浅析国营企业负债经营的风险与对策

　　负债经营根本上是企业利用外部环境来筹集企业运作生产所需要资金的运作管理方式，此处企业借入资金的模式一般包含从银行中得到借款、债务融资等方式，所以通过借入外部资金开展的经营就是负债经营。但是因为负债经营具备明显的风险性，假如不能按时归还资金，就会给企业造成非常大的经营风险、导致企业资产损失乃至破产。九十年代之后国内经济步入全新的经济发展时期，企业改革步入重要的时期。最近一段时间，国内企业变革面临之前所未遇到过的风险，根据相关资料分析可知，国有企业负债规模巨大、负债结构不合适、资产负债率很高、效益不高就是国内企业目前的重点问题。如何合理高效执行运作、投资、融资以及分配规划。就是企业正确负债经营的关键方式，就是从微观层面上维持国家金融安全、经济进步以及社会平稳的关键基础，但是正确高效的运作、投资、融资以及划分方式的修订和执行需要依靠对企业负债经营局面的精准合适的评估以及分辨，其对国内企业负债经营具备非常关键的作用。

　　负债经营也被叫做举债经营，是企业在日常运作的时候，发生自由资金缺少问题时，利用众多方式得到资金，比如利用融资租赁、发行债券以及得到短期信用等得到资金的常见模式。

　　从负债经营的含义上可以看出，企业负债经营有四大特点，其一，企业负债经营是以将资金的所有权与使用权相分离为前提条件的；其二，企业负债经营既依赖于商品经济的发展，又要达到促进商品经济发展的目的；其三，企业负债经营是以特定的偿付责任为保证的；其四，企业负债经营具有时间性、定额性和效益性。

　　从企业资产负债角度出发，负债占比过大。参考国家经贸委和国有资产管理局的统计数据，国企的负债占比在2011年为60.15%，12年为61.15%，13年为71.79%，14年为70.12%，而到15年时直接超越了80%，后16年为82.11%，17年为80%[[[]冯海虹.财务报告改革与财务分析体系重构的互动研究[D].中国海洋大学，2012.]]。根据上述统计数据从宏观角度来看，国企的负债占比较高，远远超出了国际估值。其中部分的企业负债占比甚至已经超过了100%的警戒线。根据债务负担的绝对值数据发现，部分企业的债务居然是资本的数倍。

　　从企业的负债结构占比角度出发，流动性负债超标，长期性负债水平过低。按照市场经营模式的基本标准，流动性负债占比和长期性负债占比通常需要各占一半方为合理，但我国大部分国企都呈现出92%的情形，远超常规标准42%[[[]李玉，叶建华.现代企业负债经营问题探析[J].兰州工业学院学报，2017，24(06):98-102.]]，这足以证明国企的流动负债失衡。一般来说，企业的长期负债率控制在3%-70%之间为合理值，但国企年均都在20%的水平徘徊，不难看出，长期负债水平在国企内还是较低的。

　　从企业对债务的偿还能力出发，资产的收益情况较低，对债务的偿还能力偏低。国企的流动比率通常在1左右，和基本的标准值2相差近一倍，而在利息的保障系数较低，为0.166[[[]贺伊琦.所得税对中国上市公司资本结构的影响研究[D].东北财经大学，2009.]]，甚至有的企业出现了负值的情况，这表明了国企在偿还债务能力方面严重不足，资本收益过于低下。

　　从企业的资金获取方式出发，国企的经营资金基本来自银行，依赖度过高。国企八成的长期负债和三成以上的流动负债均来自银行，甚至企业日常的生产经营有近三分之一需要靠企业间的结算业务来保证，形成你欠我的，我欠你的模式，“三角债”局面过于普遍，足以证明国企的债务结构已达到高危风险的局面。

　　从企业负债水平出发，差异度过高。根据工行上海经济信息咨询公司数据库内的1285户国有工业企业资料来看:国企中其资产负债占比最高的已经达到18.914%，而最低的仅在16.133%，差值超过了10倍；流动负债和长期负债占比最高的达到10.66%，最低的却无负债。数据中显示，有926家企业其资产负债占比超过了7/10，仅剩359家企业其资产负债占比低于7/10；有1253家企业其流动负债占比超过一半，占总企业数的97.15%，而低于该水平值的仅有32家，占比21.55%；有332家企业其长期负债占比超过7/10，占总企业数的25.18%，超过1的有160家，无负债的有128家[[[]管仁荣.基于融资结构理论的我国采矿业融资问题研究[D].中国地质大学（北京），2013.]]。根据上述统计数据的分析，表明国企经营基本存在过度负债的情况，而其日常生产经营通常依赖于高额的负债。甚至有的诸多企业无能力偿债，只能用过拆东墙补西墙的方式来维持，逐渐形成了恶性循环。但是，负债过度并非是国内企业，尤其国企一类面对的问题，在日本、韩国经济发展蓬勃的时期都出现了不同程度的负债过度情况，其他发达国家和发展中国家也都出现过此类的问题。除了上述以量的角度对国企负债情况的研究意外，还有其他两种情况，一是非经营性负债现象普遍，主要以企业依靠负债大力投资社会福利设施为主，其次是企业的社会摊派以及税利上缴。二是企业的负债积累现象严重。

