基于杜邦分析的逸拍公司盈利能力问题研究

摘 要

盈利能力在行业中的强弱关乎着企业的发展与存续，对于企业利益相关者衡量是否进行投资具有重要意义。优良的经营业绩能够保证企业具备稳定的盈利水平，而这种稳定的盈利能力优势展现公司发展的经营态势，不仅能够吸引到更多投资者投资，而且可以一定程度上降低企业的投资成本，提升公司信誉等级。一个企业具备很强的盈利能力，是非常关键的。

为了充分的了解逸拍公司盈利能力并为其日后的生产经营提供可靠的完善意见，笔者运用杜邦分析体系这一常用方法。以逸拍公司的财务报表为数据依托，围绕以净资产收益率为核心指标展开合理可靠的数据分析，从而发现逸拍公司在盈利能力方面存在的问题。针对这些问题提出合理化建议，从而帮助逸拍公司完善自身的盈利能力，为其今后在激烈的市场竞争中具备强有力的竞争力。

关键词：逸拍公司；盈利能力；杜邦分析体系；净资产收益率

1绪论

1.1选题背景、研究目的与意义

1.1.1选题背景

一个企业要想在盈利能力方面增强其持久性，公司报表的财务分析显得尤为重要。公司的盈利水平可以通过报表中的数据分析来进行系统性评估，而盈利水平又可以为债权人和投资者提供参考依据，起到衡量一个企业经营状况和盈利能力重要且系统的会计信息。一个公司的存续与发展最重要的就是其盈利能力水平是否客观，若盈利水平持续增长则今后的发展前景也很值得期待。反之若企业的盈利水平不断下降那么也必然会有很大的财务危机蕴藏其中，未来公司也面临着巨大的挑战。而与企业息息相关的利益相关者是更重视一个公司的盈利能力的，这关系着他们投入的资金是否能够产生利润或者能否正常收回所投入的资金，因此盈利能力对他们来讲是十分关注的财务信息。

本论文将逸拍有限责任公司公布的近三年的年度报告及财务报表作为数据依托进行盈利能力分析，将逸拍公司的财务现状和存在的问题做了基本的了解，针对这些问题提出合理的建议最终完善企业的管理经营能力，这对投资者是否进行投资起着非常具有参考性的价值。

1.1.2研究的目的与意义

针对逸拍有限责任公司在盈利能力方面存在的问题，以逸拍公司每个年度的报告和该公司财务方面每张重要的报表将其当做依托去进行数据上的财务分析。这些报表中的数据在运用杜邦分析体系被进行对比时，逸拍公司在盈利能力领域的漏洞就会浮出水面了。从这些对比中发掘出逸拍公司在经营管理中存在的诸多问题，追溯出问题来源并制定出具有针对性的解决方案，优化逸拍公司在财务结构上的不足，增强在未来发展中的经营管理能力。为股东以及利益相关者评估企业状况提供重要的财务信息。具有以下几点意义：

首先，通过杜邦分析法将逸拍公司现有的财务状况进行大致的了解，进一步探索出各个财务指标之间的对应关系，分析出他们产生变化的原因，找出产生问题的原因并提出有利的建议。其次，探索逸拍公司在盈利能力方面的问题要以盈利能力为切入点才能得出更加符合目的的结论。通过对逸拍公司在经营管理上的问题进行深入的研究，结合多方面因素制定出相当准确的发展战略。最后，本文为逸拍公司提高盈利能力、增强偿还债务能力、优化企业的财务结构与经营状况与为领导层做出决策提供了合理有价值的依据。

1.2国内外研究现状及综述

1.2.1国外研究现状与评述

无论是技术产物还是方法理论，它们的整个生命周期都是在持续的改善中完成的，杜邦分析体系法也是通过这样的形式形成的。杜邦分析法最早是由X杜邦公司的皮埃尔.杜邦 （Pierre DuPont）和唐纳德在长期的研究以后，创造性的发明了杜邦财务分析体系（DuPont system），它是一种分析企业盈利能力的重要方法。[1]主要核心是围绕净资产收益率为关键指标来评价一个公司的经营绩效，在整个体系发展进程中，同样有不少学者对这种方法提出了质疑，通过大家的共同努力造就了今天相对完善的杜邦分析体系。

