梅花生物科技集团股份有限公司财务分析

摘 要：近年来，国内外经济及政治环境愈发复杂多变，国内经济放缓，美联储逐步加息，国家加强对环保的支持力度，同时推高了基础原料的价格，获取补贴的减少等因素，一定程度上降低了行业内企业的盈利水平。本文以梅花生物科技集团股份有限公司为对象，通过对该公司三年的财务数据进行分析，结合相关资料和信息，揭示了梅花生物集团在存货周转、应收账款、及主营业务成本等方面存在的问题，并提出了相应的对策。

关键词：应收账款； 杜邦分析； 财务指标

引言

财务分析是评价上市公司经营业绩和财务状况的重要依据，是财务管理的重要环节，财务分析以财务报表及相关资料为基础采用专门的分析方法对企业的经营状况、经济管理活动进行分析与评价。

财务分析不仅可以充分反映企业的财务生产经营状况、经营成果，而且客观的反映了公司在一定时间内的生产经营效益。通过对梅花生物集团财务状况的各项数据进行分析，了解公司内部的财务状况，合理规避公司风险，对企业经营成果和经营状况做出合理评价提供有效依据。

一 梅花生物科技集团简介

梅花集团是全球领先的氨基酸营养健康解决方案提供商。公司通过为全球100多个国家和地区多家知名客户提供各类氨基酸产品及使用解决方案，让全世界用户享有技术的全方位沟通。公司成立于2002年，注册地为西藏自治区拉萨市，全称“梅花生物科技集团股份有限公司”，2009年完成股份制改造，2010年底在沪市A股上市，办公地址位于河北省廊坊市，是目前国内氨基酸综合品类最多、产能最大的生产企业之一。[1]

二 梅花生物科技集团财务指标分析

（一）偿债能力分析

偿债能力，即企业能否按时偿还债务的能力，是指企业目前拥有的全部资产足以偿还各种债务的能力。[2]

1.短期偿债能力分析

（1）流动比率

表1 2016-2018年梅花生物集团的流动比率

流动比率可反映企业在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。[3]梅花生物集团前两年的流动比率均大于1，说明企业的流动资产略大于企业的流动负债。而到2018年却下降到0.64数据波动幅度较大，表明企业可能会面临资金周转失灵和无力偿还到期债务的困境。一般认为流动为2：1比较适宜，此时企业的财务基础较为稳固。由表格中的数据可知，这三年的流动比率均低于2，表明梅花生物集团可以变现的资产数额小，债权人有遭受风险的损失的可能性。

（2）速动比率

表2 2016-2018年梅花生物集团的速动比率

速动比率一般为1较适宜。根据表2明显可看出梅花生物集团三年的速动比率的指标变化是先略有变大而后减小，且均是小于1的，在2018年降至0.40，同比上年较少了0.44，这说明该企业的流动性较差，公司资金闲置，不能充分发挥资金效用，浪费资源。

（3）现金比率

表3 2016-2018年梅花生物集团的现金比率

现金比率是货币资金加上交易性金融资产与流动负债的比，现金比率越大，表明企业的短期偿债能力越强，但是现金的持有收益较低，该比率也不是越大越好，一般认为现金比率保持在0.2以上较为理想。[3]通过表3可以看出梅花生物集团的现金比率分别为0.52、0.53、0.24，前两年的及其偿债能力较强，2018年为0.24，较2017年下降了0.29，说明该企业的现金持有收益在增加。但总体来讲这三年的现金比率都大于企业设置的标准值。

总体来看，梅花生物集团的短期偿债能力较弱，尤其在2018年下降明显。

2.长期偿债能力分析

企业的债权人、股东、管理层以及其他利益相关者都特别关注企业的长期偿债能力，因为长期偿债能力关系到企业是否能够持续经营。[4]

（1）资产负债率

表4 2016-2018年梅花生物集团的资产负债率

资产负债率指负债与资产的比值，可以综合地反映企业偿债能力。该指标过低时，企业不能获得更多的财务杠杆利益，过高时会影响企业的筹资能力，如果资产负债率超过100%，那么企业已经资不抵债。[5]通过表4可以看出梅花生物集团的资产负债率在2016到2018年的数据是逐年增加的，且均在40%-60%之间，说明该企业的资产负债率处于适宜水平，表明企业对债权人资本的利用程度较高，同时也能够保障债权人的利益。

（2）产权比率

表5 2016-2018年梅花生物集团的产权比率

产权比率表明企业所有者权益对债权人权益的保障程度及自有资金对偿债风险的承受能力，揭示了债务资本与权益资本的相互关系。[6]根据表5可以看出梅花生物集团的产权比率较高，且在2016-2018年是逐年递增的，尤其在2018年产权比率达到了103.41，较上年上升了20.7个百分点，这说明梅花生物集团债权人资金的安全性和市场稳定性较差，但企业的收益在逐渐增高；与此同时，产权比率逐渐增加也表明企业对债权人资本的利用程度越来越高。

