基于轻资产运营模式下的企业财务战略分析-以海尔集团为例

　　1绪 论

1.1研究背景和意义

1.1.1本课题的研究背景

21世纪经济发展迅速发展，而中国制造业在许多方面临着更大的压力。要将企业做大变强,成为世界有影响的企业，企业所采用的运营模式影响很大。众所周知，资本市场里，企业所采用的运营模式可以决定一个企业的兴衰，近年来，很多企业改变企业的发展方向，转向轻资产运营。在轻资产模式下，可以减少公司的资本投入，并且可以提高企业的收益和竞争力。企业采用抓住核心要素，外包其他非企业核心要素的操作。但是，只有合适的才是最重要的。企业如果一昧地将“重资产”转为“轻资产”的将面临很大的风险。所以，企业的财务战略分析很重要，如何让企业的资金利用率达到最高，实现价值最大化，企业应当根据资本运营分析要选择企业财务战略的内容与结构。财务战略关注于如何让资金有效流动，均衡的分配和利用，实现企业的战略目标。如何在制造业中脱颖而出，不被时代所淘汰，成为我国强国企业的目标。而中国制造业龙头海尔集团，它是典型的轻资产制造企业，运用了战略联盟﹑无形资产出资﹑业务外包﹑客户关系管理等运营方式。

1.1.2本课题的研究意义

随着中国经济发展逐步进入新常态，企业进行转型升级刻不容缓，轻资产运营模式以其投入少回报快的特点成为重要的运营模式。轻资产运营企业应注意采取与该模式匹配的财务战略，投资上加大具有竞争优势的无形资产投入，使用投资并购的方式进行资本扩张，杠杆利用外部资源，减少占用大量资金的固定资产投入；筹资方面主要使用无息负债和内源融资，在此基础上，可以同时采用多种融资方式降低融资成本；营运战略方面主要应加大研发技术的资金与人才的投入及注重产品创新，注重销售及市场广告宣传推广的支出，发挥轻资产运营模式的最大效用，企业财务战略活动直接影响企业的价值最大化。企业在逐步发展中，需要不断提高企业自身的财务战略水平，在操作中，有效的地整合各种资源配置，做到与公司整体经营战略紧密结合，将财务战略管理的职能发挥充分，实现企业的战略目标。本文以海尔集团的轻资产运营模式进行分析，为广大制造业轻资产企业或准备成为轻资产企业提供参考。

1.2 文献综述

1.2.1国外研究

国外学者Wererfel（1984）是中外学界上最早提出轻资产概念的学者，他提出轻资产是基于资源基础这一观点，轻资产是企业独特资源之一。轻资产包括了：企业特色文化、凝聚团队、创新领航、优质服务等。其是企业的各种核心竞争力因素。

Bamey(1991)从另一个角度解释了轻资产的组成。他认为，有效利用企业中限定的资源来创造出新的价值的能力也是轻资产的成分之一。在企业中，独特的资源，重要的资源，也是轻资产的构成部分。

Amit和Schocmaker（1993）他们在轻资产组成成分的基础上，更加具体的表明其主要构成。无形资产是轻资产中独一无二的资源，包括了各种能力，例如：销售、创新、研发能力；还包括了企业的专利品牌、知识财富、企业文化和企业精神。

Applegate LM(1996)认为轻资产运营模式的企业在资源分配时，采用分核心与非核心。保留着企业核心业务，外包非核心部分，合理的调整企业的资源投入分配，另一方面，尽可能地减少渠道中介企业。

Camarina-Matos（1998）等学者认为轻资产运营是一个内外相互合作的模式。首先选择企业具有较强优势的部分，将内部的资产、技术、管理、人才分配到其中。然后通过企业外部资源来进行规整。

Porte（2000）认为企业在销售市场中占据特别消费这一特点，而将产品的生产﹑组装﹑包装等交给外部经验者管理的，把资源集中在供应链管理、产品研发、销售市场占有和特色化消费上的模式，这种模式是轻资产运营模式。

1.2.2国内研究

“轻资产运营模式”是从国外传入国内的，所以在起步这方面就比国外研究的晚，研究时间较少。近年来，我国学者对轻资产运营模式的研究越来越多，基于时代的需求，轻资产越来越“热”。对于大多数采取轻资产运营模式下的企业，收获满满，从2003年开始，我国研究者才逐步开始研究轻资产运营模式。

