基于轻资产模式的企业战略分析-以源红公司为例

　　1、绪 论

1.1研究背景和意义

1.1.1本课题的研究背景

随着知识经济的成长，我国市场经济的不停加深，外企的多次入驻，使得国内企业之间的竞争愈来愈激烈，企业的贸易形势也发生了变化。构建适合自身成长需要的经营模式，已成为越来越多企业面临的战略财务问题。在传统的“重资产”模式下，企业通过增加固定资产投资来扩大企业规模，进而增强实力，已经无法满足现代企业竞争的要求。面对这样的环境，越来越多的上市公司选择向轻资产转型，即通过减少库存和固定资产来减少资本占用，塑造枢纽无形资产和强势品牌营销来增强企业的核心竞争力，达到最大限度地利用外部资本的效果资本支出减少。”“轻资产”作为一种新的经营模式越来越受到国内企业的青睐。许多企业正在转型为“轻资产”公司。这在服装行业也成为一种很普遍的现象了。此文通过运用科学的方法对广州市源红服饰公司的轻资产运营模式的企业财务战略进行分析，结合企业的实际生产状态，发现其中存在的问题，结合自身所学提出相应的建议和改进措施，稳步提升企业的可持续发展能力。

1.1.2本课题的研究意义

随着我国经济迈入中高速增长发展阶段，XX部门逐渐加大对服装制造业的监管力度，这就造成服装制造业厂家们的生存比较艰难，也导致这个行业的竞争越来越大，利润率远不如从前，导致服装制造企业生存困难、发展日趋艰难。在这种状况下，一些服装制造企业寻求在品牌与质量、运营等核心能力的轻资产运营模式中有所突破。依靠这类模式，不仅服装制造企业可以削减本身的本钱投入，让品牌服务和钻研经营等轻资产成为优势，而且企业在市场上的竞争力还能有所加强。因此，本文对轻资产运营模式的讨论，选择以源红服饰公司为例展开，包括它能转型成功的原因、是否对其他企业具有借鉴性，还有对企业转型成功后进行整体分析。最后，总结源红服饰有限公司的转型经验，可以为其他服装企业的转型提供借鉴和参考价值。

1.2 文献综述

1.2.1 国外研究

Camarina(1998)认为企业应该把附加值较高的环节作为优质的资源使用，企业减少盈利较少的项目，使灵活运用外部的力量成为发展企业自身的优势。因此企业的优质资源也能够被较好的运用到，这样企业的产物链就相对的完整了，还能迅速适应快速变化的市场环境。

Jiri Maly 和 Palter R.N(2002)指出,轻资产模式可以使投资企业的资本优势发挥出来,使得企业投资的资本在日后都能很大利益回收回来。这种模式可以建造价值可以从以下两个方面体现:(1)加大利润。能给让企业减少核心风险的方法是企业将有限的资源投入到能够带来更大利润的企业中，同时也集中精力培育自身的核心竞争力。(2)赢得税收优势。从有本地投资优势的企业中获得本地的优惠政策。

Fen-May Liou, Ying-Chan Tang, Chih-Pin Huang(2007)把环球的半导体产业作为例子做实验,在常识产权的开辟与研宄、,固定资产的流动周转性和供应链上下游干系管理三个方面全面地证明了轻资产比重资产更有利于资本有限配置并进一步的提升企业的竞争上风。

Georgiana Surdu(2011)通过对公司发展规模和阶段的分析，并与实际企业进行比较，得出轻资产运营模式在成熟阶段应更为适合的结论。这类模式可以加强企业的竞争上风就是用最小的内部资本而利用最大的外部机遇。

Fen-may Liou(2011)并认为轻资产模式有助于提升企业的竞争优势。因为轻资产可以帮助很多企业降低生产成本,而最有力的竞争武器无疑是低生产成本,它可以把竞争者都劝退。

JayoungSohn, Chun-Hung Tang, SooCheong Jang (2013)对轻资产运营模式的企业财务风险方面做出分析,可以减少固定资产投入比例、降低财务运营风险,这些是使用轻资产模式的好处，有效提高企业价值就是把资本投资在技术专利和品牌上, 最终市场溢价的情况也有可能出现。另外能够有利于盈利波动性的降低,减少财务困境是因为使用了成本根据定性定量分析固定资产比例的降低方法。并且固定资产的削减也是得益于企业负债的削减。

1.2.2国内研究

国内学者大多只关注轻资产运营模式作为轻资产运营模式的实际应用，并将其作为一个个案进行研究。

吕爽（2010）以李宁为例，分析了李宁公司轻资产运营模式，得出了轻资产运营模式的优缺点，指出把供应链全部外包是会产生一定的风险的，可是也带给企业一个很大的挑战就是上下游供应商市场以及现金流量的不确定。

