黄家葡萄酒庄公司盈利能力分析与评价研究

摘 要

盈利能力就是企业在一段时间内能够收到的钱有多少，对公司进行盈利能力分析就是分析其赚取的钱有多少。利润越高相应的盈利能力就越强。随着改革开放，国民经济的不断提高，酒类消费在人们的日常消费中占有很大的比重，已经渗透到人们生活的方方面面。酿酒企业也在不断增加，为了透视酿酒行业盈利现状，为行业提供参考，研究判断行业盈利发展趋势，因此本文选取黄家葡萄酒庄公司作为研究对象。

论文首先在国内外相关研究的基础上，对黄家葡萄酒庄公司近5年财务报表进行指标分析，然后再运用杜邦分析理论以及财务杠杆理论进行综合分析。通过研究分析，可以发现：黄家葡萄酒庄期间费用支出过多，资产运营效率偏低，财务杠杆使用过度，市场份额小，没有自己的品牌形象。针对以上问题，提出相应的解决对策来帮助黄家葡萄酒庄公司提高盈利。为同行业的其他公司提供一定的借鉴意义，同时能够使酿酒行业可持续发展。

关键词：酿酒行业；盈利能力；财务杠杆；杜邦分析

1、绪论

1.1选题背景、研究目的及意义

1.1.1选题背景

随着中国加入世贸组织，国民经济的不断提高，人们对各类酒产品的需求日益发生着变化，而酒的负面影响比如酒后驾车也日益得到人们的关注。因为中国不是酿造葡萄酒的主要国家，所以在国际市场上没有一席之地；对内来说，酿酒行业中各个生产环节提高了产品的成本，降低了消费者对品牌的信任度。这样的环境下要想实现酿酒行业的盈利是非常不容易的。一个市场环境下，怎样使某一个企业成为行业佼佼者，是一个值得研究的课题。

图1-1酒类居民消费价格指数走势

由图1-1可以看出2013年-2017年该指数虽然是走下滑路线，但酒类在人们的日常消费中占的分量还是很重的。在2014年跌入低谷，可能是因为XX出台了政策，限制三公经费的支出。

图1-2我国葡萄产量走势

由图1-2可以看出我国葡萄产量总体呈上升趋势，虽然2017年下降了一点。表明我国种植葡萄的农户越来越多，也能侧面反映葡萄酒的前景非常好。又因为我国土地面积较广，经纬度都比较适合葡萄的生长才能开创目前的新格局。

盈利能力是企业维持自身运营和发展的基础。盈利能力分析对于不同的使用者具有不同的意义，通过分析可以对企业未来的发展道路做出规划。基于以上背景，本文对黄家葡萄酒庄公司盈利能力分析，找到其存在的问题，提出相关的解决方案。同时从黄家葡萄酒庄公司的盈利体系中找到该行业可以借鉴的一面来指导同行业其他企业完善中国的酿酒行业使其可持续发展。

1.1.2研究目的及意义

黄家葡萄酒庄公司是一家以酿造、销售葡萄酒为主要产品的公司，尽管该公司的高层管理者强调公司对产品结构调整的重视，但是近几年该公司的产销量大幅度下降，主营业务极具亏损，利润率走下坡路线。

基于目前黄家葡萄酒庄公司的现状，通过研究近5年的财务数据以及相关的文献来发现其在利润方面存在的问题，并提出相应的解决对策，来帮助公司提高盈利，并且还可以预测公司以后的走的道路。同时，也可以为同行业的其他企业提供一定的借鉴意义，大家一起来使酿酒行业走上可持续发展道路。

1.2国内外研究研究现状与评述

1.2.1国外研究现状与评述

国外对企业的盈利能力分析都比较早。经过漫长的时间发展，国外的理论也都在不断地进化与发展。其中比较有影响力的有以下几人：

LeopoIdA（2002）认为可以用不同时期的一个指标来进行对比，这样可以快速掌握公司的在利润方面的情况，为后面的决策提供参考价值。

Frank和Goyal学者（2003）在他们发表的文章中的研究对象是1950年至2000年X的非证券股票的企业，在文中他们两人分析的内容是影响因素的变化对盈利的变动，发现资产和负债的比值越低，盈利就越高。

