江淮汽车集团营运能力分析研究

　摘 要

近年来，我国汽车工业高速发展，极大地促进了国民经济增长。但在近几年随着环境问题的日益突出,新能源汽车的兴起，许多汽车生产企业面临着产能调整和产品转型等问题，汽车市场发展渐缓。在此环境背景下，汽车制造企业提高自身竞争力势在必行。财务是每一个企业的命脉，财务管理决策的选择与实施尤为重要。在企业财务的分析研究中，营运能力是关键的一项，整体表现了公司进行经济活动来获取资金的运作能力。因此如何提升营运能力、加强营运资金管理成为企业实现竞争优势的着眼点。江淮汽车是中国汽车十大品牌之一，具有一定代表性，对其营运状况分析，找出企业资本管理中存在的问题，提高营运效率，提升核心竞争力，实现盈利新突破。

本文以江淮汽车为研究对象，首先介绍企业营运能力的概念和研究理论；其次，结合相关营运指标进行分析，从流动资产、固定资产、总资产方面对企业资产营运能力分析，根据江淮汽车近五年的营运指标进行纵向分析；然后将江淮汽车与长城汽车等同行业企业对比进行横向分析各营运能力指标，通过各指标分析来评价江淮营运能力的优势与不足，找出其在资金流动及管理上存在的问题；最后，针对企业营运能力的不足提出一些建议对策。

　关键词:营运能力，江淮汽车，财务指标

　　一、绪论

　　（一）研究背景及目的

中国汽车近年来高速发展，取得了较好成绩，产销量多年位列世界第一，被列为“中国制造2025”重点战略之一。做强汽车产业对输出高端制造业意义重大，但中国若想做强汽车制造，仅靠巨大产销能力远不够，应促进中国自主品牌的成熟,提高本土汽车的竞争力。当今消费者对汽车的需求逐渐多样化，汽车行业的竞争愈加激烈。受国外汽车品牌巨头和合资品牌的冲击，国产汽车品牌的生存受到挑战，利润空间缩窄，自主汽车产业面临产能调整及升级等问题。

营运能力是企业通过各种资产如应收账款和存货等流动资产、固定资产等获取盈利的能力。营运能力越来越成为企业长远经营发展的基础条件，为企业的可持续化经营和发展提供有效的运营决策。营运能力不仅反映了企业的资源利用效益，更决定着企业的获利能力与未来发展。我国当下大多数企业对营运能力的分析运用还处在探索阶段,研究分析处在较低水平。汽车制造企业应积极调整资本结构，提升营运能力。本文选择具有代表性的汽车上市公司-江淮汽车股份有限公司为研究对象，对其进行营运能力分析。江淮集团是国内汽车制造新势力中进展较快的标杆，但上市后相继出现亏损，利润同比下滑较严重，通过对企业营运状况的分析发现其存在的运营问题，并提出针对性的改进方法。

（二）国内外研究现状

1、国外研究现状

国外学者对营运分析的研究较早，其相关文献关注于对营运资产的优化，对应收账款、存货等资产作管理分析，又逐渐完善到流动资产、固定资产等方面。

X学者凯奈特(1972)指出，对各项流动资产的全面分析才可以真实地反映企业营运能力，随着企业发展，学者发现营运能力已不能仅围绕流动资产来分析，单独的评估过于片面化，需要拓展更多方面。

约翰·汉密尔顿(1989)在《营运资金管理》一书中指出，营运能力分析必须要涉及到融资能力、信贷能力、信用评价等方面，从整体上考虑并制定合理的评估指标和营运策略。

赫伯特·维恩劳布(1998)对不同行业的营运资产管理体系进行对比，指出企业营运资产管理体制存在差异，营运评估和分析侧重点明显不同，投资、金融类等行业侧重于分析企业应收账款状况，生产零售等企业侧重分析存货等资产。

Robert C.Higgins(1998)在《Financial Management and Analysis》中把应收账款周转率、营业周期等指标作为营运分析指标，称为经营性比率。