刘艳军(2010)杠杆原理在轻资产经营研究中的应用，是杠杆的支点企业本身有限的资源杠杆的一头，外界许多的各种人力、物力、知识技能等资源则是另一头。应用杠杆原理, 可以让以轻资产体例运营的企业翘起别的一头外界的各类资本，并占据为己用，从中获取更大价值。

李玉新等（2011）对苹果公司采取轻资产模式的一些计谋与本领进行了细致的剖析，揭示其轻模式的内涵逻辑。同样地，戴天婧等（2012）以X苹果公司为例，对关于苹果公司轻资产模式进行钻研，阐明苹果公司连续轻资产模式运营的根基要点，从财务计谋驱动的角度还对轻资产计谋的根本特征，进行了厚实的归纳综合。

孔令霞(2011)总结出海尔所表现出来的轻资产盈利模式财务特点依靠系统阐明的,在结合盈利模式的一般分析要点的基础上，另外将海尔与其竞争对手的美的和格力等从竞争环境方面依个进行对照剖析,从而进一步证明了海尔实行这一重视服务的轻资产盈利模式所带来的优越性。

张莉（2012）首要对轻资产模式分类中提到的重资财产业务外包或让渡出去范例的企业实行应收账款风险管理进行了阐发，提出轻资产模式下的企业应收账款办理比通常企业更具危害，并据此推出一系列应收账款办理的方法。

赖志刚(2012)本文将这种业务模式的应用从外到内分为三个层次，阐述了资产轻量化运营模式的应用:（1）在资产投资方面，可以减少固定资产投资，增加轻资产投资。（2）在经营方面，为了加强自身的经营，可以借鉴标杆企业的经营模式。(3)企业布局方面,改变企业的布局和重组企业,整顿企业的资源实现轻装上阵。并从各个层面对企业布局做出详细解释和建议。

翟旭迎(2014),本文以用友软件为例，从财务战略理论出发，对企业轻资产运营模式进行了综合分析，并与同行业龙头企业进行了比较分析。最后，说明企业财务战略的实施依赖于轻资产运营模式。且二者的完美联合最終还实现了企业价值最大化。

1.3研究方法和内容

1.3.1研究方法

本论文将通过以下几种研究方法来展开研究：

1.文献钻研法：经由过程收集整理轻资产运营模式的优化文献，构成科学的要领，在文献钻研过程当中理清真相。本文通过查阅与轻资产运营模式的相干文献来取得资料，从搜集整理与课题相干的研究资料得出服装制造业轻资产运营模式的近况，从而更好的开展本课题的叙述。

2.实证钻研法：对获得的数据进行处理剖析，经由过程不停收集和堆集事实来发现理论依据，并通过钻研该企业的轻资产运营模式进行近况阐述，从报表数据及各种主要数据开展调查钻研，从而得出的结论作为本文的首要论据。

3.对照阐述法：通过对该企业各个时间段的财务报表中的某些项目或比率与该企业其他年度的相干资料来对照阐述说明和评价该企业的轻资产运营模式的近况，用对照阐明出来的成果进一步分析企业可改良的地方，同时对企业的轻资产运营模式进一步的优化。

1.3.2 研究内容

本论文一共分为五个部分，具体内容安排如下：

第1章：绪论。介绍本课题的钻研背景、意义，陈述国内外的轻资产运营模式的成长状态。论述本课题的钻研方式和内容。

第2章：轻资产运营模式的理论概述。本章的主要内容是阐述轻资产。

第3章：源红服饰的概况。本章节介绍了源红服饰的背景简介，对源红服饰进行轻资产运营模式的分析与研究。

第4章：以源红服饰为例分析对应方案。本章主要是根据源红服饰所存在的相关问题而提出了相对应的优化对策。

第5章：总结。主要是对全文进行了总结，通过对源红服饰的轻资产运营模式进行综合分析，并提出相关建议。

　　2轻资产运营模式下企业战略的理论概述

2.1企业战略的概念

企业计谋是对企业各类计谋的同一称号，此种既包括竞争计谋，也包括营销计谋、成长计谋、品牌计谋、集资计谋、手艺研发计谋、人材扶植计谋、资本开辟计谋等等。企业战略是层出叠现的，信息化是一种全新的战略。虽然企业战略有很多种，但它们的基本属性在企业经营战略、企业诚信、长期性和根本性问题上是相同的。例如，企业竞争的计算是企业竞争的战略，是指企业竞争的整体性战略、长期性和基本性问题；企业营销的计算是企业营销的战略，是企业营销的整体性战略，长期性和基础性问题；企业的战略都是一样的，虽然各类企业战略有同也有异，基本性质是相同的，谋划问题的条理与立场是不同的。综上所述，不管哪一种别的计策，只要涉及到企业整体性、长期性、根基性问题，就归于企业战略的规模。