哈佛大学里面有这样一位知名的教授Palip，Palip 在所著的《公司的评估与分析》中写道杜邦分析法的改革，并且在其中新增了部分内容，使之形成帕里谱财务分析系统。[2]将含括在杜邦分析体系中几个非常关键财务的指标进行乘法运算就是这个系统的亮点所在，然而存在的差异只在于，这个财务系统细分出了1-股利支付率。从而也可以看出净资产收益率这一关键指标被进行了逐步分解，以至于得出各项的乘积。

X的亚历克斯凯恩、兹维博迪教授以及艾伦•J•马科斯教授都曾将把杜邦分析体系从以前的三要素分析转变成现在的五要素分析，把传统的杜邦分析方法当中的销售净利润指标细化成销售息税前利润率、利息负担率以及所得税税收负担率等三个因素。[3]

不管是从前三个经典的因素也好，现在分解成详细的五个因素也好，他们都是由销售净利率分解开来的，只是用来更加详尽的解释该公司在税负和债务利息等相关方面存在的问题。并没有太多实质性的改变，因此我们可以将三因素变换成五因素理解为对指标的详尽阐述而不是发生了质的变化。

1.2.2国内研究现状与评述

从国内的角度来研究杜邦分析体系的现状主要体现在了下面的几个方面：

在探讨杜邦分析法在传统形式上面存在哪些不足并将其改进的发面，宋扬平（2016）《杜邦分析法的改进研究-基于现金流和企业真实获利能力》[4]认为随着经济社会的快速发展以及各行各业都存在着他们各自的行业特征，原有的杜邦分析法显得有点不太合适。

在将杜邦分析体系真正的应用到公司管理中去的时候，温瑞丰（2015）《青岛海尔财务分析与研究》中也是这样做的，[5]他再分析了海尔公司往年的财务报表后，将财务报表中的非常重要的指标数据进行分析后在整合在一起，随后提出的相关举动以及方法措施是不仅非常实用而且是具有针对的。

李晓花（2016）《中国石化财务报表分析-基于杜邦分析法和因素分析法的研究》要想影响中石化盈利能力方面以及营运能力方面的关键因素，就要采用杜邦分析法来找出问题的所在。[6]例如重点分析应收账款的周转率这一重要指标存在的问题，适当的提出建议。

张文琪、涂羽翔、王烨（2015）《基于杜邦分析法的武汉钢铁股份有限公司盈利能力分析》指出武汉钢铁股份有限公司在资产负债率方面明显偏高了，而其的销售方面的净利润率却明显偏低了，资产周转的速度也不是特别理想，财务杠杆体现出来的数据也是偏高，就针对性的研究了武钢的财务状况，找出上述问题精准的症结所在，调整了企业的财务结构和经营管理结构，从而实现了武铁公司在盈利能力方面的提升。[7]

1.2.3国内外研究综述

笔者通过对上述国内外现状进行充分了解后得出，无论是哪方面的学者他们对杜邦分析体系的改进完善都是通过在传统杜邦分析体系上结合各种环境将各因素合理有效的进行分解，从而得出最适应相关行业的分析方法。早年间国外的相关研究学者通过将三因素分解成五因素，使得杜邦分析在指标分解上阐述的更加详尽，虽然将相关因素进行了有机的分解，但这却并没有产生关键因素实质性的变化。通过充分阅读大量相关文献，笔者得出一个综合性结论，即不同行业各有千秋，要充分了解各行各业状况就要因地制宜。在传统理论上融入行业特点加以改善，才能探索出最具适合性的体系方法。