朱武祥与孙黎（2003）认为轻资产中的有形资产的使用是有限制的，与之相对的无形资产的使用是没有限制的。轻资产的范围很广，不管在技术上、市场结构上、财务管理上、企业管理上的资产。由于无形的轻资产的可以无限使用，逐渐的，轻资产中的无形资产使用率越来越广，从而价值也逐渐上升。

孙黎（2003）指出:随着经济全球的发展，经济知识快速发展，有些国家在资产负债表中列入无形资产形式的轻资产，利弊均有，这样的做法，不能够显现出企业的核心竞争力。有些无形资产体现在企业的资产负债表报的商誉中，也是不能体现公司的核心价值观。

王晶（2008）指出:相对于重资产，轻资产不需要大量的资金，企业的品牌、企业的文化、客户关系等轻资产所需的资金远远比前者少，正因为它们“轻”，比起那些需要大量资金的资产而言，它显得灵活轻便，轻资产的核心关键在于品牌、设计、人力资源﹑治理制度等资金占用较少的重要资产因素。

代明与戴谢尔（2008）认为轻资产运营通过筹建优等的企业管理系统平台，在知识经济时代和网络时代下，企业知识与企业管理都属于企业的轻资产，轻资产企业以企业利润最大化为企业的目标，在其他因素的调节下，稳健发展。

张茹汤、谷良(2012）他们认为轻资产企业在运营中的现金储备是比较少的，固定资产和存货也是占比较低的资产。在运营能力分析中，存货周转速度和资产周转速度都是比较快。在费用支出比例方面，研发支出和广告宣传费比例较高；除此之外有较高的利润，较低的有息负债等特点。

胡月和何瑛（2016）他们从资本战略的角度分析了轻资产模式下的企业，为了实现价值的最大化，企业将核心业务进行集合，营造独特的核心竞争力，聚集于价值链的核心环节。这种模式是以价值为驱动资本战略。

1.3研究方法和内容

1.3.1.研究方法

本文将运用理论研究与实证研究相结合的方法进行研究。

1.文献研究法：搜集资本结构优化的文献进行整理，在对此类文献研究的过程中养成科学认识事实并通过搜集整理轻资产相关文献获取我所需的资料信息，从搜集整理与课题相关的研究资料得出基于轻资产运营模式下的企业财务战略分析，从而更好的展开本课题的论述。

2.实证研究法：对获取的数据进行处理分析，通过不断采集和积累事实来发现理论依据，并通过研究该企业的轻资产运营模式进行财务战略分析，从报表数据及各种主要数据开展调查研究，从而得出的结论作为本文的主要论据。

3.对比分析法：将企业各时期财务报表中的某些项目或比率与企业其他年度的相关信息进行比较，通过比较分析，说明和评价企业的资本结构状况和财务状况，进一步用对比分析的结果对企业的改进进行分析，进一步优化企业的经营模式转变。

1.3.2.研究内容

本论文一共分为五个部分，具体内容安排如下：

第1章：绪论。主要介绍研究背景和意义，述说国内外的轻资产运营模式的由来与发展状况。阐述本课题的研究方法和内容。

第2章：企业财务战略的理论概述。本章主要内容是阐述企业财务战略。

第3章：海尔集团概况。本章介绍了海尔集团的背景。对海尔集团基于轻资产运营模式下企业财务战略出现的问题及问题原因分析。

第4章：以海尔集团为例分析对应方案，提出改善意见。本章主要根据海尔集团所存在的相关问题而提出了相应的优化对策。

第5章：总结。主要通过海尔集团轻资产运营模式的综合分析，总结，提出建议。

　2轻资产运营模式下企业战略分析的理论概述

2.1财务战略的理论概念

企业的财务战略分解开来的意思是：企业如何进行价值最大化的财务部署。财务最重要的部署是资金有效流动的部署。往往的关注点在于价值，因此关注的焦点是“价值”，一般来说，是如何在企业价值最大化的地方有效地使用企业资金。

