企业海外并购的财务风险防范研究—以TCL并购汤姆逊彩电为例

　　摘要：随着全球的经济一体化，越来越多的企业选择走向世界。中国企业通过海外并购，成为企业在国外市场发展和提高全球竞争力的重要手段。近年来，我国经济取得飞速发展，但是在我国海外并购数量不断地增加的情况下，并购失败的案例也在不断增加，暴露了许多企业并购中的风险。近年来，中国经济发展迅速，但随着我国海外并购的数量的增加，这些企业暴露的缺陷也越来越多。中国企业在风险防范和经验方面的缺乏经常面临并购进展的不如意，不利于我国企业的并购发展。

本文将首先考察研究的背景，然后根据相关文献对中国的金融风险问题进行研究。然后以TCL并购汤姆逊彩电为例，对TCL集团的并购面临的财务风险进行分析，并讨论了可以学到什么，需要改进什么。最后，根据中国近期并购发展的实际情况，本文分析了金融风险及其风险，总结了成功并购的经验，并采取措施应对中国企业的风险。希望对我国企业如何在进行海外并购中的防范财务风险提供一些有效信息。

　　关键字:海外并购；财务风险； 防范与控制；政策建议

　　1 绪论

　　1.1 研究背景和意义

1.1.1研究背景

企业并购这个概念是从西方国家开始的，从开始有这个概念到目前为止一共出现了五次比较大的爆发。这中间，跨国并购这个概念是从上个世纪才出现的，那个时候全球出现了经济一体化。我国是在1984年开始的跨国并购，在一开始的时候，计划性比较强，并且一直带有国企改革的特点。我国这种现象的改变是从加入WTO以后才开始改变，自从加入WTO以后，在市场上我国国企渐渐的以市场经济主导跨国并购。虽然，在最近的几年，我国的跨国并购的交易额、交易量增长的非常快，但是，由于很多其他因素，海外的并购的成功率没有想象中令人满意。

通常而言，企业可以凭借着并购的力量迅速发展壮大起来，尤其是海外并购不仅可以实现全球资源的优化配置，同时也能带来技术和制度的创新，提高企业在国际市场的竞争力。然而，海外并购犹如一把锋利的双刃剑，给企业带来正面影响的同时也会导致很多负面问题的产生。对于并购企业而言，越大的并购规模往往会面临更大的风险，一旦处置不当，最终会造成整个海外并购活动的失败。

事实上，近些年来海外并购失败的案例为数不少，公开报道出来的案例就有好几起。例如京东方在海外并购过程中因为后续资金无法持续保障，导致财务风险发生，一度陷入财务困境；中铝在并购力拓时，由于对信息掌握不全面，对海外市场的调查不充分，最终导致并购失败。许多现实海外并购案例最终之所以失败，自然有其各种各样的原因，如客观外部环境的影响，或企业自身对风险管理意识不强，但众所周知的是，并购财务风险贯穿于海外并购过程的各个阶段，是决定海外并购最终成败的核心与关键。因此，企业在进行海外并购活动时如何合理有效地防范与规避贯穿于整个并购过程的财务风险，是其重点关注和必须的解决问题，这也是本文研究的现实意义所在。

1.1.2研究意义

本文结合TCL并购汤姆逊彩电的案例，运用理论知识对其面临的财务风险问题进行深入分析，总结出有益的启示和经验，同时也通过分析得出其所存在的不足之处。并给出一些财务风险防范建议和措施，目的在于降低中国企业海外并购的失败风险，同时，也给中国的企业提供了很多建议。

理论层面的意义在最近的几年里面，就中国而言在支出和支出方面的对外活动得到了发展，交易的数量和金额也得到了记录。随着欧盟以外交易的增加，失败率也在上升。已成为中国企业和研究人员关注的问题。在这份文件中，建议和建议对有效防范中国外资企业未来的金融风险具有一定的重要性。

在最近的几年，虽然海外并购的案例非常的多，但是很多因素的影响，虽然交易的金额和交易的数量非常多，但是，它的成功率并没有令人很满意。所以，对于财务风险的问题，这也受到了很多企业和学者的关注，本文通过具体的案例，并对案例研究分析，从这个中间可以吸取经验，并且对财务风险有效防范具有一定的参考价值。

