华谊兄弟财务分析

摘 要

随着现代信息化的高速发展，影视传媒在人们的生活中占有十分重要的地位。人们的知识来源、精神追求不仅仅局限于书本，影视的多样化丰富了人们的视野。在当代，电视、电视改变了人们去学习、去获取、去捕捉新信息的方式，丰富并且完善了人们对外界感知信息的系统。影视传媒让人们得以足不出户便可以轻易收集到身边乃至全球的消息。

本论文以华谊兄弟传媒股份有限公司为例，首先对影视传媒的理论意义、使用价值和所分析的问题进行阐述；其次对华谊兄弟传媒股份有限公司2013—2017年财务报表进行分析，并对其进行偿债能力、运营能力、盈利能力三个方面的财务指标分析；最后，在上述问题的前提下，对2017年五大民营影视公司之间的对比，分析影视行业的竞争情况以及存在的问题，并借此提出了华谊兄弟传媒股份有限公司存在的风险因素和改进公司运营情况的改进建议，希望为我国的影视传媒公司发展提供可参考的内容

关键词：华谊兄弟；传媒股份有限公司；财务报表建议

1 前 言

1.1 研究目的及意义

影视传媒在当代人的生活中是文化产业的重要组成部分，在全球化发展的当下，中国电影不仅面临国内众多企业的竞争压力，而且也面临着全球化下国外较为成熟的电影产业的挑战。影视传媒的发展出路、发展方向、发展空间在如今和未来必然是不容忽视的问题。随着我国文化体制改革的挑战与机遇并存的情况下，华谊兄弟传媒股份有限公司创立至今已有24年，出品了大量优秀影视作品，成为中国影视行业首家上市公司。作为中国大陆极具影响力的综合性娱乐集团，中国新生一代的影视传媒企业代表，在市场中的激烈竞争情形下，如何占领市场，拔得头筹，如何让品牌影响力扩大至海外，如何为企业谋求平稳发展显得尤为重要。

1.2 国内外研究现状

1.2.1 国外研究现状

Dušan Baran,Andrej Pastýr,Daniela Baranová（2016）：企业管理能力与企业的成功有着直接关系，为确保企业长期稳定运行，企业要努力去改变自己管理方式。[1]

Nino Vesković(2016):公司以实现更高的盈利水平并防止进一步的损失,总净亏损与卢比国内生产总值的对比分析,公司需要进行彻底的变革.与同等数量的随机选择的具有可比规模的公司进行比较。[2]

KATO Atsuko(2000):电影制作没有真正的质的提高。电影法的持续缺陷和矛盾证明，试图改善和合理化电影产业并没有为更高的生产水平提供一个传导的氛围。主要电影公司东洋的市场支配地位严重影响了国内的电影场景，导致电影公司之间的严重冲突。主要目的是定性地加强电影艺术，而不是审查艺术表现。[3]

Hock Soon Seah,Chau Trung Huynh,Yu Ting Wang,Ziyu Zhou,Mar Lwin Ma Zin.（2012）：电影制作是一个高投资、高风险的行业。以产生一种新的社会文化现象，将电影制作过程的一部分带入数字家庭社区。更多的人可以通过他们的数字家庭参与到电影制作的各个阶段。通过将人们联系起来，将电影产业转变为低投资、低风险的产业，从而使每个人都能接触到电影制作。[4]

Sundhara Kumar K.B,Krishna G,Bhalaji N,Chithra S.（2019）：娱乐业在全球范围内出现了惊人的增长，电影业在这方面发挥了至关重要的作用。电影能吸引观众的注意力，并能触发大脑中的认知和情感过程。[5]

1.2.2 国内研究现状

蔡颢琳（2018）在期刊中阐述到：华谊兄弟传媒股份有限公司的净利润呈现出负值，在2016年度利润表中，利润指标下降趋势明显，并且下降幅度大。由于电影市场普遍出现冷场，并且经历了衰落，导致了华谊兄弟利润下降，集中表现在了影视票房，主营业务收入方面。华谊兄弟需对此进行财务上的规划以及采取相应措施。[6]

李梦瑶（2018）在论文中阐述到：国内影视行业的发展迅速，但财务分析却没有能够跟上影视发展需要。在影视行业的财务分析体现出，存货以及应收账款高。通过传统的财务分析，对影视企业的经营状况无法真实反馈，管理层的规划也会因此受到误导。[7]

