【摘要】作为我国社保基金中的重要组成部分，养老保险基金承担我国践行“老有所养，幼有所依”的社会治理理念的艰巨任务，一直以来，关于其现状及未来发展备受瞩目。本文将通过时间轴回顾其发展历程，由其收支制度、结余资金、统筹层次等角度出发，论述目前我国养老保险基金个人账户空账、资金贬值、债务隐性等问题，通过文献研究、借鉴国际先进经验及典型案例参考，比较分析，博采众长，从实际出发，从而对症下药，提出包括统筹层次上升、财政专户结余资金放宽投资渠道、延迟退休等符合国情的防范对策，为我国在当前乃至未来严峻的养老形势下，打赢养老攻坚战建言献策。
【关键词】增值保值；中央统筹；历史欠账；全国社会保障基金；现收现付
1.前言
围绕社科院世界社保中心曾经颁布的《中国养老金精算报告2019-2050》展开分析，该文预估，大约到了2035年，我国的养老金储备金将耗尽完，而此时点，即15年后，也赶上了80后退休，由此引发的养老金耗尽及80后如何养老引起了大家的热议。当前，在我国生育率不断降低及人口老龄化加剧的时代背景下，研讨我国养老保险基金所存在的风险及相关的防范对策，显得十分必要。
本文将通过相关文献查阅，从时间轴上去追溯中国养老保险基金的发展历程及概况，由此，通过时间纵轴的变化，去发掘中国养老保险从现收现付到社会统筹和个人账户相结合的制度演变所体现的问题及原因，理性、客观看待我国在应对日趋严峻的养老形式下所走的中国特色养老道路演变，从此推导出在养老保险制度变换下中国养老保险基金所面临的问题及风险。纵向时间轴里看自身问题，横向广泛研究与国外进行对比，其中将以X等西方国家为例，分析其在养老保险制度变更、统筹层次变化、结余资金运营等的实际情况，引其精华，弃其不足，为中国养老保险基金现阶段风险防范吸取国际经验。
纵向比较、横向分析，本文预期结果将产生一定的社会效益，能给中国养老基金的运作管理提供富有建设性的参考，有助于促进养老基金的进一步规范化、科学化管理。同时，本文对外国相关的优秀管理经验进行探究，取其精华去其糟粕，与我国实际情况进行高度结合，使得中国养老基金进一步迈向中国特色的养老金管理之路。例如，放宽财政专户投资渠道，多元化投资为指导，权益类资产投资并进，加盟社保基金，投资机构专业化管理，养老金进一步入市，实现结余资金保值增值目标，甚至是延长退休，为我国日趋严峻的养老压力降压减负等。更重要的是，使得大众能更加全面、客观的看待养老保险基金存在的问题，对我国日趋严峻的养老问题保持信心，使养老保险金的发展能够获得源源不断的驱动力，让人民放心，相信党和XX是有信心、有能力打赢日趋严峻的养老攻坚战。
2.中国养老保险基金概况及发展历程
2.1 中国养老保险基金概况
2.1.1 当前我国养老保险基金概况
我国社会保险基金总共有五大类，其中养老保险基金的定义，是为老年人提供最基本的生活保障而存储的专项资金。当前，我国推行的政策为部分累积制，即社会统筹与个人账户的总和，社会统筹账户中存在部分企业、个人上缴的养老金，其余资金纳入个人账户，个人账户的主要作用是记载缴费明细，两个账户均由XX负责运营管理，个人养老金支付亦包括两部分，一部分是依公平和效率原则标准给付的基本养老金，另一部分是据个人缴费而践行按月发放养老金的个人账户[1]。
我国养老保险体制包括三个重要组成要素，即城镇企业职工基本养老保险制度、机关事业单位养老保险制度、农村养老保险制度，而我国基本养老保险基金主要特指其中的城镇企业职工基本养老保险，其覆盖了所有城镇企业及职工、自由职业人员和城镇个体工商户等，资金源于企业、个人及XX财政补助，用人单位缴纳养老保险费时不得高于工资总额20%，个人则按照往年统计月均工资8%进行缴纳，所收缴资金也相应构成我国养老保险基金[1]。根据2019年人社部发布的相关统计数据进行分析，持续推动全民参保是未来工作计划重点，将进一步推动社保全覆盖[2]。
鉴于目前省区间经济发展高低不一，养老金收支不平衡等问题，我国正在逐步推行养老金中央统筹，主要目的是有效化解不同地区养老金收缴和支出的不平衡性，然而现在我国养老金统筹层次还是省级统筹，甚至是地县统筹为主，中央统筹仍处于规划与试行中，所以由“五险”构成的社会保险基金，仍主要为各地社保机构运营，按险种类别分开建账，对应各自财政专户，结余资金处于稳健考虑，其投资渠道严格受限，除满足2个月支付费用外，80%主要用于债券、银行理财等投资，多年来收益率不到2%[2]，通过分析人社部实时报道的统计数据，截至2019年，企业基本养老金基金累计收入依次是37830亿、34631亿，当年结余总额达到3199亿元，历年结余总额达到50869亿元[2]，在我国目前甚至未来不断践行包括降低社保费率在内的降税减负的大背景下，养老保险金采取预算的途径来达到收支平衡状态更加困难，另外《中国养老金精算报告2019-2050》当中提到，城镇职工基本养老保险基金在2027年累计结余达到6.99万亿元峰值后将开始呈现下降趋势，至2035年，将会出现结余“空账”的异常情况[3]。
现在我国推行的“名义账户统账结合”部分累计制，是1993至今结合国情而制定的一套关乎我国基本养老保障的方案，但是，从实际出发，实事求是，面对中国经济近20年增速从两位数高速增长到如今GDP保6，国际贸易保护主义不断探头，全球资产投资增值空间不断缩窄，各国央行降息的经济大环境下，如何进一步实现螺旋式上升，对于当前少子化和老年化加剧的中国社会养老，提出了更大的挑战，对当前中国基本养老保险基金也相应有了更高的要求。
2.1.2中国养老保险基金继续发展缘由
老年化加剧，计划生育进一步放开下生育率却得不到有效提升的当今中国，有效提升养老保险的覆盖率为目前的重要任务。截至2019年，我国超2.3亿人口年龄在60岁以上，是全球唯一一个拥有超两亿老年人口的国家[2]，据相关的预测表明，截至2020年，我国老年人口数量增至2.48亿，将从2017年11.4% 的老龄化水平攀升至2020年的17.17%，接近20%，而到了2025年，将有3亿人口年龄在60岁以上，届时我国将成为唯一一个迈入超老年型行列的国家[4]。图2-1-1为我国65岁以上老年化比例的发展现状与趋势，不难看出，从1964年3.6%到2017年的11.40%，净增长216.67%，按照我国的人口基数去推算，老年人口数量呈现出迅猛上升趋势。
