负债经营与风险控制分析-以鞍山钢铁集团有限公司为例

　　负债经营是现阶段企业的发展运营的主要特点，虽然负债经营会给企业带来收益和财务杠杆正效应及其他好处，但是由于每件事情都有它的两面性，在通过负债经营给企业带来利益的同时也会使企业面临负债结构不合理，过度负债导致企业无法到期清偿债务的风险。而且由于钢铁行业主要的负债来源是银行贷款而不是采用债券融资等方法，钢铁行业由于产能过剩以及经常不能到期偿还债务等问题导致银行等其他金融机构在企业贷款的过程中实行了严格的监管措施，使企业筹集资金的难度加大，筹资成本过高，导致企业资金周转困难。由于负债结构不合理，长期负债与短期负债结构不平衡等原因也使企业面临的严重的风险，不合理的负债规模还会导致企业利息费用提高，引起财务杠杆负效应的发生增加企业所面临的财务风险。

　　所以调节负债规模，预防负债风险是企业保持生命力的最重要的措施。如果钢铁行业想要持续的发展，就必须做好负债经营的风险防范控制。所以建立合理的风险预警机制，提高企业员工风险防范意识对企业来说非常重要。本文在阅读了大量文献的前提下，了解了国内外的研究现状，采用了文献分析，比较分析以及实证分析等方法利用企业的财务数据对企业进行偿债能力分析，盈利能力分析，营运能力分析可以看出企业在负债经营的过程中存在哪些问题，然后针对存在的问题提出合理的意见以及对完善鞍钢集团负债经营风险控制的措施提出了建议。使得企业可以更好的发展。

　　资金是企业的血液，关系着企业生存发展，负债是指企业过去的交易事项形成的预期将会导致经济利益流出企业的现时义务。负债经营是企业筹资的非常重要手段。[6]所谓负债经营，就是指企业用已存在的资金作为基础，为了维系企业的正常的生产运营、开创新事业等而产生财务需求，当现金流量不足时，通过银行借款、商业信用等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、更新[6]。并将这些资金投入到企业再生产中，以获取财务杠杆收益的一种现代企业筹资的经营方式[6]。

　　1.2.1所有权与经营权相分离

　　所有权与经营权分离是企业负债经营的前提，所谓的所有权与经营权分离通俗的说就是不要把鸡蛋放在一个篮子里。因为投资企业有风险对于风险承担者而言，他们最科学的选择是投资一个投资组合，而不仅仅是投资一个公司，因为这样会分散他们所面临的个体风险，而如果分散化做得足够好，他们几乎可以做到让自己的投资组合不存在个体风险而只存在系统风险。

　　1.2.2负债经营的资金成本具有时间价值。

　　一般来说，公司负债分为短期负债和长期负债，但是不管是长期负债还是短期负债借款日和还款日之间都存在着一定的时间间隔。根据货币时间价值理论，贷款期限越长，相应的资金成本越高。

　　1.2.3负债清偿将导致经济利益流出企业

　　在负债经营的过程中，由于企业通过银行等金融机构取得了贷款，获得了企业生存发展的资金，但是与此同时，借款就一定要还款，根据企业的合同条款，企业必须到期清偿债务，这就会相应地造成企业经济收益的减少并且产生大笔财务费用，虽然负债清偿会使企业利润减少，但这是法律规定的债权人必须履行的义务

　　1.3.1带来财务杠杆的正效应

　　财务杠杆正效应就是指负债经营在所有者权益方面给企业带来的利益，由于负债利息与企业的收益没有关系，企业的总资产收益率上升也会使企业每股收益上升。这就是财务杠杆效应，因为财务杠杆效应的存在，在息税前利润增多时，每1元负担的息税前利息就会降低，扣除所得税后的所有者分配的利息就会增多，从而给企业带来利益。[11]

　　1.3.2降低加权平均资本成本

　　加权平均资本成本是指以各种资本占全部资本的比重权数，对个别资本进行加权平均计算的总成本[10]。对于投资者方面，相对于股权融资来说，债权型融资收益固定[12]。在企业正常运营的情况下一般都可以到期收回本金而且债权性融资需要的花费也较少。在企业的角度来看因为负债筹资的利息都使在税前进行支付的。这会使企业实际缴纳的税金的利息比投资者支付的少。在两个条件的共同作用下资金状态稳定时，适当的负债，会使企业的加权平均资本成本下降。