谢骏（2018）在论文中阐述：华谊兄弟自上市以来，对外投资方面一直很积极。不仅积极的将众多知名演员收归企业，在游戏制作等领域也积极收购，拓展其业务。在熟知的《幻城》、《时空召唤》等网游也加大了开发制作的支持。[8]

梁绣（2018）在华谊兄弟竞争优势分析中阐述到：华谊兄弟具备其产业链优势、运营体系优势、品牌优势、人才优势、合作伙伴优势。华谊兄弟使其实景娱乐以及影视方面娱乐资源相结合以此来完整企业的产业链。在传统的财务分析之上实现了属于自己、合适企业的管理模式。在海内外市场拓展业务，既可以提高其企业的盈利，又可以对企业做进一步宣传。对旗下艺人加以积极的培养，增加其自身的核心竞争力。[9]

张洁（2018）在对华谊兄弟投资运营业务进行了对影视娱乐板块、实景娱乐板块与品牌授权、产业投资板块、互联网娱乐板块四大板块的分析。华谊兄弟出品众多优秀作品收获了较高的票房以及影视行业口碑，以其自身的品牌优势，积极对影视文化加以投资，打造大型主题乐园。与阿里巴巴、腾讯等国内知名大企业合作，加大了华谊兄弟对外投资的领域，为企业投资运营打下了夯实的基础。[10]

刘敏（2017）在期刊中对华谊兄弟、华策影视、光线传媒三家影视企业做了对比分析。其中指出了华谊兄弟在经营活动方面盈利能力最强。[11]

吴若凝（2017）在论文中提到：华谊兄弟在企业价值链中积极调整了财务战略，以此使其企业提高自身综合竞争力。调整财务战略方面在我国影视传媒企业较为出色，并且基于作品创作，以此优化产业价值。[12]

吴纯（2015）通过对华谊兄弟经营业务项目的分析提出在2013年华谊兄弟将对外投资业务的项目增加，并且减持了对掌趣科技的控股。增加投资项目也使得华谊兄弟的财务状况受到不同程度的影响，部分数额相比出现了较大变动。[13]

王梓（2013）通过对华谊兄弟的发展能力进行分析得出：在2009年—2011年中资产的扩张主要依靠企业每年盈利的增长，并且整体经营业绩也提升较多，说明了华谊兄弟企业发展能力强。[14]

茹纯子（2010）在对华谊兄弟企业运营的风险因素做了评估：总结到华谊兄弟从上市以来对于冯小刚团队和个别明星具有较强的依赖性，缺少了对旗下艺人的培养和挖掘。由于影视资金整个运作的周期较长，因此会导致资金回笼速度变慢。市场的不确定性，也导致了华谊兄弟盈利能力的不确定性。[15]

1.3 研究的主要内容

首先，根据华谊兄弟传媒股份有限公司五年财务报表进行分析，对资产负债表、现金流量表、利润表进行分析。

其次，对财务指标进行分析，从偿债能力、运营能力、盈利能力三个方面进行。

本文就目前以华谊兄弟传媒股份有限公司为例，通过进行财务分析得出所表现出来的特点予以简要的阐述，从而进行对存在的主要问题更为深入的探讨，并且提出建议；最后以得出的企业风险因素，从各个风险因素的方面找出解决对策，提高公司运营能力，提高企业竞争能力。

2 华谊兄弟公司财务报表分析

2.1 公司情况概述

华谊兄弟传媒股份有限公司，由王忠军、王忠磊两兄弟创立于1994年11月19日。公司的起步主要是投资姜文、冯小刚的电影从而打入了电影行业，集中投资冯小刚每年的贺岁电影，也由此投入到传媒产业。华谊兄弟主要经营项目包括：电视剧、摄制电影（单片）、企业形象策划、影视文化信息咨询服务、综艺、动画片、影视项目的投资管理、经营进出口业务等，在诸多领域都取得优异成绩。

华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，集团旗下有华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司等。

华谊兄弟传媒股份有限公司于2009年10月30日上市，发行4200.00万股，发行价格28.58元，发行市盈率为58.3300倍。董事会9人、监事会3人、高管6人，其中王忠军担任董事长，持股57823.41万股；王忠磊担任副董事长，持股16793.00万股。