E . Slade（2004）通过建立一些数学模型，运用数学的逻辑思维来考虑影响盈利的因素，发现市场的波动与盈利有很大的关系。

Steven M （2004）认为企业要想盈利就必须赚取更多的金钱，而怎样才能赚钱呢，首先公司就必须能够正常经营；在公司的日常生产活动中，就要进行合理控制，建立健全企业的管理制度。

F.Allen and A.M.Santomero（2007）在他发表的作品里面提出公司赚取利润的情况以及日常运营的状况都能通过杜邦分析体系反映出来。

Emina Resic,Jasmina Mangafic and Tunjo Peric（2015），三人利用线性回归以及多元回归的分析方法，论证了利润的高低和负债的时间长短有一定的关系。

Pedro Guedes de Carvalho（2013）经过长时间的实验，两人发现影响企业盈利的因素是具有多方面的，比如企业存在的时间长短、利息费用支出的多少等等。

Jaime de Melo（2016）和Shujiro（2016）两人的想法与他人不同，他们在国际市场上来做研究，没想到竟会有意外的收货，他们认为国际贸易的改革以及国际市场的变幻莫测带来的是一个产业的集中分布，由此降低了盈利能力。

Nurasiah（2017）和Anggara（2017）对财务指标进行了细化的分析并对其各自对盈利都带来的影响逐一说明，最终总结出公司在投资筹资管理方面效率低下，使自有资金不能得到满足，负债经营。而投资却没有得到相应的回报。

Rafay Ishfaq,Naeen Bajwa（2018）在文章中对一家零售商的销售进行数据分析，充分运用他自己的逻辑思考，找出了物流方式的不同选择也会对利润带来不一样的结果。

由以上的综述可以看到随着社会的发展，时代的进步，国外对企业盈利能力的评价是具有多方面的而且趋向成熟，可以组成一个很整体的评价体系，也给后人带来很多值得思考的东西。

1.2.2国内研究现状与评述

刘淑荣（2000）在她的文中表示公司存在的目的就是为了赢得钱财。而对公司进行盈利分析就是为了使不同的财报使用者了解公司目前的情况。

陈孝新（2002）利用几种财务指标构建模型对盈利进行的分析，他认为这几种指标的变动都会影响利润的变动。

颜剩勇（2005）表示对公司的分析不仅仅是对财务报表分析，还要关注企业的社会责任，品牌形象等的分析。

蔡蕾（2006）提出经济的发展不能满足现在的分析方法，也就是现在的分析方式存在弊端，要将公司选择的战略以及能够创造出的价值纳入分析体系中。

李钢（2007）在其出版的书中提到提到影响公司获利的因素有公司的内部管理包括但不限于公司文化以及投资带来的回报。

张煜（2007）认为每股收益是分析企业获利的重要指标之一。

袁业虎（2008）认为随着我国国情的发展，对公司可以进行有多角度多维度的分析，要形成一套比较严密谨慎的财务分析理论体系。

方华（2009）在其发表的作品上说对企业的盈利进行评价应该从多方面入手，不仅仅局限于传统方面，当地XX的一些政策以及市场环境的变化都会带动利润的增降。

赵燕（2011）认为企业的获利能力应具有综合性和代表性，不能违背真实存在的原理。

卢明君（2012）则认为如果企业想要负债经营运用财务杠杆的负效应，就需要结合当前的经济发展环境，做到及时性。毕竟市场具有导向性，能够带领企业朝哪个方向走。

刘捷（2013）在资产的流动性方面进行大量的研究，发现流动性的快满直接影响企业的资金。

刘瑾（2014）在发表的文章中提出公司的盈利受到内与外两个因素的影响，两个因素进行对比，更为重要的是内因。

林黎娜（2016）通过掌握的财务数据进行分析得出企业赚取利润的方法有多种，其中比较重要的有改善自身的资本结构，筹资的渠道应适当拓宽等。

刘桂平（2017）和张涛（2017）在技术开发这个方向来研究获利，发现大多数企业在这方面都还比较欠缺。

李苏华（2017）在她的文中指出杜邦分析存在的弊端以及改正的方法，从而能够更加客观的评价企业的获利。

以上综述可以看出盈利的多少与各个方面都有关系。一个公司想要赚到更多的钱就要判断解决自身存在的问题，随后关注行业内的动态及其他。

1.2.3国内外研究综述

通过上述国内外文献研究可以发现：不管国内与国外对盈利的评价都在不断地发展与完善，而且影响获利的因素也越来越多。企业想要提高利润，就必须关注与企业相关的方方面面，不能只局限于某一个领域，分清轻重缓急。