　　国企在经营环节出现过度负债的原因是多方面的，不仅有以往存在的因素，和当前自我经营和管理的因素，还有企业自身的原因记忆受到社会发展的大环境影响因素。由于企业负债的多数是指向银行的负债，导致银行的恶性债务加大，致使企业自身改革发展受阻，同时也使得银行在发展改革商业化的方向上停滞。因此，我们在研究企业过度负债的原因时需要进行全面的分析，从中找到符合我国基本国情的针对性策略。在学术上，企业过度负债出现的原因分析总结起来有如下几点:

　　其一，时下的经济模式是由计划向市场过渡的模式，这是引发企业在经营过程中存在高负债的基本原因，在以往计划经济框架下，国企造成多数债务的原因有投资有极大的关系，这部分尚未解决完成，过渡到了市场经济模式，债务相应顺延。

　　其二，企业在经营和管理上盲从且无效，效益过低，无法形成良好的资本累计过程。企业受到政绩的误导，形象性经营理念过于深刻，投资面过大，导致企业债务负担加重。

　　其三，银行缺少有效的管理、经营模式。针对担保抵押贷款以及票据放款方式上的推行力度不够；内部有关贷款的权利和责任无明确分工；个例的以权谋私，出现死贷，这些都恶性导向了企业发展过程中产生的过度负债,最终导致银行被殃及池鱼。

　　偿债风险是企业在债务到期时因经营不善导致无力偿还债务的可能性。如果企业在负债经营的情况下没有妥善运用资金对公司经营状态做出有利的改变，无法取得预期中的收益，或是企业的资金链出现断档，也势必面临无力偿还债务的信用风险甚至导致破产。

　　贷款利率的提升以及下降会导致利息发生对应的的上涨或者下跌，如此会让企业负债发生利润下降或者收入提高。上述利率变化的无法预估性所造成的盈利能力的不稳定性就是利率风险。在市场上，买方和卖方市场的相互转变，会造成产品的价格变动，收入也会出现对应的变动。因此就导致顾客以及商家不能精准估计也许会得到的收益或者亏损，导致企业必须承担相应的财务风险。很多时候成本明显高于产出收入，费用高，利润不多就会造成无法归还大量贷款的风险。

　　过度的债务会增加企业的还债压力，若企业因为过重的债务压力致使债务到期时无力偿还，会给企业带来巨大的商业信誉上的损失，导致企业再筹资难度加大。当前银行部门为减少自身的风险，对企业贷款的发放条件都有严格的规定，尤其是对发放企业的资产负债率的审查。当企业的资产负债率高于贷款发放上限时，银行部门将停止贷款的发放。而此时企业迫切需要增加现金流入扩大再生产或维持正常生产经营，却因无债可负而无法实现，就会引起财务危机。

　　企业通过负债可以在经营方便获得很多好处，但企业在经营的同时一定要注意债务的负债比率，一旦企业的债务结构构成不甚合理，使得企业在债务偿还时期的时间段过于集中，则一定会影响企业的正常经营和资金的周转，增加了企业的经营成本。

　　企业的债权人再向企业借贷时收到回报的是固定的贷款利息，债权人一般无权对企业的具体经营指手划脚，但债务人在负债的同时追求的是高利率回报，因此在企业进行投资时会更有可能中意那些高风险高回报的投资项目。这就在无形中使得债权人的利益受到了损失，债权人为企业承担了额外的风险却没有获得与之相对应的回报，从而造成了债权人和债务人之间的矛盾和对立。在这样的情况下债权人会通过重新制定保护性的借款合同或者提高借款利率等方式来维护自己的利益，在此过程中就会加大企业在筹资过程中的代理成本。