（2）现实意义

在并购的时候，最大的问题是财务上的风险。应该怎么样才能避险这个风险，我们需要进行研究，避免了风险才是并购一个企业的关键，所以企业需要发现风险的原因，然后解决问题，这样才可以帮助企业有效的控制财务风险，进而降低海外并购的失败率。在这个问题上，通过发现问题，然后提出解决问题的对策，给中国在并购方面提供了指导意义。

　　1.2国内外研究现状

1.2.1国外研究现状

海外并购财务风险这个问题是从西方的学者开始研究的，研究主要集中在海外并购过程中的财务风险产生的原因、影响的因素、并且在如何防范和规避这些风险的研究上也有一定的涉及。

（1）并购财务风险概念的研究

早期的许多学者把并购风险这一概念定义为：企业在并购过程中，偿债风险的产生是由于筹集资金的不确定性造成的，进而导致股东权益的不确定。Healy et al.（1992）认为，并购财务风险是指，企业在并购之后因为财务活动而导致的企业财务恶化或不确定性。

（2）海外并购财务风险的认识及成因

Richardhaward[]（2009）对企业的海外并购做了详细的调查研究，结果表明并购中产生的财务风险主要是由于并购双方企业之间的战略目标不符合并购财务风险防范与控制的研究。

（3）海外并购财务风险防范与控制的研究

Lu，J．Liu，X．Wright，M[]（2004）海外并购在并购前要对被并购企业做好调查，最大限度降低海外并购有可能面临的财务风险，同时并购方要利用好中介机购，对并购双方的战略目的、内部控制、及并购后的整合可能面临的困难做认真的调研。

1.2.2国内研究现状

我国企业海外并购相较于西方国家发展较晚，因此对这一课题的研究相比国外还没有那么深入和全面，然而随着很多中国企业在国外并购，这就导致了越来越多的学者关心这个方面的问题。总体而言，国内文献对企业海外并购的问题主要是以下几个方面。

（1）国内学者关于并购风险理论的研究

廖运凤[]（2010）学者认为，会产生财务风险主要是因为，在进行经济活动的时候，各项财务都在活动，这就导致了财务状况的不确定。近几年，随着研究的深入，越来越多的研究者认为并购不仅是投资行为也是融资行为。赵保国和李卫卫（2008）指出，海外并购财务风险的原因，主要是因为在并购的过程中，很多因素都不确定，所以才会引起财务出现很多的状况。

（2）关于海外并购的财务风险的认识及成因

聂名华[]（2006）认为，企业在海外并购的过程中，各个阶段都会面临不同的财务风险，因此企业需要根据不同阶段的特点采取有效的手段。

（3）并购财务风险防范与控制的研究

王达[]（2010）学者认为，在采取并购之前，企业应该进行多方面调研尽力改善信息不对称情况，降低估值风险；并购中企业应该选择合理的融资和支付方式，降低风险；并购后，应该通过手段加强，把并购的企业都合并到一起，从中可以减少这中间带来的风险。

（4）海外并购财务风险防范与控制的研究

吕韬[]（2012）学者认为，对于企业来说，并购是一个很好的投资渠道，但同样也是风险很高的投资。实物期权理论是一种柔性投资方法，给企业并购留有余地，将不确定性转化为企业优势。

　　1.3研究思路与方法

1.3.1研究思路

首先，本文以跨境并购理论为基础，在此基础上分析了中国跨国并购企业的发展和风险。以汤姆逊彩色电视作为案例研究，结合TCL在跨境并购过程中处理金融风险的过程。在分析当前形势和案例研究结果的基础上，提出了中国企业防范和应对海外财务风险的主要措施。

1.3.2研究方法

（1）文献研究法。

通过搜集整理文献并通过对相关文献的研究，分析了我国企业跨境并购的现状和TCL集团的风险防范措施。本文通过对现有相关资料和文献的收集、整理和总结，提供了理论依据。

（2）案例分析法。

文章结合了具体的公司——TCL，并进行分析研究，根据研究给并购过程中产生的问题提出相关的建议。

　　2 企业海外并购财务风险分析

　　2.1相关概念界定

2.1.1海外并购的理论

海外并购是通过直接向目标企业投资或者向子公司并购从而获取另一地区或者国家所在地的公司的股权。然而，并购是有风险的，并且这个风险无法避免，随着并购活动的开始，在并购的时候的会出现很多问题，这些问题就需要企业采取措施防范。

2.1.2海外并购财务风险的认定

文章对财务风险发生的情况认为是因为企业是以兼并或收购的方式，获得被并购企业的控制权，国内企业（也就是并购方企业）在每个不同阶段都会受到来自企业内部或外部的各种不利因素的影响，这些因素可能也会给企业造成损失。