1.3总体思路和研究框架

本文紧紧围绕“黄家葡萄酒庄公司盈利能力分析与评价研究”这一主题展开，在研究国内外关于盈利能力的基础上，深入分析黄家葡萄酒庄公司近5年财务报表，对其进行实证分析，最后指出黄家葡萄酒庄公司在盈利能力方面存在的问题，并提出解决对策。本文的初步研究框架拟定如下：

1.4研究问题及解决方案

本文主要运用黄家葡萄酒庄公司的一系列财务指标来分析，发现该公司处于行业的一般水平，并发现净资产收益率和总资产净利率在逐年下降，其他指标处于波动状态，情况不容乐观。然后通过杜邦分析发现总资产周转率也是处于连年下降的状态。就出现的问题，提出相应的解决对策：加强成本费用的控制管理、提高资产运营效率、优化资本运作能力、加大市场开发，树立公司品牌形象。

2、相关理论综述

2.1盈利能力的概述

盈利能力通常是指公司在一段时间内能够赚到多少钱的能力。赚到的钱越多，相应的盈利就越好，赚到的钱少就说明获利差。对企业赚取的钱进行分析不仅要从货物收发情况看，而且还要时常关注税收政策的变化，重视投资与筹资的影响以及其他可能影响获利的因素。

盈利能力财务分析的指标有净资产收益率等5个，主要是对利润率的分析。财务指标分析会有一定的局限性，它是在市场经济活动单一、物价水平比较稳定的情况下适应的，但是随着国民经济的不断发展，物价持续波动，对企业盈利能力指标分析就会出现一定的不完美性。

2.2杜邦分析理论

杜邦分析法是综合分析企业经营情况的一种方法。它是利用几个影响因素之间的乘积来得到某一个指标，也就是净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数。通过对每个因素的分析可以知道企业利润水平不高的原因在哪，然后后期可以着重改善，还可以知道每个因素对这个指标到底有多大的影响。对企业财务数据进行杜邦分析时可以用差额计算法，也可以用连环替代法，计算的结果是一致的。不是所有连环替代法都可以用差额计算法来表示，也会有一定的局限性（各因素之间不是乘积关系时）。运用差额计算法的好处就是计算过程比较简单。

杜邦分析法有利于管理者能够清楚的知道公司目前处于状态，然后可以知道了解下一步怎样改变。但是杜邦分析毕竟分析的数据是过去已经发生的，而现在处于信息爆炸的时代，它的分析显得就有点不能满足了。杜邦分析只是在财务方面进行分析，引起企业获利不够的原因是有多方面的，所以这时只分析它自己就太片面了。

2.3财务杠杆理论

财务杠杆原理是指由于公司的运营导致财务费用支固定支出，公司经营利润的变动，会给股东带来多少的收益或损失。财务杠杆就像一个放大镜一样，具有放大的效应。如果企业选择负债经营，支付的筹资费用过于高昂，企业自身承受不起，表现出的是负效应。这时企业继续下去可能会因此走上破产的道路。反之，就是正效应会使企业的获利翻几倍。

财务杠杆的选择取决于公司的决策者是冒险型还是稳健型。冒险型的喜欢追求刺激，就会选择负效应，而稳健型的一般选择正效应。

财务杠杆系数是对财务杠杆作用进行衡量的关键性指标，计算公式如下：

DFL=（ΔEPS/EPS）/（ΔEBIT/EBIT）=EBIT/（EBIT-I）

当利息为0时，财务杠杆系数DFL为1。当利息大于0时，也就是企业存在负债时，财务杠杆效应会随着负债利息的支出逐渐变大。

财务杠杆系数能够反映企业获利的大小，企业负债率过高由此带来的利润就较低，财务杠杆系数还可以帮助企业进行科学的预测。

3、黄家葡萄酒庄公司盈利能力分析

3.1黄家葡萄酒庄公司概况

黄家葡萄酒庄公司是一家酿造、销售葡萄酒为主要产品的公司。黄家葡萄酒庄种植的葡萄均是目前世界上优质的名贵品种，葡萄分为即食和酿造两大类。葡萄种植均采用限制产量，种植施有机化肥，灌溉深层地下水，不喷洒农药，运用食物链的生存法则来达到不被虫害损坏的目的，是真真正正的绿色健康产品。