企业财务战略的涉及的战略包括四个方面的内容。包括公司的资金筹资时实施的筹集战略，对外投资的投资战略，企业营运指导中的营运战略，年度分红的股利战略。财务战略的核心内容是筹集资金和高效的利用资金。有资金流转就有资金走向，从而产生各种财务活动。造就不同的收益效果，故财务战略对于企业的经营与发展影响甚大。企业财务战略的主要目的在于增强财务竞争优势﹑提高财务环境适应性。企业财务战略有四个显著特征，即从属性﹑系统性﹑复杂性﹑指导性等，这是它的优势所在。企业财务战略具有四个显著特征，即隶属性、系统性、复杂性和导向性，这是企业财务战略的优势所在。对于企业而言，财务战略如果缺乏合适的方向，就会导致企业发展出现一定的局限使企业多种运营活动无法顺利进行。

2.2轻资产运营模式下企业财务战略存在的不足

2.2.1外包风险

在公司采取轻资产运营模式的时期，根据企业的发展分配资源也是财务战略的任务之一。在资源战略方面，为了降低生产成本，轻资产企业会将部分业务外包委托给低成本的劳务合作伙伴，这既有一定的弊端，也增加了外包的风险。选择单一的合作伙伴将导致市场运作的垄断。单一合作伙伴将限制供应价格、质量和时间，因为没有多家合作企业的选择，也没有合作企业之间的竞争，公司将没有机会讨价还价，导致资金无法有效使用；此外，如果外包公司存在违法行为或产品质量问题，将给企业经营造成巨大损失，若是单一的合作企业，这是难以想象的损失。外包风险对于轻资产运营模式下的企业是普遍存在的，在企业战略中，资源分配十分重要，基于轻资产运营模式下的企业，外包质量的不确定性也给企业带来风险和品牌的输入风险。

2.2.2筹资风险

筹资战略在财务分析指标体系里扮演很重要的角色，根据企业总体发展筹划，安排和规划资金。在企业经营发展过程中，如何获得企业融资战略所需的资金是需要解决的问题。轻资产模式公司资产结构偏向于“轻”，故其需要大量的现金流储备，而流动资产中，存货周转率的影响较大，若存货占用过大时，会直接影响了现金的使用效率影响整个运营。当轻资产投入的比例加大时，相对的重资产的投入会减少，当重资产减少，固定资产也会减少投入，而固定资产往往可以充当银行给予企业贷款时的质押物，而基于轻资产运营模式下的固定资产在不断减少比例，间接的说明企业的质押物在不断减少，银行能给予的贷款额度减少。当企业下资金短缺的情况下，可能企业会出现筹资风险。

2.2.3现金流运用的机会成本大

机会成本指资产选择投入于某一产品时，放弃在其他产品上可以取得的利润。在企业经营过程中，机会成本的识别和计量直接影响到企业的财务管理，但这些机会成本却很容易被企业忽视。企业需要充分利用机会成本，加强企业资金和管理，间接促进生产经营决策。目前，轻资产运营模式在重资产投资中所占比重不大，在固定资产等重资产比重较小的情况下，企业需要储备充足的现金，为企业偿债能力提供必要的保障。然而，在企业经营中，这样的资产构成会直接影响到企业的盈利能力。一般来说，现金运营的收益往往会少于固定资产运营中产生的收益。因此在这种情况下，轻资产企业通常会支付现金流占用的机会成本，与重资产企业相比，运用现金流时所用的机会成本较大。

2.3轻资产运营模式下企业战略分析的优化对策

2.3.1合理选择供应商

轻资产公司一般在劳动力较低的地区开展转包业务。选择供应商时，采用多标准综合考察外包企业，在挑选主要供应商后，应当有替代供应商。首先，在低价格标准方面，应考虑外包公司的整体实力和采购产品的全生命周期成本。其次，要对供应链各环节的成本进行分析和控制，确保所选外包公司财务状况稳定。轻资产运营模式在投资战略时，往往将非核心业务外包出去，虽然是非核心部分，但对于公司的整体运营息息相关，外包供应商的条件十分重要，应本着高标准的准则要求供应商提供符合企业文化与要求的产品，严格把控品质。在管理方面，严格按照外包的相关合约执行。综合所有业务，合理地选择供应商。对于涉及商业机密的技术，加强对员工的监督与管理，避免泄露重要信息。