中国老龄化现状与趋势
图2-1-1
总和生育率的定义为一个国家、地区的妇女在特定时期内，生育子女数的平均值[4]。图2-1-2，可以看出，持续上升是20世纪50至60年代中期存在的特征，到了60年代中期其达到历史高点，接近6.59，而后迎来了不断的下滑，在改革开放初期趋于稳定，然而在后来的发展历程当中受计划生育政策的影响，使得总和生育率在不到10年内快速走低，1992年跌破2.0，至今始终维持在1.6的水平。据悉，中国当前1.635的总和生育率水平至低于法国1.852、X1.886等发达国家，老年化及少子化的社会家庭结构特征正在逐渐突出。显然，进一步发展中国养老保险基金，是未来打赢养老攻坚战必不可少的利刃。
我国总和生育率的发展趋势
图2-1-2
《资本论》中对于经济基础和上层建筑的关系做了论证说明，指出上层建筑是由经济基础决定，上层建筑是对经济基础的反应。七年抗战、三年解放战争，使中华民族饱受磨难，新中国成立后，百废待兴，“一五”计划的落实，才为我国奠定了一定的工业基础，而后，各个五年计划划的落实，乃至后期各项改革发展，经济成就让世界叹为观止。图2-1-3中1980年我国经济总量为0.37万亿，发展至2018年上升为90.03万亿，近40年间，中国经济实现近242倍的总量净增长，是为一世界奇迹。而围绕上层建筑由经济基础决定的历史唯物主义，养老保险作为我国社会保险的重要组成部分，在经济领域蓬勃发展的大环境下也得到了高度发展。我国养老保险基金属于上层建筑的范畴，必然由经济基础决定，相应的，中国养老保险基金是社会发展的产物，具有浓厚的社会主义色彩，在我国经济领域稳步发展的进程中，有着继续存在与发展的时代要求。
1980-2018年我国GDP走势曲线图
图2—1-3
作为“五险”之一，养老保险承担着我国当前乃至未来的养老保障任务，地位毋庸置疑，在不同年代背景下，虽然养老制度有所变更，但养老保险基金始终为解决我国养老问题而不断求索，全面寻求社会主义中国特色的养老模式。
2.2时代旅途中的中国养老保险基金
我国社会养老保险体制由三部分构成[5]。其一为机关事业单位而设立的机关事业单位养老保险，1993年xxx颁布的《国家公务员暂行条例》指出，该保险下的个人无需为养老缴费，相关养老费用由国家财政兜底负责，但伴随着我国养老压力的不断增大及机关事业单位改革的进一步推进，在2014年，我国将年度工作重心转移至“机关事业单位养老保险制度的改革”，明确该制度下个人也需承担缴纳保险费的义务，而围绕农村开展的养老制度，迈开步子的时间则较晚，且相对缓慢，1982年才开始进行摸索，1994-1997年，在先后提出的继续在有条件的农村地区进行社会养老保险的探索整顿方案的实施中，农村养老保险才取得了一定的发展，但实施效果依旧有限，主要仍在有条件的农村地区推广，由当地的集体经济负责[5]，这给当地的集体经济造成了一定的压力与负担，而后的10年里，我国农村养老保险的前进步子陷入了停滞，直到2008 年XXX十七届三中全会指出要建立新型农村社会养老保险制度，这才让停滞了10年之久的农村养老保险制度获得新的发展，新农保也不断出现在历届XX工作报告当中，但是新农保也存在参保比例小、保障水平有限等问题，另外针对机关事业单位以及农村地区的养老保险[5]，前者伴随着国家机关改革的不断深入也应当得到革新，后者的健全与完善是对“两个百年”目标实现的助力。
时代发展历程中的养老保险基金，存在于城镇企业职工基本养老保险的发展过程里。它的探索时间是比其他两个保险制度更加早的，可以说于新中国的成长相依相随。其历程包括初步摸索与建立、破坏与恢复、改革与完善等三个阶段[6]，每个阶段的制度实施都离不开时代环境的影响，可以说与时代背景紧密相关。
城镇企业职工基本养老保险的第一阶段——初步摸索与建立，即1950-1966年，届时新中国成立不久，体制模式很大程度上受到苏联的影响，土地改革、三大改造、“一五”计划等的完成，使得我国工业化取得一定进步，国营经济对社会经济有着绝对领导的优势，1951年由政务院发布的《中华人民共和国劳动保险条例》，标志着我国养老保险的发展走出了第一步，完全现收现付制，缴费义务由企业承担，劳动部门履行制定、监督的责任，工会执行相关收支工作，所有责任都由XX承担，但以国营经济为主体的经济体制决定了当期的城镇企业职工养老保险覆盖范围有极大局限性，保险体系层次单一，覆盖范围小且基金基本无资金积累[6]。其次是破坏与恢复阶段，1966-1986年间，文革的进行与文革后的拔乱反正，这一阶段，社会生产遭到严重的破坏，同时期的养老保险发展也停滞不前，文革后，xx及时拔乱反正，社会各项制度及生产发展得以有条不紊进行，包括养老保险制度在内的社会保障体制也逐步恢复，完成恢复的城镇企业职工基本养老保险仍然沿用过去的模式，继续实施现收现付制度，只不过企业完全承担了养老的职责，成为养老保险金收支的主角，在改革开放经济形式多元化的新形势下，养老保险依旧局限于国营企业，收缴支出没有很好的考虑社会通胀程度，缺乏科学的费率调整机制[6]。最后，是1986 年至今的改革与完善阶段，这一阶段最大的变革是实现了现收现付向统账结合的转变，企业无须继续独立承担养老保险费用，个人也应尽相应的责任与义务，覆盖范围逐步扩展，在推行新的养老制度后[6]，我国养老险基金账户资金实现了一定的结余，预计2027年可达6.99万亿元，但以往现收现付制度留下的隐形债务，统筹范围以县市为主等问题也不断涌现出来，关于其制度进一步深化改革以适应新形势下养老问题的呼声也越来越大。
当前我国的养老保险，是在时代历程中，经历了初步探索与建立、破坏与恢复、改革与完善等三个阶段后取得的创新发展结果。纵观历年来国企职工基本养老保险的改革发展，亦是对中国养老保险基金发展史的追溯，虽然发展史颇为曲折，但是始终实事求是，从实际出发，实现了螺旋式的上升。
3.中国养老保险基金所有风险分析
3.1养老保险基金统筹层次