黄家葡萄酒庄种植葡萄具有的优势：（1）优厚的自然条件。该公司位于定州市，属于温带大陆性季风气候，年日照时数、年降水量、年气温等都适合葡萄的种植，而且耕地资源丰富，多为褐土。优良的自然条件有益于葡萄的生长。（2）区位优势交通发达。定州市内有铁路、高铁、国道、高速等。劣势：（1）种植成本较高，一旦发生自然灾害都有可能造成资金链断裂。（2）中国不是生产葡萄酒的主要国家，对葡萄酒文化认识较低。机会：（1）中国经济快速发展，消费水平不断提高，消费结构升级。大众百姓不仅仅满足于温饱，而向精神方向发展，而葡萄酒被认为是高雅的象征，有利于葡萄的发展。（2）市XX出台了一系列政策，例如土地政策、财政补贴等。这为葡萄酒的发展带来了契机。威胁：（1）随着世界经济的发展，国际贸易也在不断增大，国外葡萄酒的进入，势必会对国内葡萄酒市场带来冲击。（2）我国西部地区的葡萄产量常年位居第一，而位于东部的黄家葡萄酒庄公司产量与此相比有较大差距。

3.2黄家葡萄酒庄公司盈利能力分析

3.2.1公司盈利能力财务指标分析

本文对黄家葡萄酒庄公司财务指标分析会从净资产收益率、净资产现金回收率、盈利现金比率、总资产净利率和销售净利率5个指标来进行。

（1）净资产收益率

它是净利润与平均净资产的比值。该指标是反映盈利能力的中心指标，该指标越高，反映企业盈利能力越好。

表3-1近5年黄家葡萄酒庄公司净资产收益率单位：万元

由表3-1可以看到黄家葡萄酒庄公司在2013年-2017年之间净资产收益率是连续下降的趋势，反映了黄家葡萄酒庄公司资产的提高带来的结果却是获利的下降。2013年16.86%，2017年11.76%，下降了5.1个百分点。通过近5年的数据，该指标体现了此公司自有资本获得净收益的能力是不高的。

图3-1近5年黄家葡萄酒庄公司净资产收益率与行业平均水平对比

由图3-1可知黄家葡萄酒庄公司该指标在2013年16.86%，行业平均水平18%，2017年11.76%，行业平均水平11.5%。虽然后期有超出行业平均水平，但总体是走下滑的路线。公司的指标水平与行业平均水平相比还是有一定的差距，说明黄家葡萄酒庄公司的利润是不够的。

（2）净资产现金回收率

它是经营活动中的净现金流量与平均净资产之间的比率。该指标是对上一指标的有效补充。该指标越高越好。

表3-2近5年黄家葡萄酒庄公司净资产回收率 单位：万元

由上表3-2看出净资产现金回收率在2013年-2014年上升幅度最大，上升了4.17个百分点，盈利质量有较大的改善。到2014年达到顶峰。2014年之后走滑坡路线。该指标的迅速下降，说明黄家葡萄酒庄公司回来的资金占支付的资金比例低，损失较大。2013年-2017年总体来看，此公司资产运营效果较差，对资产进行投资收回的现金流入企业还较少，经营管理水平不高，日常经营中的现金回收还需要较长的时间。

图3-2近5年黄家葡萄酒庄公司净资产现金回收率与行业平均水平对比

由图3-2可知黄家葡萄酒庄公司和行业平均水平的净现金回收率都处于不稳定状态，但黄家葡萄酒庄的波动幅度较大，2014年该指标16%，行业平均水平13.5%，2015年该指标15.49%，行业平均水平12.96%。在2014年和2015年连续两年超出行业平均水平。大幅度的波动可能会加剧黄家葡萄酒庄的不稳定性，由此带来的没有赚取足够的钱。

（3）盈利现金比率

盈利现金比率是经营活动净现金流量与净利润的比值，一般情况下，盈利现金比率越大，公司赚取到的钱就越高，如果该指标的数值小于1，就说明在这一年中有一部分的欠款还没有收回来。如果超过一定期限，就会演变成公司的坏账损失。