1.3总体思路与研究框架

本篇论文以2016-2018逸拍公司三年的财务报表成为数据支撑，调研逸拍公司在盈利能力方面存在的问题并提出相应的发展策略，运用杜邦分析模型将影响盈利能力的关键因素分解分析，分别针对其存在的问题提出解决对策和发展战略，帮助公司改善其经营管理形式并提高其盈利能力。以下是本篇论文的研究框架：

　　图1-1研究框架图

　　1.4研究问题及解决方案

1.4.1研究问题

面向逸拍有限责任公司，针对该公司近年权益乘数逐步下滑的趋势，从逸拍公司财务的视角入手，笔者主要采用了查询文献进行解读、提取数据进行计算、综合多方面学科进行分析。并结合了盈利能力领域最经典的杜邦分析体系，对逸拍公司近三年的财务报表里面存在的问题进行解析。深入挖掘各财务数据之间存在的问题，找出这些问题存在于盈利能力中间的原因，针对各个问题给出针对性的解决方案，达到提升逸拍有限责任公司获取利润能力的目的。

1.4.2解决方法

第一，文献资料法：公司往年的年度报告以及财务报表，这些都是分析逸拍公司盈利能力过程中相当有用的信息。还要查阅有关研究盈利能力课题的文献和期刊，从前人总结的经验中体会研究要领和深入思考有关盈利能力方面内在的联系，借鉴前人研究方式方法以及切入点和原因分析，总结经验。

第二，数理统计法：务必要在论文分析前期找到逸拍公司年度报告和财务报表这些数据，以此为研究对象、数据依托进行有效性分析。运用这些数据去计算逸拍公司盈利能力关键指标，例如净资产收益率、总资产周转率、销售净利率和权益乘数这些核心指标。

第三，多学科综合研究法：把管理学、统计学和财务报表分析学这些学科综合起来系统的分析。

第四，理论与实践相结合法：研究的基础是财务信息的质量，并将逸拍有限责任公司近几年的财务数据被结合起来，在研究分析过程中会发现逸拍有限责任公司在财务管理中存在了缺乏成本费用控制管理、财务杠杆没有充分利用、权益乘数越来越低以及资本结构需要优化这些问题，并提出了扩大财务杠杆使用程度等一系列建议和对策，帮助逸拍有限责任公司完善自身的财务战略。

2相关理论综述

2.1杜邦分析体系的基本理论及框架

　　图2-1杜邦分析体系结构图

　　杜邦分析法这种具有代表意义的对财务信息进行分析的方式重点是在令净资产收益率被详尽的划分成总资产净利率和业主权益乘数两部分相乘所得出乘积来获得的，有能进一步将总资产净利率划分成销售净利率和总资产净利率等多香菜物质变得乘积来得出结论。这样可以非常系统的将公司的营运情况做出一个相对完善的研究。通常分析一个企业在某方面的能力不是单单只去计算某一方面的结果， 而是要将综合其多方面的因素考虑才能严谨的做出结论。

2.2杜邦分析法中财务指标的具体分析

2.2.1净资产收益率分析

整个杜邦体系这个非常具有代表意义的方法，其把净资产收益率是放在核心的位置上，能在一个经典的分析方法中占有如此重中之重的席位，净资产收益率一定有其独到之处。它的独特就体现在能够衡量出一个企业在接收到投资后，在运用这些资产的时候，也就是一系列运营管理的经营过程中能够把这些资产转换成相对应的多少程度上的利润的能力。由于要通过这个指标观察资产分配利用能力，那么整个年度最末期的数值无疑是最合适的选取对象了，因此要用这个年度末的是指作为研究的对象。

经过系统的学习我们发现公司开立和存续的根本目标其实就是为了实现股东利益的最大化，净资产收益率恰巧能够具有典型性的彰显一个企业在增值能力所体现的水平，因此要想很好的把握一个公司的盈利能力方面的状态就要充分利用净资产收益率这个占据一席之位的财务指标。

2.2.2销售净利率分析

销售净利率是指该企业在市场中通过销售商品而取得的净利润在销售的全部商品的收入中占的比例是多少。销售净利率这一指标能够非常明显的体现出来每一个百分比销售商品的收入可以给公司带来多少的净利润，销售净利率能够体现出来销售商品而取得的收益可以给企业带来的利润。