　　2.2海外并购的动因

随着全球的经济发展，越来越多的企业关注财务风险这个问题，所以，根据总结我们可以分为以下几种。

2.2.1受“企业成就”的驱动

一直以来，中国的企业家们都想把自己的企业做的更大，所以都定下了目标，进入世界五百强。由于纷纷定下了比较艰难的目标，所以，企业积极并购国外的企业，想尽快实现这个目标。比如在本文讨论的TCL这样的企业，在收购的过程遇到了很多的问题，一路上会有很多的挫折，但是，一旦收购成功了，这个企业就能走向国际化，对企业的利益是很大的。

2.2.2受技术快速提升的驱使

在一开始，中国加入WTO组织的时候，由于电子产业是比较低迷的时期，所以走进国际化的问题就是中国企业没有完全掌握核心科技。因此面对全球化的竞争压力，我国企业很难生存发展下去，所以海外企业并购被大量的中国企业认为是获取核心科技的最方便直接的方式。

　　2.3海外并购财务风险分类

企业在进行并购的时候会产生很多财务活动，其中几个比较重要的财务活动是：做出正确的财务决策、选择合适的目标进行并购、大概的估算价值、进行融资、偿还债务、并购以后把两个公司的财务进行整合。在每个不同阶段都会有财务风险的存在，即并购准备阶段、实施阶段整合阶段，本文就此展开研究，研究如下表2-2所示：

表2-2 海外并购阶段每个阶段的财务风险类别

2.3.1准备阶段发生的财务风险

（1） 战略决策风险

在这个类型的风险下，它的目的在于解决时间长的，比较重大的决策。这是一个企业管理成功或失败的关键，关系到企业的生存和发展。

对公司而言,在早期筹备阶段,决策者应首先评估其优势和不足,根据当前业务经营的状况来决定并购方案。如果没有充分考虑自身情况，背负大额债务,企业的财务状况可能会恶化，甚至是破产。所以企业要对其经营和融资能力进行深入的分析。确定企业和收购的目标和规划，以及未来的行业发展趋势。考虑到不断变化的国际形势和外国企业订单的不平等，企业的战略决策很容易产生风险。

并购目标风险 公司并购成功的关键是并购目标的选择。决策者应充分考虑双方是否都可以获得够的好处和利益。如果双方企业不匹配,那么并购效果就会大打折扣，产相应的财务风险将会增加。

2.3.2实施阶段财务风险

（1）外汇风险

是指企业由于汇率变动而蒙受经济损失或者没有达到预期收益的可能性。

（2）融资风险

融资风险是由于融资活动的融资计划而产生的收入变化的风险，简单来说，是业务和财务上的风险。

支付风险 这个风险和很多因素有关，主要表现在：和资金流动、资金的集中有关，和目标企业的风险有关。它们通常分为四种模式:现金支付、换股并购、卖方融资和混合支付。

现金支付可以通过目标公司的运营控制迅速获得，但这将增加公司的财务压力和债务负担，流动性和破产风险。

供应商是怎样融资的，主要是通过收购目标公司，然后用收购来的资金资助。买受人不支付购买价款的社会目标,这类付款方式往往限于社会目标并没有陷入停顿出售。这是一个有利的购买者的付款方式,这种方式,必须是一个社会同少数股权和积极参加。因此，在机构中使用商业票据是很困难的。目标公司总是考虑到最初的经营者，他可以根据目标公司业绩的很大一部分来支付购房者的租金;如果未能达到业绩标准,买方必须预先不得付款,以使社会目标能够保持正常交易和收购后,买方可以避免风险造成业绩急剧下降之后获得社会目标。

2.3.3整合阶段财务风险

并购的合同 签订 只是一个开始，而后续的整合阶段才是并购的关键。企业在整合阶段应该全方位的考虑到并购双方之间的战略意图、财务、管理、运营等因素能否相互融合，否则日后的生产经营中就可能会出现一系列的经营和管理问题，甚至导致并购失败。

　　2.4加强海外并购财务风险防范的必要性

海外并购可以使企业的资源得到优化，改变产业结构，使企业的综合竞争力，得到提高，但是也伴随着很大 的风险问题， 而中国 由于起步较晚，并购成功的几率不高。

失败的主要原因是对并购活动的风险管理认识不足， 进而影响了企业正常的财务经营活动，使得整个并购过程也受到影响，所以，进行防范和控制的措施，对于企业在海外并购的时候的意义是非常重要的。