作为养老保险制度范畴当中的重要部分，基金统筹是指在一定的区域内，对养老保险基金的运营管理进行统一规划，每个统筹区各负基金收支的平衡，对区域内结余资金有着支配和使用权。不管是现收现付制的以收定支，亦或是“名义账户统账结合”部分累积制的通过预算实现收支平衡，都需要实现某一层面的统筹，以最大化实现当期养老保障。
我国养老统筹最初在市、县范围内实施，以地方管理主为体，后来逐渐过渡到省级统筹，据相关统计显示，2007年末，名义上养老基金省级统筹总共13个省区，主要为地市级统筹的约有10个，剩下的仍以县级统筹为主，全国基金统筹区累计超过2000[7]，在不考虑X省的情况下，名义上实现省级统筹的省份占我国31个省区41.93%，比例不足二分之一，而2010年底，我国共有1000多个以市县为主导的小规模基金，届时我国内地县级单位为1452个，可以说，基本各个市县都有自己的养老保险基金，图3-1为我国自1992年开始探索省级统筹后，依据现有数据所能得到的省级统筹数量（包含名义及基本实现省份），可以看出，从2007年的13个省级统筹，到2019年，仍为13个，包含名义及基本实现省级统筹在内的省份在十年间并没有获得实质性的增长，最新的报道显示，鲁、赣、桂、宁、皖、晋等6个省份开始启动实施企业职工养老保险省级统筹[7]，但是不难发现，实现省级统筹的省份主要为东部沿海地区，中西部省份实现省级统筹数量仍在少数，显然，当前我国养老保险基金统筹层次仍有待提升，分散性依旧是其主要特征，特别是区域之间统筹层次区别较大，未能达到较好的协调发展。
图3-1
以市县为主的基金低层次统筹，一方面面临乱用、滥用的情形，地方XX负责基金资源管理、运营，产生了挪用养老金的可能性，另一方面，使用效率有待提升，在当前以黑龙江为代表的10余省份养老金收不抵支的情况下，养老基金的跨区域调节使用无法实现[1]，此外，地区支付标准不能稳定统一，一旦有结余，便擅自提高给付待遇，当收不抵支时，又依赖上级XX补助，一来二去，无法实现基金的有效、长远发展。
几十年来，我国养老保险金从风雨中一路走来，未何统筹层次依然得不到进一步提升呢？首先，我国城镇企业职工基本养老保险制度受某些因素干扰，停滞了10余年之久，以收定支的现收现付未能从长远出发，只着眼于当下问题，造成了以地县为主的统筹有了一定历史渊源，发展至1992年，我国在养老金的省级统筹方面才刚刚展开研究，2009年省级统筹框架才基本实现，其次，我国幅员辽阔，省区经济发展层次不一，以地区为主的统筹，各负区域内责任，富裕的地区不愿意将多余的资金贡献给贫穷的地区，毕竟养老金统筹采取的是平均主义，在实现省级、甚至中央统筹的问题上，各地区积极性有所差距，最后，统筹层次的改革涉及责任兜底问题，以往地县的统筹，由当地自行负责养老基金的收支，不足时各地财政自行补充，若上升到一个新的层面，新一级的XX将负责整体的兜底，在日剧严峻的养老形势下，势必加深财政负担。历史渊源、地区态度、责任兜底等因素，使得现在我国养老保险金在统筹方面还是具有较低的层次，实行更上一个层次的统筹面临较大的阻碍。
3.2隐性债务
在1997年颁布的《xxx关于建立统一的企业职工基本养老保险制度定额决定》，导致我国在对城镇职工的养老制度进行发展时突然转向基金累积制的方向，其中关于养老金的支付，提出了“老、中、新”的三大措施，老人老办法围绕新制度实施前已退休的人群而展开，中人中办法适用新制度提出时刚退休或者即将退休的人群，这部分人处于中间过渡阶段，而新人顾名思义就是切切实实满足新制度条件的人群。实际上，老人、中人在“社会、个人”账户的积累是极少的，甚至可以说是没有的，而在养老制度的转变过程中，由于这部分人过去和现在都没有基金积累，但又得支付养老金给他们，以此产生了历史欠账，也就是隐性债务，相应的，后期为了应对这些历史欠账，除了XX补助外，还从个人账户中挪用资金，造成了个人空账问题。
图3-2为1997年至2014年间，包括世界银行、远征教授等国内外专业权威机构、知名专家在内对其债务隐性存在规模的测算[7]，从1994年债务隐性规模为二分之一左右的GDP，到2008年超过28万亿元债务规模，占当期GDP的88.81%，2012年预估债务为86.2万亿元,远远大于当期GDP，占比高达166%，预测2037年基金收入无法与支出相抵消，2048年将面临没钱可用的局面等等，虽然相关的结果源于不同的测算方法，然而毋庸置疑的是，现在甚至将来隐性债务的规模会呈现出持续扩大的趋势，并且基金压力也不容忽视，必须要作出相应措施进行各项改则，反之，会使得改革受到多重阻碍，让我国养老保险基金面对更大的挑战与风险。
图3-2
3.3养老费率
我国养老保险基金资金来源于用人单位、个人缴费和XX补助等，用人单位在缴纳基本养老金的时候不得高于工资总额的20%，个人按照上年度月均工资8%缴费，合计为工资总额28%，那么，这样一个养老金缴费比例在世界上处于什么样的水平呢，图3-3为建立了强制性养老金计划的33个OECD国家2018年平均收入者强制性养老金的缴费比例，其中33国中仅有意大利和捷克两国的缴费比例高于我国28%的水平，33国的平均缴费比例为18.4%，我国的养老缴费比例高出其平均水平接近10个百分点，高达1.52倍，其中，韩国、日本两个低生育率、高老龄化的发达国家缴费比例也仅为9.0%、18.3%，以美德为代表的老牌欧美发达国家也远低于我国28%的水平[8]，横向对比中外养老保险费缴费比例不难发现，我国的养老保险费率是远高于其他国家的。
图3-3
据相关机构研究的估算，我国“五险”方面相关法律规定缴费率是43.1%，在世界各地共181个国家当中排在第一位，比BRICS四国当中其余国家的2倍，而以职工工资总额、社会保险费等为统计内容的企业人力成本占企业总成本的研究结果表明，53%的企业人力成本占总成本在30%以上，其中以在30%-50%之间居多，占比36.80%，甚至有16.27%的企业认为企业人力成本占总成本在50%以上[2]，显然，我国的企业人力成本于企业经营总成本来说是巨大的，其中社保费用就占据了支出的大头，这也是我国部分企业存在避缴、少缴、拖缴问题的主要原因，当前，我国所有企业数量中近90%是私营企业，累计为社会提供了高于80%的就业资源，对国家财政收入贡献超过国营企业，占比大于50%，这一部分企业为我国当前社保缴费不可或缺的部分，假如因为包括养老保险在内的社会保险费用率高而导致这部分企业人力成本居高不下，那么在当前经济下行的环境下，避缴、少缴、拖缴社保费的情况是否会进一步加剧呢？从而导致我国养老保险基金在供给端（收入源）出现一定的问题呢