而在课本中所给出的销售净利率存在这样一种关系，营业收入如果上升那么销售净利率却会下滑，这体现出一种相反的变化关系。而净利润的增加却会造成销售净利率产生上升的趋势。从这种关系里就可以发现，公司的销售净利率要想得到提高就必须在这些方面下手，需要做到的一定是在提高营业收入的基础上尽可能多的获取营业收入的净利润。在公司生产运营中不难发现，如果企业的三大期间费用的增长是营业收入增长的前提，那么公司的净利润不仅不会升高反而有可能降低。因此，在公司的生产经营中得到这样的启示，要想提高销售净利率，也必须同时加强企业的管理能力，只有多管齐下，收获提升才能在企业得到实现。

2.2.3总资产周转率分析

在流动性上彰显企业拥有的资产的利用效率是总资产周转率所体现的内容。其中，不同行业体现出来的指标却不尽相同，因为它们各自代表着自身行业经营业务的不同特征，因此总资产周转率是一个很能体现行业特点的指标。

企业的总资产周转率是由两个方面决定的，因此如果营业收入的数量是一定的，要想使得企业的总资产周转率达到最佳水平，就要控制住公司在运营时所占用的资产比例，要达到最合理的水平。这个数字越小，其水平就会向最佳程度靠拢。而总资产周转率的大小，体现的是该公司在其资产上能够进行利用的效率有多高。但是由两个方面共同决定了总资产周转速度的影响因素，其中之一是流动资产方面周转率，而另一个则是流动资产在总资产中能够占有多大程度的比例。

2.2.4权益乘数分析

决定这个企业能够支撑多大规模的投资权益乘数显得至关重要，权益乘数越大，证明整个逸拍公司在充分利用负债进行企业的经营过程中是做的非常好的，但财务风险相对的较大也是充分利用后的一方面弊端。权益乘数利用总资产/净资产来作为它的计算公式。

本章小结：本篇论文第二章主要对杜邦分析体系的基本理论和相关重要指标进行详尽的阐述，起到为后文中的指标计算提供理论支撑的重要作用。理论应用实践，只有搞清楚每个指标的具体内涵才能充分的理解其代表的价值意义。

3逸拍公司概况及盈利能力各财务指标计算

3.1逸拍公司的基本情况

1994年的夏天逸拍公司成立了，该公司的行业定位确立在大型纺织企业领域，逸拍公司曾先后被列为省百家现代优秀企业之一，被省XX列为“五个一批”重点骨干企业之一和认定为区外高新技术企业，并被省评为“治理好、效益好”的双好企业。

在中国纺织业占有重要席位，逸拍公司凭借其精湛的纺织技术在针织品的加工制造、印染等方面取得了很大的成就并且产生了巨大的收益。逸拍公司主要经营针纺织品、服装的制造、加工;仓储,物业管理,经济信息服务，其加工制造的商品主要销售给大型批发商和部分零散经销商，客户类型并不多样。

“专业、环保、值得信赖”是这家传统企业核心的经营理念，而“最合理的价格、最完善的服务，最优质的产品”同样又是逸拍的终身服务宗旨，创建了以上海为中心，重点开发一线城市、直辖市等市场的销售局面。在市场定位上，以中高档消费者为主要客户，制造出一些质量上乘但价格稍高的产品。在人才培养方面，企业注重引进高素质、高学历人才并注重实践创新，能给员工一个很好的发展平台。

逸拍公司通过自身的不断努力和钻研，继续呼应国家政策导向，坚持环保与创收并行的原则。已经在生产销售等主营方面具备了很大的竞争实力，并在不断扩张自己的市场份额。以下是逸拍公司组织结构图：