　　1.3.3有利于股东对企业控制权的保持

　　在企业的生产经营过程中，要想获得资金来源，有时会选择通过发行股票的方式来筹集资金，但是这样会使企业的股权分散，不利于股东对企业的控制。然而负债经营不会遇到这种情况，企业在获得资金的同时不会分散股东对企业的控制权，有利于企业的发展[13]。

　　1.3.4使企业在通货膨胀中获益

　　由于通货膨胀的风险是随时存在的，但是由于企业负债经营的过程需要支付的债务利息是一个固定值，不会随着通货膨胀而增加，因此在通货膨胀中企业真正偿还的账务要比通货膨胀之前需要偿还的债务少。因此企业可以从中获益。

　　1.4.1信用环境较差，企业举债困难

　　正如之前所说，举债是负债经营的主要手段，拥有较好的信用是企业负债经营成功的关键，然而我国信用管理体系滞后严重，XX机构对信用交易的管理存在许多不足导致许多企业的管理者不是去制定还款计划，不是去想怎样让企业更多的盈利来清偿债务而是努力去寻找怎么逃脱债务，能不还就不还。使债务人与债权人之间失去最基本的信任，影响企业信誉。同时企业债务过多也会影响企业的偿债能力并增加企业的偿债压力，企业因过重的债务负担不能到期清偿本息，也会影响企业的信誉，其他投资机构比如银行就会为了降低风险而不去对企业进行投资，这样会影响企业的的筹资能力，造成企业筹资成本上升，使企业举债困难。

　　1.4.2负债过高没有能力偿还的风险

　　如果企业利用负债投资项目但却没有得到预期的收益或者企业整体的财务状况发生了恶化，企业无法偿债严重影响了企业信誉，并导致企业无力偿付债务，严重的还会给企业带来灭顶之灾。

　　1.4.3利率变动风险

　　贷款利率的的变动也会导致贷款利息的变动。一方面如果利率降低，则能降低负债资金成本，提高企业经济效益:另一方面不断上升的利率使企业的贷款利息不断增加，使企业的营运资金减少，增加企业的财务费用。

　　1.4.4过度负债导致负债结构不合理的风险

　　一般来说，企业的短期债务与长期债务比在50%左右时比较安全的。对于我国大多数企业来说，短期债务与长期债务比大于50%，这就说明我国企业更加倾向于短期负债，导致长期负债所占的比率较低，这样不合理的负债结构不能使企业满足长期发展的资金需求得到满足。

　　鞍山钢铁集团公司，即鞍钢集团公司（简称鞍钢集团或鞍钢），成立于2010年5月，由原鞍山钢铁集团公司（简称鞍山钢铁）和攀钢集团有限公司（简称攀钢）联合重组而成。鞍山钢铁始建于1916年，是新中国第一个恢复建设的大型钢铁联合企业和最早建成的钢铁生产基地，被誉为“中国钢铁工业的摇篮”“共和国钢铁工业的长子”；鞍钢是世界最大的产钒企业，是我国最大的钛原料和重要的钛白粉生产基地以及重要的铁路用钢、无缝钢管、特殊钢生产基地。重组后的鞍钢集团公司已形成跨区域、多基地、国际化的发展格局，成为国内布局完善、最具有资源优势的钢铁企业。曾获得国家首批“创新型企业”、首批“全国企事业知识产权示范单位”荣誉称号和国家认定企业技术中心成就奖。是国内首家具有成套技术输出能力的钢铁企业。2011年名列世界500强第462名。目前，鞍钢集团具备钢铁产能3860万吨。鞍山钢铁集团公司和攀钢集团有限公司现为鞍钢集团公司的全资子公司2016年8月，鞍钢集团公司在"2016中国企业500强"中排名第118位。鞍钢集团始终以发展绿色、低碳经济为己任，不断拓展钢铁行业“清洁、绿色、低碳”的发展内涵。“十一五”期间节能319万吨标准煤，超额完成“十一五”节能目标，在2010年5月召开的xxxx节能减排工作会议上，鞍钢作为唯一一家企业介绍了经验。2008年在渤海湾建成了引领世界钢铁工业发展的绿色样板工厂——鲅鱼圈钢铁新区，实现了从传统制造向低碳绿色制造的转变。依靠自主创新，鲅鱼圈钢铁新区实现了重点领域和关键节能环保技术的突破，建立起铁素资源和能源循环、水资源循环、固体次生物资源化的综合利用体系。开创了中国钢铁企业同时开发利用风能、太阳能、海水淡化技术的先河，成为钢铁企业利用清洁能源的“示范基地”。[9]