Frank J.Fabozzi和Pamela P.Peterson(2004)在《Financial Management and Analysis》一书指出，营运指标为应收账款及存货周转率、流动资产周转率等。

2、国内研究现状

国内学者相关营运分析研究始于90年代，早期相关研究多在营运概念和评估指标方面。

刘雪丽（2015）指明同对分析盈利能力一样，公司管理者应重视对营运能力的分析，营运能力分析可评价应收款等流动资金状况，分析研究资产结构的合理性，提高对营运资产的优化管理。

栗梅青（2017）说明营运分析有资产流动性、效益性、利用效率等要素。管理层需从企业资产流动、利用性等方面进行营运能力的分析，抓住这些关键的要素条件，才能真实反馈企业营运情况 ，确定合理的评估依据及营运策略。

宗瑛（2017）提到财务报表在核算数据中产生，具有一定局限性，在进行财务分析时，要加大对营运资产的分析，必须结合相关营运能力分析，以全面评价企业财务状况及运营能力，在进行营运分析时要补充偿债及盈利状况分析，提升企业获利能力。

侯雅玮(2018)对杜邦分析法作出详细分析，提到总资产周转率是一个尤为关键的营运分析指标，其可直接影响净资产收益率的高低，进而影响企业资产收益水平，企业应重点关注此营运分析指标。

赵宇晖,张天煜,李博（2018）指出企业经营收益水平取决于营运能力和资产结构的合理性，营运能力不仅反映了企业的资源利用效益，更是决定着企业的获利能力与未来发展，为企业可持续化经营和发展提供有效的运营决策，成为企业长远经营发展的基础条件。

3、国内外研究评述

国内外学者们做出的营运研究，系统分析了营运管理过程、营运能力表现形式、指明营运风险产生的原因、提出应对营运风险的控制措施。近几年，学者进一步细化了对营运分析的研究，对营运能力进行了针对性的研究，细化了财务绩效指标，为企业更好地进行运营管理提供依据。本文在研究江淮公司营运能力时，在国内外的营运研究基础上，结合公司实际营运状况，对企业营运能力进行了分析与评价，发现其存在的运营问题，并提出针对性的改进方法，为其经营管理提供帮助，提高江淮公司的营运能力。

（三）研究方法

本文主要运用文献研究法、对比分析法对江淮汽车营运能力进行分析，对江淮企业营运状况做出直观的分析和评价。

1、文献研究法

通过学校图书馆及知网维普等文献数据库搜集相关文献和资料，对相关文献做出整合分析和参考，通过网络等信息渠道查阅江淮企业近五年的年度报告，对其营运能力进行分析。

2、对比分析法

将江淮汽车营运状况与同行业企业进行横向对比分析，找出企业存在的营运问题，提出一些改进建议。

（四）研究内容

本文以江淮汽车为研究对象，结合营运资本理论和营运指标分析，对江淮营运管理存在的问题进行解析，并针对问题提出建议，提高企业营运能力。文章分为四章节:

第一章介绍研究背景及研究现状等内容。

第二章阐述营运能力相关概念及营运分析指标。

第三章介绍江淮企业的经营概况、近年来的发展业绩，对其各项营运指标进行分析。通过查阅企业近五年的年度报告，从流动资产、固定资产、总资产方面对企业资产营运能力分析，找出公司在资产流动及管理上存在的问题。

第四章针对江淮企业营运能力存在的问题提出对策建议。

　二、营运能力相关理论概述

　　（一）营运能力的概念

营运能力，即公司经营运作能力，是用各种资产如应收账款和存货等流动资产、固定资产等获取盈利的能力，与偿债、盈利、发展能力组成财务四大能力分析，用以对营运资产利用效率的评价，目的是以少的资源利用，实现较高盈利水平。营运能力分析可评价企业的经营管理水平，预测经营前景，提高经济效益，关系到各个利益主体。很多专业研究学者认为，营运管理影响企业偿债与盈利水平，是提高企业经营管理水平的决定性因素。营运能力不仅反映了企业的资源利用效益，更决定着企业的获利能力与未来发展。