2.2 资产负债表分析

通过对华谊兄弟资产负债表的分析，可以反馈出企业财务变动的情况以及变动原因，企业可以通过问题的显露而及时做出相应的应对措施。资产负债表也可以反映出企业的营运状况。

2.2.1 资产分析

在进行资产分析的过程中，我们可以了解到华谊兄弟近五年资产结构中各个项目的增减情况，以及占比分布。

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司资产结构

（Asset Structure of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示资产结构的占比情况可以了解到：

货币资金在总资产呈重要占比情况，2013—2017年中，2015年货币资金占比最大，达到27.52%；

可供出售金融资产在2013年之中占有重要组成部分，逐年减少了可供出售金融资产在总资产的占比，5年占比下降了23.43%；

长期股权投资2013年仅占比4.39%，2017年达到占比23.94%，占比增长趋势明显，公司更加注重股权投资；

商誉比重在2013年—2017年中，2015年占比尤为突出。

在对华谊兄弟资产各个项目进行分析之后，对货币资金、固定资产、流动资产合计以及非流动资产合计进行分析，能够更清晰的了解到企业资产构成情况。

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司资产结构

（Asset Structure of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示可知：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年总资产合计由721235.06万元增长到2015466.27万元，资产上升的趋势明显，增长数额翻倍之多；货币资金2013年—2016年呈上升趋势，2017年较2016年数额有明显减少；流动资产合计2013年—2017年总体呈上升趋势，2017年较2016年数额有所减少；非流动资产合计在2013年—2017年五年内逐年稳定增长，公司对其他公司长期股权投资的占比高于货币资金；其中固定资产占比高，在这样的情况下还能保持较高的占比，也因此说明了固定资产也在逐年的不断增加。

综上所示可以看到华谊兄弟这五年资产负债结构情况良好，反馈出原因有以下几点：第一公司所上映的电影取得良好的票房收益，特别推出的电影票房逐年呈现增加；第二电影、电视剧收视率呈现上升状态；第三公司在追求盈利的过程中，更加注重公司内部结构的完善；第四做好相对应每年的合理计划，指标有明显的上升；第五公司不断突破，并且提升了自身综合实力，加强了盈利能力的进一步提升；第六通过这5年华谊兄弟传媒股份有限公司的营业能力越来越突出，资产的不断增加也反映出了公司规模的不断扩大状态，自上市以来，收益能力也在明显增强；第七在2017年，公司加速了完善大娱乐的生态布局。

2.2.2 负债分析

对华谊兄弟进行负债分析，能够了解到企业的负债成本以及负债规模。以此企业可以对负债、资金链所呈现的问题及时进行调整。对企业资金的运用能够更为合理，而非盲目进行借贷。

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司负债结构

（Liability Structure of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

　　2013年—2017年华谊兄弟负债结构走势图

　　（Trend chart of Huayi Brothers’debt structure from 2013 to 2017）

通过上表所示负债结构可知：华谊兄弟传媒股份有限公司负债合计明显增多，2017年较2016年有所下降。其中短期借款由2013年66802.23万元上升至2015年325389.47万元，2016年—2017年短期借款才有明显下降趋势。随着企业的运营，盈利状态的上升，公司的借款也就随之而增加，是企业资金链中不可忽视的关键。应付账款的变动情况相对稳定，没有特别明显的波动。其他应付款在2013年—2017年中，2015年达到127449.37万元，债款的明显增加，随后的两年有所明显下降，2017年下降至48989.36万元；长期借款的增长尤为突出，由2013年50218.57万元增长到2017年227373.91万元。

2.2.3 所有者权益分析

通过对华谊兄弟所有者权益结构进行分析，可以了解到企业所有者权益各个项目的增减变动幅度以及变化规模，能够更加了解企业的经营成果。

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司所有者权益结构

（Owner Rights and Interests Structure of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

　　2013年—2017年华谊兄弟所有者权益柱状图

　　（Bar Chart of Owners’Rights and Interests of Huayi Brothers from 2013 to 2017）

通过上表所示所有者权益结构可知：华谊兄弟传媒股份有限公司在2013年—2017年所有者权益有着明显的增长；其中股本这5年来，逐年上升，发行股票的每一年都增加了股本；资本公积变化较大，波动明显，2015年达到41760.65万元；盈余公积一直处于增长状态；未分配利润增长情况明显，反馈出企业运营情况的良好，经营状况良好，占领市场情况也有所明显扩大。