　　下表为鞍钢集团主要财务数据表

　　表1主要财务数据单位（元）

　　2015 2016 2017

　　项目期初数期末数期初数期末数期初数期末数

　　应收账款197,900 282,700 282,700 349,860 349,860 339,500

　　流动资产2,820,500 2,912,649 2,912,649 2,791,359 2,791,359 2,858,272

　　货币资金559,882 598,040 634,507

　　存货1,347,690 1,438,850 1,438,850 1,301,707 1,301,707 1,198,913

　　资产总额6,956,820 6,846,328 6,846,328 7,945,690 7,945,690 7,696,320

　　主营业务收入10,330,882 13,307,386 12,815,833

　　流动负债3,494,900 3,758,900 3,983,100

　　负债总额5,150,492 5,550,859 52,488,90

　　销售收入11,444,079 14,745,124 14,029,204

　　销售成本10,533,121 13,528,652 12,815,678

　　税后利润328,514 247,026 231,501

　　表一中数据来自于鞍山钢铁集团2015-2017年的资产负债表，利润表，和现金流量表等其他公开财务数据。下面通对上表中的各项财务数据的计算可以对企业的偿债能力，营运能力及盈利能力进行分析。

　　2.2.1偿债能力分析

　　企业的偿债能力是指企业偿还长期债务和短期债务的能力，企业是否能够及时偿还债务的是决定企业能否健康发展的关键因素，偿债能力可以反映出企业整体财务状况和企业经营能力。

　　短期偿债能力的强弱主要通过流动比率，速动比率和现金比率的大小来反映。长期偿债能力的强弱主要通过资产负债率来反映，下面通过下表中的数据对鞍钢集团的偿债能力进行分析。

　　表2鞍钢集团偿债能力分析

　　年份/指标（%）2015 2016 2017

　　流动比率83.34 74.26 71.76

　　速动比率42.17 39.63 41.66

　　现金比率16.02 15.91 15.93

　　（1）流动比率和速动比率

　　流动比率和速动比率表示企业流动负债和资产两个数值之间的比例关系。速冻比率=速动资产/流动负债×100%。流动比率=流动资产/流动负债×100%。这两个比率全部都是可以用来衡量企业短期偿债能力强弱的指标，在正常的情况下，流动比率和速动比率的数值越大，说明企业的短期偿债能力越强。鞍钢集团的流动比率和速动比率指标在2015-2017这三年内，表现的平稳但是又有一些轻微的下降趋势。可能与钢铁行业整体发展不景气有关系。

　　（2）现金比率

　　现金比率=货币资金/流动负债×100%。该指标越大说明企业短期偿债能力越强。因为2017年钢铁行业的整体发发展也不是很景气，导致现金比率一直呈现下降趋势。鞍钢集团现金比率平均值为15.95，可以看出企业的短期偿债能力还有待提高。

　　（3）资产负债率

　　表3鞍钢集团资产负债率

　　年份/指标2015 2016 2017

　　资产负债率75.23 69.86 68.20

　　资产负债率=负债总额/资产总额，一般情况下该数值维持在40%-60%之间是比较合适的。该比率可以体现出该企业在使用投资人投入的资金时获得利润的能力。

　　通过对2015-2017年鞍钢集团的资产负债率的分析，可以看出鞍钢集团资产负债率始终保持在60%以上。这说明企业长期偿债能力较弱。2015-2017年的资产负债率都超过了65%，可见企业综合偿还长期债务的能力还有很大的上升空间。

　　2.2.2营运能力分析

　　营运能力分析是指通过对反应企业资产营运效率的指标进行分析来评价企业整体的营运能力，通过对企业营运能力的分析可以评价企业资产运营的效率以及发现企业资产在营运中存在的问题，是对盈利能力分析和偿债能力分析的补充。下面利用下表数据对企业营运能力进行分析。