2.3.2筹资方面多考虑内源融资

对于轻资产模式的公司来说，当经营活动中产生的资金越多，流动性越好的情况下，企业能够抵御各种类型的投资带来的风险。对于初创公司来讲，企业所持有的固定资产很少，所以没有有效的担保，而银行方面，借贷的方式很难实施。在这个时候，企业在需要大量投入研发、推广等方面，选择的财务策略是内部融资。在初始阶段，我们可以尽快实现自我造血，资金短缺风险十分小。随着公司的稳步发展，商业模式也越来越成熟，我们可以适当引入风险投资或战略投资。在筹资方面多考虑内源融资，可以提高企业的总资产，并且可以提高企业内部的凝聚力。鼓励员工内源融资，提高资金的流动。另一方面，可以减少企业在筹资过程中产生的应付利息，减少筹资风险所带来的影响，适当的调整筹资战略。

2.3.3减少机会成本

为了降低机会成本，企业可以选择一些流动资产进行投资。同时，增加对渠道拓展、技术研发和品牌推广的投资，提高客户认可度，并且可以通过融资租赁或售后租赁的方式进行运营。对于储备的短期不投入的现金流，企业可以选择购买具有高流动性的资产，例如债券，基金，期货和信托融资，可以产生一定的低风险收益，降低机会成本，并确保在公司现有的风险承受能力范围内有足够的债务能力和流动性；另一方面，我们应该合理地利用商业信贷，加快应收账款周转率。根据企业的利润分配情况，合理的分配资产的占用，避免利润比例高的资产投资减少，以至于增加了机会成本。企业在进行资产投资时，，公司应考虑外部和内部市场环境的影响，适当分配投资，尽可能减少机会成本并增加公司收入。

　　3海尔集团轻资产运营模式下企业财务战略分析

3.1海尔集团背景介绍

张瑞敏于1984年时成为青岛冰箱总厂的厂长，现为海尔集团首席执行官。品牌是海尔集团的核心部分。从前，海尔集团濒临破产，从一家小型电气工厂不断突破自我，脱颖而出，成为中国制造业的领导者。1993年在上海证券交易所挂牌上市。2020年1月，英国品牌金融榜公布了2020年世界五百个最有价值品牌排行榜，海尔位于排行榜第255位，成为国内外的模范制造业企业。海尔始终在创新过程中，近年来，加大研发资金投入，致力于打造个性化生活造福全球用户，并在服装，食品，住房，医疗保健等领域实现物联网。

随着行业刺激政策的取消，从2012年开始，家电行业的发展趋势已从高速增长转向稳定健康的增长。从另一角度来看，在宏观经济的发展，快速增长的居民可支配收入，大规模的城镇化的背景下，海尔集团在发展中依靠自身品牌、产品、网络、规模等优势，进一步提高了家电市场的集中度。因此，青岛海尔充分利用了这一系列优势，快速发展，战领市场，且海尔集团具有更强的全球竞争力，其自身战略也逐渐趋向轻资产化。

3.2海尔集团企业财务战略存在的不足

3.2.1海外投资战略效果不佳

表3.1海尔集团2016年-2019年海外投资主要区域分布

基于轻资产运营模式下的海尔集团采用海外投资战略，如表3.1所示，海尔对海外的大型企业进行投资，投入大量资金。海尔集团在全球各地区域均有投资，其通过出资无形资产持有其他企业股权或者建立新公司。品牌作为无形资产的主要内容，海尔集团通过品牌管理和输出，在收购的过程中，将被收购企业的重资产经过整合，使之恢复正常运作，这样也可以增加企业自身的总资产。无形资产由2014年占总资产到2018年占总资产的增加4.279倍。

　　图3.1海尔集团2014年-2018年长期股权投资与投资收益对比

　　由图3.1可以看出，海尔集团近年来长期股权投资一直保持增长趋势，充分体现轻资产运营模式下的投资战略，为跨入网络化阶段所做的努力。长期股权的投资比例接近总资产的10%，加大了海外内的投资与并购。