3.4覆盖率
图3-4中，随着我国城镇职工就业数量的增长，相应的基本养老保险参保人数也在稳步的增加，参保人数从2012年的22981万，到2018年的30104万，同比增长30.99个百分点，城镇职工人数从2012年37126万，到2018年43419万，同比增长16.95个百分比，参保人数同比增长高于城镇职工就业人数[2]，但是，以城镇职工基本养老保险参保人数占中国城镇职工就业人数的百分比，也就是我国城镇职工基本养老保险的延伸范围，通过分析能够得出，2012-2018年期间，覆盖率从61.90%，上升为69.33%，6年的时间里增长7.43%，年均增长率约为1.24%，6年的时间里覆盖率一直处于百分之六十多的水平，70%覆盖率仍为突破，每年的数据显示还没有将城镇职工基本养老保险进行落实的地区未参保人数目始终高于1亿，显然，当前养老险参保人数虽然每年都在按照一定比例增长，但是依据历史数据1.24%的增长率来看，增速明显是比较慢的，未参保人数依旧庞大，城镇职工基本养老保险落实范围还有待进一步发展拓宽。
图3-4
截至2018年，我国基本养老保险基金方面的获得的收入累计达到55005亿元，并且城镇职工基本养老保险基金方面的收入累计达到20145亿元。城乡基本养老保险基金收入达到3809亿元[7]，基金的最大来源仍然是城镇职工基本养老保险，而当前覆盖率较低且未参保人数数量庞大，也说明了我国养老保险基金资金来源还有很大的增长空间，倘若这群未参保职工未能得到很好的挖掘，那么，一方面，我国养老保险基金所掌握的资金来源还较为匮乏，另一方面，在日趋严峻的养老形势下，养老基金资金端收入不足，势必会加大我国未来养老保险基金的压力，使其面临更加严峻的考验。
3.5基金运营管理
从我国养老保险基金方面的管理以及运营机制来看，在此主要讨论负责的机构及资金的运营。我国城镇职工基本养老保险资金的运营管理机构为各地社会保险经办机构，劳动部负责制定各项制度和政策及全国基金运行进行监督检查，各个地区的地方相关劳动部门对基金管理举措进行贯彻落实，上文提及，现在我国城镇职工基本养老保险统筹层次大多数是以省市以及县级的规模进行统筹，在不考虑X省的情况下，全国养老保险统筹区共有2000多个，也就是目前城镇职工基本养老保险管理处于比较零散的状态，全国“社保系”是比较庞大的，而负责运营管理的机构，按照相关的规定，可根据工作需要从基本基金中提取相应比例的管理服务费，用于人力成本、公务出差、业务办理、设备车辆购置支付等等，各地在管理费的提取有着自主权，自行根据实际情况安排管理费的支取，显然，负责机构的基金运营成本除了财政补贴外，基金也是其主要的来源[9]。
对于资金的运营，我国有着严格的规定，当各类资金集中在一起时需要进一步纳入银行当中由社会保险管理机构所设置的养老保险基金专户，也就是财政专户，基金出于安全考虑，只能用于购买固定类收益产品，各级经管机构不得从事放款业务，不得进行股票等权益类资产投资，简单说就是80%资金只能用于债券、银行理财等投资，不得用于其他高风险的权益类资产投资，长期以来，我国养老保险基金在投资方面获得的效益始终较为低迷，甚至达不到2%，以2007、2008年为例，养老保险基金的平均利息率仅为1.79%和2.16%，在过去中国经济高速增长及货币宽松的大环境下，养老保险基金始终无法进行保值以及增值，可以说，连CPI的增速都跑不赢，基金贬值一直是大家所热议的话题，虽然，现在我国养老保险资金主要以基金成功进行保值增值为目的，开始寻求社保基金委托投资管理，但是，基本养老保险基金目前委托投资的比例不足20%，绝大部分分散在各地，截止2019年末，社保基金在委托合同的管制下其金额数目为10930亿元，然而实际到帐资金仅有9081亿元[9]，养老保险基金整体实现保障增值依旧比较困难。
由此可见，养老保险基金在管理以及运营方面还需要作出适当整改，一方面需从基金里面支付包括人员经费、公务费在内的管理成本，另一方面，对资金进行投放的途径具有一定局限性，资产面临保值增值的重大困难，这样一来，使得我国养老保险基金的压力大幅度增大，未来养老金支出不断加大，而基金本身的资金得不到显著增长，基金面着巨大的贬值风险与挑战。
4.时代历程中养老保险基金风险防范对策
4.1经济发展助推高层次统筹
市县级统筹为主的中国养老保险基金，以其分散性、统筹层次低的特点，越来越不适应我国当前乃至未来严峻的养老形势。关于提升养老金统筹层次，改变统筹层次低的现状，以省级统筹取代市县级统筹，最后逐步实现全国统筹的学界呼声越来越高，同时这也是顶层制度改革未来要践行的路线指导。所谓的省级、甚至全国统筹，主要为制度内容、管理方式、基金运转等的一致，即实现区域、全国范围内的“一统”，集合力量办大事，以解决我国省区间养老收支畸形、基金效应规模低下、养老关系转接阻碍大等问题，据报道，收不抵支的省份在2017年已增加到十多个，显然，进一步实现统筹层次更上一个台阶已然需要落实到实处了。而我国对于更高层次的统筹，也有一定的历史，在1992年，我国着手对养老保险基金的省级统筹方面展开系列全面、深入的研究，发展至2009年，省级统筹才初具规模，目前已有的十三处省一级统筹区，对于在不考虑X省在内的31个省份来说，41.94%的比例不算高，但也算是为我国进一步实现养老金省级乃至中央统筹积累了一定的经验。