　　3 TCL收购汤姆逊的案例分析

　　3.1收购的背景

3.1.1公司介绍

（1）TCL集团

TCL在一开始刚成立的时候主要是对家电、通信这些电子产品的研究，是国内从生产到零售比较大的国有企业，经过将近二十年的发展，TCL逐渐发展成为电视、通讯等产品的代表，用户在购买电子产品是会优先考虑该旗下的产品。近年的增长迅速，表现为下图的市场份额占有情况。

（2）汤姆逊集团

汤姆逊在法国的地位不低于TCL在我国的地位，它曾经是法国最大的国家企业。该公司主要有四条主要的业务:内容和网络、消费品、零部件和许可证。2009年12月1日，汤姆森获得了产权保护，并将在明年2月前进行谈判债务重组。

3.1.2并购背景及动因

汤姆森发明了彩色电视，同时创造了公司。世界上的很多彩色电视的专利都是这个公司的，在欧洲地区，销售的网络系统已经非常成熟了。

汤姆逊在一开始的时候是以彩色电视作为公司的核心产品生产开发的，但是随着后来平板电视不断发展，人们也越来越多的愿意购买平板电视，所以导致传统电视开始下滑，该公司也在当时损失了17亿元。所以，事件一发生，这个有着消费者口碑的老牌子也不得不开始尝试转型，该公司必须找到一个有着雄厚的资金的企业帮助它克服困难。在汤姆逊面临困难的时候，国内的TCL公司正在迅速发展，并且有国家的扶持，并且一直在收购着其他公司，TCL已经做好了在国际上站稳脚跟，所以在海外并购上的步伐逐渐加快。TCL公司认为汤姆逊的处境虽然不好，但是汤姆逊这个公司拥有百年的品牌，和比较系统的欧洲销售渠道，所以TCL认为，如果收购了汤姆逊，也是它们一下子走上国际舞台的一次机会。于是，一切似乎就都变得顺理成章了。

　　3.2并购的过程

在一开始双方进行谈判的时候，汤姆逊要求按当时的电视行业的资产来估值，按照一开始的交易转换给汤姆逊公司1.7亿欧元。但是TCL公司的净资产是2亿欧元，如果按照汤姆逊的的要求，汤姆逊在这项谈判中不用进行一分钱的投资。所以，最终TCL提出解决方案，制定了一个项目，在未来的几年内，用利润来估算双方的资产价值。汤姆森方同意之后投资了9000万欧元作为补偿，包括7000万欧元的知识产权和2000万欧元的现金。

但后来发现，汤姆森在2003年的电视业务中损失了一大笔钱，所以TCL要求汤姆森为重组再支付5000万美元。所以在最终达成的方案里，汤姆逊公司在这次合并里面拥有了超过三亿的股份。

　　3.3并购前后的财务状况分析

3.3.1盈利能力分析

（1）营业盈利能力分析

反映企业盈利能力的指标有很多种，例如：营业毛利率、成本费用利润率、主营业务利润率等。

营运能力包括存货周转率（次）、应收账款周转率（次）、总资产周转率（次）三个指标。TCL集团2016-2018年度营运能力表见表3-1。

表3-1 TCL集团2016-2018年度营运能力

在一段经营时期内，存货周转率和应收账款周转率数值越高，说明存货和应收账款的利用效果越好。由上图可以看出TCL集团营运能力良好。

（2）资产盈利能力分析

企业在经营过程中，如果一个企业消耗的资源越少，成本也就越少，企业获取的利润也就会越大，这就说明了其盈利的提高。企业获利主要包括以下几个方面，流动资产利润率、固定资产利润率、总资产利润率、总资产净利率和总资产报酬率等。

盈利能力就是企业获得利润的能力，不论是投资方，还是债券人都认同良好的财务情况对企业是非常重要的。然而良好的财务状况需要足够的资金来运转。通常的财务指标有：销售净利率、投资报酬率、净资产收益率。表3-2是TCL的盈利能力。

表3-2TCL集团2016-2018年度盈利能力

从上图的数据我们可以看出，企业的近三年盈利都不是很好。

（4）盈利能力分析总结

由此可见，财务数据分析得出的结论是：TCL在完成对汤姆逊公司的并购后，如果仅从数据上来看，相对并购之前绝大部分盈利指标数据均有所上升，说明在并购完成后TCL的盈利能力是有所增强的，但由于各项指标增长幅度不明显，低于同期的行业平均水平，甚至一些指标明显下滑，也就是指盈利能力还未达到TCL 预期的并购效果。