　　图3-1逸拍公司组织结构图

　　3.2盈利能力的相对指标计算

3.2.1销售净利率计算

逸拍公司在销售净利率方面的现状：

表3-1逸拍公司各年销售净利率情况表

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-2逸拍公司各年销售净利率比较

　　在上面折线图3-2中可以清楚的看到，在2016-2018连续的三年里逸拍公司在销售净利率上是呈现出来一个先增长后下降的趋势，尤其是在2017年的时候逸拍公司的销售净利率达到了一个顶峰。但我们也可以在上面的折线图中明显的看出销售净利率在2016这一年的比率还是比较低的。虽然2017年-2018年这一指标呈下降趋势，但是和2016年相比还是发展不错的，这证明逸拍公司的销售能力和盈利能力在一定范围内都是有所提高的。

3.2.2总资产周转率计算

逸拍公司在总资产周转率方面的现状：

表3-2逸拍公司各年总资产周转率情况表

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-3逸拍公司各年总资产周转率比较

　　从上图可以看出来，逸拍公司总资产周转率呈现一个先下降后上升的趋势，然而致使这种情况的显现其中一方面是变动了资产结构，而另一方面很重要的也是发生了变化在流动资产周转率上，而真是由于在总资产所涵盖的各个方面里流动资产所占的比例有了幅度的变动，所以逸拍公司总资产周转率也随之发生了相应的变化。由于2017年的总资产周转率是最低的，这表明近三年中，2017年的流动资产周转速度是比较低的，而2018年总资产周转率提高了很多，说明逸拍公司的管理层在流动资产所占比例方面做出了很大的贡献，使得逸拍公司的总资产周转率有了一个质的提升。

3.2.3总资产净利率计算

逸拍公司在总资产净利率方面的现状：

表3-3逸拍公司各年总资产净利率情况表

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-4逸拍公司各年总资产净利率比较

从上图中可以看出，逸拍公司在2016-2018近三年的总资产净利率在逐年升高，并且在2016-2017年间增长幅度较大，这证明了在逸拍公司能够获得利润的水平中资产占用这一部分比例越来越高，逸拍公司投入的水平和产出的水平同样也变得越来越理想，企业运营过程中使用这部分资产可以达到很大的效果，并且在成本费用的控制方面也能也越来越强，总资产净利率的不断提高说明该企业管理层的管理能力越来越强，对这部分资产在利用率的方面运用的的越来越棒。

3.2.4净资产收益率计算

逸拍公司在净资产收益率方面的现状：

表3-4逸拍公司各年净资产收益率情况表

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-5逸拍公司各年净资产收益率比较

　　从上述图中可以发现，逸拍公司从2016年到2018年这连续三年期间企业的净资产收益率呈现出一种不断上升的态势，而且上升的幅度不小。这可以给股东提供一个好的提示，逸拍公司能够给股东和所有者带来越来越多的收益。逸拍公司净资产收益率的大幅度提高与逸拍公司近年来在核心产品的技术方面有了一个很大的提升息息相关。并且逸拍公司的财务指标和市场拓展这些方面也达到了很好的成绩，说明逸拍公司近三年的盈利能力越来越高，是很值得股东投资的公司。

3.3盈利能力的绝对指标计算

3.3.1净利润

逸拍公司在净利润方面的现状：

表3-5逸拍公司各年净利润情况表 单位：万元

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-6逸拍公司各年净利润比较

　　从上述图中我们看出，逸拍公司在2016-2018年间的净利润一直呈现着增长的趋势，并且增长速度十分迅猛，涨幅很大，尤其是在2016-2017年间特别突出。然而我们知道，净利润的增长证明着逸拍公司的经营状况越来越好。净利润增加了，那么此企业最终能够取得的经营成果也就会增加很多，为往后年度企业经营运作能够支配的资金也就更多了。