2.2轻资产运营模式下企业战略的特点

2.2.1实现股东财务最大化

资产轻量化经营模式是指企业依靠自身软实力对企业资源进行重新整合和分配，从而最大限度地为公司创造价值，实现股东财富最大化。因此，增强自身实力，获得强大的市场份额，是每一家采用轻资产经营模式的企业的愿望。因此，有必要利用自身知识资本的力量和经营资源优势等软实力的方法，使企业能够在较短的时间内以较少的资本投入，充分利用他人的大量资源，进行自我复制，迅速扩大市场份额。

此外，处于成长期的企业需要根据企业的经营战略和国家相关政策，不断优化和整合资产等资源。当某些资产带来的利润率很小时，企业必须将这些资产及相关业务与企业核心业务分离，保留具有核心竞争力的项目，以提高企业价值。

2.2.2促进产品创新

当市场的份额日益达到饱和，而企业的市场增长率也在逐渐的下降，市场上到处都是这些同质化的产品时，企业是很难仅仅依靠资产规模去扩展市场占有率的，这时产品创新能够帮助企业保持持续长久的竞争力、获得持续盈利，并能够充分契合现有的和潜在的客户需求。

根据各项目环节的发展状况，采用资产轻量化模式的企业可以将生产等非核心业务外包出去，使企业能够以产品设计和创新为核心业务发展。因此，资产轻企业必须关注消费市场的需求和变化，对产品进行有针对性、准确的分析，与时俱进，不断更新产品，生产出能够满足现有消费者和潜在消费者当前需求的产品，加快产品采购频率，扩大企业市场份额。使企业能在市场中站稳脚跟。

2.2.3优化价值链

随着市场竞争的加剧，越来越多的企业采用轻资产经营模式。在这种情况下，企业不仅满足于与商业模式的竞争，更注重企业价值链管理的优化竞争。要增强企业的核心竞争力，就必须完善价值链的各个环节，这对于经营轻资产业务的企业来说尤为紧迫。

采用轻资产经营模式的企业应加强价值链管理。企业一边须要依据库存数量和市场售卖状况尽最大努力的把库存维持在最低水平，保证资金中存货的占比不会过多，节省资金，让企业能够拥有较大的可自由使用的现金流量，用于企业的生产管理活动；另一边企业的营运资本数量这是根据现金周转周期长短来判断的，也就是要缩减库存、应收账款的周转天数，并恰当的拖延应付账款的支付，使得企业在面对不断改变的外部环境能够保证拥有足够的现金，同时依靠提升营运资金的运转效率，从而促使整个价值链能够有效、平稳的成长。

2.2.4懂得物尽其用

轻资产企业的特性是企业所必要的资金大部分来自于内源型融资，按照企业的保存收益来知足本身成长的需求，对于企业外部的银行贷款和股权本钱的融资愿望比例少乃至没有。这样的筹资计谋会让企业比一样平常的企业的资产负债率较低、偿债本领对比起来较强、公司的财务危害较低，如许有助于企业价值的进步。

轻资产运营模式下的公司知道怎样做到物尽其用，就是让专业且价格实惠的公司来完成低附加值的拼装或者零部件的生产等步骤。这样能为公司节约资金并能把存货和固定资产的资金占用的问题彻底解决。加强外包生产监管和产品质量监控机制建设，整合供应商资源管理，这些都能帮助企业保证外包产品的质量。

2.3轻资产运营模式下企业战略的优化对策

2.3.1选择合适的供应商

X苹果公司掌控着中枢业务链——也就是核心技术，他们在全球不同地方寻找劳动力多且低廉的区域设立起专属于他们的分包业务，这就是他们能获取巨大利益的原因。从供应商的角度看，撇开选择一家主力供应商除外，还应该有候选的供应商，这样不至于一家独大，价格也容易商量。固然选择供应商企业不克不及只以价钱为尺度，还应该考虑对照全部供应商的综合实力和计算所购产物的生命周期总成本。这就要求企业在供应链的每个环节上，都要事无巨细，都必须对成本进行反复的分析与实时控制，同时要确保所选择的供应商有稳当的财务经济状况，不至于在之后，供应商突然出现破产或者资金断裂的现象。

