康佳集团财务绩效评价研究

　摘要：

消费者生活离不开各种各样的家电，两者具有紧密关系，直接关系着经济发展和国计民生。所以，家电企业需要综合各个方面来不断提升自身综合实力和竞争力，进而在国内外市场占据更多市场份额。此次研究选用康佳作为研究案例，其在国内有一定的影响力，对其财务绩效进行评价，找出在发展方面存在的优劣势后，测量其盈利水平、未来发展潜力和偿还债务能力等等，旨在作出更加科学的决策，为实现长远发展目标奠定基础。

此次研究首先简单的分析了康佳财务绩效评价基本情况和财务绩效情况，找到其中存在的问题。结合康佳行业特征选取适当的指标，设立财务绩效评估体系，使用经过调整的功效系数法来横向和纵向对比其近五年财务绩效，对其盈利水平、偿债能力和成长力等多个方面进行分析，综合评价康佳财务绩效情况。最后，结合康佳实际情况和财务绩效结果，来提出如何优化的意见和建议。

　关键词：功效系数法；财务绩效；熵值法；绩效评价

　　第1章 绪论

　　1.1 研究背景

家电行业在近几十年的发展中，已经形成了较强的生产制造能力，已有较大规模且仍在高速发展。国内近年来出口高端家电占比逐年递增，在国际市场内形成了较强的影响力，也获得了较高的市场份额。国内家电行业正在积极探索，逐步掌握了国际领先技术。国内企业生产的家电产品，不仅能够满足国内外众多消费者需求，还能够为世界顶端家电品牌开发新产品。我国XX为了促进家电行业发展发布了多条扶持政策，有了政策的赋能，家电行业迅速发展且在国际上占有了一席之地。国民经济自改革开放后发展进入快车道，国内人均可支配收入和消费均成倍增长，家电行业在此背景下迅速发展。数据显示，我国人均可支配收入在2014年为20167元，经过几年的发展，2020年已经增长到了32189元。此外，消费支出也从14491元增长到了21210元。家电产品不只是传统的三大件，其中包含了较高的技术量、复杂的工艺和多样化的品类，人们家电消费支出明显增加。由此可见，在国内人均可支配收入和支出大幅增长的背景下，家电产品消费占比也有显著提高。

对家电行业2009年至今的发展数据进行分析，可知人均家电消费平均增长率约为10.4%。人们对生活质量的要求不断提高，消费者可支配收入增长，家电行业要满足消费者需求，就需要不断更新产品。家电行业在此期间高速发展，应在创新方面增加更多的技术和工艺，有效结合家电产品和人工智能的结合。智能家电行业快速扩张，对该行业发展提出了更高的要求。家电企业必须有效结合家电产品和人工智能、物联网等先进技术，对家电行业供应链进行完善，进一步提升产业资源配置服务水平和效率，加快供给测改革速度，缩短转型为智能家电企业类型时间。站在消费者角度思考，持续优化家电产品能够让其获得智能家电产品带来的便利，获得更好的使用体验，也能让自身个性化需求和生活质量需求得到满足。

所以，家电行业需要在创新产品过程中，有效结合传统家电功能和创新技术，只有这样才能实现长远发展。同时，消费者对家电产品的需求，不只是局限于产品功能，还增加了消费者个性化需求。假设家电企业没有细致的观察消费者需求，那么也就无法通过产品来获得消费者的认可。企业要想在行业中脱颖而出，就需要对品牌服务和技术创新进行高度重视，逐步提升自身在市场当中占据的份额，科学评价自身财务绩效，把握自身存在的优劣势，结合问题找到解决办法，才能在竞争中立足。此外，包括投资者和信息决策者等在内的主体都需要完整真实的财务绩效报告，来了解企业发展情况，及时发现其中存在的风险，找到适合方式进行应对，进而对家电行业经营策略进行调整。

1.2 研究目的和意义

1.2.1 研究目的

此次研究利用的是财务绩效评价理论，综合使用财务绩效和财务指标评估办法，来评价家电行业影响力较大的康佳集团财务绩效，主要有以下几点研究目的：

一是，对康佳集团财务绩效情况进行评价，从中找出问题。

二是，选择适当的评价财务绩效方法和财务指标，全方位的评价康佳财务绩效。此次研究使用了功效系数法，来对康佳五年内具有针对性的财务指标进行横向和纵向对比，设置财务绩效评估系统，从而全方位的评估康佳在此期间的偿债能力、盈利水平和未来成长能力，在此基础上进行总结。

三是，结合评价得来的结果并进行对比，进而提出改善意见。

企业管理者结合评估结果和自身发展情况来给出改善意见，找到其中存在的问题并有效应对，对康佳经营发展战略进行适当调整。期望此次研究能够对其他企业优化战略和确定绩效等提供参考意见。对比康佳和同行业财务绩效，或者是与康佳类似企业进行比较，采用相似评估方法来得出的比较结果与此次研究得出的评价结果进行比较，从而对研究结果是否正确进行验证。

1.2.2 研究意义

（1）理论意义

基于理论角度分析，研究家电行业财务绩效，能够丰富和完善企业财务绩效评估理论。此次研究在评估康佳财务绩效时使用的是功效系数法，既能够对家电行业财务绩效评估是否能够使用该方法进行验证，又能够选择出评价家电行业财务绩效的评估方法和指标，同行业评估财务绩效可对研究结论进行借鉴，完善家电行业财务绩效评价理论案例研究。

（2）现实意义

企业的绩效评价结果，能够同时体现企业综合管理水平和日常经营情况，而判断企业之间竞争能力高低，就需要准确判断企业经营水平。企业财务绩效数据能够准确判断企业经营情况。此次研究使用康佳作为研究对象，全面评价其财务绩效，基于专业角度来研究其经营情况和待遇绩效现状，能够让管理者更加清楚的了解企业优劣和存在的不足，判断企业经营是否达到了预期战略水平。而投资者和债权人等与企业利益相关主体，借助此数据也能够准确把握企业经营情况。

1.3 国内外研究现状

1.3.1 国外研究现状

（1）杜邦分析法

杜邦分析法是由X杜邦公司在20世纪初期研发出来的，此方法围绕企业权益净利率来判断企业财务绩效，按照层次来细分企业财务指标，从而全方位的评价企业。在学者Soliman(2008)看来，在研究杜邦分析法时应将其与企业具体情况结合在一起分析，企业特征不同，那么就需要对杜邦分析法进行相应的调整，在此基础上分析出的评价结果，才更加准确和完整。同时，其还在研究中对不同结构企业运用杜邦分析进行评价，结果发现企业结构不同得出的分析结果具有较大差异。经过研究还发现，在评价企业时，行业平均值这一指标长期有效且能够得出准确的结果，在判断企业经营资产效益率时能够发挥重要作用。学者Lucica(2018)在研究时对农业企业盈利水平进行了分析，使用杜邦分析法来对该类企业总资产收益率和净资产收益率关系进行了验证，找到了企业潜藏的问题，进而提出了改善意见。

（2）EVA经济增加值法

经济增加值是由斯腾思特公司在上世纪八十年代提出的，以Bromwich(1998)为代表的多位学者，经过分析提出了改善财务绩效评价方法意见，并在其中融入了非财务绩效评价指标。分析剩余收益指标后指出，企业管理问题与企业剩余收益指标存在直接关系，这也是造成企业在发展过程中重视短期收益，忽略了长远发展目标的主要原因。学者Viera(2015)对在财务绩效评价时，对经济增加值这一指标发挥的作用进行了分析。最后发现，EVA评价法对股东价值评价非常重视，并在此基础上进一步优化了这一评估方法。经过调整后的剩余利益指标，能够拉进剩余收益和企业经济收益距离，从而让得出的绩效评价结果更加科学合理，也能够更加真实的呈现企业经营情况。在企业绩效理论逐步完善后，专家和学者开始对企业绩效评价中财务指标和非财务指标结合的重要性进行研究。

（3）平衡计分卡法

上世纪九十年代，Kaplan和Norton提出了平衡记分卡观点，平衡积分卡是指将财务指标与非财务指标相结合，并将其与企业的战略联系起来，从四个不同的角度对企业的发展进行定性和定量的指标分析。MonteWynder（2011）将平衡计分卡运用到企业中，用来横向评价三个企业的财务绩效水平，研究对比了同一

时间维度，不同战略实施下财务绩效水平的不同。HongyangYe（2020）提出平衡计分卡作为动态绩效评价管理体系的一种，将其引用到中小企业中，它有效将企业战略转换为五个运营维度。并探讨了平衡计分卡在中小企业应用中所存在的问题并相应地总结了解决方案。

（4）因子分析法

Charles等人首先提出了因子分析法，该方法是通过代表性指标，对因子间关联性的信息进行因素分析和解释的方法。Dimitrios（2004）等人运用因子分析法分析了金融行业的财务绩效水平，研究表明企业盈利能力与企业资金流动具有相关性［7］。Manisha等人（2015）提出将因子分析法引入到评估IT企业财务绩效评价体系当中，按IT行业影响重要程度选取财务指标，横向对比IT企业财务绩效水平，扩展了因子分析法在财务绩效评价体系的深度和广度［8］。Wang（2020）选取了93家上市房地产公司作为研究目标，从偿债、盈利、营运和发展四方面选取财务指标建立指标体系，引用因子分析法对企业的财务绩效进行全面评估[9]。

（5）功效系数法

E.C.Harrington教授最先提出了功效系数法，用于多目标研究和分析。JunLi等人（2008）运用功效系数法结合层次分析法建立指标体系对企业的资产进行评估，通过评价得出该企业资产管理水平［10］。LuoL.J.，PengX.H.（2016）将功效系数法应用到评价系统中，得出严谨的相关结果［11］。HouxingTang等人（2018）提出了功效系数法可以重新构建初始数据，证明了运用功效系数法时选择不同的偏好权重并不会影响相对等级的理论［12］。