3.3.2偿债能力分析

偿债能力分为短期偿债能力和长期偿债能力，短期偿债能力包括流动比率和现金流动负债比；长期偿债能力包括：资产负债比率、长期负债比率、股东权益比率。TCL集团2016-2018年度偿债能力见表3-3

表3-3TCL集团2016-2018年度偿债能力

一般情况下流动负债比越高，企业的偿债能力就越好，但是从上面的数据可以看出，短期偿债和长期偿债都比较低。

（3）偿债能力分析总结

所以本文认为，TCL在完成并购后是存在长期偿债能力风险的。 TCL在完成对汤姆逊公司的并购后，存在偿债能力不足的风险，说明公司在并购过程中对财务风险的防范与管理存在有一定的缺陷。

　　4 TCL并购财务风险分析及其防范与启示

从汤姆逊被并购的现状分析的基础上，对其此次海外并购各阶段的财务风险以及 防范措施进行分析，旨在找出TCL此次海外并购存在的各种财务风险隐患，以及汲取其在财务风险防范过程中的经验教训，帮助中国企业获得更好的启示，帮助它们在未来的并购过程中避免这些问题。

　　4.1TCL并购各阶段的财务风险分析与防范

4.1.1并购准备阶段的财务风险分析

TCL在收购汤姆逊前，应该弄清楚自己的企业优势以及确定下个阶段的目标。同时，TCL与汤姆逊的战略目的是否相符对企业未来的发展起着重要的作用。如果并购后导致TCL背离了战略发展方向，则其在后续的整合过程中将会面临更多的困难。与此同时，TCL并购汤姆逊是一次规模较大的并购，涉及的资金量高达3.14亿欧元，从TCL本身的承受能力来看，如此大规模的资金量使得并购TCL的战略决策存在比较大的财务风险，可能导致TCL在整合阶段陷入巨大的财务困境。

4.1.2并购实施阶段的财务风险分析

（1）融资风险产生的风险

一般在进行并购时，不同的融资方法带来的效果是不一样的。光明集团在设计融资方案时，如果以自有资金为主就会降低财务杠杆的作用，使得TCL在经营运作上产生不小的压力，或是由于自有资金不足错失新的投资机会。

如果TCL以债务融资为主，且在并购后没有达到预期的效果，TCL可能会面临较高的利息支付和债务偿还的风险。如果TCL以股权融资为主，一方面会削弱股东的控制权，另一方面如果并购后无法达到预期效果会损害股东权益，甚至让竞争对手趁虚而入，为他们创造并购机会。

（2）汇率风险产生的风险

TCL在收购汤姆逊时会涉及美元、欧元、法郎三种货币，因此TCL在支付价款时需要从外汇市场上购买外币，然而汇率是处在一个波动的状态，可能导致增加TCL的支付成本。同时，TCL每年年末按照外币折算准则将汤姆逊的财务报表折算成人民币时会产生汇兑损益这在一定程度上会影响所有者权益。

（3）支付风险产生的风险

企业在海外并购过程中会选择不同的支付方式，每种方式都有它的局限性和优劣，都会存在一些风险。TCL在此次并购中主要采取现金支付的方式，现金的优势在于，一方面可以增加企业收购的竞争力，毕竟对被收购企业而言，更希望通过现金支付的方式来实现被收购事宜，这也是TCL能在众多并购方企业中成功实现收购 汤姆逊 公司的重要原因。另一方面采用现金支付的方式相对而言程序较为简单，可以在一定程度上节约各种交易成本或因为市场股价变动所带来的财务风险。但凡是有利有弊，采取现金支付的方式无疑会对企业的现金流造成不利影响，事实上，TCL在并购 汤姆逊 公司后股价的降低，就是市场在一定程度上对TCL阶段的财务风险分析 TCL集团2005年第三季度亏损4.46亿元，前三季度亏损总额达11.39亿元，现金流-7.87亿元，而整合后出现如此大的漏洞亏损主要有如下几个：