　　企业运作特征导致自身资金回收效率不高，时间长。要确保项目顺利运作，需要得到企业长久运营所需要的大量资金。其重点资金源自银行贷款，占据比值超过50%，是关键的筹资模式。假如出现银行提升贷款利率的状况，贷款风险会随之提升，上述资金周转不好的问题会导致企业企发展问题，增加还款难度，把风险转移到银行，然后影响现在的金融行业。所以银行以及其余金融组织在决定是否给企业下发贷款以前，会依照企业自身财务情况探究其发展潜能，此外预估其是否会准时偿还债务，因此整体能力高且运作情况很好的企业具备比较高的信用评级，可以轻松得到银行贷款。在资金周转不好的时候，自身信用评级会随之降低，且提升贷款申请的难度，如此就会导致之前就发生现金不足的企业融资代理费用提升，然后产生信用紧缩风险。

　　1.M企业负债经营采取的措施及存在的问题

　　M企业是具备独立法人的企业。其在日常运作的时候出现一定问题。产品跟进的困难，监管效率不高，在财务部分，此企业使用负债运作方式。第一其在自身设置了众多机构，岗位人员参加探究也许导致企业财务风险，也指出上述外部因素对财务风险的影响情况，将上述评价放到财务决策中当做财务规划的依据。在管理部分，并未组建单独的管理监管队伍。

　　M企业利用负债经营的财务杠杆效应，此外也出现了筹资风险，且提升了企业不支付到期债务风险事件出现的可能性。简单依赖M企业全部留存收益无法支付众多项目在投资以及运作部分出现的众多成本费用。但是各个形式负债所担负的资金费用情况和企业利润以及现金流状况有显著的影响。因为外部和内部众多因素的作用，M企业负债经营管控并未达到最佳局面一般是由于，资产负债率过高，债种结构以及债务期限结构并不符合现实需要，现金以及资产周转率并不高。

　　2.M企业负债经营风险产生的原因

　　其一，企业缺乏负债经营的意识。企业负债经营表示在具备特定股权资本的前提上，企业为完成本身经营规划和目标，利用合适的方式得到资本且有偿使用。因此，合理诠释以及利用负债经营，对于企业使用财务杠杆产生的影响，进而完成提升收益的最终目标。企业使用负债经营表示自身因借入资金而产生的负面影响，比如企业自身利润的不平稳性。伴随债务、租赁融资在企业资金来源组成中所占比值的提升，企业需要付出的利息也持续增多，丧失偿债能力的概率持续提升。此外，因为通过借入资金，也许提升企业资金报酬率且提升企业综合效益，但是也许适得其反，甚至让企业位于资不抵债的情况。负债经营的风险一般是财务部分，财务风险是因为筹资和财务情况不好，不能很好的保证企业偿债能力而出现的风险。财务风险的出现通常是因为负债经营决策问题或客观运作问题恶化。

　　其二，企业缺乏现代融资方式的认识。M企业对负债经营使用没有深入感悟，不了解利弊，缺少充足的相关管理常识，无法明确了解负债风险，不善于使用负债财务杠杆方式来促进自身发展。我国大多数企业都认为不敢轻易负债，觉得“无债一身轻”，不想被外界觉得自身发展不好，受老旧经营理念的影响开展内部积攒为主的“滚雪球”式的发展方式，对合资、联营等模式并不认可，因此就导致自身资本结构简单，运营费用提升，资金不足，明显限制了企业的长远发展。

　　其三，企业未建立有效负债经营风险防范体系。企业筹集资金是有偿使用，因此其需要担负按时还本付息的经济责任。偿债负担提升企业的风险观念。假如负债经营企业资金调度不灵，发生微利或亏损问题，就会导致企业进入被动局面，乃至出现破产。但是在资金供给非常充足的时候，出现上述问题的根源就是风险防范体系不完善，上述问题也可利用强化风险防范系体系来处理。所以，负债经营企业在偿债负担的促进下，必须强化风险防范体系的发展，保证在负债经营中得到经济效益。假如说弥补资金不足以及使用财务杠杆来提升资金使用效果两部分利益是当代企业所寻求的真实利益，那么提升风险观念，提升管理能力，就是企业在追寻上述利益时出现的无形利益，是企业被动接受，并非是其自主寻求的效益。

　　其四，企业内部管理制度不完善。对企业内部控制缺少监管的企业投资假如要得到更高的效益获，必须在可管控的范畴以及层面上开展，内部管控就可确保投资活动需要经过合适的审查活动才可以完成，确保投资活动符合XX有关投资条文，来管控投资决策的修订以及执行，进而高效减少投资风险。现在，M企业依旧缺少内部控制观念，展现在投资活动和企业发展规划不相符合，投资和筹资在资金数量、时间、费用和收益上不相符合，缺少严格的审批体制以及不相容职务分离体制等。