1.3.2 国内研究现状

（1）杜邦分析法

孔凡娜（2018）将杜邦分析法引入新能源产业建立财务绩效评价体系，分析企业盈利能力和偿债能力等财务水平，并提出提高经营水平的相关对策［13］。曾繁荣，吴蓓蓓（2018）通过运用杜邦分析法对四大航空企业进行分析，了解航空公司经济绩效与生态效率的关系［14］o孟婷，朱家明,殷晓梅（2020）提出运用杜邦分析法结合熵权-TOPSIS模型对四家上市快递公司进行横向财务绩效水平的对比以及纵向对比分析分析指出偿债能力、盈利能力和营运能力对快递行业的影响更大［15］。

（2）EVA经济增加值法

王蜀平（2017）将杜邦分析法与经济增加值进行结合，使得两种方法的绩效评价优势互补，以目标公司进行分析和验证该方法的可行性［16］。张庆萍，陈新国（2018）通过选取EVA指标，对我国上市股份制商业银行盈利能力和企业绩效相关关系进行分析和评价［17］。林兢，郑楠楠（2020）运用EVA经济增加值法结合医药企业研究“PE+上市公司”型并购基金的财务绩效水平，研究表明上市公司设立“PE+上市公司”型并购基金能够为企业创造价值，提高企业财务绩效水平［18］。沈晓东，刘畅（2020）以电器与企业为研究对象，将传统指标与EVA指标相结合，运用经济增加值法分析EVA对企业的作用，对目标企业进行财务绩效评价，分析企业经营中的问题并提出解决建议。

（3）平衡计分卡法

张征华等人（2017）以91家合作社数据为样本选取10个变量运用平衡计分卡对农民合作社绩效进行评价，结合因子分析法进一步检验其可行性㈣。徐光华，邵冶秋（2018）运用平衡计分卡与层次分析法对鼓风机制造企业的绩效进行分析和评价，了解企业的发展情况［21］o陈一君等人（2020）根据白酒行业特征对平衡计分卡进行相关改进,从财务绩效、客户及社会绩效、内部管理及创新绩效共28个指标建立白酒企业绩效评价指标体系［22］。

（4）因子分析法

耿晶晶，刘莉（2019）利用因子分析法以商业生态系统为核心选取23项指标对进行企业的财务绩效评价，得出整体效率与收益的关系。刘苗苗（2020）选取了31家家电企业，运用因子分析法构建财务绩效评价体系，通过实证模型分析对企业不同能力进行横向对比和分析，并根据所选企业不同能力在行业中所处排名，进行针对性的财务绩效评价［24］。杨磊（2020）将因子分析法引入饲料行业的财务绩效评价体系中，选取上市饲料企业财务指标，分析其财务绩效存在的差异及原因［25］o

（5）功效系数法

企业绩效评价课题研究组，王济民，蔡颖（2016）指出我国对财务绩效评价体系中运用功效系数法对其进行评价时需要对不同的行业给予不同的标准值，并给予指标权重［26］。李建林，王伟（2016）提出将功效系数法应用到高校财务绩效评价体系中，为高校的财政支出与收入给予实践参考意义［27］。黎梅英（2018）以中央企业评价指标体系为基础，研究功效系数法在搭建财务绩效体系中的作用，为科学合理构建企业效益评价指标体系提供了理论基础，证明了功效系数法在财务绩效评价中的可行性［28］。谢圣玉，韩旭超（2019）针对现有财务绩效评价体系进行研究，改进财务绩效评价方法，优化了动态指标标准不明确的缺点，运用功效系数法选取八家物流企业结合指数平滑法进行横向和纵向的对比，剖析物流企业存在的问题并提出改进建议。

1.3.3 国内外研究评述

从国内外文献研究现状来看，在企业绩效评价体系的理论研究方面，国外学者的研究较国内更早一些，且研究角度更为全面，研究内容更有深度，国外企业绩效评价体系已趋于完善。国外学者在企业绩效评价方面的研究起步较早，经过了研究及发展，夯实了企业绩效评价的理论基础，并创新了企业绩效评价方法，并且不断根据企业发展要求以及行业的特征特点进行进一步延伸完善。与国外研究学者不同的是，国内学者侧重于将企业绩效评价的理论应用实践到具体企业或行业绩效评价研究中。目前，企业的绩效评价是一个综合性较强的体系，是一个综合企业市场以及企业内各个环节的影响，结合了数学、会计以及管理的综合评价体系。同时，随着经济的发展和市场环境的改变，评价的方法和主体也有不同。因此，不同的企业绩效评价理论体系和评价方法也越来越丰富，企业财务绩效评价的发展也更具深度和广度。如今，国外在绩效管理方面的研究和分析已经非常成熟，而国内在针对不同行业进行企业财务绩效的评价时，对其进行进一步调整和完善。因此，一定程度上，无论是行业范围还是方法体系上企业绩效评价体系的在理论基础和实践运用都相对较为成熟，有一定的借鉴意义。

　1.4 研究内容和方法

1.4.1 研究内容

本文通过学习和翻阅研究家电行业财务绩效评价的相关知识和文献，以家电行业的行业背景为基础，以康佳为案例，分析企业财务绩效水平，针对财务绩效评价结果得出相关结论。

第一章为绪论，针对本文研究内容的背景、目的及意义进行简要概括，并总结国内外对财务绩效评价的研究情况及发展过程。

第二章为概念及理论基础的论述。文章对企业财务绩效的定义及要素、企业财务绩效评价的相关理论支撑基础、财务绩效评价方法进行简述并针对本文所用功效系数法进行介绍，详细介绍了功效系数法的概念、步骤、可行性及优点。其目的是为了在对企业进行财务绩效评价时能够以理论为基础，借鉴前人知识研究成果对企业进行分析时有扎实的理论基础做铺垫。

第三章为康佳的介绍。分为公司基本情况概述与财务现状简要介绍两部分。第一部分，针对康佳设立至今的发展近况进行简要概述。第二部分，对康佳近期财务现状进行简要阐述，了解康佳财务及经营发展近况。

第四章为基于功效系数法对康佳近五年财务绩效进行分析。为了运用功效系数法建立财务绩效评价体系，本文根据财务绩效指标的选取原则结合所选行业的自身特征选择了原始数据指标。在反映企业盈利能力，营运能力，发展能力和偿债能力的四个方面选取十二个指标，并且在选取指标时充分考虑了四个方面十二个指标是否适合家电行业，并且是否适用于康佳，通过所选取的原始指标运用功效系数法建立数据模型对康佳进行近五年财务绩效指标的评价和分析。最后根据实证模型得出康佳财务绩效评价计算结果，综合剖析康佳财务绩效情况。

第五章内容是根据第四章财务绩效评价的结果进行分析，据此对提升康佳财务绩效提出相关对策并得出结论。

本文研究思维路线图如图1-1所示

1.4.2 研究方法

（1）对比分析法

本文根据康佳自身的财务绩效水平进行纵向对比，对康佳全面地进行财务绩效评价，对比分析五年内康佳财务绩效水平的趋势走向，剖析企业经营问题，并提出解决方案。

（2）案例分析法

本文选取康佳的财务数据，使用功效系数法对企业绩效评价进行研究，具有针对性的进行案例分析，来建立财务绩效评价体系，以及使用功效系数法进行财务绩效评价所具有的科学性及严谨性。

（3）文献研究法

本文通过查阅和学习大量绩效评价相关文献，参考了国内外文献对企业绩效评价的研究成果，学习了各种评价方法，总结不同方法的优缺点，选择了功效系数法建立康佳财务绩效评价体系，对企业进行研究和分析。

（4）定量分析法

本文运用了功效系数法这一定量分析法对目标企业进行财务绩效评价研究，结合功效系数法对企业近五年绩效水平进行对比，并得出研究结果。与定性分析法相比，逻辑更为严谨。

　第2章 相关概念与理论概述

　　2.1 相关概念界定

2.1.1 企业绩效

企业绩效是指企业在一定经营时期的经营效率和经营者绩效。企业的经营效益水平主要是指公司的盈利、发展、偿债和营运水平。管理者的绩效主要体现在管理者在经营和管理企业的过程中对企业的经营、成长和发展所做出的成绩和贡献。

2.1.1 企业财务评价

企业的财务评价是从分析企业财务风险入手，评价企业面临的资金风险、经营风险、市场风险、投资风险等因素。它是根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算财务评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力、和外汇平衡等财务状况，借此判别项目的财务可行性。从而对企业风险进行信号检测、评价，并制定相应切实可行的长短风险控制策略，降低甚至解除风险，使企业健康永恒发展。

2.1.2 企业财务绩效

企业财务绩效指的是企业正在实施和使用或者未来准备实践和执行的战略能否给持续经营期间的带来业绩红利。它可以充分反映成本管控程度、资产运营管控效果、资金来源调配效益等，主要由企业盈利、营运、发展、偿债能力四个方面体现。

2.1.3 企业财务绩效评价

公司的财务绩效评价是用财务指标来比较分析公司业绩的评估方法。首先根据被评价企业所属的行业类别及产业特色，选择了一连串的财务指标科学客观地评价公司业绩。其次，将企业四项基础能力和抗风险能力进行量化，通过计算综合得分的评估结果来全面评估公司的运营和管理现状，以发现企业绩效存在的不足，重新优化或更新企业战略目标以及发展战略，并为投资者和管理者提供决策帮助。

　2.2 企业财务绩效评价理论基础

2.2.1 绩效管理理论

绩效管理是企业经营管理发展的一种产物，是为了更好的提高企业管理而产生的。绩效管理是目前企业管理活动中的重点问题，是衡量组织成功与否的一项标准。彼得德鲁克作为管理学发展史上重要的推动者，他曾经提出一个观点，他认为任何一个组织在发展运营之前，都要重新思考“绩效”的新含义。确实如此，在经济全球化以及经济环境的变化，使得企业不得不灵活的面对各种挑战，确定自身的发展战略。只有明确的界定了绩效含义，才能有效的进行评价管理。随着绩效理论研究的深入与管理实践的不断扩展，绩效概念在界定上也随之变化着。即使人们对绩效有着不同的理解，仍然应以全面系统与发展的角度来理解其概念。绩效、管理和组织三个方面组成了绩效管理，绩效是所有组织进行实施管理的最终目的，管理是企业组织用以创造绩效的方法，而组织则是作为绩效与管理活动的重要载体。