表3-3近5年黄家葡萄酒庄公司盈利现金比率 单位：万元

由表3-3可知黄家葡萄酒庄公司的该指标在2013年-2015年是上涨的，2013年-2014年上涨了0.39个百分点，上涨幅度非常大。在2015年为1.11达到了顶峰的状态，2015年以后急剧滑坡。总体来看近5年是呈上涨状态的。说明黄家葡萄酒庄公司的赚取利润质量有所好转。但2016年-2017年该比率没有超过1，说明公司有大量的钱没有收回来，在这种情况下就算企业是获利的状态，也有可能发生现金不足以支撑公司正常运转，最终导致公司走上破产的道路。

图3-3近5年黄家葡萄酒庄公司盈利现金比率与行业平均水平对比

由图3-3看出黄家葡萄酒庄公司的盈利现金比率和行业平均水平相比处于劣势。在这5年中该比率超过1的较少，侧面反映该公司实现的净利润较少。可能是有大量的现金没有收回导致的。

（4）总资产净利率

它是净利润与平均总资产的比值。该指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，该指标越高越好。

表3-4近5年黄家葡萄酒庄公司总资产净利率 单位：万元

由表3-4可知近5年的数据显示总资产净利率是连续下降的。下降了4.41个百分比。该指标反映出黄家葡萄酒庄公司每投入的1元钱带来的利润是微不足道的。该指标的下降表明公司的付出与得到的回报是不匹配的，资产运转速度慢由此产生的钱也就慢，日常发生的经济支出控制不得当，数额过高，体现出公司没有达到有效的管理水平，由此导致利润偏低。

图3-4近5年黄家葡萄酒庄公司总资产净利率与行业平均水平对比

由图3-4看出黄家葡萄酒庄公司的总资产净利率和行业平均水平相比处于大幅度波动状态，2013年该指标13%，行业平均水平10.23%，2014年该指标11.56%，行业平均水平10.58%，2015年该指标10.7%，行业平均水平10.01%。连续3年比行业平均水平高。但总体是处于滑坡状态。

（5）销售净利率

它是净利润与营业收入的比值。该指标反映出公司每卖出一件产品能够带来多少的收益。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，公司在增加销售收入的同时，必须相应的获得更多的净利润才能使该指标保持不变或有所提高。

表3-5近5年黄家葡萄酒庄公司销售净利率 单位：万元

由表3-5可知该指标显示黄家葡萄酒庄公司在2013年-2016年是持续下滑的，下滑的幅度到不太大，2016年-2017年是小幅度的在努力上涨。通过财务报表的数据发现在这一段时间内公司三大费用在增加，是因为公司扩大了销售的规模，带来的结果是没有收到更多的钱。由此得出的结论是公司盲目的运营不一定会为公司带来良好的收益。通过分析此指标的升降变动，可以促使公司在扩大销售的同时，注意改进经营管理水平，提高盈利。

图3-5近5年黄家葡萄酒庄公司销售净利率与行业平均水平对比

由图3-5看出前期黄家葡萄酒庄公司该指标的数值大于行业平均水平，2013年该指标24.26%，行业平均水平22%，2014年该指标23.52%，行业平均水平22.76%。但后期2014年-2017年一直处于行业平均水平的下方，说明后期的销量带来的营业收入不高。这就说明要提高收益就要改变销售的方式方法。

3.2.2杜邦分析体系下影响因素分析

（1）财务指标分析

①总资产周转率：

总资产周转率是营业收入与平均总资产的比值。该指标是衡量公司资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标，它体现了公司经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了公司全部资产的管理质量和利用效率。该指标越高越好。

表3-6近5年黄家葡萄酒庄公司总资产周转率 单位：万元

由表3-6可知该指标显示黄家葡萄酒庄公司在2013年-2017年是连续下降的趋势。连续下降了0.13个百分点。又根据公司的财务报表数据分析得出流动资产周转速度慢和流动资产占总资产的比例小，由此导致公司赚到的钱是下降的。

②权益乘数：

它是平均总资产与平均净资产的比值，反映出公司的股东能够收到的收益有多少，该指标越大代表公司筹措资金所付出的利息就越高，公司就会承担较大的风险，导致利润也会变小，反之越小，带来的利润也就会增加。

表3-7近5年黄家葡萄酒庄公司业主权益乘数 单位：万元

由表3-7可知黄家葡萄酒庄公司的业主权益乘数在2013年-2017年直间有升有降，但总体是上升的，上升了0.7个百分点，说明黄家葡萄酒庄公司可能在负债经营，利润的下滑有可能是因为向外融资的资金增加了，而向外融资的原因又是随着公司的发展，销售规模在扩大。