一方面是TCL是自身业务少。在企业结构方面，TCL集团的利润来源电视和移动电话，已经注入在TCL通信和TCL两家公司，其障碍直接导致了TCL的衰落。其次，企业管理文化存在差异。在两家公司刚合并在一起的时候，由于文化差异的原因，在沟通方面一直不太顺利，总会出现各种问题导致计划搁置，导致公司内部非常混乱。法国员工对TCL制定的计划不理解，法国员工都纷纷离职，剩下的也不配合工作，TCL无法管理，导致很多资金流失，原本预计的成本已经超出了预期。

　　5 TCL带来财务风险防范案例的启示

在“走出去”这一国家发展措施下，海外并购作为投资的一种方式，越来越受到企业的追捧，但企业在进行并购时，财务风险不可避免，如何应对这些风险，TCL的并购例给出了以下财务风险控制启示。

　　5.1并购目标 的选择要符合发展战略

从之前我国海外并购的案例看，大多数中国企业比较被动， 选择的海外并购目标基本上都不是一些具有竞争优势的产业，而且大都是一些将要倒闭或不赢利的企业，而且并购成本高，也存在着较大经营的风险。有的企业甚至由于并购前没真正理解并购动机，没有进行充分调查 。导致企业在并购时，对所要并购企业缺乏了解，对并购中可能存在的风险认识不够，财务风险也随之增加，对以后的发展造成了隐患。

　　5.2加快国际化专业人才的培养

因为海外并购是一个专业性和系统性很强的工作，它包括信息的收集、资产的评估、融资和法律确认等各方面的事物，作为并购方，不可能同时掌握以上并购中的技能，而我国又因为并购历史较短，缺乏相应的专业机构和人才，因此在进行海外并购时，使得 我国企业只能依靠国外的银行、律师、会计等中介。这样就无形之间增加了并购成本和风险。因此，我国需要建立海外并购体系，培养专业的国际人才。 从而提高我国海外并购的成功率。

　　5.3科学合理的进行企业价值评估

企业价值评估是根据企业拥有的资产状况和盈利能力，参考各种因素并结合宏观经济环境及整个行业的背景，对企业市值进行的综合评估。而TCL早就并购 前就聘请了经验丰富的专业人士对汤姆逊进行调查，了解了并购双方的基本情况，减少了财务估值中的信息不对称问题。

通过TCL的这些做法可以得到一些启示，企业在选择并购目标时，由于不同的企业有不同的价值倾向，所以对所选择的目标评估方法也应不同。由于企业的 价值评估体系不够完善，选择评估方法时应着重并购动因和企业实际情况。 企业价值评估是一项复杂的工作，这就要求交易双方应从不同角度 评估，给出合理的价值区间。价值估值是否合理，对目标企业并购的成功，起着关键作用。

它影响着中国企业在并购中的成本，所以企业把价值评估的机制不断完善有助于帮助其他企业提高在估价过程中企业的价值，让企业在和谈时掌握主动权，帮助企业获得并购的成功。

　　5.4精明的融资方案

电器行业的特殊性决定了其融资难和风险大的特性，而TCL在融资过程中采用的一些融资模式，一方面解决了资金的需求，另一方面降低了融资的成本，这种创新的模式和方法是非常值得其他企业借鉴和学习的。在海外并购实际操作中，融资成本和融资风险都是应该考虑的两个方面，在优化资本结构的情况下进行并购，以多样化的融资方式来降低财务风险，企业借助短期融资使目标公司的流动资金能正常运营，用长期负债和股东权益来筹措资金，满足该企业的资金需求，这样可以减轻并购方的融资风险，也可确保并购后公司正常进行经营活动。

　　5.5 优化中国企业海外并购财务风险防范的建议

TCL的海外并购充分表现了中国企业的实力和勇气，也提醒着中国企业在海外并购时有许多值得注意的方面。目前来看，虽然加入海外并购的企业越来越多，但是对并购中出现的问题仍缺乏实际的经验，并购过程中对各个阶段的财务风险的防范还有许多可以完善的地方。只有对财务风险防范予以重视，才能使我国企业在国际化的道路上越走越远。

在提出企业海外并购财务风险防范的具体建议措施时，本文既有针对TCL此次并购案例分析过程中切实存在的各种财务风险隐患，也将中国企业海外并购财务风险防范的一般总体思路穿插运用于企业并购各阶段的财务风险防范当中去。这样一方面有利于有效解决TCL此次海外并购的财务风险防范问题，同时也不失可供其他企业参考应用的一般性。

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企业海外并购的财务风险防范研究——以TCL并购汤姆逊彩电为例

价格 ¥5.50 发布时间 2022年12月6日

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