2.2.2 利益相关者理论

所谓利益相关者理论，是指现代企业的存续需要各方相关利益者的联系，具体包括：投资者、管理层、债权人、供货商、XX、客户等，企业的发展并不只是围绕企业投资者的利益去运营的，企业需要全方面去满足和考虑各方利益相关者的需求及约束网。利益相关者理论相当于建立了一个相互作用的机制，要求企业在经营过程中找准财务绩效评价的服务主体，经营时要考虑到各方利益相关者才能有利于企业的长远发展。

2.2.3 系统理论

系统理论具体是指事物的进行需要具有整体系统的意识。当事物具有系统性之后，体系内各个单元之间具有互相联系和约束的功能，使得整体更加系统和完善。将系统理论将财务绩效联系在一起，对企业经营情况建立财务绩效评价体系来进行系统性的分析和评价，可以保证我们可以完整、全面、真实地得到企业在财务绩效评价下所反映出的问题，进行研究和解决。

　2.3 财务绩效评价方法

　第3章 康佳集团及其财务绩效评价的现状分析

　　3.1 康佳集团概况

1980 年康佳集团股份有限公司正式成立，作为中国第一家中外合资成立的家电企业，公司发展备受瞩目。从单一彩电业务到如今面临多元化转型，康佳集团的发展大致经历了如下四个阶段：

成长期（1991-1998年）：康佳集团在开创之初就重视核心技术的发展。从1990年成立技术研发中心到1998年康佳电视机市场占有率首次第一，集团开始打开市场知名度，走进千万百姓家。

稳定期（1998-2008年）：在这一时期，康佳集团在彩电业务上始终保持销量第一的位置。此时的康佳集团高层并没有居心自傲，而是极具战略性眼光，凭借着自身拥有的核心专利技术进军手机市场，带来经营业绩新的增长点。集团慢慢从单一的彩电业务扩展到了手机、白电业务，成功实现企业转型。

调整期（2008-2016年）：这一阶段，康佳面临内忧外患的窘境。一方面，彩电市场竞争激烈，影响了集团的盈利能力；另一方面，中小股东和大股东华侨城因利益冲突开始股权之争，加剧集团经营业绩的下滑。

转型期（2016-至今）：互联网经济的迅猛发展，严重冲击了传统家电行业。

2015年股权之争后，康佳集团开始进行战略转型，业务条线不断扩张，实现环

保业务、白电业务、半导体业务、移动互联网等业务协同发展，突破了家电行业

的限制，寻找到了更多的发展机会。多元化的新型业务，给康佳集团带来了新的

业绩增长点。目前的康佳集团以消费电子业务（彩电、白电、手机）为基础，向战略性新兴产业升级、向产业地产业务拓展、向互联网及供应链服务业务延伸，形成了“产业产品业务群、科技园区业务群、平台服务业务群以及投资金融业务群”四大业务群协同发展的局面。已完成多媒体彩电、移动通信、白色家电等业务的公司化运营，新成立科技产业园事业本部、半导体事业部、环保科技事业部、供应链金融事业部等战略新兴业务部门。投资并购多家高科技企业，打造新业务增长极、实现多元化拓展。

在研发方面，康佳集团近年来引入了大批技术研发人员，积极主动调查市场及客户的需求，尽最大努力改善其制造工艺，提高生产产品的性能，以满足使用者的不同需求，解决在使用中存在的问题；康佳集团的产品制造流程十分复杂，但公司坚持技术投入，严格控制产品的质量、坚持不断提升公司产品品质，满足使用单位的需求，近两年来康佳集团在研发方面的投入加大。

在产品的制造方面，康佳集团生产流程大部分都是采用自动化机器生产，但由于不同产品存在一定的差异，其自动化程度也会不同，对于难度系数较大的产品，需要付出高昂的人力成本。在产品制造的过程中，常涉及到一些高新技术，因此康佳集团在技术方面也有与机械制造业、环境保护协会、交通运输等行业的深入交流。

　3.2 康佳财务现状

本文选取了康佳集团2016年-2020年公开发布的财务年报报表，并对资产负债表、损益表、现金流量表三个可以反映企业财务现状的会计数据进行整理。

3.2.1 资产负债表分析

资产负债表是反应公司某一时间节点的资产、负债及股东权益的情况，从资产负债表来看，2020年康佳总资产共498.76亿元，与2019年相比提高了17.12%。主要增长原因是非流动资产中在建工程与年同期相比显著增加。可以看出去年是企业快速发展扩张的一年，企业规模明显扩大了。从经营资产来看，2020年康佳经营资产为1590亿元，投资资产为211.6亿元，与2018年相比，经营资产减少了71.47亿元，投资资产提高了77.83亿元。由此可以看出康佳重视资产投资，投资规模较前年有所提高，但占总资产比重较小，仍然是以经营资产为主。另外，2019年母公司向子公司投资301.2亿元，与2018年相比提高了87.39亿元，子公司资源有了进一步扩大，提高了康佳的扩张规模。由此可以看出，企业虽自身规模在行业已处于领先地位但是仍然处于缓慢扩张阶段。康佳2019年经营负债约881亿元，占比37.6%；金融负债11.9亿元，占比4.8%；股东资本61.95亿元，占比2.6%利润总额574.7亿元，占比为24.5%。近三年康佳权益乘数持续下降，且资产与负债比率有所提高，但资产增加速度要高于负债。由此可以看出康佳主要以经营负债和利润为企业持续发展保驾护航，企业正在努力减少财务杠杆，降低财务风险，并不选择依赖于债务融资，不断提高其偿债能力，以追求稳健发展。

报表项目	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
货币资金	26.18	32.12	43.48	65.99	54.32
应收票据及应收账款	51.8	86.22	77.88	72.54	62.59
预付款项	2.75	4.67	10.37	20.73	11.83
其他应收款合计	2.34	1.84	4.11	17.72	21.46
存货	42.87	46.9	54.88	53.19	45.21
流动资产合计	134.08	188.91	218.43	254.23	251.39
固定资产	15.74	15.87	24.1	25.61	31.79
非流动资产合计	38.35	46.68	111.42	171.64	247.38
短期借款	65.63	69.27	138.84	103.33	109.91
应付票据及应付账款	40.24	41.53	52.25	71.17	109.68
流动负债合计	136.49	150.31	226.76	221.46	269.79
非流动负债合计	2.76	3.29	8.58	105.14	121.76
资产合计	172.43	235.59	329.85	425.87	498.76
负债合计	139.25	153.61	235.34	326.6	391.55
所有者权益合计	33.18	81.98	94.51	99.27	107.21

数据来源：康佳集团2016-2020年年报

3.2.2 利润表分析

利润表是反应一定期间企业经营成果的动态报表，包括收入、成本、费用、及盈亏状况，通过分析2016-2020年的利润表，对了解公司盈亏状况有重大意义。

报表项目	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
营业收入	202.99	312.28	461.27	551.19	503.52
营业成本	208.65	314.18	472.64	575.19	534.99
营业税金及附加	1.12	2.09	0.9	1.1	0.97
销售费用	22.86	21.42	22.82	23.03	18.26
管理费用	6.08	4.48	6.42	8.57	10.23
研发费用	—	3.3	3.96	5.01	6.82
财务费用	1.55	3.41	3.99	7.76	10.92
投资收益	3.48	65.88	9.27	11.83	24.33
营业利润	-2.32	65.92	1.34	3.03	4.4
利润总额	0.28	66.58	4.55	4.51	5.02
净利润	0.92	50.87	6.69	3.35	5.4
归属于母公司所有者的净利润	0.96	50.57	4.11	2.12	4.78

数据来源：康佳集团2016-2020年年报

从2016年至2019年康佳的营业收入和营业成本呈现上升趋势，2020年受新冠疫情的影响，物流供应受阻及市场需求下滑，营业收入由503.52亿元相较于2019年减少了47.67亿元，同比减少9%。2019年康佳的利润总额为334.3亿元，比2018年相比减少23.99亿元，占销售收入的16.9%，比2018年占比相比提高了1.15，投资收益和主营业务收入相比，占比极大，从财务报表上来看，2016年至2020年，康佳集团投资收益累计额114.8亿元，累计归母公司净利润62.54亿元，期间投资收益占净利润比例为184.58%。也就是说，扣除其他收益影响，康佳集团近5年主营业务盈利能力处于严重亏损状态，对于投资收益的依赖性较大。

从康佳集团2019年年报中看，公司营业收入为551.19亿元，同比增长19.49%；归属于母公司的净利润为2.12亿元，同比减少48.45%。主要归因于公司彩电业务受成本上升、市场竞争加剧等因素影响出现了一定幅度的亏损。从康佳年报了解到其主营业务分为四大类：消费类工贸业务、电子业务、环保业务、半导体业务，四类业务占总营收的比重分别为60.54%、28.36%、9.58%、0.56%。工贸和环保业务合计占营收比例超七成。不过，工贸业务的毛利率仅有0.98%，即便占据营收主力，也很难为康佳创造高收益提供支撑。

3.2.3 现金流量表分析

现金流量表，是反映一定时期企业主营业务的运营情况、投资活动的收益情况和财务状况的健康程度。从现金流量表可以了解企业经营运作过程中产生和使用现金的情况，也可以进一步的判断公司的利润质量和偿付到期的债务能力等来评价企业资金实力和财力的表现。从经营活动现金流量来看，2020年利润总额为334.31亿元，存货周转次数大于2次，利润所带动的经营活动现金流量约450亿元左右，但是康佳2019年的经营活动现金流为278.9亿元，由此可以看出2019年康佳经营活动现金流较差。从筹资活动来看，借款所收到的现金为212.7亿元，弥补了企业经营现金流较差的情况。从投资活动来看，企业投资所支付的现金为81.7亿元，企业购建固定资产、无形资产与其他资产所支付的现金是14亿元，由此可以看出康佳扩大了企业规模。