2.3.2集资时多考虑内源融资

从以轻资产模式运营的公司角度来说，企业具有有用的现金流计划是企业能不断缔造代价的条件，公司日常平凡的谋划过程当中所发生的自由现金流越优裕，流动性就会越快，讲明公司在面临各项投资的时候，抵抗危害的本领也在渐渐加强。而对于刚成立的公司来讲，固定资产较少，匮乏有用的抵押物，所以想要使用银行借款的方式是不容易的，而此刻又有大量的投入研发、推广等费用的需求，采纳的财务策略作为内部流通的资金，开始阶段应该尽早达成自我造血，当公司可以平稳生长，商业模式日渐成熟的时候，这时企业就可以适宜的引进风险投资或者战略投资来帮助企业更好的发展。

2.3.3投资变现能力强的资产

扩展技术研发创新、渠道拓展和品牌宣传的资金流入，增强客户对产品和公司的认同感，降低固定资产的参与度，可以使用融资租赁或者售后回租等方法操持，对于公司贮备的近期不会使用到的现金流，类似于变现能力比较快的资产比如债券、基金、信托理财等。购买这些资产可以适当的获取低损害的收益，机会成本也能有所减少，同一时间在公司可经受的危害范围内，要确保有充沛的偿债本领和资产快速变现的本领。另一方面公道的利用贸易信誉，加快应收账款周转率。用友公司是这几年我国比较突出的管理软件供应商，至少经历了三次转变。从成立至今，流动资产占总资产的比例大多在52%左右，用友公司为了拥有充足的现金储量来保证自己的偿债能力就使用轻资产运营模式下的财务战略，同时确保30次上下的存货周转率，为企业能够拥有较强的获利能力奠定了基础。

2.3.4集中资源在正确板块上

公司应该把更多的资源用在能获取更大利润空间的业务板块中，比如产品更新研发，对于科技类的公司或者马上要面临产业转型的传统企业都是特别有用的，产品更新和模式创新应当是两种有效提升企业盈利能力的途径，同时加强对每个产品的适当定位和不同的营销推广，这些也能为企业起到画龙点睛的作用，苹果公司研发支出每一年都有在增加，那是因为他们收购并且合并了许多具有技术优势的小公司，加强了公司产品技术上需要比别家企业更好的核心竞争力，在品牌创建上，苹果公司通过建立用户体验店，在电视上植入广告等方法，养成了类似于拥有宗教信仰的一大批苹果信徒，这些人每出一部苹果产品都会疯狂的去想要得到它。相同的，国内的用友公司在研发方面的投入，这些年也有在变革，这几年的研发支出占业务收入比例均匀保持在15%左右，每一年付出费用都比销售费用和管理费用多，在产物技术上已经有能和国际先进水平的公司有所较劲的本领，产物竞争上风也随之渐渐的建立起来了。

　　3基于轻资产模式的源红服饰战略分析

3.1源红服饰背景介绍

源红服饰公司成立于2016年8月16日，其企业信用代码为“91440101MA59EBWN2K”。公司范例为有限责任公司（自然人独资）。源红服饰公司的经营范围有如下方面：机织服装制造;针织或勾针编织服装制造;服饰制造;帽子制造;针织或勾针编织打扮制造;其他非家用纺织产成品制造。源红服饰公司是一个经过国家有关部门批准的在广东省广州市工商行政管理局注册的现代服装制造企业。以服装的制造以及销售为主营业务，成立至今在广州服装行业也是有一定地位的。

源红服饰公司创立者是庄广源的父亲，他在1997就从老家来到了广州做服装生意，期初拥有自己的工厂也就是生产车间，和一个小档口销售衣服。然后再慢慢的做大做强，直到2016年正式成立源红服饰公司。在服装市场竞争激烈的大环境下，2017年源红服饰公司开始运用轻资产运营模式，把生产制造等赚取利益不多的环节外包给广州丰范服装公司，而自己则专攻服装的开发设计与营销推广。这几年来，应用轻资产运营模式的利弊也是不言而喻的。

3.2源红服饰战略存在的不足

3.2.1O2O转型规划不合理

表3.1 源红服饰盈利能力分析表 单位：%

从表3.1看出源红服饰近几年的盈利能力呈现出衰弱的迹象，2018年负增长的状况更令人感叹，幸亏2019年能回到正增长的情况，侧面证实源红服饰目前能赚取的利润还不是很多，同时还需要承担较高的经营风险。首先总资产利润率接年下滑，2018年甚至为-6.21%，已经是负数了。成本利润率也是，2018年为-2.13%，直接的说明了成本逐渐增多而且并没有全部转化为利润。营业利润率在2018年也只有-2.39%，营业所得的利润惨淡。资产报酬率虽然往低势走，但总的资产报酬率还是可观的。股本报酬率在2018年也是从百位数跌到了8.14%，整个这些数据都说明了近几年源红服饰盈利能力在衰退。从而也说明前期的O2O转型规划策略不合理。由于企业没有按照自身的情况制定好O2O转型投资计划，造成大量资金不见了。因为网络时代的高速发展，越来越多的企业觉得有必要发展互联网领域，开展网上快速便捷的交易模式。所以源红服饰当然也不能落后于时代的发展，不能在一味地走实体经济的道路。因此公司开始转变销售渠道，实行实体商铺销售和使用客户端在网上销售2种渠道，源红服饰开始在网络平台开属于自己的店铺，但是问题是对于O2O网上店铺的设计占用了大量的自有资金，但是由于公司的投资计划策略不合理，在产品设计，品牌营销等跟不上网络需求的脚步，导致前期投入的大量资金最终付诸东流。