（二）营运能力分析指标

1、应收账款周转率

应收账款周转率是指企业应收账款变现收回的时间，反映应收账款周转速度。表达公式为：

应收账款周转率=销售收入/ [(期初应收账款+期末应收账款)/2]

2、存货周转率

存货周转率反映存货占用资金的周转速度，用以评价存货控制水平。

存货周转率=营业成本/平均存货

3、流动资产周转率

流动资产周转率分析流动性强的资产运营效率，反映企业资产质量。

流动资产周转率=营业收入/平均流动资产

4、流动比率

流动比率反映企业可用短期变现的流动资产偿付短期债务的能力，体现流动资产结构的合理性。

流动比率＝流动资产/流动负债

5、速动比率

速动资产是流动资产扣除存货及待摊费用等的余额，速动比率是速动资产与流动负债之比，存货的规模可影响其大小。

速动比率=速动资产/流动负债

6、固定资产周转率

固定资产周转率体现固定资产利用效率，反映生产经营成果。

固定资产周转率=营业收入/平均固定资产

7、总资产周转率

总资产周转率反映企业资产规模与销售能力的配比情况，公式为:

总资产周转率=销售收入/平均总资产

8、总资产收益率

总资产收益率反映每单位资产能创造的净利润，表明资产综合利用效益。

总资产收益率=净利润/平均总资产

　三、江淮汽车营运能力分析及评价

　　（一）公司概况

1、公司简介

江淮汽车集团股份有限公司，是集全系列整车及动力总成等研产销和服务于一体的企业，是我国老牌汽车制造企业。2001年在上海交易所上市，拥有瑞风、江淮iEV等知名品牌。企业位居中国汽车品牌前列，业务涵盖重轻型卡车、商用车、MPV、SUV、轿车、底盘与变速箱等核心零部件，在智能安全、轻量化、新能源等制造工艺方面创下新突破，打造了品牌核心竞争力，实现由中国制造向中国品牌的跨越。

2、公司经营现状

江淮公司位居中国汽车行业前十，据2017年公司年报相关财务数据得知, 截止至2017年末，企业拥有总资产445.1029亿元，同上年比下降9.56%，总负债292.61亿元，同比下降 13.3%，全年产销整车及底盘 51.09万辆，销量下降20.58%，实现营业总收入 492.03亿元，同比减少6.33%，实现营业净利润 4.32亿元，同比降低62.83%。2015年江淮正式将新能源汽车列入发展战略，商用车、乘用车、新能源汽车齐头并进，走“做大商用车，做优乘用车，发展新能源车”发展道路，持续自主品牌经营。商用车是江淮的强项，企业将继续拓展商用车事业，乘用车因市场竞争激烈，公司着重于提高质量效益，以高性价比扩大乘用车发展，新能源汽车是企业发展的新亮点。

　（二）江淮汽车流动资产营运能力分析

应收账款和存货是企业重要的流动资产，对其应收账款和存货分析能进一步体现流动资产营运能力。

1、应收账款周转率分析

应收账款周转率高，说明企业账款回收较快，资产流动性强，坏账可能性小，为企业收款提供安全保障。反之，如果企业营运资金有过多的应收账款占用，债务人欠账时间长、实际回款天数超过规定应收天数，会影响企业资金的正常周转，运营风险就会增大。根据江淮年度报告财务数据，得出2013-2017年企业应收账款情况如下表:

表3.1 江淮2013-2017年应收账款数据表 单位：亿元

注：数据来源江淮2013-2017年报.

由表1数据分析可知:企业的销售收入和应收账款余额均逐年增长，而应收账款周转率却持续下降，表明其销售回款能力下降。江淮汽车2013和2014年度的应收账款周转率分别为88.71和70.17次，应收账款平均收账期分别约为4和5天，这些数据表明企业在2013和2014年度收账较快，账龄很短，资产流动性高，在应收账款周转率过高的情形下，也表明江淮的信用政策有点苛刻。但需要看到在2015年江淮应收账款周转率显著下降，这是由于企业规模扩张较大，为了扩大市场占有率，江淮采取了较宽松的销售信用政策，很多商品订单都是先签约购买合同或意向书，导致应收账款显著增加，应收账款占流动资产的比重加大,变现能力减弱，回款变慢。