报表项目	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
经营活动现金流入小计	190.78	409.43	505.54	597.33	520.44
经营活动现金流出小计	200.5	452.57	537.84	612.76	518.65
经营活动产生的现金流量净额	-9.72	-43.14	-32.3	-15.44	1.79
投资活动现金流入小计	99.74	90.53	29.01	29.52	47.98
投资活动现金流出小计	98.83	43.24	51.52	68.15	72.51
投资活动产生的现金流量净额	0.91	47.3	-22.52	-38.63	-24.53
筹资活动现金流入小计	71.73	105.27	153.45	324.03	228.67
筹资活动现金流出小计	58.4	97.8	95.49	259.38	207.32
筹资活动产生的现金流量净额	13.33	7.47	57.97	64.65	21.35
现金及现金等价物净增加额	5.33	10.77	3.36	10.6	-1.96

数据来源：康佳集团2016-2020年年报

3.3 康佳集团财务绩效评价现状

3.3.1 现有财务绩效评价过程

为及时了解企业的经营状况，康佳集团建立了衡量企业经营绩效的基本方法。与大多数传统企业一样，康佳集团采用以净利润为主的绩效评价方法来评价企业的经营状况。康佳集团的绩效考核，主要由集团营运中心组成的绩效考评小组负责，对财务绩效的考核并没有引起重视。每半年度的绩效考评结果由绩效评价小组通过各事业部每季度上报的数据进行整理与主观判断得出。康佳集团在每年年初设定的目标为年末绩效考核评价的依据，每半年把康佳集团实际完成情况与年初设定的目标进行比较，从而得出公司当年绩效的完成程度。具体做法是通过收集公司年度财务数据，计算盈利、营运、偿债及发展能力方面的相关财务指标，然后将当年的财务指标数据与历史数据值进行比较，当指标出现较大波动时，分析产生该重大变化的原因并向管理层提交分析报告，管理层据此做出进一步的战略调整。

3.3.2 现有财务绩效评价指标

康佳集团目前采用的是传统的财务绩效评价方法，结合企业财务数据选取了有代表性的特征指标对企业四个方面能力进行分析，具体情况如表3.2。

表3.2康佳集团现有的绩效评价体系

财务能力	财务指标名称
盈利能力	净资产收益率	销售净利率	总资产净利率	销售成本率
偿债能力	流动比率	资产负债率
营运能力	应收账款周转率	营运资本周转率	总资产周转率	流动资产周转率
发展能力	营业收入增长率	净利润增长率

3.3.3 现有财务绩效评价结果

康佳集团绩效评价的频率为每半年一次，绩效考核结果用来确定部门职员的绩效工资，同时也作为各个部门年终奖设定标准的参考依据。对于完成年度目标以及超目标完成工作的部门员工，提拔为优秀员工，公司一般会增加其来年的基础工资，并按超目标完成情况分配奖金，也会优先考虑优秀员工的岗位晋升。而对于没有完成年初目标的部门员工，公司人力资源部会对其原因与情况进行了解分析，组织专业技能培训工作，提升员工综合能力，对态度上存在问题的员工给予解聘或任免措施。

　3.4 康佳集团财务绩效评价存在的主要问题

虽然目前康佳集团对公司的财务绩效评价设定了五个指标，但相对来说与康佳集团的发展战略、行业现状以及康佳集团自身的特征有一定的不符之处，具体分为以下四点。

3.4.1 财务绩效评价指标不够全面

在企业财务绩效评价体系中，康佳集团现行财务绩效评价体系指标选取方面存在一些问题，只涉及了收入、利润、存货、应收账款现金五个方面的指标，不够全面；康佳集团需要设置与现有经营状况相符的更为全面一些比率指标，如康佳集团大部分资金都是用的自有资本，在盈利能力方面净资产收益率并没有引起关注，以及反应企业净利润中现金回收保障程度的盈余现金保障倍数也没有涉及；在营运能力方面，目前康佳集团只关注存货及应收账款，对其的周转率并没有进行分析；在偿债能力方面更没有加以考虑，偿债能力是利益相关者在进行投资时必须分析的指标，企业管理者需要注意把控；在成长能力方面，康佳集团只涉及了营业收入增长率，对利润的增长率以及反应康佳集团发展潜力的资本积累率没有加以关注。

目前康佳集团选取的指标主要是反映过去一年的经营成果，对公司未来的经营发展并没有涉及；在指标的选取上具有一定的滞后性，没有结合公司发展的实际情况，对企业未来的发展趋势无法做出相应的判断。

3.4.2 财务绩效评价指标权重过于主观

在选取了多个财务绩效评价指标后，需要对这些指标值进行综合评价，但每个指标对企业的综合绩效情况的影响存在一定的差异，根据每个指标对综合绩效的影响力存在差异而使其所占的重要性程度也不同。所以在用多个指标来评价公司的财务绩效时，需要对每个指标赋予不同的权重。在权重的确定方面存在很大的主观性，绩效评价小组确定的权重无法科学合理地反映公司绩效的实际情况，因此康佳集团应该根据公司的实际情况，选择科学合理的方法来对各项指标的权重加以确定。

3.4.3 财务绩效评价缺乏横向纵向比较分析

目前康佳集团的财务绩效评价仅仅是与去年末对比，缺乏对公司自身财务绩效近年来变化趋势的分析，以及与同行业标准水平的比较。公司自身财务绩效的纵向对比，更能够看出康佳集团近年来绩效变化的趋势，从各个财务指标值的增减变动，可以看出公司在哪一个年度财务绩效达到最优值，并对其财务绩效管理方法进行分析，以供公司的发展提供参考；同时也可以很直观地得出公司某指标出现异常，对引起这些异常发生的原因进行深入研究，找出存在的问题，从而更有针对性地去解决这些问题，以保证公司的持续性发展；与同行业的标准值进行对比，能够清楚地看出公司在同行业所处的水平，分析各个指标，找出劣势指标，分析问题存在的根本原因并对其进行改进，对于占优势的指标，继续发挥优势作用，对客户群体加大维护与挖掘，提高市场占有率，促使公司利润水平的提升，保证公司可持续发展。康佳集团目前的绩效评价缺乏横向与纵向的分析，无法掌握公司存在的短板，也无法识别出竞争对手所占的优势，对公司在实际运营中存在的缺陷无法及时掌握，无法做出符合公司现状的发展战略与工作计划。

3.4.4 缺乏对财务绩效评价结果的反馈

康佳集团现有财务绩效评价体系，过于重视财务绩效评价的结果，因为涉及到职员工资及奖金的发放，也受到了各个部门的广泛关注，但并能没有人对绩效考核结果背后的原因深入分析，都只考虑到目标完成情况。对于在这一年实际工作中存在的问题并没有深入分析，也没有相应的反馈改进机制。绩效管理对公司发展来说需要根据以往的情况不断改进，使得公司的财务绩效评价体系更适合公司的发展，没有可以永久适用的最优财务绩效评价体系。对财务绩效进行评价不是目的，而是对公司财务绩效评价体系的不断改进与完善，通过分析和评价财务绩效评价结果，对优劣势进行分析和改进，为公司的获取经济利益提供保障，也可以促使公司完成其战略目标，使得公司可持续性发展。必须认识到财务绩效评价不仅仅是员工年终绩效考核，更关键的是对财务绩效评价结果的分析、沟通和反馈，并及时做出有效的反应。目前康佳集团人力资源部虽然有组织对技术人员有相关技术能力方面的培训，但对于管理人员在财务绩效管理方面的能力的提升，并没有引起重视。康佳集团的绩效评价仍然停留在绩效成果考核，为了考核而考核，忽视了康佳集团财务绩效评价的目的。

第4章 康佳集团财务绩效评价

　　4.1 财务绩效评价指标的选择

财务指标关联了企业运营中的各个环节，财务绩效指标选取对财务绩效的最终评价结果起到重要的影响，它关系到评价结果是否客观真实地反映企业的财务状况。本文在选取财务绩效评价指标时，坚持综合性原则，参考更为权威的研究内容，以xxx发行的《企业绩效评价标准值》中相关行业标准值涉及的财务指标作为本文财务绩效评价的基础财务指标。坚持重要性原则，针对康佳现有财务情况并充分考虑财务指标之间的关联性、互异性，舍去关联性较小的财务指标。

4.1.1 中央企业行业绩效评价标准值

按照xxx发行的《企业绩效评价标准值》中的绩效评价指标选择原则，对集团性企业进行财务绩效评价时，根据“突出主业”的原则，应采用主业所在行业标准值。由《企业绩效评级行业基本分类与代码对照表》可知，康佳属于“家用电器”行业。通过《企业绩效评价标准值》中查找到的家用电器制造业行业标准值中财务指标被划分为盈利能力状况、资产质量状况、债务风险状况、经营增长状况、补充资料五大类。如表4-1所示

表4-1 财务绩效评价指标

一级指标	二级指标
盈利能力状况		营业利润率、净资产收益率、资本收益率、资产报酬率、成本费用利润率、盈余现金保障倍数
债务风险状况		速动比率、或有负债比率、资产负债率、现金流动负债比率、已获利息倍数
资产质量状况		应收账款周转率、资产现金回收率、流动资产周转率、不良资产比率、总资产周转率
经营增长状况		总资产增长率、销售增长率、营业利润增长率、技术投入比率、资本保值增值率
补充资料		经济增加值率、存货周转率、成本费用占主营业务收入比重、两金占流动资产比重、资本积累率、EBITDA率

4.1.2 家电行业特征

康佳整体属于家用电器行业。因此，对家电企业的行业特征进行简要分析，针对性的选择适合家电行业的具体财务指标。在选取财务指标进行绩效评价时，要综合企业各方面的能力选取对该企业有重大影响的财务数据及指标

由于家电的生产流水线固定，产品品种类似，大部分为批量生产，并且零售方式占销售的主导地位，因此家电行业一般企业的存货占比都比较大。也就会影响存货的周转情况及生产资金的比例。在选择指标时要充分考虑资产周转情况等。

运营资金占比较大。家电行业一般以赊销为主，导致企业资金压力较其他行业来比更大。除此之外，家电行业属于要不断创新和研发新产品的行业，因此在研发投入方面，投入资金较多。因此，选择财务指标时要考虑到企业的现金流量问题。

营业收入类型单一。家电企业一般会主打一种类型的产品，因此主营收入较为单一，不会存在大量的投资收入或营业外的其他收入。因此，在选取财务指标时要注重选择可以体现企业盈利能力的指标。