　　表4鞍钢集团营运能力分析

　　年份/指标（次）2015 2016 2017

　　存货周转率7.56 9.71 10.25

　　总资产周转率1.50 1.80 1.64

　　应收账款周转率47.62 46.62 40.70

　　（1）存货周转率

　　存货周转率=销售成本/存货平均余额。数值越大，说明资金周转越快。根据上表的内容，鞍钢集团2015-2017年间的存货周转率不断上升，这说明即使处于钢铁产业发展不景气的环境下鞍钢集团仍能进行合理的经营运转。

　　（2）总资产周转率

　　总资产周转率=主营业务收入净额/平均资产总额。该数值越大，说明企业销售能力越强。

　　如上表所示在2015-2017年间，鞍钢集团的总资产周转率的数值虽然微微呈现上升的趋势，但是数值整体偏低，这就可以表明鞍钢集团在钢铁产能过剩的大环境下，总资产保持一定的水平，这就说明企业的销售能力下降了很多，可能由于行业产能过剩导致钢铁企业总体销售能力下降。

　　（3）应收账款周转率

　　应收账款周转率=销售收入/应收账款平均额。该数值反映了应收账款的周转速度及流动速度。在2015-2017年间，鞍钢集团的应收账款周转率的数值不断减小.可见企业销售时收回赊销的应收账款的比率不断下降。企业能否按时偿债是个问题，严重影响企业负债经营效果。

　　2.2.3盈利能力分析

　　通常来说盈利能力就是指企业赚取利润的能力，通常通过对销售毛利率，总资产净利率，净资产收益率等指标来进行分析。下面利用下表数据对鞍钢集团盈利能力进行分析。

　　表5盈利能力指标分析

　　年份/指标(%)2015 2016 2017

　　销售毛利率7.96 8.25 8.65

　　总资产净利率4.76 3.34 2.96

　　净资产收益率19.37 10.31 9.40

　　（1)销售毛利率

　　销售毛利率=毛利/销售收入。毛利=销售收入-销售成本。销售毛利率越大，企业获得的利润也较高。2015-2017年企业的销售毛利率表现的较不稳定并且普遍较低。说明企业的销售能力不强。

　　（2)总资产净利率

　　总资产净利率=净利润/总资产均值×100%。该数值越大说明资产可以创造利润的能力越强大，资本运营的情况良好。鞍钢集团在2015-2017年间，总资产净利率呈现持续下降的状态，说明企业创造利润的能力逐渐下降，盈利能力在变弱。

　　（3)净资产收益率

　　净资产收益率=税后利润/所有者权益×100%这个数值表示所有者权益创造利润的能力，一般来说，该数值越大越好。数值越大说明该企业盈利能力就越强。鞍钢集团在2015-2017年间，净资产收益率呈现一直下降的状态，这说明集团自有资本获得利润的能力变弱，盈利能力也相应变弱。

　　2.3.1偿债能力不强

　　根据上面的财务数据分析可以看出，企业整体的偿债能力不强，从短期偿债能力方面来分析，企业的近三年的流动比率平均值为76.45，一般来说该数值维持在200%左右比较好。说明企业的短期偿债能力不强。速动比率和现金比率分别为45.15和15.95普遍不高。所以说明企业缺乏严格的现金管理制度，如果企业的现金不到位，则企业的资金周转就会出问题，如果企业的短期偿债能力不强，短期负债规模较大的会给企业带来的负债风险也就更为突出。短期偿债能力不强，缺乏抵抗风险的能力，会进一步增加企业偿债成本。

　　从长期偿债能力的角度来分析，企业的资产负债率维持在40%-60%之间比较正常，通过对上述财务指标进行对比分析发现，鞍钢集团的资产负债率平均值为71.09。还是处于较高的水平，这说明鞍钢集团的大部分资金都来自于债务，企业自有的资金较少。但是对于鞍钢集团来说在债务管理过程中资产负债率相对较高是不可避免的，依靠外部融资使得企业得到快速的发展的关键。在这个过程中，债务资产比率较高的问题会给给鞍钢集团带来了较高的财务风险。严重的会使企业的资金链断裂，给企业带来不能偿债的风险。此外，过高的资产负债率也会占用企业部分营运资金。使产品研发和推广遇到资金困难，使企业不能及时获得收益，给企业造成负面影响