由表可以看到，2015年江淮营业收入增长率同比达到35.75%，说明江淮汽车产品和服务质量较高，其次是近年来购车量增多，行业刚性需求变大的原因。而对比分析表中数据，江淮应收账款增长率在近五年大都高于销售收入增长率，如2015年在营业收入增长35.75%的情况下，应收账款同比高涨了200.7%，表明江淮存在大量的赊销收入，应收账款较多，坏账风险加大。

企业应收账款占营业收入的比重如下：

图3.1 应收账款占销售收入的比重变动 单位：%

从图1来看，江淮应收账款占营业收入的比重明显上升，应收账款占营业收入比过多。2016年应收账款占比达6.41%，为近年来最高值，说明江淮应收账款规模加大，营业收入中赊销比例过大，资金流动性下降，资金周转率降低。江淮需进行一定的应收账款控制管理，应收账款过多会影响流动资产整体流动性。同时结合江淮2016年度报告发现在欠款方归集的期末余额中，前五名中排第一位的是新能源汽车XX补贴，为36.57亿元，而近两年随着国家补贴持续退坡，江淮的资金周转能力会下降。

为了更客观评价江淮企业应收账款周转水平，现将其与同行业具有竞争性的长城和上汽企业作出对比，对比情况如下图所示：

图3.2应收账款周转率趋势对比

由图2与同行业两家上市汽车企业横向对比分析,在2013与2014年江淮企业应收账款周转率处在较好水平，应收账款变现能力与上汽企业及行业平均水平比较来说，还是较可观的,但都远低于长城企业的应收账款周转速度，这是因为长城较多采用了追索权更强的应收票据结算方式，大大降低了资金回流风险，使其应收账款风险控制处于行业领先水平。而从2015年江淮应收账款回流速度明显下降,到2017年应收账款周转率跌落至15.18次，对比近五年汽车制造行业应收账款周转率平均值为10.8-11.3左右，表明江淮应收账款变现能力逐渐处于行业中等水平,应收账款回流变慢,资金利用效率降低，不利于江淮保持较强的营运能力。

2、存货周转率分析

存货与应收账款等流动资产相比，其变现能力较差，因此当存货过多时，流动资产总体变现能力会下降，过多的存货占用企业大量资金，还会增加存储成本等损失。企业应维持合理的存货周转率水平，提高流动资产营运能力。江淮企业近五年的存货周转率水平如下表：

表3.2 江淮2013-2017年存货周转率数据表 单位:亿

注：数据来源中财网.

由表2分析来看，江淮的主营业务成本支出从2013年的281.75亿元增长到2017年的434.41亿元。除了在2017年受宏观经济影响，汽车行业受到钢材等原材料价格上涨及油价持续高位等不利因素影响，企业减少了项目量，营业成本略下降外，其余年度均受营业规模扩大、营销成本增长的影响，营业成本支出大幅增加。2015年江淮存货周转率为26.15，存货周转天数为13.77天，周转天数较短，存货占用的资金周转较快。 在2016与2017年受行业经济影响，材料成本增加，原材料占总成本的比重上升，江淮存货周转率下降，存货变现能力降低。整体来看，江淮存货周转率保持在20左右，存货周转较好。因汽车行业的特殊性，容易受政策和市场导向影响，企业应制定合理预算，不能盲目生产导致存货积压，应在存货成本和收入间找到平衡点。

将其存货周转率与同行业企业作对比分析，如下所示：

图3.3 存货周转率对比分析

由图3分析来看，江淮汽车在行业中存货控制管理水平相对较好，在2015年存货周转率达到最高，通过查阅企业2015年报产销表得知，商用车中轻型货车库存为12740辆，产销量突破了16万辆，同时企业不断调整产品生产结构和计划，同年新增144家轻卡销售门店，提高销量，避免库存积压，带动存货周转率。表明其存货量控制在较合理的水平上，发展前景较好。

3、流动资产周转率分析

较多的流动资产可减小财务风险，流动资产周转率高，表明企业资产流动性强，营运资金较充分。江淮流动资产营运如下情况：

表3.3 江淮流动资产相关数据表 单位:亿元

注：数据来源中财网.