2.3利润表分析

通过对企业利润表的分析，可以了解到企业利润的主要来源以及构成情况，以此企业可以对盈利方向做出及时调整。同时观察到各个项目的支出数额，反映出各项支出的规模。判断企业产生盈利收益的能力，使利润结构的形成更为合理。

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司利润表

（Profit Statement of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

　　2013年—2017年华谊兄弟利润柱状图

　　（Profit histogram of Huayi Brothers from 2013 to 2017）

通过上表所示现金流量表可知：2013年—2017年公司经营情况良好，

华谊兄弟这五年营业收入总体呈现增长趋势，2013年—2015年增长持续增长。在2015年达到最高值，相比2014年增长62.14%；净利润值在2015年也达到最高值，相比2014年增长17.78%。超凡网络（控股）有限公司在香港联交所IPO的成功是华谊兄弟净利润得以大幅增加原因所在。

通过对2015年与2016年利润分析对比，2016年下降幅度明显，营业利润相比2015年下降15.21%，利润总额下降13.94%，净利润下降17.21%。在2016年华谊兄弟票房表现不如2015年，对市场没有准确的定位，影视作品收益效果不如去年。

在2017年里华谊兄弟营业收入达到最高值，在今年里华谊兄弟签约多名著名艺人，因此给企业带来了收益。但利润总额却呈现出相反趋势，其主要是在今年营业成本的加大投入。

综上所示华谊兄弟近五年的利润还是可观的，其主要原因分析为以下几点：第一公司利用了自身的优势，完善了产业链，加大了市场拓展力度；第二华谊兄弟进一步完善了影视传媒产业链的布局；第三这五年里公司各项核心业务保持稳健发展。

2.4现金流量表分析

通过对华谊兄弟经营活动、投资活动、筹资活动的现金流量的分析，可以对华谊兄弟的现金净流量做出评估。借此现金流量呈现的情况，企业可以及时对现金的使用进行合理安排。

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司现金流量表

（Cash Flow Statement of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司现金流量表

（Cash Flow Statement of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司现金流量表折线图

　　（Breakdown Chart of Cash Flow Statement of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

通过上表综上所示：华谊兄弟在生产经营活动中，现金活动方式不再单一依靠经营活动，增加了对投资活动以及筹资活动的利用。企业在2015年对现金的使用情况趋势变化最为明显，筹资活动产生的现金净流入达到最大值，投资活动产生的现金净流出达到最大值。企业在2015年里所开展的各项销售回款情况良好，对外投资有所大幅度增加，并且增加了关于短期融资券的发行，收到了非公开发行股票的募集资金。

经营活动产生现金的净流入五年里变化幅度较为平稳；筹资活动产生的现金净流入在2015年—2017年里呈现明显回落趋势，说明了企业逐渐减少了筹资相关活动；投资活动产生的现金净流出得到减少，说明了企业减少了投资。

2017年无论是经营活动，还是筹资活动、投资活动，数据所反馈出三项活动所产生的现金净流入均为负值。华谊兄弟为了打破影视市场的僵局，对影视剧投资款有所增加；在投资活动方面支付债券投资款和购买一系列理财产品；华谊兄弟还在今年对融资结构进行了调整，并且偿还了部分短期融资券以及银行贷款。

3 华谊兄弟公司财务指标分析

3.1偿债能力分析

对企业偿债能力的分析可以揭示出企业在经营过程中的财务状况。主要通过短期偿债和长期偿债两大指标作为分析点。能够更好的帮助企业规划未来投资，促进企业对经营管理的改善。

3.1.1 短期偿债能力分析

通过对企业短期偿债能力进行分析，对企业在短期内能否有足够可以变现的资产进行足额偿债得以反馈，偿债能力越强，说明企业信誉度较高，财务状况良好。反之，能够帮助企业及时掌握企业财务风险，正确预测筹资未来的前景。主要对流动比率、速动比率进行分析。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司短期偿债分析表