多年来的兼并与收购。虽然对企业的收入和盈利能力的提升有一定的贡献，但近年来营业收入缓慢，耗费资金较多，投资效果不显。由图3.1可知，近5年来，海尔集团投资收益远远低于长期股权投资，投资收益先增后减，增加平缓，效果不佳。2017年较大幅度的增长是因为GEA的贡献，数据表明股权投资和收购取得的效果一般，很多投资没有发挥优势，近年来海尔集团耗费大量资金用于投资，但取得的财务效果并不明显。

3.2.2扩张型筹资战略存在资金风险

筹资战略对于企业的经营是举足轻重的地位，健康的资金流是一个企业健康发展的前提。海尔集团近年来通过债务筹资、发行股票等方式筹资。存在很多风险。资产的变现能力和偿债能力与流动比率和速动比率息息相关，资产与负债的比率代表着一个企业的资产构成。当流动比率和速动比率下降是，代表着企业可能变现能力降低，短期偿债能力也下降。当资产负债率高时，说明企业的偿债能力下降中。而轻资产运营下的海尔集团加大收购与加大无形资产的投入，大大增加资金需要。

　　图3.2 2014年-2018年海尔集团偿债能力分析

　　由图3.2可以看出，近年来，海尔集团的流动比率和速动比率都呈现下降的现象，在2016年并购 GEA 的过程中，同年不仅发行了80.4亿港币的可交换债券，而且其长期借款暴增，故当年的流动比率和速动比率均低于1，当年存在资金短缺的风险。

表3.2海尔集团2014年-2018年应付利息及财务费用分析数据 单位：万元

对于竞争行业激烈的企业来说，所能承受的各种风险，特别是筹资风险水平不应太高。由表3.2分析，海尔集团应付利息每年在大幅度增长，财务费用也随之增长。海尔集团对比行业平均水平，其资产负债率偏高，体现出当前的筹资风险较大，偿债能力低，应付利息高，财务费用大，存在较大筹资风险，影响着公司的运营。

3.2.3轻资产营运战略的能力下降

表3.3海尔集团2014年-2018年营运能力分析数据

应收账款周转次数是指企业在一年内平均回笼销售款的次数，如果次数越多，则意味着资金回笼天数较少，企业的资金运用力高，营运能力强。而总资产周转率也是权衡企业营运能力的指标。由表3.3可知，海尔集团近年来应收账款的周转次数减少，周转天数增加，这种情况下可能导致坏账损失增加，资产流动减慢，偿债能力下降。而总资产周转次数也整体下降，说明企业利用总资产创造营收能力下降，资产利用率下降。

存货周转率指标用于权衡公司的生产情况，产品的销售情况和存货的管理情况，可以反映了存货周转速度。由表3.3可以看出，分析从2014年到2018年近五年来均下降，无上升现象。总的下降幅度为153.49%，存货周转率的下降表明企业从存货取得到开始，到存货的消耗，销售为所需要的时间增加，这是速度减慢的表现，数据分析得出，存货的变现速度越慢，平均存货越多，存货占用资金越多。存货占用资金越多的情况下，导致短期偿债能力的下降，影响企业的资金调配。

3.2.4现金股利战略存在约束发展风险

表3.4海尔集团2014年-2018年股利分配数据

股利分派可以权衡企业管理层与股东之间的利益，是利润分配的一种形式。在选择股利分派方式时，选择满足企业可以正常发展，又能满足所有利益相关者的要求的分派方式。海尔集团必然需要一个长期的过程才能实现网络化战略目标，而股利分配战略当把握企业的战略目标和自身发展的情况下，进行利润的分配合股利的发放。海尔集团每年的股利分派，股利分派的金额是股东净利润的三成左右。并且采用现金发放的形式。现金总额不断增加。与2014年相比，每10股派息数增长140.17%。2018年现金分红金额增长142.804%。

表3.5海尔集团2014年-2018年现金流量净额数据

由表3.5分析，现金流量净额代表着流入企业的金额与流出企业金额的差额。由数据分析可知，海尔集团对外投资的现金资产大于流入的现金流量，且在大量增加的情况下，企业需要大量资金来维持运营。而海尔集团近年来偿债能力有所下降，而现金股利的大量分派，可能导致企业资金短缺，从而约束企业的发展。

