现财务风险的情况产生。然而大批并购实例可以发现成功的案例很少，根据相关调查，大约有百分之七十的并购最终的结果是失败的。并购中存在的风险很大，对于一个企业来说，处理不当就会引起很大亏损。

企业高速增长的核心是找到最适合自己发展的方式，而并购则是支撑企业快速发展的主要方式。在市场经济发达的国家，企业并购重组己成为扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段。在企业并购活动中，支付是完成交易的最后一个环节，也是十分关键的一环，并购支付方式的选择也是决定交易是否成功的重要因素。本文通过对美的并购库卡支付方式的选择进行研究，介绍了并购双方的概况，并购过程和并购支付方式，肯定了国内外的多种并购方式。但研究发现美的并购的支付方式比较单一，比较依赖现金支付方式，缺少创新。对此本文做出了评价并进行了总结，可以使企业较快的完成转型和升级，增强整体实力，有助于企业在并购的道路上走的更加稳固。

　　（二）国内外研究现状

叶厚元（2012）提出了企业要有风险防范的思路和方法，如确定并购的发展战略和动机，对目标企业进行全面的调查研究，做一个全面的可行性研究[1]。

陈共荣、艾志群（2013）认为很多的并购企业对被并购方一点都不熟悉，就容易造成信息不对称，因此，并购方需要采取适合的价值评估方式，还要关注支付上面的风险，另外，不同的融资方式也会带来不同的债务风险[2]。Philip.H.Mirvis（1992）提出一个企业如果并购失败了，那么原因有两个，第一个，是选择的战略目标和自身的战略没有形成一个优势的发展趋势，第二个那就是并购方没有对财务风险有足够的关注度，没有整理好最利于企业收购的计划。

赵宪武（2012）认为，一个企业并购的财务风险是指这个企业的资本结构发生了很大的变化，或者是因为它的融资支付方式不恰当造成了财务危机，更严重的还可能造成企业破产了，财务风险还有另外一个表现形式是并购会导致股东收益的波动性增大[3]。可见研究财务风险对于并购极其重要。

　　（三）研究方法

1．查阅资料，通过收集知网数据库文献和万方数据库，了解有关并购财务风险的理论知识。

2．实践调查：通过社会实践和实地调研，综合运用各种方法，阐述企业兼并过程中存在的各种财务风险以及应对措施，为公司提供有价值的决策信息，改善公司的经营策略。

　（四）主要内容

本文首先介绍美的集团并购库卡集团财务风险分析及防范为题，分析了美的并购库卡的财务风险，并购定价风险、并购融资风险、并购支付风险、资本结构偏离风险这些风险，并对美的并购库卡防范财务风险提出防范措施主要有确保信息沟通平等避免出现定价风险、及时自我评估降低融资风险、积极抵御支付风险和外汇风险、提高自主权经营加强投资管理。一个企业如果仅靠自身的力量积累想要快速的做大做强是很难的，需要与其他的企业进行合作与发展，而并购是企业发展的基础，越来越多的企业为了实现自身的发展都通过并购这种方式。并购是收购和兼并的总称，是指企业为了达到向外扩张等特定的某种目标，通过换股、现金支付等一些支付手段，将另一个企业的所有资产或足以使企业正常运转的股份收购下来，从而对另一家的企业实施有效控制的行为。其中收购方称为并购企业，被并购方被称之为目标企业。这样的合作有利于两者企业技术的提高和资金链的发展。

　　二、企业并购财务风险相关理论概述

　　（一）企业并购的相关理论

企业并购是指不同企业之间为了达到向外扩张等特定的某种目标，通过换股、现金支付等一些支付手段，将另一个企业的所有资产或足以使企业正常运转的股份收购下来，从而对另一家的企业实施有效控制的行为。通过这样的过程来实现企业之间的共同发展。