源红服饰运用轻资产商业模式，重点抓产品设计，而把生产外包给其他公司，希望以O2O的转型能够达到顾客的须求，但是因为公司制定不合理的转型规划显然违背了轻资产商业模式“轻”的特点，而且消费渠道的变化，短期内并没有增加企业的盈利情况，也没有从根本上进行产品更新，从而满足现有的和潜在客户的需求。

3.2.2债务规模风险较高

表3.2源红服饰短期借款分析表

由表3.2可知，2016-2017年短期借款虽然有在减少，但是2018-2019年又开始不断往上涨，特别是2019年达到了137274.63万元，短期借款占流动资产的比例也是呈上升趋向，这些个数值已经是很高了，大大的加重了企业的偿债压力。首先整个服装行业的市场前景已相对饱和，已经有太多的服装公司在竞争这个行业的先列位置，然后近几年，也由于源红服饰经营业绩不断下滑，获利能力减弱，企业经营活动的正常运转只有少许的现金流量是不行的，此外，企业采用固定股利支付率政策，即企业先确定股利与净利润（公司盈余）的比例，再按此比例分配股东的年度股利，每年分配的股利数额为纯利润中分配给股东的股利，这样，企业获取到的利润多的年份，股东可以分配到的股息就多，反之相反。在经营不好且加上稳定股利支出率的政策下，公司只能够采取比较死板的融资模式对外进行借支。

公司是靠什么来维持企业的资金周转呢？主要通过抵押、质押、票据贴现等方式和大量对外融资贷款进行维护。这种融资方式可以短暂的帮助企业的资金周转起来，但是这会加大未来偿还这些债务的压力，如果未来偿还不了，直接会造成资金断裂、企业破产。所以当前源红服饰的状况不适合用扩大债务资本规模的方法来进行筹资，应当优先考虑其他的筹资方式来获得资金支持。

需要保持警惕的部分是，公司一边大量的从外部借款增加了利息费用，导致公司外部融资的资本成本增加，公司的财务风险别被扩大，也因为公司筹资活动不断的有现金流出，也造成了公司可任意控制的现金流减少了；另一边，公司公司资产的使用权和所有权受到限制是因为使用了抵押、质押的方式，也导致资产的可靠性减弱，公司的经营风险上升，最终增强了公司的联合杠杆效应，公司的整体风险也上升了。

3.2.3存货过剩

表3.3源红服饰存货占流动资产比例表

由表3.3可知，近四年来源红服饰的营运资金中，流动资产2019年达到了最大值402930.93元，存货占流动资产大概占据了一半的位置，2018年相对较低，但也将近有40%这么多。2016年存货占流动资产百分比最高，供应链与生产链的沟通不到位，使得存货耗费了许多资金。在运用了轻资产商业模式后的企业，它的存货与流动资产不会占据很大的比例，这说明企业资产的流动性变强了，能够合理使用资金的几率也变高了。但是服装行业又有它的特殊性，需要根据季节变换来改变衣服，当季设计出的新品在下一季就已经是过时的衣服了。

正是基于服装行业的弊端，源红服饰利用轻资产商业模式下的把产品生产外包出去，售卖方式是以直营与特许加盟相结合的方法，每一年和生产商说明要生产产品的数量。这种方式使得生产商不用囤积大量的存货，按需制作衣服。销售方也不会花费大量的资金成本来积压存货。但是因为有更高的现金折扣的诱惑，和想要防止库存短缺的想法，销售商的提货方式总是会比较激进，如果售卖不出去，经销商又会退回给生产商，结果就会导致源红服饰的库存积压变的非常严重。

企业每季的季末都会进行折扣销售的活动，这也是为了帮助减少存货积压的现象，部分没有急切需求的客户就聪明的利用这个活动来进货，这就导致企业赚取的利润太少，并且因为库存很久都没卖出去而使得这些库存占据了资金的一大半。