由上表可看出企业平均流动资产持续五年一直在上升，流动资产占总资产的比重也在平稳上升，但流动资产周转率却是连续下跌的，表明其以相同的流动资产占用实现的营业收入减少，资产利用效率下降，盈利水平也相应下降。2017年流动资产周转率下降到最低，主要是由于应收账款和存货占用流动资产的总额度增大，加上江淮扩大商业地产，拓展投资规模，企业累积的短期借贷要偿还，所以资产短期流动性下降。

对流动资产的结构分析能进一步体现资产流动性及营运状况，江淮营运资金结构如下:

表3.4 江淮流动资产结构分析

由表可知，其流动比率始终低于1，汽车行业流动比率参考标准值为1.26左右，江淮低于行业标准值，说明其应收账款和存货等流动资产的流动性差，偿债能力相应也弱。2016年流动比率首次突破1,有所好转，但仍未达到理想标准值，流动资产结构有待优化。汽车行业理想速动比率为0.85左右，2016和2017年江淮速动比率达到行业标准值，有所提高，速动比率不高反映应收账款等速动资产的变现能力较弱。江淮速动比率稍低于流动比率， 说明流动资产中存货占比较低。总体来说，江淮营运资金流动性不强，同时造成企业偿债能力偏弱，江淮应加强对营运资金结构的优化。

近五年江淮资产负债率居高不下，高于行业平均水平（汽车行业资产负债率一般为60%），可知在江淮资本结构中举债较高，高度利用了财务杠杆。结合企业年度报表分析发现，江淮总负债中长期负债的比例较高，包括融资用的长期应付款，信用借款等长期借款。但近两年因发展重点在转型，江淮需要很大的资金来源，由于资金短缺其开始增加短期借款比例。如2016年江淮短期借款为16.6亿元，同比上涨高达115%，短期借款与长期借款达到约1:1的比例。过多的流动负债会加剧企业的短期偿付压力，进而影响企业运营能力。

（三）江淮汽车固定资产营运能力分析

1、固定资产周转率纵向分析

固定资产周转率高，说明固定资产利用率好，反之则表明其利用率低，生产盈利不理想。江淮固定资产周转率如下情况：

表3.5 江淮固定资产周转率数据表 单位；亿JIA17:Zhang meng shan元

注：数据来源中财网.

从表可看出，江淮公司在近五年固定资产呈现平稳增长趋势，因环保型汽车新项目的研究投入，企业加大了新型生产设备的投资，固定资产数额增加，通过不断投资固定资产来增加产能，以满足市场需求，实现企业战略目标。在2016年期末固定资产余额出现小幅度的减小，原因是江淮转变了市场发展策略，重心转向环保型汽车的投入研究，导致了一定程度上的产业过剩，一些建筑物和房屋及机械设备等固定资产发生小额度的减少。

2、固定资产周转率横向分析

将江淮固定资产周转率与同行业企业作横向对比分析，如下所示：

图3.4 固定资产周转率对比分析图

从上图可看出，上汽集团公司的固定资产周转率较高，合资品牌使得其资产规模巨大，营业收入较高，因此其固定资产利用率水平很高，江淮与长城相差不大，但与上汽相比差距较大，比较三家企业,江淮的固定资产周转率较低,在行业中水平不高，说明企业固定资产利用不充分，利用率不高，生产经营效益不理想，企业生产盈利能力下降 。对于制造型企业,固定资产占总资产比重高,固定费用支出大，使得其经营杠杆高，江淮应加强固定资产经营与核算。

（四）江淮汽车总资产营运能力分析

总资产营运能力可用总资产周转率和总资产收益率来分析，总资产周转率高，表明企业销售能力强，总资产利用效率好，总资产收益率反映投入总资产的产出效果。用这两项指标分析资产使用效率时,应结合销售利润分析，全面评价营运能力。

1、总资产周转率分析

表3.6 江淮总资产周转率数据表 单位:亿元

注：数据来源中财网.