　　（二）企业并购的动因

1．扩大生产经营规模，降低成本费用

企业能够通过并购提高企业的生产经营规模，增大企业的营运收入。并进行资源的合理利用。并降低企业的营业成本，提高企业的营业收入。

2．提高市场份额，提升行业战略地位和规模大的企业

并购能提高企业的生产力，完善企业销售网络，提高企业在市场中的份额，从而提高企业的市场竞争力，扩大企业的规模。

3．实施品牌经营战略，提高企业的知名度

通过提高企业市场竞争力，加大企业品牌影响力的，增加企业的额外附加值，同时提高企业的生产利润，增加企业的营业收入。

4．实现公司发展的战略

帮助企业提高生产技术和提升管理经验，提高企业专业人员的素质，实现企业战略发展，能够加快实现企业的发展。

　　（三）企业并购的财务风险

1.融资风险

企业能否按时筹集到足够的资金以确保企业并购活动的顺利进行是融资风险的主要体现，也是企业并购能否顺利进行的关键，因此，企业筹资是企业并购过程中关键的环节。企业的并购行为需要大量的资金，这就使企业要考虑不同的融资手段已达到这个目的。而目前企业想要筹集到并购资金的方式有两种：债务融资和权益融资，这两种都有各自的风险。不同的筹集方式不仅影响企业资本结构的变化和其长远的发展，而且也影响企业的资本成本和并购的成本，当然，要想只使用一种融资方式就并购成功是很难的。所以企业往往会结合自身的情况，根据融资方式和它的并购动机是否相适应及其优缺点来选择合理的方式。但是目前，我国整体金融市场发展较为滞缓，金融市场的开放性也存在一定的问题，加之一些金额机构自身的管理实力有限，这就导致金融机构在传统融资管理过程中存在很大的问题，导致企业融资更加困难，而一旦形成融资困难的状况则会导致企业陷入债务危机，另外，假如企业选择不当的融资渠道，有可能会形成企业财务资金链断裂的可能，导致企业资金管理周期加大，另外不同的时间选择也会导致企业财务危机的形成，较早的融资行为会致使企业融资成本加大，而融资的时间过短则会导致企业项目进展出现问题。众多因素就会导致企业在融资过程中的不确定因素很多，这就需要企业在并购时做出合理的规划和预算。

2.支付风险

支付风险来自采取哪种支付方式所带来的财务风险。主要的支付方式包括三种：现金、股权、债券。三种方式有各自的优缺点，三者之间可以通过合理的比例来组成适合的支付方式，既将并购方的流动性风险考虑在内，也满足被并购方的利益需求。并购支付风险主要有两种表现形式，第一，大额现金支付导致资金链断裂。并购活动需要大数额的现金，这样一来，在企业遇到突发问题时，不能够及时解决，资金短缺，甚至造成企业的整条资金链濒于崩溃；第二，股权支付造成股权分散。企业依靠老股东的股权筹集资金时，分解了许多原股东的股权，使其失去表决权，然而，企业一旦失去了其控制权，并购企业将特别容易被反并购。这样会导致一些企业失去了并购本身存在的意义。

3.定价风险

并购成交的价格是双方关心的一个问题，因此如何能够合理的对被并购方企业进行定价是关键的一个环节。定价风险主要包括三种。第一种是价值评估风险。价值评估方法有许多种，每种都有其各自的计算路径，选择方法的不同，都有可能会影响实际数值，造成这种风险并带来负面影响。第二种是财务报表的风险。真实的报表可以给并购方给予很多有用的信息，而虚假的则会使并购行为出现错误，很融资造成财务损失，所以一定要好好对其进行审计。第三种是商业谈判风险。除了获得的信息有误外，谈判人员的心理、水平、公司的规模等因素也会引起一定的风险。当被并购方有了优势，为了得到更多的利益而故意抬高价格时，并购方因为处于被动位置，就容易形成风险。

4.资本结构偏离风险

资本结构偏离风险实际上指的是企业在进行并购的过程中由于进行的较大规模的市场并购行为致使双方的财务规模及资金的结构出现较大的变化导致出现偿债、营运或者一系列的财务问题，而且并购过程会导致企业的所有权权益以及债务资金的特点出现变化，不当的资本结构改变会导致企业财务风险的形成。这都会影响并购的目的。

　　三、美的并购库卡事件概述

　　（一）并购双方概况

广东美的电器股份有限公司创立于二十世纪六十年代末，在我国算是规模比较大的家电企业集团，于国内电行业中位列前茅，美的电器经营的家电品类比较多，主要包括空调、洗衣机、冰箱等。美的进入家电行业的时间可以追溯到20世纪80年代，由于美的经营状况好，在1981年形成了自己的品牌，美的在1992年以前的前身为广东美的电器企业集团，1992年后变更为广东美的电器股份有限公司，并于2016年登上《财富》榜单全球500强，是首家进入全国500强的国内家电企业，更是登上《财富》中国500强家电首位并持续3年。