（2）连环替代法分析

连环替代法是将分析指标分解为各个可以计量的因素，并根据各个因素之间的依存关系，顺次用各因素的实际值替代基准值，据以测定各因素对分析指标的影响。

表3-8近5年黄家葡萄酒庄公司各指标数据一览表 单位：万元

说明：净资产收益率与上文计算结果不一致的原因是数据保留了两位小数。

经过替代计算得到如下表3-9

表3-9 2014年-2017年各因素对净资产收益率的影响

续表3-9 2014年-2017年各因素对净资产收益率的影响

由上表3-9分析发现：黄家葡萄酒庄公司在2014年三个因素的变动都在影响着利润率的变动，其中影响最大的是总资产的周转速度为-1.53%。总影响-2.51%说明公司在2014年利润水平是下降的，下降了2.51个百分点。公司在2015年和2016年前两项因素的下降导致净资产收益率也下降，而第三项因素的增加会引起净资产收益率小幅度的上涨。总影响-0.25%和-1.14%说明公司2015年和2016年即使第三项因素在增长，但也挡不住前两项因素的下降，由此获利还是下滑的状态。但是在2016年前两项因素的下降程度远大于2015年的下降程度，公司在盈利方面存在的问题不容小觑。在2017年净资产收益率的下降主要受到后两项因素的影响。但是第一项因素的增加带来的是净资产的下降。总影响-0.92%说明公司2017年为负增长的利润率。综上所述，近几年公司的盈利连续下滑，三个因素都带了不同程度的影响，所以公司目前要做的是赶紧改善情况，争取早期回归正道，赚取更多的钱。

3.2.3财务杠杆效应分析

财务杠杆是对企业的资金运用有一种放大效应，如果企业是选择筹措资金的策略，财务杠杆的效应就会显现。但是负债并不是越多越好，筹集资金后的资金利润率如果大于利息率，则负债的运用会大幅度提高企业的利润，这时出现的是财务杠杆正效应，反之，则会大幅度降低企业的利润，体现的是财务杠杆负效应。

表3-10近5年黄家葡萄酒庄公司财务杠杆系数计算单位：万元

续表3-10近5年黄家葡萄酒庄公司财务杠杆系数计算 单位：万元

由表3-10可以看出黄家葡萄酒庄公司利息费用整体上在上升，2016年达到最高为2.20万元，2017年对比2013年的绝对值变化幅度太大，说明公司对债务需要的规模变大，利息支出也随之增加。反映出筹资的利息费用高昂，公司在负债经营。五年间息税前利润由137.84万元上升到139.05万元，期间有升有降。2016年由于净利润偏低而利息支出偏高，当年的财务杠杆系数偏高。总体而言，财务杠杆系数上升的幅度不大，近5年的平均值处于普遍认为的财务杠杆效应安全区间（1＜DFL≤2）。由此得出的结论是公司是负债经营，利润是负增长的。如果负债超出公司承受能力时就会面临债务危机甚至倒闭的情况。

本部分是通过5个财务指标、杜邦分析体系下的影响因素以及财务杠杆效应对黄家葡萄酒庄公司的盈利进行具体分析，发现此公司在利润率方面与行业平均水平相比虽然在研究的这5年有超出，但总体水平还是处于下方。在财务杠杆运用方面公司采用负债经营，一直处于亏损状态。由此公司在盈利方面存在很大的问题。

黄家葡萄酒庄公司盈利能力存在的问题

4.1期间费用支出过多

4.1.1销售费用支出过高

随着市场经济的发展以及黄家葡萄酒庄公司自身的发展，公司培训了一批自己的销售人员，这样可能销售业绩会有所上升，但也加大了销售费用的支出。近几年，由于销售数量不理想，公司加大宣传力度，投放广告。最终结果也没有给公司带来多少的净利润。销售人员的成本和广告宣传费导致黄家葡萄酒庄公司销售费用过高。公司处在一个酿酒行业，需要储存大量的葡萄酒以及新鲜葡萄，此公司在外租有占地面积很大的仓库以及冷藏室，每年需要付出高昂的费用。而且仓库距离公司距离较远，每次运输葡萄以及葡萄酒都要额外支付运输费用。这些都能导致销售费用过高。