3.3原因分析

3.3.1投资战略具有复杂性

海尔近年来不断的向外兼并和收购，不断的收购海外企业。投资受很多因素的影响。并购后的企业存在不确定性，外部环境和内部环境均影响着企业的发展。外部环境的影响主要是被投资国的政治、经济的影响。表现在不稳定的政局、国内安全风险，变动的国家政策。海尔集团已在许多海外国家建立了自己的生产基地，这给海尔带来了好处与风险。存在政治风险下的投资国，在职员工的生命财产安全方面也会受到威胁，使得海尔不能在投资国平稳健康的发展。

而随着经济的发展，人工成本在不断增加，人工成本支出增加。根据数据显示，海尔集团的资产减值损失也在增加，2018年达到24479万元，2014年5461万元，高达4.48倍，大量的收购的支出，导致长期借款所带来的利息支出也将在一定程度上增加海尔集团的财务费用，从2014年的9781万元到2018年的46894万元，5年来增加了4.79倍，除了巨额借款所带来的利息费用外，还有一部分是汇兑损失增加所致。投资高风险，容易损失。投资战略具有复杂性，需谨慎。

3.3.2筹资质押物减少与负债增加

近年来，海尔集团采用筹资方式以债务筹资为主，并采取扩张型筹资策略。在债务融资中，流动负债占绝大多数，并呈现持续上升趋势，其次是非流动负债，也呈现增长趋势。此外，企业应付利息的快速增长，也表明，企业在筹资过程中没有充分考虑资金成本的成分。

轻资产的核心内容就是以“轻”态资产为主，故有着多年轻资产运营的海尔集团，在资金投资方面不断减少重资产类的资产，从而减少固定资产的投入。近五年来，固定资产比每年都在下降，将固定资产减少的部分加大轻资产的投入，增加轻资产的比率。在采用轻资产运营的模式下，海尔集团将许多重资产业务外包出去或者转让出去，不断地减少设备的投入和生产线的购置，这是固定资产比例减少的原因之一。在企业融资的过程中往往需要质押物作为质押融资的条件，而质押物往往需要有形资产。故增加筹资困难风险。

海尔集团近年来投入大部分资金用于品牌宣传、研发技术、收购企业等方面，品牌宣传需要大量的资金投入，才能达到一定的效果；而技术的研发是持久战，需要大量的资金、人才和时间的投入。收购企业更需要资金的投入与管理技术的投入。这些无形资产的投入，占用大部分的资金，筹资过程产生的负债增加，资产负债率上升。

3.3.3营运资产利用率下降

应收账款周转率的下降，与应收账款的账期和坏账金额有关，海尔集团近年来减低赊销的门槛，这样也会增加流动性风险；轻资产运营下的企业，流动资产比例高，故流动资产周转率的变动会很大程度的影响着总资产周转率，存货包含于流动资产的，在轻资产运作过程中，海尔选择将很多的非核心部分外包出去，这样虽然降低了制造成本，转移了部分的存货积压风险给代工企业，但由于生产环节和销售环节分开，库存成本上升。在生产销售分开的同时，可能出现换季的产品滞销，库存成本会随着滞销产品的增加而增加。

当存货产生滞销的时候，随着时间的积累，存货会越积越多，导致存货平均余额增大。当主营业务成本的增加少于平均存货余额的增加时，两者之间的比例会下降，从而存货周转率下降，周转次数减少，周转天数上升，反映的是产品从生产到销售一个周期的环节所用时间变长。存货周转率下降，导致资金占用时间变长。这样不仅会占用资金，减慢资金的流动，影响而且整个经营流程，减慢周转，减少利润。

3.3.4股利分派方式不当

股利分派战略是财务战略的内容，由于目前海尔集团采用扩张型的筹资战略和投资战略，需要大量的资金规划。海尔集团每年都是以现金的形式分派股利。平稳在每十股派发现金3—5元，最小值出现在2015年；2014年出现最高值，每十股可以转增十股。海尔集团处于一个战略转型期，其投资战和筹资战略是扩张型，所需的投资规模大，且投资机会较多，所以，需要大量的资产。