3.3.2营业收入

逸拍公司在营业收入方面的现状：

表3-6逸拍公司各年营业收入情况表 单位：万元

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-7逸拍公司各年营业收入比较

　　从上数图表中我们可以看出，逸拍公司近三年的营业收入呈现了一个逐年上升的趋势，但2016年营业收入较低，仅仅为80464.06万元，而2016-2017年度的涨幅也没有很大。相反在2017-2018年，逸拍公司的营业收入有了一个突飞猛进的增长，涨幅很大并且达到了销售的目标。因此我们可以得到这样一个结论，逸拍公司近三年的营业收入增长情况很好，公司的盈利能力也有着很大的改善，这为投资者提供了一个很好的证明。

3.3.3资产总额

逸拍公司在资产总额方面的现状：

表3-7逸拍公司各年资产总额情况表 单位：万元

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-8逸拍公司各年资产总额比较

　　从上图中我们可以看出，逸拍公司在2016-2017年的资产总额呈现上升趋势，并且涨幅较大。但2017年和2018年的资产总额却相差不大，只相差5000多万，波动幅度很小，甚至还有所下降，可以说资产总额的状态较为稳定。可见逸拍公司近两年的盈利能力一直保持稳定。

3.3.4权益乘数计算

逸拍公司在权益乘数方面的现状：

表3-8逸拍公司各年权益乘数情况表

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

　　图3-9逸拍公司各年权益乘数比较

　　在折线图3-9中可以清晰地呈现，逸拍公司这个企业的权益乘数在2016-2018三年间，呈现下降的趋势，这说明逸拍公司对负债经营利用的越来越不充分，相应的财务风险也就越小。说明企业财务杠杆的使用程度需要在一定程度上提高，仍然具有很大的上升空间。逸拍公司如果想要使得企业获得更多的负债经营的报酬，就应该在稳健经营和积极控制财务风险的基本前提下，不断地优化自身的资本结构，让财务杠杆的使用程度被更大程度的加深，从而努力提高逸拍公司的盈利能力。

本章小结：本篇论文的第三章主要对逸拍公司的基本情况做了介绍，并以该公司财务报表为数据支撑进行了大量的相关指标计算，主要目的是为了清楚地了解各个财务指标的现状以及发展态势，为后文的分析举措提供重要的数据支撑。

4基于杜邦分析逸拍公司盈利能力影响因素分析

表4-1逸拍公司财务数据比较表单位：万元

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

表4-2逸拍公司各项财务指标表

数据来源：根据公司财务报表计算得出。

4.1净资产收益率驱动因素分解分析

　　图4-1逸拍公司各年净资产收益率

连环替代法是一个熟知的计算方法，其主要针对杜邦体系的计算提供重要计量工具。而在前文的参考文献中有提到过，杜邦分析法已由原先的三因素演变成了更加相当系统的五因素分析法。其中的三因素主要是由销售净利率、总资产周转率和权益乘数这几个很重要的分项进行运算组合形成的。这三个部分是整个体系的重中之重，发挥着不可估量的作用在里面。而在上述的计算和分析中可以明确的是，权益乘数这个重要指标在不断的下降，这一因素的大幅度变动就给净资产收益率这一最终环节指标产生了很大的影响。而在此同时，销售净利率发生了变动的情况，在总资产周转率上也同时发生了影响着总的数值变化的情况。这些都是关键因素在不断给净资产收益率造成影响上面，这些自身就存在的变动其很重要的共同影响了在最终净资产收益率的结果。

4.2销售净利率的分析

　　图4-2逸拍公司各年销售净利率

　　从上图我们能看出来逸拍公司销售净利率是先增后降的，销售净利率产生这么大的波动并且呈现着下降的趋势说明逸拍公司净利润占营业收入的比重是呈现下降趋势的。由于净利润是由销售收入减去全部成本费用以及所得税得出的数值，我们可以得出这样的结论，正是由于成本费用管理不当使得所占比例较大才造成了在销售收入一定的情况下，净利润占比越来越小了从而造成了销售净利率在不断下降了这样的后果。