作为并购的目标企业，库卡集团具有较强的综合实力以及深远的品牌影响力。1995年库卡机器人有限公司成立。库卡起初的业务范围囊括了城市与室内照明，此后公司的业务范围囊括了大型容器、焊接工具和设备等。库卡集团有着悠久的机器人研发和制造的历史，公司在上世纪七十年代就研发出了全世界第一台工业机器人FAMULUS。目前企业的业务范围逐步转变为工业自动化升级的优化方案。目前业界公认的工业机器人的行业领头羊为库卡、日本安川电机及发那科、瑞士ABB四家企业。而库卡集团受益于德国本土制造业升级的相关政策，并拓展中国市场业务。对库卡集团的并购是美的谋求长远发展的一个重要战略目标。该目标不单单只是为了推动美的的双智战略,促进机器人领域业务的拓展,同样是为了能够开拓海外市场,进一步加强核心竞争力,增加企业营收。

　　（二）并购的动因

对库卡集团的并购是美的谋求长远发展的一个重要战略目标。该目标不单单只是为了推动美的的双智战略，促进机器人领域业务的拓展，同样是为了能够开拓海外市场，进一步加强核心竞争力，增加企业营收，和跟随时代发展应作出的战略目标。

1．推进美的集团双智战略，智慧家居、智能制造协同发展

美的集团在分析了当前国内、国际经济环境和结构后，针对国内制造业进行智能化提升而提出的智能制造和智慧家居的战略方案。这符合德国工业4.0的时代背景要求,有利于进一步拓展海外市场。双智战略和工业机器人之间的有机结合可以较大程度的扩大企业产品线,开拓市场,增加企业营收。美的集团希望能够借助库卡的机器人产业方面的领先地位,达成设备自动化、升级产业的目标。由于库卡的优势产业与美的发展方针上的一致性,美的可以利用其处于领先地位的机器人技术达成双智战略目标,进一步提升本企业的制造能力,占据国内制造业的龙头地位。

2．增强集团在机器人领域实力，开拓行业市场

美的和库卡进行合作,既能够提高自身制造水准,同时也能够帮助企业进入机器人市场范围,进而使自身的机器人技术得以提升。库卡的优势在于工业机器人方面领先的技术能力,美的的优势则在于经营家电行业的多年经验以及独到的销售理念,双方优势互补实现共赢,符合当前多元化消费理念,推动美的在机器人服务行业的进一步发展，也有利于双智产业的协同发展。

3．促进美的集团物流业务发展，完善行业布局

作为收购对象,库卡集团的业务板块目前主要分为三类,第一类是库卡机器人板块,主要与自动化机器设备的开发、制造以及销售有关,第二类是负责专门开发自动化制造系统的系统板块,而第三类就是美的集团极为看好的瑞仕格板块,主要进行物流配送、仓储服务以及医疗的相关业务。瑞仕格板块可以增强美的集团的第三方物流业务的实力,机器自动化有利于提高美的产品的质量以及生产效率,同时满足美的的生产、销售和物流供给一体化的战略目标。物流领域的补短有利于美的集团的产品扩大效率,满足国际消费者的购买需求,提升销售额,增厚企业利润垫。

　　(三)并购的过程

在2016年5月18日正式召开的董事会上,美的集团管理层正式提出了《关于向库卡集团股东发起要约的议案》以及《关于公司向相关金融机构进行融资事宜的议案》,标志着对库卡集团收购的正式提请,而于同年5月25日以及6月6日美的集团董事会通过了此次收购的所有事项,并且在6月15日,提案通过了德国联邦金融监管机构的审查。于是,美的集团在第二天就立马对MECCA所持有的股份以外的全体库卡集团股东发出了正式的书面收购要约。1个月后,正式要约期结束,再加上结果发布以后的两周时间的要约期,美的集团在要约期内正式获得了占库卡集团股权81.04%的三千二百万股,另外美的集团子公司还持有库卡集团的13.51%的股份,因此截止股权的交割日期,美的集团总计持有94.55%的库卡集团的股份,成为公司的绝对控股股东。此次收购的总对价为3.7亿欧元。