（3）利息保障倍数

表6 2016-2018年生物集团的利息保障倍数

由表6可以看出梅花生物集团的利息保障倍数的变化趋势是先增加然后再减少，2017年较2016年增加了1.34，说明企业支付利息费用能力在增强，而到2018年支付利息的能力又减弱。2018年利息费用大幅增加的原因主要系本期融资增加利息支出费用增加以及银行手续费用增加所致。这三年的利息保障倍数均在5-7之间，说明该企业的利息支付能力较强，企业在这三年赚取的利润对利息支付的保障程度较高。

（二）盈利能力分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。[7]

1.销售毛利率

表7 2016-2018年梅花生物集团的销售毛利率

毛利占销售净值的百分比就是销售毛利率。销售数量、销售单价、单位销售成本的变动会对销售毛利率产生直接影响，而市场供求变动、成本管理水平、产品构成及其独特性等会对销售毛利率产生间接影响。[8]从表7的数据可以看出2016-2018年梅花生物集团的销售毛利率是先略有上升在下降的。2018年度销售毛利率为24.90%，较2017年下降了0.91%，说明2018年的产品销售盈利能力有所下降，在市场中的竞争力降低。

2.销售净利率

表8 2016-2018年梅花生物集团的销售净利率

销售净利率反映企业的获利能力，综合表现企业生产经营活动的效率。[9]由表8可以看出这三年该企业的销售净利率是先上升再下降的。2018年的销售净利率为8.07%，与2017年相比下降了2.67个百分点，说明该企业营业收入能最终获取净利润的能力下降。究其原因：一方面受到XX补贴减少的影响；另一方面报告期内，受行业产能扩张、下游饲料需求不振等因素的影响，公司的主要产品价格出现较大幅度的下跌，对公司的销售收入及盈利均带来了较大的影响。但同比行业平均-7.69%，该企业的盈利能力还是较高的。

3.资产报酬率

表9 2016-2018年梅花生物集团的资产报酬率

从表9的数据可以看出梅花生物集团2016-2018年的资产报酬率是先上升后下降的。2017年较2016年上升了0.95个百分点。2018年的资产报酬率为5.64%，同比上年下降了1.38个百分点，说明企业的息税前利润的增长速度小于企业平均资本的增长速度，反映了梅花生物集团的资产的利用效率在降低。

4.股东权益报酬率

表10 2016-2018年梅花生物集团的股东权益报酬率

股东权益报酬率可以评价一个企业股东获取投资报酬率的高低，它与企业的盈利能力呈正相关关系，是投资者最关心的指标。[11]从表格的数据可以看出2016-2018年梅花生物集团的股东权益报酬率的变化趋势是先上升在下降的。2018年该指标为10.89%,比2017年下降了1.93个百分点，这说明净资产获取收益的能力在变弱，运营效益变差。

5.每股收益

表11 2016-2018年梅花生物集团的每股收益

每股收益是指普通股东每持有一股所能享有的企业利润或需承担的企业亏损，它通常被用来反映企业的经营成果，衡量上市公司普通股的获利水平及投资风险。[12]从表11的数据可以看出梅花生物集团这三年的每股收益略有起伏，但均保持在0.3左右。

（三）营运能力分析

1.应收账款周转率

表12 2016-2018年梅花生物集团的应收账款周转率

通过表12相关数据可以看出该梅花生物集团三年的应收账款周转次数 是先减少后略有增加的，2016年的数据该企业应收账款回收的速度快，资金被其他单位占用的时间短，企业管理应收账款的效率较高，它可以提高资金的利用率，反映了较强的流动性。但到2017、2018年较2016年减少了4左右，说明企业的货款回收速度变慢，发生坏账损失的风险增大，资产流动性变差。

2.存货周转率

表13 2016-2018年梅花生物集团的存货周转率

存货周转率主要反映该企业存货的周转速度，观测企业存货资金占用量是否合理，不仅要满足企业生产经营连续性并且应适当提高资金的使用效率，以及提升短期偿债能力。[13]从表13相关数据可以看出梅花生物集团2016-2017年存货周转次数的变化趋势是先增加再减少。2018年的存货周转次数为6.64，同比2017年下降了2.40。这说明企业库存的货物运转的数字起伏水平较大，该企业的销售情况有所变差，仓库里的货物变现能力减弱。