虽然，省级统筹在部分省份已经落实到实地，给予了未实现的省份一定的借鉴经验，但是，实现全国统筹，依旧是困难种种，一方面，全国统筹，不是简单的一加一，全国几十个省份养老金统一到中央层面负责，如此庞大体量，如何进行高效管理，有待商榷，另一方面，公平问题，养老金富余与收不抵支省份之间资金如何安排，经济发展不一致地区收支怎样确定，全国统收统付标准该如何制定等等，公平问题势必会是全国统筹实现的一大待解决的艰难任务。既然实现全国统筹，不是一蹴而就的，那么，现在处于大力发展当中的基金中央调剂制度，毋庸置疑为维持养老保险基金保持一定发展水平的重要举措，上述制度实际上是建立起中央调剂金，对各省份收缴的保险费进行按比例上解以用于各省区间调剂，确保基本养老金在各省都能够按时、按量支付，各个省份的养老保险金上解的资金汇总起来就是中央调剂基金，根据不同省份职工的平均薪资的90%以及在职应参保人数来进行综合计算，得出上解额的具体值。上解比例以3%为起点，一步步进行提升，以建立中央调剂蓄水池，缓解部分省份养老金支付不出的尴尬局面。图4-1-1为2019年中中央调剂基金预算，不难发现，图中仅为7省份实现调剂基金结余，以黑龙江省为代表的22个省是基金的“受益者”，虽然其中大部分省份基金没有结余[10]，但是在中央调剂基金的作用下，基本上维持了整体的收支平衡，减轻了收不抵支省份的压力。
2019年中央调剂基金预算情况
图4-1-1
图4-1-2来自中新网2019年31省份GDP数据统计，以广东、江苏、浙江等为代表的东部沿海省份位居中国GDP前列，其中广东更是首次迈进10万亿俱乐部，江苏以99631.52亿位列第二，与2019年中央调剂金额预算进行结合分析，不难发现，调剂基金实现结余的粤、京、浙、苏、沪、闽、鲁等七省份，GDP在全国都位列前排，经济发展比较好，显然，经济好坏一定程度上对基金调剂有一定影响，经济发展较好的省份，存在基金结余可能性也相应较大，换个角度思考，倘若加大对养老金收不抵支省份的经济建设力度，经济效益上来了，中央调剂基金不能实现结余额度是否能收窄呢？省份之间经济对口扶持，一省对接多省，精准对接，经济不发达省份以减税降费等优惠措施积极引进企业办厂设厂，促进我国各省经济协同发展，先富带后富，像2019年阿里、腾讯等企业加大对东北三省投资，大企业的集聚效应便能很好促进当地经济的提升。各省经济都发展了，养老金收入源头做大做强，一方面不会助长亏空地区“伸手拿钱”行为，另一方面，也不会损害结余地区的征缴积极性。实现更高层次的统筹固然是好，但是，一味的靠着其他基金结余区域资金的补助与调剂，势必不是长久之策，只有以经济发展为根本，以经济发展助推省级乃至中央统筹，这样的统筹才能落实的更好。
2019年31省份GDP数据
图4-1-2
4.2减费拓覆盖，降负促积极
28%的城镇职工基本养老保险缴费比例，以OECD各国2018年平均收入者强制性养老金的缴费比例及社保费用支出占企业用工成本比例为参考，明显是处于较高的水平[8]，企业负担较大，这也是前文分析的目前出现部分企业避缴、少缴、拖缴社保费的根源所在。对此，以“减费拓覆盖，降负促积极”为原则，对症下药，以解决目前我国养老保险基金遇到的高费率、覆盖率有待提升等问题。
减费，围绕五险展开，降低企业用工成本，为企业降压减负，促积企业积极性，从而让更多企业落实缴费责任，扩大养老保险基金覆盖率。五险，涵盖失业、生育、养老、医疗、工伤保险等，而各地在各时间点实际落实五险缴费比例可能存在一定不同[1]。图4-2-1来自于2018年10月社会保障司公布的2017年全国社会保险基金决算数据统计，主要内容包括当期收支、同比收支情况、当期结余及年末滚动结余，不难发现，2017年我国社会保险基金当期结余、年末滚动结余都十分巨大，在同比增速方面，生育保险基金收入增速低于支出增速，养老、医疗、工伤保险基金的收入增速都要明显高于支出增速，而失业保险基金同比增速虽然是负增长，但是收入支出同比负增长速度低于同比支出速度，即总体上，收入是多于支出的，年末滚动在不断变大的。
图4-2-1
再来看图4-2-2，2003-2018年我国医保结余可用年数统计，从2003年以来，我国医疗保险结余可用年数一直大于1，虽然对于医保管理机构具体以哪个指标为准去维持医保的收支平衡且有结余我们不得而知，但这些数据无不表明医保整体上“以收定支、确保结余、能抗风险不穿底”的管理原则[2]，最近，国家推行城市药品集中采购政策，推行新的医保改革，未来医保用药成本将大幅降低，若继续依据当前的医保征收费率，那么，我国医疗保险基金的累计结余将会进一步扩大。
图4-2-2
图4-2-3为我国2010-2017年全国城镇登记失业人员数量及失业率，总体上来说，我国失业率处于比较低的水平，在2017年后，更是跌破了4.0%的水平，降至3.90%，而我国在2017年失业保险基金年末滚动结余为5552.37亿元[2]，据悉，目前失业金呈现“进多出少”的现状，支出远低于积累，在当前失业保险缴费水平不变且我国经济触底平稳反弹的形势下，养老金积累也是在逐渐扩大的。
图4-2-3
对此，降低包括养老、医疗保险等在内的五险的缴费比例，势必是个不错的选择，一方面，由以上分析不难发现，各项社会保险基金（不考虑养老保险基金）总体上是“进多于出”，结余在逐渐增大，医保方面随着用药成本下降，失业保险随着经济稳步好转、失业率降低，未来支出增速也是会低于收入的，另一方面，进一步减少社保费率以及企业负担，更愿意参与社保缴费，以较低费用赢得好保障为公司吸引人才。而针对养老保险基金缴费，比较更是从原来20%降低到16%，甚至有些省份已将生育保险纳入医疗保险范围，五险变为四险，企业用工成本进一步下降[11]。所以，减费，不仅仅针对养老保险的费率，更多的是医疗、剩余、工商等保险所在范围内的全方位减费，以达到“减费拓覆盖，降负促积极”的预期效果，扩大且稳定养老保险基金“财源”，以量变换取质变。
4.3财政补助舒缓债务压力
关于隐性债务的规模，各方预测由于推算方法不同，预估结果也不一致，18万亿、20万亿到28万亿不等，但各方都一直认为，我国由于历史养老制度的转变，目前隐性债务规模是庞大的。而截至2019年底，我国企业在基本养老保险基金方面的累积收入达到37830亿元，其中支出合计34631亿元，结余为3199亿元，对相关数据进行全面分析调研能够得出，养老金结余预计2027年可达6.99万亿元[3]，但是，相较动不动几十万亿的历史欠账来说，6万亿的养老金结余只能说杯水车薪，处于目前对养老保险费率进行缩减的大方向以及大环境之下，仅仅能够加大XX财政补助的力度，环节养老保险基金方面的各项压力。在2017年全国社会保险基金决算中，企业职工基本养老保险基金2017年实现结余4975.31亿，收支分别为33542.04、28566.73亿元，但其中有来自于XX的财政补贴4955.13亿，倘若没有XX财政补贴，单单依据职工基本养老保险费的收入应付支出（保险费收支为26228.39亿、27484.66亿），实现结余是十分困难的，因此在各级XX的财政补助的扶持之下，，2017年才实现了职工基本养老金结余4975.31元[2]。