4.3总资产周转率的分析

图4-3逸拍公司各年总资产周转率

　　从上述柱状图4-3中我们可以很明显的看出来，逸拍公司在2016到2018年间总资产周转率波动还是比较大的，从下降到增长有一个很大的幅度。逸拍公司的资金周转速度就是总资产周转率的重要表现形式，存货周转率是重要的组成成分而应收账款周转率的影响也是很重要的。而数据中这样的变动说明逸拍公司存货周转和应收账款周转这两个方面的管理都存在一定问题，才会导致产生了总资产周转率不稳定，持续波动的状况。

4.4权益乘数的分析

　　图4-4逸拍公司各年权益乘数

　　在柱状图4-4中我们能够清晰的看到，逸拍公司在2016到2018三年间的权益乘数是呈现不断下降态势的，权益乘数代表着一个公司的负债经营情况，这个指标的下降说明着企业利用负债经营的越来越不充分，虽然财务风险越来越小，但是并不利于企业未来的经营发展。负债利用的不充分证明了企业管理层对负债资源的浪费，没有合理的利用公司现有的负债资源来为公司谋取利益。这种情况的出现说明逸拍公司的财务杠杆利用不当使得负债使用不充分。

本章小结：本篇论文的第四章是基于杜邦分析体系对逸拍公司各关键财务指标存在的问题进行发掘和探索，以第三章数据为依托得出逸拍公司在各分解指标中存在的问题，通过图表清晰地看出公司各方面发展态势，从而可观的发现问题。

5针对逸拍公司盈利能力问题的建议

5.1加强成本费用控制管理

从上述存在的问题中我们可以发现，逸拍公司销售净利率产生巨大的变动是由于净利润占营业收入比重下降造成的，而净利润是由销售收入减去全部成本费用以及所得税得出的，为了解决这种现象，下面提出几点建议。

第一，逸拍公司需要高度重视企业产品的成本控制，在不污染环境、降低质量的情况下在制造费用上尽可能多的降低成本，例如：在原料选择上，派采购员多地考察、多方比较，最终选择性价比最高的原料供应商；在制造工艺上，留下技艺精湛即能够最大程度避免原料浪费的纺织工人，提高他们的薪资待遇，同时大量裁掉技艺差的员工。料工费方面的成本降低了，利润空间就变大了。

第二，逸拍公司可以降低三大期间费用即改变管理体制。在销售费用上，使营业收入中销售费用所占比例降低，例如：现在企业已经有了一定的知名度，可以减少大量不必要的广告费用支出，像明星代言、节目赞助这些费用；简化产品包装，从繁到简，并设计出一些大气简约的产品包装；公司可以举办一些顺应潮流的销售理念培训班，在销售理念上紧跟市场变化。

第三，在管理费用上，公司内部员工实行末尾淘汰制和薪资激励方案。规范管理程序，简化审批和核算程序，引进先进互联网技术和财务软件。从以前文件审批需要人力物力，到顺应时代发展充分利用互联网，实现网上快速审批；

5.2提高存货周转率和应收账款周转率

从上述存在的问题中我们可以发现，逸拍公司在总资产的流动性很不理想，其中包括存货方面和应收账款的流动性和资金占有率。为了解决这种现象，下面提出几点建议。

首先，制定出符合逸拍公司实际情况的信用制度，根据对新客户进行风险测评的结果采取不同赊销力度、对老客户放宽赊销限制并且给予适当优惠条件。这是细分应收账款付款方和控制关联方非常必要的做法。

其次，逸拍公司可以适当采用促销手段，例如：按阶梯销售数量定价给予销售净利率的折扣；当存货数量临近安全边际时，采取商家促销、赠送赠品等让利的销售折扣手段：还可以实行将还款日设定成阶梯优惠，对于提前还款的商家给予优惠。

最后，资金负债率对应收账款周转有很大的影响。企业需要积极探索相对合理的资金负债率形式。将企业的负债调节到一个合理的水平内，这样既不会因为负债太多而造成财务危机也不会因为负债太少影响企业发展。另外，同时也可以将逸拍公司的应收账款去融资，利用融资方式获取额外利益，提高盈利能力。