3.2.4税后利润下降幅度大

表3.4源红服饰2016-2019税后利润分析 单位：元

基于以上数据分析，公司的财务风险高、、策略方法使用的不合理、存货过多资金风险高的状况，再加上由表3.4可知，利润总额2019年只有25634879元，只有2017年峰值30778416元将近一半而已；所得税费用虽然不算很高，也只有在2017年有582415元这么多，2018-2019年处于一种稳定的状态，可是税后利润却在逐年的减少，在2018年源红服饰的税后利润就有下滑的迹象，在此后的2019年更是降到了25211519元。但是面对如此严峻的局面，源红服饰的管理层并没有采取任何措施来进行预防和控制，也不按公司现有的实际情况采取适合公司发展的固定股利政策，源红服饰的股利政策还是没有依据实际状况作出改变，公司依旧是按照较高的股利支付率将保留盈余分配给到股东，那么显然企业刚赚到的没多少的钱都没能捂热就被股东们“抢走”了，而企业还要支付维持下期的经营活动资金，没钱了就只能先向银行借款，为什么不能和股东借钱呢？因为企业不想透露出企业经营不好的信息，这死要面子活受罪就导致企业以后还钱的压力剧增，一旦偿还不了，资金链就会断，企业就会面对破产危机。

3.3原因分析

3.3.1没有制定正确转型策略

上文提到了源红服饰的O2O转型投资计划不合理，是因为源红服饰正处于传统服装零售业结合O2O模式的生长期，主要是实现线上线下的综合集成。因此，元鸿服饰将完善网络平台服务体系、推广线下体验店作为企业发展重点，将信息网络平台建设、金融服务平台建设、物流体系建设作为企业发展重点，以发展体验店和优化团队人才结构为投资方向，并加大力度增强好的品牌效应。除此之外，源红服饰对供应链各端资源和外包物流公司进行资源整合，供应链体系的运营以及外包物流公司的选择也同样需要大量的资金支撑起来。

此外由于源红服饰O2O模式的使用，导致其战略布局略有调整。近些年来，源红服饰较大的增加对自身电商平台的构建，建设一个网络终端只为自己服务，并完善线上消费、线下体验的新型销售模式的不足之处。总之，源红服饰投入了不少的资金在O2O模式的建设上，但因为受到很多因素的影响，加上新模式的发展本来的不可控因素就很多，所以源红服饰不能在短期内快速的实现相对成熟的体系建设这也是情理之中。

3.3.2融资模式过于单一

　　图3.1源红总资产周转率、存货周转率与行业的对比

　　上文提到源红服饰采取了固定股利支付率政策，导致企业的债务风险规模较高，企业在借助外力融资方式扩大生产的时候，并没有对将来自身的经营状况有所评估，没有考虑企业实际的情况，更加大了企业的债务风险。从图1得出，源红服饰2016至2018年的资产负债率与整个服装行业的资产负债率平均值对比是比较高的，再加上轻资产商业模式下源红服饰的固定资产占比较少，导致企业要想获得银行的贷款是比较难的，所以未支付的货款是公司资金来源之一，占公司总负债很大比例。这是因为源红服饰采用了托管售卖模式要求销售商必须缴纳特许经营保证金，在合同到期且销售商在没有违反合同规定的情况下，将全部无利息的退还给销售商，合同的期限通常为3年，所以此项资金被计入长期应付款，导致源红服饰的资产负债率上升。

同时，源红服饰在和供应厂家下单订货时，一般要先预付20%的货款，未支付的货款根据每个月的销售情况无息支付，所以此项资金计入应付账款。这种结算方式一方面提高了源红服饰的资产负债率，给供应厂商增加了巨大的资金压力，另一方面供应厂商不得不采取提高价格的方法把资金压力的风险转移到源红服饰身上，使得源红服饰的财务风险上升。

3.3.3生产与销售分离

源红服饰采用将产品生产外包，直营与特许加盟结合的销售方式，导致了存货的大量累积，从而出现了企业的生存与销售相分离的现象。从上文分析得出，近几年源红服饰的销售收入、存货和存货周转率整体上是呈现下降的趋势，与同服装行业相比是处于低水平状态的。而与其他大型知名服装企业对比，源红服饰的存货运转天数也是比较长的。这是因为源红服饰与销售商之间的销售结算方式是委托代销的模式，经销商不用担心产品滞销的问题，这种模式使得经销商的售卖积极性下降，企业的供应量和经销商的销售量无法达到平衡，使得源红服饰积压了大量的存货。

同时在运用轻资产商业模式下，源红服饰把自己的产品生产外包给其他生产优质的公司，企业的生产与销售是脱节的、没有联系的，这样的高度脱节通常会出现信息传达不到位的情况，更让源红服饰大面积的囤货，也导致了源红的仓储成本增加和企业的运营资金运转变慢，最终这大量的囤货因为占用了企业大部分的运营资金而导致企业的资金供给链断裂。