图4-3来源于财政部公布数据的整理，从2010-1017年间，我国财政收入实现稳步增长，2010年未达10万亿，但2017年却离20万亿大关仅一步之隔，财政支出也从2010年8万余亿，到2017年突破20万亿元，再看各年各级XX对基本养老保险制度的补贴，从2010年的1954亿到2017年8004亿，也实现了较大的增长，这说明我国的顶层设计对于财政补贴基本养老保险制度是支持的，逐年在增长当中，也说明中央乃至各级XX的态度，但是，以历年财政补贴占财政支出比例，我们不难发现，占比一直处于一个比较低的水平，虽然2016年突破了3%，2017年占比接近4%点，但是，综合这8年，财政补贴总额仅占历年财政支出总和2.76%，对于这样一个隐性债务多达几十万亿的基金来说，8年仅补助32672亿元，显然还有提升的空间的[2]。
图4-3
一方面，实行XX财政补贴，中央及各级XX态度明确，从历年不断增加的补贴可以看出这是符合我国顶层制度设计的，是未来可以且也是需要进一步落实的财政工作，另一方面，我国经济稳中有进，虽然存在一定下行的风险，但像2019年仍实现GDP6.1%的增长，韧性十足，整体是处于螺旋式上升当中，未来经济增长是可以持续看多、看好的，相应的，伴随着经济的稳中有进，我国财政收入也是不断实现增长趋势的，显然，财政加大对养老基金补贴力度的措施是可行的，且也有必要在养老形势进一步严峻的未来，加大补贴在财政支出中的比例。
4.4着手“退休”问题，为养老保险基金减负降压
中国养老保险基金面临的问题，主要为输入、输出端问题，输入端面临保险基金覆盖率不足，资金源有待进一步拓宽等，输出端为养老金的支付，随着老龄化加剧，排队等着领取养老金的群体不断扩大，同时提升养老金待遇也加剧了资金的输出，那么，延迟退休，便是着手于养老基金的输出端，减少养老金领取人群的增长速度，从而为养老保险基金减负降压。
图4-4
图4-4数据来源于对世界部分国家法定退休年龄、人均寿命的汇总，统计的对象包括美德英等发达国家，与我国饮食、气候文化等有一定关系的日本、韩国、泰国等，以及同样为世界人口大国的印度。现在我国平均退休年龄是55岁，预期人均寿命为76.4岁，倘若20岁便参与就业，即劳作35年左右，领取21.4年的退休金，同样的，经济发展水平较一般的印度、泰国、越南，20岁开始工作，达到各自国家退休年龄，工作了大概四十、四十一、四十三年，领取养老金的年限为3.62年、12.5年、15.3年，工作时长比我们多，领取养老金的年限却比我们短，再来看看美德英等发达国家，他们基于经济发展较好，医疗条件完善，人均寿命比我们长，日本更是达到84.2，比我们多了7.8年，但是，对比退休年龄，却比我们晚了10年，在此可能会有日本老龄化十分严峻，不得不比我们延迟退休从而去保障国内劳动力充足的异议，对此可以看看X，人均寿命78.5，仅比我国多了2.1年，但是，两国同样20岁开始工作的人，X国民工作年限比我们多了12年，按照X当前的经济总量和人均GDP，一个人比我们工作多了12年[12]，那将创造多少的社会财富，现实版的“比我们有钱的人比我们还努力”的鸡汤教材。2018年著名医学杂志《柳叶刀》预测，我国人均寿命能够增长至81.9岁，这说明，我国未来的人均寿命肯定是处于不断增长的，倘若继续按照当前法定的退休年龄，那么养老金输出端的压力将是巨大的。前全国人大会财济委副主任黄奇帆曾提出，我国女性要是能延迟退休，与男性退休年龄相同，为65岁，则相当于每年能够增长1万亿元养老金方面的收入，并且一年能够产生1-2万元的红利纳入医保范围，同时能够使得几亿妇女的工作时长延伸十年，能够进一步获得更多劳力红利。显然，我国未来人均寿命持续处于上升的势态当中，对法定退休年龄进行适当延迟调整，可以为我国养老基金带来增量资金，缓解养老金压力。
4.5多元投资指导下的基金市场运作
4.5.1基金市场运作
赋予市场运作，大体上可以参考X在养老金方面的管理机制，其主要组成要素分为三类，第一是由XX占据主导地位的联邦退休金制度，第二支柱为企业指导，雇主、雇员共同缴费的企业年金计划（401k），第三支柱是由联邦XX所推行的税收相关优惠政策、个人自发参与的个人补充养老金规划，即个人退休金计划，三类要素于2015-2016年期间，资产规模分别达到23.9万亿、25.3万亿美元，按1：7汇率兑换成人民币为170万亿左右，其养老金资产规模在全球养老金资产规模中占比超过六成[12]，而这么一大笔的资金，X是如何管理的呢？
X养老基金主要由X卫生与人类服务部的社会保障署实行高度的集中的统一管理，具体资金执行运作交予X的专业性投资公司，包括管理联邦雇员超过6000亿美金的X联邦退休储蓄投资委员会（FRTIB）、信安、富达（Fidelity）和普信（T. Rowe Price）等X大型公墓基金，这些机构极富专业性，历史收益率也是十分惊人。以X富达投资集团为例，旗下麦哲伦基金以29%年化收益率惊艳华尔街，跑赢同期美股指之一的标准50014%的涨幅15个百分点，在《2019胡润全球独角兽活跃投资机构百强榜》，富达更是以第23名居于排行榜上[13]。目前，除了联邦退休基金中的遗属及残疾保险计划（OASDI）专用于投资收益率为5%的特别定制的XX债券外，另外的要素基金大体上借助于相应的投资机构，进入金融市场，从基金市场运营的层面上着手对基金实行保值以及增值，401k计划更是投资了占总资产41%的股票基金[13]。
相较于X养老金整体的基金市场运作，我国职工基本养老保险基金目前还是主要服从于地方机构管理。但是，以对将来的养老金压力作出系列应对措施，二十世纪初我国便成立了全国社保基金，其资金来源于中央财政拨款、国资划转等，图4-5-1为全国社保基金历年收益率，除了2008年经融危机收益率为历史低点-6.79%，其余时间都实现了正受益，2006-2007年间分别高达29.1%、43.19%，发展至2019年底，我国社保基金总额累计高达2.6万亿元，投资收入总共超过1.25万亿元，且年均投资率为8.15%，而以地方管理为主的职工养老保险基金，目前也逐渐委托社保基金管理，但是，结余几万亿的养老保险基金，自2016年以来实际委托到账仅有9081亿元，反而，收益率年均仅仅为5.76%，远高于银行存款利率[9]，显然，提高其资金实际到账额，委托全国保障基金投资管理，不失为养老基金市场运作迈出的成功一步。