由表可发现江淮公司的总资产数额逐年快速且稳定上升， 2013和2014年的总资产周转率整体呈现良好情况，但是在近三年总资产周转率呈下降势态，说明企业总资产利用效率降低，销售能力下降，会影响企业整体盈利水平。对于总资产的控制管理，江淮还有待进一步的提升，加强对资产运营的管理，以提高总资金利用效率，提升企业整体运营能力。

将江淮总资产周转率与同行企业作出对比，如下所示：

图3.5 总资产周转率对比分析

汽车行业总资产周转率平均值约为1，江淮有逐渐下降的趋势，说明其在采购材料、生产、销售环节对于资金的整体使用效率不充分，企业总资产质量水平相较不稳定，仍需向一线汽车品牌企业借鉴总资产营运策略。

2、总资产收益率分析

总资产收益率高，表明利用资产创造的盈利大，资产利用效益高，企业营运能力也较好。结合江淮近几年的销售净利润分析如下：

图3.6 江淮2013—2017年净利润变动 单位:亿元

由图3.6分析发现，江淮企业近五年获取净利润的能力逐渐减弱， 2017年营业净利润只有2.37亿元，与2016年相比大幅跌落，成为近五年历史净利润最低点，通过查阅分析江淮2017年报及相关数据，总结出江淮净利润负增长的原因主要有：1.新能源汽车补贴退坡:2017年新能源乘用车销量同上年增长54%，但XX补贴收入严重减少，新能源补贴下降了40%。2.乘用车销量大幅下降：SUV销量同比减少15.42万辆，造成乘用车销量下降39.5%。3.钢铁等工业原材料价格急剧上涨，企业仍进行高投入研发，追求技术与质量进步。江淮企业总资产收益率如下情况：

图3.7 江淮总资产收益率变动 单位:%

由图可知企业总资产收益率持续走低，2017年总资产收益率仅有0.51%，较2013年达到了88.17%的下降幅度，每单位资产创造的净利润减少，说明公司资产利用情况变差，结合企业年度报告显示的2017年销售净利率下降到0.48%,表明企业通过投入资产获取收益的能力降低。原因是近几年江淮主要投入于商用车、新能源乘用车研发，生产能力有所下滑，造成主营业务带来的利润下降，同时企业太依赖于XX补贴，而近两年相关补贴严重减少，造成资金供应不足，影响了企业销售额和生产能力。

为了更有力地体现江淮总资产收益水平，结合2017年江淮与同行业上市车企营业收入和净利润的排行对比分析，来综合分析企业营运状况，相关数据如下表：

表3.72017年上市车企营收和利润相关数据表 单位:亿元

注：数据来源新浪财经.

从上表对上市车企营业收入和净利润比较发现，江淮汽车的盈利能力在行业中处于中等水平，在2017年对24家上市车企营业收入排名中，江淮位居第10，营业收入、每股收益等盈利指标都在行业中上游水平，有些方面和领先企业相差并不大，但随着营业收入增长，净利润却呈现负增长，获取利润的水平并不高，排名处于行业下游。究其原因是由于2017年江淮主营业务产品，如瑞风S3系列车型销量严重减少，毛利率较低所致，同时载物货车方面也出现了不同程度的亏损。

总体来说近五年江淮总资产收益率较弱，说明企业资产利用不充分，盈利水平有待提高，同时也表明企业营业成本太大，江淮成本费用主要由营业成本构成，比例占到80%以上，其主营业务成本率始终是较高状态，成本压力大，利润空间有限。江淮在未来经营活动中需要提高资产净利润水平，加强对主营业务净利率的提高，合理控制产品价格，减小生产销售成本，提高销售扩大利润，加大成本管控和新利润点的创造。