3.3.4股利分配模式过激

表3.5源红服饰2016-2019股利分配表

因为近几年源红服饰的盈利经营状况不如意，而且企业又有较高的股利分配政策，就造成了源红资金的紧张。一般正常的公司在遇到经营状况不好的时候，就会采取低股利甚至于不分配股利的政策，直到经营状况有所改善后再调整相应的股利政策。而在使用O2O模式下的源红服饰，在企业的整体运营上，需要投入大量的资金，还需要启用留存收益进行相关的网络平台建设，市场推广等多个项目，而这些项目大多是属于长期投资，短期回报率较低，所以在理论上企业应采取少分配甚至不分配的股利政策，而事实上源红服饰依旧在使用比较激进的股利分配政策，资金更加缺乏，企业资金链随时会被折断。

从表3.5可知，源红服饰近几年的股利分配情况并不乐观，而在2018年的时候净利润为近几年的最小值，可是企业并没有降低股利分配的政策，激进的增加股利的分配，出现这样的情况和源红服饰O2O模式的使用和长期大量的投入资金有不小的关系，企业在现有的各种环境状况下也很难创新出新的盈利点，可在这种情况下，管理层不想让公司经营盈利不好的消息传到各大股东那，就增加股利分配给股东们，从而营造成企业盈利很多的假象。

　　4以源红服饰公司为例分析优化对策

4.1制定正确的经营策略

对于服装行业而言，要能设计出顾客满意、合心意的服装才是企业能够长期稳定运转下去的基础。如果企业的产品设计跟不上市场的需求，追不上时代的潮流，就很难去勾起消费者的采购欲望，即使企业不断的去开发、拓宽市场和拓展销售渠道，可消费者还是不会因为你这个改变而大量的购买你的产品。

源红服饰是运用轻资产模式的企业，不能不顾顾客的心理想法去发展企业，而是需要用心的去关注了解整个市场的变化趋势，还要了解每一个顾客对衣服有怎样的需求，把顾客当做上帝，加大对衣服研发和设计的投入，出产出能够契合消费者需求的衣服，并能根据市场不断变化的需求来制定出不同的生产计划，还要经常的去关注服装市场变化的动向，因为稍不留意，就会很快的被整个服装行业所抛弃。根据不同的情况来做出不同的改变，尽最大努力把企业的库存减少。同时源红服饰也应该学习其他具有竞争力的企业，给客户提供订制的服务，同时以顾客为连结点制定一个以客户需求为驱动的供应链，实现以需求来定生产的生产方式。

4.2使用多元化的融资方法

源红服饰虽然是采用轻资产运营模式，但是因为公司的财务经营状况不佳，经营业绩又不断的下滑，所以公司也并没有和其他轻资产运营模式企业一样拥有较高的可任意控制的现金流，相反可供使用的现金流很少，资金紧张，公司的财务风险很高。所以对于像源红服饰这样类型的公司，在实行轻资产运营模式的过程中，当企业在日常经营中缺少足够的现金流来运转，而内源融资又无法满足需要维持支撑企业日常的经营活动中所必须的资金时，我们可以采用债务融资和股权融资相结合的方式。

多元化融资模式是企业为适应自身发展，特别是自身经营模式和财务状况而制定的总体战略和竞争战略。同时，减轻了企业的银行贷款危机，减轻了偿还银行贷款的压力，也会逐渐减少向银行借款的比重；另一边，防止因为过度的股权融资而发生股权稀释的情况和减少企业债务融资而支付过高的利息费用是因为企业利用了债务与股权相融合的融资方式，这种方式能够使企业双重受益。

4.3加强供应链管理

组成一个专业的销售管理团队，加强生产商与销售商的交流与沟通，避免生产与销售分离现象的再次出现。因为服装行业自身的特殊性，源红服饰前期主要使用以产定销的方法生产产品，即资源-生产-订单的方式生产产品。并且因为企业自身的生产习惯，每年都要在去年的基础上增加20%的生产量，但是在如今市场经济缓慢，市场竞争非常激烈的情况下，公司库存数量逐渐增多，库存积压的现象严重，企业大量的资金被占用，轻资产模式的特征是没有这一点的。所以为了帮助企业的存货积压问题减少，改变从前的经营管理方式是首要。