5.3提高权益乘数，优化资本结构

从上述问题中我们可以看出，逸拍公司的财务杠杆水平比较低，才使得权益乘数出现连年下降的现象。财务杠杆的合理使用，在整个企业的盈利能力水平衡量上非常重要，充分利用财务杠杆可以增强企业盈利能力，使得企业获取更多利润。而要提高权益乘数，首先要做的就是尽可能最大化的增大权益因子在合理范围内，这样负债在所有指标中的比率就会大程度增加，公司能够以一个优势地位立足于整个行业市场竞争上。

要想使得企业的盈利水平增加除了前面讲到的加强成本控制管理、提高存货和应收账款的周转率外，还有一个很重要的因素就是借助外部资金的力量来扩张自己的公司业务。因此，为了使得企业达到并超越整个市场的平均水平，适应市场的竞争环境，逸拍公司能够扩展行业发展。充分利用财务杠杆，提高权益乘数的大小，使企业的资本结构得到优化显得相当重要。

5.4扩大财务杠杆使用程度

从上述问题中可以发现，逸拍公司的权益乘数是连年下降的，这证明该公司在财务杠杆的运用上出现了问题，企业应该加强对财务杠杆的运用。使用财务杠杆充分在整个行业的盈利能力水平上是非常重要的，在激烈的行业竞争中合理的资本结构显得尤为重要。

从第三部分中的销售收入和净利润的图表和分析中可以看出来，逸拍公司在销售收入和净利润上是持续增长的，这就说明逸拍公司完全可以运用这个优势充分利用杜邦分析体系中的财务杠杆原理。扩张市场份额，改善企业的生产经营状况，使得逸拍公司在负债经营的环境里的管理经验能力不断提高。

因此，逸拍公司目前面临的就是尽可能大的提高自身的权益乘数，当然是在企业能够承受的负债能力范围内。这样企业就可以很快地提高公司的盈利水平，甚至高出整个行业内的平均水平。为了达到企业的这一重要目标，使得权益乘数最大化成为逸拍公司近期最大的挑战。

本章小结：本篇论文的第五章是提出解决方案的重要章节。通过对前面几章提出的问题、发现的问题，提出最具针对性的举措。通过这些办法，逸拍公司进行自我完善将会改善其现存的一些关键问题，更好的进行企业后续的经营管理。

结论

在本篇论文研究过程中，作者以逸拍有限责任公司近三年的财务报表为数据依托。运用杜邦分析法，即以净资产收益率为核心指标深入分析影响逸拍公司盈利能力关键因素。进而在逸拍公司成本的控制以及管理发面、企业在存货方面的周转率上和应收账款的周转率上面都存在着相对应的诸多问题。并且逸拍公司的在利用程度对于财务杠杆方面也涵盖着相当多的问题。这些问题的原因在形成都不是某一方面造成的，其反应的是一些内在指标之间存在着哪些问题。针对其内在联系笔者通过查阅研究在加强控制管理公司的成本的费用可以做出相对应的调整，其二在存货的周转程度以及应收账款的周转程度上也应该适当的加快。另外要特别注明的是权益乘数是一个很重要的因素，提高其数值就相当于整体的优化了逸拍公司整个的资本结构。而扩大财务杠杆使用程度等这些具体的建议也是占据着很重要的位置。这些建议可以完善逸拍公司未来经营结构，提高管理层管理状况，让股东和投资者看到逸拍公司未来良好的发展前景，吸纳更多的投资。

由于杜邦法分析法是以净资产收益率为核心指标，从各个方面从浅到深的了解逸拍公司在盈利方面能力的状态，所以杜邦分析法是一个在研究盈利能力方面可以达到良好效果的体系，其使得基本的状况在公司财务方面的能到一个比较全面的了解。但每个方法都是有缺点的，杜邦分析体系也存在不够完善和完整的问题，在今后的研究道路上，要深入挖掘这些问题存在的原因，找到或者结合其他方法完善这个分析体系，使得存在一个最完善的公司盈利能力分析方法。

参考文献

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基于杜邦分析的逸拍公司盈利能力问题研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月12日

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