　（六）江淮汽车营运能力评价

1、江淮应收账款与固定资产周转水平不强，资产控制水平有待提升

从企业近五年营运指标纵向分析及与主要竞争企业横向分析来看，江淮营运能力整体处在良好水平，资产运营能力较好，特别是在存货的管理控制上，江淮企业的表现是值得肯定的。但在2015年江淮应收账款周转率开始显著下降，2015年比2014年下降了47%，从而造成流动资产周转率有缓慢下降趋势，流动资金正常周转出现问题。说明江淮应收账款较多，回收不及时，企业信用销售有待提高。江淮需要加强应收账款控制，避免应收账款长期挂账，加大坏账风险，防止因周转率持续下滑影响营运资金流动，影响公司运营水平。此外江淮的固定资产周转率同上汽等一些行业领先企业相比有一定差距，企业应提高固定资产周转率，加大对固定资产的投资管理与核算水平，缩小与领先企业间的差距。

2、江淮营业成本费用较高，总资产收益率较弱

总的来说，江淮公司的营运能力在行业内有一定竞争力，其产品主要定位在中低档市场，在中低档市场上价格竞争是关键，面对市场新产品价越来越低，竞争会更大。在2016年汽车工业材料价格高涨，产业制造需要大量钢铁，人工成本也急剧上升，生产成本负担加大。通过上述对企业相关数据分析，可知江淮在盈利能力方面的表现不强，2017年企业营业净利润远低于行业平均水平，总资产收益率也持续降低。企业销售净利率也只有0.48%，成本费用利润率也只为0.42%，该比率说明公司每耗费100元，只能有0.42元的营业利润，这两项比率在同行业中都是偏低的，如长城汽车的相应两项指标分别是5.02%和6.53%，可见江淮与行业领先企业之间的差距。江淮销售净利率和成本费用利润率都很低，一方面说明企业资产利用效率变差，另一方面也说明江淮营业成本占营业收入的比重过大，企业未能成功控制成本，不利于江淮营运能力的提升。汽车行业属于投入较高的行业，利润率本就不高，本就需要控制成本提高利润的江淮在以后的营运风险会更大，盈利水平会更受挑战。

2、江淮营运资金结构不优，营运资金周转水平不高

从流动比率、速动比率等指标来分析江淮企业的营运资金结构，企业资产短期流动性存在问题，因此优化企业营运资本结构成为江淮实现营运能力提升的关键，同时也能较好维持其短期偿债能力。江淮流动比率与速动比率值都不高，未达到行业标准值，这些指标都表明江淮企业营运资金不充分，资产流动性较差，流动资产周转能力不强，营运资金结构配置不合理。要想维持企业较强的营运能力，就要通过提高资产的流动性来实现，优化企业营运资金结构，以提升资产在日常运营中的周转能力，加快资产流动性。

4、江淮资产负债率较高，短期财务风险大

江淮近几年的资产负债率始终在70%左右，资产负债水平较高，资产负债率高是汽车制造业的常见现象，但在江淮企业总负债中流动负债所占比例逐渐增大，流动负债率过高，造成江淮巨大的短期财务压力，不利于江淮保持较强的营运周转。虽然高负债率、利用短期融资能降低财务费用、提高净资产回报率，但若市场出现不稳定因素，导致收入下滑，必将导致企业短期应付账款无法偿还，使企业陷入财务危机，企业还会面临因短期借款利率浮动造成资本成本上升的风险，加大企业融资成本，运营风险加大。因此江淮企业应适度降低财务杠杆率，特别是短期债务，应加大多样化的债权筹资力度，提高财务抗风险能力，保障企业的周转运营能力。

　四、提升江淮汽车营运能力的措施

　　（一）执行严格的应收账款控制管理

从对企业应收账款分析可知，江淮应收账款管理存在一定不足，应收账款较多，造成了一定程度上的资金周转困难。江淮可在内部设立专门信用管理部门，用以管理客户相关信用档案，根据严格的信息评估标准及时更新信用信息。对于信用较好的客户，可放宽信用政策，适当提高赊销期限和金额。其次，可在内部成立账务催收部门，建立应收催收管理制度，定期合理地向客商发出催收通告。此外，企业需定期对应收账款账龄分析，由不同账龄制定不同收款方式，并计提合理坏账准备，对应收账款余额百分比进行监督管理。企业还需加大对逾期未收款项的关注，利用合法的收款政策鼓励经销商还款，促进与一些信誉良好企业的持续合作。最后，企业要加强与供销商的合作，在往来业务中提高应收票据的应用，加强对银行承兑汇票等的运用，要求客户提供担保，将应收账款转为追索权强的应收票据，其流通性强，方式灵活，可提高资金流动性与安全性，以缩短回款周期，提高应收账款质量，降低坏账风险，促进资金回流。