4.1.3 康佳集团财务指标

康佳集团目前采用的是传统的财务绩效评价方法，结合企业财务数据选取了有代表性的特征指标对企业四个方面能力进行分析。

表4-2 康佳集团财务分析指标

指标分类	指标名称	指标解释
盈利能力指标	营业利润率（%）	营业利润/营业收入
	成本费用利润率（%）	利润总额/成本费用总额（营业成本+税金及附加+期间费用）
	盈余现金保障倍数	经营现金净流量／净利润
	成本费用总额占营业总收入的比率（%）	成本费用总额(营业成本+营业税金及附加+期间费用)/营业收入
资产质量指标	流动资产周转率（次）	营业收入/平均流动资产总额
	存货周转率（次）	营业成本/平均存货账面余额
	应收账款周转率（次）	营业收入/平均应收账款账面余额
	存货增长率（%）	（期末存货-期初存货）/期初存货
债务风险指标	资产负债率（%）	负债总额/资产总额
	速动比率	速动资产（流动资产-存货）/流动负债
	现金流动负债比率（%）	经营现金净流量/流动负债
经营增长指标	营业总收入增长率（%）	（本期营业收入-上期营业收入）/上期营业收入
	利润增长率（%）	(本期利润总额-上期利润总额)/上期利润总额
	固定资产增长率（%）	（期末固定资产原值-期初固定资产原值）/期初固定资产原值
	净利润增长率（%）	(本期归属母公司净利润-上期归属母公司净利润)/上期归属母公司净利润
	销售收入净利率（%）	归属母公司净利润/营业收入

4.1.4 财务指标筛选与确定

选择过多的财务指标不仅会增加工作量，加大财务分析的难度，通过上述财务指标汇总发现，一些财务指标之间也许会出现信息重叠或完全不相关的现象。上文在遵循指标选取原则的前提下，结合我国国资委制定的绩效评价标准值中采用的财务指标，并借鉴以往学者们选取的评价指标，对其他化学制品行业的财务指标做出初步选择。最终从盈利能力、营运能力、成长能力、偿债能力四个方面确定了12个评价指标。

表4-3 财务绩效评价指标选取

指标体系	总指标	单项指标
财务绩效评价指标体系		净资产收益率
	盈利能力	总资产报酬率
		销售利润率
	营运能力	总资产周转率
		应收账款周转率
		流动资产周转率
	成长能力	总资产增长率
		销售增长率
		销售利润增长率
		资产负债率
	偿债能力	速动比率
		现金流动负债比率

（1）盈利能力指标

盈利能力指公司通过资本运作而获取利润的能力，是反映企业在一段经营时期内的收益水平情况。本文选取净资产收益率、总资产报酬率、销售净利率三个指标对企业盈利能力进行分析。净资产收益率为企业净利润与净资产的比率，可用来衡量股东资金使用效率，以及自有资本获得净收益的能力；总资产报酬率是企业息税前利润与平均资产总额的比率，可用来反映企业资产的综合利用效果；销售利润率是单位销售收入获得的利润，反映销售收入和利润的关系。

（2）营运能力指标

营运能力可以反映各项资产回收的效率，可以衡量企业的经营发展情况，间接体现了企业的偿债能力以及获取收益的效率。本文选取总资产周转率、应收账款周转率、流动资产周转率。总资产周转率可评价企业全部资产经营质量和利用效率，指标数值越大则说明企业资产利用效率越高；流动资产周转率则主要分析资产中的流动资产的利用效率；应收账款周转率在企业实际情况中对企业资金使用效率方面有较大影响。

（3）成长能力指标

成长能力是衡量企业未来扩张发展的潜在能力，总资产增长率，是企业本年总资产增长额同年初资产总额的比率，反映企业年度资产规模的增长情况，是衡量企业是否具有高发展性的重要指标；销售增长率反映企业销售收入的增长变动情况，间接反映企业的发展状况；销售利润增长率反映企业营业利润的增减变动情况。

（4）偿债能力指标

偿债能力是企业用其资产偿还债务的能力，表明公司经营过程中的财务融资状况。分析偿债能力，有助于评估公司运行的可持续性以及可能面临财务风险的程度。康佳集团近几年借款不断增加，一旦其偿债能力显示不佳，就会导致公司商誉下降，加大融资难度。所以，分析偿债能力也是财务绩效评价的重要部分，在此选择资产负债率等指标。

4.2 财务绩效评价方法的选择

对一个企业进行财务绩效评价时要运用到实证模型进行分析。常用方法有传统的杜邦分析法、功效系数法、平衡计分卡、因子分析法及EVA经济增加值法等。虽然大部分的财务绩效方法都是从偿债、营运、盈利及成长四个方面选取财务指标进行相关分析和评价的，但是使用不同的财务绩效方法会得出侧重点不同的评价结果，所以在选择评价方法时要重点考虑所选方法是否符合企业情况，是否具有可行性和针对性。

本文选取了功效系数法对企业的财务绩效进行评价。功效系数法是一个具有较强综合性的多维度定量分析方法，运用功效系数法对根据企业实际情况所选的财务指标进行计算和分析单项指标和综合指标指数，解决了企业在进行财务绩效评价时部分指标性质不同、量纲不同的问题，使得数据分析更加科学有效。除此之外功效系数法是对单个指标进行不同维度的研究，经过数据量化后得出的企业综合评分指数。功效系数法与定性分析相比，更具有客观性和严谨性。

4.2.1 功效系数法概念

功效系数法又叫功效函数法，由哈林顿在1965年提出，它是根据多目标规划原理，对每一项评价指标确定一个满意值和不允许值，以满意值为上限，以不允许值为下限。计算各指标实现满意值的程度。改进的功效系数法也是根据多目标规划的原理，先设定各项指标的多分类标准值（优秀、良好、平均、较低、较差），分别计算评价对象各项指标接近、达到的程度（即为功效系数），并结合各项指标的权重，通过功效函数转化为可以度量的分数，再对各项指标的单项指标评分进行加总，求得综合评价分数。

功效系数法是一种常见的定量分析方法，最先用于对中央企业的绩效进行评价，由于功效系数法的评价效果具有科学性、实用性和简单性且结果也足够客观，被广泛运用于金融、工业、医疗等行业进行财务绩效分析。

4.2.2 功效系数法基本步骤

使用功效系数法对企业进行绩效评价的具体步骤如下：

第一步，我们要进行各个单项指标的评分值计算。

第二步，确定标准值与标准系数。

第三步，计算各项指标的功效系数值

第四步，计算各分类指标评分并汇总综合评分

4.2.3 功效系数法的可行性分析

本文运用功效系数法对企业进行财务绩效评价的可行性分析为以下三点：

第一，操作过程逻辑性较强。使用功效系数法对企业进行财务绩效评价，其过程较为严谨，具有较强的逻辑性。首先，通过对企业自身特点及所处行业的特征进行财务绩效评价体系构建，选取相关性较强的财务评价指标，在对财务指标权重和标准值进行功效系数、单项得分和综合得分的科学计算后，根据单项指标指数、分项指标指数及综合指标指数进行纵向对比，对不同维度结合指标的得分情况和指标意义进行不同侧重的分析，总体研究和分析整个企业财务现状，了解企业现存财务风险状况。企业财务绩效是通过较为严谨的数学模型进行分析的，其计算过程及结果较为严谨，逻辑性较强。

研究数据严谨可靠。除了需要逻辑合理的评价方法外，进行财务绩效评价时，还需要着重考虑研究数据是否严谨和可靠。康佳集团是上市公司，股票市场对企业信息披露有严格的监管体系，并且财务报告每年都会由会计师事务所进行全面审计，由此看来，企业的财务数据、业务发展情况以及重大事项披露信息都可以通过官方渠道获得，企业的财务数据有较强的可获取性和可靠性。基于可靠的财务数据和企业信息运用功效系数法进行财务绩效评价体系的建立，能够为相关企业提供真实的财务和经营发展状况并给予企业利益相关者如投资者、债权人、管理层等投资、贷款及管理方面相关的决策支持。第三，绩效评价结果较为科学。功效系数法是对多个目标进行规划的多维度评价方法。从不同维度选择评价对象并对具有针对性的指标进行量化和考察，这与企业绩效评价体系的要求是一致的。原因是在实际运用功效系数法时，是根据企业自身情况和行业特征进行指标的选择，并运用权威的行业标准值区间作为评价标准。与此同时，本文选用功效系数法对所选企业指标进行权重计算时选择了熵值法，解决了在使用功效系数法时得出的综合绩效得分指标性质不同而导致的量纲不统一的问题，评价结果具有较高的准确性和客观性，某种程度上较为科学的反应了企业的经营发展情况。与其他财务绩效方法进行比较，功效系数法解决了定性指标对绩效评价结果准确度影响的问题。从多个角度进行定量分析后综合得出企业财务绩效评价综合得分，使得结果更具有说服力和科学性。

4.2.4 功效系数法的优点

本文运用功效系数法对企业绩效进行评价的优点如下：第一，功效系数法是数据模型的一种，通过将数据模型与财务绩效评价结合充分发挥了数据模型的应用性，可以通过计算得出各单项指标得分、分项指标得分及企业综合得分。相较于对简单的原始财务数据进行分析，其思路更加清晰，更具有说服力。财务绩效评价结果准确性有把握并且在实证模型运用时较为简单，是一种易操作又科学严谨的企业财务绩效评价方法。第二，功效系数法是从不同维度对企业进行评价和研究的，可以从多个角度来了解企业的经营情况。并且功效系数法的指标选取及权重是根据企业自身情况进行选取和确定的，因此更贴近企业情况并且评价结果更具有说服力。第三，使用功效系数法时遵循全面性原则选取财务评价指标，企业可以通过与企业绩效评价标准值区间对比自身各项指标指数，更为清楚对比企业与整个行业。进一步如果再进行横向比较的话，与竞争企业进行比较，也可了解企业与其他企业的差距，可以看出使用功效系数法进行财务绩效评价具有全面性。