　　四、美的并购库卡的财务风险分析

　　（一）并购定价风险

作为德国的本土企业，库卡集团的财务数据相对国内企业并不容易从其他渠道进行深入全面的了解，所以美的集团只能根据库卡对外发布的财报来了解企业的表面运营和财务状况等，而对于企业的真实价值无法做到真实全面的评估。而且由于美的集团是以要约的方式并购的库卡，而美的在正式收购完成之前无法获得其内部各种信息和情报，这就导致库卡的一些隐藏的风险无法被美的集团提前获知和准备。由于要约双方信息的不对称，致使美的集团对库卡的真实企业价值存在误判的可能。这种收购的方式加大了在定价过程可能出现的问题，并且容易出现高估价值现象出现。

目前，以德国、日本等为首的制造业十分发达的国家，均推出了制造业转型升级的相关政策，而由于机器人制造企业的稀有性，市场由于看好其前景会给予更高的估值，但是加入未来库卡集团业绩不及预期，现在的高估值收购则会带来巨大的商誉减值的风险。因此，为了对本次收购是否存在并购定价风险，可以把库卡集团同另外的三家机器人制造龙头公司的估值情况进行对比。企业的估值指标包括市盈率、市净率等等多种指标，对于高科技企业,我们以相同的指标计算出了ABB、发那科、安川电机的企业估值,如表4.1以2016年3月31日为基准日的前12个月的税息折旧及摊销前利润为表4.1 境外可比机器人企业对比情况表

注：网易财经个股行情2017

从表中可以看出，库卡集团的企业价值/EBTIDA（18.2x）远高于其他三家机器人行业巨头，另外三家的平均值仅为9.6x，而库卡集团的企业价值/销售额为1.6x，略低于平均值2.1x，但与其他三家相差很小。因此，与同行业的其他三家机器人巨头公司，美的集团对库卡集团的收购所给予的估值明显偏高。

　（二）并购融资风险

美的集团用于此次收购共计花费了约为37亿欧元,折合269.86亿人民币,这些资金主要依靠银行贷款以及部分美的自有资金。相比于其他方式的融资,债务融资由于需支付较多的利润以及可能存在债务逾期违约的情况,会增加企业的财务风险,因此来自银行的债务融资显著增加了美的集团当期的合并报表中的企业负债从5.82亿欧元增至48.04欧元,而其中的短期借款从30亿人民币激增至321亿人民币,长期借款从22亿人民币增至40亿人民币,短期和长期贷款的增幅分别达到962.65%和79.22%,存在较大的债务风险。美的集团短期贷款的偿还压力十分巨大,见下面是短期偿债能力分析融资风险表4.2:表4.2美的短期偿债能力指标

注：网易财经个股行情2017.

流动比率、速动比率以及现今比率可以反映企业的短期偿债能力。根据表4.2所示,美的集团的流动比率和速动比率在2015年—2017年期间保持着较为平稳且缓慢的增长,但是仍低于标准指标2,甚至2017年末的速动比率仍仅为1.18。同时美的集团的现金比率在收购库卡的当年猛增至40.54,这也与美的集团近几年推行的举债扩张有关。由此可见,依靠银行贷款为主要融资手段的收购库卡集团极大的增加了企业的短期债务压力。

　　（三）并购支付风险

偿债风险分析此次美的并购库卡所涉及的资金高达292亿元人民币,全部由现金支付，这些资金除少部分美的的自有资金外，大部分则是来自银行借贷。而且现金支付十分考验企业的财务状况，会增高企业陷入债务危机的概率。对被并购方来说现金支付可能会让原股东失去原本在支付期间产生的收益,从而增加并购的财务风险。此次美的集团收购资金来源一方面来源于银团借款,虽然银团借款能发挥金融整体功能,更好的为重大并购项目提供融资渠道,在扩大企业规模的目标下,还可以降低贷款风险,但是美的此次涉及的资金数额巨大,堪称中国与德国有史以来最大的并购案件。所以,美的集团还是面临极大的债务负担很可能会引发不能支付的情况而导致并购失败。另一方面美的集团收购资金来源自有资金,作为我国四大产业集团之一，美的是我国白色家电的生产、制造和销售的龙头企业，而且企业近几年的财务状况良好,然而如此巨大金额来说美的集团必须做好全方面的防范措施以免由于缺乏现金持有而导致企业破产。