对于企业的生产，这支销售管理团队需要对整个服装市场进行深入调研，研究市场的变化趋势，分析市场对服装的需求量。做出对市场需求预期的设想，然后根据这个设想与生产商沟通来调整产品的生产，最后再与产品的销售商交流，让他们采用比较灵活的存货管理方式，及时的根据市场需求与库存情况的变化，实时做出产量调整防止缺货，或者使用二次定价的方式，通过对不同产品使用不同折扣的方法进行促销，从而降低存货量，避免让存货占用企业的大量资金，从而导致企业的营运能力下降。

4.4选择合适的股利政策

股利分配政策是股份公司制定一个标准把自己所获取的收益以怎样的方式和比例分派给股东的相关措施与方针。选择股利分配策略，企业须要考虑到很多有关因素，比如有公司在这个行业能够维持生存的生命周期、公司还清债款的能力和获取外界投资成本的高低，公司资本结构的需求、公司所拥有的投资机会和盈利能力、以及现金是否充足等等，每一个公司只有根据自身的成长状况来拟定适合自己的股利政策，才是最恰当的。

从源红服饰的整体考量，一方面，公司正是成长发育的关键时期，这时候只有大量的资金才能够正常维持运转整个公司。不够钱，公司就只能想办法花大价钱从外面获取资本的融资，再加上公司近几年的盈利状况不稳定，连续几年都没有赚到足够的钱；另一方面为了吸引一些现有的和具有潜力的投资者，公司还要用发放股利的方式向股东们传递公司经营良好的信息，所以公司发放股利的政策必须选择低正常股利加额股利支付政策。这个政策不仅可以满足企业日常经营的所需要用的量，还能在企业赚取不到足够钱的时候，还能够有稳定的现金流量提供给公司，而且每个股东还能及时的获取到他们应得的股利。

　　5总结

在当今经济快速发展的环境下，制造型企业要想在这么多企业中突显而出，轻资产运营模式会是一个极好的转变方向。其次你要很清楚的了解自己的企业，这是发展企业的重要前提，在发展中除了关注自身资金的流动情况，债务比例带来的影响，和资产结构类别的占比是否合理等，还需要关注在未来发展的路上需要的条件，就是要提前为转变成轻资产运营模式做准备。本文通过源红服饰公司的资产、员工以及企业品牌、管理水平等方面进行了综合分析，了解到关于源红服饰公司目前运营轻资产模式所存在的不足。当然，由于本人的能力有限，只是对该企业简单的做出了一些分析，不能很准确的认定该企业在转变轻资产运营模式中所存在的问题和为该企业提供的一些建议也可能不是那么的正确。本文中也肯定会有不少分析有所欠缺的地方，希望能理解。轻资产运营模式不仅能运用在制造型企业，其他各行各业也可以来借鉴使用，但是都要以自身企业的情况为基准来转变。在生活实践中，不同的企业有不同的特征，仿照不是最佳的方式，按照本身成长状态去合理探索才是最明智的选择。

　　参考文献：

[1]毕艳杰，陈佩.轻资产运营模式下企业财务战略的选择[J].经济师,2019（4）：34-45.

[2]杨佩.轻资产运营模式下的企业财务战略分析以乐视网为例[J].江西财经大学,2018(06):20-21.

[3]戚英华.轻资产运营模式下的企业财务战略以小米手机为例[J].财会通讯,2017(03)：45-76.

[4]潘莹.轻资产运营模式企业的财务战略[J].现代经济信息,2017(03):245-246.

[5]刘倩茹.轻资产运营模式对房地产企业财务战略的影响研究以保利地产为例[J].山东财经大学,2018(13):144-145.

[6]赵彬.财务比率分析的局限性及应对之策[J].新西部（下半月）,2008(05):61-53.

[7]任可.轻资产模式下上海钢联财务战略管理研究[J].广西大学,2019(06):155-164.

[8]高远方.基于哈佛分析框架下的房地产企业财务战略问题研究金地和万科比较研究[J].河南财经政法大学,2017(05):177-179.

[9]孙嘉琦.哈弗分析框架下轻资产企业财务分析基于L公司的案例分析[J].哈尔滨商业大学,2018(03):45-62.

[10]李雨笑.轻资产运营模式研究以格力电器为例[J].中国管理信息化，2019（11）:11-20.

[11]Analysis of Financial Strategies of 3PL Companies in the GCC[J]. Vijaya Kumar,Subhadra Satapathy,Hameedah Sayani.International Journal of Corporate Finance and Ac.2017 (1) :23-50.

[12]Research on extension Evaluation and Prevention Strategy of Financial risk in Commercial Banks[J].Aihong Li,Yunming Cao.Procedia Computer Science.2018(1):78-125.

基于轻资产模式的企业战略分析-以源红公司为例

价格 ¥9.90 发布时间 2023年1月20日

下载查看全文内容

已付费？登录 或 刷新