　　（Analysis of Short-term Debt Payment of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年短期偿债能力通过上表流动比率与速动比率所示来反映：2013年—2017年中2014年流动比率值最大，反出华谊兄弟传媒股份有限公司在这两年中变现能力最强，短期偿债能力最强。2014年与2016年这两年流动比率增长值达到五年最大。2015年流动比率值最低，同比2014年流动比率增长下降-31.67%，说明企业在本年存货有显著的增加，本年短期偿债能力最弱，资产的流动性较小。合理的最低流动比率为2，但这五年分析反馈下来流动比率均低于2，数据反馈显示这五年企业总体资产流动性弱，流动资产占用较少，负债在逐年增加，库存挤压超过正常值，应收账款、其他应收款等数额较大。这五年营运能力相对较差，短期偿债能力较差。

2013年—2917年中2014年速动比率值最大，2015年同比2014年速动比率负增长值-26.97%，2017年也呈现负增长。速动比率合理的比率值为1，数据反馈显示这五年速动比率值均高于1，反映出企业未来的偿还能力有所保障，但2014年速动比率过高，反馈出本年企业拥有的货币性资产过多，资金的运用效率在本年不高，有过多不能获利的应收账款和现款。

3.1.2 长期偿债能力分析

长期偿债能力分析可以了解到企业在一年期或者超过一年的，在一个营业周期以上的债务偿还保障程度。反映出企业财务安全程度以及稳定程度。使企业能够及时发现资本结构存在的问题，对企业未来生产经营活动提供重要参考。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司长期偿债分析表

　　（Long-term Debt Payment Analysis Form of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司长期偿债折线趋势图

　　（Long-term Debt Payment Breakdown Trend Map of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年长期偿债能力通过上表资产负债率反映：2013年—2017年资产负债率呈现上升趋势，2017年资产负债率达到48%，2016年资产负债率值在这五年内达到最高。比率低于50%，说明企业长期偿债能力越强，五年比率均在合理值范围内，表明企业长期偿债能力在一个良好的状态。

3.2营运能力分析

对企业进行营运能力分析的目的不仅仅是对企业管理内部的生产资料组合进行分析，更重要是发现企业在经营中资产流动性、获利性的问题。本文主要对华谊兄弟存货周转以及应收账款周转进行分析。

3.2.1 存货周转分析

通过对存货周转分析，可以及时反映存货周转的速度，并且对企业的销售能力以及存货的管理水平做出衡量。在保证企业生产经营持续的同时，可以对存货的流动性占用存货资金数量是否合理做出判断，促使企业对资金的使用更具有效率。

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司存货周转分析表

　　（Analysis of Inventory Turnover of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示：华谊兄弟股份传媒有限公司2013年—2017年存货周转率呈现大幅度增长趋势，存货周转天数呈现大幅度下降趋势。说明了企业在这五年内销售情况好，缩短了产品的周期，加快了存货的周转。2017年存货周转率值达到4.34，在提高存货的周转情况下，要注重资金的回款，回款不及时会造成企业的应收账款增多，影响企业的资金营运。

3.2.2 应收账款周转分析

应收账款周转在企业中占有很重要的位置，周转不及时很可能形成呆账甚至形成坏账。对应收账款周转率以及周转天数的分析，使企业能够更加直观的了解到企业自身的收账速度、资产流动、坏账损失程度等情况。应收账款周转与企业生产经营有着很大的联系。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司应收账款周转分析表

　　（Analysis of Accounts Receivable Turnover of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年应收账款周转率呈现增长趋势，应收账款周转天数呈现下降趋势。2017年应收账款周转率同比2013年增长0.63，应收账款周转天数缩短了48.23。应收账款周转率的提高和应收账款周转天数的下降，反映了企业收回款项的时间缩短和变现时间的缩短，增加了资产的流动性，有利于资金的迅速回款，加强了企业营运能力。

3.2.3 固定资产周转率分析

固定资产在企业持续生产经营活动中是必备的基础，对企业固定资产周转进行分析可以很好的了解到企业厂房、设备的使用情况。使企业能够及时调整对固定资产的使用效率，增强企业自身管理水平。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司固定资产周转分析表

　　（Analysis of fixed assets turnover of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示：华谊兄弟股份传媒有限公司2013年—2017年固定资产周转率呈现下降趋势，比率值低。说明了企业对固定资产的利用率低，管理水平还需提高。固定资产周转率的下降会影响企业的获利能力。

3.2.4 总资产周转率分析

通过总资产周转率的分析可以帮助企业管理者对企业财务的安全性以及资产的收益能力做出判断。发现企业内闲置的资产和利用不充分的资产，以此及时进行闲置资产的处理来节约资金，帮助提高企业的资产利用率。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司总资产周转分析表