2．外汇风险分析

汇率风险包括很多种,针对美的集团本文主要研究因汇率变动而引起现金流量发生波动而产生的交易风险。此次美的并购涉及资金巨大，需以现金的方式支付约292亿元。现金支付对并购方来说对其财务状况要求很高,如果处理的不好会导致企业爆发财务风险和危机，而其汇率的变化也会导致在支付过程中的汇兑损失,这也是企业在面对并购时失败的原因。因此我们应该关注汇率变动而带来的财务风险,应该提前预警。

　　（四）并购整合风险

企业进行收购的目的是看中了潜在标的的某些优质资产，包括业务板块，技术优势，市场品牌优势等等，其根本目的是为了依靠这些优质资产而更好的发展企业自身，并扩大业务范围。然而，并购完成仅仅是完成了获得了企业的相对控股权，而美的集团相对于德国库卡集团属于跨国企业，双方在企业的经营管理以及制度文化等方面都存在巨大的差异，因此并购完成后如何发挥库卡集团本身的优势，使其能如美的自身的臂膀般起到符合预期甚至超预期的效用，是收购之后美的集团管理层当务之急所要解决的问题。

另外，美的集团的收购势必会影响库卡集团原有管理层的稳定性，甚至是基层技术和销售人员的变动和流失，这些都可能会导致库卡集团主要业务的市占率以及盈利能力发生不好的转变，这也是收购后的整合风险。一个高科技企业最宝贵的财富就是各种技术专利以及核心的技术和销售人员，而一家跨国企业的强势介入并取得控制权，在人员的安排，企业的经营管理，企业文化等方面的变化会对原有稳定的结构和人员组成发生冲击，如果不能处理好外来和本土的关系，则会严重影响库卡集团今后的发展。

　　五、美的并购库卡防范财务风险对策

　　（一）确保信息沟通平等避免出现定价风险

1．利用各种信息解决信息不平等

重视发挥第三方中介机构的专业能力。如果企业仅依靠自己的力量而不能准确获取被并购企业业务状况、经营状况和现金流量等信息时，可以在董事会批准的条件下借助中介机构获取更加充分的、全面的、准确的以及有针对性的信息，这可以有效的减少因信息调查不充分而导致定价风险的发生。

2．与被并购方签订法律协议

提前签订法律协议可以有效规避带收购企业提供虚假的信息以粉饰自己的财务状况而有意提供虚假的信息,则无条件的支付并购方因此受到的损失,这在一定程度上也可以有效的减少信息不对称带来的定价风险。并且也能划分责任。

3．选择正确的评估方法

美的集团应采取多种评估视角，包括企业的财务状况、业务范围、市占率以及盈利能力等方面,选择正确的并且针对库卡集团实情的评估方法,在并购库卡之前美的已经成功的并购多家企业,所以美的集团拥有优秀的评估团队,除此之外董事会还授权专门的评估团队根据并购库卡的进程动态的跟踪评估。这在一定程度上控制了定价风险,以防评估价格过低而造成库卡的反抗心理或者评估价格过高对美的集团带来财务危机。希望以后美的在对被并购方进行估价时,在评估过程中要结合自身的实际情况和被收购企业的发展前景，并且采取多种估值法进行综合考虑，最后给出一个符合企业价值的估值，这样能够避免一些高估价值的现象发生。

　　（二）及时自我评，估降低融资风险

1．实施自我评估，拓宽融资渠道。

只有企业本身的财务状况和信誉等自身资信良好，一些银行等机构才会愿意提款业务，所以要加强自身的财务状况和商业信誉。一般融资方式有债券融资和股权融资，要明确各种融资方式所产生的影响，股权融资方式则面临股权被稀释的可能性，所以应以企业股东所能接受的股权稀释度为限进行股权融资。债券融资在面临较高的利息费用的同时还很有可能由于资产负债结构的严重失衡而陷入财务危机。因此要全面的分析自身的财务状况还要构建合理的融资结构

2．保持合理的融资结构。

融资过程中最重要的是控制融资成本，较低的成本可以是企业又更大的财务操作空间，一个企业能够获得低成本的融资表明其确定的股权融资与债券融资的比例是合理的，与此同时还要注重债务利息的抵税作用，综合考虑使得企业的融资成本最低。美的并购库卡的资金主要依靠自有资金和银行债务融资，后者占了较大比例，其具体的融资成本对比如表5.1：

表5.1不同融资方式的对比

注：郑光.美的并购库卡财务风险控制分析[D].河南财经政法大学,2017.