　　2.3.2营运能力不强

　　通过对上面财务数据的分析，可以看出，虽然鞍钢集团的存货周转率保持着持续上升的趋势，说明企业能够在钢铁产业经济不景气的背景下进行合理的运营。但是企业的总资产周转率和应收账款周转率都表现为数值较低并且持续下降的趋势。总资产周转率一直保持在2%左右的水平，说明企业在钢铁行业产能过剩的经济环境下，企业整体的销售能力下降了很多，销售能力的下降不能给企业带来更多的收益，还会使企业偿还债务的能力下降。应收账款周转率在2015-2017年间下降了5.82%。应收账款周转率不断下降说明企业在销售时收回赊销的应收账款的比率不断降低，应收账款转换为可用现金的周期就会增长，造成企业资金周转困难。给企业带来财务风险，还会面临无力偿债的风险，严重的导致企业破产。

　　2.3.3盈利能力不强

　　盈利能力是影响负债经营风险的一个非常重要的指标，鞍钢集团的盈利能力较弱，企业经营所获得的利润较少。整体盈利能力指标表现不佳。主营业务销售盈利能力较差。整个行业的销售毛利率较低，约为8%，但是正常情况下，毛利率维持在20%左右为佳，所以说整个行业的盈利能力普遍看来都很低。

　　鞍钢集团的销售毛利率，总资产收益率以及净资产收益率都呈现下降的趋势。表明鞍钢集团2015-2017年的盈利能力呈现下降的趋势，通过资产及所有者权益获得的收益相对减少。企业的收益不增长会增加企业无力偿债的风险，影响企业在银行等金融机构的信誉，给企业造成融资难度不断加大，筹资渠道减少等影响。还会对企业的发展壮大造成困难。此外，由于企业创造的利润的能力薄弱，使企业利润的积累不足，会将债务清偿的风险带到公司。

　　2.3.4未建立有效负债经营风险预警体系

　　鞍钢集团分公司的分散使总公司不能及时的获取分公司的信息，导致公司无法及时识别和应对风险。由于集团环境和分公司所面临的风险有所不同。个别公司无法及时报告信息，也没有建全的制度，从而推迟了公司风险和响应时间的确定。鞍钢集团各部门缺乏有效沟通，财务风险预警体系未落实。没有及时成立能够预测公司风险专职员工使公司不能系统地整合公司信息从而来预测风险。这是企业因为没有设立有效地负债经营风险控制的预警机制从而面临的风险。

　　3.1.1优化负债结构和规模

　　适度负债对企业来说是必不可少的，也是最重要的，但是最最重要的是如何正确把握负债的数量与尺度。工作人员应结合企业自身的情况，制定合理的措施加强资金的周转速度，提高偿债能力，根据企业的真实情况适度举债经营，在追求高利润的路上，需要将各种各样的因素考虑进去，不断优化负债结构，降低资产负债率，使得企业更好更快的发展。

　　鞍钢集团可以根据企业自身的负债经营风险控制的状况适当的优化当前的负债规模与负债结构。可以对企业借款规模进行合理策划，通过结合企业自身的需求状况以及举债方式的优缺点进行分析，对企业借款数量，时间长短，可以承担的风险有一个清楚的认识，选择最适合企业的举债方式。可以采取适当减少负债的数量或将部分长期负债转化成短期负债等方式来优化负债规模。可以通过出售部分股权来进行融资或用预付款的方式将企业的现金作为特殊款项来偿还长期负债等方法优化长期负债结构。由于过多的存货和应收账款会占用企业资金，降低企业资金的周转速度，所以企业还应加强对存货和应收账款的管理，提高企业资金周转速度，提高企业的盈利能力，这样就可以及时偿还债务降低负债的规模。提高企业的偿债能力。

　　3.1.2提高营运能力

　　企业的营运能力通俗来说就是企业利用各项资产赚取利润的能力。那么要想提高企业的营运能力，首先要提高企业各项资产变成企业可以利用的资金的能力。首先，要缩短企业的产品从下达生产任务到产品出库的周期，这个周期越长占用企业的资金就越多，要缩短这个周期最重要的是降低企业的库存，虽说鞍钢集团的存货周转率整体表现还可以，但是如果能够进一步提高的话会给企业带来更多的收益，企业可以采取适当降价的措施清理时间较长的库存，加快企业资金的运转速度。

　　提高企业员工的销售能力也是可以提高企业营运能力的主要方法，企业可以采取管理绩效和进行有效的激励制度来提高员工的销售能力，应该给企业员工下达销售指标，实行奖惩分明的制度，对于超额完成任务的员工进行有竞争力的奖励。调动员工销售的积极性，使企业赚取更多的收益，提高企业的营运能力。