　　（Analysis Table of Total Asset Turnover of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示：华谊兄弟股份传媒有限公司2013年—2017年总资产周转率呈现下降趋势，2017年总资产周转率下降至0.2。表明企业对于资产的利用不够充分，可能有大量的闲置资产，资产的收益能力较弱。企业要注重提高资产的利用率，闲置资产的情况要及时加以运用和及时处理，帮助企业提高资产利用，以此可以来增加企业资产的收益能力。

3.3盈利能力分析

通过对盈利能力进行分析，可以了解到华谊兄弟在一定期间内赚取利润的能力。华谊兄弟经营能力的好坏都可以通过盈利能力的深入分析得以体现，可以帮助企业管理者及时发现生产经营过程中的问题，使之可以得到及时采取措施解决问题。

3.3.1 净利润率分析

企业盈利能力的高低可以通过对净利润率的分析得到体现。在企业从事经营活动的过程中，其最直接的目的是获取利润并且去维持企业的持续发展。对企业经营过程中业绩的好坏也可以通过净利润率得以体现反馈。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司净利润率分析表

　　（Analysis of Net Profit Rate of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示：华谊兄弟股份传媒有限公司2013年—2017年销售净利率呈现明显急速下降趋势，2014年销售净利率达到156.00%，2017年销售净利率下降到25.01%，下降明显。说明了企业这五年盈利能力下降明显。从上表情况所示，净利润维持在一个平稳的状态，销售收入后三年也处于平稳状态，反馈出企业要注意成本、费用、税金的增长情况。销售成本增长高于销售收入的增长，也会导致销售净利率的下降。2017年同比前四年，销售净利率明显偏低，五年内变化浮动大，企业收益能力不稳定。

3.3.2 净资产报酬率分析

对净资产报酬率进行分析，得以体现出企业在生产经营活动中资产投资收益的水平。也反映出投资者在一定时期内投资所获报酬的状况。净资产的报酬率越高，则企业对净资产的使用效率也就越高。若净资产报酬率指标低，则企业要引起重视，增强自身管理水平，提高自身盈利能力。其计算公式为：

　　2013—2017年华谊兄弟传媒股份有限公司净资产报酬率分析表

　　（Analysis of Return Rate on Net Assets of Huayi Brothers Media Co., Ltd. from 2013 to 2017）

单位（万元）

数据来源：华谊兄弟传媒股份有限公司2013年—2017年各年报

通过上表所示：华谊兄弟股份传媒有限公司2013年—2017年净资产报酬率逐年下降趋势明显，由2013年22.96%下降至2017年9.68%。说明企业虽然这五年没有亏损，但净资产的报酬率下降明显，表明了企业资产投资收益水平下降，对于净资产的使用率越低，企业资金利用率也有所下降，增大了企业的经营风险，盈利能力的下滑要引起企业的重视。

4 对华谊兄弟传媒股份有限公司的评价

4.1通过财务分析得出企业存在的问题

一、通过2013年—2017年的负债结构分析，华谊兄弟传媒股份有限公司负债增多趋势突出，2015年短期借款达到18亿，长期借款达到22.7亿，负债合计达到96亿，行业内俗称借钱过冬。华谊兄弟债台高筑的原因不仅是盈利状态的不理想，也反映出企业管理模式出现问题，资金的运用没有做好合理的利用。

二、通过2013年—2017年的偿债能力分析，华谊兄弟传媒股份有限公司偿债能力不理想。五年的流动比率均未达到合理的最低流动比率值2，反映出资产流动性弱，流动资产占用较少，原因也包涵前述负债的大幅度增加，短期偿债能力有所欠缺。通过资产负债率分析，五年资产负债率均在合理范围内，处于良好的状态，长期偿债能力相对短期偿债能力能够有所保障。

三、通过2013—2017年的营运能力分析，虽然存货周转率得以提升，周转天数减少，但存货金额较大，企业存货占总资产比例较高，在企业连续的扩大生产过程中，存货成为企业资产的主要构成因素。影视作品的制作完成之后，依然面临着市场风险，企业存货占产品金额较大的情况下，也加大了风险对企业的影响程度。