综上所述，企业应对自身的财务状况做出一个综合分析，以选取更为合理的融资方式，降低融资风险。

　　（三）积极抵御支付风险和外汇风险

1．编制合理而严谨的现金支付预算

合理的并购预算计划表可以降低企业的债务风险和偿债压力。美的集团应该在发出收购要约前，对并购过程中的总计需要支付的资金进行统计和归类。根据各支付节点、金额以及支付方式的不同确定不同的融资计划和方案。在具体支付之前呢，还要考虑国际汇率所带来的影响，尽量选择对己方有力的节点进行支付行为。

2．降低汇率风险

汇率的波动是跨境支付行为过程中最大的不确定风险因素。因此美的集团设有汇率监控部门，以专门应对汇率波动所带来的损失，对集团外汇资产进行保值对冲风险的操作，最终可以使得集团可以以对己方相对有利的价格兑换欧元并最终完成支付。而且远期外汇合约和货币互换合约可以降低汇率风险。

（四）提高自主权经营加强投资管理

1．经营管理自主权

美的集团管理层充分考虑到了美的和库卡集团之间所存在的制度文化和经营管理等各方面的差异，而且库卡集团作为一家德国本土企业，其受德国当地的法律、法规约束，这也要求美的集团的法务部门针对当地的相关法律有着细致深入的研究。因此，美的集团在获得库卡集团的绝对控股权之后，并没有在管理层，企业制度文化等各方面进行激进的改革和介入，尤其是给予了以前管理层很大的自主经营权，尽全力保证库卡集团管理层的稳定性。这些措施帮助美的集团吧并购整合风险降到了相对低点。当然，美的集团在公开声明对库卡集团自主经营管理的前提下，还派驻了监事会的代表席位，以保护美的的合法权益不受侵害。

2．签订投资协议

美的集团和库卡集团公开签订了《投资协议》，这一协议的内容是美的集团作为绝对控股股东，充分的尊重库卡集团原有的企业文化和制度、经营管理，会保证管理层的稳定性，保护库卡的知识产权、核心技术、商业机密以及客户数据不会外泄。这一协议的目的对内稳定了企业员工和管理层，实现收购前后的平稳过度，对外打消了外界对一家外资企业强势控股介入的担忧，最大程度的避免了并购完成后客户和经销商的流失。

3．保留员工承诺

为了稳定库卡集团员工的人心,使广大员工能够各司其职,积极工作,美的集团公开承诺在收购之后不会有裁员和降薪甚至关闭工厂的措施,而且承诺将对库卡持续投入资金以满足研发的需求,双方还会共享客户资源,帮助库卡集团的产品打开中国市场。这样能够稳固库卡集团内部的员工心理。

　　结 论

自从中国加入WTO以后，越来越多的中国开始注重经济发展全球化，希望走出国门，积极开拓海外市场，让我国更多的产品和技术得到国际上的认可，当然也期望引用更多的品牌企业，技术和经营的商业模式，根据地方特色制定管理方法，为自己所用，当中跨国企业的并购就是的目的之一就是实现企业全球化发展，近些年来企业并购的趋势越来越高，并购的领域也越来越大，表明了我国企业浑厚的实力，当然并购的规模和数量和规模不断扩大的同时风险也随之上升，所以我们要提起预估每个阶段的风险，巧妙的使用各类工具，提起计划好相对的解决方案。由此表明跨国企业在并购途中遇到的问题很多，还有不同国家不同的政策，法律也大不相同所以难免会容易导致失败，因此本文借美的并购库卡并购案，结合最近几年国内外的研究成果和现实状况，对美的企业跨国并购风险进行了针对性的研究，并对当中可能出现的风险进行评估与事先的预防措施。

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美的集团并购库卡集团财务风险分析及防范

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月5日

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