　　3.1.3提升盈利能力

　　盈利能力是进行风险控制的一个非常重要的指标。但是根据上面的数据分析可以看出，鞍钢集团整体的盈利能力不是很强，过低的盈利能力会给企业带来很多危机，因此在鞍钢集团对负债经营风险进行控制的过程中，应该着重提高企业的盈利能力，积极探取盈利渠道。企业应对当前鞍钢集团所处的经济环境以及现阶段我国经济发展的背景进行分析，过高的资产负债率以及过低的盈利能力都会严重的加大企业的负债风险。通过合理的方法提高盈利能力会对企业负债经营的风险控制形成非常积极的影响，从而使企业更好地发展，获得利润。

　　在提高企业盈利能力的方面，企业可以通过增加销售收入的方法来提高盈利能力。通过对产品研发和生产方面进行合理的控制来降低生产的成本，加强从产品设计研发阶段就开始管控成本，避免后续制造过程中的无效作业产生本不需要消耗的成本，优化企业的作业链和价值链。确定企业的发展战略，要想长久发展企业必须确定一个明确的发展战略。明确企业的发展目标和方向，围绕这个核心战略去发展，提高企业的业绩，从而提高企业的盈利能力。

　　3.1.4建立财务预警系统

　　企业在负债经营的过程中风险是客观存在的，防范金融风险是实现风险管控的第一步。财务风险预警机制是指尽快解决财务风险，提前识别，分析和判断现有风险，发布预警，并采取措施把风险降到可接受的范围。鞍钢集团应加强对企业的信息管理，设立专门的部门，对员工进行培训，让员工可以及时准确的将预警信息反馈给企业。由于财务预警机制对内部控制的要求很高，所以，企业还应加强对企业内部控制的管理。建立健全财务预警体系，对企业的现金流量进行准确的预算，有利于对财务指标和财务报表进行科学的分析，便于企业在资本运作过程中的跟踪调查，掌握和监控各项财务活动的细小变化，及时发出预警信号，及时采取相应应急措施应对各种异常情况，从而避免或减少风险造成的损失。

　　由于负债经营的风险是客观存在的，不能轻易消除的，但是我们可以通过一些方法来避免风险的发生。除以上根据鞍钢集团各项财务指标的分析发现的企业在负债经营风险控制的过程中存在的问题并提出了相应的解决措施外。还可以在以下几个方面对鞍钢集团负债经营的风险控制方法进行提高，从而完善鞍钢集团对负债经营风险的控制。

　　3.2.1建立企业偿债基金

　　偿债基金是指在债券或长期借款到期前，为了保证债权人和公司的利益，按照一定的比率提取的一定数额的资金用来保证企业可以到期清偿债务的基金。企业有到期偿还债务的法律责任，所以为了能够到期偿还企业所欠贷款，企业应对长期债券和长期借款设立相应的偿债基金。企业可以选择按照固定的金额或者发行债券的一定比来提取偿债资金，还可以选择按照税后收入利润或销售收入的一定比例来提取。偿债基金可以缓解企业的财务压力。鞍钢集团在结合自身内部控制的同时，还应对外部经济环境做出充分的预测。现如今，市场竞争日渐激烈，很多企业的资金链都相对紧张，企业取得借款的方式也比较多样。因此在企业日常经营的过程中，需要设立一个监管风险的部门，对员工进行培训，让员工对企业内外部经济环境都有一个很好的认识，从而预测企业在生产经营的过程中可能会遇到哪些风险，并与企业管理层及时进行沟通。及时有效建立企业的偿债基金，公司员工应与企业管理者一同商议，确定一个最适合公司的建立偿债基金的办法，来保证能够到期偿还债务，可以让企业不必面临到期不能及时偿还债务的危机。同时，公司还可以将偿债基金转换成，利润高，风险小并且可以随时兑换的证券，当需要动用偿债基金是，可以随时兑换成所需的资金，避免浪费。