3.总资产周转率

表14 2016-2018年梅花生物集团的总资产周转率

总资产周转率指的是企业相关资金周转频率的根本状况，是研究企业资产营运效率的一个主要指标，是衡量一个企业的质量和效率的综合指标[14]。通过表14相关数据可以看出该梅花生物集团的总资产周转率在这三年是逐年增加的，而该行业的总资产周转率在这三年平均值分别为104.48%、100.15%、96.10%，可以清晰地看出该企业的数据均低于行业平均水平，这说明梅花生物集团没有充分发挥资产的效能，但其综合竞争能力在逐渐提升。

（四）发展能力分析

1.销售增长率

表15 2016-2018年梅花生物集团的销售增长率

从表15可以看出，2016年的销售增长率为-6.42%，相对于2015年该企业的销售有所萎缩，而到2017-2018年销售增长率变为正，2018年的销售增长率变化尤为突出。在这三年梅花生物集团的销售增长率总的变化趋势是逐渐由负增长为正，这说明公司的销售状况在逐渐变好。

2.总资产增长率

表16 2016-2018年梅花生物集团的总资产增长率

从表16的数据可以看出，2016年的总资产增长率为-6.53%，说明梅花生物集团的而到2017、2018年总资产增长率增长为正且有主见增长的趋势，2018年较2017年增长了10.78个百分点，这说明2018年是公司快速扩张的一年，其资产规模迅速扩大。

3.资本积累率

表17 2016-2018年梅花生物集团的资本积累率

由表17的数据可以看出梅花生物集团三年的资本积累率是呈下降趋势的，尤其是在2017年下降了7.93个百分点，这说明该企业的资本保全性越来越弱，其应对风险的能力和发展能力越来越弱，该企业不再那么重视发展能力的培育，其发展后劲堪忧。

三 梅花生物集团的同行业对比分析

根据梅花生物集团的经营范围以及主营业务，该文将选取内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”股票代码600887）以及三全食品股份有限公司（以下简称“三全食品”股票代码002216)

（一）偿债能力同行业横向对比分析

表18偿债能力同行业横向对比分析

通过以上数据可得如下结论：伊利股份和三全食品的流动比率三年的变化趋势是一致的，都是先增加后减小，可以明显看出的是伊利股份三年的流动比率均高于另外两家公司，但是这三家公司三年的流动比率明显都低于标准值2。梅花生物集团的速动比率在0.4-0.88，伊利股份的速动比率处于0.99-1.06，三元食品的流动比率处于0.5-0.62，但总体来看，伊利股份的速动比率均高于另外两家公司,且其数值的变化是围绕着标准值1变动的。就现金比率而言，伊利股份的现金比率均高于梅花生物集团和三全食品也就是说伊利股份的货币资金高于梅花生物集团和三全食品。三家公司的资产负债率均保持在40%-60%之间。三全食品在这三年均无利息支出，伊利股份仅在2017年有利息支出。总体来看，伊利股份的偿债能力高于另外两家公司。

（二）盈利能力同行业对比分析

表19盈利能力同行业横向对比分析

梅花生物集团和伊利股份三年销售毛利率变化趋势相反，分别处于24%-25%和37%-38%，三全食品是逐年下降的，但伊利股份的销售毛利率均高于另外两家公司。梅花生物集团三年的销售净利率处于8%-10.8%，伊利股份的销售净利率处于8%-9.4%，三全食品的销售净利率处于0.83%-1.83%，这说明在这三家公司中三全食品的销售收入获利能力最差。三家公司三年的资产报酬率梅花生物集团最低，这说明梅花生物集团的资产利用率有待提高。梅花生物集团的股东权益报酬率在10.89%-13%，伊利股份的股东权益报酬率在23%-24%，三全食品的股东权益报酬率处于2%-5%，总体看伊利股份的股东权益报酬率均高于另外两家公司，三全食品的股东权益报酬率最差。伊利股份和三全食品的每股收益是逐年递增的，总体看伊利股份的每股收益高于梅花生物集团和三全食品。

（三）营运能力同行业对比分析

表20营运能力同行业对比分析

从表格的数据可以明显看出，伊利股份的应收账款周转率均高于另外两家公司，数据处于83-106，这说明伊利股份较其他两家公司的应收账款回收快，对资金的管理较好，但是从表中的数据也可看出伊利股份的应收账款率是逐年下降的，也说明伊利股份回收资本的能力在下降。就存货周转率而言，伊利股份是逐年增加的，梅花生物集团和三全食品的变化趋势相反,这说明这两家公司的存货管理能力变化是相反的。伊利股份的总资产周转率均高于另外两家公司，数据值处于1.5到1.63之间，这说明伊利股份对资产的管理较好。总体来看，伊利股份的营运能力高于梅花生物集团和三全食品。