全国社保基金历年投资收益曲线
图4-5-1
除了委托全国社保基金推进养老金市场运作外，公墓基金管理也是其赋予市场运作的重要方法。2018年3月2日，《养老目标证券投资基金引导（试行）》正式进行了颁布落实，开启了公募基金管理养老金之旅，以FOF（基金中的基金）运作模式，一来稳健，二来取得一定的可观收益率[14]。图4-5-2为截至2019年12月18日养老目标基金成立以来收益前十排名，兴全的安泰平衡以18.27%的收益位居N0.1，而历经成立当年股市大跌的华夏养老2040，至今能实现10.82%收益率，可见公募基金水平不一般。
图4-5-2
显然，通过委托全国社保基金，或者各地养老金管理机构对接公墓基金，在保证稳健的前提下，借助于第三方机构进行介入，使得资金的保值增值得以完成，让增值保值的事交予投资机构，但是，涉及到资金安全，各地养老金对接三方机构的具体条例，仍需XX层面与委托机头至今进一步沟通、协作。
4.5.2多元投资为指导，权益类资产投资并进
GPFG，即挪威设立的全球养老基金，为世界范围内规模最为宏大的主权财富管理基金，其总规模高达万亿美元，在2019年的前二十年间，年化收益率近6%，前十年年化收益率为逼近10%。图4-5-3为GPFG2004年-2013年投资结构占比（单位：10亿克朗），可以看出，GPFG投资机构呈现多样化，以股票、固定类投资为主，其中股票投资占比在逐年增加，固定类投资占比在逐年缩减，2011年后也逐渐加入了房地产配置[15]。
GPFG 2004年-2013年投资结构占比
图4-5-3
图4-5-4为2011-2013年GPFG投资组合及收益情况，以股票为主的投资占比超过了1/2，且投资比例逐年增大，3年的股票投资收益率平均为11.87%，固定类投资收益率3年平均为4.6%，且投资占比逐年下降，房地产投资比例最小，相对于固定类投资来说九牛一毛，但却实现了3年平均4.4%的收益率，极其接近固定类投资三年平均受收益率。倘若基金三年全部投资于固定类受益，那只能实现年化4.6%收益，在固定类收益越来越差的情况下，GPFG2017年决定将股权配置进一步上调至70%[15]。不难看出，想实现较高收益，单纯投资于固定类资产，是不能够实现基金保值增值的，只有以多元化投资为主导，权益类资产投资并进，才是对基金运作最好的选择。
图4-5-4
图4-5-5中，沪深300pe(扣非)2009年8月是29，2019年8月其“腰斩”为12，十年间，pe没了1/2，从整个pe走势可以看出，目前A股整体的估值处于历史低洼，，明晟公司将A股纳入MSCI新兴市场指数，X联邦退休储蓄投资委员会将投资中国在内的国际指数基金等等，无不说明A股当前投资是极具吸引力的，倘若中国城镇职工养老保险基金累计的几万亿资金，不来投资其中，将会错过一次极具增值空间的投资机会。
2004-2019年沪深300pe走势
图4-5-5
出于稳健目的，我国XX规定，职工基本养老金主要纳入财政专户当中，结余资金投资范围严格受限，除满足2个月支付费用外，80%主要用于债券、银行理财等投资，多年来收益率不足2%[2]，图4-5-6为2018-2020年我国固定利率国债发行率（3个月、1年、5年、10年）统计，可以看出，不同期限的利率，以3个月的国债利率为最高，10年期最短，近期已跌至1.5%水平[9]，4条线整体都是在不断下降的，这可以看出，债券的投资性价比是越来越低的。随着我国经济的不断发展，未来资金成本肯定是向发达国家看齐的，未来出现负利率也是不为过，显然，中国未来肯定会进入负利率时代，只不过时间可以控制住往后拖延罢了，而利率这种东西不像股票市场，存在超跌反弹的机会，所以，以国债券、银行存款为投资在未来是一件极其不划算的事，谋求保值增值，才是对养老保险基金的最大负责。
图4-5-6
4.6试点失业保险资金划转，为养老添砖加瓦
2017年全国社会保险基金决算中，为解决失业问题而设立的失业保险基金，累计实现结余5552.37亿，占2017年全国社保基金累计总结余8.55%，在该年养老保险基金整体结余中占比为13.36%，该基金规模在五险里居中，结余资金仅次于养老、医疗保险基金，从图4-6-1累计结余是当年支出倍数一栏中，2013-2018年间除了2016年为5.46，低于6，其余年份均大于6，2013、2014这两年更是大于7，这6年平均倍数为6.54，这意味着，即使当年不缴纳保费，按照当年支出为计，现存累计结余也能继续支付失业金6年多，从保险偿付的角度看，就是我国失业保险基金的年均偿付率高达600%，应付当期失业金支出绰绰有余。
图4-6-1
从图4-6-2中，我们不难看出，2013-2017年我国失业人员再就业数及全国城镇失业人数始终处于500多万、900多万的水平，而城镇失业人员再就业率则在55%~65%的区间里波动，5年的平均再就业率为58.30%，总的来说，城镇失业人员再就业率始终能大于50%，也就是说，相对于每年城镇失业人口数，有过半人员实现了再就业。显然，城镇再就业人数占城镇失业人数比例在这几年都保持在一个较高的水平上，失业人数在每年都得到一定程度的消化，且伴随着我国失业率不断走低的趋势，这说明我国“稳就业、促就业”具备极具韧性的经济环境支撑，我国长期领取失业保险金人数大幅增长的累赘与压力是不具备存在及成长空间的。
图4-6-2