4.1.2管理费用支出过高

黄家葡萄酒庄公司的管理规模庞大，需要层层审批。在人员的设置上，一岗多人，加大了职工工资的支出。并且支付给公司董事、监事、高级管理人员的报酬近几年越来越高。公司种植的葡萄以施有机肥为主，不喷农药，放养天敌及炽光灯诱虫等系列生物措施，经过多道工序才能生产出产品。浪费了大量的人力物力财力。没有高科技的设备，只能雇佣大量的人力在管理。

4.2资产运营效率偏低

黄家葡萄酒庄公司自2013年-2017年五年期间的总资产的周转速度从0.54下降到0.41，说明公司不断下降的是资产获利能力，存货和应收账款导致流动资产运营效率偏低。流动资产运营效率的低下则又能导致总资产周转率速度变慢。从公司的财务报表数据可以分析出近5年存货库存积压严重，存货变现周期日益增长，更多的营运资金被占用，使公司不能正常经营。在应收账款的管理方面也存在诸多问题，大量的应收账款增加了坏账发生的可能性，从而对公司盈利能力质量产生不利影响。

黄家葡萄酒庄公司的净资产收益率一直处于行业平均水平的下方，近几年有下降的趋势，下降了5.1个百分点，说明公司没有对这个方面进行重视。净资产收益率是反映盈利能力的核心指标，可衡量公司对股东投入资本的利用效率。它的下降表明投入资本的利用效率越来越低下，长此以往对公司的经营情况非常不利。

4.3财务杠杆使用程度过大

通过近5年的财务杠杆系数可以看出：虽然黄家葡萄酒庄公司处于1-2之间，还算比较安全。但是由于大量的财务费用的存在，说明公司需要筹资来得以继续经营。进而公司目前处于负债经营的状态。由此公司的利润是负增长的，说明财务杠杆负效应阻碍了公司的发展，与此同时负债经营在一定程度上有利于公司规模的扩大，但同时也可能会导致公司破产。

4.4市场研发较低，缺少品牌形象

黄家葡萄酒庄公司占酿酒行业很小的市场份额，由于近几年销售量的下降，市场份额就变得更小了。而且因为公司的战略模式并没有去参加一些行业活动导致没有机会去开拓事业版图。由于经费的原因，黄家葡萄酒庄种植的葡萄种类有限，不能满足消费者的需求。导致公司经营利润偏低。

近几年同行业新进入者越来越多，竞争压力随之增大，在激烈的竞争中，黄家葡萄酒庄公司的盈利能力有下降趋势，如果想成为行业中的佼佼者，树立品牌形象必不可少。公司一直只致力于产品的质量，没有顾及品牌形象，在这方面的投资更是少之又少，立足当今，一个企业要想在市场站稳脚跟就必须树立自己的品牌，有自己的品牌代言。

本部分针对第三部分的具体分析得出黄家葡萄酒庄盈利存在的问题，包括期间费用支出过高具体包括销售费用和管理费用、资产运营效率偏低、财务杠杆使用程度过大、市场研发低、缺少品牌形象。又对每个问题做出具体阐述。

5提高黄家葡萄酒庄公司盈利能力的对策

5.1加强成本费用的控制管理

黄家葡萄酒庄公司在2013到2017年期间盈利能力不太乐观，原因在于期间费用的增加。对于目前公司的销售费用的增加，黄家葡萄酒庄公司要控制成本。首先，企业通过降低单位产品成本，提高产品的价值。优化成本管理体系，实现最优化目标。其次，改变营销策略，降低期间费用在经济利益中流入的比重，并结合公司的实际情况对原先的卖出产品的方式方法进行创新和发展。广告费用的支出要适当。在管理费用支出方面，精简岗位人员，并且对公司的高管以及职工的薪酬管理进行合理设置，减少职工薪酬的支出。