股东利润中，现金分红的比例较高。海尔集团近年来股利支付率在22%左右，而在2018年时发放的现金股利高达21亿元。在轻资产运营模式下，庞大的现金股利的发放，会使得企业的资金利用率下降，并且会给外界人员投递企业投资指引不佳的信息。对于公司的投资者来说，现金发放虽然具有稳定性，但如果投资指引不佳的话，也会有损失的担忧。2016年收购GEA后净利润有所增加，所以股利分配能力略有提高。此外，股利分配策略中，现金满足投资比例也是其中之一，其对财务业绩的贡献也不足，这也说明现有资金不足以投资。这也说明目前的净利润或投资效应不足难以支撑现金股利的分配。

　　4以海尔集团为例分析优化对策

4.1加快整合优质资产

为了减少行业竞争威胁，海尔集团应该加快优质资产整合，在进行海外并购时，应该考虑其成本与风险，考虑自身的市场能力和弱点。同时通过自身的研发技术突出其产品特有的优势，以消除潜在竞争对手的威胁以及提出适当投资的替代方案，尽快生效，而不能寻求先进的国外技术和研发技术，盲目地扩大自身的协同效应。

在企业进行投资并购过程中，为了能够更好地发挥协同效应，不应盲目扩大其他资产业务，而应在每次并购后尽快进行有效整合，使战略与战略紧密结合，为了进一步提高财务业绩，我们必须尽快整合收购资产业务，并将其与我们自己的财务战略相匹配。加强并购后的整合能力，时刻关注时事，综合考虑内外部环境的影响对战略的影响。

在选择投资的过程中，正确评估自身能力并合理选择投资战略，有成熟的规划，合理有效的规划投资项目，避免盲目投资，造成损失。有效的运用汇率风险防范手段，减缓财务费用的增加幅度，对汇率风险进行有效的监控，及时汇报和管理。加大研发创新，优化产品结构，利用自身品牌优势，继续发展。

4.2进行筹资风险和成本的控制

在推行轻资产运营模式的同时也要注重固定资产的投资比率，比率过少的投入固定资产会使得公司面临筹资困难，而比率过多的投入固定资产则会使企业的资金周转率下降。应该在综合企业的发展规律，监测企业最合理的资产结构，能在减少成本的同时提高资金的利用率。

企业申请贷款时，银行核审最重要的指标是对企业持有的资产进行评估和绩效考核，以此判断是否同意抵押贷款。而固定资产减少会使筹资困难，从而产生资金短缺风险，增加融资渠道有助于解决这类风险。在投资渠道中，优先使用留存收益筹资，利用自有资金，不仅没有任何筹资财务费用，而且不会导致财务业绩变坏，减少筹资成本，增强自身信誉度。

海尔集团在坚持债务筹资的同时，应当适当的增加股票筹资比例，通过发行股票筹集资金，可以有效降低融资风险。还可以有效改良当前海尔集团资本结构不够合理的现状。采用公开发行股票的筹资方法，可以有效缓解目前青岛海尔资金的高压，为其战略的实施和公司价值的提升做出贡献。

4.3减本增效

生产与销售的渠道分离后，库存面积需求大，租赁成本增加，会增加库存成本。从企业的主营业务成本增加。当产品出现滞销的话，各构成成本都会增加，平均存货余额也会增加。对于滞销的过季存货，可以选择打折销售，及时处理，减少库存的占用，减少管理成本。对市场需求状况及时调整库存结构，建立库存管理体系，对库存存货进行有规划的整理，严格实施基于供应商的“零库存”管理系统，尽可能的减少库存。提高存货周转率。

2012年开始，海尔集团正式进入第五个阶段，大力推行互联网转型和海外并购，在此期间，投入大量资金。增加运营成本，从而减少利润。故减本增效是提高利润的重要举措。减少成本费用的支出，从而增加利润；其次，近年来海尔不断的扩大经营范围，增加各行业的投资，加大了并购力度，但收益却不是特别理想，故有选择性的投资与收购，减少可能带来的损失。海尔集团用于品牌的宣传投入大量资金与人力，使得销售费用增加，利润减少。应当合理适当的缩减销售费用的投入，减少费用支出，增加利润。