　　对于企业特别是缺少当代融资理念的企业要重点改变之前的经营观点，要全面了解到负债经营是当代企业常见的运作模式，企业要想得到更大的发展就需要承担一定的风险，走适度负债运作的扩张发展道路，才可以处理企业资金缺乏问题，加快企业长久发展。伴随国内市场经济制度的创建以及持续健全，基于目前激烈的市场竞争，企业要生存以及长久发展，就需要承担一定的风险，积极进取，研究出全新的产品，得到全新的工艺，假如缺少充足的资金扶持，企业就无法得到后续的发展。所以，企业要想在目前的市场竞争中得到长久的发展，就需要尽量筹集更充足的资金，提高经济能力，得到更高的效益。负债经营不只是独特的高效运作模式，其还是常见的经营战略。我们不能单一的将负债当做权宜之计，要全面了解到负债经营的优势以及不足。要使用当代企业企运作观念来分析，目前企业的富有程度以及实力高低不能只根据其所具备的自有资金，也需要关注到企业怎样去使用社会借贷资本和归还债务的水平，合适的负债是企业资金的关键来源。在现在的社会中，企业负债逐渐变成常见的问题，但是假如企业不敢或不善于负债经营，本质上就展现出上企业不了解怎样通过社会资本资源来促进企业的长久稳定啊发展。

　　想要改善企业发展有限企业的负债经营局面，就要强化企业筹资渠道的创建，以提升企业吸取资金的实力，最后加快企业的长久发展。现在M企业负债经营的重点资金渠道就是银行，上述模式的借款出现灵活度不高、利率较高等问题。M企业可利用企业诚信建设来减少债权人风险，这不不只对债权人有好处，此外对具备债务人身份的企业也有明显的好处。债务人必须在确保债权人权利的状况下才可以确保此后可得到资金。其次，企业去除可利用银行借款模式得到资金，还可利用发展良好关系的企业得到资金。因此就需要企业在平常经营的时候和大量企业处好关系，坚持公正、诚信等主要品德。从而使自己的筹资渠道拓宽。

　　企业的生存是最关键的，不能因为寻求利润而让企业承担风险。企业需要坚定一定的风险观念，由于过度负债会让企业承担过重的利息负担，假如在生产的时候出现资金周转问题，债务到时间之后不能按时归还，企业就需要担负丢失信誉以及赔偿债务的风险和危机，有时候还会导致破产。所以要利用明显的风险观念来管控风险，需要改善企业资产结构，正确开展资金筹集和使用，提升资金使用效率，确保及时归还债务。企业需要健全财务规章体制，全面管控多种费用，强化成本计算，准备充足的财务资料，提升财务人员素养，创建比较完善合理的财务风险预警制度以及风险抵御制度于一身的管理系统。可通过计算机的数据库管理体系，使用合适的财务探究观点以及方式，对企业负债经营的自控开展信息化全面处理，按时利用报表方式将企业负债结构、流动性等数资料马上传送到企业管理者手中，让管理者按时了解负债资金的管理成果，合理使用资金，持续减少企业财务风险。

　　伴随全球经济全球化以及我国资本市场的创建以及健全、对进出口贸易的持续提升，负债经营是目前比较高效的理财方式以及运作模式，可让当代企业达到价值以及效益最大化。归根究底，在高效管控风险的基础上，改善资源划分，正确规划资金结构以及使用，合理开展负债经营，对促进当代企业的发展和进步有显著的实际影响。

　　企业要具备良好的发展理念，强化对运作管理人员的培育，为够企业此后的长久稳定发展准备良好的基础。管理人员需要变成具备充足技能知识，且具备企业经营管理、财务管理、金融信贷等常识的专业管理人才，利用现实以及锻炼持续提高处理问题的实力。可以全面了解到企业负债经营的关键性，合理通过负债运作的优点，为企业筹资奠定基础，全面通过资金市场，正确得到资金费用，科学规划资金组织和使用，激发资金的增值作用，完成企业的长久发展目标。

　　在当下市场环境中，资金就是企业生存以及发展的关键基础。企业负债运营可全面提升企业的价值以及效益，是当代企业生存和进步的高效方式。负债经营是当代企业发展的关键模式，但是此时企业负债经营还是“双刃剑”。首先，负债经营可处理资金不足问题，全面减少企业一般资金费用。此外，过度负债会给企业产生风险，造成股东以及债权人两者的问题。所以，全面高效地负债是企业负债经营的重点部分。企业需要正确使用资金，才可以让企业全面提升经济效益。利用对负债经营的优势以及不足、负债风险出现的根源开展探究，依照负债价值的评估模式，对怎样确定企业的正确负债规模开展研究，且指出了发展负债经营的方式以及意见。

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