　　3.2.2适时调整集团经营策略

　　鞍钢集团采用的经营策略是比较稳定的，但是稳定的策略虽然对于企业来说是非常必要的，但与此同时就不能好好的把握住风险中蕴藏的机会，这会使企业失去一个好好发展的好机会。国家的经济政策和经济环境在不断发生变化，因此鞍钢集团在结合自身所处的内外部经济环境的同时也应该加强对竞争对手企业的分析。通过结合自身和竞争对手的经营策略来对企业自身的经营策略进行调整。企业经营者应该站在企业长远发展的角度来制定策略，制定的经营策略既要适合现阶段企业的发展需求，也要适合以后企业发展的需求，这样就需要企业管理者对企业的经营策略不断进行创新研究，来调整企业的经营策略。也可以通过适当的进行投资，并在新产品研发及推广方面进行创新来提高企业的竞争力。从而找到一个最适合企业的经营策略。

　　3.2.3加强对外部经济环境的预测

　　企业所面临的任何风险都会对企业造成巨大的打击，特别是像鞍钢集团这样大型的企业。鞍钢集团应结合自身的内部控的同时对外部经济环境进行全面预测。对企业的宏观经济环境经和微观经济环境进行预测，针对可能影响企业发展的政治法律环境、经济环境、技术环境、自然环境等方面进行分析预测。还应对企业所处的行业结构进行分析，通过认清企业在整个行业中所处的地位，行业结构，行业价值链等方面进行分析，为企业的市场定位和战略管理提供依据。同时还应设立风险监督部门，让员工积极参与集团内外部活动。鼓励公司员工与公司管理层及时沟通预测的风险点，并将外部经济环境对企业的影响因素以及对财务风险的影响程度进行预测，制定全面的风险防范措施。

　　3.2.4合理的利用财务杠杆效应

　　它是指由于企业在负债经营的过程中，由于支付的债务利息是固定的，无论企业经营产生的收益是多少，债务利息总是不变的。所以，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的利息就相应减少，使投资者的收益产生大幅度的提高。因为鞍钢集团所处的经济大背景不断在发生变化，想要确立一个合理的负债比率是非常困难的事情。因此可以利用财务杠杆效应，当企业的经营状况较好时，可以适当的提高负债规模，因为即使企业负债额过高，由于企业的经营状况比较好，不会存在不能到期偿还债务的风险。当企业经营状况不好时，企业应适当减小负债的规模，使企业不会因不能偿还债务而面临巨大的财务风险。因此，企业应适当的选择时机，适当举债，利用财务杠杆理论对负债规模进行合理的控制，避免财务杠杆负效应的发生。

　　3.2.5合理选择负债来源

　　企业通过对自身经济情况已经所处的融资环境进行分析后，控制好企业的负债规模和负债结构后，首先考虑的就是融资方式，随着社会的进步，国家经济政策的不断改革发展，举债的方法也从过去只能通过银行贷款的方式发展，到现在多种多样的融资渠道。现在企业可以通过借款数量的多少，偿还时间的长短，可以承担的利率等多方面进行分析，选择最适合企业的举债方式。虽说现在融资渠道有很多，但是银行借款仍然是最主要的方式。但是由于银行对于长期借款实行了非常严格的管控措施，想鞍钢集团这样的大户，筹资难度相对较大。企业还可以选择发行企业债券的方式来筹集资金，通过向企业内部发行债券，可以讲企业内部员工团结起来，让大家为了自己的共同利益奋斗。还可以像企业外部发行债券，可以筹集到较多的资金。还可以通过商业信用进行借款，这种方法筹资成本低，运用也比较灵活不仅可以背书转让，还可以在需要资金的时候去银行贴现。但是利用商业信用借款要求企业必须拥有良好的商业信誉，所以要求企业一定要按时偿还债务，保持良好的企业信誉。

　　在现如今钢铁行在产能过剩的大环境下，企业的发展前景很不乐观。负债经营是企业最好的选择对并且对企业的发展至关重要。但是负债经营所带来的风险对企业的影响也是致命的。因此加强对负债经营风险的控制是企业长远发展的根本。本文以鞍钢集团为主要研究目标，对企业负债经营风险控制的措施及存在的不足进行了分析研究。通过对鞍钢集团各项财务指标进行分析可以看出，当前鞍钢集团的风险处于中度预警阶段，偿债能力，营运能力以及盈利能力都不是很强。因此企业应该结合自身所处的市场环境，实现盈利与经营目标，与此同时，注意加强员工的风险意识，建立有效的财务预警机制，根据企业情况制定合理的风险管控方法，有效地发挥财务杠杆正效应。在经营发展中总结经验教训，努力完善负债经营风险控制措施，增强企业竞争力，使企业可以更好的发展。