4.4增加股利分派方式

合适的股利分派方案应当满足企业持续发展所需的资金支持，海尔集团应该增加股利分派方式，当指使用现金作为股利分派时，带给企业巨大的财务压力。另外，现金分派股利的方式不一定适用于轻资产的利益趋向。而海尔集团在资金压力较大的情况下，可以考虑是否将部分现金股利转为股票股利或全部转为股票股利。对于海尔集团来说，这种分派方式是十分有利益企业的发展。首先，海尔企业正处于扩张型财务战略阶段，为了降低企业的筹资成本和压力，可以采用通过分配股票股利来整合优质的资产。另一个角度，股票股利分派不仅可以促进公司股票的交易与流通，还可以吸引更多新的投资者了解公司的发展，提高公司股票的交易，从而增加公司的投资额。

为了海尔集团向网络战略转型的目标更近一步，可以适当改变股利分派政策，降低分红比例或同时采取多种分红方式，这样尽量减少现金流出量，从而降低企业财务的风险。在实施过程中，充分考虑行业之间竞争形势、自身发展状况和投资机会，选择最合适的发放方案。

　　5总结

在经济全球化的时代，许多企业会寻找最适合的运营模式，近年来，轻资产运营模式被许多不同行业的企业所采用。在轻资产运营模式主要是减少资金的投入，专注于企业的核心部分，采用外包战略，筹资战略，投资战略。本文以此为基础，参考轻资产的国内外研究，通过财务战略分析，对案例企业–海尔集团的轻资产运营模式进行分析。

本文介绍案例企业的简介与历程，更好的了解企业的发展与企业文化；在论文中列举了海尔集团基于轻资产运营下企业战略的分析。包括对于投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略进行分析。通过整理年报和搜集资料，分析海尔公司近年来的财务状况，通过各大数据的分析与比较，提出其中存在的问题：海外投资战略效果不佳、筹资风险、营运能力下降、现金股利战略的不足。由数据支撑论点，分析原因。并提出改善意见，为正准备成为轻资产的企业或已成为轻资产的企业提供参考。由于本人知识与能力有限，只是对案例企业海尔集团进行了有限的轻资产运营模式的财务战略分析。

　　参考文献：

[1]刘亚茹.轻资产运营模式下企业的财务战略研究[J].纳税,2019,13(30):144.

[2]陈冰玉.轻资产企业财务战略研究——以海尔集团为例[J].财会通讯,2019(14):67-70.

[3]刘丹.轻资产型商业模式下的企业财务策略[J].合作经济与科技,2016(11):108-109.

[4]彭长发.新背景下制造业企业财务战略研究[J].财会学习,2019(25):37+39.

[5]张爱华.中小企业财务战略与控制[J].财会学习,2019(24):73-74.

[6]李鹏飞. 基于主成分分析法的青岛海尔财务战略评价与优化研究[D].兰州财经大学,2019.

[7]2019中国制造业企业500强分析报告[J].中国经济报告,2019(06):96-107.

[8] 吴艳红,陈飞谷.轻资产运营典型案例研究——以现有企业为例[J].会计师,2019(08):39-40.

[9]常欣融.浅谈轻资产运营模式对企业的财务影响——以小米公司为例[J].商业经济,2019(11):153-154.

[10]韩啸,陈昌.公司财务战略研究[J].合作经济与科技,2019(19):172-173.

[11]张佳丽,田丽娜.轻资产企业资本结构对财务绩效影响的实证研究[J].商业会计,2019(12):47-49+112

[12]姜曌,沈真,黄玉敏.海尔集团产融结合战略下的商业模式重构[J].纳税,2019,13(26):167-168.

[13]林洛.海澜之家“轻资产”模式存隐忧[J].商业观察,2019(05):68-69.

[14]Guo-liang Yang,Hirofumi Fukuyama,Yao-yao Song. Estimating capacity utilization of Chinese manufacturing industries[J].Socio-Economic Planning Sciences,2019,67.

[15]Kimberly S. Nagulpelli,Russell E. King,Donald Warsing. Integrated traditional and additive manufacturing production profitability model[J]. Procedia Manufacturing,2019,34.

基于轻资产运营模式下的企业财务战略分析-以海尔集团为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月20日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新