4.3 康佳集团财务绩效评价过程

4.3.1 财务数据预处理

（1）原始数据收集。本文选取了2016-2020年康佳各项财务指标从年报中进行收集整理，数据详见表4-3。

表4-3康佳集团财务指标原始数据

总指标	单项指标	2020年	2019年	2018年	2017年	2016年
	净资产收益率	2.63	5.07	63.26	3.3	-44.66
盈利能力	总资产报酬率	14.15	15.36	14.81	12.82	11.69
	销售利润率	14.94	15.65	17.62	16.12	13.83
营运能力	总资产周转率	0.74	0.85	0.75	0.63	0.61
	应收账款周转率	24.44	29.32	33.8	37.09	35.28
	流动资产周转率	0.96	1.07	0.94	0.82	0.81
成长能力	总资产增长率	12.63	16.87	17.87	12.78	3.5
	销售增长率	0.02	33.61	36.92	10.8	-29.04
	销售利润增长率	-0.07	-0.27	-0.19	0.08	0.11
	资产负债率	60.4	63.1	68.91	69.88	69.96
偿债能力	速动比率	112	114	105	106	99
	现金流动负债比率	0.16	0.17	0.11	0.12	0.39

（2）无量纲化处理。为了使得到的数据不为0，因此对得到的结果进行去值处理，将年报中收集到的2016-2020年财务指标原始数据进行无量纲化处理。处理结果见表4.4。

表4-4康佳集团财务指标无量纲化数据计算表

总指标	单项指标	2020年	2019年	2018年	2017年	2016年
	净资产收益率	0.000	0.535	1.000	0.529	0.337
盈利能力	总资产报酬率	0.670	1.000	0.850	0.308	0.000
	销售利润率	0.293	0.480	1.000	0.604	0.000
营运能力	流动资产周转率	0.577	1.000	0.500	0.038	0.000
	总资产增长率	0.635	0.930	1.000	0.646	0.000
成长能力	销售增长率	0.441	0.950	1.000	0.604	0.000
	销售利润增长率	0.520	0.000	0.212	0.934	1.000
	资产负债率	0.000	0.282	0.890	0.992	1.000
偿债能力	速动比率	0.867	1.000	0.400	0.467	0.000
	现金流动负债比率	0.179	0.214	0.000	0.036	1.000

4.3.2 确定财务指标权重

本文应用了熵值法来进行财务绩效指标的各项财务指标权重的计算。熵值是用来判断指标离散程度的，指标熵值小的指标表明该指标下系统的有序程度低，即各个评价对象在该指标下的差异性越大。也就是说某一指标熵值越小，其权重就越大，运用熵值法可以通过对指标的变化大小来客观的进行指标权重的赋值，相较于专家打分等方法更加客观，排除了主观性对康佳的财务绩效评价和结果的影响，使得过程和结果更加具有科学性。另一方面，用实际财务数据计算出的指标权重更加符合企业发展的真实情况，进而可以使得财务绩效评价的结果更加准确和有效。见表4-5。

表4-5康佳财务绩效评价财务各项指标比重计算表

总指标	单项指标	2020年	2019年	2018年	2017年	2016年
	净资产收益率	0.010	0.233	0.427	0.231	0.150
盈利能力	总资产报酬率	0.247	0.364	0.311	0.119	0.010
	销售利润率	0.133	0.212	0.431	0.264	0.010
	总资产周转率	0.255	0.463	0.274	0.048	0.010
	应收账款周转率	0.010	0.139	0.258	0.345	0.297
营运能力	流动资产周转率	0.283	0.483	0.246	0.028	0.010
	总资产增长率	0.208	0.300	0.321	0.211	0.010
成长能力	销售增长率	0.157	0.327	0.344	0.212	0.010
	销售利润增长率	0.205	0.010	0.090	0.360	0.385
	资产负债率	0.010	0.099	0.291	0.323	0.326
偿债能力	速动比率	0.327	0.376	0.156	0.181	0.010
	现金流动负债比率	0.135	0.160	0.010	0.035	0.710

第三步，对表4-4的财务各项指标比重数据计算信息熵，对财务各项指标数据的信息熵计算结果详见表4-5。

表4-5 康佳财务绩效评价财务各项指标信息熵

总指标	单项指标	信息熵
	净资产收益率	0.852
盈利能力	总资产报酬率	0.855
	销售利润率	0.844
	总资产周转率	0.777
营运能力	应收账款周转率	0.869
	流动资产周转率	0.746
	总资产增长率	0.887
成长能力	销售增长率	0.869
	销售利润增长率	0.822
	资产负债率	0.848
偿债能力	速动比率	0.857
	现金流动负债比率	0.603

对康佳各项财务指标熵值及权重进行相关计算结果见表4-6。

总指标	单项指标	信息熵	差异系数	比重	指标权重 （%）
	净资产收益率	0.852	0.1476	0.0150	1.50
盈利能力	总资产报酬率	0.855	0.1453	0.0148	1.48
	销售利润率	0.844	0.1563	0.0159	1.59
	总资产周转率	0.777	0.2226	0.0227	2.27
营运能力	应收账款周转率	0.869	0.1314	0.0134	1.34
	流动资产周转率	0.746	0.2541	0.0259	2.59
	总资产增长率	0.887	0.1135	0.0115	1.15
成长能力	销售增长率	0.869	0.1313	0.0134	1.34
	销售利润增长率	0.822	0.1783	0.0181	1.81
	资产负债率	0.848	0.1518	0.0154	1.54
偿债能力	速动比率	0.857	0.1434	0.0146	1.46
	现金流动负债比率	0.603	0.3972	0.0404	4.04

表4-6 康佳财务指标权重表

4.3.3 确认财务绩效评价的标准值

要对一个企业进行财务绩效评价就要有权威性的标准进行支撑。在对康佳集团进行财务绩效评价时，为了保证财务绩效评价标准值数据的可靠性，我们选取了xxx国资委发布的《企业绩效评价标准值》为样本，这也是目前最权威和可靠的企业绩效评价标准值。具体内容如表4-7所示。

表4-7 评价标准档次及对应的标准系数表

评价标准级别	评级标准系数
实际值≥优秀值	1
实际值≥良好值	0.8
实际值≥平均值	0.6
实际值≥较低值	0.4
实际值≥较差值	0.2
较差值以下	0

数据来源于：xxx国资委《企业绩效评价标准值》

康佳的主营业务为家用电器，根据《企业绩效评级行业基本分类与代码对照表》可知，康佳属于“家用电器”行业。因此，本论文选取的2016-2020年《家用电器制造业全行业的绩效评价标准表》的标准值进行财务绩效的相关计算。2020年家用电器制造业全行业的绩效评价标准值见表4-8。2016-2019年家用电器制造业绩效评价标准值详见附录。

表4-8 2020年家用电器制造业绩效评价标准值

财务指标	优秀值	良好值	平均值	较低值	较差值
一、盈利能力状况
净资产收益率（%）	11.3	6.8	3.5	-6.7	-13.3
总资产报酬率（%）	7.9	5.7	3.4	-2.9	-5.3
销售（营业）利润率（%）	16.8	10.5	5.2	-3.6	-13.2
盈余现金保障倍数	7.4	3.6	1	-0.1	-1.8
成本费用利润率（%）	9.4	7.4	4.7	-3.4	-9.1
资本收益率（%）	10.6	5.2	1.4	-9.6	-14.2
二、资产质量状况
总资产周转率（次）	2	1.6	1.2	0.8	0.6
应收账款周转率（次）	16.2	13.2	9.1	5.4	3
不良资产比率（%）	0.3	0.8	1.9	5.9	8.5
流动资产周转率（次）	2.2	1.7	1.3	0.9	0.7
资产现金回收率（%）	11.8	5.4	3.3	-3.0	-5.2
三、债务风险状况
资产负债率（%）	49	54	59	69	84
已获利息倍数	7.8	6.1	3.2	0.3	-2.3
速动比率（%）	121.1	103.5	79.5	61.2	31.3
现金流动负债比率（%）	14	7.2	5.2	-2.8	-9.3
带息负债比率（%）	7	14.1	27.9	46.7	63.2
或有负债比率（%）	34.5	35.4	39.8	48.6	57.6
四、经营增长状况
销售（营业）增长率（%）	18	9.6	2.2	-18.7	-28.9
资本保值增值率（%）	112.4	107.3	104.9	95.5	89
销售（营业）利润增长率（%）	14.9	8.4	2.9	-18.2	-28.9
总资产增长率（%）	11.8	8.7	3.8	-1.4	-9.9
技术投入比率（%）	3.1	2.1	1.8	1.4	1.1
五、补充资料
存货周转率（次）	8.6	5.3	4.1	2.6	1.9
两金占流动资产比重（%）	29.4	38.5	48	57.6	62.5
成本费用占营业总收入比重（%）	93.8	98.4	99.5	104	110.7
经济增加值率（%）	9	4.6	2.3	-10.2	-19
EBITDA率（%）	7.4	6.7	5.9	-2.6	-5.9
资本累积率（%）	28.3	24.7	21.3	-3.2	-9.6

数据来源：《企业绩效评价标准值 2020》

4.3.4 财务绩效评价计算及结果

以2020年数据为例，康佳2020年的销售利润率为14.94%，根据2020年《企业绩效评价标准值》可知，本档标准值为10.5，上档标准值为16.9，标准系数为0.8，计算如下：

第一步，计算上档基础评分。上档基础分=单项指标权重*上档标准系数=1.59*1=1.59

第二步，计算本档基础评分。本档基础分=单项指标权重*本档标准系数=1.59*0.8=1.27

第三步，计算功效系数值。功效系数值=(指标实际值-本档标准值)/(上档标准值-本档标准值)=(14.94-10.5)/(16.9-10.5)=0.69

第四步，计算调整分。调整分=功效系数值*(上档基础评分-本档基础评分)=0.69*(1.59-1.27)=0.22

第五步，计算单项指标得分。单项指标得分=本档基础分+调整分=1.27+0.22=1.49单项评价指数=单项得分/单项权重=1.49/1.59=0.94

第六步，计算分项指标评价指数，以盈利能力为例。盈利能力分项指标评价指数=(1.50+1.48+1.49)/(1.50+1.48+1.59)=0.98

其他指标的计算步骤与上述示例一致，本文不再详细列出。运用功效系数法的公式对康佳2020年的盈利能力、偿债能力、营运能力和成长能力四方面12个单项指标进行计算，得出康佳2020年单项指标评分计算表，见表4-10。