四 梅花生物集团财务状况总体评价

梅花生物集团的资产负债结构比较合理，每股收益的数值相对稳定，这表明该公司的业务增长能力较强，也就表明公司未来的市场发展具有比较优势。债务偿还风险不大，资金闲置和资金利用效率相对较高，资本效率较好，经营和经营能力较强，这将给公司带来可观的投资回报。但是经过对梅花生物集团的财务分析，也发现存在一些问题。

短期偿债能力弱，存货周转变慢由表1、2可看出流动比率和速动比率在这三年均低于标准数值，该公司的短期偿债能力在变弱，存在资金链断流的风险，有面临破产的可能性。究其原因是流动负债中一年内到期的非流动负债、预收账款及应付票据及应付账款增加的幅度远大于流动资产中存货增加的幅度。受到大环境的影响，市场整体低迷，主要产品的成本价格上升，对此类产品的需求下降。

（二）资产的管理水平性相对较低，应收账款周转率有待提高

根据表14企业的总资产周转率在2016、2017、2018年明显低于行业的平均水平，企业的整体资产的营运能力有待提高。存货周转率在2016-2017年的变化趋势是上升的，而到2018年出现了快速下降的变化趋势，存货转化为现金和应收账款的速度变慢，易造成存货的积压。究其原因是2018年国内经济增速放缓，各种政策因素促使企业加大对环保投入的影响，推高了基础原材料的价格，企业基于此种情形的预测—原材料的价格会继续上升，从而增加了对原材料的采购量。2017、2018年的应收账款周转率与2016年相比是变小的。

（三）成本增加，净利润下降

随着国内经济放缓，受到环保回头看及秋冬大气治理、工业企业实行差别化错峰生产等政策因素促使企业加大对环保的投入，同时也推高了基础原材料的价格，从而提高了产品的生产成本。XX各项环保政策的实施，企业加大了对环保设施的投入，推高了主要产品的生产成本，这不利于扩大企业产品的市场占有率。梅花生物集团在2018年期间费用大幅增加，主要为产品销量增加运费、本期融资增加利息支出费用增加以及银行手续费增加所致。公司的净利润2018年较2017年有所下降，主要受到XX补贴的减少的影响，报告期内XX补助较上年同期减少2.48亿元，减少84.73%。

五 对梅花生物集团财务管理提出的建议

科学举债，加强存货管理在举债之前，仔细对公司的财务数据进行分析，选择合适地筹资方式，保证公司在进行还款之后还有充裕的资金用于企业的继续发展。加强对存货的管理，合理安排生产与销售，并制定相应地销售策略，以防存货积压。

（二）提高资产的管理水平，加快对应收账款的收回

企业需在销售产品时对不同的客户采取不同的优惠政策以期增加销售额，削减部分资产或调整资产组合。为了企业能够长期稳定地发展，对坏账损失提前进行减值准备和监理弥补损失的准备金制度是十分必要的。在不同的市场环境下企业应适时地改变信用政策，以确保加快资金的回收，从而为公司的进一步发展和偿债提供保障。

（三）合理控制成本费用，保持利润增长

在多种不稳定因素的影响和复杂的市场条件下，鉴于激烈的竞争环境，梅花生物集团目前应以稳健的长期经营与安全的财务状况为首要目标，在此基础上，可通过生产精细化管理降低成本，多产品均衡发展，扩大销售，从而使得企业能够保持长期盈利。同时营运企业可以考虑在资产报酬率、负债利息率即增加负债所加大的风险之间进行权衡，适度增加负债资本，进一步优化债务结构，提高盈利水平。

结束语

综上所述，本文主要利用财务指标分析和杜邦分析对梅花生物集团股份有限公司的财务报表进行分析，采用比较法、横向分析等，分析了企业的偿债能力、盈利能力、营运能力。梅花集团的公司概况等信息是通过互联网搜索整理所得，相关阐述与分析目的在于为一些利益相关者提供一定的信息。财务报表分析的方法有很多，投资者等利益相关者在使用时应具有一定的职业判断力。

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[15] 滕丽.基于杜邦分析理论的企业财务分析——以某棉麻公司为例[J].商业会计,2017(20):42-44.

谢 辞

在这里要感谢一下我的论文指导老师–王老师，从选题开始他就很耐心的为我讲解，告诉我各项注意事项。让我在论文查找以及编写时中省去了很多不必要的麻烦，没有王老师的耐心指导，我今天不可能这么顺利的完成我的论文。

其次，还要感谢其他帮助我的同学，是你们的耐心与帮助让我在短时间内顺利完成论文。

最后，感谢各位指导老师对我论文的批评指正，您们的宝贵建议将使我受益匪浅，在此我再次向您们衷心地表达我的感激之情！

梅花生物科技集团股份有限公司财务分析

价格 ¥9.90 发布时间 2023年6月30日

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