四、应收账款余额存在风险，作为影视企业，所欠应收账款的客户主要是各大电视台，应收账款的坏账风险较低，但也不能完全排除坏账损失风险。

五、资产收益能力呈现较弱情形，固定资产周转率下降明显，总资产周转率值低，反映出华谊兄弟传媒股份有限公司资产利用率低，对于资产的利用不够充分，还存在闲置资产，也反映出经营管理还需加强。

六、通过2013—2017年的盈利能力分析， 销售净利率在这五年中变化波动大，2014年销售净利率达到156.00%，但2017年下降到25.01%。反映出企业对于市场的把握不够准确，影视作品的销量和收益来源于市场的反馈。导致销售净利率下降的原因还包括销售成本高于销售收入，企业对销售成本的支出还需加强控制和规划。

七、净资产报酬率逐年下降，由2013年22.96%下降至2017年9.68%，净资产报酬率五年都在正值，表明企业没有发生亏损，但是净资产报酬率的逐年降低，反映出了企业的盈利能力在下降，企业资产投资收益水平下降。业务增长乏力，电影票房达不到预期，反映出企业对于影视市场的定位和市场风险的判断不够准确。

4.2改善华谊兄弟运营情况的建议

一、国内不再形成国有企业垄断影视行业的市场格局，民营企业可以涉足影视行业的大多数领域，随着不断深入的文化体制改革，行业准入门槛较低，竞争格局就越发紧张。对于市场的把控，高质量的影视作品对于企业的发展显得尤为重要。

二、企业在营运资本不足、流动负债过高的情况下要在市场前景进行分析的同时做好未来市场状况的考虑。应该多注意资金结构的合理以及相互的平衡关系。在扩大规模的压力准备下，影视作品投资项目回收期相对较长，并且固定资产投入占比高，对于资金项目的募集要充分考虑实现预期投资收益的风险。

三、在市场竞争尤为激烈的情况下，资金链的保障显得重要。提高企业的偿债能力不仅需要注重资产质量，还需要对存货以及应收账款做好管理。加强存货的日常管理，影视作品的销售很大部分取决于市场的需求，要注意对市场的判断。存货变现能力低，将会占用更多的资金从而对偿债能力有着直接的影响。

四、对于应收账款的管理，不仅仅需要对回款情况的及时监督，对于客户所欠的账款进行科学合理的政策。对于客户要进行信用评估，对于信用状况要及时跟进。

五、对于企业所拥有的资金要进行科学的规划，科学的进行投资，对于资产的购入要做细致的长远规划，分析资产的投资风险以及收益情况。避免盲目投资导致固定资产闲置过多，企业需要实时关注固定资产使用情况。固定资产占用过多资金，不仅影响资金的使用，还对企业营运造成很大影响。对于企业营运机制要逐渐完善，加强企业资产管理能力。

六、影视作品消费是一种文化体验，需要企业不断创作高质量的影视作品，良好的票房收益、较高的收视率、丰厚的投资回报都存在着一定的不确定性，影响企业的盈利能力。因此要尽可能的对新产品做出准确定位，同时也要做好不被市场接受和认可的销售风险准备。对于每年上映的影视作品未做好全面的市场分析，避免不必要的成本投入。

七、企业在保证运营的情况下,要注重公司各项核心业务的平稳发展。作为从事影视传媒的民营企业，要对影视版权价值的不断提升进一步完善公司的产业链。

八、扩大市场占有，拓展业务空间的同时，建立行之有效的运营管理机制，调整企业经营模式。

九、高质量的国产大片在市场上需求旺盛，具备着良好的票房前景，因为在市场上能够继续保持着较高的利润水平。提高影视文化资源的核心竞争力显得尤为重要，才能以此提升企业的市场地位和企业竞争力。

5 结 论

华谊兄弟作为中国影视行业第一家上市公司，在巩固自身品牌优势地位的过程中，不断拓展自身业务，积极对品牌资源进行梳理和管理。

华谊兄弟公司是一家具有发展前景的民营企业，通过对华谊兄弟近五年的财务分析，可以明显的看出在生产经营过程中，华谊兄弟在不断的对企业进行调整。在这五年里企业加大对其自身核心竞争力的投资和建设，提升了自身的资源整合能力。在对企业产业链的完整性加强过程中，不仅对运营机制加以完善，并且对商业模式也有所创新和突破。

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华谊兄弟财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月26日

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