财务指标	实际值	标准系数	权重	本档基础分	功效 系数	上档基础分	调整分	单项 得分	单项指数
净资产收益率	22.42	1.00	1.50	1.50	0.00	1.50	0.00	1.50	1.00
总资产报酬率	14.15	1.00	1.48	1.48	0.00	1.48	0.00	1.48	1.00
销售利润率	14.94	0.80	1.59	1.27	0.69	1.59	0.22	1.49	0.94
总资产周转率	0.74	0.20	2.27	0.45	0.70	0.91	0.32	0.77	0.34
应收账款周转率	24.44	1.00	1.34	1.34	0.00	1.34	0.00	1.34	1.00
流动资产周转率	0.96	0.40	2.59	1.03	0.15	1.55	0.08	1.11	0.43
总资产增长率	12.63	1.00	1.15	1.15	0.00	1.15	0.00	1.15	1.00
销售增长率	0.02	0.40	1.34	0.53	0.90	0.80	0.24	0.77	0.58
销售利润增长率	-0.07	0.40	1.81	0.73	0.84	1.09	0.30	1.03	0.57
资产负债率	60.40	0.40	1.54	0.62	0.86	0.93	0.27	0.88	0.57
速动比率	112.00	0.80	1.46	1.17	0.48	1.46	0.14	1.31	0.90
现金流动负债比率	0.16	0.40	4.04	1.62	0.37	2.43	0.30	1.92	0.47

表4-10 康佳2020年单项指标评分计算表

运用上述方法分别对康佳2016年-2020年五年财务绩效单项评价指标进行计算。通过总结得出2016-2020年康佳各单项指标指数，见表4-11。分项评价指标指数及综合评价指数详见表4-12。

表4-11 康佳2016-2020年各单项评价指标指数表

	财务指标	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
	净资产收益率	1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
盈利能力	总资产报酬率	1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
	销售利润率	0.54	0.36	0.88	0.94	0.94
	总资产周转率	0.14	0.16	0.19	0.63	0.34
营运能力	应收账款周转率	1.00	1.00	1.00	1.00	1.00
	流动资产周转率	0.16	0.18	0.47	0.54	0.43
	总资产增长率	0.20	0.60	1.00	1.00	1.00
成长能力	销售增长率	0.82	0.86	1.00	1.00	0.58
	销售利润增长率	0.26	0.59	0.91	0.57	0.57
	资产负债率	0.40	0.40	0.42	0.53	0.57
偿债能力	速动比率	0.77	0.83	0.82	1.00	0.90
	现金流动负债比率	0.48	0.47	0.47	0.47	0.47

表4-12 康佳2016-2020年分项评价指标指数及综合评价指数表

	2016年	2017年	2018年	2019年	2020年
盈利能力分项指标指数	0.85	0.79	0.96	0.98	0.98
营运能力分项指标指数	0.43	0.45	0.55	0.72	0.59
成长能力分项指标指数	0.43	0.68	0.97	0.86	0.72
偿债能力分项指标指数	0.55	0.57	0.57	0.67	0.65
综合指标评价指数	0.56	0.62	0.76	0.81	0.73

　4.4 基于功效系数法康佳财务绩效评价分析

依照表4-11康佳2016-2020年各单项评价指标指数表和表4-12康佳2016-2020年分项评价指标指数及综合评价指数表的数据，本文分别绘制了盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力分项评价指数和综合评价指数的相关变化走势图。

图4-1 康佳2016-2020年分项评价指数和综合评价指数变化趋势图

从图4-1可以看出，康佳2016-2020年财务绩效综合评价指数整体处于波动上升的状态，综合财务绩效评价指数由2016年的0.56上升至2020年的0.73，并且在2020年达到峰值0.81。整体来说，康佳2016-2020年财务绩效评价基本处于良好或中等水平。

从盈利能力来看，康佳的盈利能力相关指数在2017年有所下滑，降低了0.06，但2018年有所回升，提高了0.17。2018年-2019年盈利能力呈平稳状态，均为0.98。因此，总体来说，康佳的盈利水平一直处于优秀的状态，且处于上升期。

从营运能力来看，康佳的相关指数呈上升又下滑的趋势。2016年康佳的营运能力最差，数值为0.43。2017年后营运能力开始提高，2019年达到峰值，数值为0.72，但随后2020年又有所回落。康佳的营运能力总的来说正在稳步提升，但并不稳定，多处于中等或较差水平。

从成长能力来看，康佳的财务绩效评价指数先升再降，2018年康佳的成长能力最好，财务绩效评价指数为0.97，处于优秀水平。而2016年最低为0.43，处于较低水平。因此，康佳近两年的成长能力一直呈下降趋势。

从偿债能力来看，康佳的偿债能力评价指数在2016-2020年呈现较为平稳的态势，2016-2020年康佳的偿债能力评价指标均在0.6上下浮动。总的来说，康佳近五年偿债能力处于中等水平。

以下将对各个分组财务绩效评价指数波动进行相关分析。

4.4.1 营运能力分析

康佳的营运能力绩效评价在2016-2020年基本处于较差或中等水平，只有2019年康佳的营运能力评价指标为良好状态。从图4-2来看，应收账款周转率这一单项财务绩效评价指数一直处于优秀水平，说明康佳对上下游企业的资金占用能力有很强，在应收账款管理方面水平较高。但从图中我们可以看出，康佳的总资产周转率在2016-2018年绩效评价指数都处于极低的水平，分别为0.14、0.16、0.19。而2018年康佳的总资产周转率的评价指数有了大幅度提升，由0.19上升至0.63，可以看出康佳利用资产进行经营的水平有了大幅度提高。2019年又出现下降趋势，说明康佳的总资产周转率绩效水平较为波动，企业应加强相关管理。从流动资产周转率来看，康佳2016-2020年该项绩效评价指数在大致呈逐年上升的状态。2016年其绩效评价水平最差，2019年其绩效水平最好。在2020年虽有所回升，但流动资产周转率财务绩效评价仍然处于较低或较差的水平。

图4-2 康佳2016-2020年营运能力单项评价指数变化趋势图

4.4.2 盈利能力分析

从2016-2020年康佳的盈利能力评价指数来看，其评分一直处于优秀或良好的评价水平。尤其2017-2019年康佳盈利能力评价指数分别为0.96、0.98和0.98，接近于优秀值1。从图4-3可知，2016-2020年，康佳净资产收益率和总资产报酬率的单项评价指数都为1，为优秀水平。但销售利润率表现稍差，2015年和2016年评价指数分别为0.54和0.36，处于中等和较低水平，在2017年有了迅猛提高，为0.88，并相对稳定，2018年-2019年处于优秀水平。说明2017年后，康佳销售赚取利润的能力有了大幅度提高。

图4-3 康佳2016-2020年盈利能力单项评价指数变化趋势图

分析康佳2017年盈利能力迅猛提高的原因，其一，国家出台了家电行业相关政策。2017年国家要求二十多项家电行业强制性国家标准变为推荐性国家标准。随着标准化的规范，家电行业的发展越来越规范，使得康佳可以在更加规范的市场中健康持续的发展，其经营水平也会有所提高；其二，2017年前后康佳的创新力度加大，企业顺应市场变革，产品创新性强，且受2017年天气影响其经营状况较平时表现更好。其三，2017年xxx将5月10日设定为“中国品牌日”，加快供给侧改革，由此提升了家电行业在中国市场上的品牌形象和产品水平，康佳作为家电行业的龙头企业，其品牌形象一直极佳，其收益连年增加，盈利能力向好。

4.4.3 偿债能力分析

从总体来看，康佳的偿债能力评价指数在2016-2020年呈现较为平稳的态势，近五年偿债能力处于中等水平。康佳的速动比率评价指数2016-2020年大致呈上升的趋势，基本处于中等和优秀水平，可以看出康佳偿还短期债务的能力较强。资产负债率财务绩效评价指数2016-2020年呈上升的状态，从2015年的较差水平提升至2019年的中等水平，说明企业偿还债务的能力近几年整体增强了。现金流动负债比率2016-2020年绩效评价指数没有太大变化，为0.47左右，基本处于较低水平，说明康佳经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的水平没有太大起伏。

图4-4 康佳2016-2020年偿债能力单项评价指数变化趋势图

4.4.4 成长能力分析

从图4-5康佳2016-2020年成长能力单项评价指数变化趋势图来看，康佳在2016-2020年，康佳的财务绩效评价指数先升再降，整体成长能力绩效评价水平提高了。从总资产周转率来看，2016-2020年该项指标绩效水平呈稳步上升的趋势，从2015年较差水平达到2017年的优秀水平，并在2017-2019年一直保持优秀水平。销售增长率反映企业营业收入的变化情况，该项指标的绩效水平2015-2018年一直处于优秀状态，说明企业营业收入成长性较好，但在2019年出现了急速下滑，销售增长率绩效评价降至中等水平，说明企业营业收入增长水平有所降低。从销售利润增长率来看，康佳2015-2017年该项指标的绩效评价水平有所提升，从2015年较差水平的0.26提升至2017年0.91的优秀水平，说明企业在这一时期，销售水平有所提高，继而提高了企业的盈利能力。但是2017-2019年康佳销售利润增长率的绩效评价指数又出现了大幅度的下降，2018年和2019年的评价指数都为0.57，绩效评价处于中等水平，说明企业成长能力有所下降。

图4-5 康佳2016-2020年成长能力单项评价指数变化趋势图

总资产周转率、销售增长率和销售利润增长率的评价水平在2016-2017年都出现不同程度的提高，但随后两年又有所下降。分析其原因：

2016年，我国家电行业受市场不景气的影响、房地产行业遇冷且没有针对性的国家政策作为支持。因此综合消极因素下，家电行业整体发展水平下滑，家电行业2016年电视销售整体下滑5%。康佳部分商品出现负增长，大部分产品销售水平下降，且企业的主营业务过于单一，主要集中于售卖和研发彩电项目，但电视行业的发展因行业内激烈的竞争及市场的饱和度已满，造成企业的营业收入增长变得缓慢，利润空间因市场竞争逐渐下降。因此，受市场等因素的影响2016年康佳成长能力的绩效评价水平本就低于2016-2019年。