（二）加强固定资产经营与核算管理

江淮固定资产周转率水平低于同行业其他知名企业，其应加强固定资产经营与核算管理。江淮可通过提高营业收入提高资产周转率，其次，应对落后生产设备进行技术改造，对闲置资产设备变卖处置，加大固定资产利用效益，提升资产运作效率。企业进行固定资产核算时，应根据行业情况，科学合理地采用固定资产折旧方式。固定资产折旧会间接影响企业利润，若折旧年限较短，可能造成盈利降低，折旧年限较长，可能存在抵税作用提高盈利。因此，企业应判断会计折旧的合理性，确定每项固定资产使用年限，确定合理折旧方式，将其折旧费单独作为一个成本项目核算。江淮采用平均年限法计提折旧，其可对一定固定资产合法合理地运用加速折旧法，间接增加企业资本。最后，在核算固定资产后续支出时，要区分费用化、资本化支出。如在改造自用固定资产时，符合资本化原则，要确认资本化支出，计入资产成本，否则计入当期损益，确保资产核算的合理性。

（三）优化营运资金结构

企业要做好经营计划和资金链的配合，维持符合周转情况的流动资产与流动负债的比例结构，优化营运资本结构，高效节约地运营资金。江淮目前融资方式为以股权融资为主，债权融资为辅。近年来江淮的债权融资主要是较多的长期借款，但近两年因发展重点转型，需要很大的资金来源，企业开始加大流动负债的融资力度，流动负债率高涨，加剧了企业短期偿付压力，进而影响了江淮的运营能力。因此其融资方式存在一定隐患，未来江淮在融资经营中，应减少流动负债适当增加长期负债来源，做好融资筹划，制定合适的现金流预算方案，利用长期负债融资改善营运资金结构。在营运资金不足的情况下，应及时运用多样化的融资方式补充经营活动现金流，通过发行债券和股票、出售非核心资产，并以不分红不转股的方式截留当期利润等融资渠道来补充营运资金，改善营运资产结构，确保其及时偿付短期债务并平稳运营各生产项目，降低资产运营风险。

　（四）加强企业成本管理

对于加强成本管理，企业要尽可能的控制成本费用支出，完善对供产销三渠道的经营管理，降低营运成本。在采购渠道上，虽然江淮目前许多生产零部件已经自己能供应，能够对成本实施一定的控制，但从企业成本费用利润率角度来看还是稍显不足。江淮应与供应商发展进一步的合作关系，与实力较强的供应商加强交流，在与供应商的长期合作中共同商议钢材等原材料价格，获得货源保证和成本优势，最大限度降低采购成本。

在生产渠道，江淮可运用产业垂直整合模式，减少对外采购的依赖，对一些零部件进行成本分析，决定自产或外购，确定在产品合理占用水平，加强成本内部控制，提高生产效率，快速响应生产需求。在营销渠道，企业应推出覆盖高中低端市场的多种产品，提高主营业务利润率水平，合理控制产品价格。当今在面临汽车行业消费者需求升级的情况下，江淮要抓住机遇，响应XX新能源研发政策，推广新能源汽车，加大对汽车科技项目的创新投入和研发，积极运用云技术等互联网科技优化导航和紧急制动系统功能，强化自身品牌经营，强化技术实力，降低生产开发成本。企业还可建设完善产品链条，比如整车的制造工厂、多级别层次化的汽车销售门店、汽车租赁门店和二手车回收售卖公司等产业链条，提供多方位的汽车金融服务，全面加强企业综合实力，提高企业营运能力。

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江淮汽车集团营运能力分析研究

价格 ¥9.90 发布时间 2022年12月29日

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