中央财大社保领域教授褚福灵曾表示，我国当前失业保险结余系数较高，结余太多不经济，结余系数区间在半年到一年比较合适，一年到两年也还是可以接受的。参照前文的分析，失业保险年结余系数均值为6.54，高于权威专家提出的半年到一年区间系数的水平，再则，我国再就业人数常年保持在一个稳定且较高的水平，失业保险基金长期的累赘并不存在，然而我国经济领域正处于蓬勃发展的势态之下，失业率水平亦将持续下降，那么，躺在财政专户里面的几千亿结余资金，是否可以考虑让其资金的作用最大化呢？倘若按照权威专家提出的结余系数每年维持在半年到一年的水平，那将意味着失业保险可腾出5倍系数的资金出来，以2018年为例，失业保险当年支出915亿，累计结余5817亿，保留结余系数“1”，即留存结余915亿，将有4902亿的资金是处于绝对安全线以内的，在2018年城镇职工基本养老保险支出44645亿中占比超过10个百分点，哪怕为了应对突发的黑天鹅事件，将结余系数扩大为到1~2的区间，当前失业保险基金的结余资金也是可以大有作为的。
前文我们提倡养老基金进行包括委托社保基金、公募基金在内的市场运作，以社保基金年化8.15%的投资收益率来看，几千亿的失业保险基金产生的收益率也是可观的，并不亚于把偌大的一笔资金存在财政专户上贬值，所以，试点失业保险结余资金在确保满足自身安全支付的前提下，划转到养老基金账户上，一来壮大了养老保险基金规模，二来在未来我国市场利率向发达国家看齐的大趋势下，也能确保划转后资金实现最大化的增值保值，当然，试点失业保险结余资金的划转，也必是一刀切，对于当前养老压力大的地区在政策上予以支持，适度放宽、放开转款专用的硬性要求，先行试点，以点及面，在累计了一定经验及具备政策环境后，再有条件的地区进行推广。不限于此，我国五险结余当中，在剔除城镇职工基本养老保险结余后，其他四大险种的累计结余数目也是巨大的，规模达到万亿级别，是否也可以在确保满足最低安全支付的条件下，适当放开转款专用的硬性要求呢？在2017全国社保基金决算中职工医疗保险实现了15668.97亿的结余，以图4-2-2呈现的2003-2018年我国医保结余可用年数（单位：年）的数据可看出，我国医疗保险结余可用年数一直大于1，在“能抗风险不穿底”的管理原则指导下，结余资金安全度肯定是不低的，参考未来“4+7”，对药品进行一定范围内的大量采购，并且达到一定的覆盖率，未来医保压力将逐渐减小，那么，是否可以将医保中企业缴纳资金、个人账户，在科学的指导下，企业、个人秉承自愿性原则，在确保满足就医用药的最低支付要求下，按照一定比例划入养老相对应的账户呢？
试点失业保险结余资金的划转，遵循科学性、安全性、有效性的原则，由点及面，延伸到对医保、工伤、生育等结余资金的利用，将其它险种闲余资金作用最大化，未必不是对养老基金压力的缓解，试点工作的推行势必要经过实践的检验，需要政策的配合，各社保职能部门的支持，毕竟理论付诸于实际才是经得起时间考验的，此措施不是拆西墙补东墙，而是对各险种资金之间流动互通的一次摸索。
5.结论
5.1风险便是号令，改革仍需践行
以地方为主导的低层次统筹、相较于世界其他国家处于高水平的费率、仍需提升的职工养老保险覆盖率、基金运营效率低、资产未能增值保值等问题，构成了当前中国养老保险基金的主要风险，甚至，问题不解决，对于未来不断加剧的老龄化及日剧严峻的养老压力来说，都是潜在的威胁，显然，风险便是号令，改革仍需践行。
全文通过时间轴的追溯，借鉴X等他国的养老现状，点线出发，分析出以城镇职工基本养老保险为主的中国养老保险基金的分险所在，呈现出统筹层次、养老费率、覆盖率、基金运营管理等层面存在的主要问题。因为我国领土及其广阔，且人口数量极高，因此经济领域的发展呈现出不均匀的现象，历史问题遗留等，各种因素交错复杂，再则个人可能在认识上不全面、研究方法不够充分，对于当前中国养老保险基金还有部分的风险未能很好地挖掘，即已知与未知风险依旧存在，对此，唯有以风险为号令，砥砺前行，从实际出发，对我国养老保险基金的探索，始终在摸着石头过河，不断前进的过程当中，持之以恒，发现问题，总结经验，对症下药。
以我国养老保险基金为核心展开研究，对其存在的系列矛盾作出总结归纳，文中相应的提出了经济发展助推高层次统筹、减税降负、加大财政补贴力度、延迟退休、多元投资指导下的基金市场运作等措施，从基金“供、给”双方入手，即资金来源与输出端，减税降负扩源头，量变引起质变，着手基金自身，解决资产贬值问题，包括以委托全国社保基金、公募基金管理的市场运作和以权益类资产为主的多元化投资，一条线逐步推进，争取风险覆盖，最大可能的提出富有建设性、可行性、效益性的举措，防范中国养老保险基金风险，但是，前文也提及，鉴于我国国情，养老保险基金风险包括但不限于已发现的，所以，相关措施也是局限于当前认识面与分析方法而提出的。当然，已提出的防范措施也具有一定挑战性，首先，经济发展助推高层次统筹，高层次统筹包括省级与全国的统筹，该层次统筹我国顶层已有相应的设计，但是，统筹不是简单的1+1，它需要制度统一、管理统一、技术统一、基金运转统一，对于目前全国存在的千余个统筹区和省区经济发展不平衡来说，公平、效率是需要贯穿始终的，缺一不可，也是需要好好规划的，不然，省级和全国统筹也不至于迟迟未能实现，其次，减税降费，需要减多少降多少呢，一来需要保证基金收入能够实现长久的动态平衡，二来，多大的降幅才能激发企业投保积极性以提升职工基本养老保险覆盖率，当前养老保险费率有所下降，但是在国际上仍处于较高水平，企业负担依旧不小，多大比例的税费下降，需要专业人士好好科学规划、研究，最后，是基金市场运营与管理，当前，固定类资产投资性价比不断下降，基金保值增值困难丛丛，而国内股票投资市场波动大，仍需进一步健全，国外投资市场由于资本主义特性决定了金融风险时不时发生，几万亿的资金，该怎么配置才能实现最大化的增值呢？实现基金委托管理，那么，委托比例最大限度的天花板怎么衡量呢？以上三点，甚至一些没能考虑到的问题，都需要发挥我国顶层设计的智慧。
风险便是号令，改革仍需践行。在此的改革，不仅仅局限于城镇职工基本养老保险方面的创新调节，更是要以经济为主导的方方面面的改革，其中，为经济全面发展提供驱动力以及高质量的改革方案，区域协同发展，东北振兴，西部开发，精准对接，先富带后富，使得经济领域的发展整体呈现上升势态，打下较为扎实的资金基础，才是稳住我国养老保险基金这一顶层设计长远发展的根基，以整体带动局部，以局部促进整体，实现整体向上与局部发展共同促进。
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