2017-2019年，康佳的成长能力的绩效水平有所下降分析其原因。

近几年，小米、苏宁等专业做智能家电的企业开始飞速发展，占据了智能家居的半壁江山。康佳是传统家电行业巨头，其主要业务仍然涉及在传统项目上。虽然企业加快了智能家居和智能装备的发展，但智能家电行业仍然是企业的短板，其还需在智能装备方面进行改进和研发。对于传统家电品牌而言，“智能家电”是传统家电企业追击市场份额、创收销售收入和扩大消费群体的重要机会和方向，但传统家电行业技术层面不成熟，仅在局部市场获得了部分成效，却未获取家电市场大部分消费群体的认可。

第5章 完善康佳集团财务绩效评价体系的主要建议

本文通过基于功效系数法对康佳公司财务绩效评价体系的构建，使得康佳公司目前的财务绩效评价体系得到了改善，在一定程度上解决了康佳公司财务绩效体系存在的问题，丰富了财务绩效评价指标，使其更加完善。选取了符合康佳公司发展现状且具有代表性的12个指标进行分析，从最终评价结果看来，康佳公司的财务绩效近五年来的变动情况，康佳公司财务绩效综合评价指数一直在较低水平中波动，2016年上升至中等水平，但近两年又下降至低等水平，下面对康佳公司评价体系的完善提出了相关建议。

　5.1 完善财务绩效评价指标

目前，康佳公司的财务绩效评价体系中，在指标选取上没有针对性，不够全面，没有结合康佳集团的自身情况进行选取，使财务绩效评价结果无法提供与反应与康佳公司发展战略与经营模式相关联的一些信息，无法对康佳集团的财务绩效做出准确的评价，无法对康佳公司做目标规划提供有效的参考。

本文在研究康佳公司的财务绩效评价体系的过程中，进行财务指标的选取时，基于康佳集团自身情况与目前行业特点选取了相对应的财务指标。包括企业盈利能力方面的指标，公司日常营运能力方面的指标，反映企业偿还债务能力方面的指标，反应企业成长性的发展能力的指标；其中盈利能力包括净资产利润率、总资产报酬率、反应企业财务经营活动的基本指标营业利润率、反应企业净利润中现金收益保障程度的盈余现金保障倍数；营运能力包括总资产在公司的经营管理过程中的运用情况与管理效率的总资产周转率、应收账款的变现能力的应收账款周转率，存货管理相关的存货周转率、对流动资产应用效率的流动资产周转率；偿债能力包括速动比率、债权人用来衡量资金安全的标准的资产负债率、从现金流量角度分析企业短期偿债能力的现金流动负债比率、带息负债比率；发展能力包括营业收入增长率、企业营业利润的增减变动的营业利润增长率、总资产增长率、反应企业资本积累和发展潜力的资本积累率；并对部分指标根据康佳公司的实际情况进行了修正，进行计算分析，可以对康佳公司整体的财务状况较为综合的进行评价。

因此康佳公司应根据自身的实际经营情况、战略目标的调整以及外界环境的变化，参考文中的评价指标选取方法，加强其绩效评价体系指标的选取，使其更有针对性，同时动态评估和调整，使之与公司自身经营状况与发展战略相符。

　5.2 采用科学客观的方法确定财务指标权重

在财务绩效评价的过程中，需要综合评价多个指标，对于不同行业，每个指标的重要性也存在差异，因此如何客观的分配各个指标的权重至关重要，这直接影响到绩效评价的结果。康佳公司目前主要是由绩效评价小组进行主观的评分，没有客观的依据，可能会使得绩效评价结果无法客观、全面的反应康佳公司的绩效情况。

本文在对康佳公司财务绩效进行评价时，运用SPSS统计软件进行分析，选取了50家产品公司2016-2018年的12个指标的数据导入。本文应用了熵值法来进行财务绩效指标的各项财务指标权重的计算。熵值法是用来判断指标离散程度的，离散程度越大，则表示该项指标对整体的影响就越大。一方面，本方法可以通过对指标的变化大小来客观的进行指标权重的赋值，相较于专家打分等方法更加客观，排出了主观性对康佳的财务绩效评价和结果的影响，使得过程和结果更加具有科学性。另一方面，也可以使得各个指标权重份额更加符合企业的发展情况，进而可以使得财务绩效评价的结果更加准确和有效。运用SPSS统计软件进行分析，能客观的计算出财务指标的权重，避免了的康佳公司目前所采用的绩效评价小组的主观确定权重的影响。

因此在对绩效评价指标权重的确定时，应该采用科学的方法，如德尔菲法、AHP法、熵值法等，不能靠主观臆断，要消除确定权重时的人为干扰，使得综合评价指数对康佳公司的财务绩效反应更为合理。

　5.3 财务绩效评价中注重横向纵向比较分析

目前，康佳公司的财务绩效评价是与上一年的财务绩效进行对比，没有公司自身财务绩效近年来变化趋势的分析，也没有与同行业标准水平的比较，无法找出康佳公司与同行业标准水平的差距，对康佳集团自身财务绩效存在的问题也无法加以判断，无法对这些未知的问题提出改进措施，因此经营者在进行决策时会忽略这些问题，做出不适合公司运行的决策，对公司的发展带来负面影响。

本文采用功效系数法财务绩效评价框架在对康佳公司财务绩效进行评价时，关注了康佳公司近五年的财务绩效变化趋势，获取了康佳公司2016-2020年财务数据，根据本文所设计的绩效评价体系，对康佳公司近五年的数据进行模拟分析，根据计算得出各项评价指数，并对这些指数与行业水平进行对比，同时还对这5年来的自身变化趋势进行分析，发现康佳公司在经营活动和发展过程中存在的问题；从2016-2020年，康佳公司财务绩效综合评价指数一直在较低水平中波动，2017年上升至中等水平，但近两年又下降至低等水平，2018-2020年都保持在0.43。康佳公司的盈利能力分组指数在2016年属于较差水平，这是因为公司业务处于摸索阶段；2017年达到中等水平，2018-2019年降至较低水平。营运能力分组指数在2016-2018年处于较低较差水平，近三年上涨至中等水平。康佳公司的偿债能力分组指数近五年一直处于中等水平。

因此康佳公司应该对自身财务绩效的纵横向对比，在进行财务绩效评价时，扩大财务绩效评价的时间跨度，了解历年财务状况的变化，找出变化规律；以及与标准水平的差距，找出公司在发展过程中存在的问题，并针对这些问题找到改进措施，不断完善和优化企业的经营状况提高各财务指标，使公司达到可持续性的发展。

5.4 根据财务绩效评价结果的不断改进

康佳公司现有绩效评价中，重视考核结果而忽视评价结果反馈。本文采用功效系数法财务绩效评价框架对康佳公司财务绩效进行评价，进行了自身5年来的变化趋势分析以及与同行业的对比分析，反映出了康佳公司在财务绩效方面所存在的问题，提出了改进建议，康佳公司应当重视对这些绩效评价结果的分析、沟通和反馈，并对此做出及时有效反应。随着经济环境与康佳公司所在的不同生命周期阶段，根据康佳公司各个时期的经营情况，动态对财务绩效评价体系进行调整，如各项财务指标的选取、指标权重的确定等。

因此康佳公司应该加强对公司管理人员关于绩效管理方面的培训，形成符合公司自身经营情况和战略发展为绩效导向的管理文化，对绩效评价结果的分析不断做出调整和改进，促使康佳公司战略目标的实现以及经济利益的获得以及康佳公司的长远持久发展。

第6章 结论与展望

　　6.1 结论

本文通过引用功效系数法以康佳为研究对象，选取企业2016-2020年的财务数据建立财务绩效评价体系，结合康佳自身情况对指标进行描述性统计和处理计算，对康佳盈利能力、营运能力、成长能力、偿债能力进行合理的财务绩效评价，得出以下结论：

（1）2016-2020年企业盈利能力整体呈上升趋势，偿债能力相对稳定但存在风险。康佳盈利能力指标得分均处于优秀水平，一直较为稳定的保持在行业领先水平。康佳偿债能力指标得分基本处于行业中等水平，康佳要加强对资产负债率和现金流动负债比率的重视，加强企业经营活动产生的现金流量净额偿付流动负债的水平，重视短期偿债能力，注意预防流动性风险。

（2）2016-2020年康佳成长能力仍需进一步提高。从成长能力单一指标来看，还需重视销售收入以及利润的提高。因此，企业要优化产品结构培育企业新的收入增长点，以此增加企业销售收入，定盈利的持续增长，增强企业的竞争力，扩大企业规模，以此提高企业的成长能力。

（3）康佳的营运能力在2016-2020年评分中整体处于行业较差或中等水平，只有2018年康佳的营运能力评价指标为良好状态。企业在利用全部资产进行经营时，没有充分的利用好企业的资产，使得企业经营效率较差，从而会影响企业的盈利能力。因此，企业应加强相关管理，完善流动资产结构，改善货币资金与流动资产中占比，增加投资。优化销售渠道，将线上结合与线下门店的销售渠道结合起来，直面零售和消费者。

通过功效系数法对康佳财务绩效进行评价和分析，清晰全面地了解了康佳盈利能力、营运能力、偿债能力以及成长能力的综合状况和详细状况，掌握企业的优点和不足，使得企业更加了解自身情况，有助于企业长久发展。

6.2 不足与展望

本文的不足是，本文使用功效系数法有针对性的选取了对目标企业影响较大的指标进行分析，显示出了该方法可操作性强、结果直观等优点，但同时，衡量企业经营价值并不只是通过财务指标进行衡量，还有非财务指标进行评价和分析。本文没有将非财务指标纳入目标企业的绩效评价中。因此，在今后的研究中要将非财务指标合理处理并运用到家电企业绩效评价中，使得其评价结果更具全面性和科学性。

虽然我国传统家电企业发展较为成熟，形成了一个良好的行业体系，但随着科技发展及消费者的需求不断增加，家电企业的转型及创新发展仍然任重道远，因此，通过对康佳的财务绩效分析和评价也能够给予家电企业发展一个方向和展望，能够提高企业的国际竞争力，使得其向国际进军，继续蓬勃发展。

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