5.2提高资产运营效率

黄家葡萄酒庄公司想要改变目前的资产运营效率就要详细地对市场需求情况展开调查，根据前期已发生的情况和对后期的预测做出相应的生产及采购计划，完善存货采购管理制度。随着市场经济的发展以及公司规模的扩大，就必须要提高公司的信息化水平，通过一定的技术水平动态监控货物的收发情况，解决了大量存货存在的问题，这样存货的流动性也得到了提高。公司近几年的应收账款变现速度减慢，大量的应收账款使得公司资金周转紧张，严重降低公司的盈利能力。公司想要提高盈利必须建立健全公司应该收取对方钱财的内部控制的事前防范机制（建立公司信用部门以及信用管理制度、建立资信评级和客户档案）、事中监管机制（完善绩效考核、注重对销售合同的管理）、事后控制（根据客户的实际情况使用相应的收账政策、按不同类别管理应收账款账龄表）。

5.3优化资本运作能力

虽然黄家葡萄酒庄公司财务杠杆系数处于1-2之间，还算比较安全，但是大量的财务费用的存在，负债经营的前提下带来的是利润的负增长，一旦财务杠杆使用不当可能发生不可预估的损失，甚至公司会破产。公司可以进一步扩展融资渠道，在条件允许的情况下可以进行股权融资，减少行业资金整体紧张的局面带来的不利影响。不能依靠大量的筹资来负债运营，要改变现在的资金结构。

5.4加大市场开发，树立公司品牌形象

黄家葡萄酒庄公司应该去参加一些行业研讨会以及其他活动来开拓事业版图扩大市场份额。注重研究的开发支出，及时观察市场情况，开发新产品来满足消费者的需求。

在现代化的经营模式下，树立品牌是各个企业制胜的法宝利器之一，黄家葡萄酒庄公司需自己树立品牌。品质形象是品牌形象的基础，虽然黄家葡萄酒庄公司种植的葡萄具有很好的质量，但是产品需要改良的地方还有很多，这就需要公司有关部门来改善。加强品牌形象的管理，树立全体员工的品牌意识，使员工明白品牌的意义所在，从而产生使命感，这也有助于企业文化的建立。企业还可以参加各种各样的公益活动来与XX建立良好的沟通能力。还可以通过行业举办的博览会等进行产品推广，或者来通过关心一些弱势群体比如资助有困难的大学生等一系列公益活动，不仅能够提高企业对公益事业的无私帮助，还能够促进公众对企业型文化的认可与信赖度。无形中消费者认可了公司的文化，相应会带来利润的增长，从而就能够提高盈利能力。

本部分是针对上一部分黄家葡萄酒庄公司盈利存在的问题提出的相应解决对策，包括加强成本费用的控制管理、提高资产运营效率、优化资本运作能力、加大市场开发树立公司品牌形象。然后对每个对策提出具体的做法。

结论

酿酒行业在我国具有很大的发展潜力的，有很大的升值发展空间。而且当前的经济环境也适合该产业的发展。本文主要对黄家葡萄酒庄公司的盈利能力进行分析，选取公司近五年的财务报表数据，通过5个指标的分析展现，再基于杜邦分析体系以及财务杠杆分析，得出了黄家葡萄酒庄公司现在存在的问题，并给出相关的解决对策。从以上分析可以看出，黄家葡萄酒庄公司具有种植葡萄的自然地理条件和区位交通优势，面对竞争日益激烈的市场环境，黄家葡萄酒庄公司想要谋求更好的发展，赚取更多的利润，就要有效控制成本，加快市场开发的步伐，注重研发新产品，树立自己的品牌形象，完善自己的管理制度，明白盈利能力的重要性。黄家葡萄酒庄公司应充分发挥自己的长处，形成自己的风格。经过长期发展，一定可以拥有自己的风格。力争成为国内国际市场上一流的葡萄酒企业，为行业的发展贡献自己的力量。

本文针对黄家葡萄酒庄公司的盈利能力仅仅做了基础性的分析，依然存在很多的问题需要深入研究，分析的可能不够到位。同时，由于公司数据的保密性不能获得更多的数据来支撑本结论。本文中对黄家葡萄酒庄公司提出的各项对策建议还需要一定的时间来实施、验证。因此我本人也会持续关注公司未来的改革与发展。我本人的实践经验较少以及学术水平的不足，论文中存在着许多不足之处，还望各位老师能够提出批评和指正。

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[23]http://finance.sina.com.cn（新浪财经）

附录一

黄家葡萄酒庄公司2013年-2017年资产负债表

附录二

黄家葡萄酒庄公司2013年-2017年利润表

附录三

黄家葡萄酒庄公司2013年-2017年现金流量表

黄家葡萄酒庄公司盈利能力分析与评价研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月12日

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